De dónde venimos y para dónde vamos

Ricardo Villasmil Bond

Marzo 2013

El proyecto político socialista Antecedentes Auge

Fuente: Maddison

Entre 1930 y 1978 Venezuela fue uno de los países más exitosos del mundo en materia económica, social y política…

El proyecto político socialista Antecedentes Caída

Fuente: Maddison

Entre 1978 y 1998, Venezuela sufre una debacle económica, social y política y el proceso de movilidad social se revierte, frustrando las expectativas de la población…

El proyecto político socialista Antecedentes Caída

…y de los más necesitados en particular.

Fuente: INE

Durante los últimos 14 años, Venezuela tuvo uno de los peores desempeños económicos de la región.

Un modelo fracasado

Crecimiento acumulado del ingreso promedio por persona 1999-2011(Fuente: CEPAL)

Durante los últimos 14 años, tuvo la inflación más alta de la región.

Inflación acumulada 1999-2011(Fuente: CEPAL)

Durante los últimos 14 años, tuvo la inflación más alta de la región, particularmente en Alimentos.

Inflación acumulada en Alimentos 1999-2011(Fuente: CEPAL)

Gasto público, consumo y popularidad

Fuente: BCV

El manejo del gasto público ha sido instrumento fundamental, aunque no el único, de la estrategia económica del gobierno….

Gasto público, consumo y popularidad

Fuentes: Oficina Nacional del Tesoro (MF), BCV, Datanálisis y Ecoanalítica

El manejo del gasto público ha sido instrumento fundamental, aunque no el único, de la estrategia económica del gobierno….

Precios del petróleo

…y el incremento de los precios del petróleo ha sido el combustible directo e indirecto de esta estrategia.

Fuente: BP

Cuentas externas

El incremento de los precios del petróleo ha permitido triplicar las importaciones con respecto a los niveles del período 1998-2002….

Fuente: BCV

Total Gasto Público Gobierno Central y Sector Público Consolidado(Base Caja - Bs 1997 per capita)

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Gobierno Central Sector Público Consolidado

…. triplicar el gasto en términos reales por habitante….

34% más de gasto por persona en sólo un año (11.5% real)

34% más de gasto por persona en sólo un año (11.5% real)

Gasto público

Fuente: Ministerio de Planificación y Finanzas

Total Gasto Público Gobierno Central y Sector Público Consolidado(Base Caja - % PIB)

21%20%

22%

25% 26%28%

26% 26%

30%

26% 26% 26%

23.0%

26.6% 26.4%29%

26%28%

32% 31%32% 32%

38%

42%

39%

36%38% 38.0%

47.2%

50.6%

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10%

20%

30%

40%

50%

60%

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Gobierno Central Sector Público Consolidado

Gasto público

…. duplicar el tamaño del Estado con respecto al tamaño de la economía….

Fuente: Ministerio de Planificación y Finanzas

….(convertirse de lejos en el Estado más grande de América Latina)…

Gasto Público Consolidado (% del PIB)

18.2 19.122.1 23.3

28.7

32.534.6

38.8 40.041.9

47.250.6

26.2

0.0

10.0

20.0

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40.0

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60.0

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Bolivia

Brazil

Chile

Colom

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Costa

Rica

Ecuad

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Peru

Urugu

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Venez

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2011

vene

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201

2

Fuente: Ministerio de Planificación y Finanzas

Gasto público

Durante los últimos 14 años, la deuda externa se cuadruplicó para financiar el crecimiento del gasto público.

Deuda pública

…y, en los últimos años, se incrementó también el endeudamiento interno.

Deuda Interna

(Millones de VEF nominales)

29,814 33,726 36,234 36,005 30,528

53,182

90,310

154,110

184,564

60,000

36,800281,364

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 NuevoTecho

FondosViviendaAgrícola

2012

(31/03) (31/12)

Forecast 2012: (Variación) VEF 127.254 millones US$ 29.594 millones (4.30 VEF/US$)

Forecast 2012: (Variación) VEF 127.254 millones US$ 29.594 millones (4.30 VEF/US$)

Liquidez

Fuente: BCV

Otra de las consecuencias de esta estrategia ha sido la necesidad de contener las presiones inflacionarias que genera la enorme expansión de la cantidad de dinero en la economía…

Régimen Cambiario CADIVI

Fuente: CADIVI

… forzando al gobierno a focalizar el gasto en su electorado “natural”.

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ADIV

I)

Precios y tipo de cambio

…y elevando la posición del Estado como importador directo….

Fuente: BCV

Correlación = 0,65

Realidad 2012 Fiscal Sector público restringido

Interno = 14,7

Externo = 17,3 Primario = 47,4

Intereses = 3,2

Déficit financiero = 18,7

Amortizaciones = 1,3

Necesidades definanciamiento = 19,9

8% deuda externa60 % deuda interna

32% emisión monetaria

1. Política fIscal2. Política monetaria y cambiaria3. Precios

Ofrecer un plan creíble para la corrección del desequilibrio fiscal es sin duda el reto económico más importante que enfrenta el Estado venezolano en el corto plazo.

CONSUMO PRIVADO

Realidad 2012 Precios

El financiamiento monetario del gasto, el rezago en los ajustes de precios y las expectativas de devaluación seguirán siendo factores determinantes de la inflación venezolana.

Fuente: BCV

Preguntas / Respuestas

Preguntas clave:1.¿Podemos postergar y/o suavizar los desequilibrios?

– Sólo parcialmente.2.¿Qué podemos esperar en materia fiscal?

– Una contracción del gasto y una continuación de la estrategia de endeudamiento interno (deuda interna + financiamiento monetario)

3.¿Qué podemos esperar en materia cambiaria?– Una devaluación heterodoxa, mayores restricciones en el otorgamiento de divisas y

continuidad en el aprovechamiento de la represión financiera generada por el control de cambios para financiar el déficit.

4.¿Qué podemos esperar en materia monetaria?– Ritmo menor pero aún elevado de crecimiento de la liquidez.

•¿Qué podemos esperar en materia de precios?– Rezagos importantes en los ajustes de precios, continuidad en la aplicación de controles

y fiscalizaciones.•¿Qué podemos esperar en materia de consumo?

– Una contracción inevitable cuya magnitud dependerá de la disposición del gobierno a enfrentar o diluir en el tiempo los costos del ajuste.

La magnitud del desequilibrio fiscal apunta hacia: 1) un ajuste fiscal a través de una contracción moderada del gasto; 2) la devaluación del tipo de cambio promedio; y 2) una continuación de la estrategia de endeudamiento interno.