RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMINARES...Dónde está la riqueza de las naciones? ha sido escrito por...

¿dÓNDE ESTÁLA RIQUEZA

DE LAS NACIONES?Medir el capital para el siglo XXI

¿Dónde está la riqueza de las naciones? La pregunta que señaló el princi-pio de la ciencia económica está hoy en el centro de la política sobre el desarrollo. La riqueza de una nación es la base de la producción, el crecimiento y el bienestar. La composición de la riqueza es a la vez un determinante y un resultado del proceso de desarrollo.Este libro describe las estimaciones de la riqueza y sus componentes para cerca de 120 países. La riqueza económica se considera como un proceso de administración de un portafolio en el que los activos son el capital producido, los recursos naturales y los recursos humanos. En este marco descriptivo, la sostenibilidad es parte integral del diseño de las políticas económicas. El riguroso análisis, presentado en forma accesible, identifica las condiciones del crecimiento y el desarrollo sostenibles, proporcionando un canon de medida a los autores de las políticas. El libro consta de cuatro secciones. En la primera se introducen las estimaciones de la riqueza y se pone de relieve el nivel y la composición de la riqueza de los países. En la segunda se hace un análisis de los cambios en la riqueza y sus implicaciones para la política económica. En la tercera se profundiza en el análisis considerando la importancia del capital humano y el institucional, y vinculando la riqueza con la producción. Y en la última se hace una revisión de las aplicaciones existentes de la contabilidad ambiental y de los recursos en los países desarrollados y también en los países en desarrollo.El libro llena el vacío existente entre los ministerios de finanzas, del medio ambiente y de los recursos, y será de interés para economistas, profesionales del desarrollo y para los encargados de tomar decisiones en el gobierno, las organizaciones internacionales y la academia.

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RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN1 1 20/01/2009 8:25:55

¿Dónde está la riquezade las naciones?

Medir el capital para el siglo XXI

Conclusiones de la iniciativade aprendizaje mundial de Shanghai

BANCO MUNDIAL


The findings, interpretations, and conclusions expressed herein are those of the author(s) and do not necessarily reflect the views of the Executive Directors of The World Bank or the governments they represent.The World Bank does not guarantee the accuracy of the data included in this work. The boun-daries, colors, denominations, and other information shown on any map in this volume do not imply any judgment concerning the legal status of any territory or the endorsement or acceptance of such boundaries.

Los resultados, interpretaciones y conclusiones expresados aquí son los del(los) autor(es) y no reflejan necesariamente las opiniones de los directores del Banco Mundial, o de los gobiernos que ellos representan.El Banco Mundial no garantiza la exactitud de los datos incluidos en este trabajo. Las fronte-ras, los colores, los nombres y otra información expuesta en cualquier mapa de este volumen no denotan, por parte del Banco, juicio alguno sobre la condición jurídica de ninguno de los territorios, ni aprobación o aceptación de tales fronteras.

This work was originally published by the Word Bank in English as Where is the Wealth of Nations? in 2006. This Spanish translation was arranged by Mayol Ediciones. Mayol Edicio-nes is responsible for the quality of the translation. In case of any discrepancies the original language will govern.Publicado originalmente en inglés por el Banco Mundial como Where is the Wealth of Na-tions? en 2006. La traducción al castellano fue hecha por Mayol Ediciones, editorial que es responsable de su precisión. En caso de discrepancias, prima el idioma original.

© 2006 The International Bank for Reconstruction and Development/The World Bank

© 2006 Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento/Banco Mundial1818 H Street, NWWashington, DC 20433, USA

Todos los derechos reservados

Primera edición en castellano: enero de 2009

Para esta edición:© 2009 Banco Mundial en coedición con Mayol Ediciones S.A.www.mayolediciones.com

ISBN 978-958-8307-59-6

Traducción al castellano: Ignacio Caviedes HoyosFotografía de cubierta: Cortesía de CorbisCoordinación editorial: María Teresa Barajas S.Edición y diagramación: Mayol Ediciones S.A.

Impreso y hecho en Colombia - Printed and made in Colombia


Contenido

Prólogo vii

Agradecimientos ix

Siglas y abreviaturas xi

Resumen ejecutivo xv

Parte 1. Contabilidad de la riqueza 1 Capítulo 1. Introducción: evaluación del capital del milenio 3 Capítulo 2. Los estimados de existencias de riqueza 17

Parte 2. Cambios en la riqueza 31 Capítulo 3. Estimados recientes de ahorro genuino 33 Capítulo 4. La importancia de invertir las rentas de los recursos: una hipótesis alternativa de la Regla de Hartwick 45 Capítulo 5. La importancia de la dinámica de la población: cambios en la riqueza per cápita 55 Capítulo 6. Poner a prueba el ahorro genuino 63

Parte 3. Riqueza, producción y desarrollo 75 Capítulo 7. Explicar el capital intangible residual: el papel del capital humano y las instituciones 77 Capítulo 8. Riqueza y producción 89

Parte 4. Experiencia internacional 105 Capítulo 9. Desarrollo y uso de cuentas ambientales 107


¿Dónde está la riqueza de las naciones?vi

Apéndices. Fuentes y métodos 125 Apéndice 1. Elaboración de los estimados de riqueza 127 Apéndice 2. Elaboración de los estimados de riqueza 143 Apéndice 3. Estimados de ahorro genuino por países, 2000 147 Apéndice 4. Cambio en la riqueza per cápita, 2000 153

Referencias 157


Resumen ejecutivo vii

Prólogo

En el presente volumen se hace la pregunta clave, ¿dónde está la riqueza de las na-ciones? Su respuesta produce importantes conocimientos sobre las perspectivas de desarrollo sostenible en los países alrededor del mundo. Los estimados de la riqueza total –que incluyen el capital producido, el natural, el humano y el institucional– su-gieren que el capital humano y el valor de las instituciones (medido según el Estado de derecho) constituyen la mayor proporción de la riqueza virtualmente en todos los países. Es sorprendente que el capital humano constituya la cuarta parte de la riqueza total en los países de bajos ingresos, mayor que la proporción de capital producido, lo que sugiere que una mejor administración de los ecosistemas y los recursos naturales será clave para sostener el desarrollo mientras estos países construyen su infraestruc-tura y su capital humano e institucional. Es muy importante la proporción de tierra para cultivos y pastizales en la riqueza natural de los países pobres; con un 70% esto representa un buen argumento para la adopción de un enfoque intenso en los esfuer-zos para mantener la calidad del suelo. Este nuevo enfoque hacia el capital proporciona también una medida integral de los cambios en la riqueza, un indicador clave de la sostenibilidad. Existen ejemplos importantes de países dependientes de los recursos, como Botsuana, que han utiliza-do sus recursos naturales como soporte de impresionantes tasas de crecimiento. En adición, en la investigación se encuentra que el valor del capital natural por persona tiende actualmente a aumentar con el ingreso cuando miramos los distintos países, lo que contradice la sabiduría convencional de que el desarrollo necesariamente con-lleva el agotamiento del medio ambiente. Sin embargo, las cifras sugieren que, en términos per cápita, la mayoría de los paí-ses de bajos ingresos han experimentado reducciones tanto en el capital total como en el natural, lo que representa malas noticias no sólo desde un punto de vista am-biental sino también desde una perspectiva general del desarrollo. El crecimiento es esencial para que los países cumplan los Objetivos de Desarrollo del Milenio para 2015. Sin embargo, el crecimiento será ilusorio si se basa en la mi-


¿Dónde está la riqueza de las naciones?viii

nería de suelos y el agotamiento de la pesca y los bosques. Este informe proporciona los indicadores requeridos para administrar el portafolio total de activos de los que depende el desarrollo. Armados con esta información, quienes toman las decisiones pueden dirigir el proceso de desarrollo hacia resultados sostenibles.

Ian Johnson François BourguignonVicepresidente, Desarrollo Vicepresidente superior y Sostenible Economista jefe


Resumen ejecutivo ix

Agradecimientos

¿Dónde está la riqueza de las naciones? ha sido escrito por un equipo que incluye a Kirk Hamilton, Giovanni Ruta, Katharine Bolt, Anil Markandya, Suzette Pedroso-Galinato, Patricia Silva, M. Saeed Ordoubadi, Glenn-Marie Lange y Liaila Tajibaeva. La estimación de los subcomponentes de la riqueza se basa en el trabajo de antece-dente de Susana Ferreira, Liying Zhou, Boon-Ling Yeo y Roberto Martín-Hurtado. El informe recibió comentarios de los revisores pares Marian De los Ángeles y Giles Atkinson. Milen Dyoulgerov, Lidvard Gronnevet y Per Ryden hicieron contri-buciones específicas. Estamos en deuda con colegas de dentro y fuera del Banco Mundial, por su re-troalimentación útil y agradecemos a Dina Abu-Ghaida, Dan Biller, Jan Bojo, Julia Bucknall, Richard Damania, John Dixon, Eric Fernandes, Alan Gelb, Alec Ian Gersh-berg, Tracy Hart, James Keith Hinchliffe, Julien Labonne, Kseniya Lvovsky, William Sutton, Walter Vergara y Jian Xie. Se reconoce con gratitud el apoyo financiero del gobierno de Suecia.

Este libro se dedica a la memoria de David Pearce, profesor, mentor, amigo y padre intelectual del trabajo presentado aquí.


Siglas y abreviaturas

CES* Elasticidad de sustitución constanteEA* Cuentas ambientaleseaNDP* Producto interno neto ajustado ambientalmenteEnrap* Proyecto de cuentas ambientales y de recursos naturalesEPE* Gasto en protección ambientalEurostat* Agencia estadística oficial de la Comisión EuropeaFAO* Organización de las Naciones Unidas para la AlimentacióngeNDP* Producto interno neto de economía ambientalIDM Indicadores de desarrollo mundialINB Ingreso nacional brutoINBPC Ingreso nacional bruto per cápitaINS Ingreso nacional sostenibleIO* Insumo-productoIUCN* Unión de Conservación MundialMFA* Cuentas de flujo de materialesNamea* Matriz de cuentas nacionales incluyendo cuentas ambientalesOCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo EconómicosOLS* Cuadrados mínimos ordinariosPIB Producto interno brutoPIM* Modelo de inventario perpetuoPIN Producto interno netoPPP* Paridad(es) de poder de compraPVC* Valor presente de cambioSAM* Matriz de cuentas socialesSCN Sistema de cuentas nacionalesSEEA* Sistema integrado de cuentas ambientales y económicasSOE* Empresa(s) de propiedad del Estado


¿Dónde está la riqueza de las naciones?xii

SRRI* Tasa de rendimiento social de la inversiónTMR* Requerimientos totales de materialesUE Unión EuropeaUNEP-WCMC* Centro de Control de Conservación Mundial del ProgramaVPN Valor presente netoWDPA* Base de datos mundial de zonas protegidas y la Agricultura

* Por sus iniciales en inglésNota: todas las cantidades en dólares corresponden a dólares de EUA a menos que se indique otra cosa.


Resumen ejecutivo xiii

Estimados de riqueza

Capítulo 1Introducción: la evaluación del capital

del milenioVisión general de resultados con

enfoque en las implicaciones para los autores de políticas

Capítulo 2Los estimados de existencias

de riquezaBosquejo de métodos utilizados y

descripción de los principales hechos estilizados

Capítulo 3Estimados

recientes de ahorro genuino

Definición;comparaciones regionales y por

grupos deingresos.

Capítulo 4La importancia de

invertir las rentas de los recursos: hipótesis

alternativa de la Regla de Hartwick

¿Qué sucede con losniveles de riqueza

cuando no se invierten las rentas provenientes

de los recursos?Capítulo 5

La importancia de ladinámica de la

población: cambios en la riqueza per cápita

Análisis de los cambios en la riqueza

con una población creciente

Capítulo 6Prueba del ahorro

genuinoVincular el ahorro y los cambios futuros

en el consumo

Capítulo 7Explicar el capital

intangible residual: papel del capital humano y las

institucionesDescomposición del capital intangible en subcomponentes.

Importancia del capital humano.

Capítulo 8Riqueza y producción

La producción debienestar es el

resultado de administrar un portafolio de activos.

Los estimados de riqueza de este volumen ofrecen una oportunidad

de vincular los activos con la generación de

ingreso y poner a prueba la sustituibilidad de los distintos componentes

de la riqueza.

Capítulo 9Desarrollo y uso de

cuentasambientalesExperiencia

internacional.

¿Importan los cambios en la riqueza para la

generación de bienestar?

¿Cuáles son los activos clave en la generación de

bienestar?

¿Cómo podemos medir la riqueza integral en las

cuentas nacionales?


Resumen ejecutivo

Con el presente volumen, ¿Dónde está la riqueza de las naciones? el Banco Mundial publica lo que podría denominarse la evaluación del capital del milenio, a saber, esti-mados monetarios de la variedad de activos –producidos, naturales e intangibles– de los que depende el desarrollo. Aunque se mantienen brechas importantes, esta ins-tantánea integral de la riqueza de 120 países a la vuelta del milenio aspira profundizar nuestro entendimiento de los vínculos entre los resultados del desarrollo y el nivel y composición de la riqueza. Los gráficos 1 y 2 ofrecen conocimientos importantes sobre el papel de los recursos naturales en los países de bajos ingresos (excluyendo los estados petroleros en los que las rentas de recursos sobrepasan el 20% del producto interno bruto [PIB]). El primer mensaje clave es que el capital natural representa una proporción importante de la riqueza total, mayor que la del capital producido.1 Esto sugiere que la administración de los recursos naturales tiene que ser una parte clave de las estrategias del desarrollo. La composición de la riqueza natural en los países pobres resalta el papel principal de la tierra agrícola, pero los activos del subsuelo y los recursos forestales maderables y no maderables comprenden otra cuarta parte de la riqueza natural total. La gran proporción de los recursos naturales en la riqueza total y la composición de éstos representan un argumento fuerte para el papel de los recursos ambientales en la reducción de la pobreza, el combate contra el hambre y la reducción de la mor-talidad infantil. El análisis de este volumen prosigue de un panorama general de la riqueza de las naciones a analizar el papel clave de la administración de la riqueza a través del ahorro y la inversión. Se analiza también la importancia del capital huma-no y la buena gobernabilidad y se insta a los ministros de finanzas a desarrollar una agenda integral que considere los recursos naturales como parte integral del dominio de sus políticas.

1 La participación más grande, el capital intangible, consiste en una amalgama de capital humano, gobernabilidad y otros factores que son difíciles de evaluar explícitamente.


¿Dónde está la riqueza de las naciones?xvi

Se ha organizado ¿Dónde está la riqueza de las naciones? alrededor de tres pregun-tas clave. Cada capítulo aborda un aspecto particular de la ecuación riqueza-bienestar y describe la historia que existe detrás de los números y las implicaciones relativas para las políticas. Antes de ocuparse de los temas clave, los capítulos 1 y 2 introducen al lector a la estructura, resultados e implicaciones políticas del volumen. El capítulo 1 ofrece un panorama de los estimados de riqueza con un enfoque en las implicaciones para los autores de las políticas. Introduce la noción de desarrollo como un proceso de administración de portafolio, un marco de referencia poderoso para la acción. Ciertos activos del portafolio son agotables y sólo pueden transformar-se en otros activos mediante la inversión de las rentas de los recursos. Otros activos son renovables y pueden producir flujos de ingresos sostenibles. El análisis económi-co puede orientar las decisiones pertinentes al tamaño óptimo de estos activos en el portafolio. Los estimados de riqueza sugieren que la forma preponderante de riqueza en el mundo es el capital intangible: el capital humano y la calidad de las instituciones formales e informales. Además, la proporción de activos producidos en la riqueza

Gráfico 1 Proporción de la riqueza total en países de bajos ingresos, 2000

Gráfico 2 Proporción de la riqueza natural en países de bajos ingresos, 2000

Capitalproducido 16%

Capitalnatural 26%

Capitalintangible 58%

Pastizales 10%

Activos delsubsuelo 17%

Recursosmaderables

16%Tierra de

cultivos 16%

PA 6%

NTFR 2%

Fuente: los autores.Nota: se excluyen los estados petroleros.NTFR: Recursos forestales no maderables. PA: Zonas protegidas.


Resumen ejecutivo xvii

total es virtualmente constante en los distintos grupos de ingreso, con un aumento moderado en la intensidad del capital producido en los países de ingresos medios. La proporción del capital natural en la riqueza total tiende a caer con el ingreso, en tanto que la del capital intangible aumenta. Este último punto tiene perfecto sentido: los países ricos son en gran parte ricos por la capacidad de su población y la calidad de las instituciones que apoyan la actividad económica. El capítulo 2 lleva al lector a través de la metodología utilizada para estimar la riqueza, explicando los métodos y supuestos utilizados. Los estimados de riqueza total informados en ¿Dónde está la riqueza de las naciones? se basan en una com-binación de enfoques descendentes y ascendentes. La riqueza total, en línea con la teoría económica, se estima como el valor presente del consumo futuro. Las exis-tencias de capital producido se derivan de datos históricos de inversión utilizando un modelo de inventario perpetuo (PIM). Los valores de las existencias de recursos naturales se basan en datos a nivel de países sobre existencias físicas y estimados de rentas de recursos naturales basados en los precios mundiales y los costos locales. El capital intangible, entonces, se mide como la diferencia entre la riqueza total y las demás existencias producidas y naturales. Los estimados de riqueza natural se ven limitados por los datos –cantidades de peces y agua del subsuelo no se incluyen en los estimados– mientras los servicios ambientales que dan soporte a las sociedades y economías humanas no se miden explícitamente. La introducción de la metodología de estimados de riqueza y los resultados en los dos primeros capítulos preparan el escenario para las tres preguntas principales del volumen. La tesis central de ¿Dónde está la riqueza de las naciones? se halla incorpo-rada en los capítulos 4 a 7. Aunque la composición de la riqueza puede, hasta cierto punto, determinar las opciones disponibles de desarrollo para un país en particular, la calidad del desarrollo depende en forma definitiva de cómo cambia la riqueza a través del tiempo. El capital natural puede ser transformado a otras formas de capital, siempre y cuando las rentas de los recursos se inviertan con eficiencia.

¿Importan los cambios en la riqueza para la generación de bienestar?Los recursos naturales son bienes económicos especiales porque no se producen y, por consiguiente, generarán beneficios económicos –rentas– si se administran apro-piadamente. Estas rentas pueden constituir una fuente importante de finanzas para el desarrollo, países como Botsuana y Malasia han utilizado con éxito los recursos na-turales en esta forma. No existen minas de diamantes sostenibles, pero existen países sostenibles con minería de diamantes. Detrás de esta declaración está el supuesto de que es posible transformar una forma de riqueza –diamantes en la tierra– en otras formas de riqueza, como edificios, máquinas y capital humano. El ahorro es obviamente un aspecto central del desarrollo. Sin la creación de un excedente para la inversión no hay forma de que las economías escapen de un nivel


¿Dónde está la riqueza de las naciones?xviii

de equilibrio de subsistencia de bajo nivel. La dependencia de los recursos complica la medida del esfuerzo de ahorro porque el agotamiento de los recursos naturales no es visible en las cuentas nacionales estándar. El ahorro neto ajustado, o genuino, mide el verdadero nivel de ahorro de un país después de la depreciación del capital producido; se tienen en cuenta las inversiones en capital humano (medidas por el gasto en educación), el agotamiento de los minerales, la energía y los bosques, y los daños provenientes de los contaminantes locales y globales. El capítulo 3 describe la estimación del ahorro neto ajustado y luego presenta y discute los cálculos empíricos de las tasas de ahorro genuino disponible para más de 140 países. Se ha hecho referencia al desarrollo como un proceso de administración de portafo-lio. La regla de Hartwick para la sostenibilidad actualmente establece que para lograr el consumo sostenible, los países deben invertir sus rentas provenientes de los recur-sos naturales. Recurriendo a una serie de datos en un período de 30 años sobre rentas de recursos, subyacente a los estimados de ahorro neto ajustado, en el capítulo 4 se construye un caso hipotético de la regla de Hartwick: ¿cómo estarían los países ricos en el año 2000 si hubiesen seguido la regla de Hartwick desde 1970? Las estimaciones empíricas de este capítulo ponen a prueba dos variantes de la regla de Hartwick: la re-gla estándar, que representa mantener el ahorro genuino precisamente igual a cero en cada punto del tiempo y una versión que asume un nivel constante de ahorro genuino positivo en cada punto del tiempo. En muchos casos los resultados son sorprenden-tes y los cálculos muestran cómo aun un esfuerzo de ahorro moderado, equivalente al esfuerzo de ahorro promedio de los países más pobres del mundo, podría haber aumentado en forma sustancial la riqueza de las economías dependientes de los re-cursos. En 2000, Nigeria, un gran exportador de petróleo, pudo haber contado con una existencia de capital producido cinco veces mayor. Además, si estas inversiones hubieran tenido lugar, el petróleo desempeñaría un papel mucho menos importante en la economía nigeriana hoy, con probables impactos benéficos en las políticas que afectan otros sectores de la economía. La República Bolivariana de Venezuela podría tener cuatro veces el capital producido. En términos per cápita, las economías de la República Bolivariana de Venezuela, Trinidad y Tobago y Gabón, todas ricas en pe-tróleo, podrían tener hoy una existencia de capital producido de aproximadamente US$30.000 por persona, comparable a la de la República de Corea. El ahorro neto ajustado se introduce en el capítulo 3 como una medida más inclu-siva del esfuerzo de ahorro neto. Pero aun así, si la población no es estática, entonces lo que claramente las políticas deberían buscar sostener es el bienestar per cápita. Mientras el ahorro neto ajustado responde una pregunta importante –¿aumentó o cayó la riqueza total en el período contable?– no atiende directamente a la cuestión de la sostenibilidad de las economías cuando hay una población creciente. Esta ta-rea se trata en el capítulo 5. Si el ahorro genuino es negativo, entonces es claro que, tanto en términos totales como per cápita, la riqueza está decayendo. Sin embargo, para una variedad de países es posible que el ahorro genuino en total fuese positivo


Resumen ejecutivo xix

mientras la riqueza per cápita disminuye. Los países con altas tasas de crecimiento de la población están efectivamente en una rueda de molino y necesitan crear nueva riqueza sólo para mantener los niveles existentes de riqueza per cápita. En general, los resultados sugieren brechas muy grandes de ahorro en el África subsahariana cuando se tiene en cuenta el crecimiento de la población. Excluyendo a los Estados petroleros, las brechas de ahorro (el aumento en ahorro requerido para mantener los niveles corrientes de riqueza per cápita) en muchos países están en el orden de 10 a 50% del ingreso nacional bruto (INB). Contra esto debe fijarse la conciencia de que es extremamente doloroso y a menudo políticamente peligroso el predominio del consumo del gobierno aunque sea por unos puntos porcentuales del INB. Parece improbable que las políticas macroeconómicas por sí solas puedan cerrar la brecha. La teoría económica sugiere que el ahorro neto corriente debe ser igual al cambio en el bienestar futuro, específicamente el valor presente de los cambios futuros en el consumo. En el capítulo 6 se pone a prueba esta hipótesis. Las pruebas de ahorro utilizando datos históricos, informadas en este volumen, sugieren que una variante particular de ahorro genuino, una que excluye los gastos en educación, el daño de las emisiones de dióxido de carbono y los efectos empobrecedores del crecimiento de la población, es un buen vaticinador de los cambios futuros en el bienestar. El ahorro genuino es, por consiguiente, un indicador potencialmente importante para orientar la política del desarrollo. El análisis incluye un resultado clave adicional: cuando la muestra de países se limita a los países de altos ingresos, no hay relación empírica apa-rente entre el ahorro neto corriente y el bienestar futuro. Esto suscita una distinción importante entre los países en desarrollo y los desarrollados. Dice con bastante clari-dad que la acumulación de activos, el aparente impulsor del bienestar futuro cuando se ponen a prueba todos los países, no es un factor significativo en los países ricos. Este resultado tiene un sentido destacado. En los países más ricos es claro que el cam-bio tecnológico, la innovación institucional, el aprender haciendo y el capital social, para mencionar sólo unos factores, son impulsores fundamentales de la economía. Aunque el ahorro está en la base del desarrollo sostenible, la composición de la riqueza determina el menú de opciones disponibles para un gobierno dado. La se-gunda cuestión clave se dirige a los tipos específicos de riqueza y su papel.

¿Cuáles son los activos clave en la generación de bienestar?Como se señaló, la mayor parte de la riqueza de un país se captura con lo que he-mos denominado capital intangible. Dada su importancia, el capítulo 7 trata sobre la descomposición en subcomponentes del capital intangible. Por construcción, la variable de capital intangible captura todos aquellos activos que no se tienen en cuenta en los estimados del capital producido y el natural. Los activos intangibles incluyen las destrezas y el know-how incorporados a la fuerza laboral. La categoría incluye también capital social, esto es, la confianza entre las personas en una socie-


¿Dónde está la riqueza de las naciones?xx

dad y su capacidad de trabajar en conjunto para un propósito común. El residual también cuenta para todos los elementos de la gobernabilidad que impulsan la pro-ductividad del trabajo. Por ejemplo, si una economía tiene un sistema judicial muy eficiente, derechos de propiedad claros y un gobierno efectivo, los efectos tendrán el resultado de una riqueza total mayor y así un mayor remanente de capital intangible. El análisis de regresión de este capítulo muestra que el capital humano y el Estado de derecho explican la mayor parte de la variación en el remanente. Las inversiones en educación, el funcionamiento del sistema judicial y las políticas dirigidas a atraer remesas son los medios más importantes de aumentar los componentes intangibles de la riqueza total. En el capítulo 2 se observa que cuando los países se hacen más ricos, la impor-tancia relativa de los activos producidos e intangibles aumenta en proporción a los activos naturales. Así, el proceso de desarrollo conlleva primariamente crecimiento en los sectores modernos de manufactura y servicios, que dependen mucho de formas más intangibles de riqueza. Aun así, el valor de los recursos naturales por persona no declina al aumentar el ingreso, en particular para la tierra agrícola. En el capítulo 8 se somete a prueba la hipótesis de que la tierra y otros recursos naturales son, en efecto, clave para sostener la generación de ingreso. Subyacente a las cuentas nacionales está una función de producción implícita, que es un plano de combinaciones de diferentes activos con los que podemos alcanzar un nivel dado de producto. Estos planos usual-mente se plantean como una función matemática que describe la relación precisa entre la disponibilidad de diferentes cantidades de insumos, como los físicos y los servicios de capital humano, y el producto máximo que ellos pueden producir. La sustituibilidad entre los insumos se mide entonces como una elasticidad de susti-tución. Los resultados proporcionan algunos hallazgos interesantes. No hay signos de que la elasticidad de sustitución entre los recursos naturales (la tierra) y otros insumos sea particularmente baja. Dondequiera que surja la tierra como insumo sig-nificativo, tiene una elasticidad de sustitución aproximadamente igual o mayor que uno. Este resultado, por un lado, confirma que las oportunidades de los países no las dictan necesariamente sus existencias de recursos naturales. Por otro lado, valida la importancia de una regla de Hartwick de ahorrar las rentas de la explotación de los recursos naturales para poder lograr un nivel sostenido de generación de ingreso.

¿Cómo pueden medirse en las cuentas nacionales la riqueza integral y sus cambios?Una tesis central del volumen es la necesidad de una visión pragmática de desarro-llo sostenible como proceso de administrar un portafolio de activos. Habiéndose comprometido a lograr el desarrollo sostenible, los gobiernos se enfrentan a varios desafíos más allá de los intereses tradicionales de sus agencias de recursos naturales y ambientales. Los autores de políticas que fijan estándares ambientales deben estar


Resumen ejecutivo xxi

conscientes de las probables consecuencias para la economía, mientras los autores de políticas económicas deben considerar la sostenibilidad de los patrones corrientes y proyectados de producción y consumo. Tal integración y adopción de la noción de desarrollo sostenible por los gobiernos ha sido la motivación para desarrollar cuentas ambientales. El capítulo 9 ofrece un contexto para explorar la utilidad del sistema de cuentas ambientales y económicas (SEEA) como marco de referencia operativo para controlar la sostenibilidad y el uso de sus políticas. El capítulo resume los cuatro componentes generales de las cuentas ambientales. Además, se revisan unas cuantas aplicaciones de políticas de la contabilidad ambiental en países industrializados y en desarrollo, y se indican también aplicaciones potenciales, que pueden no estar com-pletamente explotadas en el presente.

Agrupando todoEs en los países en desarrollo donde la contabilidad basada en la riqueza integral y sus cambios tiene mayor probabilidad de ser un indicador útil para orientar las políticas. La evidencia del presente volumen sugiere que las inversiones en capital producido, capital humano y gobernabilidad, combinadas con esfuerzos de ahorro dirigidos a compensar el agotamiento de los recursos naturales, pueden llevar a futuros aumen-tos en la riqueza en los países en desarrollo. El paso del ahorro a la inversión es de máxima importancia. Si las inversiones no son rentables, el efecto sobre la riqueza es equivalente al consumo, pero sin el impul-so al bienestar que se presume acompaña al consumo. Para lograr la transición de la dependencia de recursos naturales a un crecimiento sostenido y equilibrado es necesario un conjunto de instituciones capaces de admi-nistrar los recursos naturales, recolectar las rentas de los recursos y dirigir esas rentas a inversiones rentables. La política sobre los recursos, la política fiscal y la economía política tienen un papel que desempeñar en esta transformación.


RIQUEZA DE LAS NACIONES-C-2.indd30 30 20/01/2009 8:44:44

Parte 1

Contabilidad de la riqueza

Capítulo 1. Introducción:la evaluación del capital del milenio

Capítulo 2. Los estimados de existencias de riqueza


¿Puede sostenerse la reducción de la pobreza? A finales del siglo XX se hizo un compromiso renovado de terminar con la pobreza incorporado en los Objetivos de Desarrollo del Milenio. Sin embargo, quedaron profundas preocupaciones de que las tasas actuales de agotamiento y degradación de los recursos naturales puedan soca-var cualquier progreso alcanzado. Lograr resultados sostenibles requerirá mantener la riqueza total –producida, humana y natural– de la que depende el desarrollo. Con base en varios años de esfuerzos, incluyendo Expanding the Measure of Wealth (Banco Mundial, 1997), en este volumen se evalúa la riqueza del planeta en el año 2000. Al hablar de riqueza estamos retornando a las ideas de los economistas clásicos, quie-nes consideraban la tierra, el trabajo y el capital producido como los factores primarios de producción. Los capítulos que siguen detallan los niveles y cambios en estos distin-tos factores productivos en el mundo desarrollado y en desarrollo. Este volumen representa el logro más reciente en un programa a largo plazo para estimar la riqueza y sus componentes para un gran conjunto de países. Mejora el traba-jo de Expanding the Measure of Wealth extendiendo la cobertura de países y basando la estimación del capital producido y el capital natural en un conjunto más general de da-tos. Los detalles sobre el procedimiento de estimación se proporcionan en el apéndice 1 y el recuadro 1.1 presenta una exposición básica de la teoría en la que se basa el libro. La composición de la riqueza varía considerablemente según las regiones y en par-ticular según el nivel de ingreso. Aunque esta disparidad puede ser obvia al comparar una imagen mental de, digamos, Malawi y Suecia, los capítulos posteriores miden esta variación en forma rigurosa proporcionando cifras para cerca de 120 países so-bre los valores per cápita de la tierra agrícola, minerales, bosques, activos producidos y un agregado1 denominado capital intangible. El capital intangible incluye la mano

1Introducción: la evaluación del capitaldel milenioMichele de Nevers y Mark Sundberg

1. El capital intangible incluye la mano de obra cruda, el capital humano, el capital social y otros facto-res importantes tales como la calidad de las instituciones.


¿Dónde está la riqueza de las naciones?�

de obra no calificada, el capital humano, el capital social y otros factores como la calidad de las instituciones. Los cuadros 1.1 y 1.22 presentan el gran cuadro sobre la composición y niveles de riqueza per cápita por grupos de ingreso y para el mundo en total.3

Cuadro 1.1 Riqueza total, 2000Dólares per cápita y proporciones porcentuales

Proporción Proporción Proporción Capital Capital Capital Riqueza de capital de capital de capital Grupo de ingreso natural producido intangible total natural producido intangible

Países de 1.925 1.17� �.�3� 7.532 26 16 59bajos ingresos

Países de 3.�96 5.3�7 18.773 27.616 13 19 68ingresos medios

Países de la 9.531 76.193 353.339 �39.063 2 17 80OCDE de altosingresos

Mundo �.011 16.850 7�.998 95.860 � 18 78

2 Todas las referencias a dólares corresponden a dólares de EUA (US$).3 Se excluyen los estados petroleros (donde las rentas del petróleo sobrepasan el 20% del INB) que se

discuten en forma separada en capítulos posteriores. Las dotaciones de recursos tan grandes de estos países los convierten en casos extremos en el análisis de la riqueza.

Fuente: los autores.Notas: todos los dólares a tasas de cambio nominales. Se excluyen los estados petroleros. OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.

Cuadro 1.2 Capital natural, 2000Dólares per cápita

Activos del Recursos Zonas Tierra de Total capital Grupo de ingreso subsuelo maderables NTFR protegidas cultivos Pastizales natural

Países de 325 109 �8 111 1.1�3 189 1.925bajos ingresos

Países de 1.089 169 120 129 1.583 �07 3.�96ingresos medios

Países de la 3.825 7�7 183 1.215 2.008 1.552 9.531OCDE de altosingresos

Mundo 1.302 252 10� 322 1.�96 536 �.011

Fuente: los autores.Notas: NTFR recursos forestales no maderables. Se excluyen los estados petroleros.


Introducción: la evaluación del capital del milenio 5

Si se enfoca el desarrollo como un proceso de administración de portafolio, las cifras aclaran que tanto el tamaño como la composición del portafolio varían enorme-mente según los niveles de ingreso. Administrar bien cada componente del portafolio y transformar una forma de activo en otra más eficiente son facetas clave de la políti-ca del desarrollo. Los cambios en la riqueza real determinan las perspectivas futuras de bienestar. Por consiguiente, un elemento importante del análisis que sigue a continuación es la medida del ahorro neto ajustado o genuino. Las tasas de ahorro estimadas para más de 140 países muestran que las tasas de acumulación de riqueza son mucho mayores en proporción al ingreso nacional bruto (INB) en los países ricos que en los pobres. Así sucede particularmente cuando se incluye el crecimiento de la población en el análisis. La evidencia sugiere que una mayor dependencia de los recursos naturales coincide con menores tasas de ahorro genuino. En los capítulos 3 y 5 se detallan más estos resultados. Mientras el análisis de la riqueza arroja luz sobre la sostenibilidad, es también directamente pertinente a la cuestión del crecimiento, el cual es esencial para que los países más pobres disfruten de los aumentos en el bienestar. Sin embargo, el cre-cimiento será ilusorio si consiste principalmente en el consumo de activos, como nutrientes del suelo, que sirven de soporte a la economía. El vínculo entre los cambios medidos en la riqueza real y el bienestar futuro se mantiene solo si nuestras medidas de riqueza son adecuadamente completas. Esta es la primera motivación para expandir la medida de la riqueza de forma que incluya una variedad de capital natural e intangible. Este cuadro más rico de la base de acti-vos abre también la puerta a una variedad de intervenciones de políticas que pueden aumentar y sostener el crecimiento.

¿Dónde está la riqueza de las naciones?Los estimados de riqueza total que aquí se informan se han basado en una combina-ción de enfoques descendentes y ascendentes, que se presentan en forma breve en el capítulo siguiente y se pormenorizan en el apéndice 1. La riqueza total, en línea con la teoría económica, se estima como el valor presente del consumo futuro. Las exis-tencias de capital producido se derivan de datos históricos de inversión utilizando un modelo de inventario perpetuo (PIM).4 Los valores de las existencias de recursos naturales se basan en datos a nivel de países sobre existencias físicas y los estimados de rentas de recursos naturales se basan en precios mundiales y costos locales. El ca-

4 Pritchett (2000) argumenta que es probable que el acumular inversiones en esta forma sobrestime el valor de las existencias de capital en los países en desarrollo porque el método explica la rentabilidad de estas inversiones.


¿Dónde está la riqueza de las naciones?6

pital intangible se mide entonces como la diferencia entre la riqueza total y las demás existencias producidas y naturales. Mientras el cuadro 1.1 informa un promedio de riqueza global per cápita de aproximadamente US$96.000, este promedio claramente oculta una gran variedad. Son más informativos los resultados por grupos de ingreso. La riqueza total per cápita varía claramente en forma significativa entre los países en desarrollo y los desarrollados.5 Más allá de estas grandes razones, existen tres he-chos adicionales que presenta el cuadro 1.1:

• La proporción de la riqueza total de los activos producidos es virtualmente cons-tante en los grupos de ingreso.

• La proporción de la riqueza total del capital natural tiende a disminuir con el in-greso, mientras la del capital intangible aumenta.

• El valor del capital natural per cápita es sustancialmente mayor en los países ricos que en los pobres, mientras la proporción de riqueza es mucho menor.

Los estimados de riqueza sugieren que la forma preponderante de la misma es el capital intangible, lo que constituye un resultado esperado y un conocimiento que data desde el tiempo de Adam Smith.6 Ocurre una enorme variación en el capital intangible per cápita según los niveles de ingreso. Si se considera la razón de capital intangible a capital producido se ofrece una perspicacia distinta: esta razón varía de 3,8 en los países de bajos ingresos a 3,5 en los de medianos ingresos y a 4,6 en los de altos ingresos, una variación más bien pequeña. Ello sugiere que en el curso del desarrollo económico el capital intangible y el producido se acumulan aproximadamente en la misma propor-ción, con una tendencia hacia la intensificación en capital producido en los niveles de ingresos medios e intensificación de capital intangible en los de ingresos altos. ¿Significa el 2% de proporción de la riqueza total del capital natural para los países de altos ingresos que los recursos naturales no son tan importantes en esos países? El cuadro 1.2 sugiere que no es así. Los valores per cápita de cada una de las categorías de recursos naturales –activos del subsuelo, recursos maderables y no maderables, zonas protegidas y tierra agrícola– son mayores en los países ricos que en los pobres.

5 El uso de tasas de cambio nominales explica parte de la alta variación. Se utilizan usualmente las paridades de poder de compra (PPP) para comparar el bienestar entre los países en desarrollo y los desarrollados. La medida del bienestar no es el principal interés del presente volumen en el que el foco está en la variación en la composición de la riqueza según distintos niveles de ingreso, cambios en la riqueza y el papel de los activos naturales en el desarrollo.

6 En la Investigación sobre la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones, Adam Smith (1776) es-cribió: “El trabajo anual de cada nación es el fondo que originalmente la provee de todos los bienes necesarios y conveniencias de la vida que consume anualmente”. Smith reconoció “la destreza, peri-cia y juicio con que […] se aplica generalmente el trabajo” como una condición previa para generar oferta “cualquiera que sea el suelo, clima o extensión territorial de una nación particular”.



Lo que sugiere la baja proporción de capital natural es que el proceso de desarrollo conlleva primariamente crecimiento en los sectores modernos de las manufacturas y los servicios, mientras los sectores primarios son relativamente estáticos. Los esti-mados de riqueza natural presentados en este libro están también limitados por los datos; por ejemplo, las existencias de pesca no están incluidas en los estimados, mien-tras los servicios ambientales que soportan las sociedades humanas y las economías no se han medido explícitamente.

Recursos naturales y desarrolloLos recursos naturales son bienes económicos especiales porque no se producen y, por consiguiente, generarán beneficios económicos –rentas– si se administran apro-piadamente. Estas rentas pueden constituir una fuente importante de finanzas para el desarrollo, países como Botsuana y Malasia han utilizado con éxito los recursos naturales en esta forma. No existen minas de diamante sostenibles, pero existen países sostenibles con mi-nas de diamantes. En esta declaración está implícito el supuesto de que es posible transformar una forma de riqueza –diamantes en la tierra– en otras formas de rique-za, como edificios, máquinas y capital humano. Para lograr esta transformación se requiere un conjunto de instituciones capaces de administrar los recursos naturales, recolectar las rentas de los recursos y dirigir estas rentas a inversiones rentables. Las políticas de recursos, las políticas fiscales, los factores políticos, las instituciones y la estructura de gobernabilidad tienen papeles que desempeñar en esta transformación. Los recursos agotables, una vez descubiertos, sólo pueden agotarse. Consumir las rentas de los recursos agotables constituye, por tanto, consumir capital literalmente, lo que motiva la regla de Hartwick de política para sostener el desarrollo: invertir las rentas de los recursos en otras formas de capital. Los recursos vivientes son únicos porque son una fuente potencialmente sostenible de rentas de recursos, verdaderamente un regalo de la naturaleza. La administración sostenible de estos recursos será la política óptima, pero la cuestión del tamaño óptimo de las existencias es compleja. Por ejemplo, despejar tierra forestal para la agricultura será ideal hasta el punto en que la renta de la tierra sobre la hectárea despejada margi-nal sea exactamente igual al valor económico total del bosque en pie.7 Los recursos de la tierra son potencialmente sostenibles si se administran bien. La tierra es particularmente importante en los países más pobres porque constituye una

7 El valor económico total en este caso incluiría las rentas de maderables sostenibles y no maderables a largo plazo (off-take), el valor de la retención del carbono y la disposición local (y potencialmente global) de pagar los servicios externos que proporcionan los bosques.



fuente directa de medios de vida y sostenimiento para muchas familias pobres. Como lo muestra el cuadro 1.2, las tierras de cultivo y los pastizales representan el 70% de la riqueza natural en los países de bajos ingresos y el 18% de la riqueza total. Los recursos naturales tienen dos funciones básicas en el desarrollo:

• La primera, principalmente aplicable a los países y comunidades más pobres, es la de los recursos naturales locales como base para la subsistencia.

• La segunda es como fuente de finanzas para el desarrollo. Los recursos naturales comerciales pueden constituir fuentes importantes de beneficios y cambio extran-jero. Las rentas sobre recursos agotables, renovables y potencialmente sostenibles pueden utilizarse para financiar inversiones en otras formas de riqueza. En el caso de los recursos agotables estas rentas tienen que invertirse para que la riqueza total no disminuya.

Mientras la anterior discusión se ha enfocado en los bienes naturales, el capítu-lo 3 mostrará también la importancia de medir los males ambientales en forma de perjuicios marginales provenientes de los contaminantes locales y globales del aire. La contaminación, que no aparece directamente en los estimados de existencia de riqueza, se incluye en forma implícita en la forma de menor productividad laboral vinculada a la mala salud, lo que deprime la generación de ingresos, limita el consu-mo y, por consiguiente, la riqueza total. Desde una perspectiva de desarrollo, un mensaje clave del cuadro 1.1 es que los recursos naturales representan una proporción muy significativa de la riqueza total en los países de bajos ingresos –el 26%– que es sustancialmente mayor que la propor-ción de capital producido. La administración responsable de estos recursos naturales puede soportar y sostener el bienestar de los países pobres y de las personas pobres de esos países, a medida que avanzan en la escala del desarrollo.

Políticas e instituciones

Un enfoque importante de este análisis es el de dar valores económicos a las exis-tencias de recursos naturales y a los cambios en los valores de esas existencias. Esta información se utiliza para aclarar el papel de los recursos naturales en los países en desarrollo, en particular en los pobres. El análisis sugiere que se necesitan cambios en la administración de los recursos naturales con el fin de aumentar los beneficios económicos y la necesidad de esos cambios conducirá a reformas de políticas e instituciones. Desde una perspectiva económica, las ineficiencias en la explotación de los recur-sos puede potencialmente tomar la forma de sub o sobreexplotación. En la práctica, los incentivos para la administración de los recursos generalmente alientan el ex-ceso en la explotación, lo que deprime el ahorro genuino relativo a su nivel en la



explotación eficiente. Las prácticas de reforma de administración de los recursos desempeñan un papel significativo en el impulso de los niveles de ahorro en las eco-nomías con alta dependencia de los recursos. Existe una extensa literatura sobre políticas e instituciones para la administra-ción de los recursos naturales que trata sobre los problemas muy diferentes de acceso abierto o común, la explotación de recursos agotables, como minerales y energía y la administración de los recursos vivientes como bosques y peces. Esta literatura ex-plora completamente los papeles que distintos tipos de instrumentos de políticas, derechos de propiedad y estructuras institucionales pueden desempeñar para asegu-rar la administración eficiente de los recursos. Este estudio no intentará resumir ni hacer aportes significativos a esta literatura. Sin embargo, un conjunto importante de instituciones –ministerios de finanzas y tesorerías– a menudo omiten el análisis de las cuestiones de los recursos naturales. Más adelante se explorarán las implicaciones de política fiscal de la administración de los recursos naturales en los países en desarrollo.

Ahorro e inversión

El ahorro es un aspecto central del desarrollo. Sin la creación de un excedente para inversiones, no hay forma de que los países escapen del estado de subsistencia de bajo nivel. El ahorro neto ajustado o genuino mide el verdadero nivel de ahorro de un país después de considerar la depreciación del capital producido; las inversiones en capital humano (medidas por los gastos en educación), el agotamiento de los minerales, la energía y los bosques, y los daños provenientes de los contaminantes locales y glo-bales del aire. La teoría económica sugiere que el ahorro neto corriente debe igualar el cambio en el bienestar futuro, específicamente el valor presente de los cambios futuros en el consumo (Hamilton y Hartwick, 2005). La dependencia de los recursos complica la medida del esfuerzo de ahorro por-que con mucha frecuencia ocurre un agotamiento de los recursos naturales, pero no es visible en las cuentas nacionales estándar. Como se verá en el capítulo tercero, el desahorro asociado con el agotamiento de los recursos es un problema particular en los países de bajos ingresos. Las pruebas de ahorro utilizando datos históricos que se reportan en el capítulo 6 sugieren que una variante particular de ahorro genuino –que excluye los gastos edu-cativos, el daño de las emisiones de dióxido de carbono y los efectos empobrecedores del crecimiento de la población– predice bien los cambios futuros en el bienestar. El ahorro genuino es, por tanto, un indicador importante para orientar la política del desarrollo.



El ahorro en los países en desarrollo y los desarrollados

El análisis del capítulo 6 incluye un resultado clave adicional: cuando la muestra de países se limita a los de altos ingresos, no existe relación empírica aparente entre el ahorro neto corriente y el bienestar futuro. Esto suscita una distinción importan-te entre los países en desarrollo y los desarrollados. Dice en forma bastante clara que la acumulación de activos, el aparente impulsor del bienestar futuro cuando se someten a prueba todos los países, no es un factor significativo en los países ricos. Este resultado tiene un sentido eminente, cual es el de que en los países más ricos es claro que el cambio tecnológico, la innovación institucional, el aprender haciendo y las instituciones eficientes, para nombrar unos pocos factores, son los impulsores fundamentales del crecimiento. Es en los países en desarrollo, por eso, donde es más probable que el ahorro genui-no sea un indicador útil para orientar las políticas. Como se verá en los capítulos 3 y 5, los países más pobres tienen las tasas más bajas de ahorro genuino. Las pruebas de ahorro genuino sugieren que las inversiones en capital producido, combinadas con esfuerzos de ahorro dirigidos a compensar el agotamiento de los recursos naturales, pueden conducir a aumentos en el bienestar futuro en los países en desarrollo. Por último, el paso del ahorro a la inversión es de importancia crucial. Si las inver-siones no son rentables, el efecto sobre la riqueza es equivalente al consumo, pero sin el impulso al bienestar que se presume acompaña al consumo.

Política fiscal y riqueza integral

Expandir la medida de la riqueza de forma que incluya los recursos naturales suscita un conjunto importante de temas fiscales referentes a las rentas, gastos, espacio fiscal y ciclos de auge y caída, y el impacto cuasi-fiscal de las empresas de propiedad del Estado (SOE). El tratamiento de estos temas probablemente no convertirá a los minis-tros de finanzas en ambientalistas, pero un foco más preciso en los aspectos fiscales de los recursos naturales puede causar un impacto sustancial en los balances macro y el desempeño económico en muchos países. Los temas sobre las rentas con respecto a los recursos naturales comerciales están bien comprendidos. El gobierno, como propietario de los recursos, debe gravar las rentas de recursos naturales hasta el punto en que el sector privado esté dispuesto a arriesgar capital en la explotación de recursos naturales. Esto se aplica por igual a minerales, bosques y pesca. Para los bosques y la pesca existe una preocupación adi-cional con la sostenibilidad: si las políticas sectoriales estimulan la sobreexplotación del recurso, entonces no se pueden sostener las rentas fiscales del sector. Finalmente, está el asunto de la captura de rentas de turistas extranjeros. Si los recursos naturales de un país atraen turismo extranjero, entonces los impuestos a la entrada y los hoteles son instrumentos importantes para la captura de rentas de recursos.



Para los gastos del gobierno las principales cuestiones giran alrededor del uso de las rentas de los recursos. En principio, el gobierno debería buscar reinvertir las re-galías sobre recursos agotables en otros activos, manteniendo así la riqueza total de la nación. Se debe hacer la advertencia sobre esta regla básica de que las inversiones públicas deben ser rentables y el tema de la rentabilidad puede suscitar cuestiones de capacidad de absorción –la capacidad del gobierno de realizar inversiones pro-ductivas– que usualmente está restringida por la disponibilidad de factores como mano de obra calificada e infraestructura. Los países con deudas significativas tie-nen la opción de invertir las rentas de los recursos en la reducción de la deuda, pero que eso sea una buena inversión depende del rendimiento social del mejor proyecto alternativo. En adición, ciertos tipos de gastos de desarrollo, por ejemplo, en par-ques nacionales, pueden no ser particularmente rentables desde el punto de vista del tesorero; sin embargo, un punto de vista más amplio sugiere que las inversiones en parques aumentarán el crecimiento del sector turístico y los ingresos fiscales pro-venientes del turismo. El fenómeno de auge y caída fiscal es común para muchos exportadores de re-cursos donde las rentas del gobierno dependen en gran parte de las regalías de los recursos. El dinero fácil en forma de rentas de recursos tienta a los gobiernos a au-mentar los gastos de consumo cuando los precios de los bienes básicos son boyantes. A menudo estos gastos son difíciles de reprimir cuando inevitablemente llega la caída de los bienes básicos, lo que lleva a desequilibrios fiscales importantes. En general, invertir las rentas de los recursos requiere un sistema para ayudar al gobierno a esta-bilizar las rentas de los recursos, así como instrumentos, como marcos de referencia de gastos a mediano plazo, para controlar los gastos. Las cuentas integrales de la riqueza ofrecen nuevas perspicacias sobre la cuestión del espacio fiscal, esto es, la capacidad del gobierno de aumentar el gasto sin arriesgar su capacidad de servir su deuda. Generalmente, la medida del cambio en la posición fiscal de un gobierno es el cambio en su valor neto. Esto sugiere que las rentas tributa-rias de recursos agotables no amplían por completo el espacio fiscal porque una parte de esos impuestos representa el consumo de capital natural. Aunque la noticia de que el espacio fiscal no es tan grande según se mide convencionalmente no sea del agrado de la mayor parte de los tesoreros, los gobiernos prudentes prestarán oído a las malas noticias. Las SOE son comunes en los sectores de recursos y presentan riesgos cuasifiscales propios. La baja eficiencia de estas empresas puede llevar al crecimiento de las obli-gaciones y si las empresas están por fuera de presupuesto, entonces estas obligaciones fiscales contingentes usualmente no se incluyen en la posición fiscal del gobierno. Si las empresas están sobre el presupuesto, a menudo no tienen ganancias retenidas fuera de las cuales financiar gastos de capital; el resultado es que las necesidades de inversión de las SOE vienen a formar parte del presupuesto de desarrollo del gobierno. En este caso existe el riesgo de subcapitalización de las SOE.



Botsuana ofrece un buen ejemplo de administración responsable de muchos de estos temas fiscales con respecto a su riqueza de diamantes. El tesoro calcula un ín-dice de presupuesto sostenible para determinar si se están financiando los gastos de consumo con las rentas de los recursos y ajusta los gastos de conformidad con ellas. También mantiene los ingresos de los diamantes fuera del país para tratar los temas de capacidad de absorción, estabilización de las rentas y los efectos de la enfermedad holandesa de la apreciación de la moneda.

Invertir en el capital intangible residualDesde una perspectiva política puede surgir un problema potencial al calcular un capital intangible residual muy grande. Dado que el residual incluye necesariamente una gran variedad de activos menos tangibles –por ejemplo, mano de obra no ca-lificada, capital humano o calidad de las instituciones– se suscita la cuestión de si virtualmente cualquier componente del gasto público pueda considerarse como un tipo de inversión. Para explorar esta cuestión utilizando datos representativos, en el capítulo 7 se estiman los factores principales que contribuyen al capital intangible residual y los cuadros 1.3 y 1.4 presentan algunos resultados clave.

Factor Elasticidad

Años de escolaridad per cápita 0,53 R-cuadrado 0,89

Índice de Estado de derecho 0,83

Remesas per cápita 0,12

Fuente: los autores.Nota: los coeficientes son significativos al nivel del 5%.

Cuadro 1.3 Factores que explican el capital intangible residual

Años de Índice de escolaridad Estado RemesasGrupo de ingreso per cápita de derecho per cápita

Países de bajos ingresos 838 111 29

Países de medianos ingresos 1.95� �0� 39

Países de altos ingresos (OCDE) 16.�30 2.973 306

Fuente: los autores.Nota: las cifras representan el aumento en el capital intangible residual con un aumento de una unidad en el factor dado.

Cuadro 1.4 Rendimientos marginales de diferentes factores



Cualquier modelo del intangible residual debe incluir sólo factores que no se ha-yan capturado ya en el valor del capital producido y los recursos naturales, pues éstos se han sustraído de la riqueza total para calcular el residual. El cuadro 1.3 muestra que tres de tales factores –el promedio de años de escolaridad per cápita, el Estado de derecho y las remesas recibidas per cápita– explican el 89% de la variación total en el residual en los países. Por consiguiente, los autores de las políticas pueden tener razonable confianza en que las inversiones en educación y en el sistema de justicia, como también las políticas dirigidas a atraer remesas, son los medios más importantes de aumentar el componente de capital intangible de la riqueza total. Las elasticidades que se presen-tan en el cuadro 1.3 muestran que, en promedio, para todos los países un incremento de 1% en el Estado de derecho produce grandes dividendos, impulsando el capital intangible en un 0,83%; aumentos del 1% en la escolaridad o en las remesas per cápita aumentarán el capital intangible en un 0,53% y un 0,12%, respectivamente. El cuadro 1.4 informa los rendimientos marginales, medidos en el promedio, de aumentos unitarios en los tres factores para cada nivel de ingreso. Aumentar la esco-laridad promedio en un año por persona aumenta la riqueza total per cápita en cerca de US$840 en los países de bajos ingresos, cerca de US$2.000 en los de medianos ingresos y en más de US$16.000 en los de altos ingresos. El amplio rango refleja el efecto de engranaje de tener mayores existencias de capital producido en los niveles superiores de ingreso y también el uso de tasas de cambio nominales. Un aumento de un punto en el índice de Estado de derecho (en una escala de 100 puntos) impulsa la riqueza total en más de US$100 en los países de bajos ingresos, en más de US$400 en los de medianos ingresos y en cerca de US$3.000 en los de altos ingresos. Apartando el factor más pequeño, las remesas, vale la pena considerar cómo pue-den los ministros de finanzas invertir en los factores que explican el agregado de capital intangible. El gasto en educación puede obviamente desempeñar un papel, pero esos gastos deben ser efectivos en la creación de capital humano realmente. Invertir en el Estado de derecho es algo claramente complejo. Por ejemplo, el tema de los salarios judiciales puede ser importante. Sin embargo, el mayor problema es el de construir instituciones legales confiables y competentes, para crear así confianza en los ciuda-danos y empresarios de que sus derechos estarán protegidos. Los rendimientos de hacerlo así, como se informa en el capítulo 7, son potencialmente muy grandes.

ConclusionesLa noción de desarrollo como administración de portafolio es poderosa. Ciertos ac-tivos del portafolio son agotables y sólo pueden ser transformados en otros activos productivos, como infraestructura o capital humano, a través de la inversión de las rentas de los recursos. Otros activos son renovables y pueden producir flujos sos-tenibles de ingresos. El análisis económico puede orientar las decisiones referentes


¿Dónde está la riqueza de las naciones?1�

al tamaño óptimo de estos activos en el portafolio. Algunos activos, como el capital producido, se deprecian a través del tiempo. Los ahorros nacionales pueden utilizarse para invertir en recursos naturales, capital producido o capital humano y la elección de inversión dependerá del activo que tenga el mayor rendimiento marginal sobre la inversión, lo que es un dogma estándar de las finanzas públicas. Cada año de 10 a 20 países en desarrollo tienen tasas de ahorro genuino negativas. ¿Cuál debería ser la respuesta de la política? Las políticas monetarias y fiscales afectan el comportamiento de ahorro y el desahorro del sector público puede ser un objetivo clave de política. Si se mide la inversión en capital humano como ahorro, entonces los esfuerzos para acrecentar los gastos en educación efectiva pueden impulsar el ahorro general. Para los recursos naturales la prescripción general no es simplemente reducir la explotación, sino más bien reducir los incentivos para la sobreexplotación, lo que usualmente conllevará reformas en los sectores de los recursos. La evidencia presentada en los capítulos siguientes muestra que el ahorro bajo o negativo interesa primordialmente a los países de bajos ingresos y algunos de medianos ingresos dependientes de los recursos. Para estos últimos, el ahorro negativo es casi siempre un reflejo del gasto excesivo de consuno del gobierno. En forma inversa, para los países más pobres, una prescripción de impulsar el ahorro reduciendo el consumo es claramente desagradable. Una mejor respuesta de política es impulsar la productivi-dad de todos los activos, incluidos los de recursos, en estos países a través de reformas políticas e institucionales, conducentes a un ciclo de consumo y ahorro crecientes.

Recuadro 1.1 La teoría de la riqueza, el bienestar y el desarrollo sostenible

Riqueza, bienestar y sostenibilidad están vinculados estrechamente. Pezzey (1989) su-girió esta definición directa de sostenibilidad: una ruta de desarrollo es sostenible si la utilidad no disminuye en ningún punto a lo largo de la ruta. Dasgupta (2001) ofrece una definición más general: una ruta de desarrollo es sostenible si el bienestar social no disminuye en ningún punto a lo largo de la ruta. El bienestar social se define, a su vez, como el valor presente de la utilidad a lo largo de la ruta del desarrollo; es una medida de bienestar intertemporal. Si bien se trata de un concepto útil, la utilidad no es observable directamente. Esto suscita un reto de medición: ¿podemos definir un índice de cantidades mensurables que se pueda mostrar está relacionado con el bienestar social? La sugerencia de que la riqueza total puede proporcionar tal medida se presenta en Samuelson (1961): “…la única aproximación válida a una medida de bienestar proviene de computar magnitu-des semejantes a la riqueza que no sean magnitudes de ingreso”. Según Samuelson, el trabajo de Irving Fisher (1906) señaló el camino: la riqueza corriente debería igualar el valor presente del consumo futuro. Hamilton y Hartwick (2005) muestran que la suma de los valores de un conjunto heterogéneo de activos (riqueza total) es igual al valor

(Continúa en la página siguiente)



presente del consumo futuro. Estas nociones de riqueza y bienestar soportan el cálculo básico de la riqueza total en este libro. Se sigue que si la riqueza total se relaciona con el bienestar social, entonces los cambios en la riqueza deberían tener implicaciones en la sostenibilidad y esta es la intuición básica de Pearce y Atkinson (1993). Para economías óptimas, economías donde un planeador puede poner en vigor la maximización del bienestar social, varios resultados han hecho explícito el vínculo (está implícito en Weitzman, 1976, pero no derivado). Aronsson y otros (1997, ecuación 6.18) muestran que el ahorro neto en unidades de utilidad es igual al valor presente de los cambios en la utilidad, usando una tasa pura, que varía con el tiempo, de preferencia temporal. Hamilton y Clemens (1999) muestran que el ahorro neto o “genuino” ajustado por el agotamiento de los recursos, los daños de los contaminantes y la acumulación del capital humano, es igual al cambio en el bienestar social medido en dólares; también establecen que el ahorro genuino negativo implica que la utilidad futura debe ser menor que la utilidad corrien-te en algún intervalo de tiempo. Esto motiva el enfoque en los ahorros del capítulo 3 más adelante. Estos resultados dependen del supuesto de que los gobiernos maximizan el bienestar social. Dasgupta y Mäler (2000) muestran que la inversión neta es igual al cambio en el bienestar social en un marco sin optimización donde se utiliza un mecanismo de asig-nación de recursos para especificar la correspondencia entre las existencias iniciales de capital y las existencias y flujos futuros de la economía. Este resultado depende de los pre-cios contables para los activos que se definen como los cambios marginales en el bienestar social resultantes de un incremento en cada activo (esto es, los precios contables son las derivadas parciales de la función de bienestar social). Arrow y otros (2003a) exploran los temas contables con una variedad de mecanismos de asignación de recursos.En este libro, las existencias de recursos y su agotamiento se valoran utilizando pre-cios mundiales y costos locales de extracción y cosecha. El uso de precios de frontera es consistente con la forma en que se evaluarían los proyectos utilizando el análisis costo-beneficio social, pero no se vincula en forma explícita ni a supuestos sobre optimalidad ni a ningún mecanismo específico de asignación de recursos como en Dasgupta y Mäler (2000). Hartwick (1977) proporcionó la regla canónica para la sostenibilidad en las eco-nomías dependientes de los recursos: si se fija el ahorro genuino a cero en cada punto en el tiempo (o sea, el ahorro neto tradicional iguala el agotamiento de los recursos), entonces puede mantenerse el consumo indefinidamente, aun ante recursos finitos y tecnología fija. Hamilton y otros (de próxima publicación) muestran que esto puede generalizarse a una regla con ahorro genuino positivo constante; tal regla producirá un consumo no limitado. En el capítulo 4 se calcula la existencia de capital producido de los países bajo las reglas de Hartwick alternativas entre 1970 y 2000; estos cálculos se comparan luego con las existencias de capital reales del año 2000. Si la población aumenta a través del tiempo, como sucede en virtualmente todos los países en desarrollo, entonces los cambios en la riqueza total deberían tener en

(Continuación recuadro 1.1)

(Continúa en la página siguiente)



cuenta el cambio de la población. Dasgupta (2001) muestra que la riqueza per cápita es la medida correcta del bienestar social si se cumplen ciertas condiciones, a saber: i) la población aumenta a una tasa constante; ii) el consumo per cápita es independiente del tamaño de la población; y iii) la producción presenta rendimientos constantes a escala. En este libro se calcula la riqueza per cápita como la medida de bienestar social bajo estos supuestos, como lo hacen Arrow y otros (2004). La medida del cambio en la riqueza per cápita derivada en el capítulo 5 incluye un ajuste específico por los efectos empobrecedores del crecimiento de la población. Arrow y otros (2003b) identifican el índice correcto de bienestar en situaciones más generales. Por último, el resultado que vincula el ahorro neto con los cambios en el bienestar social que aparece en Aronsson y otros (1997) puede extenderse para mostrar que el ahorro corriente iguala el valor presente de los cambios en el consumo en una econo-mía optimizante. Dasgupta (2001) muestra que lo mismo es válido en economías no óptimas donde los precios contables se definen como se hizo anteriormente. Hamilton y Hartwick (2005) muestran que esta relación se mantiene en una economía óptima, pero su prueba claramente sólo requiere que la economía sea competitiva. Esta relación entre el ahorro corriente y el valor presente de los cambios futuros en el consumo se aprovecha en una prueba empírica de ahorro genuino en el capítulo 6.

(Continuación recuadro 1.1)


¿Qué constituye riqueza? Tradicionalmente la atención se ha fijado en el capital pro-ducido, como edificios, maquinaria, equipo e infraestructura. Los estimados de riqueza que se presentan más adelante extienden estas medidas teniendo en cuenta los recursos agotables, los renovables y las tierras agrícolas. Los estimados incluyen también capital intangible, que comprende trabajo no calificado, capital humano (la existencia de des-trezas y know-how humanos), capital social y calidad de las instituciones. La teoría económica nos dice que existe un fuerte vínculo entre los cambios en la riqueza y la sostenibilidad del desarrollo: si un país (o una familia, para el caso) está disminuyendo la producción de sus activos, no está en una ruta de desarrollo soste-nible. Sin embargo, para que el vínculo se mantenga, la noción de riqueza debe ser verdaderamente integral. Esta es una motivación principal para expandir la medida de la riqueza. Estamos interesados también en varias cuestiones básicas referentes a la riqueza de las naciones:

• ¿Cuál es el componente más importante de la riqueza en los países?• ¿Cómo varían las proporciones de los distintos tipos de riqueza según el ingreso? • ¿Aumenta o disminuye el valor de la riqueza natural al desarrollarse los países?

Estos y otros interrogantes se examinan a continuación. Este capítulo presenta estimados de existencias de riqueza para 120 países en desarrollo y desarrollados, para el año 2000. Los pormenores del procedimiento de estimación de la riqueza y los datos a nivel de países pueden encontrarse en los apén-dices 1 y 2.

Los más ricos y los más pobresEn los cuadros 2.1 y 2.2 se presentan los estimados de riqueza agregada y se destacan los 10 países más ricos y los 10 más pobres. Los resultados difícilmente sorprenden.

2Los estimados de existencias de riquezaMichele de Nevers y Mark Sundberg



País(ordendescendente Riqueza Capital Capital Capital deriquezapercápita) percápita(US$) natural(%) producido(%) intangible(%)

Suiza 648.241 1 15 84

Dinamarca 575.138 2 14 84

Suecia 513.424 2 11 87

Estados Unidos 512.612 3 16 82

Alemania 496.447 1 14 85

Japón 493.241 0 30 69

Austria 493.080 1 15 84

Noruega 473.708 12 25 63

Francia 468.024 1 12 86

Bélgica-Luxemburgo 451.714 1 13 86

Fuente: los autores.

Cuadro2.1 Riqueza total: los 10 países más ricos, 2000

País(ordendescendente Riqueza Capital Capital Capital deriquezapercápita) percápita(US$) natural(%) producido(%) intangible(%)

Madagascar 5.020 33 8 59

Chad 4.458 42 6 52

Mozambique 4.232 25 11 64

Guinea-Bissau 3.974 47 14 39

Nepal 3.802 32 16 52

Nigeria 3.695 53 8 39

Congo Rep. de 3.516 265 180 –346

Burundi 2.859 42 7 50

Nigeria 2.748 147 24 –71

Etiopía 1.965 41 9 50

Fuente: los autores.

Cuadro2.2 Riqueza total: los 10 países más pobres, 2000

Suiza encabeza una lista en la que los primeros 10 países son todos de la Organiza-ción para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Los países europeos –dos en Escandinavia– dominan la lista junto a Estados Unidos y Japón. La compo-sición de la riqueza es muy consistente en estos países, con excepción de Noruega y Japón. El capital natural de Noruega, que incluye recursos de petróleo y gas del mar del Norte, representa el 12% de la riqueza total. Japón sobresale por su gran propor-ción de capital producido, el cual es un 30% del total.


Los estimados de existencias de riqueza 19

En el cuadro 2.2 se presenta la lista de los 10 países más pobres. Si Europa enca-beza la lista de los 10 primeros, África subsahariana domina la de los 10 últimos. Los países del cuadro 2.2 se caracterizan por altos niveles de capital natural, por lo menos el 25% del total. Etiopía tiene el nivel más bajo de riqueza total, combinado con una proporción muy baja de capital producido y se puede observar un patrón similar en Burundi, Níger, Chad y Madagascar. Nepal es el único país del cuadro que no perte-nece a África subsahariana. El capital intangible aparece con signo negativo en algunos casos, lo que es una posibilidad empírica dado que se calcula como residual, a saber, la diferencia entre la riqueza total y la suma de los recursos naturales y producidos. En el recuadro 2.1 se explora el significado de tener un capital intangible residual negativo.

La arquitectura de los estimados de la riquezaMedir las existencias de capital es una tarea compleja. El capital puede valorarse uti-lizando dos métodos básicos:

• Como la suma de las adiciones menos las sustracciones, hechas en el tiempo a una existencia inicial: sumar el valor de las inversiones brutas y restar la depreciación del capital producido, por ejemplo.

• Alternativamente, como el valor presente neto (VPN) del ingreso que puede pro-ducir en el tiempo. Este es lo que un inversionista estaría dispuesto a pagar por un bien de capital.

Por razones prácticas empleamos el primer método, que es llamado también el método de inventario perpetuo (PIM), para estimar el valor de las existencias de capital producido, en tanto el segundo método se utiliza para valorar las existencias de los recursos naturales. El gráfico 2.1 representa los pasos para estimar los componentes de la riqueza. El capital producido es la suma de maquinaria, equipo y estructuras (incluida la infraestructura). La tierra urbana no se considera como recurso natural y así se agre-ga al capital producido en los estimados de la riqueza. El valor de la tierra urbana se calcula como porcentaje del valor de la maquinaria, equipo y estructuras. El capital natural es la suma de recursos no renovables (incluyendo petróleo, gas natural, carbón y recursos minerales), tierra de cultivos, pastizales, áreas forestales (incluyendo las utilizadas para extracción de madera y productos forestales no ma-derables) y zonas protegidas. Los valores de los recursos forestales no maderables y zonas protegidas se estiman sólo aproximadamente. En el caso de los recursos foresta-les no maderables, se aplican, de los promedios mundiales de beneficios por hectárea, distinguiendo entre los de países desarrollados y en desarrollo, a una proporción del área forestal del país (los valores se derivan de Lampietti y Dixon, 1995). Las zonas



protegidas se valoran utilizando valores por hectárea específicos de cada país para tierras de cultivo o pastizales (la que sea inferior). Así se subvalora severamente, por ejemplo, la llanura de Serengeti, pero posiblemente se sobrevaloran algunos de los parques árticos. Como se anotó antes, la mayoría de los recursos naturales se valoran tomando el valor presente de las rentas de los recursos –el beneficio económico de explota-ción– sobre un período de vida asumido. Aunque en principio los bosques pueden producir beneficios para siempre si se administran en forma sostenida, tenemos en

Gráfico 2.1 Estimación de los componentes de la riqueza

Riqueza total medida según: VPN

Capital intangible

Capital natural

Capital producido

Zonas protegidas medidas por: cos-to de oportunidad

Recursos foresta-les medidos por: VPN

Activos del subsuelo medidos por: VPN

Tierras agrícolas medidas por: VPN

Capital producidoTierra urbana medidaindirectamente

Estructuras, equipo ymaquinaria

Equipo medido por: PIM

Paso 1 Paso 2 Paso 3 Paso 4 Paso 5 Equipos y estructuras Tierra urbana Capital natural Riqueza total Capital intangible

Estructuras medidas por: PIM


Los estimados de existencias de riqueza 21

cuenta la sobreexplotación calculando la vida útil efectiva del recurso dadas las tasas actuales de cosechas. El paso siguiente es la medición de la riqueza total. Medirla como la suma de sus componentes tiene sentido intuitivamente, pero se tienen limitación de datos y restric-ciones metodológicas. Contamos con pocas buenas herramientas para valorar el capital humano, por ejemplo, y muy pocas para valorar el capital social o institucional. En otros casos, como la pesca, simplemente carecemos de datos. La alternativa es confiar en la teoría económica, que define la riqueza total como el valor presente neto del consumo futuro y, por consiguiente, medimos la riqueza total asumiendo un flujo de consumo futuro y calculando el valor presente neto en el año 2000. Sin embargo, algunos países tienen niveles insostenibles de consumo, lo que se señala con niveles de ahorro neto o genuino negativos (ver el capítulo 3). En estos casos el consumo se reduce en la canti-dad de ahorro negativo con el fin de alcanzar un nivel sostenible de consumo. El capital intangible se calcula como un residual, la diferencia entre la riqueza to-tal y la suma del capital producido y natural. Dado que incluye todos los activos que no son naturales ni producidos, el residual incluye necesariamente el capital huma-no: la suma de conocimientos, destrezas y know-how que posee la población. Incluye también la infraestructura institucional del país y el capital social, a saber, el nivel de confianza de la gente en una sociedad y su capacidad de trabajar en conjunto para el cumplimiento de objetivos comunes. Por último, el residual incluye los activos finan-cieros extranjeros netos a través de los rendimientos generados por esos activos. Por ejemplo, si un país es deudor, entonces los pagos de intereses sobre la deuda extranjera deprimen el consumo, reduciendo la riqueza total y por tanto el residual intangible. Se aplica una advertencia especial al capital natural. Mientras los estimados de la riqueza incluyen un gran número de activos, el ejercicio dista mucho de ser perfecto. Los activos para los que faltan datos incluyen agua del subsuelo, diamantes y pesca. Según el grado en que los países se beneficien de estos recursos, su valor está implí-citamente incluido en el agregado de la riqueza total y, de ahí, termina en el capital intangible residual. Los servicios provistos por los ecosistemas, como las funciones hidrológicas de los bosques y los servicios de polinización de los insectos y las aves, se capturan en forma indirecta en los estimados de la riqueza natural a través de los valores de las tierras de cultivo y los pastizales, pero no se estima un valor explícito para los servi-cios del ecosistema, debido a limitaciones de datos. El gráfico 2.2 resume lo que se captura y lo que no en los estimados de la riqueza. La carencia de datos sobre pesca puede ser de particular importancia en varios países. Las cifras de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO) muestran que los aproximadamente 90 millones de toneladas de pesca capturada tienen un valor en tierra de US$78.000 millones anualmente. El valor de las exportaciones del comercio mundial total de peces y productos de la pesca (incluida la acuicultura) fue de US$58.200 millones en 2002. La mitad de



este valor proviene de países en desarrollo, muchos de los cuales generan también ingresos adicionales sustanciales por el licenciamiento del acceso extranjero a su pesca. En forma semejante, la falta de datos sobre los diamantes causa un impacto serio en las cuentas de la riqueza de países como Botsuana. Lange y otros (2003) informan que la riqueza de diamantes de Botsuana en 1997 fue de US$7.400 per cápita, lo que aumentaría el valor del capital natural de ese país a aproximadamente US$10.600 por persona (25% del total) y reduciría el capital intangible a unos US$21.000 (52% del total). Puesto que muchos componentes de riqueza se estiman como el valor presente neto de un flujo de beneficios, los cálculos requieren supuestos sobre el horizonte de tiempo y la tasa de descuento. En todos los cálculos asumimos un horizonte de tiempo de 25 años, que coincide aproximadamente con una generación humana. Así, por ejemplo, la riqueza total se calcula como el valor presente neto del consumo sos-tenible desde el año 2000 hasta el 2025. Con respecto a la ta

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