Rural Selección Equilibrada, F.I.€¦ · Inscrita en e; R.O.A.C. con el número S0242 - C'F: B-79...

Rural Selección Equilibrada, F.I.

Informe de Auditoría,Cuentas Anuales e Informe deGestión al 31 de diciembre de 2018

pwc

Informe de auditoría de cuentas anualesemitido por un auditor independiente

Al Consejo de Administración de Abante Asesores Gestión, S.G. I. I.C., S.A.,

Opinión

Hemos auditado las cuentas anuales de Rural Selección Equilibrada, F.I. (el Fondo) que comprendenel balance de situación a 31 de diciembre de 2018, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado decambios en el patrimonio neto y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, laimagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Fondo a 31 de diciembre de 2018, así comode sus resultados correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con el marconormativo de información financiera que resulta de aplicación, que se identifica en la Nota 2 de lamemoria, y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Fundamento de la opinión

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad deauditoría de cuentas vigente en España. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas sedescriben más adelante en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de lascuentas anuales de nuestro informe.

Somos independientes del Fondo de conformidad con los requerimientos de ética, incluidos los deindependencia, que son aplicables a nuestra auditoría de las cuentas anuales en España según loexigido por la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas. En este sentido, no hemosprestado servicios distintos a los de la auditoría de cuentas ni han concurrido situaciones ocircunstancias que, de acuerdo con lo establecido en la citada normativa reguladora, hayan afectado ala necesaria independencia de modo que se haya visto comprometida.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente yadecuada para nuestra opinión.

Aspectos jnás relevantes de la auditoría

Los aspectos más relevantes de la auditoría son aquellos que, según nuestro juicio profesional, hansido considerados como los riesgos de incorrección material más significativos en nuestra auditoría delas cuentas anuales del periodo actual. Estos riesgos han sido tratados en el contexto de nuestraauditoría de las cuentas anuales en su conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre éstas, y noexpresamos una opinión por separado sobre esos riesgos.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Torre PwC, P° de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, EspañaTel. : +34 gig 684 400/ +34 902 021 iii. Fax: +34 915 685 400, www.pwc. es

R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tome 9.267, libro 8.054, sección 3"Inscrita en e; R.O.A.C. con el número S0242 - C'F: B-79 O3'f290

pwcRural Selección Equilibrada, F. I.

Valoración de la cartera de inversionesfinancieras

De conformidad con la legislación vigente, elobjeto social de las Instituciones de InversiónColectiva es la captación de fondos, bienes oderechos del público para gestionarlos einvertirlos en bienes, derechos, valores u otrosinstrumentos, financieros o no, siempre que elrendimiento del inversor se establezca enftinción de los resultados colectivos.

De acuerdo con la actividad anteriormentedescrita, el Patrimonio neto de RuralSelección Equilibrada, F.I. estáftindamentalmente invertido en instrumentosfinancieros. La política contable aplicable a lacartera del Fondo se encuentra descrita en laNota 3 de la memoria de las cuentas anualesadjuntas y, asimismo, en la Nota 6 de lamisma se detalla la cartera de inversionesfinancieras a 31 de diciembre de 2018.

Identificamos esta área como el aspecto másrelevante a considerar en la auditoría delFondo por la repercusión que la valoración dela cartera tiene en el cálculo diario de suPatrimonio neto y, por tanto, del valor teóricodel mismo.

Ver Notas 3 y 6 déla memoria de las cuentasanuales adjuntas.

El Fondo mantiene un contrato de gestión conAbante Asesores Gestión, S.G.I.I.C., S.A. comoSociedad Gestora. Hemos obtenido unentendimiento de los procedimientos y criteriosempleados por la Sociedad Gestora en ladeterminación del valor razonable de losinstrumentos financieros del Fondo, al objeto deconsiderar que son adecuados y se aplican demanera consistente para todos los activos encartera del Fondo.

Adicionalmente, hemos realizado procedimientossobre la cartera de inversiones financieras delFondo, entre los que destacan los siguientes:

Obtención de confirmaciones de la EntidadDepositaría de los títulos

Solicitamos a la Entidad Depositaría, en eldesarrollo de sus funciones de vigilancia,supervisión, custodia y administración para elFondo, las confirmaciones relativas a la existenciade la totalidad de los títulos recogidos en lacartera del Fondo a 31 de diciembre de 2018, sinencontrar excepciones o diferencias entre larespuesta recibida de la Entidad Depositaría y losregistros contables del Fondo, proporcionados porla Sociedad Gestora.

Asimismo, se han revisado, en su caso, loscontratos de compra de los derivados mantenidosen la cartera de inversiones en derivados delFondo al 31 de diciembre de 2018 sin encontrardiferencias.

Valoración de la cartera de inversiones

Comprobamos la valoración de la totalidad de lostítulos líquidos negociados en algún mercadoorganizado que se encuentran en la cartera delFondo a 31 de diciembre de 2018, mediante la re-ejecución de los cálculos realizados por laSociedad Gestora y utilizando para ello valoresfiables de mercado a la fecha de análisis.

pwcRural Selección Equilibrada, F.I.

ta ¿UA?

Para la totalidad de los títulos que, en su caso, seencuentran en la cartera del Fondo a 31 dediciembre de 2018 poco líquidos o sin mercadoactivo, incluyendo los productos estructurados yextrabursátiles (Over the Counter - OTC),revisamos los métodos de valoración empleadospor la Sociedad Gestora del Fondo, re-ejecutandolos cálculos realizados por la misma.

Como consecuencia de dichos procedimientos nose han detectado diferencias significativas en lavaloración de la cartera de inversiones financierasdel Fondo.

Oirás cuestiones

Las cuentas anuales del Fondo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2017fueron auditadas por otro auditor que expresó una opinión favorable sobre dichas cuentas anuales el 6de abril de 2018.

Otra información: Informe de gestíón

La otra información comprende exclusivamente el informe de gestión del ejercicio 2018, cuyaformulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Gestora de Rural SelecciónEquilibrada, F. I. y no forma parte integrante de las cuentas anuales.

Nuestra opinión de auditoría sobre las cuentas anuales no cubre el informe de gestión. Nuestraresponsabilidad sobre el informe de gestión, de conformidad con lo exigido por la normativareguladora de la actividad de auditoría de cuentas, consiste en evaluar e informar sobre laconcordancia del informe de gestión con las cuentas anuales a partir del conocimiento del Fondoobtenido en la realización de la auditoría de las citadas cuentas y sin incluir información distinta de laobtenida como evidencia durante la misma. Asimismo, nuestra responsabilidad consiste en evaluar einformar de si el contenido y presentación del informe de gestión son conformes a la normativa queresulta de aplicación. Si basándonos en el trabajo que hemos realizado, concluimos que existenincorrecciones materiales, estamos obligados a informar de ello.

Sobre la base del trabajo realizado, según lo descrito en el párrafo anterior, la información quecontiene el informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2018 y sucontenido y presentación son conformes a la normativa que resulta de aplicación.

Responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo enrelación con las cuentas anuales

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo son responsables de formular las cuentasanuales adjuntas de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y delos resultados del Fondo, de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicableal Fondo en España y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación decuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.


En la preparación de las cuentas anuales, los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo sonresponsables de la valoración de la capacidad del Fondo para continuar como empresa enftincionamiento revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con empresa enñincionamiento y utilizando el principio contable de empresa en ñincionamiento excepto si losAdministradores de la Sociedad Gestora del Fondo tienen intención de liquidar el Fondo o de cesar susoperaciones o bien no exista otra alternativa realista.

Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales en su conjuntoestán libres de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría quecontiene nuestra opinión.

Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría realizada deconformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en Españasiempre detecte una incorrección material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraudeo error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverserazonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en lascuentas anuales.

Como parte de una auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoríade cuentas vigente en España, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud deescepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

. Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida afraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichosriesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una basepara nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es máselevado que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude puedeimplicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamenteerróneas o la elusión del control interno.

. Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñarprocedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con lafinalidad de expresar una opinión sobre la eficacia de control interno de la Sociedad Gestora delFondo.

. Evaluamos si las políticas contables aplicadas son adecuadas y la razonabilidad de lasestimaciones contables y la correspondiente información revelada por los Administradores de laSociedad Gestora del Fondo.

. Concluimos sobre si es adecuada la utilización, por los Administradores de la Sociedad Gestoradel Fondo, del principio contable de empresa en ñincionamiento y, basándonos en la evidenciade auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionadacon hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad deRural Selección Equilibrada, F. I. para continuar como empresa en ñincionamiento. Siconcluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención ennuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en las cuentasanuales o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada.Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestroinforme de auditoría. Sin embargo, los hechos o condiciones ñituros pueden ser la causa de queel Fondo deje de ser una empresa en ñincionamiento.


. Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de las cuentas anuales, incluida lainformación revelada, y si las cuentas anuales representan las transacciones y hechossubyacentes de un modo que logran expresar la imagen fiel.

Nos comunicamos con los Administradores de la Sociedad Gestora de Rural Selección Equilibrada, F. I.en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoríaplanificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como cualquier deficiencia significativadel control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.

Entre los riesgos significativos que han sido objeto de comunicación a los Administradores de laSociedad Gestora del Fondo, determinamos los que han sido de la mayor significatividad en laauditoría de las cuentas anuales del periodo actual y que son, en consecuencia, los riesgosconsiderados más significativos.

Describimos esos riesgos en nuestro mfyi]reglamentarias prohiban yevelar públy

Pricewater^ouseCoopf

le auditoría salvo que las disposiciones legales o:e la cuestión.

AUDITORES:-;--!ir"t "E i-^r-i^

ri-

Diez Ruiz ̂ Azúa (02703)

22 de marzo de 2019

PRICEWATERHOUSECOOPERSAUDITORES. S. L.

2019 Núm. 01/19/00869

96,00 EURSELLO CORPORATIVO: "''

Informe de auditoría de cuentas sujetoa la normativa de auditoría de cuentas

española o internacional

OM0791920

CLASE 8.a

Rural Selección Equilibrada, F. l.

Balance de situación al 31 de diciembre de 2018(Expresado en euros)

ACTIVO 2018 2017

Activo no corrienteInmovilizado intangible

Inmovilizado materialBienes inmuebles de uso propioMobiliario y enseres

Activos por impuesto diferido

Activo corrienteDeudores

Cartera de inversiones financieras

Cartera interior

Valores representativos de deudaInstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros

Cartera exterior

Valores representativos de deudaInstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros

Intereses de la cartera de inversión

Inversiones morosas, dudosas o en litigio

Periodificaciones

Tesorería

TOTAL ACTIVO

20 394 670, 20 12 492 263. 75171784,04 211378.40

18877316,98 11220675,87

2248906, 29 366557, 12

2 248 906, 29

1 345569, 18

366557, 12

6628410,69 10854118.75

16522560, 14 10854118. 75

105850, 55

1 060 209,48

20 394 670, 20 12 492 263, 75

Las Notas 1 a 12, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de situación al 31 dediciembre de 2018.

OM0791921

CLASE 8.a


Balance de situación al 31 de diciembre de 2018(Expresado en euros)

PATRIMONIO Y PASIVO

Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas

Fondos reembolsables atribuidos a partícipes o accionistasCapitalPartícipesPrima de emisiónReservas

(Acciones propias)Resultados de ejercicios anterioresOtras aportaciones de sociosResultado del ejercicio(Dividendo a cuenta)

Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propioOtro patrimonio atribuido

Pasivo no corriente

Provisiones a largo plazoDeudas a largo plazoPasivos por impuesto diferido

Pasivo corriente

Provisiones a corto plazoDeudas a corto plazoAcreedoresPasivos financierosDerivadosPeriodificaciones

TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO

CUENTAS DE ORDEN

Cuentas de compromisoCompromisos por operaciones largas de derivadosCompromisos por operaciones cortas de derivados

Otras cuentas de orden

Valores cedidos en préstamo por la IICValores aportados como garantía por la 1!CValores recibidos en garantía por la IICCapital nominal no suscrito ni en circulaciónPérdidas fiscales a compensarOtros

TOTAL CUENTAS DE ORDEN"

2018 2017

20170229,99 12245744.59

^0170229,99 12245744.59

21439910, 14 11310550, 45

(1 269 680, 5) 935 94, 14

224440, 21 246519, 16

155776,86 246519. 16

68 663,35

20 394 670, 20 12 492 26375"

^018 2017

2 288 778,351111 692,331 177086,02

114897, 16 14897, 16

14897, 16 114897, 16

2403675, 51 114897, 16"

Las Notas 1 a 12, descritas en la memoria adjunta, forman partediciembre de 2018.

integrante del balance de situación al 31 de

KtROS OM0791922

CLASE 8.a


Cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2018

(Expresada en euros)

2018 2017

Comisiones de descuento por suscripciones y/o reembolsosComisiones retrocedidas a la Institución de Inversión ColectivaGastos de personal

Otros gastos de explotaciónComisión de gestiónComisión de depositarioIngreso/gasto por compensación compartimentoOtros

Amortización del inmovilizado materialExcesos de provisionesDeterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado

Resultado de explotación

Ingresos financierosGastos financieros

Variación del valor razonable en instrumentos financieros

Por operaciones de la cartera interiorPor operaciones de la cartera exteriorPor operaciones con derivadosOtros

Diferencias de cambio

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financierosDeteriorosResultados por operaciones de la cartera interiorResultados por operaciones de la cartera exteriorResultados por operaciones con derivadosOtros

Resultado financiero

Resultado antes de impuestosImpuesto sobre beneficios

6 394,42

(184 559, 07)(16679, 41)

(6 906, 74)

2, 50(2759, 12)

(1 032 067, 92)(285515, 14)(768 424,04)

21 871,26

(158, 39)

(32 946, 42)

1 349, 24(19038,61)(15257,05)

17181,18

(208145, 22) (304628, 17)(273061, 05)

(26213, 83)

(5 353,29)

(201 750,80) (287 446,99)

(1 804, 74)

619034,577 137, 23

611 897,34

605411,30

18 104, 71587 306,59

(1067929,35) 1222641,13

(1269680,15) 935194,14

RESULTADO DEL EJERCICIO (1269680, 15) 935194, 14

Las Notas 1 a 12, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y gananciascorrespondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2018.


SáBo<:eamebui°ossen el patr"T'°"'° neto c°rresP°ntlie"to al ei^'"° '""al «ern-inado el 31 de diciembre de 2018

Al 31 de diciembre de 2018

A) Estado de ingresos y gastos reconocidos

Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias

^! inlreloLylastosJmputadosdirectamente en el Patrimonio atribuido a participes y accionistasTotal transferencias a la cuenta de pérdidas y gananci'as-

ngresos y gastos reconocidos

(1 269680, 15)

(1269680, 15)

B) Estado total de cambios en el patrimonio neto

Saldos al 31 de diciembre de 2017

Ajustes por cambios de criterioAjustes por errores

Saldo ajustado

Total ingresos y gastos reconocidosAplicación del resultado del ejercicioOperaciones con participes

SuscripcionesReembolsos

Otras variaciones del patrimonio

Saldos al 31 de diciembre de 2018"

Partícipes Reservas

11 310550, 45

Resultados de

ej.erc'cios Resultado del (Dividendo a Otro patrimonioejercicio cuenta) atribuido

935 194, 14

anteriores

11 310550, 45

935194, 14

13243506,75(4049341,20)

21 439 910, 14

935 194, 14

(1 269680, 15)(935 194, 14)

Total

12 245 744,59

12 245 744,59

(1 269680, 15)

13243506,75(4049341,20)

(1269 680, 15) 20170229, 99

aLâNî1naad1o2elTcdTd1oeenmabmeedme°2rOa1a8djunta'forman parte integrante del estado de cambios en el Patrimonio neto correspondiente al ejercicio

>usm

co

.ô

CDh~.ÍDr^t^)


(EEStpardeosaddeoceanmebuioossen el patrimonio neto corresPondiente al eJe^'cio anual terminado el 31 de diciembre de 2017

Al 31 de diciembre de 2017

A) Estado de ingresos y gastos reconocidos

Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias

í°!ai' SSQ.SylastosJmputa_dos directamente en el Patrimonio atribuido a partícipes y accionistasTotal transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias"

otal de ingresos y gastos reconocidos

935194, 14

935194, 14

00m

co

B) Estado total de cambios en el patrimonio neto

Saldos al 31 de diciembre de 2016

Ajustes por cambios de criterioAjustes por errores

Saldo ajustado

Total ingresos y gastos reconocidosAplicación del resultado del ejercicioOperaciones con partícipes

SuscripcionesReembolsos

Otras variaciones del patrimonio

Saldos al 31 de diciembre^e-20l7'

Partícipes

36 720 502, 92

36 720 502,92

(8 989,70)

869 622, 52(26 270 585, 29)

11 310550, 45

Reservas

Resultados deejerciciosanteriores

Resultado delejercicio

(8 989,70)

(8 989,70)

935 194, 148 989, 70

935 194, 14

(Dividendo acuenta)

Otro patrimonioatribuido Total

36711 513,22

36711 513,22

935 194, 14

869 622, 52(26 270 585, 29)

12245744,59 C3~s^.o

ro

0791925

CLASE 8.a


Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2018(Expresada en euros)

1. Actividad y gestión del riesgo

a) Actividad

Rural Selección Equilibrada, Fondo de Inversión, en lo sucesivo el Fondo, fueconstituido en Madrid el 25 de abril de 2014 bajo la denominación social de RuralCastilla La Mancha Retorno Absoluto, Fondo de Inversión, habiendo pasado pordistintas denominaciones hasta adquirir la actual con fecha 12 de enero de 2018.Tiene su domicilio social en Plaza de la Independencia, 6, 28001, Madrid.

El Fondo se encuentra inscrito en el Registro de Fondos de Inversión de la ComisiónNacional del Mercado de Valores (C. N. M. V. ) desde el 30 de mayo de 2014 con elnúmero 4. 765, adquiriendo, a efectos legales, la consideración de Fondo de Inversióna partir de entonces.

De conformidad con lo dispuesto en el artículo 1° de la Ley 35/2003 y sucesivasmodificaciones, el objeto social de las Instituciones de Inversión Colectiva es lacaptación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos enbienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que elrendimiento del inversor se establezca en función de tos resultados colectivos.

La gestión, administración y representación del Fondo está encomendada a AbanteAsesores Gestión, S.G. I. I. C., S.A., sociedad participada al 99,99% por AbanteAsesores, S.A., siendo la Entidad Depositaría del Fondo Banco Inversis, S.A. DichaEntidad Depositaría debe desarrollar determinadas funciones de vigilancia,supervisión custodia y administración para el Fondo, de acuerdo a lo establecido enla normativa actualmente en vigor. Durante el ejercicio 2017, la gestión yadministración del Fondo estaba encomendada a Inversis Gestión, S.A., S. G. I. I. C,hasta el 12 de enero de 2018, fecha a partir de la cual esta función paso estarencomendada a Abante Asesores Gestión, S.G. I. I.C., S.A. como consecuencia de lacancelación del contrato firmado con Caja Rural de Castilla La Mancha, S. C. C-, parael asesoramiento en materia de inversión sobre la totalidad del patrimonio del Fondo.

El Fondo está sometido a la normativa legal específica de los Fondos de Inversión,recogida principalmente por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, y sucesivasmodificaciones, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003y sucesivas modificaciones, de Instituciones de Inversión Colectiva. Los principalesaspectos de esta normativa que le son aplicables son los siguientes:

. El patrimonio mínimo deberá situarse en 3.000.000 euros.

OM0791926

CLASE 8.a



. El número de partícipes del Fondo no podrá ser inferior a 100.

Cuando por circunstancias del mercado o por el obligatorio cumplimiento de lanormativa en vigor, el patrimonio o el número de partícipes de un fondo, o deuno de sus compartimentos, descendieran de los mínimos establecidos en elReal Decreto 1082/2012, y sucesivas modificaciones, dichas Institucionesgozarán del plazo de un año, durante el cual podrán continuar operando comotales.

. Los valores mobiliarios y demás activos financieros del Fondo no puedenpignorarse ni constituirse en garantía de ninguna clase, salvo para servir degarantía de las operaciones que el Fondo realice en los mercados secundariosoficiales de derivados, y deben estar bajo la custodia de las Entidadeslegalmente habilitadas para el ejercicio de esta función.

. Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros yde concentración de inversiones.

. El Fondo debe cumplir con un coeficiente mínimo de liquidez del 1% delpromedio mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, endepósitos o cuentas a la vista en el Depositario o en otra entidad de crédito siel Depositario no tiene esta consideración, o en compraventas con pacto derecompra a un día de valores de Deuda Pública.

. El Fondo se encuentra sujeto a unos límites generales a la utilización deinstrumentos derivados por riesgo de mercado, así como a unos límites porriesgo de contraparte.

La Sociedad Gestora percibe una comisión anual en concepto de gastos de gestióncalculada sobre el patrimonio del Fondo. En los ejercicios 2018 y 2017 la comisiónde gestión ha sido del 1, 10%.

Igualmente, la documentación legal del Fondo establece una remuneración de laEntidad Depositaría que no podrá exceder del 0, 20% anual del patrimonio del Fondo.En los ejercicios 2018 y 2017 la comisión de depositaría ha sido del 0, 10%.

A 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad Gestora no aplica a los partícipes delFondo comisión sobre el importe de ¡as participaciones suscritas, ni sobre el importede las participaciones reembolsadas.

791927

CLASE 8.a


Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2018


Por otra parte, el Fondo percibe devoluciones de comisiones de otras sociedadesgestoras por las inversiones realizadas en los Fondos de Inversión gestionados porestas últimas. Dichas devoluciones se encuentran registradas, entre otros conceptos,en el epígrafe de "Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva" decuenta de pérdidas y ganancias adjunta. El saldo del epígrafe a 31 de diciembre de2018 y 2017 ascienden a 6. 394,42 euros y a 17. 181, 18 euros, respectivamente.

b) Gestión del riesgo

La política de inversión del Fondo, así como la descripción de los principales riesgosasociados, se detallan en el folleto registrado y a disposición del público en el registrocorrespondiente de la C. N. M. V.

Debido a la operativa en mercados financieros del Fondo, los principales riesgos alos que se encuentra expuesto son los siguientes:

. Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido amovimientos adversos en los precios de mercado de los activos financieros en losque opera el Fondo. Entre dichos riesgos, los más significativos son los tipos deinterés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los títulos que el Fondo tenga encartera.

. Riesgo de crédito: se trata del riesgo de que puedan originarse pérdidaspotenciales debidas a cambios en la capacidad o intención de la contraparte decumplir sus obligaciones financieras con el Fondo.

. Riesgo de liquidez: se produce cuando el Fondo no puede atender laspeticiones de reembolso de sus partícipes por encontrarse con dificultades enel momento de realizar en mercado los activos en cartera.

Riesgo operacional: aquel que puede provocar pérdidas como resultado deerrores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en lossistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.

La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar laexposición a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, así como el referido al riesgooperacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativos mencionadosen el apartado 1 .a), anterior, limitan la exposición a dichos riesgos.

OM07919:

CLASE 8.a




2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de la Sociedad Gestora delFondo, han sido preparadas a partir de los registros contables del Fondo, habiéndoseaplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables,con el objeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera yde sus resultados.

Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por elConsejo de Administración de la Sociedad Gestora, si bien los Administradoresestiman que serán aprobadas sin modificaciones significativas.

b) Principios contables

Para la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios y criterioscontables y de clasificación recogidos, fundamentalmente, en la Circular 3/2008 dela C. N. M.V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativos sedescriben en la Nota 3. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoriaque, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se haya dejado deaplicar.

c) Comparabilidad

Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2018 se presentan atendiendo a laestructura y principios contables establecidos en la normativa vigente de la C. N. M.V.

Los Administradores de la Sociedad Gestora presentan, a efectos comparativos, concada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas yganancias y del estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras delejercicio 2018, las correspondientes al ejercicio anterior.

No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a lacomparación entre las cuentas anuales de los ejercicios 2018 y 2017

EUROS OM0791929

CLASE 8.a


IVIemoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2018(Expresada en euros)

d) Estimaciones contables y corrección de errores

En determinadas ocasiones los Administradores de la Sociedad Gestora han^flLzad0 estimaciones para obtener la valoración de algunos activosrp'asivos,iingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales^?S^sestimac, iones se r.efíeren- Principalmente, al valor razonable y alas posiblespérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si las hubiera. Auncuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en' base a'1aLn^1Ta?ion_ lístente en el momento del cálculo, acontecimientos futuros podríanobligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con la normativa vigente"

En cualquier caso, el valor liquidativo del Fondo se verá afectado por las fluctuacionesde los precios del mercado y otros riesgos asociados a las inversiones financieras.

No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieran^c.dnuci^^n eJercicios anteriores y hayan sido detectados durante los ejercicios2018 y 2017.

Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el balance.

des?uac'ón'lacuenta de Pérdidas y ganancias, el'estado de cambios en el patrimonio netoy esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indique expresamente.'

Resumen de los principios contables y normas de valoración mássignificativos

3.

Los principios^ contables más significativos aplicados en la formulación de estas cuentasanuales han sido los siguientes:

a) Principio de empresa en funcionamiento

En la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión del Fondocontinuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normas contables noestá encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su transm-¡sionglobal o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidación.

b) Principio del devengo

^.s-i^1esosy ga^tos se registran contablemente en función del periodo en que sedevengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo1.

OM0791930

CLASE 8.a




c) Deudores

La valoración inicial se realiza por su valor razonable que, salvo evidencia encontrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de lacontraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamenteatribuibles.

La valoración posterior se hace a su coste amortizado. Los intereses devengados secontabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipo deinterés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir en unplazo de tiempo inferior a un año se valoran por su valor nominal.

Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo encuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivocalculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativas pordeterioro así como su reversión se reconocen como un gasto o un ingreso en lacuenta de pérdidas y ganancias.

d) Cartera de inversiones financieras

Los activos de la cartera de inversiones financieras han sido considerados comoactivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas yganancias. Los principales productos financieros recogidos en la cartera, así como ladeterminación de su valor razonable se describen a continuación:

. Valores representativos de deuda: valores que suponen una deuda para suemisor y que devengan una remuneración consistente en un interés establecidocontractualmente.

El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados sedetermina por los precios de cotización en un mercado, siempre y cuando éstesea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando no esténdisponibles precios de cotización el valor razonable se corresponde con elprecio de la transacción más reciente siempre que no haya habido un cambiosignificativo en las circunstancias económicas desde el momento de latransacción.

Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deuda seperiodifican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte delresultado del ejercicio.

OM079193,

CLASE 8.a




. Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otrasentidades, tales como acciones y cuotas participativas, que tienen la naturalezade instrumentos de capital para el emisor.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece elcambio oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o inmediatohábil anterior o el cambio medio ponderado si no existiera precio oficial decierre.

. Depósitos en entidades de crédito: depósitos que el Fondo mantiene enentidades de crédito, a excepción de los saldos que se recogen en el epígrafede "Tesorería".

Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento interno de lainversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento.

. Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversión Colectiva: suvalor razonable se establece en función del valor liquidativo o valor decotización del día de referencia. En el caso de que para el día de referencia nose calculara un valor liquidativo, se utiliza el último valor liquidativo disponible.Para las inversiones en Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre,Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones de Inversión Colectiva de

Inversión Libre e Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras similares, seutilizan, en su caso, valores liquidativos estimados.

. Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos defuturos y forwards, las primas pagadas/cobradas por warrants y opcionescompradas/emitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permutafinanciera, así como las inversiones en productos estructurados.

El valor del cambio oficial de cierre el día de referencia determina su valorrazonable. Para los no negociados en mercados organizados, la SociedadGestora establece un modelo de valoración en función de las condicionesespecíficas establecidas en la Circular 6/2010 de la C. N. M. V., y sucesivasmodificaciones.

Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión,se darán de baja con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias.

ON0791932

CLASE 8.a




Los activos y pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando se traspasan,sustancialmente, todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de losmismos.

e) Adquisición y cesión temporal de activos

Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesión secontabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean losinstrumentos subyacentes, en la cuenta de activo correspondiente.

La diferencia entre este importe y el precio de retrocesión se imputa como ingreso enla cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Las diferencias de valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y gananciasen el epígrafe de "Variación del valor razonable en instrumentos financieros".

La cesión en firme del activo adquirido temporalmente se registra como pasivofinanciero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.

f) Instrumentos de patrimonio

Los instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el momento de sucontratación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo loscostes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede "Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros" o de"Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de lacartera interior o exterior", según los cambios se hayan liquidado o no, utilizandocomo contrapartida la cuenta de "Instrumentos de patrimonio", de la cartera interior oexterior del activo del balance.

g) Valores representativos de deuda

Los valores representativos de deuda se registran en el momento de su liquidaciónpor el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes detransacción explícitos directamente atribuibles a la operación.

CLASE 8.a



Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable?-6^!t^s_a?ÍVOS se refleJan. en la cuenta de Pérdidas y ganancias de'la srg uiente

forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede "Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros" o de"Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de lacartera interior o exterior", según los activos se hayan liquidado o no, utilizando comocontrapartida la cuenta de "Valores representativos de deuda", de la cartera interioro exterior del activo del balance.

h) Operaciones de derivados, excepto permutas financieras

l:^!-^ra?ion, es de derivados se registran en el momento de su contratación y hastaÍ-T-°. Tf^d.e c,ierre de la posición 0 el vencimiento del contrato, 'en'eT epígrafecorrespondiente de cuentas de orden, por el importe nominal comprometido.

Los fondos depositados en concepto de garantía tienen la consideración contable ded^?.ó?to_ê?^0'.. registrándose en. el caPftulo correspondiente deT ep~ígrafe''de"Deudores" del activo en el balance de situación.

El valor razonable de los valores aportados en garantía se registra en cuentas deorden en ̂ el epígrafe de "Valores aportados como garantía por la institución deInversión Colectiva".

_!^. ^rJm?s ,<r^sultante^de las opciones compradas o emitidas se reflejan en elepígrafe de "Derivados" del activo o pasivo del balance, en la fecha de ejecución dela operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable?e-e!t^_a?ÍVOS se reflejan. en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteÍ!'mîla. T. ??ere. ncias negatlvas ° diferencias positivas se registran bajo el epígrafede "Resultados por operaciones con derivados" o de "Variacrón de! valor-razo"nab¡e^.. i=ûmentos. f,i.nanc, iel'os por °Peraciones con derivados", según éstos se hayanliquidado o no, utilizando como contrapartida el epígrafe de "Derivados", -de ra 'carterainterior o exterior del activo o del pasivo corriente del balance.

OM0791934

CLASE 8.a




i) Cuentas de compromiso

Tal y como determina la Circular 6/2010, de 21 de diciembre, de ta C. N.M.V-, sobreoperaciones con instrumentos derivados de las Instituciones de Inversión Colectiva,en el caso de que la Sociedad no haya realizado la descomposición de lasInstituciones de Inversión Colectiva en las que invierte en función de las exposicionesa las que se encuentra referenciada, según lo establecido en la Norma 6. 5 de dichaCircular, debe considerar estas posiciones como un subyacente o factor de riesgoindependiente al resto, motivo por el que la Sociedad incluye estas posiciones, entreotros conceptos, en "Cuentas de compromiso" siempre y cuando la Sociedad tengainformación al respecto.

j) Moneda extranjera

En el caso de partidas monetarias que sean tesorería, débitos y créditos, lasdiferencias de cambio, tanto positivas como negativas, se reconocen en la cuenta depérdidas y ganancias bajo el epígrafe de "Diferencias de cambio".

Para el resto de partidas monetarias y no monetarias que forman parte de la carterade instrumentos financieros, las diferencias de cambio se tratan conjuntamente conlas pérdidas y ganancias derivadas de la valoración.

k) Valor liQuidativo de las participaciones

La determinación del patrimonio del Fondo a los efectos del cálculo del valorliquidativo de las correspondientes participaciones que lo componen, se realiza deacuerdo con los criterios establecidos en la Circular 6/2008, de la C. N. M.V., ysucesivas modificaciones.

I) Suscripciones y reembolsos

Las suscripciones y reembolsos de participaciones se contabilizan por el importeefectivamente suscrito o reembolsado con abono o cargo, respectivamente, alcapítulo de "Partícipes" de pasivo del balance de situación del Fondo.

10

OM0791935

CLASE 8.a




De conformidad con el Reglamento de Gestión del Fondo, el precio de lasparticipaciones será el valor liquidativo correspondiente al mismo día de la solicituddel interesado, determinándose de este modo tanto el número de participacionessuscritas o reembolsadas, como el efectivo a reembolsar en su caso. Durante elperiodo que media entre la solicitud y la determinación efectiva del precio de lasparticipaciones, el importe solicitado se registra en el capítulo de "Solicitudes desuscripción pendientes de asignar participaciones" del pasivo del balance desituación del Fondo.

m) Impuesto sobre beneficios

La cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobre beneficios,en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferencias producidasentre la base imponible del impuesto y el resultado contable antes de aplicar elimpuesto que revierte en periodos subsiguientes.

Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activos porimpuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que resulte probable que laInstitución disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estosactivos.

Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales no danlugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningún caso y sólo sereconocen mediante la compensación del gasto por impuesto con la frecuencia delcálculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedan compensarse seregistran en el epígrafe de "Cuentas de orden - Pérdidas fiscales a compensar"

4. Deudores

El capítulo de "Deudores" al 31 de diciembre de 2018 y 2017 recoge principalmente tasretenciones practicadas en el ejercicio sobre intereses y otros rendimientos de capitalmobiliario, respectivamente. Adicionalmente, recoge los importes de las devoluciones dela comisión de gestión cobrada por los fondos en los que invierte, pendientes de cobro alcierre del ejercicio correspondiente (Nota 1).

11

OM0791936

CLASE 8.a



5. Acreedores

El ca pítulo de "Acreedores" recoge, principalmente, el importe de los reembolsos

ordenados en los últimos días de los ejercicios 2018 y 2017, cuya liquidación" ha'tenidolugar_en, los, primeros días del mes-de enero de'2019'y 20187 respectivamente"^i?Lonal-Tente' r^co9.e el. imP°rte de las comisiones de gestión y depositaría pendientesde pago al cierre del ejercicio correspondiente.

Dura_nte. los eJercicios 2018 y 2017, el Fondo no ha realizado pagos que acumularanaplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, " al~ cierre" de"losejercicios 2018 y 2017, el Fondo no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumule unaplazamiento superior al plazo legal establecido.

6. Cartera de inversiones financieras

EMetalle de la cartera de valores del Fondo, por tipo de activo, al 31 de diciembre de 2018y 2017 se muestra a continuación:

Cartera interior

Instituciones de Inversión Colectiva

Cartera exterior

Instituciones de Inversión ColectivaDerivados

2018

2 248 906,292 248 906, 29

16628410,6916522560, 14

105850,55

18877316,98

2017

366 557,12366 557, 12

10854118,7510854 118, 75

11220675,87

En los Anexos I y II adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detallan la cartera deinversiones financieras y las inversiones en derivados del Fondo, respectivamente7aÍ 31de diciembre de^2018._En el Anexo III parte integrante de esta memoria, 'se'detallan lacartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2017.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 todos los títulos recogidos dentro de la cartera deinversiones financieras se encuentran depositados en Banco Inversis, S.A.

12

OM0791937

CLASE 8.a



7. Tesorería

El detalle de este epígrafe al cierre de los ejercicios 2018 y 2017 se muestra acontinuación:

Cuentas con el DepositarioCuentas en eurosCuentas en divisa

2018

331 214, 5514354,63

1 345 569,18

2017

1 060 209,48

1 060 209, 48

El capítulo de "Cuentas con el Depositario" al 31 de diciembre de 2018 y 2017 secorresponde íntegramente al saldo de las cuentas comentes mantenidas por el Fondo enel Depositario (Banco Inversis, S.A. ), remuneradas a un tipo de interés del EONIA para elejercicio 2018 y EONIA menos un punto porcentual, revisable y liquidable mensualmente,pudiéndose llegar a devengar, en el caso de que el tipo de interés resultante sea negativo,un gasto financiero para el Fondo en el ejercicio 2017

8. Patrimonio atribuido a partícipes

Las participaciones por las que está representado el Fondo son de iguales características,representadas por certificados nominativos sin valor nominal y que confieren a suspropietarios un derecho de propiedad sobre dicho patrimonio.

El valor liquidativo de cada participación al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se ha obtenidode la siguiente forma:

Patrimonio atribuido a partícipes

Número de participaciones emitidas

Valor liquidativo por participación

Número de partícipes

2018

20 170229,99

205918,08

97, 95

777

2017

12245744,59

116824,12

104, 82

516

El movimiento del patrimonio atribuido a partícipes durante los ejercicios 2018 y 2017 serecoge en el Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente.

13

1911

CLASE 8.a




El resultado del ejercicio, una vez considerado el Impuesto sobre beneficios, se distribuiráen la cuenta de "Partícipes" del Fondo.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no existen participaciones significativas.

9. Cuentas de compromiso

En el Anexos II adjunto, parte integrante de esta memoria, se detalla la cartera deinversiones en derivados del Fondo al 31 de diciembre de 2018.

10. Otras cuentas de orden

El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2018 y 2017, es el siguiente:

2018 2017

114897,16 114897, 16Pérdidas fiscales a compensar

114897,16 114897,16

11. Administraciones Públicas y situación fiscal

Durante el ejercicio 2018, el régimen fiscal del Fondo ha estado regulado por la Ley27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, modificada por RealDecreto-Ley 3/2016, de 2 de diciembre, por el que se adoptan medidas en el ámbitotributario dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y otras medidas urgentes enmateria social, encontrándose sujeto en dicho impuesto a un tipo de gravamen del 1 por100, siempre que el número de partícipes requerido sea como mínimo el previsto en elartículo noveno de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones. Adicionalmente, el artículo26 de la Ley 27/2014 establece para el ejercicio 2018 una ¡imitación del importe de lasbases imponibles negativas de ejercicios anteriores a compensar, admitiéndose lacompensación de la totalidad de ésta siempre que sea igual o inferior a un millón de euros.

La base imponible del ejercicio 2018 se incorporará al importe de las bases imponiblesnegativas pendientes de compensar de ejercicios anteriores, en el momento en que seapresentada la correspondiente declaración del Impuesto sobre beneficios. No existendiferencias significativas entre el resultado contable antes de impuestos del el ejercicio y labase imponible del Impuesto sobre beneficios.

14

w ON0791939

CLASE 8.a




De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos alos que el Fondo se halla sujeto no pueden considerarse definitivas hasta haber sidoinspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripciónde cuatro años.

El Fondo tiene abiertos a inspección todos los impuestos a los que está sujeto de losúltimos cuatro ejercicios. No existen contingencias significativas que pudieran derivarse deuna revisión por las autoridades fiscales.

12. Otra información

La Sociedad Gestora realiza por cuenta del Fondo operaciones vinculadas de las previstasen el artículo 67 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones y en el artículo 139 del RealDecreto 1082/2012, y sucesivas modificaciones. Para ello, la Sociedad Gestora haadoptado procedimientos para evitar conflictos de interés y asegurarse de que lasoperaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo del Fondo y a precios de mercado.Los informes periódicos incluyen, según lo establecido en la Circular 4/2008 de la C.N.M.V.,y sucesivas modificaciones, información sobre las operaciones vinculadas realizadas.Asimismo, incluyen las posibles operaciones vinculadas realizadas por cuenta del Fondocon la Sociedad Gestora o con personas o entidades vinculadas a la Sociedad Gestora,indicando la naturaleza, riesgos y funciones asumidas en dichas operaciones.

Adicionalmente, en la Nota de "Actividad y gestión del riesgo" se indica el importe de lascomisiones retrocedidas con origen en las Instituciones de Inversión Colectiva gestionadaspor entidades pertenecientes al Grupo de la Sociedad Gestora, en caso de que se hubieranproducido durante el ejercicio.Respecto a la operativa que realiza con el Depositario, en la Nota de "Tesorería" se indicanlas cuentas que mantiene el Fondo con éste.

Los honorarios percibidos por PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L. por servicios deauditoría de cuentas anuales del ejercicio 2018 ascienden a 3 miles de euros.

Los honorarios percibidos por Deloitte, S.L. por servicios de auditoría de cuentas anualesdel ejercicio 2017 ascienden a 4 miles de euros.

Al tratarse de una entidad que por sus peculiaridades no dispone de empleados ni oficinasy que por su naturaleza debe estar gestionada por una Sociedad Gestora de Institucionesde Inversión Colectiva, los temas relativos a la protección del medio ambiente y laseguridad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha Sociedad Gestora.

15

RURAL SELECCIÓN EQUILIBRADA, F. I.

Anexo I. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2018(Expresado en euros)

Cartera Interior

Acciones y participaciones DirectivaIIC COBAS INTERNACIONAL. FlIIC RENTA 4PGS. FlIIC Mutuafondo Fl

TOTALES Acciones y participaciones Directiva

TOTAL Cartera Interior

Valoración ValorDivisa inicial Intereses

EUR 835 003,00EUR 850 006,00EUR 850001,00

2 535 010,00

2 535 010, 00

razonable

596 675,29801 925,89850305, 11

2 248 906, 29

(Minusvalía)/ Plusvalía

(238327,71)(48080, 11)

304, 11(286103,71)

ISIN

ES0119199000ES0173321029ES0165237035

>00m

co

2248906, 29 (286103, 71)

o

^

o--<!00h-sCD^Sao

RURAL SELECCIÓN EQUILIBRADA, F. l.

Anexo 1. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2018(Expresado en euros)

Cartera Exterior

Acciones y participaciones Directiva

IIC MFS Meridian - Global Equity Fund -I1 IIC Vontobel MTX Sustaina "I" (EUR)IIC Júpiter JGF - Dynamic Bond FD-Í EUR AIIC G FUND - Alpha Fixed Income -ICIIC Magallanes Valuelnvestors UCITS- Iberian EquiIIC Nordea 1 SICAV Flexible Fixed Income FundIIC Robeco - US Large Cap Equities-CIIIC Legg Masan Western Asset Macro OpportunitiesIIC Eleva European Selection Fund "I" (EÚR)IIC ETF ¡Shares - Core S&P 500IIC Carmignac Securite A EUR ACCIIC Arcano Low Volatility "VE" (EURHDG)IIC Amundi MSCI Europe CIIC Muzinich Enhancedyield S-T HEUR Acc HIIC BSF Fixed Income Strategies "12" (EUR)IIC Groupama Axiom Legacy 21 "I" (EUR)IIC Vontobel Fund- TwentyFour Global UnconstrainedIIC Candriam Bonds - Credit Opportunities -1 IIC Capital Group Japan Equity Fund Z


TOTAL Cartera Exterior

Valoración ValorDivisa inicial Intereses razonable

(Minusvalía)/ Plusvalía

EUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUREUR

1 665489

1 144950907875

1 050449

1 0401 168

980874434915

1 046927890915564

17290

373,26i 443, 96984,44007, 65361,86

. 077,63791, 12304,21966, 38497,55013, 11975, 39862, 76032,47731,97854, 02116,23021, 06575, 11990,18

1 563 444, 66477 425, 92

1 121 972,46931 377, 18827 433, 36869 783, 04961 298, 80434 203,49909 408, 00

1 107902,26945 276, 82863 545, 28408 076,75902557, 14

1 039918,88875 024, 64862 597, 56900 248, 30521 065,60

16 522 560, 14

(101 928, 60)(12018,04)(23011,98)(18 630,47)(79 928, 50)(5 294, 59)

(89 492,32)(15 100,72)

(131 558, 38)(60 595,29)(34 736,29)(11430, 11)(26786,01)(12475, 33)(6813,09)

(52 829,38)(27518,67)(14 772, 76)(43509, 51)

(768 430,04)

ISIN

LU0219424644LU1626216888LU0853555893LU0571101715LU1330191971LU0915363070LU0975848697IEOOBHBFD812LU1111643042IEOOB5BMR087FR0010149120LU1720112173LU1681042609IEOOBYXHR262LU0438336777FR0013259132LU1325141510LU0151325312LU0817826448

00m

00

17290990, 18 16522560,14 (768430,04)

^

o

~-JÍDlT.-^

Ü2

E-A


Anexo II. Cartera de inversiones de derivados al 31 de diciembre de 2018en eurosl

Descripción

Emisión de opciones "put"OPCIÓN S&P 500 50

TOTALES Emisión de opciones "put"

Compra de opciones "put"OPCIÓN S&P 500 50

TOTALES Compra de opciones "put"

TOTALES

Importe NominalDivisa Comprometido

USD 1111 692. 391 111 692, 39

USD 1177086, 061 177086, 06

2 288 778, 45

Valorrazonable

Vencimiento delcontrato

68663, 35 21/06/201968 663, 35

105850,55 21/06/2019105850, 55

174513,90

>00m

co

3:o.--J<£)¡_A03^ro


Anexo III. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2017(Expresado en euros)

Cartera Interior

Acciones y participaciones DirectivaIIC RENTA 4PGS. FI


TOTAL Cartera Interior

Valoración ValorDivisa inicial Intereses razonable

(Minusvalía)/ Plusvalía ISIN

EUR 338 485, 34338 485,34

338 485, 34

366557, 12366557,12

366 557,12

28071,78 ES017332100328071, 78

28071, 78

>00m

oo

o

ÍDE.-^CD^üú


Anexo III. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2017(Expresado en euros)

Cartera Exterior Divisa

Acciones y participaciones Directiva

IICFidelityNordicFund EURIIC BlackRock Em M Eq In EURIIC Pimco Global HY Bond EURIICFidelityFDS-EurSM EURIIC MSIF-Euro Strat Bond EURIIC Aberdeen European Gr EURIIC Candrian Bonds-Cred EURIIC BGF Emerging Market EURIIC Henderson Horiz-Cont EURIIC DWS Concept Kaldemor EURIIC Pimco Global HY Bond EURIIC M&G Investment Funds EURIIC Nordea I - Eur Hgh Y EURIIC Pimco Global HY Bond EURIIC M&G Investment Funds EURIIC Mellan Global Cont E EUR


TOTAL Cartera Exterior

Valoración Valor (Minusvalía)inicial Intereses razonable / Plusvalía

385271

1 356620634782598462239703871470388485

1 115697

10. 082

379, 88110,83544, 35492, 97045,57164,65712,66953, 59255, 98187,35877,62238,69298,28300, 14505, 62203, 75271,93

407352

1 433739699838632529263757921501423504

1 165682

10.854,

446, 27044,02333, 61668,40784,37773, 19621,79384,57819,76033, 67927,27966,22545,22975, 75618, 34176,30

, 118,75

22 066, 3980933,1976 789,2619 175,4365 738,8056 608,5433909, 1366 430,9824 563, 7853 846,3250 049,6531 727,5335 246,9419675, 6150112,72

(15027,45)771.846,82

ISIN

LU0318941662LU0653880657IEOOB80G9288LU0346388456LU0552385618LU0231473439LU0151325312LU0827877399LU0196034820LU0599947271

IEOOB6W1GF96GBOOB56D9Q63

LU0351545230IEOOB063CF11

GBOOB1VMD022IEOOB4Z6MP99

>Mm

co

10.082. 271, 93 10.854. 118,75 771. 846, 82

o

s;o

-^03h-^co4^>^

OM0791945

CLASE 8.


Informe de gestión del ejercicio 2018

Exposición fiel del negocio y actividades principales

Cerramos el año 2018 con un resultado negativo en el índice de renta variable global, conuna caída del 5,92% en el acumulado del año. Tras un arranque de año muy positivo,apoyado por el buen tono de los datos macroeconómicos y el impulso a los beneficios enEstados Unidos provocado por la reforma fiscal de Donald Trump, las dudas sobre lafortaleza del crecimiento global y la reaparición de las tensiones geopolíticas hicieron mellaen los mercados financieros a partir de la segunda mitad del año. Si observamos elcomportamiento de las bolsas a nivel regional, podemos ver diferencias significativas, conun mejor comportamiento relativo del mercado americano frente a Europa y los mercadosemergentes.

A pesar de las fuertes caídas que hemos podido observar en las bolsas durante el últimotrimestre del año, los datos macroeconómicos no han sufrido un deterioro tan importantecomo pueden apuntar los mercados de renta variable. Es cierto que los indicadoresadelantados se han ralentizado durante la segunda parte del año, después de marcarniveles muy elevados en los meses de verano, y existe una ligera desaceleración delcrecimiento a nivel de economía global. Sin embargo, y a pesar del deterioro, la inmensamayoría de los datos publicados siguen mostrando lecturas que apuntan hacia una claraexpansión de la economía global. En esta línea, en octubre el FMI actualizó susestimaciones de crecimiento, donde se rebajaron las perspectivas de la economía globalen 2 décimas, desde el 3, 9% hasta el 3, 7% para 2018 y 2019.

Por sectores, el año ha estado claramente divido en dos fases. En la primera parte del año,el optimismo con las perspectivas macroeconómicas hizo que los sectores más orientadosal crecimiento mantuvieran la dinámica positiva que arrastraban desde 2017 y mostrasenun mejor comportamiento relativo frente a los sectores "value". Sin embargo, la segundaparte del año, donde las dudas sobre la fortaleza del crecimiento económico comenzarona ponderar, los sectores más defensivos tuvieron un comportamiento relativo superior, endetrimento de los sectores más vinculados al ciclo económico.

En renta fija, el año también ha sido muy complicado para la mayoría de las categorías.Con la excepción de algunos bonos de gobierno de países europeos, como España oAlemania, al año ha sido negativo en términos de rentabilidad para la mayoría de los bonosgubernamentales, que además no han conseguido actuar como activo diversificador. Enlos mercados de crédito y deuda emergente también hemos visto caídas significativas enla parte final del año a nivel global, acompañando a los mercados de renta variable. En elcaso de emergentes, las dudas sobre el crecimiento global y la apreciación del dólar hanponderado negativamente en el activo, que termina el año con caídas superiores al 5%.

EWO^

CLASE 8.a



En el apartado de materias primas, el cambio de sentimiento del mercado marcó elresultado final de las materias primas que están más ligadas al ciclo económico, como porejemplo el petróleo. Año volátil para el Brent, que termina el año en niveles inferiores a los55 dólares por barril, lo que supone una caída del 20% con respecto al precio de referenciade principios de año. Sin embargo, durante buena parte del año, el activo mostró uncomportamiento muy positivo e incluso llegamos a ver el barril de Brent por encima de los85 dólares a comienzos del mes de octubre. Por su parte, el oro también ha ofrecidorentabilidad negativa en el acumulado del año, aunque con una caída mucho másmoderada. Paradójicamente, en un año muy negativo para los mercados financieros, el orono ha conseguido actuar como activo refugio durante 2018, aunque bien es cierto queobtuvo una revalorización superior al 7% durante el último trimestre del año.

Rural Selección Equilibrada, comenzó a invertir el patrimonio del fondo a finales del mesde enero de 2018. El fondo ha mantenido prácticamente la totalidad del patrimonio invertidoen fondos de inversión. No se han realizado inversiones en depósitos. El fondo hamantenido una exposición media a renta variable cercana al 30% en una cartera conexposición global con una sobreponderación en Europa, donde encontramos mejoresoportunidades de inversión, en detrimento de Estados Unidos donde las valoraciones seencuentran algo más ajustadas. El resto del patrimonio estuvo invertido en estrategias derenta fija, retorno absoluto y del mercado monetario.

Durante el segundo semestre Rural Selección Equilibrada ha mantenido una exposiciónmedia a renta variable que ha oscilado entre el 35% y el 40% en una cartera con exposiciónglobal y con una sobreponderación en Europa, donde encontramos mejores oportunidadesde inversión, en^letrimento de Estados Unidos donde las valoraciones se encuentran algomás ajustadas. El resto del patrimonio estuvo invertido en estrategias de renta fija, retornoabsoluto y del mercado monetario. Durante el semestre el fondo ha realizado algunoscambios en su cartera de fondos de inversión. Por un lado, se han incrementado lasexposiciones en fondos en renta fija reduciendo la liquidez del fondo. De esta forma seincorporan a la cartera el fundo de Mutuafondo con un peso del 4, 22% y Arcano LowVolatility con un peso del 4, 24%. Por otro lado, se ha sustituido la posición en mercadosemergentes a través de Aberdeen Global Emerging Markets por Vontobel mxt SustainableEmerging Markets, un fondo enfocado en compañías de alta calidad y que además aplicacriterios ESG en su selección de valores. Por último, el tramo final del año se decidióincrementar ligeramente la exposición del fondo en renta variable a través del ETF AmundiMSCI Europe.

Rural Selección Equilibrada ha utilizado a lo largo del año 2018 derivados del índice S&P500 (mini) con finalidad de inversión, cerrando ejercicio con una ligera posición enderivados a través de una estrategia de coberturas sobre el índice S&P 500 con un importecomprometido del 11% del patrimonio del fondo.

791947

CLASE 8.a



Uso de instrumentos financieros

Dada su actividad, el uso de instrumentos financieros por la Sociedad, tal y como sedescribe en la memoria adjunta, está destinado a la consecución de su objeto social,ajustando sus objetivos y políticas de gestión de los riesgos de mercado, crédito, y liquidezde acuerdo a los límites y coeficientes establecidos por la Ley 35/2003, de 4 de noviembre,y sucesivas modificaciones, de Instituciones de Inversión Colectiva y desarrollados por elReal Decreto 1082/2012, de 13 de julio, y sucesivas modificaciones, por el que sereglamenta dicha Ley y las correspondientes Circulares emitidas por la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores.

Gastos de 1+D y Medioambiente

A lo largo del ejercicio 2018 no ha existido actividad en materia de investigación ydesarrollo.

En la contabilidad del Fondo correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2018 noexiste ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de informaciónmedioambiental.

Acciones propias

Al Fondo no le aplica lo referente a las acciones propias.

Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2018

Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2018 hasta la fecha de este informe degestión, no se han producido hechos posteriores de especial relevancia que no se señalenen la memoria.

OM0791995

CLASE 8.a


Formulación de las cuentas anuales e informe de gestión

Reunidos ios Administradores de Abante Asesores Gestión, S. G. I. I. C., S.A., en fecha 22de marzo de 2019, y en cumplimiento de la legislación vigente, proceden a formular lascuentas anuales y el informe de gestión del ejercicio anuai terminado el 31 de diciembrede 2018 de Rural Selección Equlibrada, F. l., las cuales vienen constituidas por Tos5.0cumTnt?s, anexos clue Preceden a este escrito, los cuales han sido extendidos en papdtimbrado del Estado e impresos por una cara, conforme a continuación se detalla:

Primer ejemplar

Segundo ejemplar

Tercer ejemplar

FIRMANTES:

Documento

Cuentas anualesInforme de gestión



Número de folios en papel timbrado

Del OM0791892 al OM0791916DelOM0791917alOM0791919

Del OM0791920 al OM0791944Del OM0791945 al OM0791947

Del OM0791948 al OM0791972Del OM0791973 al OM0791975

D. Santiago Satrústegui Pérez de VillaamilPresidente

D. Joaquín Casasús OleaConsejero

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Da. María de las Viñas Herrera HernampérezConsejera

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D. Ángel Olea RicoConsejero

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