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Síntesis de Actividades

I n f o r m e A n u a l

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Siguiendo con los preceptos que dieron origen a las actividades de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles, A.C. (AMIB), como órgano de representación gremial, a través de los años ésta se ha ido consolidando no sólo como unainstitución de apoyo para las casas de bolsa, sociedades operadoras de sociedades de inversión y casas de corretaje dedinero, sino como el lugar donde los inversionistas pueden encontrar información relativa al Mercado de Valores y susparticipantes en general, y a sus actividades y servicios en particular.

De lo anterior se infiere que AMIB tiene por constante el movimiento y la renovación, lo que ha motivado que en el mismoquehacer bursátil se involucren más participantes como es el caso de los afiliados, los que se suman a las labores decabildeo y gestión que AMIB lleva a cabo ante las autoridades y otras instancias relacionadas.

Durante el ejercicio que termina se ha trabajado intensamente en desarrollar los factores clave para el impulso de laindustria, sentando las bases de las actividades a realizar por el gremio. Bajo este marco, los logros obtenidos en este 2001,se dan a conocer en este documento organizador ordenados en 6 rubros básicos:

I. Reforma a la Ley del Mercado de Valores y Nueva Ley de Sociedades de Inversión.

II. Intermediación Bursátil.

III. Desarrollo de Inversionistas Institucionales.

IV. Autorregulación.

V. Representación Gremial.

VI. Centro Educativo del Mercado de Valores.

VII. Actividades de Apoyo.



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El 20 de marzo del 2001 nos fueron entregados por elSubsecretario de Hacienda, los proyectos del "Decreto por elque se reforman, adicionan y derogan diversas disposicionesde la Ley del Mercado de Valores y de la Ley de la ComisiónNacional Bancaria y de Valores" y del "Decreto por el que seexpide la Ley de Sociedades de Inversión", respecto de los quesolicitaron comentarios puntuales.

Se sostuvieron diversas reuniones con funcionarios de SHCP ydada la amplitud de los comentarios vertidos, se conformaron10 grupos de trabajo para que las autoridades expusieran lasrazones que justifican la reforma y por parte del gremio sehicieran las precisiones del caso.

Tales reuniones se llevaron a cabo con una ampliaparticipación gremial, en las que se lograron acuerdossubstanciales sobre muchos puntos, pero siempre partiendo dela reforma propuesta por la autoridad, la que en términosgenerales tuvo las siguientes orientaciones:

Contempla disposiciones de gobierno corporativo paraemisores, intermediarios, bolsas de valores, institucionespara el depósito de valores y contrapartes centrales.Enfatiza los aspectos de información de todos losparticipantes, estableciendo reglas que buscan laoportunidad de su difusión y transparencia, imponiendosanciones severas por el uso de información privilegiada.Incrementa de manera substancial los supuestos desanción administrativa, aumentando considerablementeel monto de las multas y admitiendo, además de lainhabilitación y el veto; la suspensión y la remoción deconsejeros, directivos, apoderados, comisarios, auditoresexternos y contralores normativos, e incluso la facultad dedivulgar las sanciones impuestas.Se aumentan considerablemente los rangos de laspenalidades de los delitos, todos ellos considerados comograves (no admiten libertad bajo caución) y sus tipos.Incrementa el número de facultades para expedirdisposiciones de carácter general (en la Ley del Mercadode Valores en más de 41 y en la de Sociedades deInversión en 55) ello en adición a las ya contempladas enlos textos vigentes anteriormente.

A pesar de que se contó con un plazo reducido para negociarlos términos de las propuestas, en las reuniones referidas las

autoridades aceptaron muchos de los cambios propuestos porel gremio, varios de ellos se reflejan en las versiones que fueronpresentadas al Congreso de la Unión. Dentro de los puntos máspositivos que resultaron de las discusiones previas, destacan:

a) Se matizan los porcentajes originalmente previstos enmateria de gobierno corporativo, tanto por lo que serefiere a la integración del quórum, derechos deminorías, participación de consejeros independientes,etc.

b) En materia de consejeros, directivos, apoderados ydemás prestadores de servicios, se admite que sea lacasa de bolsa ante quien se acredite el cumplimientode los requisitos legales y se admite la autorizaciónpersonal de los apoderados para celebraroperaciones con el público y operadores de bolsa porparte de CNBV, homologando tales requisitos para losapoderados de los bancos y asesores de inversión.

c) Se elimina la auditoría legal de las casas de bolsa y lassociedades de inversión y el comité de auditoríaprevisto en la primera versión del proyecto.�

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I. REFORMA A LA LEY DEL MERCADO DE VALORES Y NUEVA LEY DE SOCIEDADESDE INVERSIÓN

Emilio Ramírez-Gámiz CasillasPresidente del Comité Jurídico



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Particularidades positivas introducidas en la Ley del Mercadode Valores a raíz de las gestiones gremiales:

a) Se crea un nuevo tipo de valor que denominan"certificado bursátil", con característicassumamente flexibles, y se eliminan requisitos decolocación de los certificados de participación,dotando de seguridad jurídica a la negociacióncon valores.

b) Se sientan las bases para la operación de lascámaras de compensación de valores, a las quese denomina "Contrapartes Centrales".

c) Se perfecciona la figura de la caución bursátil.d) Se amplían los servicios que pueden prestar las

intermediarias.e) Se admite la posibilidad de reconocer a las

asociaciones gremiales como organismosautorregulatorios

f) Se regula la figura del asesor de inversión.g) Se precisa que el derecho de operar en bolsa es

exclusivo e intransferible de las casas de bolsa yespecialistas bursátiles.

h) Se reconocen organismos autorregulatorios en laLey del Mercado de Valores y que dichospreceptos serán supletorios para sociedades deinversión.

Particularidades positivas introducidas en la nueva Ley deSociedades de Inversión a raíz de las gestiones gremiales:

a) E l Contralor Normat ivo debe informarexclusivamente al Consejo de Administración.

b) Se incluyó en la Ley de Sociedades de Inversión lafigura Contralor Normativo de la Operadora deSociedades de Inversión bajo la mismanaturaleza que concibe ésta Asociación.

c) Se el imina el requis i to de consejerosindependientes en las sociedades operadoras.

d) Se admite que la operadora realice funciones devaluación y la contratación de ésta última esopcional.

e) Los límites de tenencia accionaria porinversionista de las sociedades de inversión sedecidirán por el consejo de administración y seestablecerán en el prospecto.

f) Se reconoce la posibilidad de emitir seriesaccionarias diferenciadas con comisiones que

también podrán distinguirse.g) Se establece la obligación de contar al menos

con el 33% de consejeros independientes.h) Se requiere el voto de la mayoría de los consejeros

independientes de las sociedades de inversiónpara aprobar el manual de conducta, las normaspara prevenir conflictos de interés, la contrataciónde los diferentes servicios y la celebración deoperaciones con partes relacionadas.

i) Se crean las distribuidoras de fondos para daracceso a más inversionistas, fomentando eldesarrollo del sector. Los servicios de distribuciónincluyen: promoción, asesoría a terceros ycompra y venta de acciones por cuenta de lasociedad de inversión de que se trate. Lasinstituciones financieras podrán proporcionar demanera directa servicios de distribución deacciones de sociedades de inversión, sujetas a lasupervisión de la Comisión.

j) Se incorporan al régimen de inversión otrosvalores, contratos e instrumentos, incluyendooperaciones financieras conocidas comoderivadas, así como los demás temas objeto decomercio.

k) Se prevé la creación de "Fondos de Fondos", esdecir, sociedades de inversión que puedan invertiren acciones de otras sociedades de inversión.

l) Se establece un nuevo tipo de sociedades deinversión (Objeto limitado), las cuales permitiránconformar carteras tan especializadas como serequiera.

m) Se elimina la obligación de requerir acuse derecibo a los inversionistas ante modificaciones delos prospectos de información y permitir sudistribución a través de medios electrónicos,reduciendo los costos de operación.

n) Se permite la difusión de estados de cuenta yprospectos a través de medios electrónicospreviamente convenidos.

o) Las casas de bolsa y bancos podrán actuar comodistribuidoras de acciones de sociedades deinversión sin que para ello requieran autorizaciónadicional.

p) Se amplían los servicios que podrán proporcionarlas distribuidoras de sociedades de inversióndentro de las que destacan: emitir estados decuenta, manejar cuentas ómnibus, custodiaracciones.


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q) Se amplía la definición del objeto de inversión demanera muy significativa y se libera el régimen deinversión.

Algunos de los puntos de disenso que aún se mantenían conlas autoridades administrativas fueron paliados en reunionessostenidas con las diversas fracciones parlamentarias tanto dela Cámara de Diputados como la de Senadores. En dichasreuniones se logró introducir, entre otras de menor importancia,modificaciones tendentes a:

1. Perfeccionar la redacción de los tipos penalescontemplados en ambas leyes.

2. Precisar los conceptos de sanción, distinguiendocon claridad conceptos que se utilizaban en eltexto indistintamente tales como: amonestacióninhabilitación, veto, suspensión y remoción deconsejeros y diversos directivos, así como lossupuestos de su procedencia.

3. Admitir como legislación supletoria para efectosde notificaciones, recursos y ejecución desanciones administrativas a la Ley Federal delProcedimiento Administrativo y se eliminan losprocedimientos especiales consignados.

Las leyes referidas fueron publicadas finalmente en el DiarioOficial los pasados 1 y 4 de junio, respectivamente. Asimismo,se publicó el Decreto que reforma la Ley para regular lasAgrupaciones Financieras, mismo que contiene unamodificación relevante gestionada a través de AMIB, alconsiderar como sujetas a ser incluidas como entidadesfinancieras para constituir un grupo financiero a las Operadorasde Sociedades de Inversión (siempre que se cuente por lomenos con 3 tipos diferentes de entidades), propuesta querealizó la Asociación a petición de algunos de nuestrosagremiados.

Finalmente, derivado del enriquecedor ejercicio descrito, elSubsecretario de Hacienda, licenciado Agustín Carstens,ofreció conformar nuevamente el Comité de Modernización,en el que a partir de entonces se analizan temas que no fueronmateria de esta propuesta y que pudieran integrarse en unareforma integral a la Ley del Mercado de Valores tendientes apromover explícitamente el desarrollo del mercado y queincluya la reglamentación de las operaciones financierasderivadas, el especialista bursátil, la desmaterialización devalores, nuevas formas de intermediación, la bursatilización deactivos y que se encuentre orientada a la simplificaciónadministrativa.

Por otro lado, y en virtud de que en algunos casos los Decretosreferidos no previeron, a través de sus artículos transitorios, losplazos con que contaban las entidades reguladas para cumplircon los nuevos requisitos establecidos en la Ley, así como por lafalta de claridad en algunos temas, la Asociación envió a lasautoridades financieras consultas al respecto. Dentro de lasmuchas que se definieron favorablemente, resalta la relativa aque el contralor normativo de una casa de bolsa puede fungircon el mismo carácter en la sociedad operadora del grupo; laauditoria legal de las casas de bolsa no aplica a partir del año2001; las sociedades operadoras y sociedades de inversióndeben cumplir con los requisitos de las nuevas disposiciones enmateria de modificación de estatutos a más tardar en abril del2002.

Por otra parte, se llevó a cabo el Seminario sobre las reformas alas Leyes del Mercado de Valores y de Sociedades de Inversióncon gran éxito, en el cual se tuvieron como expositoresimportantes funcionarios de CNBV y miembros de estaAsociación.



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Administrador de Órdenes.

Sistema BMV SENTRA-Capitales.

Políticas en materia de cruces.

Durante el año 2001, AMIB se dio a la tarea de diseñar ydesarrollar una herramienta de trabajo que permitiera a lascasas de bolsa y, particularmente a las mesas de mercado decapitales, hacer más eficiente su operación diaria a raíz de lasexigencias planteadas por la circular 10-237.

En este contexto, el denominado "Administrador de Órdenes" seconsolidó como una herramienta importante en laadministración de órdenes de las casas de bolsa; dichoproducto se traduce en el primer sistema operativo propiedadde AMIB registrado ante el Instituto Nacional del Derecho deAutor. Este aplicativo es de uso común para todos losintermediarios.

El 22 de enero se liberó la primera fase que contempla:Rediseño de interfase gráfica

Ventana Resumen de posturasSeparación de ventanas de ventas y comprasVentana de cancelacionesVentana de órdenes nuevas

Capacidad de filtrado por serie o mercadoAlarmas preventivasPrelaciónModificación de órdenes en el AdministradorEnvío automático de órdenesMultiusuario a nivel consulta

La segunda fase se liberó en marzo y contempla:Reintegración de CancelacionesActualización de volúmenes operados y precios promedioMultiusuario a nivel operaciónEnvío automático de órdenes desde Sistema de C. B.

Paralelamente se tuvieron diversas sesiones de trabajo paraelaborar un nuevo proyecto el cual consiste en lograrcomunicación en línea de la operación entre los sistemasSENTRA (Sistema Electrónico de Negociación, Transacción,Registro y Asignación), SETRIB (Sistema Electrónico deTransmisión y Recepción para Intermediarios Bursátiles) y el"Administrador de Órdenes"; dicho proyecto contempla undesarrollo bilateral entre el área de sistemas de las casas debolsa y Bursatec (proveedor del servicio contratado por AMIB)

por medio de la definición de nuevos formatos, mismos queentrarán en operación a mediados del 2002.

El Sistema BMV SENTRA-Capitales también ha estado bajo unexhaustivo mantenimiento y actualización. Durante el año seliberaron 2 versiones del sistema, la 4.5 y la 4.6, cuyo objetivoprincipal fue integrar la funcionalidad de los nuevos tipos deórdenes de tiempo limitado, mejor postura limitada, volumenoculto, una nueva mecánica de modificación de volumen deposturas, ajustes a los mecanismos de cruces, así como unaredefinición de la pantalla del operador.En paralelo a la integración de órdenes al sistema SENTRACapitales, se realizó la definición y coordinación de lasmodificaciones de los sistemas de ruteo de órdenes al librocentral y alimentación de datos de información financiera.

Durante este año, se trabajó permanentemente enmodernizar las denominadas operaciones de cruce. Comoresultado de dichos trabajos, el sistema permite ejecutaroperaciones de cruce con una participación del 100%,siempre y cuando dichas órdenes sean consideradas comoordinarias.

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II. INTERMEDIACIÓN BURSÁTIL

Alvaro García Pimentel CarazaPresidente del Comité de Mercado de Capitales



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Volumen Oculto.

Comité de Valuación.

Colateralización de Reportos.

Uno de los temas al que se le dedicó especial atención, fue elrelativo a la denominada orden de Volumen Oculto. Con laparticipación de las distintas áreas y comités involucrados sepospuso, en coordinación con las autoridades respectivas, laentrada en vigor de la aplicación de dicha orden en lossistemas de las casas de bolsa.

En este sentido, se buscaron esquemas sobre los cuales selogre la convivencia de un deseado mercado de menudeo,con el mercado de mayoreo que prevalece en el mercadode valores mexicano.

El listado de la emisora Citigroup, Inc. en la Bolsa Mexicana deValores (BMV), significó para todos los participantes grandesretos y diversas tareas y asignaciones que fueron cubiertas conoportunidad.

Particularmente, AMIB gestionó ante la Secretaría de Hacienday Crédito Público (SHCP) la autorización gremial para que lascasas de bolsa puedan participar en operaciones por cuentapropia con esta emisora.

De igual forma y considerando la diferencia de precio poracción con respecto al promedio del resto de las emisoraslistadas, fue necesario modificar el esquema de lotes con lafinalidad de mantener el nivel de operatividad que presentabaBanacci. De este modo, el nuevo esquema considera para lasacciones de rango de precio de $0.001 a $200.00, un lote de100 acciones y para las acciones de $200.01 en adelante, unlote de 5 acciones.

Con motivo de la instrumentación del horario de verano y eldesfase en el horario de operaciones entre la Bolsa Mexicanade Valores y el presentado duranteeste 2001, fue necesario realizar diversos trámites y solicitudesante la autoridad correspondiente a fin de modificar el horariode operación de BMV, cuidando en todo momento que estoscambios no afecten a las sociedades de inversión en suspolíticas.

Con la entrada en vigor de diversas disposiciones de laComisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la BolsaMexicana de Valores resolvió no continuar elaborando elvector de precios, el cual se utilizaba para el cálculo de los

parámetros de fluctuación en operaciones de mercado dedinero.

Con este antecedente y dada la importancia que tienendichos parámetros en las mesas de operación se acordó, conlos Proveedores de Precios que operan en el mercado,continuar con la determinación y elaboración de los mismos.En este sentido, AMIB se constituyó como el centro deprocesamiento y distribución de dicha información al mercadoa través de nuestra página en Internet www.amib.com.mx.

En coordinación con el Comité de Valuación presidido por elVicepresidente de Supervisión de Instituciones Financierasnúmero 3 de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, semodificaron las nomenclaturas para la emisora y serie de losinstrumentos de tipo valor D1 y D2, correspondientes a los UMS( ) y los que se emiten y cotizan en elextranjero, respectivamente.

Se participó con el Banco de México (Banxico) en el proceso deanálisis y discusión de diversas modificaciones a la figura deformador de mercado; las observaciones propuestas por AMIBtienen como objetivo incrementar la periodicidad y tamaño delas muestras a fin de que un mayor número de casas de bolsapuedan ser calificadas como formadores de mercado.

Como se recordará, la figura de formador de mercado tienecomo propósito aumentar la liquidez del mercado secundariode deuda gubernamental y promover la inversión en títulos delmercado de dinero.

También se ha estado trabajando con la Secretaría deHacienda y Crédito Público a fin de elaborar un nuevo contratonormativo de operaciones de reporto, cuya principalcaracterística sea que los títulos objeto de la operación dereporto se encuentren debidamente valuados a tasas demercado y, por consiguiente, existan los mecanismos para quetambién en forma diaria se liberen o agreguen valores en cadauna de las cuentas de los participantes objeto de cada una delas operaciones.

Listado de Citigroup, Inc. en BMV.

Modificaciones a los horarios de operación.

Parámetros de Fluctuación.

Modificaciones a la figura de formador de mercado enoperaciones de mercado de dinero.

New York Stock Exchange

United Mexican States



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Este esfuerzo esta siendo coordinado por esta Asociación, conla participación de la Asociación de Banqueros de México y dela Asociación de Intermediarios Financieros Internacionales; seespera que este nuevo contrato esté en operación hacia elsegundo trimestre del 2002.

Dentro de los comités de AMIB se discutieron las ventajas ydesventajas que, para el mercado en su conjunto, pudieranrepresentar que las operadoras de sociedades de inversióncuenten con pantallas de consulta de las empresas queadministran sistemas de negociación electrónica y de voz.

Tomando en consideración que este tema debe de tener unaespecial atención y que a su vez, debe de ser revisado en unmediano plazo se concluyó que, con base en las condicionesprevalecientes del mercado, por el momento la mejor opciónes mantener el esquema actual en donde las sociedades deinversión no tienen acceso directo a dichas pantallas deconsulta.

Se conformó un grupo de trabajo para analizar los aspectosoperativos y legales del proyecto del Convenio de LiquidaciónMultilateral y las modificaciones al Contrato de Fideicomiso

para las Liquidaciones concertadas en BMV.

Derivado de dichas reuniones se desprendieron diversasobservaciones, mismas que la institución para el depósito devalores (S. D. Indeval) incorporó en las versiones finales de losdocumentos en cuestión.

La Asociación participó con S.D Indeval en la instrumentacióndel esquema de "Liquidación Neta Multilateral a través delSistema de Compensación de Operaciones (SCO)", que inicióoperaciones el 2 de agosto, asegurando una liquidación devalores más segura (menor riesgo contraparte) y eficiente(mejores tiempos de respuesta).

Asimismo, celebró reuniones de trabajo con Indeval con elpropósito de iniciar la instrumentación de la cámara decompensación de valores (contraparte central), en las que seanalizaron los puntos relacionados con:

Características y requisitos de las figuras AgenteLiquidador (AL) y Agente No Liquidador (ANL).Liquidación a través de netos.Esquema de Salvaguardas financieras ( ).Estatutos sociales y estructura corporativa.

Como resultado de las negociaciones de esta Asociación, elConsejo de Administración de BMV aprobó y envió paraautorización de CNBV una propuesta de disminución de susaranceles, la cual fue de un 22% en promedio para las casasde bolsa.

En este mismo sentido, en la sesión de Consejo deAdministración de S.D. Indeval celebrada en febrero, se acordómodificar el Capítulo X del Manual Operativo, denominado"Pago de Servicios", con el fin de reducir las tarifas de esain s t i t uc ión, ob ten iéndose una d i sm inuc ión deaproximadamente un 17%.

También se trabajó estrechamente con MexDer a fin de reducirel porcentaje de comisiones que cobra esta institución a susmiembros y socios por las operaciones realizadas.

En este sentido, se unificaron las comisiones que se aplicabanpor operaciones por cuenta propia y por cuenta de terceros entodos los contratos listados, movimiento que por sí mismo se

Convenio de Liquidación Multilateral y modificaciones alContrato de Fideicomiso para las Liquidaciones concertadasen BMV, ambos de Indeval.

Safety Net

Pantallas de consulta de sistemas de negociación electrónicay de voz.

Liquidación neta continua y desarrollo de la ContraparteCentral.

Disminución de costos operativos a través de cuotas y tarifas.

Gabriel del Valle MartínezPresidente del Comité de Mercado de Dinero



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tradujo en una reducción importante en la comisión que sevenía pagando en operaciones por cuenta de terceros.

Una vez lograda la unificación del arancel aplicable, se llevó acabo una nueva reducción en las comisiones de todos loscontratos. Cabe mencionar que las aportaciones a laAsociación también disminuyeron en un 11.50%.

Por último, a partir de la autorización de una nuevametodología para las aportaciones al Fondo de Reserva, seobtuvieron reducciones significativas del 2.6%.El único punto pendiente es el relativo a las cuotas deinspección y vigilancia de la CNBV.

En mayo se inició la homologación de claves de emisión quese operan en Indeval con respecto a las de BMV. La segundaetapa consistió en identificar con un tipo de valor especialdoble cero (00) a todas aquellas emisiones de papelaccionario correspondientes a emisoras que no cotizan. Para elaño 2003 se pretende concluir dicho proceso.

Con la finalidad de solucionar las causas operativas que hanimpedido el funcionamiento del mecanismo de préstamo devalores, a partir del 1° de octubre S.D. Indeval realizó diversasmodificaciones al sistema de préstamo de valores (Valpre),entre las que se contempla el aumento del plazo a 360 días y laincorporación de las acciones de las sociedades de inversióncomo garantía. No obstante, se pretende hacer una revisiónintegral para hacer más eficiente su operación, así comocontar con un mercado más líquido y profundo.

Este nuevo instrumento de financiamiento brinda unaimportante oportunidad de crecimiento para el Mercado deDeuda en nuestro país al permitir su emisión a empresasprivadas, entidades gubernamentales, estados, municipios einstituciones fiduciarias.

Dentro de las principales ventajas que ofrece la emisión deCertificados Bursátiles al amparo de un programa decolocación, se encuentran las siguientes:

Optimizar el uso de recursos, al hacer posible larealización de emisiones de acuerdo a losmontos realmente requeridos;Disminuir los costos de financiamiento al tomarventaja del momento más adecuado pararealizar las emisiones;Agilizar su instrumentación, así como lascolocaciones que se lleven a cabo;Flexibilizar amortizaciones;Brindar mayor seguridad jurídica, sobre lasamortizaciones anticipadas, en caso de cambiosen materia del régimen fiscal aplicable, yAprobar emisiones flexibles de corto, mediano ylargo plazo.

Como resultado de la exitosa implementación de esteinstrumento y la amplia aceptación por parte de losinversionistas, durante el último semestre del 2001, el montoautorizado para colocaciones de Certificados Bursátilesascendió a 36 mil millones pesos, lográndose emitiraproximadamente 14 mil millones de pesos a través de más de14 emisiones en el Mercado de Valores.

Bajo este esquema, la emisión de deuda por parte delMunicipio de Aguascalientes fue la primera en esta materia enla Bolsa Mexicana de Valores y marcó la pauta para que otrosayuntamientos de la República diversifiquen sus opciones definanciamiento y aprovechen de manera más eficiente lasaportaciones que reciben por parte del gobierno.

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Homologación de Títulos Valor.

Préstamo de Valores.

Emisión de un nuevo instrumento denominado CertificadoBursátil.

Héctor Guillermo Camou HernándezPresidente del Comité de Socios Operadoresde Productos Derivados



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Contrato normativo ISDA para celebrar operacionesfinancieras conocidas como derivadas.

Nuevos contratos listados y acuerdos operativos en elMercado de Derivados.

Contratos simplificados con la clientela para operaciones enMexDer.

Circular 10-231 bis 7.

Atendiendo a las necesidades del mercado, AMIB, laAsociación de Banqueros de México y de la Asociación deIntermediarios Financieros Internacionales se dieron a la tareade elaborar el proyecto de contrato normativo que, bajo losestándares de ISDA (

), habrá de regular las operaciones financierasconocidas como derivadas celebradas en mercadosextrabursátiles sobre cualquier subyacente.

Este contrato podrá ser suscrito tanto por casas de bolsa,como por instituciones de crédito, para celebrar operacionesentre sí y con la clientela.

Los Comités operativos se encuentran revisando dicho contratoa fin de recibir los últimos comentarios y presentarlo en breve aSHCP, Banxico y a CNBV. Se espera obtener su reconocimientoen la reunión que se tiene programada para el primer trimestredel 2002 por parte de ISDA.

Dicho proyecto surge de la necesidad de documentar lasoperaciones derivadas realizadas en mercados extrabursátilesen un contrato estandarizado que contenga los lineamientos ydirectrices establecidos en los contratos ISDA, con unaestructura compatible con la legislación mexicana.

Dentro de los objetivos del contrato, se encuentran:

Establecer un marco contractual único para celebrarcualquier operación financiera derivada;Compensar operaciones;Reducir la exposición crediticia;Mejorar el uso de líneas de crédito;Evitar riesgos de crédito ante una quiebra, yEnfocar la negociación con la contraparte acuestiones de carácter económico y crediticio.

En coordinación con MexDer, se lanzó al mercado el contratode futuro sobre los Certificados de la Tesorería de la Federacióna plazo de 91 días. Es importante señalar, que con el listado deeste contrato y la formalización de los formadores de mercado,MexDer incrementó a niveles récord su operatividad diaria.Paralelamente, durante el año se celebraron y/o ratificarondiversos acuerdos para incrementar la liquidez en cada uno delos contratos listados en MexDer. Destacan por su importancia

los acuerdos en materia de CETES de 91 días y los realizadossobre el contrato de futuro sobre el Índice de Precios yCotizaciones.Para impulsar el desarrollo de las operaciones de futuromencionadas, se diseñó un procedimiento mediante el cualAMIB determina y publica semanalmente la tasa de referenciade los CETES de 91 días en su página de Internetwww.amib.com.mx. Para este fin, AMIB utiliza la información quele proporcionan las empresas que administran sistemas denegociación electrónicos y de voz que operan en el país.

A su vez, se instrumentaron nuevos esquemas como las"camas" (compras y/o ventas condicionadas a su respectivacontraparte con un diferencial de tasas entre ambas) y"engrapados" (intercambio de flujos de tasas de interés), queempezaron su funcionamiento el 17 de Septiembre.

Con el ánimo de atender la demanda que a finales del año sepresentó para renovar la certificación del personal que habíasido autorizado por MexDer en el año en que inició operaciones(1998), se solicitó al Comité de Certificación de MexDer unaprórroga para la presentación de dichos exámenes.

El día 11 de diciembre, se publicó en la página de MexDer, enla sección del Boletín de Indicadores de Mercado/Avisos deMercado, la respuesta a dicha solicitud, en donde seestableció una prórroga de dos meses para obtener larenovación de la certificación otorgada por MexDer, funciónque desarrollará AMIB a partir del 2002.

Con el propósito de continuar avanzando en el proceso desimplificación de los contratos que son firmados por la clientelay a su vez, con el objetivo de darle mayor seguridad a la misma,se agregaron a estos contratos la fecha y número de oficio,mediante los cuales fueron autorizados por la Secretaría deHacienda y Crédito Público y por la Dirección General deSeguros y Valores de la misma Secretaría.

Durante septiembre, se dió a conocer la circular 10-231 bis 7emitida por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y elBanco de México, referente a las operaciones financierasconocidas como derivadas.

International Swaps and DerivativesAssociation

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Solicitud de prórroga para la fecha de renovación de lacertificación de las diversas figuras que participan en elMexDer.



Dicha circular autoriza a las casas de bolsa para celebrar, enmercados bursátiles y/o extrabursátiles, operaciones a futuro,de opción o de sobre:

a) Certificados de la Tesorería de la Federación;b) Tasas de interés nominales;c) Índice Nacional de Precios al Consumidor;d) Índices de bolsas de valores, un grupo de acciones o unaacción cotizadas en dichas bolsas, ye) Certificados de participación ordinarios sobre acciones.

A su vez, la circular autoriza a las casas de bolsa a realizar enMexDer (Mercado Mexicano de Derivados) operaciones afuturo y de opción sobre divisas, exclusivamente por cuenta deterceros.

A raíz de las modificaciones a la reglamentación y diversasdisposiciones aplicables al Mercado Mexicano de Derivadosque surtieron efecto a principios de este año, permitiendo laparticipación no sólo de los socios operadores, sino de todasaquellas entidades que sean autorizadas a participar comomiembros, AMIB se dió a la tarea de redefinir su alcance yobjetivo para dar cabida a estos nuevos participantes.

En este contexto, se incluyeron como miembros permanentesdiversos formadores de mercado, tanto bancarios comobursátiles, tal es el caso de:Banca Serfin, Banco del Centro, Banco Internacional, BancoInvex, Banco JP Morgan, Banco Nacional de México, BancoSantander Mexicano, Bank of America, BBVA Bancomer,Citibank México, ING Bank (México), Nacional Financiera,Multivalores Casa de Bolsa, Invex Casa de Bolsa, Ixe Casa deBolsa, Valores Finamex Casa de Bolsa y Valores Mexicanos Casade Bolsa.

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Participación de nuevas Entidades como Miembros.

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III. DESARROLLO DE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES

Constitución de Operadoras de casas de bolsa y bancos.

Grupos de Trabajo sobre proyectos de disposiciones decarácter general derivadas de la nueva Ley de Sociedadesde Inversión.

Derivado de la emisión de la LSI, las casas de bolsa y bancosque fungían como operadoras de sociedades de inversióntuvieron que constituir sus operadoras. La medida anteriorbusca que la gestión de las operadoras se dediqueexclusivamente a la administración y distribución de fondos,eliminando potenciales conflictos de interés.

Con la emisión de la nueva Ley de Sociedades de Inversión, seformaron grupos que durante el segundo semestre hananalizado y propuesto las modificaciones a los proyectos de lasdisposiciones de carácter general que deberán emitirse; losprincipales trabajos durante estos meses han sido los siguientes:

Se presentó a CNBV una petición en la que se solicita:

1. Eliminar la definición de sociedades de inversióndiversificadas y especializadas, ya que con el nuevorégimen de inversión establecido en la LSI todas tenderána especializarse;

2. Modificar el régimen de inversión vigente que contienelímites máximos y mínimos por tipo de instrumento,Imponiendo a cambio dichos límites a través delprospecto de información, en el que se definirán lascaracterísticas del fondo y con ello resaltar la importanciaque la Ley le atribuye;

3. Que CNBV tenga la facultad de señalar los conceptos queen materia de inversión se deberán informar al públicoinversionista en el prospecto de información,estableciendo para cada tipo de sociedades de inversiónlos porcentajes en cada parámetro, y

4. Adoptar autorregulatoriamente la clasificación de losfondos, siendo esta:

5. Considerar como valores internacionales a ser adquiridospor las sociedades de inversión, aquellos valoresregistrados en una entidad o mercado reconocido por laCNBV. Para fines de lo anterior se considerarán comoentidades reconocidas todos los países que seanmiembros del Comité Técnico de IOSCO (

) y de la UniónEuropea.

6. En cuanto a la inversión en derivados, se encuentra enestudio una propuesta preliminar que considera lainversión en contratos e instrumentos derivados, enmercados reconocidos (MexDer) y extrabursátiles.

Se elaboró y suscribió la Norma de Autorregulación delContralor Normativo V.II, en la que se señalan las funciones,lineamientos generales del plan de trabajo, los informes quedeberán reportar al Consejo de Administración de laOperadora, así como la imposición de sanciones en lossiguientes casos: no informar del nombramiento o remocióndel Contralor Normativo, retraso en la entrega del programa detrabajo y no incluir las observaciones que el Consejo Directivode AMIB haga a los planes de trabajo.

De manera complementaria a la norma de autorregulación, sedesarrollaron las propuestas de los lineamientos con los quedebe contar el Plan de Trabajo del Contralor Normativo, asícomo una propuesta de los contenidos mínimos del Manual deConducta que se deberá formular a fin de evitar los conflictosde interés, así como sus relaciones y operaciones con partesrelacionadas, mismas que se encuentran en revisión por partedel grupo de trabajo asignado.

Se acordó con la autoridad que en tanto no se emitan

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Régimen de inversión, clasificación e inversión en valoresextranjeros.

InternationalOrganization of Securities Commissions

Contralor Normativo de las Operadoras de Sociedadesde Inversión.

Manual de conducta y Lineamientos del Plan de Trabajodel Contralor Normativo.

Funciones de valuación en la Operadora.

a) Fondos de Deuda: Bonos (Mixtos y Especializados),Internacionales, Fondos de Rendimiento Estructurado,Fondos de Fondos;

b) Fondos de Renta Variable: Indizados, Renta Variable,Mixtos, Fondos de Fondos y Fondos de RendimientoEstructurado, y

c) Sociedades de Inversión de Objeto Limitado: FondosInmobiliarios.

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disposiciones de carácter general, las dos Operadoras querealizaban la valuación de los fondos a través de un Comité deValuación, lo podrán seguir haciendo a través de este.Asimismo, se iniciaron los trabajos relativos a elaborar unapropuesta para que las operadoras puedan llevar a cabofunciones de valuación de acciones de sociedades deinversión.

Se desarrolló y presentó una propuesta a la autoridad la cualincluye los requerimientos de capital para los diferentes tipos dedistribuidora, responsabilidades del distribuidor y cuadro decomisiones.Asimismo, por lo que se refiere a los diversos tipos de comisionesque podrían cobrar, se planteó un esquema abierto sin límitesmáximos, siempre y cuando éstas se pacten con la operadora.

El 6 de febrero del 2001 entró en vigor la Norma deAutorregulación V.I relativa a la obligación de las operadoras desociedades de inversión de proporcionar información decarácter estadístico relativa a número de clientes, activos,composición de la cartera, comisiones, montos mínimos de

inversión a través del reporte de los Anexos 2-B, 2-C y 2-L de laCircular 12-22.

Esta es la principal fuente de información de la sección desociedades de inversión de la página de Internet de AMIB, lacual inició operaciones en febrero. En este mismo sentido elpasado 7 de mayo se liberaron en la Página dewww.amib.com.mx las consultas dinámicas de sociedades deinversión, mismas que proporcionan una gran variedad deinformación relativa a estos instrumentos.

Desde finales del año pasado y durante el primer bimestre deeste año, se realizaron reuniones con representantes de Bancode México y CNBV, en las que se manifestaron los problemas dela volatilidad, así como la necesidad de estar en igualdad decircunstancias con el resto del mercado, por lo que se planteóa la autoridad eliminar parámetros por contraparte sobreactivo neto y la necesidad de que las sociedades de inversióncomunes pudieran realizar reportos.

Lo anterior se logró cuando el Banco Central emitió la Circular1/2001 con fecha 19 de marzo, dirigida a las sociedades deinversión comunes y de instrumentos de deuda, relativa a lasOperaciones de Reporto, mediante la cual se eliminan loslímites establecidos en la Circular 1/92 y se permite realizar estetipo de operaciones a las sociedades de inversión comunes.Esta fue replicada en la Circular 12-41 de CNBV.

Derivado de diversas gestiones realizadas por AMIB, el Banco deMéxico otorgó un procedimiento para que las Operadorasparticipen en las subastas de valores gubernamentales y delIPAB (Instituto para la Protección al Ahorro Bancario). Se esperaque para el año 2002 las sociedades de inversión sean unparticipante importante dentro de este mercado.

Del 23 al 25 de octubre, se realizó en el Auditorio de Nafinsa elSeminario de Educación Bursátil con la participación derepresentantes de SHCP, CNBV, AMIB, BMV y de diversasoperadoras y empresas prestadoras de servicios, enfocadosprincipalmente a estudiantes universitarios y público engeneral, con el objeto de difundir la cultura bursátil a través delas sociedades de inversión.

� Distribución y comisiones.

Revelación de Información de Sociedades de Inversión.

Operaciones de reporto para sociedades de inversión.

Oficio del Banco de México respecto a la participación ensubastas primarias.

Seminario de Educación Bursátil.

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Rafael Ortiz MarkivichPresidente del Comité de Sociedades de Inversión



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Normas de Autorregulación aprobadas en el año 2001.Durante el año 2001, el Consejo Directivo de la Asociaciónaprobó las siguientes Normas de Autorregulación, mismas queuna vez suscritas, entraron en vigor en las fechas que se indicanen cada caso:

1. Norma de Autorregulación I.2, relativa al control depersonal (6 de febrero del 2001);

2. Norma de Autorregulación V.1, relativa a la obligaciónde proporcionar información de carácter estadísticode las sociedades de inversión (6 de febrero del 2001);

3. Norma de Autorregulación IV.2.1, relativa al Fondo deReserva - segunda etapa- (29 de agosto del 2001);

4. Norma de Autorregulación IV.3, relativa a la obligaciónde proporcionar información de carácter estadísticode las casas de bolsa (6 de septiembre del 2001), y

5. Norma de Autorregulación V.2, relativa al ContralorNormativo de Sociedades Operadoras deSociedades de Inversión (2 de enero del 2002).

AMIB aprobó un Criterio de Interpretación de la Norma deAutorregulación relativa a la obligación de proporcionarinformación de carácter estadístico de las casas de bolsa, porel que se autoriza a las intermediarias intervenidas a cumplircon la Norma proporcionando sólo cierta información.

Como parte del proceso autorregulatorio de la Asociación, enfebrero entró en vigor la Norma de Autorregulación sobreControl de Personal, por lo que a partir de marzo, las casas debolsa empezaron a reportar la información correspondiente afebrero del 2001 requerida.Con la información proporcionada, AMIB ha elaboradoestadísticas que se han enviado a las direcciones generales yde recursos humanos de las casas de bolsa, así como a loscontralores normativos.El acuerdo adoptado se informó a CNBV, en cumplimiento delo dispuesto.

Se realizó una campaña de difusión de la norma deautorregulación con los asesores de inversión independientes yla actualización de los poderes que otorgan los clientes a

dichos asesores. Durante el levantamiento de información, sedetectó que existen 37 despachos constituidos por personasmorales y 13 personas físicas que mantienen relación con lasCasas de Bolsa.

El 6 de septiembre entró en vigor la norma relativa al envío deinformación estadística de casas de bolsa, como partefundamental de la generación de un centro de informaciónpara el desarrollo del Mercado de Valores que inició en esteaño la Asociación.Esta información se ha convertido en una herramientaimportante en la toma de decisiones de las áreasadministrativas y de planeación de las casas de bolsa.

De acuerdo con lo establecido en la Regla Cuarta de la Normade Autorregulación I.1, así como por el Criterio de InterpretaciónNo. 5 de abril del 2000, las casas de bolsa entregaron losprogramas de trabajo de la Contraloría Normativa para el año2001, mismos que fueron analizados por el Consejo Directivo.Criterio de interpretación de la Norma de Autorregulación IV.3.

Norma Autorregulatoria sobre Control de Personal.

Consolidación de la Norma de Autorregulación de Asesoresde Inversión.

Envío de información financiera a la Asociación.

Entrega de programas de trabajo de Contraloría Normativa.

IV. AUTORREGULACIÓN

José Manuel Guillemot CesariPresidente del Comité de Contralores Normativos



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Sistema de Seguimiento de las Normas de Autorregulación.

Imposición de la primera amonestación pública.

Reconocimiento de AMIB como Organismo Autorregulatorio;Centro Certificador y Registrador.

También se acordó que parte del saldo del Fondo deSanciones por violación a las Normas de Autorregulación seutilizara en el desarrollo de un sistema por el que seautomatizará el seguimiento del cumplimiento por parte de lascasas de bolsa y sociedades operadoras de sociedades deinversión de las Normas de Autorregulación. El sistema referidotambién automatizará y hará transparentes los procesos deelaboración y entrada en vigor de las Normas deAutorregulación.

El sistema se encuentra en etapa de pruebas por lo que enbreve se adoptará como herramienta de trabajo.

En virtud de la violación grave y reiterada a las Normas deAutorregulación por parte de una casa de bolsa, el ConsejoDirectivo aprobó la imposición de una amonestación pública,misma que se difundió durante un mes a través de la Página deInternet de la Asociación.

Derivado de las reformas a la LMV, se abrió la posibilidad de quela Asociación actúe como organismo autorregulatorio con unaautoridad derivada de la propia legislación, por lo que laVicepresidencia de Normatividad de CNBV envió, para revisióny comentarios del gremio, el Primer paquete de disposicionesde carácter general, relacionadas con este tema.La autoridad consideró la necesidad de emitir las siguientesdisposiciones:

a) Primer proyecto de "Disposiciones aplicables a las personasque actúen como apoderados en la celebración deoperaciones con el público de asesoría, promoción yrecepción de instrucciones para la compra y venta devalores, y a los operadores de bolsa"; y

b) Primer proyecto de "Reglas para la integración deexpedientes que contengan la información que acrediteel cumplimiento de los requisitos que deben satisfacer laspersonas que desempeñen empleos, cargos ocomisiones en entidades financieras".

Los proyectos recibidos fueron enviados al gremio solicitandosu opinión, con base en la cual se elaboró un documento quefue entregado y revisado con la autoridad, del que derivaronlas versiones definitivas.

Al amparo del artículo 125 de la LMV reformada, el 26 deseptiembre pasado se presentó ante CNBV la solicitud dereconocimiento de la Asociación como OrganismoAutorregulatorio. A partir de esa fecha, la autoridad hasolicitado diversa información relacionada con la Asociación,misma que se le ha proporcionado.

En principio, el reconocimiento como OrganismoAutorregulatorio sería otorgado por una Circular en la quetambién se reconocerá a la Asociación la facultad paracertificar y registrar a los operadores de bolsa y apoderados detodas las figuras del mercado (casas de bolsa, bancos,operadoras, asesores de inversión, operadores y apoderadosde MexDer, etc.)

Por lo anterior, la Asociación desarrolló, desde agosto del 2001,el diseño del esquema y del procedimiento de certificaciónque contempla la definición de un perfil de las figuras delmercado, basados en competencias técnicas, habilidades yproductos, opciones de certificación dependiendo del nivel ypuesto, así como temas generales en materia del examen decertificación de las figuras promotoras y operadoras de valoresy acciones de sociedades de inversión.A la fecha, el proyecto presentaba los siguientes avances:

Diseño y programación del sistema a través del cual seaplicará la certificación.Sesenta por ciento (60) de los reactivos que se utilizaránpara la aplicación de los exámenes correspondientes,de acuerdo al perfil del promotor y operador devalores.A partir del 1° de enero la Asociación realizó lacertificación de las figuras que operan en el MexDer.

La meta para la liberación del proyecto se estima para mayodel 2002.

De esta manera, se consigna como obligatorio que el personalde Casas de Bolsa, Bancos, Sociedades de Inversión yDistribuidoras de Fondos, que tengan trato directo con elpúblico inversionista en materia de asesoría, promoción ycompra venta de valores materia de oferta pública, cuentencon un certificado que avale sus conocimientos, unapoderamiento por parte de las instituciones que los contrateny el registro que mantendrá AMIB.



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Perfil del Cliente Trabajos en desarrollo en materia autorregulatoria.Se revisaron 14 formatos de (NYC)utilizados actualmente por las casas de bolsa, los que serviránpara que los intermediarios elaboren los formularios ocuestionarios de apertura de cuenta, de acuerdo con el nivelde riesgo y la experiencia del cliente, de lo que derivará unaestrategia de inversión acorde a las necesidades y el mejorconocimiento de su cliente. La norma autorregulatoria seencuentra en proceso de elaboración.

AMIB está desarrollando un proyecto de Norma deAutorregulación relativa al Perfil del Cliente. Asimismo, estátrabajando en la elaboración de la Norma de Autorregulaciónrelativa al Manual de Conducta de las Sociedades de Inversión.

Know Your Customer

Javier Diez JenkinPresidente del Comité de Promoción



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Organización de Encuentros Bursátiles.

Primer Premio al Analista Económico.

Encuesta de Opinión sobre Tendencias de los Mercados.

Grupo de Acción Financiera y el "Acuerdo por el que semodifican, adicionan y derogan las Disposiciones deCarácter General a que se refiere el artículo 52 Bis-3 de laLMV".

Portal AMIB. (GAFI)

Los Encuentros Bursátiles ya se han convertido en una tradicióndentro del medio bursátil, además de ser un medio propicio decontacto entre los analistas de las casas de bolsa y los directivosde las empresas emisoras. En este año participaron 45empresas listadas y 6 instituciones entre encuentrosindividuales, sectoriales y regionales, con la participación totalde 45 analistas en promedio por presentación, para un total de2,295 horas de exposición.

Cabe mencionar que dentro de la sección de Análisis de lapágina Web de AMIB, se han estado promoviendo C

con diversas empresas, sobre todo en los periodos dereportes, siendo la sección mencionada, una herramienta muyútil para la divulgación de este tipo de información.

Derivado de la aceptación y participación de los analistas en el"1er. Reconocimiento a Analistas" que se llevó a cabo en el año2000, se trabajó en un segundo premio orientado a reconocerla labor de los analistas económicos.En este sentido, la convocatoria del premio mencionado, seinició en marzo del 2000 y concluyó a principios de este año,con lo que se contó con la participación de 10 equipos dediferentes casas de bolsa.

AMIB tiene programado seguir propiciando la mejora en lacalidad de reportes de análisis a través la promoción de estetipo de certámenes.

Avanzando sobre el plan de mejora continua del deAMIB, se desarrolló e implantó la versión 2.0 misma quecontempla, entre otros productos, la contribución decontenidos en línea, comunicación masiva vía ,complementos de información de consulta de sociedades deinversión y la distribución y publicación de información gremial.

Entre las mejoras del plan mencionado en la sección de Análisisse cuenta con las aportaciones de reportes de las casas debolsa. Adicionalmente, esta sección sirve de enlace entre losanalistas y las empresas, ya que aquí se dan a conocer lasfechas en que las empresas harán públicos sus resultados,además de anunciar también las fechas y horarios de los

de las emisoras.

Con la finalidad de difundir el consenso de las opiniones de losanalistas en cuanto al desempeño de la economía del país engeneral y del comportamiento de BMV en particular, se haestado mejorando la encuesta mensual sobre las tendenciasde los mercados, con el propósito de presentar con mayorclaridad los datos solicitados; además ahora se edita de talmanera que contiene un comparativo de las opinionesexpresadas mes con mes.

Se presentaron ante el GAFI las acciones adoptadas por lascasas de bolsa para prevenir prácticas de lavado de dinero afin de obtener el ingreso definitivo a dicho Organismo. Comoconsecuencia de la participación de AMIB y de otras entidadesfinancieras, en agosto del 2001 CNBV envió un oficio en el quese informa que México logró incorporarse a ese organismo.Dicho ingreso trajo consigo que las autoridades emitieran el"Acuerdo que modifica y adiciona las Disposiciones deCarácter General a que se refiere el artículo 52 Bis-3 de la Leydel Mercado de Valores", mismo que se nos hizo llegar paranuestras observaciones.

onferenceCalls

Web Site

mail

Conference Calls

V. REPRESENTACIÓN GREMIAL

Rodolfo Campuzano MezaPresidente del Comité de Análisis



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En virtud de ello, se sostuvieron diversas reuniones con laProcuraduría Fiscal de la Federación, mediante las cuales seexpusieron los comentarios del gremio. Finalmente, la referidaProcuraduría Fiscal de la Federación aceptó todas lasrecomendaciones, las cuales se reflejan en la versión final delas normas referidas publicadas en el Diario Oficial de laFederación. Derivado de esto, se establece la obligación paralos intermediarios de adaptar un manual tipo de operaciónpara prevenir, detectar y reportar operaciones con recursos deprocedencia ilícita en casas de bolsa y especialistas bursátilesen los términos de dichas disposiciones.

En ese sentido, AMIB modificó el referido Manual y lo presentó ala Dirección General de Seguros y Valores de SHCP, que a su vezresolvió sobre la autorización de las modificaciones yadiciones al mismo. Posteriormente, todas las casas de bolsaprocedieron a presentar en lo individual el referido Manual, porconducto de CNBV dentro del plazo estipulado en las propiasdisposiciones.

Derivado de la propuesta de la Nueva Hacienda PúblicaDistributiva presentada al Congreso de la Unión y de lospredictámenes que circularon, se analizaron exhaustivamentelos proyectos de leyes, detectando los puntos que afectabanal gremio, por lo que se realizaron un gran número de gestionesante las autoridades del sector, el Congreso de la Unión y losorganismos cúpula del sector privado. En este último caso seencuentra la gestión realizada ante la Comisión Nacional deAsuntos Tributarios de la Coparmex (Confederación Patronal dela República Mexicana) en la que se acordó incluir laspropuestas de AMIB a las de dicha Confederación, mismasque se presentaron ante los diputados. Entre las propuestasdesarrolladas por la Asociación cabe mencionar:

Respecto al requisito propuesto para continuar con la exencióndel impuesto sobre la renta para los títulos de crédito emitidos amás de tres años, se elaboró una propuesta, misma que seentregó a la Presidencia de la Comisión Fiscal del CCE(Consejo Coordinador Empresarial) y a SHCP, mediante la cualse propuso la eliminación del nuevo requisito y se expusieronsus implicaciones. Asimismo, presentaron los siguientesplanteamientos:

No considerar al sistema financiero como fiscalizador y portanto no considerarlo como responsable solidario;

Se permita la compensación de pérdidas derivadas delmercado con otros rubros;Determinar la mecánica para diferenciar valores quesiendo fungibles entre sí, tengan diferente tratamientofiscal por haber estado en circulación ante la entrada envigor de la reforma, yEstablecer un régimen transitorio aplicable para todas lasemisiones de papel de deuda (gubernamental o privada)previas a la entrada en vigor de la reforma fiscal, querespete la exensión fiscal que pudieran tener (los valoresgubernamentales y corporativos de largo plazo), así comoel régimen de retención definitiva.

Se desarrolló una intensa campaña de cabildeo antediferentes instancias del poder legislativo, representadas en elCongreso de la Unión, del sector privado (CCE) y de SHCP aefecto de que no se gravaran las ganancias de capital parapersonas físicas en el mercado accionario. Además, segestionó una propuesta alterna, la cual consistió, entre otrospuntos, en:

Mantener la exención actualmente en vigor, no obstante yen el caso de que no se obtuviera lo anterior, se propuso:

Gravar la colocación secundaria de acciones ycualquier enajenación de acciones en elmercado secundario, cuando no hayan sidoadquiridas en bolsa de valores, dentro de los dosprimeros años posteriores a la colocación inicial;

Gravar las ganancias de capital provenientes de

operaciones que impliquen cambios de control,cuando la enajenación se realice en un plazomenor a dos años a partir de la colocación;

Que el sistema financiero no sea el fiscalizador;

Pagar el impuesto correspondiente sólo cuando

la ganancia se obtenga, y

El cálculo del costo fiscal de las acciones debe

hacerse aplicando el régimen general paradeterminar la base gravable, considerando entreotros, el componente inflacionario, la CUFIN, etc.

Se presentó una nota a SHCP, mediante la cual se solicita queen la Resolución Miscelánea se considere que los estados decuenta emitidos por casas de bolsa constituidas en el país,

Reforma Fiscal.

Instrumentos de deuda.

Ganancias de capital.

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Notas y Promociones elaboradas por la Asociación en

Materia fiscal.



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hagan las veces de constancia de retención del ImpuestoSobre la Renta (ISR), cuando en los mismos se incluya el ISRretenido en el exterior por concepto de dividendos pagados,por una emisora no residente en el país, a fin de que losinversionistas puedan acreditar el impuesto pagado en elextranjero.

También, se solicitó que a la retención del ISR a personasmorales por la obtención de intereses provenientes de papelbancario, cuando la tasa de interés anual se encuentra pordebajo del 10%, se le dé el mismo tratamiento que el aplicablepara personas físicas, es decir, se retenga la tasa del 20% sobreinterés.

En cuanto al régimen fiscal de las operaciones de préstamo devalores, se solicitó que SHCP implemente el procedimientopara determinar el impuesto a retener para este tipo deoperaciones.

También, se recibió respuesta favorable a la consulta realizadapor AMIB a SHCP sobre servicios de paquetería y mensajería,por lo que no se tuvo que retener el Impuesto al Valor Agregado(IVA) a las empresas que brindan este servicio, ya que noquedan comprendidos dentro del supuesto de retención queestablece la Ley del Impuesto al Valor Agregado (LIVA).

En julio se tramitó una prórroga para dar cumplimiento a losrequisitos que deben contener los estados de cuenta enmateria de comprobantes fiscales. Adicionalmente, SHCP diocontestación al escrito presentado por esta Asociación, en elsentido de que se autoriza a los agremiados de AMIB a optarpor considerar como comprobante fiscal el original del estadode cuenta que al efecto expidan, aún cuando no contenganla clave del RFC (Registro Federal de Contribuyentes), y el IVA nose señale en el estado de cuenta como un traspaso distinto aldel valor del acto o actividad por el que se deba pagar dichoimpuesto, en tanto no se publiquen por parte de SHCP las reglasde carácter general.

También se obtuvo la ratificación para que las casas de bolsaestén autorizadas para recibir el impuesto sobre la renta de laspersonas físicas derivado de los ingresos por recursosmantenidos en el extranjero con anterioridad al 1° de enero del2001, que son retornados total o parcialmente a territorionacional.

Arturo Rangel MandujanoPresidente del Comité de Administración



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Información financiera a autoridades. Abrogación de la Circular 10-85.A fin de homologar el envío de la información financiera que lascasas de bolsa remiten a las autoridades y evitar duplicidades,se elaboró un esquema de la información financiera queenvían las casas de bolsa a CNBV y Banxico, así como a BMV,AMIB y otras entidades.

Como resultado del trabajo referido, en septiembre CNBVemitió la circular 10-211 Bis 1, dirigida a las casas de bolsa,mediante la cual se dejan sin efecto los anexos 1 y 3,correspondientes a los formatos EV-01 y EV-03, relativos apréstamos y reportos de títulos de deuda y a operaciones coninstrumentos financieros derivados, plasmándose la instrucciónde la autoridad de eliminar los requerimientos de informaciónque impliquen duplicidad en su entrega.

A través de la Asociación, las casas de bolsa participaron en lainstrumentación de la transmisión de la información financieraa través del Sistema Interinstitucional de Transferencia deInformación (SITI), que se realizará por medio de la página deinternet denominada SITI WEB.

Asimismo, participaron en la operación del esquema deseguridad de la Red Privada Virtual (VPN por sus siglas en inglés

) para la comunicación con SITIWEB quepermitirá la confidencialidad en el envío de la informaciónfinanciera de las casas de bolsa a CNBV.

Con la finalidad de facilitar la compra venta de valores, enoctubre se presentó a CNBV una propuesta para analizar laderogación de la Circular 10-85, en la que la autoridad estuvode acuerdo, incluso planteó la posibilidad de emitir una nuevaCircular, con lo que se eliminarán las Circulares 10-85 y 10-105.

La actividad en esta materia se manifestó también en lageneración de una propuesta para el registro contable de lasaportaciones al Fondo de Reserva que mes tras mes realizan lascasas de bolsa de manera autorregulatoria.

Virtual Private Network

Propuesta de Registro Contable de las aportaciones al Fondode Reserva.



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AMIB ha dado seguimiento a su labor de capacitación ydiseminación de la cultura bursátil a través del desarrollo deeventos de diversos grados de profundidad, orientados tanto ala preparación de personal especializado en materia bursátilpara las instituciones financieras, como a la difusión general delmercado de valores y productos derivados entre losuniversitarios y el público.

Para ello ha continuado con la realización de seminarios,simulacros de operación bursátil, cursos básicos introductorios,cursos de certificación, cursos de especialización ydiplomados, mismos que son desarrollados en formaindependiente a través de su Centro Educativo del Mercado deValores, o bien, en colaboración con instituciones deeducación superior y otras instituciones nacionales. Susprincipales esfuerzos durante 2001 se efectuaron en lasciudades de Guadalajara, Monterrey, Juárez, Hermosillo yMéxico.

La vinculación con otras organizaciones ha sido un factordecisivo en el logro de los objetivos planteados por AMIB en elámbito académico, por lo que se fortaleció la relación condiferentes instituciones, entre las que destacan: El InstitutoTecnológico Autónomo de México, el Instituto Tecnológico y deEstudios Superiores de Monterrey, la Universidad Panamericanay la Escuela Bancaria y Comercial.

Los programas fueron dirigidos a personal de las casas debolsa, la Bolsa Mexicana de Valores, S.D. Indeval, institucionesreguladoras, instituciones bancarias y otros intermediariosfinancieros, estudiantes universitarios e inversionistas. Unaspecto a destacar fueron los programas desarrollados para laactualización de personal que colabora en las institucionesbursátiles en lo que respecta al contenido de las reformas a laLey del Mercado de Valores y de la Nueva Ley de Sociedadesde Inversión.

La actividad realizada en el año por los centros ubicados en lasciudades de Monterrey y México generó un total de 206módulos organizados, con una duración acumulada de 4,505horas para 7,453 asistentes; lo que da un total de 105,502horas hombre impartidas.

En cuanto al sistema de aseguramiento de calidad, se diocontinuidad al proceso de calibración de exámenes deopción múltiple a fin de brindar mayor objetividad ytransparencia a la evaluación de los estudiantes.

VI. CENTRO EDUCATIVO DEL MERCADO DE VALORES



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Definición e Instrumentación de la plataforma tecnológicapara interconexión entre Centro Bursátil e Intermediarios.

Alianzas con Proveedores (Club AMIB).

Con el objeto de preparar la plataforma tecnológica deinterconexión entre los intermediarios y las empresas queforman el centro bursátil, se iniciaron los trabajos del proyectocuyo principal objetivo es estandarizar la plataforma decomunicaciones mediante un de quenos permita igualar las oportunidades de información de todoslos usuarios concurrentes en el mercado de valores ante elprevisible crecimiento en la operación.Durante el ejercicio de 2001 se desarrollaron las siguientesfases:

Medición y levantamiento de estructura actual;Diagnóstico de propuestas e implicaciones;Evaluación de soluciones existentes en otrosmercados;Evaluación de ocho proveedores de ;Selección de la solución, yPropuesta del esquema a seguir.

Se implementó un modelo de atención con proveedores,mediante el cual hemos obtenido beneficios sustanciales encuanto a la adquisición de equipos de cómputo ycapacitación.El principal objetivo de este modelo es lograr:

Convenios de servicios gremialesPrecios y trato preferencialesAprovechar la fuerza del gremio en lasnegociacionesCapacitación dirigida

Este proyecto se ha venido desarrollando desde diciembre del2000; el objetivo es que todas las bases de datos y aplicativosque se encuentran en producción en BMV e Indeval, serepliquen en línea durante todo el período de la operación delMercado de Valores con lo cual, ante una posible falla en elequipo central, es posible reiniciar la operación desde elalterno en un tiempo aproximado de 90 minutos, con unapérdida aproximada de tan sólo las últimas 25 transacciones,lo que significa una recuperación del 99% de la operaciónefectuada hasta el momento de presentarse la falla.

Al respecto se han venido realizando pruebas periódicas paramantener permanentemente vigentes los procedimientos delPlan de Continuidad del Negocio dentro del cual, enseptiembre se realizó la primera prueba gremial. Derivado delos resultados obtenidos se han afinado los procedimientos enlas casas de bolsa y en BMV.

Se llevó a cabo una reunión extraordinaria, mediante la cual seanalizaron los proyectos de modificaciones a los estatutos deBolsa Mexicana de Valores y de S.D. Indeval. Por lo que respectaa los estatutos de BMV, surgieron diversas observaciones, talescomo:

Delimitar las funciones de BMV como órganoautorregulatorio;

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Réplica de datos vía Tandem Pachuca.

Análisis de los proyectos de modificaciones a los estatutos dela Bolsa Mexicana de Valores y de S.D. Indeval.

VII. ACTIVIDADES DE APOYO

Gerardo Valdés JerézPresidente del Comité de Sistemas



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Establecer en el Reglamento Interior de BMV laexigencia de que para ser miembro de bolsa esn e c e s a r i o p e r t e n e c e r a u n o r g a n i s m oautorregulatorio reconocido;Vincular las decisiones de los órganos intermedios alConsejo de Administración;Prever la participación gremial en dichos órganosintermedios, yAnalizar la integración y reembolso del capital social.

Cabe señalar que derivado de dicha reunión, ese Organismoadoptó gran parte de nuestras recomendaciones en lasversiones finales que fueron aprobadas por el Consejo deAdministración de la BMV.

Se sostuvieron diversas reuniones con funcionarios de CNBVpara manifestarles nuestro interés por participar con laautoridad en la compilación, cotejo y simplificación de las 249circulares emitidas para contenerlas en una sola, quedebiendo estar sistematizada dote a los destinatarios de lanorma de un mayor grado de seguridad jurídica. También sepropuso contratar a un abogado externo para desarrollar esteproyecto. Al respecto, la Comisión aceptó ambas propuestas.

Conjuntamente con el abogado externo, contratado parainstrumentar el proyecto se están elaborando las primerasversiones, esperando contar con un primer proyecto de circularúnica en breve.

AMIB, BMV y las empresas emisoras, trabajaron en lasadecuaciones y cambios que se tienen que realizar en elformato SIFIC (Sistema de Información FinancieraComputarizada) de BMV, con respecto a la información que lees útil a los analistas para el mejor desarrollo de sus actividades.Una vez que se llegó a un acuerdo entre los involucrados, seproporcionó a BMV el resultado de los campos susceptibles deser modificados, entre los que destacan datos de los EstadosFinancieros y algunos anexos.

Adicionalmente, se solicitó una revisión integral al SIFIC, de talmanera que el manejo de la información por parte de losanalistas se realice un ambiente más amigable.

Cabe mencionar que el requerimiento específico fue turnadoa BMV, donde empezaron a trabajar en las adecuaciones conel objetivo de que se tenga terminado el proyecto a mediadosdel 2002.

AMIB se sumó al grupo conformado por el Instituto Mexicano deContadores Públicos, la Bolsa Mexicana de Valores, laAsociación de Banqueros de México, la Asociación deInstituciones Financieras Internacionales, la AsociaciónNacional de Facultades y Escuelas de Contaduría yAdministración, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, laComisión Nacional de Seguros y Fianzas, el ConsejoCoordinador Empresarial, el Instituto Mexicano de Ejecutivos deFinanzas, la Secretaría de Contraloría y Desarrollo Administrativoy la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, para trabajar enla constitución del "Consejo Mexicano para la Investigación yDesarrollo de Normas de Información Financiera" mismo quetiene, entre sus principales objetivos:

a) Constituir un Centro de Investigación y Desarrollo queefectúe los procesos de investigación, auscultación,emisión y difusión de las normas y principios deinformación financiera;

b) Desarrollar, en beneficio de la sociedad, normas deinformación transparentes, objetivas y confiablesrelacionadas con el desempeño de las entidadeseconómicas, las cuales sirvan a los objetivos de losemisores y usuarios de dicha información financiera;

c) Las normas deberán ser de alta calidad, dando comoresultado información comparable, así comotransparente a escala nacional e internacional,proporcionando información completa, y

d) Promover la comprensión por parte de los diversossectores económicos, industriales, educativos,empresariales y profesionales del país, sobre el valorque representa la transparencia en la informaciónfinanciera dentro de un claro y plural marcoregulatorio institucional, así como armonizar lapráctica nacional de empresas privadas y públicas enmateria contable, de acuerdo con normas deinformación financiera aceptadas globalmente.

Conforme a estos objetivos, AMIB se posiciona como unaentidad activa dentro de las actividades contables de lascasas de bolsa, y participante con voz y voto en la emisión deboletines que afecten directa o indirectamente la contabilidadde las empresas y, por tanto, incidan en la labor de análisis delas propias casas de bolsa mencionadas.

Propuesta de Circular Única de CNBV.

Adecuaciones al SIFIC.

Contribución dentro del Consejo Mexicano para laInvestigación y Desarrollo de Normas de InformaciónFinanciera.



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Con estas actividades se establecerá un canal directo decomunicación para dar a conocer la opinión del gremio antelas posibles emisiones o cambios en las Normas de InformaciónFinanciera que pudieran afectar la contabilidad de lasemisoras listadas en BMV.

En junio, Banco de México dio a conocer el proyecto deReforma al Sistema de Pagos de Alto Valor cuyo objetivo esaumentar la seguridad del Sistema de Pagos, permitiendo quesea flexible y eficiente para la Banca.

La principal implicación para el gremio bursátil, a partir deenero del 2002, se presentará a través de una disminución enlas líneas de crédito para operar en valores en el SistemaInteractivo de Depósito de Valores (SIDV) a un ritmo de 2%mensual, hasta su eliminación total en el 2004. Asimismo, seeliminan las líneas de crédito colateralizadas y se instrumentancon operaciones de reporto intradía sobre valoresgubernamentales.

Por lo arriba comentado, desde julio se iniciaron reuniones detrabajo con Banxico a fin presentar propuestas encaminadas amejorar el Sistema de Pagos de Alto Valor y a dar solución a losproblemas que se les presentarán a las casas de bolsa a partirdel 2002, todas las cuales fueron bien recibidas por el institutocentral.

En julio se envió a Indeval una propuesta de diseño operativoque servirá de base para desarrollar el servicio de conexióndirecta entre el equipo de Indeval con las casas de bolsa enoperaciones del Mercado de Capitales ( Mercadode Capitales).

Al cierre del 2001 se contaba con un Programa de Trabajo quese instrumentará durante el 2002, mismo que contemplatambién la conexión directa con BMV.

En octubre, la Asociación y CNBV iniciaron pláticas paradesarrollar la figura de Subrogación de Servicios, quecontempla la contratación de diversos servicios con terceros,tales como custodia, contabilidad, nóminas, mensajería eincluso servicios de cómputo; así como los servicios de "

" (relacionados fundamentalmente con la promoción yoperación de valores).

A partir de la última semana de abril se incorporaron a la páginade AMIB los formatos de vacantes y candidatos del gremio, quese han convertido en una herramienta importante de consultapara las áreas de recursos humanos de las casas de bolsa.

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Proyecto de Reforma al Sistema de Pagos de Alto Valor.

para Mercado de Capitales.

Subrogación de Servicios.

Bolsa de Trabajo.

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Alejandro Halgraves CerdaPresidente del Subcomité de Recursos Humanos



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Sueldos y salarios para el 2001.Al igual que en ejercicios anteriores, se realizó la Encuesta deSueldos y Compensación de las Casas de Bolsa y, por primeravez, la Encuesta de Sueldos y Salarios para Operadoras deSociedades de Inversión.

AMIB responde con estas acciones ante el compromisoadquirido desde su constitución y finaliza otro ciclo de esfuerzostendientes a la integración de los estándares de la industria alentorno global donde lo más importante ha sido el trabajoconjunto, en aras de la consecución de metas que permitan lapromoción y el crecimiento del Mercado de Valores.

(De izquierda a derecha)José Luis Acosta Chavira, Ernesto Reyes Retana Valdés, Everardo Rodríguez Caro,Gabriel Sánchez Rodríguez, Angela Balmori Iglesias, Benjamín Suárez Bengoa

Síntesis de Actividades - amib.com.mx · participación gremial, en las que se lograron acuerdos...

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