Situació Catalunya · 2019. 3. 8. · Situació Catalunya, novembre 2013 Missatges principals . 1...

Situació Catalunya Barcelona, novembre de 2013

Situació Catalunya, novembre 2013

Missatges principals

1

2

3

El creixement mundial s’accelera el 2014 per una major contribució dels països desenvolupats tot i que continuen existint riscos a la baixa

L’economia espanyola inicia un nou cicle de moderat creixement suportat per les exportacions, la substitució d’importacions, la reducció de les tensions financeres i un ajust fiscal millor repartit en el temps

Catalunya estaria tocant terra el 2013 i començaria a créixer el 2014 impulsada pel bon comportament del sector exterior i expectatives d’una menor contribució negativa del procés de correcció dels desequilibris interns

La recuperació continua estant supeditada a diversos factors entre els quals destaquen les reformes estructurals i les mesures de consolidació fiscal, tant a Espanya com a Catalunya

4

Pàgina 2


Secció 1

Economia mundial: enfortiment de les economies avançades i fre del deteriorament en emergents Secció 2

Espanya: torna el creixement, tot i que a taxes moderades Secció 3

Catalunya iniciarà el seu creixement el proper any

Sumari

Pàgina 3



1

2

Lleugera revisió a la baixa del creixement global per la ralentització de les economies emergents, especialment a Àsia. La recuperació cíclica prevista és moderada

Els riscos, menys extrems, continuen pressionant a la baixa:

• Sortida desordenada de la política monetària als EUA i debat sobre despesa i sostre de deute

• Crisi a la zona de l’euro

• Desacceleració a Xina i a d’altres emergents

Pàgina 4

Creixement mundial del PIB (%) (p) previsió Font: BBVA Research

2,8

-0,4

5,2

4,0

3,32,9

3,6

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2008 2009 2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p)

Economies avançades Economies emergents

Escenari base oct-13 Escenari base jul-13


46

48

50

52

54

56

58

60

feb

-10

jun-

10

oct

-10

feb

-11

jun-

11

oct

-11

feb

-12

jun-

12

oct

-12

feb

-13

jun-

13

oct

-13

Global Economies avançades BBVA Eagles

Pàgina 5

Global: PMIs manufacturers Font: BBVA Research a partir de Markit Economics

Millora a les economies avançades mentre s’atura el deteriorament en les emergents

Reequilibri del creixement global

… a l’espera dels avenços en les dades de creixement

Milloren les expectatives a les economies avançades …


Pàgina 6

EUA: tipus de la Fed a 12 mesos vista Font: Bloomberg

Índex de Tensions Financeres de BBVA Research: economies desenvolupades i emergents Font: BBVA Research

Emergents: les tensions financeres cauen amb el retard de la sortida de la FED …

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

0,35

gen

12

abr

12

jul 1

2

oct

12

gen

13

abr

13

jul 1

3

oct

13

Tipus de la Fed a 12 mesos vista

-0,3

-0,1

0,1

0,3

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

-0,10

-0,08

-0,06

-0,04

-0,02

0,00

0,02

0,04

0,06

gen

-12

abr-

12

jul-1

2

oct

-12

gen

-13

abr-

13

jul-1

3

oct

-13

Economies emergents (eix esq.)

Economies desenvolupades (eix dret)


Disseny i implementació de polítiques: riscos a la baixa

Pàgina 7

=

Sortida desordenada del QE o manca d’acord fiscal

als EUA Tipus més alts i aversió al risc

Ajust a la Xina i altres EM

Intensa desacceleració com a efecte colateral dels

dilemes de política econòmica en les emergents

Crisi de l’euro Manca d’avenços decisius per enfortir la unió bancària i/o riscos en els programes de

rescat en marxa


Acceleració de l’activitat amb riscos a la baixa

Creixement econòmic (%) Font: BBVA Research, Haver

Pàgina 8

La recuperació global continua amb major suport de les economies avançades

S’ha de vigilar la vulnerabilitat d’alguns mercats emergents en un entorn de menor liquiditat

Les economies avançades es mantenen vulnerables a les condicions financeres

2,93,6

1,62,3

-0,4

1,1

4,8 5,2

-4

-2

0

2

4

6

8

20

13

20

14

20

13

20

14

20

13

20

14

20

13

20

14

Món EUA Europa BBVA-EAGLES

Escenari base Escenari base juliol-13


Secció 1




Sumari

Pàgina 9


L’economia espanyola toca fons el 2013 …

Espanya: creixement del PIB i previsions MICA-BBVA (% t/t) Font: BBVA Research a partir d’INE

Pàgina 10

El 3T13, disminueix la contribució negativa de la demanda interna i es manté en positiu la de

l’externa …

La informació disponible apunta un creixement al voltant del 0,3% el 4T13

… com a conseqüència d’una política fiscal menys contractiva i unes exportacions que

mantenen el seu creixement

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

2T

09

3T

09

4T

09

1T

10

2T

10

3T

10

4T

10

1T

11

2T

11

3T

11

4T

11

1T

12

2T

12

3T

12

4T

12

1T

13

2T

13

3T

13

(e)

4T

13

(p)

IC al 60% IC al 40% IC al 20% Observat

(e): estimació puntual(p) previsió del Model MICA-BBVA Research


… i s’espera que comenci una recuperació en línia amb els fets estilitzats de cicles anteriors

Creixement de les exportacions

Inversió en maquinària i equip

Excedent brut d’explotació

Noves operacions de crèdit (flux)

Creixement de l’ocupació

Creixement del PIB

Creixement de l’stock de crèdit

Estable

Estable

Estabilitzant-se

Disminuint

Variables que precedeixen al

cicle .

= .

Variables retardades

Pàgina 11

Fets estilitzats


Moderació salarial i augment de la productivitat, milloren la posició de les empreses

Pàgina 12

Espanya: necessitat (-) / capacitat (+) de finançament amb l’exterior (% del PIB) Font: BBVA Research a partir d’INE

El manteniment de l’estalvi del sector privat i la reducció de la inversió …

… que ha millorat la posició de les empreses per avançar en el cicle d’inversió un cop es

consolidi un entorn menys incert

… han permès un procés de despalanquejament amb la resta del món

durant els darrers 5 anys …

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

2007 2013(p)

Famílies Societats no financeres i financeres Sector públic Total


Major dinamisme de la inversió

Espanya: exportacions i inversió en equip i maquinària (2008=100) Font: BBVA Research a partir d’INE

Pàgina 13

La recuperació que s’espera a la UEM i la continuïtat del creixement de les

exportacions …

De fet, els tres primers trimestres de l’any s’hauria produït un creixement del 10%

… haurien de traduir-se en una recuperació del sector privat

60

70

80

90

100

110

120

130

des

-99

set-

00

juny-

01

mar

ç-0

2

des

-02

set-

03

juny-

04

mar

ç-0

5

des

-05

set-

06

juny-

07

mar

ç-0

8

des

-08

set-

09

juny-

10

mar

ç-1

1

des

-11

set-

12

juny-

13

mar

ç-1

4

des

-14

Exportacions de béns i serveis Inversió en equip i maquinària


Millora dels fluxos de noves operacions de crèdit

Espanya: noves operacions i amortitzacions de crèdit al sector privat resident (tendència, milions d’euros) Font: BBVA Research a partir de BdE

Pàgina 14

L’economia espanyola ha de passar per un procés ineludible de reducció de

l’endeutament …

Es preveu que els fluxos de crèdit es recuperin a partir del primer semestre de 2014

… que és compatible amb la provisió de crèdit per a projectes solvents

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

mar

ç-0

3

mar

ç-0

4

mar

ç-0

5

mar

ç-0

6

mar

ç-0

7

mar

ç-0

8

mar

ç-0

9

mar

ç-1

0

mar

ç-1

1

mar

ç-1

2

mar

ç-1

3

mar

ç-1

4

mar

ç-1

5

mar

ç-1

6

mar

ç-1

7

Noves operacions Amortitzacions


Administracions Públiques: descomposició del dèficit públic excloses les ajudes al sector financer (% PIB) Font: BBVA Research a partir de MINHAP

La consolidació fiscal: menys esforços en el curt termini

Pàgina 15

L’esforç fiscal ha estat significatiu els anys 2012 i 2013 …

Uns objectius de dèficit més consistents amb la recuperació permetran el creixement del PIB

el 2014

… i permetrà que el dèficit públic es mantingui al voltant del 6,8% del PIB

9,1

2,6

4,8

6,8

1,6 1,7

6,8

-0,1 1,0

5,8

0

2

4

6

8

10

12

14

Polít

ica

fisc

al p

assi

va

Esf

orç

fis

cal

Dèfici

t 2

012

Polít

ica

fisc

al p

assi

va

Esf

orç

fis

cal

Dèfici

t 2

013

Polít

ica

fisc

al p

assi

va

Esf

orç

fis

cal

Dèfici

t 2

014

Dèficit2011

2012 2013 2014


Una finestra d’oportunitat que cal aprofitar

La recuperació econòmica no està assegurada, és molt sensible a les tensions financeres i a la intensitat de les reformes, i persisteixen

nombrosos riscos

Europa ha d’avançar cap a una UEM més genuïna. Són fonamentals els avenços en la unió bancària, que s’han de portar a terme en els propers

trimestres, i les polítiques per impulsar el creixement

Cal treballar per tal que la recuperació sigui una realitat, consolidant de forma permanent la millora dels mercats, i no desaprofitar aquesta

oportunitat com ja va succeir en el passat

Espanya ha de redoblar els seus esforços en els ajustos en marxa i en les reformes estructurals necessàries per reduir l’atur, i augmentar la seva

competitivitat i la seva capacitat d’atreure inversions estrangeres

Pàgina 16


Secció 1




Sumari

Pàgina 17


L’any 2013, l’economia catalana toca terra

Els principals indicadors d’activitat regional, resumits al MICA – BBVA Catalunya …

… i una tendència de creixement moderat a futur

… assenyalen un punt d’inflexió en el deteriorament econòmic …

Indicador Activitat MICA-CAT (%) Font: BBVA Research a partir de fonts nacionals

Pàgina 18

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

mar

ç-0

8

juny

-08

set-

08

des

-08

mar

ç-0

9

juny

-09

set-

09

des

-09

mar

ç-1

0

juny

-10

set-

10

des

-10

mar

ç-1

1

juny

-11

set-

11

des

-11

mar

ç-1

2

juny

-12

set-

12

des

-12

mar

ç-1

3

juny

-13

set-

13

des

-13

0,1

0,3


L’any 2013, l’economia catalana toca terra

Activitat econòmica i expectatives (Saldos de respostes extremes) Font: BBVA Research El 70% dels enquestats a l’Enquesta d’Activitat

BBVA a Catalunya apunten una estabilització de l’activitat el 3T13, …

Aquesta visió s’explica en bona part, per l’evolució del sector exterior català

… i les perspectives per al quart trimestre continuen a l’alça

Pàgina 19 * Saldos de respostes extremes, expressades en desviacions normalitzades respecte del terme mitjà (CVEC)

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

mar

ç-0

8

set-

08

mar

ç-0

9

set-

09

mar

ç-1

0

set-

10

mar

ç-1

1

set-

11

mar

ç-1

2

set-

12

mar

ç-1

3

set-

13

Activitat en el trimestre t* Perspectives per a t+1*

PIB (t/t, %)


2014: l’inici de la recuperació

Pàgina 20

Durant el 2013 la demanda interna catalana mostra taxes de creixement positives …

… en línia amb el millor comportament de l’activitat

… gràcies a la menor caiguda dels suports del consum (renda i riquesa) …

Índex de comerç (% a/a, CVEC)) Font: BBVA Research a partir d’INE

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

mar

ç-0

8

set-

08

mar

ç-0

9

set-

09

mar

ç-1

0

set-

10

mar

ç-1

1

set-

11

mar

ç-1

2

set-

12

mar

ç-1

3

set-

13

Catalunya Espanya



Després del fre vinculat a la recessió europea, les dades del tercer trimestre tornen a

assenyalar una recuperació de les exportacions …

… i es potencien els guanys de competitivitat

… que es podrien veure afavorides si continua el procés de diversificació exterior …

I. Millora esperada del sector exterior: exportacions (I)

Pàgina 21

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

mar

ç-0

8

set-

08

mar

ç-0

9

set-

09

mar

ç-1

0

set-

10

mar

ç-1

1

set-

11

mar

ç-1

2

set-

12

mar

ç-1

3

set-

13

Catalunya Espanya

Exportacions de béns a l’estranger (mar 08=100, CVEC, reals,) Font: BBVA Research a partir d’INE



El sector turístic s’ha mostrat flexible en l’ajust de marges …

… la qual cosa ha permès una nova millora en visitants i pernoctacions a Catalunya

… i ha millorat la competitivitat-preu del turisme al territori …

I. Millora esperada del sector exterior: Turisme (I)

Índex de preus hotelers reals (CVEC) (1S01=100) Font: BBVA Research a partir d’INE

Pàgina 22

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

Nacional Andalusia Múrcia

C. Valenciana Catalunya Madrid



El turisme s’ha beneficiat dels guanys de competitivitat-preu …

… però l’increment de turistes aquest any només s’ha registrat en els fluxos estrangers

… i ha aprofitat les tensions geopolítiques en els països competidors …

I. Millora esperada del sector exterior: Turisme (II)

Entrada de viatgers en hotels (mar-08=100, CVEC) Font: BBVA Research a partir d’INE

Pàgina 23

80

85

90

95

100

105

110

115

mar

ç-0

8ju

ny-0

8se

t-0

8d

es-0

8m

arç-

09

juny

-09

set-

09

des

-09

mar

ç-1

0ju

ny-1

0se

t-1

0d

es-1

0m

arç-

11

juny

-11

set-

11

des

-11

mar

ç-1

2ju

ny-1

2se

t-1

2d

es-1

2m

arç-

13

juny

-13

set-

13

Viatgers Catalunya Viatgers Espanya

Pernoctacions Catalunya Pernoctacions Espanya



Pàgina 24

El sector avança en la correcció de desequilibris, amb una sobreoferta en línia amb

la mitjana espanyola 3,9%

… el 43%, 15% i 6% respecte del nivell precrisi, i indiquen que l’ajust no hauria de tenir molt

més recorregut

Després de cinc anys de reestructuració, l’ocupació, els habitatges finalitzats i els iniciats

suposen …

II. Menor efecte dels ajustos en marxa: Sector Immobiliari (I)

Habitatge nou sense vendre 2012 (% respecte del parc residencial) Font: BBVA Research a partir d’INE

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

Barcelona Girona Lleida Tarragona

Mitjana Catalunya: 3 , 9 %


Capacitat fiscal i finançament per habitant ajustat Font: A. de la Fuente


II. Menor efecte dels ajustos en marxa: Consolidació Fiscal (I)

Pàgina 25

90

95

100

105

110

115

120

125

130

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

09

/02

20

10

20

11

Capacitat fiscal Finançament

Catalunya ha estat, tradicionalment, contribuent neta al sistema de finançament

autonòmic

… fins a revertir novament a la mitjana, després del criteri excepcional de repartiment del Fons

de Competitivitat l’any 2009

L’última reforma del sistema de finançament suposà una correcció que benefici

lleugerament a Catalunya …


Capacitat / necessitat de finançament (% PIB regional) Font: BBVA Research a partir MINHAP


Després de dos anys d’incompliment de l’objectiu de dèficit …

… insuficient per arribar fins a l’objectiu (1,6% del PIB regional) cosa que implica traslladar

part de l’esforç a 2014

… el grau de consolidació al 2013, tot i avançar a bon ritme, sembla novament …

II. Menor efecte dels ajustos en marxa: Consolidació Fiscal (II)

Pàgina 26

-4,5

-4,0

-3,5

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1T 2T 3T 4T

2011 2012 2013 Objectiu 2013



Pàgina 27

L’any 2013, l’economia catalana tocarà fons (-1,3%) i reprendrà el creixement al 2014

(+0,6%)

… seran els factors de suport per a l’economia catalana l’any 2014

La menor intensitat de l’ajust fiscal i el bon comportament del sector exterior …

Espanya: creixement del PIB per Comunitats Autònomes Font: BBVA Research a partir d’INE

AND

ARAAST

BAL

CAN

CNT

CiL

CLM

CAT

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PBAS

RIO

VAL

ESP

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

-2 -1,8 -1,6 -1,4 -1,2 -1 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0

Cre

ixem

ent

l'any

20

14

Creixement l'any 2013


Indicador Sintètic de Desequilibris (ISD) per Comunitats Autònomes Font: BBVA Research

Página 28

L’Indicador Sintètic de Desequilibris, mostrava que Catalunya se situava a l’entorn de la

mitjana l’any 2008

amb el sector públic i la sobreoferta compensant els indicadors que milloren (PIB

per càpita, estalvi privat)

Des d’aleshores, no s’observa una correcció en el conjunt dels desequilibris,

Reptes de futur I: desequilibris

AND

ARA

AST

BAL

CANA

CANT

CiL

CLM

CAT

EXT

GAL

RIO

MAD

MÚR

NAV

PBAS

VAL

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

Can

vi e

n l'I

SD e

ntre

20

08

i 2

01

2

ISD en 2008


AND

ARA

AST

BAL

CAN

CANT

CiL

CLM

CAT

EXT

GAL

MAD

MUR

NAB PBAS

RIO

VAL

ESP

R² = 0,6435

10

15

20

25

30

35

80 85 90 95 100 105 110 115 120

Taxa

d'a

tur

PIB per ocupat (Espanya=100)

Reptes de futur II: productivitat i atur

Página 29

PIB per ocupat i taxa d’atur (2012) Font: BBVA Research

Les reformes tenen efectes molt clars sobre el creixement potencial d’una economia …

Amb un creixement potencial del PIB del 2,5% (0,6% per la productivitat) el nivell d’ocupació

del 2007 no es recuperarà fins el 2025

… i aquest, sobre el temps necessari per recuperar els nivells d’ocupació anteriors a la

crisi

En absència d’aquestes reformes, el creixement potencial i la creació de llocs de treball seran

més reduïts, i la recuperació més lenta


Reptes de futur III: reformes

Continuar l’esforç de compliment dels objectius de dèficit a futur

En productes i destinacions de béns, i obrir nous mercats per al turisme davant un mercat nacional que es recupera lentament

Incentius per reduir la dualitat encara insuficients

Major dimensió de les empreses, més capital humà, augmentar l’aposta per la innovació i simplificació de la regulació per a l’inici d’activitats productives

Pàgina 30

Sostenibilitat dels comptes públics

Eficiència del mercat laboral

Millora de la competitivitat: reptes de mitjà termini

Diversificació del sector exterior



1

2

3

El creixement mundial s’accelera el 2014 per una major contribució dels països desenvolupats tot i que continuen existint riscos a la baixa

L’economia espanyola inicia un nou cicle de moderat creixement suportat per les exportacions, la substitució d’importacions, la reducció de les tensions financeres i un ajust fiscal millor repartit en el temps

Catalunya estaria tocant terra el 2013 i començaria a créixer el 2014 impulsada pel bon comportament del sector exterior i expectatives d’una menor contribució negativa del procés de correcció dels desequilibris interns

La recuperació continua estant supeditada a diversos factors entre els quals destaquen les reformes estructurals i les mesures de consolidació fiscal, tant a Espanya com a Catalunya

4

Pàgina 31

Situació Catalunya Barcelona, novembre de 2013

Situació Catalunya · 2019. 3. 8. · Situació Catalunya, novembre 2013 Missatges principals . 1...

Documents

Transcript of Situació Catalunya · 2019. 3. 8. · Situació Catalunya, novembre 2013 Missatges principals . 1...