SITUACIÓN ECONÓMICA DE
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SITUACIÓN ECONÓMICA DE
EL SALVADOR Y
PERSPECTIVAS 2018
División de AsuntosEconómicos
San Salvador, Enero 2018
El Salvador: PIB real anualVar. % 2005-2017
Fuente: BCR; 2017: Proyección CCIES
3.63.9 3.8
1.3
-3.1
1.4
2.21.9 1.9
1.4
2.3 2.4 2.4
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
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2.0
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3.2%
1.9% 2.1%
Tasa de crecimiento económico sedesacelera y en los últimos años promediael 2%; a este ritmo nos tardaremosaproximadamente 60 años en alcanzar elPIB per cápita actual de Costa Rica.
Crecimiento Económico por sectores 2016-2018
(Var % anual)
Industria ConstrucciónComercio,
restaurantes yhoteles
Transporte Servicios
2016 2.0 2.3 2.3 1.1 4.3
2017 1.8 2.4 3.0 1.7 3.7
2018 2.2 3.3 3.3 1.9 4.0
0.0
0.5
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1.5
2.0
2.5
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3.5
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4.5
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Mill
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de
US$
Fuente: 2016 BCR; 2017 estimación CCIES en base a datos PIB III trim, BCR; 2018, Proyección CCIES.
Crecimiento económico de Centroamérica, PIB real 2014-2017
(Variación % anual)
Fuente: Bancos Centrales de Centroamérica; 2017: Proyecciones FMI
Ritmo decrecimientoeconómico deEl Salvador muypor debajo delpromedio de laregión del 4%.
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Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
2014 2015 2016 2017
2.1
3.83.5
5.1 5.8
3.9
El Salvador: Empleo sector privado, 2010-2017
(Cotizantes del ISSS )
Fuente: ISSS
Nú
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520,000
540,000
560,000
580,000
600,000
620,000
640,000
660,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Sep/16 Sep/17
566,518
593,257
634,446
653,815 652,891
647,620+ 15,680
+ 5,676
+ 12,260
Generación de nuevos empleos fue insuficiente ya que cada año ingresan 50,000 personas al
mercado laboral.
- 5,271
El Salvador: Tasa de Inflación Anual2010-2017
Fuente: BCR.
2.1
5.1
0.8 0.80.5
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-0.9
2.0
-2.0
-1.0
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1.0
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3.0
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5.0
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
El lento ritmo de crecimientoeconómico y generación de empleos setraduce en una débil demandaagregada y tasas de inflación cercanasal 1.0%. Mayor inflación al 2017 seexplica por incremento en precio delpetróleo.
El Salvador: Exportaciones FOB% PIB 2010-2017
Fuente: BCR; 2017 estimación CCIES.
$4,499.2$5,272.7
$5,639.5
21.0 21.0 20.2
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1000
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
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US$
Exportaciones Exportaciones %PIB
La oferta exportable no se ha logrado diversificar y ampliar, por ello el valor exportado se mantiene estancado en aprox
US$5,500 millones, 20% del PIB.
El Salvador: Exportaciones FOB2010-2017
(Variación % anual )
Fuente: BCR; 2017 estimación CCIES.
16.4
18.0
0.62.9
-4.0
4.0
-2.7
5.7
La tasa de crecimiento anual delas exportaciones se desacelerafuertemente en el últimoquinquenio.
El Salvador: Remesas familiares2010-2017
(Variación anual % PIB)
Fuente: BCR; 2017 estimación CCIES.
$3,455.3
$3,937.4
$5,047.4
16.116.2
18.1
14.5
15.0
15.5
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16.5
17.0
17.5
18.0
18.5
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500
1000
1500
2000
2500
3000
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Remesas Remesas % PIB
La inseguridad por las nuevas políticas migratorias de la administración Trump hanocasionado una fuerte alza en el envío de remesas; el valor anual de 2017 ya casi iguala elvalor del Presupuesto Gral de la Nación 2018 de $5,470 Millones.
El Salvador: Inversión privada %PIB2000 -2017
El clima de inversión aún desfavorable y deterioro en la competitividad, ocasionanuna reducción adicional al ya bajo coeficiente Inversión/PIB, pasando del 13.6% enprom durante el quinquenio 2000 - 2004 al 11.6% del 2015 a la fecha.
Fuente: BCR; 2017 estimación CCIES.
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13.6%13.0%
11.7%
11.6%
El Salvador: Ingresos tributarios y Gasto corriente % PIB,
2006 -2017
La recaudación fiscalha mejorado con elincremento deimpuestos , nuevosimpuestos ycontribuciones; sinembargo el gastocorriente registró unincremento superior,concentrado en laspartidas deremuneraciones ypago de intereses dela deuda.
Fuente: BCR ; 2017 estimación CCIES.
13.412.6
14.415.0
15.8
15.4
18.1 18.118.5 18.5
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13.0
16.0
19.0
22.0
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Ingresos tributarios % PIB Gasto corriente %´PIB
El Salvador: Déficit Fiscal SPNF, incluyendo pensiones % PIB
2010 -2017
Fuente: BCR.
El desequilibrio entre ingresoy gastos anual se hamantenido cercano al 3% delPIB.
-917.8 -906.55-813.88
-979.36-906.96
-851.04
-750.3
-632.24
-4.3%-3.9%
-3.4%
-4.0%
-3.6%-3.3%
-2.8%
-2.3%
-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%
-1200
-1000
-800
-600
-400
-200
02010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
El Salvador: Deuda Pública total 2006-2017
(En Millones de US$)
$4,000.0
$6,000.0
$8,000.0
$10,000.0
$12,000.0
$14,000.0
$16,000.0
$18,000.0
$20,000.0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
$8,652.4
$11,173.5$12,951.2
$14,888.2$16,586.4
$18,372.7
Fuente: BCR;.
El Salvador: Deuda Pública total 2006-2017
(% PIB)
Fuente: BCR.
La acumulación anual dedeficit fiscal financiado condeuda ocasionan una alzade la relación deuda/PIB,pasando del 45 % al 66% enlos ultimos diez años.
0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
45.1%
61.1%
65.8%
Índice de Competitividad Global 2007-2017
5047
67
82
97109
33
10
30
50
70
90
110
130Panamá Costa Rica El Salvador Chile
Fuente: Foro Económico Mundial.
En la última década El Salvador ha registrado un fuerte deterioro en su grado decompetitividad medido por el Foro Económico Mundial cayendo de la posición 67 ala 109 de 135 países.
Calificación de riesgo2008-2017
Años Standard & Poors Moody's Fitch Ratings
2008 BB+ Baa3 BB+
2013 BB- Ba3 BB-
2014 B+ Ba3 BB-
2015 B+ Ba3 BB-
2016 B- B3 B+
2017 CCC+ Caa1 CCC
Fuente: Standard & Poors: Octubre 2017Moody’s: Abril 2017Fitch Ratings: Abril 2017
El análisis de los indicadores macroeconómicos de crecimiento, inversión, deuda,exportaciones, competitividad y el impago registrado en el 2017 han ocasionado unabaja en la calificación de riesgo país.
Perspectivas 2018
• Es necesario impulsar propuestas de consenso en 4 temasestratégicos:
- Seguridad Pública
- Crecimiento económico alto y sostenido
- Sostenibilidad Fiscal
- Mayor inversión en mejorar calidad y cobertura en educación y salud
Urgencia de lograr grandesconsensos nacionales
Aspectos Positivos
✓ Recuperación de la economía mundial y del comercio einversión, en particular U.S.A con la reforma fiscal.
✓ Mayor ejecución esperada en inversión pública parainfraestructura con FOMILENIO II para 2018.
✓ Se prevé nuevas inversiones privadas en el sector detelecomunicaciones y energía, así como proyectos del sectorconstrucción.
✓ Por cancelación de TPS se vislumbra presentación en laAsamblea Legislativa de proyecto de Desarrollo de ZonasEconómicas Especiales para la zona oriental con incentivos
para la inversión. ?
1) Tanto el año 2018 y 2019 son electorales. Esto implica:
✓ Compas de espera para algunas inversiones
✓ Dificulta el logro de consensos
✓ Se postergan decisiones para estabilizar la macroeconomía
2) Ajuste fiscal: 3% del PIB en 3 años? ¿con reforma de pensiones 2%?
✓ Ajuste en el gasto que afecte el consumo privado.
✓ Aumento de impuestos que desanimen la inversión y el consumo privado??
Riesgos en perspectiva al crecimiento económico 2018
3) Impacto por posible nueva alza al Salario Mínimo.
✓ Riesgo adicional de un posible nuevo incremento al Salario Mínimo a fines del 2018.
4) Política migratoria de USA:
✓ Posible impacto negativo sobre envío de remesasfamiliares que ha sido un importante motor decrecimiento.
5) Precio del petróleo:
✓ Se prevé una nueva alza en el promedio a $60 el barril.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA EL SALVADOR 2016-2018
2016* 2017** 2018***
Inflación (Var. IPC) -0.9% 2.0% 2.0%
Crecimiento Económico (Var. PIB Real) 2.4% 2.4% 2.1%
- Industria 2.0% 1.8% 2.2%
- Construcción 2.3% 2.4% 3.3%
- Comercio, restaurante y hoteles 2.3% 3.0% 3.3%
- Agricultura 4.5% 3.0% 3.0%
- Transporte 1.1% 1.7% 1.9%
- Servicios 4.3% 3.7% 4.0%
Inversión Pública (Var. %) 10.0% -10.0% 10.0%
Déficit Fiscal/PIB -2.8% -3.0% -2.5%
Exportaciones Totales (Var. %) -3.0% 5.0% 5.0%
Fuente: 2016*, BCR; 2017**, estimación CCIES en base a datos PIB III trim, BCR; 2018***, Proyección CCIES.
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