“SITUACION ACTUAL DEL MERCADO DE VALORES”

Lic. Loraine Chavarria de Sinclair Secretaria General

Las opiniones y puntos de vista vertidos en esta presentación son a título personal y no representan la posición oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES

La emisión de valores en Panamá data del siglo XIX. En la era republicana hubo esporádicas emisiones e intermediación de valores,

pero de manera informal, sin ningún tipo de regulación ni organización y no ofrecía información, transparencia, ni protección al púbico inversionista.

Hay informalidad en la actividad hasta la década de los 70.

Decreto de Gabinete 247 de 16 de julio de 1970: Primer intento de regular

la actividad de valores.

Crea la primera autoridad: Primera Comisión Nacional de Valores como

entidad autónoma adscrita al MICI.

1. Ministro de Comercio e Industria. 2. El Gerente del Banco Nacional. 3. Un miembro prominente de la Banca. 4. Un miembro prominente de la Industria. 5. Un miembro prominente del Comercio.

Medidas de protección al accionista minoritario

Regula por primera vez la Oferta Pública de Valores.

En los 70 y los 80 se dan transacciones esporádicas. Financiamiento a través

del sector bancario. Mayor auge con la creación de la Bolsa de Valores de Panamá, S.A. en los años 90.

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES

Como resultado del desarrollo del mercado de valores en la década de los noventa:

Se expide el Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999.

Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado con personería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera y operacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.

Incluye disposiciones sobre transparencia, tipificación de los abusos de manejo de información privilegiada, operaciones fraudulentas, manipulación del mercado.

Introduce sanciones pecuniarias severas en caso de violación a la Ley.

Introduce poderes regulatorios y sancionatorios.

Requisitos prudenciales de solvencia moral y financiera.

Procesos de intervención, reorganización y liquidación.

Normas de protección accionistas minoritarios o inversionistas no institucionales/ acción de clases

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES

1. Reestructura el Ente Regulador de Valores.

Se modifica la CNV a estatus de Superintendencia del Mercado de Valores

Junta Directiva/ Órgano de consulta, regulación y fijación de políticas

Superintendente / Representante Legal

2. Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los Entes Reguladores Financieros.

LEY 67 DEL 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES

Superintendente

Unidades Técnicas Direcciones Operativas y

Administrativas

Secretario General

JUNTA DIRECTIVA (5 miembros permanentes y 2 cruzados)

ORGANIGRAMA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES

COMISION

3 COMISIONADOS

Direcciones Operativas y Administrativas

ANTES

Consejo de

Coordinación

Financiera

Superintendencia

de Bancos

Superintendencia

del Mercado de

Valores

Superintendencia

de Seguros Ipacoop, Siacap,

Mici

UAF y JTC

Entidad de Contraparte Central y Proveedor de Infraestructura

1. La Ley 66 de 2016 tuvo como objetivo principal introducir en nuestro mercado estas

figuras.

2. La Entidad de Contraparte Central se interpone entre las contrapartes de los

contratos negociados en uno o más mercados financieros y se convierte en

comprador para cada vendedor y en vendedor para cada comprador; por

consiguiente, asegura que se cumplan los contratos.

3. El Proveedor de Infraestructura reúne a las instituciones participantes de los

mercados extrabursátiles (“over the counter”), cuyo objeto exclusivo es la actividad de

negociación y registro de pagos, valores, derivados otras operaciones financieras, a

través de la oferta de servicios, infraestructuras y sistemas.

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES

1. Se aprobó la Ley 66 de 2016 que, entre otros temas, introduce

reformas a la Ley del Mercado de Valores con respecto a las tarifas

que deberán pagar los “usuarios” de la SMV.

2. Se estima que con estas reformas, la SMV será 100%

financieramente autónoma. Actualmente la SMV es

aproximadamente 90% financieramente autónoma. Es decir, sólo

recibe del Estado el 10% de su presupuesto.

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES

LEY 66 DE 2016

ACTUALIDAD

EN DONDE ESTAMOS

Plan Estratégico 2016-2020

Modelo de gestión fundamentado en una supervisión basada en riesgos. Financiera/ Servicios

Regulados/ Mercado

Procesos

Aprendizaje y Crecimiento

El Mercado entiende el rol de la SMV y conoce las responsabilidades del inversionista en el manejo de sus inversiones.

Modelo Operativo eficaz y estable que emite de manera oportuna y proactiva señales de alerta para el mercado.

Equipo altamente competente (destrezas y habilidades técnicas), actualizado y comprometido con el logro de los objetivos de la SMV.

Herramientas tecnológicas estables que permitan una oportuna remisión y análisis de la información de los regulados y una gestión documental automatizada y eficiente (SERI y BIZAGI).

Perspectivas Objetivos

SUPERVISION TRADICIONAL -vs- SUPERVISION BASADA EN RIESGO

1. Énfasis en cumplimiento 1. Énfasis en gestión de riesgo

2. Estático (foto) 2. Dinámico

3. Cuantitativa y objetiva 3. Cualitativa y subjetiva

4. Reactiva 4. Preventiva

HOJA DE RUTA Etapas de:

MATRICES DE RIESGO (Intermediarios, Emisores, Prevención de Operaciones Ilícitas)

REGULACIÓN

MANUALES IN SITU Y EXTRA SITU

METODOLOGÍA

TECNOLOGÍA

CAPACITACIÓN

CREACIÓN DE UNIDAD DE RIESGOS

RETOS IMPLEMENTACIÓN DE SUPERVISIÓN BASADA EN RIESGO

SISTEMA ELECTRÓNICO DE REMISIÓN DE INFORMACIÓN

• USUARIOS SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES

• Fase I: Casa de Valores (Abril 2016)

• Fase 2: Resto de los Intermediarios y Emisores (2do. Semestre 2017)

• Formularios: Globalizado, Liquidez, Estructura, Hecho de Importancia, etc.

IMPLEMENTACION DEL SERI

Correo de recepción

Usuario Seri Archivo XML SERI

MEDIDAS REGULATORIAS ADOPTADAS PARA CUMPLIR CON EL

PLAN DE ACCIÓN DE GAFILAT

Ley 23 de 27 de abril de 2015 – Adopta medidas para prevenir el blanqueo de capitales, el financiamiento del terrorismo y el financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva, y dicta otras disposiciones.

Acuerdo 4-2015 – Dicta la Guía de Indicadores de Operaciones Sospechosas para las actividades del mercado de valores realizadas en o desde la República de Panamá.

Acuerdo 6-2015 – Dicta las disposiciones aplicables a los Sujetos Obligados Financieros supervisados por la Superintendencia del Mercado de Valores, relativas a la prevención de los delitos de blanqueo de capitales, financiamiento del terrorismo y financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva.

Ley 18 del 23 de abril de 2015 – Reglamenta el trato que se le debe dar a las acciones emitidas al portador.

Acuerdo 7-2015 – Establece requisitos para que las Casas de Valores y Contratantes de Valores actúen como Custodio Local de los Certificados de Acciones emitidos Al Portador.

RETO: Demostrar Efectividad/ Mayo 2017

Evaluación Nacional de Riesgo, Estrategia Nacional de Riesgo, Capacidad del Regulador, Capacitaciones, Inspecciones, Sanciones.

FIRMA DEL “ANEXO A” DEL MEMORANDUM MULTILATERAL SOBRE CONSULTA, COOPERACIÓN E INTERCAMBIO DE INFORMACIÓN DE LA ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL

DE COMISIONES DE VALORES

(INTERNATIONAL ORGANIZATION OF SECURITIES COMMISSIONS / IOSCO)

Acciones Tomadas:

Modificaciones a la Ley 67 de 2011 realizadas por medio de la Ley 23 de 2015

a. Requerimientos de información (art. 14)

b. Entendimiento con entes supervisores extranjeros (art.30)

c. Acceso a información y confidencialidad (art. 331)

Acuerdo 5 de 2015¨: Por el cual se dictamina información y documentación adicional a la establecida en el artículo 331 de la ley del mercado de valores que deberá mantenerse bajo reserva.

Decreto Ejecutivo 408 de 2016: Intercambio de Información entre la SMV y SBP.

Panamá fue aprobado como signatario del Anexo A en mayo 2017.

EVOLUCIÓN

Emisiones (Garantías y Calificación de Riesgo)

Calificadoras de Riesgo

Gobierno Corporativo de Intermediarios

Riesgo Operativo

Riesgo Tecnológico

Implementación de Auditorías Independientes - Medición

del Cumplimiento en Materia de Prevención.

Proyectos de Normativa

Desempeño del Mercado de Valores

Entes Regulados y Supervisados Febrero 2017

Personas Naturales

2,015

Ejecutivos Principales 522

Corredores y Analistas 1,422

Ej. Pri. Administradoras de

Inversiones 71

Personas Jurídicas

375

Casas de Valores 84

Asesores de Inversión

56

Administradoras de Inversión

15

Sociedades de Inversión

36

Fondos de Pensiones

2

Calificadoras de Riesgo

8

Entidades Autorreguladas

2

Proveedores de Precio

3

Emisores 169

Casas de Valores 84 licencias vigentes Licencias Vigentes

• Clasificadas: • 60 Casas de Valores Independientes, • 14 Casas de Valores Subsidiarias de Bancos y • 10 Bancos con Licencia de Casa de Valores

350,000.00 Dólares Capital Mínimo Requerido Capital

34% Capital Panameño Procedencia de Capital

• El 91% del Capital de las Casas de Valores con licencias vigentes en nuestro mercado provienen de países latinoamericanos, mientras que un 9% de países europeos.

Total de Montos Transados en millones de dólares

Total de Clientes 33,051

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Transacciones Locales Transacciones Fuera de Bolsa Transacciones Internacionales

Asesores de Inversión

Licencias Vigentes

Procedencia de Capital

1 2 2 2 2 7 8

14 16

26

37 42

45

59 60 58

0

10

20

30

40

50

60

70

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

40% Capital Panameño

50,000.00 dólares Capital Mínimo Requerido

Asesores de Inversión Cartera Administrada

Posición Asesores de Inversión Monto

Administrado % del

Mercado

1 UBS 2,790,219,332.00 35.60%

2 Iam Asesores 1,269,255,896.00 16.19%

3 Finec Asset Management 441,853,852.00 5.64%

4 Summa Asset Management 385,009,170.00 4.91%

5 SP Capital International 309,130,231.00 3.94%

6 Everest Capital partners Intl. 297,726,813.00 3.80%

7 CHF Advisors 223,679,512.00 2.85%

8 Pramadex Corp. 174,223,969.00 2.22%

9 BCP Advisors 173,003,216.00 2.21%

10 Andina Capital 172,999,829.00 2.21%

Otros Asesores de Inversión 1,601,030,072.83 20.43%

TOTAL DE CARTERA ADMINISTRADA 7,838,131,892.83 100.00%

Fondos de Pensiones

Afiliados

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Progreso Profuturo

2000 – 5,925 afiliados 2016 – 71,146 afiliados

Fondos Administrados

0

50

100

150

200

250

300

Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Dic.16

117.06 131.92

156.39

178.8

198.58

169.06

201.16

228.05

247.75

279.69

PROGRESO PROFUTURO

Fondos de Pensiones Composición de Fondos Administrados

59.96

15.42

10.31

6.87 4.19 3.24

Instituciones Financieras Instituciones No Financieras Deuda Gubernamental

Acciones Emisores Extranjeros Fondos Mutuos y de Inversión

Emisores Según Sector Económico

55%

18%

11%

9% 5% 2%

Financiero

Industria

Inmobiliario

Comercio

Servicio

Otros

169 Emisores

Emisiones Registradas

420 243

695

166

848 799

1,330 1,143

2,072

1,023

2,318

1,713

3,071

3,579

1,700

2,944

5,304

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Registrados

Registrados

5,315

Valores Registrado según Tipo de Valor

47%

47%

2% 2% 1% 1%

Bonos Cuotas de Participación Notas Comerciales

Notas Corporativas Programa de Papel Comercial VCN

US$5,304 MM

Número de Emisores

13

21

13

16

0

5

10

15

20

25

Nuevos Recurrentes

2015

2016

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