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Situación Económica Mundial y Nacional: Perspectivas … · r c e n t a j e s E s ta d o s U n i...
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Dr. Luis Mesalles Octubre de 2014 Situación Económica Mundial y Nacional: Perspectivas para el Sector Lácteo Regional
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Dr. Luis Mesalles
Octubre de 2014
Situación Económica Mundial y Nacional: Perspectivas para el
Sector Lácteo Regional
Contenido
Economía Internacional
Economía Nacional
Perspectivas 2014-15 Implicaciones para el sector lácteo
regional
Economía Internacional
Estados Unidos con señales positivas…
• Crecimiento económico positivo, pero inestable
• Desempleo a la baja (5.9%)
• Se recupera confianza de consumidores
Fuente: Bureau of Economic Analysis
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EstadosUnidos:CrecimientoPIBReal(Intertrimestralanualizado)
El déficit fiscal deja de ser una preocupación…
Fuente: Tradingeconomics
Inflación retorna al rango meta de la FED, por lo que se acerca subida en tasas de interés…
Fuente: Bureau of Labor Statistics y BCCR
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EstadosUnidos:In lación
In lación
Corrección reciente en mercados ante dudas…
Pero las bolsas han mostrado mejor comportamiento que economía…
Dólar se aprecia por flujo de capitales hacia Estados Unidos…
Fuente: European Central Bank
Exportaciones de vuelven menos competitivas (más barato comprar de otros países)
Europa: La economía viene mostrando varios signos positivos…
• Producción crece poco, pero ya no es recesión
• Desempleo deja de crecer (11.5%)
• Situación fiscal se estabiliza
• Confianza de inversionistas retorna poco a poco
Fuente: HSBC y Eurostat
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ZonaEuro:CrecimientoPIBReal(Intertrimestralanualizado)
El riesgo de deflación ha venido en aumento y preocupa a las autoridades…
Fuente: Eurostat
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ZonaEuro:Tasadeinterésdepolíticamonetaria
FacilidaddeDepósitos Operacionesdere inanciamiento Facilidaddepréstamo
Proyecciones de la economía mundial 2014-2015
Crecimiento económico ligeramente mayor o Comercio Internacional crece un poco más o Aunque aún no se ha consolidado (OECD revisa a la baja)
Afloran preocupaciones por inflación de precios en USA o En activos se podría estar generando una nueva “burbuja” o En precios al consumidor riesgo es a mediano plazo en
Estados Unidos, o En Europa todo lo contrario, peligro de deflación
Perspectivas de aumento de tasas de interés de corto plazo o En Estados Unidos, pero en Europa no o Moviminetos de capitales de regreso a países desarrollados o Menos disponibilidad de capital en países emergentes o Apreciación del Dólar versus otras monedas
Para el sector lácteo, existe alta volatilidad de precios…
Precios Históricos de Leche en granja, maíz, soya y trigo, para Estados Unidos
Fuente: CLAL
En corto plazo, perspectivas a la baja de costos de materias primas…
• Cosecha de maíz record en Estados Unidos – Especialmente en maíz
– Suramérica aumenta participación
• Demanda internacional con bajo crecimiento – Altos precios de últimos años
– Crecimiento moderado de demanda
– China sin grandes faltantes
• Precio no baja más, por “complicaciones” de logística
• Volatilidad de precios continuará, según resultados próximas cosechas
Economía Nacional
La actividad económica recupera ligeramente su crecimiento…
• Servicios y Agricultura (exportable) lideran recuperación.
• Industria a la baja
• Se empieza a reflejar salida de Intel (manufactura)
• Baja reciente en precios de petróleo puede favorecer hacia delante
Fuente: Ecoanálisis con datos del BCCR
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IMAE:Var.Interanual
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Desempleo sigue siendo alto y ocupación crece poco…
* Cambio de metodología
Fuente: Ecoanálisis con datos del INEC
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PoblaciónOcupada:Mill.PersonasyVar.Interanual
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Exportaciones de bienes crecen lentamente, pero servicios sigue a buen ritmo…
Fuente: Ecoanálisis con datos de PROCOMER
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Exportaciones:Var.Interanual(Acum.Julio)
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ExportacionesdeServiciosNetas:Var.Interanual
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Totales Viajes
Importaciones de bienes: se estancan, sobre todo por Zona Franca…
Fuente: Ecoanálisis con datos de BCCR
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Importacionesporcategoríaeconómica:Var.Interanual(ISemestre,%)
ZonaFranca(23%) Mat.Primas(25%) Combustiblesylubricantes(14%)
BienesdeCapital(14%) BienesdeCosumo(20%) Materialesdeconstrucción(3%)
Bienesdiversos(1%) Total(100%)
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ImportacionesTotales:Var.Interanual(%)
El déficit externo es cada vez mayor, y más vulnerable…
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Cuenta Corriente -2,522 -2,620 -2,827
Comercial -6,465 -6,749 -7,479
Servicios 4,817 5,289 5,848
Renta -875 -1,159 -1,197
Cuenta Capital 2,983 2,154 3,173
S. Público 1,251 1,046 1,831
IED 2,714 2,200 2,275
S. Privado Financiera -982 -1,093 -933
Cambio en Reservas 461 -466 346
Millones de Dólares y % del PIB
BALANZA DE PAGOS
Tipo de cambio se ha estabilizado…
Fuente: Ecoanálisis con datos del BCCR
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MONEX:TipodeCambioNominal
T.Cambio Piso
TC 9 Setiembre:
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La posición de Reservas es holgada, y el gobierno está usando los bonos de deuda para estabilizar el TC …
Fuente: Ecoanálisis con datos del BCCR
Reservas Monetarias Internacionales del BCCR, totales y sin depósitos del gobierno
El efecto traslado de la devaluación a precios ha sido más veloz de los esperado, pero tiende a regresar…
Fuente: Ecoanálisis con datos del BCCR
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IndicedePrecios:Var.Interanual
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Crédito:Var.Interanual(%)
MN ME Total ME$
El crédito en dólares crece menos, pero la demanda por colones se acelera…
Gasto Fiscal es creciente, mientras que ingresos se estancan…
Fuente: Ecoanálisis con datos del M. Hacienda
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Porcentajes
IngresosyGastosdelGobiernoCentral:PorcentajesobrePIB
IngresosCorrientes GastosTotales
El déficit y la deuda son cada vez mayores …
Fuente: Ecoanálisis con datos del M. Hacienda
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Dé icit inancierodelGobiernoCentral:PorcentajedelPIB
%PIB
Sin cambios, la proyección de la Deuda es preocupante…
Fuente: Ecoanálisis con datos del M. Hacienda
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Porcentajes
Gob.Central:Escenariosdedeuda(%PIB)
Observado Base Op mista Pesimista SectorPúblicoGlobal
Deterioro fiscal y el mayor apetito por el crédito en colones presiona TBP al alza…
Fuente: Ecoanálisis con datos del BCCR
Perspectivas 2014-15
Perspectivas Economía Nacional 2014-2015
Crecimiento económico moderado o Ing. Nacional crece ligeramente, PIB crece menos por
efecto INTEL
o Desempleo seguirá alto
o Salarios reales con ligera tendencia al alza
Déficit de Cuenta Corriente creciente o Financiado parcialmente con IED
o Flujo de capitales privados menos positivo
o Capitales públicos serían el balance final ¿?
o Tendencia a devaluación del Colón
o Gobierno mantiene estabilidad de TC
o Inflación tiende a volver a rango meta del BCCR
Perspectivas Economía Nacional 2014-2015
o Finanzas Públicas augura panorama complicado o Gobierno pretende llevar déficit primario a cero en 4
años o Pero gasto corriente es “inflexible”, y hay mayor
necesidad de mayor gasto social e inversión en infraestructura
o Debate por “recortes” de presupuesto revele preferencias del gobierno
o Mientras se resuelve el déficit, se dará estrujamiento del Sistema Financiero o Menos liquidez disponible para sector privado o Tendencia al alza de tasas de interés o Se puede sostener mientras el gobierno pueda colocar
bonos de deuda externa (esto sostiene devaluación también)
Gobierno le apuesta a Reforma Tributaria…
Promesa de postergar Reforma a 2 años de gobierno, reinterpretada. Pretende aumentar carga tributaria en 3% del PIB
Mejora en Recaudación (aprox 1% de PIB) Nueva ley de “Evasión Fiscal” (o “elusión”)
Retención 2% a ISR
Impuesto a dividendos, aun si se paga a sociedades
Limites a nivel de endeudamiento
Transformación de IGV a IVA (aprox 1% de PIB) Ampliación de base a servicios
Mantiene tasa de 13%
Posible inclusión de Canasta Básica, Salud y Educación con tasa diferenciada.
Reforma a ISR (aprox 1% de PIB) Introducción de Renta Global (no es Renta Mundial)
Tasas más altas para mayores ingresos
Revisión de Exoneraciones (¿?) Ministro de Hacienda ha dicho que le “gustaría” cobrar ese dinero, y que presentará
proyecto en marzo 2015
Esperanzas de atención renovada a problemas de competitividad…
• Reciente creación de Consejo Presidencial de Competitividad
• Gran preocupación por: – Infraestructura (carreteras y puertos)
– Energía (aunque el ICE no quiere “aflojar”)
– Tramitomanía (“Burocracia Ineficiente” como principal factor que resta competitividad)
– Calidad de Educación (Talento Humano)
– Acceso a Financiamiento (Banca Desarrollo)
– Situación Fiscal (Inestabilidad)
Perspectivas para el Sector Lácteo
• Crecimiento del Ingreso moderado – Salarios reales que crecen, pero con desempleo alto – Centroamérica con crecimiento un poco más bajo
• Atención a situación de liquidez – tasas de interés al alza
• Precios de Materias Primas un poco más bajos (incluyendo combustibles)
• Precios de bienes finales (especialmente los “transables”) con menos crecimiento
Base Chicago CIF Caldera
$/bu. $/bu. $/TM
2013 0.25 6.60 300.00
2104 1.00 4.25 240.00
2015 1.00 3.50 210.00
Precio Maíz CIF y sus componentes
Muchas Gracias
Grado de Evasión y Elusión
Total 8.14 7.81 7.75 -
IGeneralVentas 2.09 2.07 2.18 30.5
ISobreRenta 6.05 5.74 5.57 -
Asalariadoypensionados 0.18 0.24 0.15 11.9
PersonaFísicaconactividadlucrativa 1.34 1.22 1.25 90.9
PersonaJurídica 4.53 4.28 4.17 67.5
%deIncumplimientosobrerecaudaciónpotencial
EstimacióndelincumplimientoenISReIGVpara2010-2012(%PIBy%sobrerecuadaciónpotencial)
Fuente:MinisteriodeHacienda
2010 2011 2012
Composición de Exoneraciones
Composición de las Exoneraciones, según tipo de impuesto, como % del PIB
Impuesto General de Ventas 3.50
Canasta Básica 1.70
Servicios 1.60
Otros 0.20
Impuesto sobre la Renta 1.80
Rentas Pasivas (tasas diferenciadas) 0.40
Zona Franca 0.60
Cooperativas, Asoc. Solidaristas, Fundaciones 0.16
Aguinaldo y Salario Escolar 0.30
Otros 0.34
Otros 0.30
TOTAL EXONERACIONES 5.60
Fuente: Ministerio de Hacienda, Plan de Consolidación Fiscal, 2013.
