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Situación Galicia 201822 de marzo de 2018

Situación Galicia 2018

Mensajes claves

El mayor crecimiento global se afianza. Revisión al alza

en 2018 generalizada por áreas, pero tendiendo

a estabilizarse en 2019

En Galicia, el PIB podría haber crecido un 2,8% en 2017.

En 2018 y 2019 se espera que crezca al menos un 2,6%

y un 2,3%. El entorno exterior apoya el aumento de la

actividad, pero el agotamiento del empuje de la demanda

interna, y la incertidumbre política en Cataluña presionan

a la baja el crecimiento

De cumplirse este escenario, se podrían crear al menos

27 mil puestos de trabajo y la tasa de paro se reduciría

hasta el 12,1% a finales de 2019

A medio y largo plazo, es necesaria la implementación

de políticas que continúen con la reducción de los

desequilibrios de la economía gallega


SITUACIÓN GLOBAL1T18


Razones para el optimismo en las grandes áreas, aunque con cautela

4

Revisión al alza del crecimiento

Mejora del mercado de trabajo

Aprobación de la reforma fiscal

Cambios continuistas en la Fed

EE.UU.

Desaceleración moderada

Algunas reformas ya en marcha

Conclusiones positivas en el XIX

Congreso del PCCh

Mayor crecimiento potencial

CHINA

Mayor crecimiento de lo esperado

Demanda interna más robusta

Menor incertidumbre política

Planes de mayor integración

EUROZONA


Crecimiento global robusto y sostenido

5

Crecimiento del PIB mundial(Previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)

El crecimiento mundial, apoyado en

la recuperación del sector industrial,

se mantiene

Los indicadores de confianza siguen

mejorando y anticipan la continuidad

de un panorama positivo

El consumo privado continúa

sustentando el crecimiento en

las economías avanzadas y

gana impulso en las emergentes 0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

ma

r.-1

3

sep.-

13

ma

r.-1

4

sep.-

14

ma

r.-1

5

sep.-

15

ma

r.-1

6

sep.-

16

ma

r.-1

7

sep.-

17

ma

r.-1

8

IC 20% IC 40%IC 60% Estimacion de crecimientoMedia periodo

Fuente: BBVA Research


Mejoran las perspectivas para las economías emergentes

6

El aumento del precio del petróleo refleja

una mayor demanda global, que explicaría

alrededor del 60% de su incremento

Pero también se debe a factores de oferta,

ligados a los riesgos geopolíticos y

a la corrección de inventarios

Impacto positivo y significativo en

las economías emergentes productoras

de materias primas

No obstante, seguimos esperando que

los precios converjan a 60 dólares por barril

en el medio plazo, por la mayor

competencia y los cambios estructurales

en el sector energético

Precio del petróleo(Dólares por barril, %)

4T17 2018 2019

18%

21,8%

-2,8%

61,5

65,9

64,1

Variación respecto al período anterior Dólares por barril



Inflación subyacente contenida

7

Reducción de la capacidad ociosa

de las economías, pero con margen para

crecer sin fuertes presiones inflacionistas

Menor reacción de los precios al aumento

de la actividad, por varios motivos:

Globalización

Flexibilización mercados de trabajo

Expectativas de inflación bajas

Crecimiento de la productividad reducido

El aumento del precio del petróleo

presionará al alza la inflación en

el corto plazo, facilitando el avance en

la normalización de los bancos centrales

en las economías desarrolladas

OCDE: Brecha de producción e inflación (% PIB potencial, % a/a)

Fuente: BBVA Research y OCDE

-6

-4

-2

0

2

4

6

20

00

20

01

20

02

20

03

20

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20

05

20

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20

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20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Brecha de producción Inflación


Fed

BCEBoJ

Retirada de las medidas no convencionales de política monetaria E

nd

ure

cim

iento

Rela

jació

n

Pre-crisis Crisis Normalización

Subida de

tipo de interés.

Reinversión de

vencimientos

Subida de

tipo de interés.

Reinversión parcial

Reducción

de compras

de bonos

8


FED BCE

Ciclo alcista de tipos y

reducción del balance en marcha

Subida prevista de 75pbs en 2018

hasta 2,25% y reducción del balance

de 420.000 millones de dólares

Reducción del QE, pero extensión

hasta septiembre de 2018

No se producirán subidas

antes de 2019

• Macro: Posibles sorpresas en

inflación y respuesta de las

economías a tipos más elevados

Elementos de incertidumbre:

• Política: Relevos en

los consejos de

gobierno (Fed, BCE)

• Mercados: Tipos

largos y pendiente

de la curva

La Fed acelera la normalización mientras el BCE la gradúa

Foco: Evitar una aceleración

repentina de tipos largos

Foco: Ganar margen

de maniobra

9


EE.UU.

2018

2,62019

2,5

AMÉRICA DEL SUR

2019

2,6

EUROZONA

CHINA2018

2,2

2019

6,0

MUNDO

2019

3,82018

3,8

Baja

Sube

Se mantiene

2019

1,8

2018

1,6

2018

6,3

ESPAÑA

MÉXICO2018

2,52019

2,32019

2,22018

2,0

Revisión generalizada del crecimiento al alza

10Fuente: BBVA Research


11

-P

rob

ab

ilid

ad

en

el c

ort

o p

lazo

+

- Severidad +

EE.UU.

EZ

• Contención de los riesgos ligados al elevado apalancamiento en el

corto plazo

• Potencial efecto negativo de un aumento del proteccionismo

• Controversia política aún elevada, pero más contenida

• Negociación de relaciones comerciales (NAFTA)

• Signos de sobrevaloración de algunos activos

• Menor riesgo de una normalización rápida por parte de la Fed,

pero continúa la incertidumbre

• Reducción de la incertidumbre política, pero abierta en varios países:

- Brexit: menos dudas sobre la futura relación comercial

- Alemania: funcionamiento de la “gran coalición”

- Italia (elecciones en marzo de 2018): riesgo de un gobierno

contrario al proyecto europeo

• Gestión de la normalización de la política monetaria

CHN


Menores riesgos globales en el corto plazo


SITUACIÓN GALICIA2018


2017

2018

2019

2,8%

2,6%

2,3%

13

Galicia: Ligera desaceleración en 2018 y 2019 ligada al agotamiento

de la demanda interna



Galicia: Afiliación por zonas urbanas(1T08=100, CVEC)

El mercado laboral continúa su recuperación: la afiliación a la Seguridad Social aumentóun 2,1% en 2017, 0,3 p.p. por encima del año anterior

En 2017 A Coruña y su área urbana fuela zona más dinámica, y destaca además por su cercanía al nivel de afiliación pre-crisis

La GAU de Vigo-Pontevedra creció un 2,5% a/a, apenas 0,1 p.p. menos que la deA Coruña, pero arrastra una pérdida mayor durante la crisis

Las GAU de A Coruña y Vigo-Pontevedra concentran una quinta y una cuarta partede la afiliación regional total, respectivamente

Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social 14

La creación de empleo se acelera, con diferencias entre comarcas

80

85

90

95

100

105

mar-

08

sep

-08

mar-

09

sep

-09

mar-

10

sep

-10

mar-

11

sep

-11

mar-

12

sep

-12

mar-

13

sep

-13

mar-

14

sep

-14

mar-

15

sep

-15

mar-

16

sep

-16

mar-

17

sep

-17

mar-

18 (

e)

A Coruña y su GAU Ourense y su GAU

Vigo-Pontev. y su GAU Resto de Galicia


Crecimiento del PIB observado y previsiones utilizando el modelo MICA-BBVA(% t/t)

El avance promedio del PIB fue de 0,7% t/t CVEC en ambos semestres de 2017

Se estima que el crecimiento del PIB alcanzó el 2,8% en 2017, y que crecerá al menos un 2,6% en 2018 y 2,3% en 2019 (0,8% t/t en 1T18)

Existe un sesgo al alza para 2018 si el impacto de la incertidumbre política en Cataluña sobre la actividad es, finalmente, menor que el previsto, dada la buena marcha de los datos de actividad disponibles

(e) estimación.

Fuente: BBVA Research 15

El crecimiento mantuvo su vigor estable en 2017

-0,5

-0,3

-0,1

0,1

0,3

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

1,5

1T

13

2T

13

3T

13

4T

13

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

2T

16

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16

4T

16

1T

17

2T

17

3T

17

4T

17

1T

18 (

e )

Galicia España


Galicia: exportaciones de bienes por sector(%, a/a y contribuciones sectoriales p.p.)

Las exportaciones de bienes de Galicia crecieron un 8,5% a/a nominal en 2017, acelerándose 1,9 p.p. respecto a 2016

Manufacturas de consumo y productos energéticos impulsaron el crecimiento.La eurozona y el Reino Unido explicanla caída en ventas de automóviles. El restode ventas al Reino Unido, estables

La recuperación de la economía europea y la mayor apertura comercial sustentarán el buen desempeño en 2018

Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 16

El crecimiento en 2017: Nuevo récord exportador en bienes

-10

-5

0

5

10

15

2013 2014 2015 2016 2017

Semimanufacturas Bienes de EquipoAutomóvil Resto de bienesAlimentos Manufact. de ConsumoTotal


Pernoctaciones y precios reales hoteleros (%, a/a, contribuciones por segmento)

Fuente: BBVA Research a partir de INE

El turismo gallego lo componen

los residentes en España en más

de un 70%17

La recuperación de los precios hoteleros está siendo

más lenta en Galicia que en la media del país y que en el resto de la

cornisa cantábrica, condicionado por un nivel de ocupación más bajo

1,1

5,9

0,2

4,3 5,0

2,54,4

2,4

6,0

2,0

2,4

2,0

7,17,8

2,6

6,3

España Galicia España Galicia España Galicia España Galicia

2016 2017 2016 2017

Precios hoteleros

Residentes No Residentes Total (%, a/a)

El crecimiento en 2017: Aumento de turistas


Variables del mercado inmobiliario(%, a/a)

Fuente: BBVA Research a partir de MFOM y Seguridad Social 18

Galicia registra aumentos en ventas de vivienda en 2017, a mayor ritmo queel año anterior

La iniciación de vivienda crece pero reduce su crecimiento más que en España

Los precios de la vivienda corrigen en Galicia, tras un incremento menor quela media nacional el año anterior

Por tanto, el dinamismo del sector es inferior en Galicia a otras zonas conmayor demanda, lo que se traslada auna recuperación más lenta del empleo

El crecimiento en 2017: La recuperación del mercado residencial no se

refleja en los precios

-2

0

2

4

6

8

-10

0

10

20

30

40

GAL Esp GAL Esp GAL Esp GAL Esp

Venta de

viviendas

Visados de

vivienda de

obra nueva

Precio de la

vivienda

Afiliación en

construcción

2016 2017 2016 (Dcha) 2017 (Dcha.)


Galicia y conjunto de CC.AA.: Gasto en consumo final nominal(a/a, % acumulado enero- noviembre)

Galicia acelera el gasto en consumo final,

de un modo controlado, apoyado por los

mayores ingresos públicos y el crecimiento

económico

La Xunta de Galicia cerró noviembre

con un superávit del 0,3% del PIB,

mejorando en siete décimas el registrado

en noviembre de 2016, con lo que se prevé

que cumplirá el objetivo de déficit

Los datos indican que la Xunta de Galicia

podría alcanzar la estabilidad

presupuestaria este año

Fuente: BBVA Research a partir de MINHAFP 19

El crecimiento se aceleró en 2017: Impulso controlado del consumo

público

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

nov-14 nov-15 nov-16 nov-17

Galicia Total CC.AA.


Galicia: Datos observados del 4T17 y previsiones para el mismo periodo realizadas en un escenario sin incertidumbre de política económica(% t/t CVEC)

Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social, INE y DGT 20

La incertidumbre parece no haber tenido, de momento, un impacto

relevante en la actividad de Galicia

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

Afiliación a laSeg. Soc.

Paro registrado Matriculacionesde turismos

Indice comerciominorista

Viajerostotales

Viajeros noresidentes

Pernoctacionestotales

Pernoctacionesno residentes

Mercado laboral Consumo Privado Turismo

Previsión con datos hasta septiembre Valor observado


Encuesta BBVA de Actividad Económica en Galicia(%, saldo de respuestas extremas)

La Encuesta BBVA de Actividad Económica

en Galicia refleja una leve desaceleración

en el 3T17, que se revierte en 4T17

Las perspectivas se mantienen favorables

de cara al 1T18

Si se confirma un impacto limitado de

la inestabilidad política en Cataluña,

supondría un sesgo al alza sobre

nuestras previsiones

Fuente: BBVA Research 21

Las expectativas siguen siendo favorables

mar.-15jun.-15

sep.-15

dic.-15mar.-16

jun.-16

sep.-16

dic.-16

mar.-17

jun-17

sep-17

dic-17

-60

-40

-20

0

20

40

60

-60 -40 -20 0 20 40 60

Exp

ecta

tiva

s p

ara

el p

róxi

mo

trim

es

tre

Evolución de la actividad a lo largo del trimestre


22

Precio del petróleo

• Todavía bajo (respecto a 2014),

a pesar de la revisión al alza

Tipo de cambio

• La apreciación reciente va a tener

un impacto limitado para España

Crecimiento global

• Revisión al alza en Europa

• Una recuperación global más sincronizada

es positiva para España dada la diversificación

de las exportaciones

Respaldo de la política monetaria

• Salida del BCE muy gradual

• Bajos intereses a largo plazo

Prima de riesgo relativamente baja

• Además, el modelo estructural sugiere

que hay margen para una revisión

a la baja (positiva para el crecimiento)

2018-2019: El entorno externo apoyará el crecimiento



Indicador Sintético de Consumo Regionalizado (ISCR-BBVA)(% a/a, CVEC)

Fuente: BBVA Research a partir de DGT, CORES, Datacomex y INE

23

Factores que explican la desaceleración en el crecimiento del PIB:1) Desaceleración de la demanda interna

El ISCR-BBVA estima que el crecimiento

del consumo doméstico en 2017 aumentó

un 2,4% a/a en 2017, en línea con

el conjunto de España

Los factores que apoyaron el crecimiento (demanda

embalsada, una política monetaria expansiva y un precio

del petróleo relativamente bajo) comienzan a mostrar

síntomas de agotamiento

0,3

2,1

3,1

2,4

1,5

3,0 3,0

2,4

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2014 2015 2016 2017

Galicia España


La capacidad de crecimiento del sector turístico es aún amplia en Galicia y, no se ha agotado del todo, en España;

pero alcanza niveles cercanos a la saturación en algunas de las regiones más turísticas (como Balears).

Es necesario trabajar para fidelizar a los visitantes extranjeros que puedan ser temporales

Grado de ocupación hotelera en temporada alta e incremento de los precios hoteleros(%, 2008 y 2017)

24

(*) Se considera temporada alta cuando la ratio de ocupación de las camas disponibles es igual o superior al 80% de su nivel máximo en el conjunto del año


Factores que explican la desaceleración en el crecimiento del PIB:2) Turismo: factores estructurales

ESP

AND

ARA

AST

BALCAN

CNTCYLCLM

CATVAL

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVAS

RIO

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30 40 50 60 70 80 90 100

Grado de ocupación promedio en temporada alta (%, 2017)

Va

ria

ció

n d

e p

recio

sh

ote

lero

s

en

tre

20

08

-20

17


25

La incertidumbre ha tenido un impacto negativo, aunque limitado

Datos financieros

El impacto sobre

el crecimiento agregado

de la economía real

podría dejarse notar

a partir del 1S18

Actividad en

Cataluña

Se observa un impacto

en los indicadores

de gasto y turismo

Actividad en

España

Los indicadores de

empleo, producción

y confianza han

mantenido un tono

relativamente positivo

Resumen

El impacto agregado

puede ser limitado

en el corto plazo,

pero más elevado

en Cataluña

Factores que explican la desaceleración en el crecimiento del PIB:3) Incertidumbre de política económica


26

Indicadores financieros(Índice Sep-17=100, medias mensuales)

La incertidumbre ha tenido un impacto negativo, pero limitado...Variables financieras: aún no recuperadas

Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg

62

67

72

77

82

87

92

97

102

96

97

98

99

100

101

102

103

104

sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18

Cotizaciones bursátiles Bancos Primas de riesgo

Eurostoxx50 (izqda.) Ibex35 (izqda.) Bancos europeos (izqda.) Bancos españoles (izqda.) Portugal (dcha.) España (dcha.)


27

La incertidumbre ha tenido un impacto negativo, pero limitado...Datos de BBVA: repercusiones acotadas, tanto geográfica como temporalmente

*Gasto en TPV BBVA por clientes y no clientes de BBVA más gasto de clientes BBVA en TPV no BBVA. Datos hasta el 27 de febrero

Fuente: BBVA Research y BBVA Data & Analytics

Gasto en TPV BBVA* Media móvil semanal. 3ª semana de septiembre = 100Media móvil semanal. 3ª semana de septiembre = 100)

80

90

100

110

120

130

140

150

21

/09

28

/09

05

/10

12

/10

19

/10

26

/10

02

/11

09

/11

16

/11

23

/11

30

/11

07

/12

14

/12

21

/12

28

/12

04

/01

11

/01

18

/01

25

/01

01

/02

08

/02

15

/02

22

/02

Cataluña

21-sep-16/27-feb-17 21-sep-17/27-feb-18

1-O Elecciones 21-D

80

90

100

110

120

130

140

150

160

21

/09

28

/09

05

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19

/10

26

/10

02

/11

09

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16

/11

23

/11

30

/11

07

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14

/12

21

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28

/12

04

/01

11

/01

18

/01

25

/01

01

/02

08

/02

15

/02

22

/02

Galicia

21-sep-16/27-feb-17 21-sep-17/27-feb-18

1-O Elecciones 21-D


Cataluña: Datos observados del 4T17 y previsiones para el mismo periodo realizadas en un escenario sin incertidumbre de política económica(% t/t CVEC)

Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social, INE y DGT 28

… que ha repercutido en la actividad en CataluñaVariables de actividad real: efectos visibles en turismo y consumo

-3

-2

-1

0

1

2

3

-3

-2

-1

0

1

2

3

Afiliación a laSeg. Soc.

Paro registrado Matriculacionesde turismos

Indice comerciominorista

Viajeros totales Viajeros noresidentes

Pernoctacionestotales

Pernoctacionesno residentes

Mercado laboral Consumo Privado Turismo

Previsión con datos hasta septiembre Valor observado


Impacto para el resto de CC.AA. de la desaceleración del PIB catalán en 0,7 p.p en 2018

En el escenario más probable, la tensión política

en Cataluña podría restar dos o tres décimas

al crecimiento del PIB gallego en 2018, no siendo

una de las comunidades más afectadas

El grado de exposición de las regiones depende

de las relaciones comerciales. Otras vías (turismo,

compra de vivienda…) tienen un impacto limitado,

aunque localmente podrían afectar

El comercio interregional con Cataluña es

relativamente reducido: 3º mercado de destino

para Galicia (11% de las ventas interregionales,

1,5 mM €); Cataluña dirige el 3% de sus ventas

interregionales a Galicia (1,2 mM €).

Si las previsiones para Cataluña se superasen,

el impacto para el resto de CC.AA. también

sería menor 29Fuente: BBVA Research

-0,7 -0,7

-0,4 -0,3

-0,3 -0,2

-0,2 -0,1

-0,1 +

… y que en el bienio 2018-2019 tendrá un coste en actividad,

también en otras CC.AA.


Fuente: BBVA Research basado en INE

Las elecciones autonómicas de 2019 y la posible relajación de la regla de gasto aumentan la incertidumbre

Persisten las dudas sobre la aprobación o prórroga de los Presupuestos Generales del Estado (PGE), que introduce incertidumbre sobre los ingresos tributarios proyectados por el Gobierno

Se prevé que en 2017 Galicia haya cumplido el objetivo de déficit, lo que implicará un menor esfuerzo en 2018

Riesgos: Déficit fiscal

AA.PP.: Cumplimiento de la regla de gasto de la LEP

AC CC.AA. CC.LL.

2013

2014

2015

2016

2017*

(*) En 2017, según la ejecución presupuestaria hasta octubre para la AC y las CC. AA.; y ejecución hasta el 3T17 para las CC.LL.

30

2013 2014 2015 2016 2017

0 7 14 5 9

Número de CC. AA. que incumplieron

Mayor grado de Incumplimiento

Cumplido

Menor grado de Incumplimiento


Galicia: Tasa de paro(%)

31


La tasa media de paro se reduce por debajo del promedio histórico, en parte por la evolución demográfica.

A corto plazo no es probable que la continuación de la recuperación genere restricciones

de capital humano, salvo en sectores determinados

Riesgos: Restricciones de capital humano

-

5

10

15

20

25

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (p) 2019 (p)

Tasa paro promedio año Min expansión Max recesión Promedio (1980-2017)


CRECIMIENTO DE LA

OCUPACIÓN (EPA)

1,3%(Esp: 2,5%) 1,0%

(Esp: 2,0%)

TASA DE PARO*

13,7%(Esp: 14,7%) 12,1%

(Esp: 13,4%)

2018

2019

32

(*) Fin de período.


PIB

2,6%(Esp: 2,5%)

2,3%(Esp: 2,3%)

Resumen de previsiones con las principales magnitudes

Se crearán 27 mil puestos de trabajo en el bienio

2018-2019 y la tasa de paro se situará 4,5 p.p.

por encima de su nivel de cierre de 2007

Crear más y mejor empleo es un reto de primera

magnitud, junto al reto demográfico. Podría crear

tensiones de oferta en el mercado laboral a medio plazo


33


PIB, variables del mercado de trabajo, población y PIB per cápita en 2016 y crecimiento esperado en 2017-2019

Efectos sobre el PIB per cápita de las previsiones

Galicia superará los niveles de PIB y PIB per cápita

pre-crisis al cabo del bienio. Pero el nivel de empleo

seguirá 10 p.p. por debajo del nivel precrisis

Los retos estructurales siguen vigentes: tasa de

empleo, productividad, mejora de capital humano, I+D,

avance de digitalización y participación laboral, además

del reto demográfico

7,9 8,2

3,17,4

-5,1 -5,79,5

8,2

60

70

80

90

100

110

120

Galicia España Galicia España Galicia España Galicia España Galicia España

PIB Ocupados Tasa de paro Población PIB pc

Nivel 2016 Variación acumulada 2017-2019

Nivel precrisis= 100 0,0-0,2


ESPAÑA

Características de los trabajadores en ocupaciones con mayor riesgo de automatización*

Bajo nivel educativo

Mujeres

En el sector:

• Primario

• Manufacturero

• Comercio

• Hostelería

• Finanzas

• Inmobiliario

Jóvenes

No realizan una

educación no reglada

En empresas de

pequeño tamaño

No teletrabajan

Proceden del

desempleo

Buscan un

nuevo empleo

Sin cargos de

responsabilidad

Sector privado

Con contrato temporal

La transformación tecnológica es

una oportunidad y también un reto

El impacto agregado es positivo,

pero un 36% del empleo en España

se enfrenta al riesgo de automatización

Es crucial liderar el cambio, con políticas

que suavicen la transición, amortigüen

los costes y potencien los beneficios

(*) Un análisis sobre los afectados por la revolución digital se abordará próximamente en un Observatorio.

Fuente: BBVA Research a partir de Frey y Osborne (2017) e INE 34

Retos: Aprovechar las oportunidades de la 4ª Revolución Industrial


Mensajes claves

El mayor crecimiento global se afianza. Revisión al alza

en 2018 generalizada por áreas, pero tendiendo

a estabilizarse en 2019

En Galicia, el PIB podría haber crecido un 2,8% en 2017.

En 2018 y 2019 se espera que crezca al menos un 2,6%

y un 2,3%. El entorno exterior apoya el aumento de la

actividad, pero el agotamiento del empuje de la demanda

interna, y la incertidumbre política en Cataluña presionan

a la baja el crecimiento

De cumplirse este escenario, se podrían crear al menos

27 mil puestos de trabajo y la tasa de paro se reduciría

hasta el 12,1% a finales de 2019

A medio y largo plazo, es necesaria la implementación

de políticas que continúen con la reducción de los

desequilibrios de la economía gallega

Situación Galicia 201822 de marzo de 2018


Fuente: A. de la Fuente

Riesgos: Finanzas autonómicas

Evolución de los gastos e ingresos autonómicos 2003-2016 (capítulo 3)(2003=100, gastos e ingresos no financieros reales por habitante)

37

Ingresos Gastos

La financiación autonómica es un tema

de debate pendiente

En el capítulo 3, Ángel de la Fuente analiza

la evolución de los gastos e ingresos

autonómicos en el periodo 2003-2016

El perfil de Galicia es muy similar al

promedio de España, aunque con un nivel

de gasto inferior, en particular

en la segunda mitad del periodo analizado-0,5

-0,3

-0,1

0,1

0,3

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

1T

13

2T

13

3T

13

4T

13

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

2T

16

3T

16

4T

16

1T

17

2T

17

3T

17

4T

17

1T

18 (

e )

Galicia España

70

80

90

100

110

120

130

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

a. Ingresos ajustados

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

b Gastos ajustados totales

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