Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del … · 2013-04-20 · presenta diversos...

Sostenibilidad del negocio de

Telecomunicaciones del Grupo EPM

2

Sostenibilidad del negocio de Telecomunicaciones del Grupo EPM

El portafolio actual de negocios del Grupo EPM

presenta diversos perfiles de riesgo

Aguas y Energía muestran

indicadores sustancialmente

superiores a Telecomunicaciones.

Cifras a diciembre de 2012

El negocio TIC no está

generando una rentabilidad

adecuada y pone en riesgo el

nivel de transferencias futuras

de EPM al dueño

Concepto Grupo

EPM Energía Aguas Telco

Margen Ebitda 30% 31% 44% 25%

Margen Operacional 19% 24% 29% -7%

Margen Neto 13% 17% 26% -9%

Liquidez 2 2 5 1

Rentabilidad del Patrimonio 8% 11% 5% -7%

Rentabilidad del Activo 5% 6% 4% -4%

8,230

5,311

1,625 1,295 888

1,961

406

181 119 104

1,645

1,281

315

-83 -110 Patrimonio Ingresos EBITDA U.Operativa U.Neta

Energía Aguas Telecomunicaciones

3


¿Por que gestionar la exposición al riesgo

del negocio de Telco en EPM?

Evolución de TPBC (monopolio) a

competencia

Liderazgo de grandes jugadores globales

Alta concentración de mercado y jugadores

convergentes

Evolución tecnológica permanente

Ciclos cortos de obsolescencia

Altos requerimientos de capital

Largos periodos de recuperación de

inversiones

UNE necesita movilidad

Decisión estratégica de permanencia de

EPM en el sector

Otros

Participación de mercado Colombia

25% 26% 30%

4%

19% 13%

14%

44% 30%

21%

62% 21%

7% 18% 54%

25%

27%

14%

2% 13%

23% 8%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Telefonía fija Televisión Internet dedicado

Internet Móvil

Telefonía Móvil

UNE Tigo Claro Movistar ETB Otros

4


¿Cómo han sido los resultados de UNE? Cifras en Millones de pesos

Crecimiento de ingresos del

10,5% en promedio año

Decrecimiento de EBITDA y

utilidades

Estado de

resultados

TACC

10,5%

-0,9%

Necesidades de CAPEX

superan la generación

operativa de caja

Nivel de endeudamiento

incrementa 15 puntos en 6

años

Capacidad

de caja

1,1

28

,99

8

1,6

03

,04

5

1,5

25

,94

0

1,6

05

,28

2

1,7

24

,56

9

1,8

63

,76

6

45

2,8

15

42

3,0

75

42

2,1

52

44

9,6

21

41

4,5

10

43

1,7

65

21

8,3

45

18

5,5

53

12

0,2

98

87

,35

2

(34

,22

0)

(20

3,2

13)

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ingresos EBITDA Utilidad neta

22% 25% 25% 29% 36% 37%

104% 88%

99%

153% 136%

112%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Endeudamiento total Inversión de Capital / EBITDA

5


¿Cual puede ser el impacto de los resultados de UNE en EPM?

Los resultados de UNE y sus altas necesidades de inversión pueden afectar el nivel futuro de transferencias del Grupo EPM al Municipio:

Plan de negocios de UNE muestra pérdidas por $403,566 Millones en el periodo 2012 - 2015

El impacto en transferencias al municipio seria de $221,000 Millones

UNE distraería recursos de oportunidades de negocios mas estables en energía, aguas y aseo

El riesgo de afectación de transferencias al Municipio nos obliga a buscar alternativas para proteger el patrimonio público de EPM a través del fortalecimiento del negocio de telecomunicaciones.

Utilidad neta EPM

6


EPM y su dueño no pueden ignorar la

dinámica nacional y mundial de las TICs

Buscando opciones de futuro se evaluaron los siguientes caminos:

Continuar con el negocio fijo actual, sin LTE (Móvil)

Construir orgánicamente el negocio de movilidad

Esta estrategia llevaría al marchitamiento de la empresa en el mediano

plazo. El EBITDA se estanca y los ingresos se mantienen en niveles bajos.

Demanda una inversión de recursos públicos en despliegue de red y

subsidios por un billón de pesos para capturar 1,2 millones de clientes.

Venta de la empresa

Alianza Estratégica (FUSIÓN) para complementar el

portafolio con movilidad y compartir CAPEX y OPEX

Grupo EPM no quiere salir del negocio Telco. No maximiza valor por

que no se capturarían las sinergias. Medellín correría el riesgo

de perder un motor de competitividad, innovación y empleo.

1

2

3

4


Millicom: Estrategia y Resultados Históricos

7

41%

38%

21%

1.570

2.624

3.412 3.373 3.920

4.530 4,814

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

658

1.040

1.366 1.546

1.841

2.088 2.065

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ingresos (US$m) EBITDA (US$m)

46%

36%

18%

Centroamérica Sur América África

Ingresos por Región 2012 (US$m) EBITDA por Región 2012 (US$m)

Foco en mercados emergentes con servicios de voz, datos y TV por cable a más de 45 millones de usuarios en 15 países de América Latina y África, bajo la marca Tigo

Líder (# 1 o 2) en 92% de los mercados donde opera

Se posiciona como una compañía de consumo masivo no como una empresa de tecnología

Balance entre crecimiento rentable de ingresos, generación sostenible de caja y retorno sobre capital invertido, ROIC


Millicom: Origen y Accionistas

8

Fundada en 1979 por el grupo sueco

Kinnevik, quien tiene inversiones en

telecomunicaciones, medios de

comunicación, servicios en línea,

papel y empaques, entre otros

Sede en Luxemburgo y listada en

las bolsas de NASDAQ OMX y

Estocolmo, Suecia

Millicom Int’l Cellular tiene

inversionistas diversificados con

una participación institucional

significativa

Accionistas más importantes


Millicom: Evolución de la acción y capitalización

de mercado

9

La acción cerró el 11 de abril de

2013 a 528 SEK, cerca USD 83.2

por acción

La capitalización bursátil de la compañía es de USD 8.2 billones

Desde finales de 2008 a 11 de

abril de 2013 la acción ha

incrementado su valor en 47%

El banco de inversión Goldman

Sachs emitió una recomendación

de compra en abril de 2013 con

una expectativa de valorización

de 32%

Fuente: http://www.bloomberg.com/quote/MIC:SS/chart

http://www.bloomberg.com/quote/MIC:SS/chart

http://www.bloomberg.com/quote/MIC:SS/chart


Millicom: Emisión de Deuda en el mercado internacional

10

Millicom realizó tres

colocaciones de bonos en 2012

en mercados locales e

internacionales por valor de USD

785 millones.

Los principales compradores de

estos bonos fueron entre otros:

BBVA Previsión AFP de Bolivia,

Brummer & Partner de Suecia,

Goldman Sachs Asset Management

y Pimpco.

TELECEL Bolivia: tasa de 4.75% y

máxima maduración a 8 años.

TELECEL Paraguay: tasa de

6.75%, maduración a 10 años

(2022)

Millicom International Cellular

Suecia: con dos tasas, unos a tasa

flotante STIBOR + 3.5% y otros a

5.125%

Emisión de bonos TELECEL BOLIVIA S.A. - Mayo 2012Colocación total USD: 184.273.347

InversionistasMonto colocado USD 5 primeros

inversionistas (tasa 8.96)Cantidad de bonos

BBVA Prevision AFP 78.191.168 54.400

Futuro de Bolivia AFP 78.191.168 54.400

La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida 13.269.501 9.232

BNB 5.030.682 3.500

Fondo Renta Universal de Vejez 2.730.942 1.900

Emisión de bonos Millicom International Cellular - Suecia - Oct 2012Colocación Total USD: 301.659.125

Inversionista Compra en USD País Tipo de Inversionista

Brummer & Partner (Carve) - Lead Order45.248.869 Sweden Asset manager

Brummer & Partner (Zenit) 45.248.869 Sweden Asset manager

SEB wealth1 17.647.059 Sweden Private Banking/WM

Nordea Account X 1 13.574.661 Sweden Asset manager

Nordea Trading 12.820.513 Sweden Bank

SAF 9.803.922 Sweden Pension

Öhman Fonder 9.049.774 Sweden Asset manager

Colocación Total USD 300.000.000

InversionistaMonto colocado

USDRegión

Tipo de

inversionista

Goldman Sachs Asset Management 22.000.000 US Asset Mgmt

Pimco 20.000.000 US Asset Mgmt

Fidelity Management & Research 15.000.000 US Asset Mgmt

Lord Abbett 15.000.000 US Asset Mgmt

Ashmore Investment Mgmt 12.000.000 Europe Asset Mgmt

Emisión de bonos - Telecel SA - Paraguay- Dic 2022


Millicom: Capacidad competitiva

11

57%

8%

28%

7%

Tigo Claro Personal Vox- Copaco

0%

20%

40%

60%

Paraguay 54%

26% 20%

Tigo Claro Movistar

0%

20%

40%

60%

Guatemala

42%

21% 20% 18%

Tigo Claro Movistar Digicel

0%

20%

40%

60% El Salvador 70%

30%

0% 0%

20%

40%

60%

80%

Tigo Claro Honducel

Honduras

Millicom es el líder en los países donde compite con Claro y Movistar

41,6% 53,9%

70,4%

37,0%

13,5%

56,7% 55,2%

33,8%

17,6%

41,9% 37,2% 31,3% 31,9%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

El Salvador Guatemala Honduras Bolivia Colombia Paraguay Chad DRC Ghana Mautitius Rwanda Senegal Tanzania

Centro América Prom. Part. Mercado 54.6%

Sur América Prom. Part. Mercado 19.2%

África Prom. Part. Mercado 29.7%

Millicom Prom. Part. Mercado 29.0%


Millicom: Gestión en Colombia Móvil

12

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

Q1

-04

Q2

-04

Q3

-04

Q4

-04

Q1

-05

Q2

-05

Q3

-05

Q4

-05

Q1

-06

Q2

-06

Q3

-06

Q4

-06

Q1

-07

Q2

-07

Q3

-07

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-07

Q1

-08

Q2

-08

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-08

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-08

Q1

-09

Q2

-09

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-09

Q4

-09

Q1

-10

Q2

-10

Q3

-10

Q4

-10

Q1

-11

Q2

-11

Q3

-11

Q4

-11

Q1

-12

Q2

-12

Q3

-12

Q4

-12

CO

P M

illo

ne

s Ingresos Trimestrales

TACC 2004-2006: 7.4%

TACC 2006-2012: 13.9%

OLA TIGO

Desde que Millicom

comenzó a operar

Colombia Móvil el

crecimiento anual pasó

de 7.4% al 13.9%

En 2012 los ingresos de

Colombia Móvil fueron

cercanos a $1.4

billones

Crecimiento de participación

de mercado de 8.3% a 13.5%

entre 2006 y 2012

Crecimiento de usuarios de

2.5 millones a 6.6 millones en

el mismo periodo

Mayor tasa de crecimiento de

usuarios en el periodo en la

industria: 17.7% contra Claro

7.6% y Telefónica 7.1%

OLA TIGO

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

Q4

-03

Q4

-04

Q1

-05

Q2

-05

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-05

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-05

Q1

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Q4

-07

Q1

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Q2

-08

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-08

Q4

-08

Q1

-09

Q2

-09

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-09

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-09

Q1

-10

Q2

-10

Q3

-10

Q4

-10

Q1

-11

Q2

-11

Q3

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Q4

-11

Q1

-12

Q2

-12

Q3

-12

Q4

-12

Usu

ario

s (m

iles)

Evolución de Usuarios



13

-350.000

-300.000

-250.000

-200.000

-150.000

-100.000

-50.000

0

50.000

100.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

CO

P M

illo

nes

Utilidad Neta

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Mar

gen

EB

ITD

A %

Margen EBITDA

Promedio:

7.4%

Promedio:

22.1%

Durante la administración de Millicom el margen EBITDA promedio ha sido del 22.1% frente a

7.4% que se tuvo durante los primeros años de la operación de Colombia Móvil

A partir de 2010 las utilidades netas de la Colombia Móvil han sido positivas y se han utilizado

para cubrir las pérdidas de periodos anteriores

Fuente: Estados financieros Colombia Móvil

OLA TIGO OLA TIGO



14

Desde la llegada de Millicom como

administrador de Colombia Móvil

no se han solicitado nuevos

aportes de capital ni nuevos

prestamos a los accionistas

El indicador de Deuda a EBITDA de

la empresa ha bajado de 22 a

menos de 3 en la administración

de Millicom

Cifras en COP Millones

Deuda con Accionistas dic-06 dic-12

MILLICOM 0 204.044

ETB 203.997 183.597

UNE 201.596 181.436

15


UNE y TIGO se complementan y pueden

alcanzar grandes sinergias y valor agregado

Mayor cobertura geográfica Mercados geográficos complementarios Cobertura alcanzaría más de 655 municipios. Fortalecería defensa ante competencia

Mayores ingresos Empaquetamiento fijo - móvil Venta cruzada de productos móviles y fijos Aumento del ARPU por migración de prepago de pos pago Crecimiento en segmento Corporativo

Relaciones comerciales Socios por más de 6 años Relaciones comerciales en: Alquiler de sitios, call center, servicios de transmisión internacional. TIGO es el Back up de UNE en 4G LTE

Integrar las operaciones fijo-móvil

y móvil-móvil permitirá

importantes sinergias que generan

valor a ambas empresas

16


Estimativo de Sinergias potenciales*

Oliver Wyman estima que existe un potencial de cerca de USD 1.2 Billones en VPN de sinergias por la integración de las dos empresas.

Acumulado

2013-2016

Estado

Estable VPN % VPN

Ingresos 58-69 22-27 212-265 18%

Costos y Gastos 161-205 64-83 624-801 54%

Inversiones 236-249 12-15 303-336 24%

Licencia del

Espectro 150 137

Despliegue 86-99 12-15 166-199

Costos de

integración (83)-(95) (72)-(82) -6%

Crédito Fiscal 164 130 10%

Total 536-592 98-125 1,197-1,450 100%

2013 2014 2015 2016

163-164

150

98-125

Espectro

79-98 12-15

64-83

32-41 14-16

48-61

45-48

15-18

Inversión

33-41

22-27

16-20

17-21

C&G 13-15

Ingresos 6-6

54-62

29-33

Costos de

integración

UNE+Tigo Sinergias Operativas (millones USD) UNE+Tigo Sinergias (millones USD)

17


Estructura societaria propuesta

Fusión de UNE con Holding Millicom

Participación accionaria equilibrada entre EPM y Millicom

UNE seria la compañía absorbente y su condición pasaría a Estatal Mixta

Estructura hoy Estructura propuesta

25% 25% 50%

99,9%

25%

50%

Fusionada

50%

75%

Colombia Móvil Colombia Móvil

18


Conclusiones: La fusión propuesta

genera beneficios para todos

Fortalece el patrimonio público

Mejora el nivel de transferencias de EPM al Municipio.

Incrementa el valor patrimonial del negocio de TICs para EPM

Mejora la sostenibilidad y el futuro de UNE

Portafolios complementarios

Optimización de CAPEX y cadena de suministro

Manejo empresarial con visión de largo plazo

Oportunidad de crecimiento para Trabajadores, Funcionarios y Contratistas Medellín será la sede de esta Multinacional Mayor desarrollo para la ciudad

19


¿Por qué no se puede dejar pasar esta oportunidad?

Masificación Gas Basuroductos Parque Ambiental

1 Billón COP en transferencia

extraordinaria de EPM al Municipio en 2013

1 Billón COP de CAPEX y OPEX

evitado en construcción de movilidad

1 Billón USD en sinergias

estimadas por la integración

Algunas iniciativas de inversión social:

TRES razones de 1 Billón cada una que permitirían

mejorar las transferencias

presentes y futuras para los

programas de inversión social

que la ciudad necesita:

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