U N I V E R S I D A D A L A S P E R U A N A SDirección Universitaria de Educación a Distancia

Escuela Académico Profesional de Administración y Negocios Int.

Curso:

Administración Financiera I

Docente:

Luis Fernando Casanova Astonias

Alumna:

Cavero Bardales Sandra Daniella

Ciclo Académico:

7 – Modulo 1

Código de Matricula:

2012303768

UDED de Matricula:

Iquitos

Iquitos, 10 de Marzo del 2013

I. Cuáles son los ratios financieros más importantes? (3 puntos). Para el desarrollo de la pregunta puede utilizar como soporte los siguientes links:

Los Ratios Financieros son coeficientes que muestran una relación entre dos variables contables de la empresa. Un buen analista puede deducir la situación de la empresa a través de los ratios financieros ya que nos muestran gran variedad de aspectos y nos permiten ver su evolución en el tiempo

Los ratios nos permiten estudiar la situación financiera de la empresa desde fundamentalmente, los siguientes aspectos:

LIQUIDEZ: capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas y obligaciones a corto plazo.

SOLVENCIA: capacidad de la empresa para hacer frente a les sus obligaciones y deudas en general (tanto a Largo como a curto plazo)

RENTABILIDAD: la capacidad de la empresa para genera beneficios o ganancias conseguidas por cada euro que se ha utilizado o invertido. Por tanto, la rentabilidad es un concepto relativo y hay diversos conceptos de rentabilidad tal como veremos.

La Liquidez

Para estudiar la liquidez de la empresa y la capacidad de ésta para hacer frente a las obligaciones y deudas a corto plazo tendremos la relación entre las magnitudes que conforman el Activo Circulante (Existencias, Clientes y Tesorería) y el Pasivo Circulante (Créditos y Préstamos a corto plazo y Proveedores) . Los más importantes son el RATIO DE LIQUIDEZ, EL “ACID TEST” y finalmente para ver la liquidez de los créditos utilizaremos los RATIOS DE PERIODO MEDIO DE COBRO Y DE PAGO.

El ratio de Liquidez nos muestra cuantos euros están disponibles en la tesorería o bien pueden ser realizables en dinero a corto plazo que tenemos en nuestro activo por

cada euro que tenemos comprometido en deudas y obligaciones a corto plazo. Por tanto mide, de forma muy general, la relación entre nuestra disponibilidad de tesorería a corto plazo y la necesidad de tesorería para responder las deudas a corto plazo. El valor óptimo de este ratio suele oscilar entre 1 y 1,5, es decir que la situación óptima es aquella en que hay entre 1 o 1,5 euros de activo circulante por cada euro de pasivo circulante. Si tenemos más de 2 significaría que tenemos un exceso de tesorería y que podemos invertir enotros activos.

El “Acid Test” nos muestra una imagen más precisa de la liquidez de la empresa ya que elimina del activo circulante la partida de Existencias que generalmente es la parte menos líquida y más difícilmente realizable en dinero. El valor medio de este ratio en el Estado Español es de 0,8 lo que supone que por cada 100 euros de deudas a corto plazo, la empresa dispone de 80 en la tesorería o en activos realizables en tesorería a corto plazo para hacerles frente. Para entender como es que con solo 80 euros de Tesorería se pueden hacer frente a 100 euros de deudas del ejemplo anterior, solo hace falta que entendamos que los Ratios de Gestión, que estudia cada una de las partidas que forman parte del Activo Circulante de la empresa ( especialmente de Clientes y Proveedores).

Con estos ratios de gestión podemos ver el número de idas que transcurren desde que se efectúa una venta hasta el momento en se cobra, el caso del Plazo de Cobro. Por el contrario, en el caso de los Plazos de Pago obtendremos el número de días que transcurren desde que se efectúa la compra hasta que se paga efectivamente. Por tanto, si en el Plazo de Cobro es superior al Plazo de Pago, diremos que la empresa se está financiando a través de sus proveedores y aunque tenga un ratio de Acid Test relativamente bajo, no tendrá problemas para hacer frente a las obligaciones a corto plazo.

La Solvencia

Los ratios de solvencia miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos a medida que éstos vayan venciendo. Por eso, es importante hacer un estudio de la estructura del endeudamiento y de las cargas financieras que comporta para ver cuales son los efectos que pueden tener en la empresa a largo plazo. Los más importantes son el Ratio de ENDEUDAMIENTO, el Ratio de CALIDAD DE LA DEUDA y EL GASTO FINANCIERO.

El valor óptimo del ratio de endeudamiento se sitúa entre el 0,4 y el 0,6 . En caso de ser superior a 0,6 indica que el volumen de deudas es excesivo y que la empresa está perdiendo autonomía financiera delante de terceros (Bancos) o lo que es lo mismo se está descapitalizando. Por tanto, nos proporciona información sobre la composición de la deuda, si está muy fundamentada en los recursos externos o si tiene capacidad para endeudarse más.

El ratio de Calidad de la Deuda, nos muestra cuales son los compromisos a corto plazo que la empresa tiene respecto al total de deudas. Este ratio está muy relacionado con el ratio de Carga Financiera ja que generalmente una estructura de deuda basada en el corto plazo (Pólizas de Crédito) , las cargas financieras serán más elevadas. Por lo tanto, el valor de éste será mejor cuanto más bajas sean las deudas a corto plazo.

La Rentabilidad

Hasta ahora hemos analizado la empresa en la vertiente de la liquidez y la solvencia, ahora falta hacer una análisis de la rentabilidad para estudiar la potencialidad de generar beneficios y su rentabilidad actual como futura. En este esquema podemos observar cuáles son las relaciones entre los Estados Financieros y los Ratios en relación con la rentabilidad.

Lo primero que hemos de estudiar son los diversos tipos de rentabilidad. Primero de todo, tenemos la Rentabilidad Económica que relaciona el beneficio bruto que genera el negocio ( Beneficio Antes de Impuestos e Intereses, BAII) y los Activos necesarios para conseguir este beneficio.

Esta fórmula, la podemos desgranar entre el Margen (el beneficio que obtengo de las ventas) y la Rotación (el nombre veces que con las ventas cubro los elementos

necesarios que me han ayudado a conseguir estas ventas, el Activo). Por lo tanto, ahora puede ver cuál es el tipo de negocio que tengo entre manos, ya que un bajo margen me obligará a rotar mucho, es decir, a vender mucho para poder cubrir el activo y viceversa.

La Rentabilidad Financiera, nos muestra el beneficio neto generado en relación con la inversión que han hecho los propietarios de la empresa. Por tanto, nos muestra la rentabilidad por euro invertida, ergo, es un buen indicador para ver donde podemos invertir nuestro dinero.

Con la rentabilidad financiera nos sirve para estudiar el Apalancamiento Financiero, ya que nos permite avaluar la relación entre la deuda y los capitales propios por un lado y el efecto del gasto financiero en la cuenta de resultados. En principio, cuando el apalancamiento financiero sea positivo significa que el uso de la deuda nos permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa y que por lo tanto el uso de deuda es conveniente ya que con los mismos recursos propios obtenemos mayor rentabilidad.

II. CASO: (15 PUNTOS)

A continuación se presentan los Estados Financieros de la empresa minera “MILCO S.A.A.”

MILCO S.A.A. 

Estado de Situación Financiera al 31 de diciembre del año 2012 y 2011(Expresado en nuevos soles)

Cuenta 2012 2011ActivoActivo CorrienteEfectivo y Equivalentes de efectivo 729,854 510,854Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 277,970 299,802Existencias (neto) 347,986 390,516Otros Activos 104,605 334,350-Total Activo Corriente 1´460,415 1´535,522Activo No Corriente

Cuentas por Cobrar a Entidades relacionadas 78,782 78,240

Inversiones Financieras, Método de Participación 7,075 4,661Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 2´306.925 2´156,863Activos Intangibles (neto) 500,475 323,673Otros Activos No corrientes 34,636 40,630Total Activo No Corriente 2´927,893 2´604,067TOTAL ACTIVO 4,388,308 4,139,589Pasivo -Pasivo CorrienteCuentas por Pagar 183,376 233,231Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 6,840 9,518Participación de los trabajadores por pagar 15,003 33,055Otras Cuentas por Pagar 423,562 83,956Total Pasivo Corriente 628,781 359,760-Pasivo No CorrienteObligaciones Financieras 941,175 1´113,861Otras Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 66,739 70,474Pasivo por Impuesto a las Ganancias Diferidas 111,353 82,053-Total Pasivo No Corriente 1´119,267 1´266,388Total Pasivo 1´748,048 1´626,148-Patrimonio NetoCapital Emitido 398,278 398,278Primas de Emisión 193,091 193,091Acciones de inversión 83,398 83,398Otras Reservas de Capital 785,261 785,261

Resultados Acumulados 1,180,232 1,053,413Total Patrimonio 2´640,260 2´513,441TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4´388,308 4´139,589

MILCO S.A.A. 

Estado de Resultados Integral - (Expresado en nuevos soles)

Cuenta 2012 2011Ventas Netas 2´263,005 2´472,965Costo de Ventas -1´460,490 -1´407,881Utilidad Bruta 802,515 1´065,084Gastos OperativosGastos de Ventas -66,059 -71,188Gastos de Administración -100,220 -105,940Gastos de Explotación -24,920 -22,026Depreciación y Amortización Acumulada -204,880 -252,247

-396,079 -451,401Ganancia Operativa 406,436 613,683Otros (Gastos e Ingresos Financieros) -83,493 -44,043Otros Ingresos, neto 2,207 582

-81,286 -43,461Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta 325,150 570,222Impuesto a la renta -95,003 -180,093Utilidad Neta del Ejercicio 230,147 390,129

a) Ventas del 2012 : 30% crédito

b) Ventas del 2011 : 40% crédito

c) Compras del 2012: 70% contado

d) Compras del 2011: 55% contado

e) Existencias al 31.12.2010: S/.326,000

Se pide:

1) Efectúe el análisis vertical y horizontal.

2) Efectúe sus comentarios respectivos.

ANALISIS VERTICAL FINANCIEROS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS  2012 2011    S/. % S/. %       

VENTAS NETAS2,263,00

5100.00

% 2,472,965100.00

%

COSTO DE VENTAS1,460,49

0 -64.54% 1,407,881 -56.93%

UTILIDAD BRUTA 802,515 35.46% 1,065,08

4 43.07%      GASTOS DE VENTAS 66,059 -2.92% 71,188 -2.88%GASTOS DE ADMINISTRACION 100,220 -4.43% 105,940 -4.28%GASTOS DE EXPLOTACION  24,920 -1.10% 22,026 -0.89%DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA 204,880 -9.05% 252,247 -10.20%

RESULTADO DE OPERACIÓN 406,436 17.96% 613,683 24.82%GASTOS  E INGRESOS FINANCIEROS 83,493 3.69% 44,043 1.78%OTROS INGRESOS NETOS 2,207 0.10% 582 0.02%UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE PART. E IMPUESTOS 325,150 14.37% 570,222 23.06%      IMPUESTO A LA RENTA 95,003 180,093

UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 230,147 10.17% 390,129 15.78%Desarrollo:

ANALISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL  AL 31.12.2012 AL 31.12.2011  ACTIVO CORRIENTE S/. % S/. %         

CAJA Y BANCOS       729,854  12.48%

     510,854  9.00%

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)       277,970  4.75%

     299,802  5.28%

EXISTENCIAS  (NETO)       347,986  5.95%

     390,516  6.88%

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE       104,605  1.79%

     334,350  5.89%

TOTAL CORRIENTE 1,460,415 24.97%

1,535,522 27.06%

      ACTIVO NO CORRIENTE    

     

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS         78,782  1.35%

       78,240  1.38%

INVERSIONES FINANCIERAS,METODO DE PARTICIPACION           7,075  0.12%

         4,661  0.08%

MAQUINARIAS Y EQUIPOS    2,306,925  39.44%

  2,156,863  38.01%

ACTIVOS INTANGIBLES (NETO)       500,475  8.56%

     323,673  5.70%

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO NO CORRIENTE         34,636  0.59%

       40,630  0.72%

TOTAL NO CORRIENTE 4,388,308 75.03%

4,139,589 72.94%

     

TOTAL ACTIVO 5,848,723

100.00%

5,675,111

100.00%

         

PASIVO CORRIENTE       628,781  14.33%

     359,760  8.69%

   

CUENTAS POR PAGAR        183,376  4.18%

     233,231  5.31%

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS           6,840  0.16%

         9,518  0.22%

PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES POR PAGAR         15,003  0.34%

       33,055  0.75%

OTRAS CUENTAS POR PAGAR       423,562  9.65%

       83,956  1.91%

     

PASIVO NO CORRIENTE    1,119,267  25.51%

  1,266,388  30.59%

     

OBLIGACIONES FINANCIERAS       941,175  21.45%

  1,113,861  26.91%

OTRAS CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS         66,739  1.52%

       70,474  1.70%

PASIVO POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDAS       111,353  2.54%

       82,053  1.98%

     

TOTAL PASIVO 1,748,048 39.83%

1,626,148 39.28%

         PATRIMONIO        

     

CAPITAL EMITIDO       398,278  9.08%

     398,278  9.62%

PRIMAS DE EMISION       193,091  4.40%

     193,091  4.66%

ACCIONES DE INVERSION         83,398  1.90%

       83,398  2.01%

OTRAS RESERVAS DE CAPITAL       785,261  17.89%

     785,261  18.97%

RESULTADOS ACUMULADOS    1,180,232  26.89%

  1,053,413  25.45%

TOTAL PATRIMONIO 2,640,260 60.17%

2,513,441 60.72%

         

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4,388,308

100.00%

4,139,589

100.00%

- -

ANALISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS  2012 2011 VARIACION VARIACION  ABSOLUTA RELATIVA  S/. % S/. % % %        VENTAS NETAS 2,263,005 100.00% 2,472,965 100.00% -209,960 -8.49%COSTO DE VENTAS 1,460,490 -64.54% 1,407,881 -56.93% 52,609 3.74%

UTILIDAD BRUTA 802,515 35.46% 1,065,084 43.07% -24.65%        GASTOS DE VENTAS 66,059 -2.92% 71,188 -2.88% -5,129 -7.20%GASTOS DE ADMINISTRACION 100,220 -4.43% 105,940 -4.28% -5,720 -5.40%GASTOS DE EXPLOTACION  24,920 -1.10% 22,026 -0.89% 2,894 13.14%DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA 204,880 -9.05% 252,247 -10.20% -47,367 -18.78%

RESULTADO DE OPERACIÓN 406,436 17.96% 613,683 24.82% -207,247 -33.77%GASTOS  E INGRESOS FINANCIEROS 83,493 3.69% 44,043 1.78% 39,450 89.57%OTROS INGRESOS NETOS 2,207 0.10% 582 0.02% 1,625 279.21%UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE PART. E IMPUESTOS 325,150 14.37% 570,222 23.06% -245,072 -42.98%      IMPUESTO A LA RENTA 95,003 4.20% 180,093 7.28% -85,090 -47.25%

UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 230,147 10.17% 390,129 15.78% 230,147 -41.01%

ANALISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL  AL 31.12.2012 AL 31.12.2011 VARIACION VARIACION  ABSOLUTA RELATIVAACTIVO CORRIENTE S/. % S/. % %             

CAJA Y BANCOS     729,854  12.48%

     510,854  9.00% 219,000 42.87%

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)     277,970  4.75%

     299,802  5.28%

(21,832) -7.28%

EXISTENCIAS  (NETO)     347,986  5.95%

     390,516  6.88%

(42,530) -10.89%

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE     104,605  1.79%

     334,350  5.89%

(229,745) -68.71%

TOTAL CORRIENTE 1,460,415 24.97%

1,535,522 27.06%

(75,107) -4.89%

      ACTIVO NO CORRIENTE    

     

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS       78,782  1.35%

       78,240  1.38% 542 0.69%

INVERSIONES FINANCIERAS,METODO DE PARTICIPACION         7,075  0.12%

         4,661  0.08% 2,414 51.79%

MAQUINARIAS Y EQUIPOS  2,306,925  39.44%

  2,156,863  38.01% 150,062 6.96%

ACTIVOS INTANGIBLES (NETO)     500,475  8.56%

     323,673  5.70% 176,802 54.62%

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO NO CORRIENTE       34,636  0.59%

       40,630  0.72% (5,994) -14.75%

TOTAL NO CORRIENTE 4,388,308 75.03%

4,139,589 72.94% 248,719 6.01%

     

TOTAL ACTIVO 5,848,723 100.00%

5,675,111 100.00% 173,612 3.06%

         

PASIVO CORRIENTE     628,781  14.33%

     359,760  8.69% 269,021 74.78%

   

CUENTAS POR PAGAR      183,376  4.18%

     233,231  5.31%

(49,855) -21.38%

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS         6,840  0.16%

         9,518  0.22% (2,678) -28.14%

PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES POR PAGAR       15,003  0.34%

       33,055  0.75%

(18,052) -54.61%

OTRAS CUENTAS POR PAGAR     423,562  9.65%

       83,956  1.91% 339,606 404.50%

      PASIVO NO CORRIENTE    25.51%    30.59% -11.62%

1,119,267  1,266,388  (147,121)     

OBLIGACIONES FINANCIERAS     941,175  21.45%

  1,113,861  26.91%

(172,686) -15.50%

OTRAS CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS       66,739  1.52%

       70,474  1.70% (3,735) -5.30%

PASIVO POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDAS     111,353  2.54%

       82,053  1.98% 29,300 35.71%

     

TOTAL PASIVO 1,748,048 39.83%

1,626,148 39.28% 121,900 7.50%

            PATRIMONIO          

     

CAPITAL EMITIDO     398,278  9.08%

     398,278  9.62% - 0.00%

PRIMAS DE EMISION     193,091  4.40%

     193,091  4.66% - 0.00%

ACCIONES DE INVERSION       83,398  1.90%

       83,398  2.01% - 0.00%

OTRAS RESERVAS DE CAPITAL     785,261  17.89%

     785,261  18.97% - 0.00%

RESULTADOS ACUMULADOS  1,180,232  26.89%

  1,053,413  25.45% 126,819 5.05%

TOTAL PATRIMONIO 2,640,260 60.17%

2,513,441 60.72% 126,819 5.05%

           

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4,388,308 100.00%

4,139,589 100.00% 248,719 6.01%

ANÁLISIS FINANCIERO Y TRIBUTARIO DE LOS ESTADOS FINANCIEROSANÁLISIS VERTICALEl Costo de Venta representa el 64.54% del total de sus ingresos.La utilidad del ejercicio es de 10.17% de total de ventas.El saldo en Otras Cuentas del Activo Corriente representa el 1.79% del activoLas cuentas por pagar a diversas representan el 9.65% del total pasivo y patrimonio neto ANÁLISIS HORIZONTALLas ventas se vieron disminuidas en 8.49%Los gastos de ventas disminuidas en 7.20% LIQUIDEZTiene capital de trabajo suficiente para asumir sus obligaciones corrientes y no corrientes. ROTACIÓNLa rotación de existencias es 34 veces al año.Su ratio de promedio de pago es de cada 6 días. ENDEUDAMIENTOSu ratio de endeudamiento es alto. RENTABILIDADPresenta un Margen Bruto reducido de 22.34%

 CONCLUSIÓN DEL ANÁLISIS FINANCIERO-TRIBUTARIO (Modalidades probables de evasión y/o elusión del contribuyente)Presuntas modalidades de evasión: * Costo no sustentado tributariamente