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Tema 3: La estabilidad de precios

Bibliografía:

Cuadrado (2005)Fernández Díaz (2005)Jordan, JM y Antuñano, M. (2003)Banco Central Europeo (2005). La estabilidad de precios. ¿Por qué es

importante para ti?http://www.ecb.int/home/pdf/students/booklet_es.pdf

http://www.bde.es/eurosist/mat_educa/mat_educa.htm

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Índice

Estabilidad de precios e inflación

La medición de la inflación

Efectos de la inflación

Causas de la inflación

Medidas antiinflacionistas

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La política económica moderna que arranca con Keynes se había centrado en el problema del desempleo, en parte debido a que desde la Segunda Guerra Mundial hasta principios de la década de los 70, la inflación había sido moderada. Sin embargo, a partir de la década de los 70, la inflación experimenta un fuerte crecimiento en la mayor parte de los países de la OCDE. A raíz de estos hechos comienza la lucha antiinflacionista y la estabilidad de precios se convierte en uno de los objetivos prioritarios de la PE (desplazando en ocasiones elobjetivo de pleno empleo). Sin embargo esta lucha antiinflacionista se produce con cierto retraso: en los 70 debido a la existencia de paro y estancamiento no se establecieron políticas antiinflacionistas activas. Desde mediados de los 80 comienza un periodo de mayor control de la inflación (ver gráfico de la evolución de la inflación).

Estabilidad de precios y inflación

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En sentido estricto la estabilidad de precios sería la ausencia de variaciones en el nivel general de precios de una economía. Sin embargo, se suele considerar que existe estabilidad de precios cuando no existen variaciones importantes en el índice general de precios (1%-2%). Por tanto, no significa que no existan variaciones de los precios sino que éstas son lo suficientemente pequeñas como para no provocar distorsiones en los procesos de toma de decisiones de los agentes. La estabilidad de precios no significa que el precio de determinados bienes no pueda aumentar por encima de esas cifras sino que se toma como referencia el precio de un conjuntosuficientemente amplio de bienes y servicios.

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Los conceptos que se contraponen al de estabilidad de precios son inflación y deflación.

La inflación es un aumento en el nivel general de precios (aunque como ya hemos mencionado si la inflación es reducida se considera que existe estabilidad de precios).La deflación es una disminución del nivel general de precios.

¡ No debe confundirse deflación con desinflación! Esta última hace referencia al fenómeno de reducción de las tasas de inflación.

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El nivel general de precios hace referencia a la media ponderada, en base a su importancia relativa, del precio de diferentes bienes en un momento dado.

Para conocer si han variado o no los precios es necesario construir un indicador de precios y observar si su evolución a lo largo del tiempo ha sido significativa.

La tasa de inflación se define como el porcentaje de variación del nivel general de precios (indicador de precios) entre dos periodos:

Tasa de inflación (t) = nivel precios (t) - nivel de precios (t-1) *100nivel de precios (t-1)

Ahora bien, dependiendo de los periodos que comparemos podemos hablar de:Tasa de inflación intermensual: variaciones de los precios de un mes con respecto al mes inmediatamente anterior.Tasa de inflación interanual: variaciones de los precios de un mes con respecto al mismo mes del año anterior. Tasa de inflación acumulada en lo que va de año: variaciones de los precios de un mes con respecto a los precios de diciembre del año anterior

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Existen diferentes índices. Los más utilizados son:

El índice de precios al consumo (IPC)El índice de precios al por mayorEl deflactor del PIB (o del PNB)

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El índice de precios al consumo (IPC)Mide las variaciones de los precios al por menor de una serie de artículos representativos de los consumidores finales (“cesta de la compra”) ponderados según la importancia que cada uno de estos artículos tiene en el consumo de una familia media representativaEn España, hasta el año 2002 se utilizaba un índice que se construía manteniendo constantes a lo largo del tiempo (entre 8 y 9 años coincidiendo con la elaboración de la Encuesta Básica de Presupuestos Familiares) las ponderaciones de cada uno de los bienes y servicios que constituían la cesta a partir de un año base. Al ponderar los bienes en base a su importancia relativa en un año base, queda obsoleto con el paso del tiempo.

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El índice de precios al consumo (IPC)Desde el año 2002 se realizaron modificaciones importantes:

Se utiliza un índice que con una periodicidad que no superará los 2 años actualiza las ponderaciones. Para esta actualización se utilizará la Encuesta Continua de Presupuestos Familiares de periodicidad trimestral.Se han incorporado una nueva clasificación funcional de los artículos, pasando de una clasificación de 8 a una de 12Se realizaron ajustes que permiten valorar más adecuadamente el incremento de calidad de los bienes y servicios, incremento que introduce sesgos en la medición de la inflación, imputando como incremento de precio lo que era un incremento de calidad.Se incorporan los descuentos y rebajas que se producen en determinadas épocas del año.

El INE proporciona información sobre este indicador mensualmente. Es el índice que se utiliza habitualmente para analizar la evolución de los precios de la economía. Causas: por su rapidez de cálculo, por su importancia en la negociación colectiva, por su adopción por el BCE para determinar su objetivo de estabilidad de precios, ...

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El índice de precios al por mayorAl igual que el IPC es un indicador de una determinada cesta de bienes que recoge un conjunto de bienes (generalmente agrícolas e industriales). Generalmente se presentan de forma separada el índice precios agrícolas y el índice de precios industriales. Las principal de diferencias con el IPC son su cobertura (incluye, por ejemplo, las materias primas y los bienes semiacabados) y que mide los precios de producción (antes de la distribución). Más limitado que el anterior, no recoge los servicios, los gastos de intermediación y sólo una parte de los bienes. Dado que recoge la variación de los precios con anterioridad a que éstos se materialicen en el IPC, suelen utilizarse como indicadores adelantados del IPC.

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El deflactor del PIB (o del PNB) Mide la variación de los precios de todos los componentes de esa magnitud. Se trata de un índice que no pondera en función del año base. Valora el flujo de producción de un periodo de tiempo a precios corrientes y a precios del año base.

Deflactor (t) = [PIB (t) precios corriente/PIB (t) precios constantes]* 100A partir del deflactor se calcula la variación anual de precios implícitos:

[Deflactor (t) - Deflactor (t-1)] *100 / Deflactor (t-1)Ventaja: amplia cobertura y recoge en cada periodo de tiempo losnuevos productos y servicios.Desventaja: retraso en su conocimiento (periodicidad trimestral del PIB y más retraso en el dato definitivo). Finales de agosto se conoció segundo trimestre.

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Otros conceptos de inflación utilizados habitualmente Inflación subyacente

Es la que subyace de forma tendencial, mientras no cambian radicalmente las condiciones de la economía. Se considera que es representativa de la evolución del nivel de precios a largo plazo.Para su cálculo se suele utilizar el índice de precios obtenido al eliminar del IPC los bienes alimenticios no elaborados y los componentes energéticos. Se trata de descontar los componentes más volátiles del IPC (ver datos al final del tema).

Inflación dualHace referencia a las diferencias entre la tasa de variación del índice de precios registrada en el sector de bienes comerciables (principalmente sector industrial) y no comerciables (principalmente sector servicios). Es decir, los que están sujetos y los que no, a la competencia internacional, aspecto, entre otros, que condiciona que la inflación sea menor en los bienes comerciables que en los no comerciables (ver datos al final del tema).

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¿Por qué es necesaria la estabilidad de precios?, ¿Cuáles son los efectos negativos que la inflación provoca en la economía?.En general el efecto más importante que genera la inflación es una pérdida del valor del dinero. Sin embargo, ante una elevación de precios hay siempre ganadores y perdedores, por tanto la valoración global de la inflación implica establecer juicios de valor. A pesar de ello hay bastante consenso en que la inflación es perjudicial para la economía por sus efectos negativos en el crecimiento económico a largo plazo. Para valorar los efectos de la inflación nos centremos en los efectos de la inflación imperfectamente anticipada, que suele ser lo habitual: los agentes se equivocan, en sus previsiones de inflación. La inflación difícilmente se anticipa correctamente (fallo de las previsiones) y, por otra, no todos los mecanismos institucionales de la economía están indiciados de tal forma que se puedan adaptar instantáneamente a las modificaciones de los precios.

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Efectos de la inflación imperfectamente anticipadaA. A. Sobre la eficiencia y la producciSobre la eficiencia y la produccióónn::

A corto plazo puede existir una relación positiva entre inflación y crecimiento:

Los economistas de corte keynesiano consideran que una expansión de los precios debido a un incremento de la demanda agregada puede ir acompañada de incrementos en la producción y en el empleo. Los economistas que retoman los postulados neoclásicos creen que fallos en la previsión de inflación puede conllevar a un incremento de la producción y del empleo (p.e. caída de w/p).

... Sin embargo, a largo plazo existe bastante consenso teórico en que la inflación “excesiva” perjudica la producción debido a sus efectos negativos sobre la eficiencia. Se consideran que la inflación, como fenómeno monetario, no tienen efectos positivos en las variables reales a largo plazo y puede tener importantes efectos negativosdebido a la incertidumbre que genera.

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Tasas de inflación elevadas aumentan la incertidumbre y, por tanto, disminuye la información disponible por los agentes. Esto conlleva asignaciones ineficientes de los recursos, lo cual disminuye el bienestar. Algunos ejemplos:1. Una inflación elevada hace más difícil a los consumidores identificar con

facilidad las variaciones de los precios de unos bienes en relación con los otros (precios relativos). Puede llevar a decisiones de consumo erróneas. La inestabilidad de precios disminuye la información disponible para la toma de decisiones.

2. En el mercado de trabajo los trabajadores pueden revindicar incrementos de salarios nominales “excesivos” ante la incertidumbre de cual va a ser la tasa de inflación. Si las empresas tienen expectativas de inflación inferiores a las consideradas por los sindicatos deducirán que se produciráun aumento de salario real con lo que se puede reducir el empleo y la producción.

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3. La incertidumbre en los precios y, por tanto, en los beneficios esperados de la inversión, provocan un nivel de inversión menor que el que se llevaría a cabo en una situación de estabilidad.

4. En general, la inflación afecta a los costes de producción, las empresas trasladan el aumento previsto de precios a sus productos, perdiendo competitividad interna (si afecta de forma desigual a las empresas) y con respecto al exterior. Los sectores más eficientes donde la competencia es mayor (y por tanto resulte más difícil trasladar el incremento de costes a incrementos de precios de los productos) se verán más afectados que aquellos que disfrutan de poder de mercado.

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5. Empeora la eficiencia de los mercados de capital. La incertidumbre respecto a la inflación, provoca que los acreedores aumenten las primas de riesgo de inflación para compensar la tenencia de activos nominales a largo plazo. Esto conlleva a un incremento de los tipos de interés nominales “excesivos”, encareciendo los préstamos y perjudicando la inversión.

Algunos trabajos empíricos han tratado de estimar el coste de estas distorsiones a largo plazo en la producción. Por ejemplo, para EE.UU. se ha obtenido que cuando la inflación es del 10%, la reducción del PIB estáen torno al 2-3%. Para inflaciones moderadas por debajo del 6% existe más controversia. Sin embargo algunos trabajos también apuntan a sus efectos perjudiciales (en un trabajo con datos de EE.UU se estimó que cuando se ha pasado de una 4% a un 2% de inflación, la producción se ha beneficiado de un aumento en torno al 1%).

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Efectos de la inflación imperfectamente anticipadaB B Sobre la redistribuciSobre la redistribucióón de renta y riqueza entre diferentes grupos n de renta y riqueza entre diferentes grupos

socialessocialesDentro del sector privado:Dentro del sector privado:

Pérdida de valor del dinero que afecta principalmente a determinados colectivos: trabajadores y pensionistas con ingresos prefijados en unidades monetarias; empresas que venden a futuros con precios prefijados hoy;...

Por ejemplo, la negociación de los salarios y la cuantía de las pensiones suelen producirse anualmente, mientras que la inflación puede variar a lo largo de todo el periodo. Si se predice a la baja, pérdida de poder adquisitivo.

Los ganadores en estos casos serían las empresas que compran a futuros con un precio prefijado hoy (aunque estos efectos beneficiosos pueden eliminarse con aumentos de los costes de las materias primas). La indización (indexación) suaviza estos efectos.

Por ejemplo, se pueden indiciar los salarios tal que éstos suban, por ejemplo trimestralmente, en función del crecimiento del IPC.

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Efectos de la inflación imperfectamente anticipadaB B Sobre la redistribuciSobre la redistribucióón de renta y riqueza entre n de renta y riqueza entre

diferentes grupos socialesdiferentes grupos sociales

Dentro del sector privado:Dentro del sector privado:Respecto a la redistribución de la riqueza, una inflación imperfectamente anticipada provoca que todos los que tengan depósitos bancarios o bonos del tesoro a largo plazo (generalmente no indiciados), experimentan pérdidas en el valor real de los mismos (caída inesperada del tipo de interés real). La riqueza se trasfiere de forma arbitraria de prestamistas (ahorradores) a prestatarios.

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Efectos de la inflación imperfectamente anticipadaB B Sobre la redistribuciSobre la redistribucióón de renta y riqueza entre diferentes grupos socialesn de renta y riqueza entre diferentes grupos socialesEntre el sector pEntre el sector púúblico y el sector privado:blico y el sector privado:Favorece al sector público

Si no existe indización de las pensiones y de los salarios de los funcionarios, y de otros gastos fijados de antemano, el Sector Público pagará menos en términos reales. El Estado si es deudor puede ver reducido el valor real de la deuda pública.La existencia de un sistema impositivo progresivo favorece al Estado: la inflación altera las rentas nominales de trabajadores y los beneficios empresariales, sin embargo, si los tipos impositivos son establecidos sin anticipar la inflación, se puede producir un incremento de la recaudación real aunque los ingresos reales no hayan variado.

Ejemplo: Tipo impositivo marginal: hasta 90€→10%; resto →15%Periodo t: renta 100 euros. Carga impositiva=9+1,5=10,5Periodo t+1: inflación 20%; renta 120. Carga impositiva= 9+5,5= 14,5Crecimiento nominal de impuestos = 38% (crecimiento nominal de la renta 20%).Incluso aunque se revisen tipos, existirá retraso que siempre beneficiará al Sector

Público.

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¿Y los efectos de la deflación?

Dado que la deflación es lo opuesto de la deflación los efectos operan en dirección contraria:

Efectos redistributivos. Ganan los ahorradores y pierden los deudores. Ganan los asalariados que experimentan una subida de los salarios reales (aunque puede disminuir la masa salarial si hay caídas en el empleo). Pierde el sector público frente al privado (razonamiento inverso al de la inflación).

Al igual que ante una inflación, disminuye la información disponible para la toma de decisiones de los consumidores (distorsión de precios) e incertidumbre en la toma de decisiones de las empresas (retrae la inversión).

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¿Y los efectos de la deflación?Cuando la economía experimenta una prolongada recesión, una deflación

puede ser incluso más costosa que la inflación, acentuando el ciclo recesivo:

Pueden limitar la capacidad de actuación de la política monetaria. Cuando los tipos de interés están próximos a cero, cualquier reducción de precios, aumentan el tipo de interés real. Sin embargo, no hay margen de reducción de los tipos nominales por parte de los Bancos Centrales. A medida que se incrementan los tipos de interés reales se retrae el consumo y la inversión. Espiral deflacionista.Dada la dificultad de bajar los tipos de interés reales cuando estos están próximos a cero, a largo plazo puede empeorar la solvencia de las familias (impagos) que se puede trasladar al sector financiero (esto dependerá de la calidad de los deudores). Dificultad de ajuste del mercado laboral. El ajuste de los salarios reales resulta muy difícil dada la dificultad de reducir los salarios nominales. Esto unido a la caída de la demanda, deterioro de los resultados empresariales. Recortes del plantilla e inversión. Se reduce la demanda pudiendo desencadenar una espiral inflacionista. Además, la caída de precios pueden incidir menos en los costes de las empresas (se producen con anterioridad en el tiempo). Retraso en la decisiones de compra en espera que los precios continúen bajando.

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Causas de la inflación. Principales interpretaciones teóricas

Aunque no existe una interpretación comúnmente aceptada sobre las causas de la inflación podemos distinguir entre la causas que provienen por el lado de la demanda y aquellas que se producen por el lado de la oferta o tienen un origen estructural.

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Inflación de demandaLa inflación tiene su origen en la existencia de una demanda agregada de bienes y servicios superior a la oferta. Veamos los planteamientos clásicos y keynesianos.

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Causas de la inflación. Principales interpretaciones teóricasInflación de demanda1. Explicaci1. Explicacióón cln cláásicasica

Parte de un supuesto de pleno empleo. Considera el aumento de la cantidad de dinero existente la causa principal de la inflación. Este incremento de la oferta monetaria conlleva un desplazamiento de la demanda agregada, lo que provoca un incremento de precios. El efecto del incremento de la oferta monetaria sobre el nivel de precios se explica a través de la ecuación cuantitativa de Fisher (MV=PT⇒ ∆M@ ∆Y+ ∆ P- ∆ V). Si consideramos que ∆ V es cte., un incremento de la masa monetaria solo sería compatible con la estabilidad de precios si coincide con la variación de la producción, cualquier aumento superior se traslada a un incremento de precios.Para analizarlo gráficamente se puede retomar el gráfico 1 del tema anterior. Dada la verticalidad de la OA cualquier desplazamiento de la demanda agregada se traslada totalmente a un crecimiento de precios. Recomendación para mantener la estabilidad de precios: crecimiento de la cantidad de dinero parejo con el crecimiento de la producción. Las políticas monetarias expansivas provocarán incrementos de precios sin afectar a las variables reales

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Inflación de demanda. ExplicaciExplicacióón cln cláásicasica

DA’

Y

Y450

YY*

P

Po

DA

OA W/P

E

DE

OE

(W/P)*

E*Y

E

F(E, K )


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Inflación de demanda2. Explicaci2. Explicacióón Keynesianan Keynesiana

Considera que los cambios en la cantidad de dinero tienen una influencia menos en los precios ante una situación de desempleo. Una reducción de los tipos de interés motivada por un incremento de la oferta monetaria, hace más atractivo los prestamos para las decisiones de consumo e inversión y menos atractivo el ahorro. Esto conlleva un incremento de la demanda agregada, de la producción y del empleo (y de los precios). Por el contrario, en época de pleno empleo (posibilidades limitadas de incremento de oferta) el incremento de la demanda se traslada en un incremento acusado de los precios y, por tanto, nos encontraríamos en los planteamientos clásicos. Para analizarlo gráficamente se puede retomar el gráfico 2 del tema anterior, donde habíamos visto que cuando se parte de una situación de desempleo existen posibilidades de incrementar el empleo con un bajo incremento de la inflación.

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Inflación de demanda. ExplicaciExplicacióón keynesianan keynesiana


DA’

DA’’

Paro

YY*Yo

P

Po

P1

DA

OA

Y

450

Y

W/P

E

DE

OE

Wo/Po

Wo/ P1

E*Y

E

F(E, K)

Eo

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Inflación de demandaLos bancos centrales modernos consideran que los principales determinantes de la renta y el empleo a largo plazo son la tecnología, el capital humano, el marco institucional, .. Por tanto, la política monetaria debe tener como objetivo principal la estabilidadde precios a largo plazo. Se considera que la política monetaria no debe ser discrecional sino reglada: el stock monetario debe crecer a una tasa anual previamente establecida de acuerdo con el crecimiento potencial del producto y al objetivo de inflación. Enfoque clásicoEso no significa que a corto plazo no se pueda practicar políticas expansivas, por ejemplo, para acelerar la salida de una recesión. Enfoque keynesiano.

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Causas de la inflación. Inflación de oferta

La inflación de oferta tiene su origen en un incremento de los precios de los factores productivos y de las materias primas queintervienen en el proceso de producción de bienes y servicios (shock de oferta). Esto puede venir provocado por un incremento de: los costes laborales, el coste de las materia primas en general, los costes de las importaciones, el coste de la energía, el incremento de los precios administrados e impuestos, los costes financieros, el margen de beneficios empresariales, etc.). Tanto si utilizamos el enfoque clásico como el keynesiano (gráfico anterior) un shock de oferta provoca un desplazamiento de la curva de la oferta agregada y de la demanda de trabajo hacia la izquierda, reduciendo la producción, el empleo y W/P de equilibrio, y aumentando la inflación.

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Causas de la inflación. Inflación de oferta

Aunque la inflación de costes puede tener diferentes orígenes, esta puede verse agravada si se desencadena una espiral inflacionista. Estas espirales se producen si existen grupos de presión con poder de mercado que tratan de adaptarse a esta inflación manteniendo sus ingresos reales.

Las empresas con poder de mercado pueden tratar de mantener sus márgenes de beneficios y lo trasladan a los precios ....Los sindicatos pueden tratar de mantener los salarios reales sin tener en cuenta que W/P de equil. es menor. Así, algunos autores acusan a los sindicatos de ser los responsables del inicio de dicha espiral: unos sindicatos fuertes pueden tratar adaptarse al incremento de precios con incremento de los salarios. Esto puede provocar que las empresasincrementen a su vez los precios y así sucesivamente.

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Causas de la inflación.

Inflación de oferta

La capacidad de los sindicatos para alcanzar incrementos salariales por encima de la productividad y, por tanto, contribuir a una espiral inflacionista, dependerá de diversos factores institucionales: de la generosidad de las prestaciones por desempleo, del nivel de empleo existente (cuanto más próximos al pleno empleo, más fácil será alcanzar las reivindicaciones salariales, dado que mayor será el poder negociador), de la estructura de la negociación colectiva, ... Mecanismos como la indexación salarial pueden contribuir a generar una espiral inflacionista.

¿Por qué se puede producir una deflación de oferta?¿Qué es mejor un deflación de oferta o de demanda?

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Inflación de ofertaEl consenso entre los diferentes agentes económicos, por ejemplo, sindicatos y patronal (políticas de rentas), puede ser adecuado para evitar una inflación de costes o para evitar que esta desencadene una espiral inflacionista. Las políticas públicas que tratan de incrementar la productividad (por ejemplo, incentivos a la innovación tecnológica o a la inversión en capital humano) también son de gran eficacia (desplazamiento de la curva de la oferta agregada hacia la derecha).

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Inflación de ofertaDebe tenerse en cuenta que ante una perturbación negativa de la oferta coexisten dos problemas (baja producción y empleo, y elevada inflación), por tanto, las políticas de demanda tienen efectos que no siempre están dispuestos a ser asumidos. Una política expansiva de la demanda podría aumentar la producción pero agudizaría todavía más el problema inflacionista. Por el contrario, las políticas restrictivas para reducir la inflación agudizarían el desempleo, lo que llevaría con posterioridad a políticas expansivas que incrementaría todavía más la inflación.

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Explicaciones estructurales o microeconómicasEn determinadas economías la inflación ha adquirido en los últimos años un carácter estructural, que ya no tiene su origen en una inflación de demanda o de costes y no puede, por tanto, combatirse sólo con políticas coyunturales. El nivel de esta tasa de inflación que depende de variables estructurales y sociales es distinto entre países. Algunas de las explicaciones más habituales en los casos de inflación estructural son las siguientes: protección excesiva frente al exterior, escasa competencia de los mercados, insuficiente provisión de infraestructuras (por ejemplo, puede encarecer el transporte de los productos, ...), etc. Inciden principalmente en la oferta agregada a l/p.

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Explicaciones estructurales o microeconómicasLa explicación sectorial considera que la tendencia a homogeneizarse los salarios en los diferentes sectores, con independencia de su productividad, genera un incremento de los salarios generalizado (inflación de costes) y, por tanto, de los precios. En una línea similar, se suele particularizar este fenómeno señalando estos sectores como el sector industrial (que experimenta unas tasas mayores de incremento de la productividad) y el sector servicios, lo que provoca, como hemos visto, la inflación dual. Esta emulación tiende a permanecer en el tiempo, persistiendo en el tiempo este tipo de inflación.

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Medidas antiinflacionistas Las medidas antiinflacionistas dependerán, en parte, del origen de la

inflación:La política antiinflacionista de oferta (corto plazo) se dirige a contener el incremento de precios de las materias primas y de los factores de producción (capital y trabajo) e incentivar el incremento de la productividad que permite mayores tasas de crecimiento sintensiones inflacionistas. Estas medidas pueden paliar los efectos negativos de un shock de oferta y contribuyen a la estabilidad de precios. Ejemplos:

La política fiscal: desarrollar incentivos fiscales para mejorar la tecnología de la empresas, desgravaciones fiscales para fomentar el ahorro energético y usos de energías alternativas, deducciones de las cotizaciones a la Seguridad Social,...La política de rentas es un buen instrumento para frenar la espiral inflacionista ante una inflación de oferta, reduciendo el crecimiento de los costes salariales y de los beneficios.En línea también de reducir los costes laborales, se recomienda reformas laborales que permitan la aparición de nuevos tipos de contratos (o el fomento de algunos ya existentes), que permitan adecuar mejor los salarios a la productividad, medias que favorezcan la movilidad funcional y espacial del trabajo, la disminución de los costes de contratación y de despido, etc. .. Aunque estas entroncan con las políticas antiinflacionistas estructurales.

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Entendemos por política antiinflacionista de demanda, el manejo por el Gobierno del nivel de la demanda agregada con el fin de rebajar la tasa de crecimiento de los precios. Se suele realizarendureciendo la política fiscal (más ingresos y menos gastos públicos) y/o aplicando una política monetaria más restrictiva (en este caso el organismo encargado son los bancos centrales). Se considera que estas políticas son eficaces en casos de inflación de demanda: predominando los instrumentos fiscales por parte delenfoque keynesiano y los instrumentos monetarios por parte de los clásicos. Estos últimos consideran que en último término una inflación elevada resultado de un incremento excesivo de la DA tiene su origen en un crecimiento excesivo de la cantidad de dinero (ver gráfico). Por tanto recomiendan un crecimiento constante y estable de la cantidad de dinero acorde con el crecimiento de la actividad y compatible con el nivel de precios deseado.

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Relación entre crecimiento monetario e inflación

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Políticas estructurales: Son las más adecuadas en los casos en los cuales la inflación tiene un carácter estructural. Tratan de mejorar el nivel de competencia (liberalización) de los mercados (trabajo, bienes y servicios, etc), la liberalización de los flujos comerciales con el exterior, ... Irían en está dirección, por ejemplo, la eliminación de trabas administrativas innecesarias que pueden encarecer la producción, la unificación de criterios a nivel europeo que incrementen el nivel de transacciones internacionales incentivando la competencia, laprivatización y liberalización de empresas públicas, las creación de tribunales de defensa de la competencia con fuertes competencias, reformas en la negociación colectiva de tal forma que los salarios puedan adaptarse mejor a variaciones en la productividad, ...

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Medidas antiinflacionistas en la UE

A lo largo de los años 90 se produjo una evidente desinflación en la UE y en general en los países de la OCDE, tanto debido a factores de índoles más coyuntural (caída de los precios de las materias primas y de la energía) como a factores estructurales:

El progreso tecnológico con el consiguiente incremento de la productividad permitió el incremento de los salarios reales sin tensiones inflacionistasMayor competencia internacional que genera la creciente globalizaciónEn todo caso la estabilidad de precios no está asegurada y existen diferentes causas, como ya hemos visto, que pueden generar un proceso inflacionista. Para evitar un repunte inflacionista o aumentar la convergencia de los precios de los diferentes países que componen la UE existen diferentes políticas antiinflacionistas.

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Medidas antiinflacionistas en la UE Centrándonos en la Unión Monetaria Europea (UME), debe señalarse que el Banco Central Europeo es el organismo encargado de velar por el objetivo de estabilidad de precios. El objetivo de inflación es el mismo para el conjunto de la UME (2%). Para ello fija el incremento de la cantidad de dinero en función del crecimiento esperado del PIB y la tasa de inflación deseada, así como del la velocidad de circulación (∆M= ∆Y+ ∆ P- ∆ V). Se trata de un organismo con plena autonomía respecto a los gobiernos lo que hace más creíble su política antiinflacionista.La política monetaria y sus instrumentos es el principal recurso con el que cuenta el BCE para lograr el objetivo de estabilidad de precios (dado que estas actuaciones se verán con gran detalle cuando se analice la Política Monetaria no lo abordaremos aquí).En todo caso, la Política Monetaria no es la única responsable de la estabilidad de precios.

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Medidas antiinflacionistas en la UE Para aumentar la convergencia de los precios y evitar tensiones inflacionistas (además de la política monetaria), se marca a los países miembros una serie de directrices que estos debería de seguir. Básicamente:

Evitar el crecimiento de los costes de producción (por ejemplo, una mayor flexibilidad del mercado de trabajo). Reformas laborales. FlexiguridadFomentar el incremento de competencia (por ejemplo, evitando prácticas oligopolísticas y fomentando una mayor apertura al comercio internacional). Hacer especial hincapié en el sector servicios. Política de competencia.Fomentar el incremento de la productividad (que permite incrementos de los salarios reales sin tensiones inflacionistas). Mayor inversión en capital físico, humano e I+D+i. ¿Cómo estamos en España?

En general, las medidas concretas señaladas para la inflación de costes y las políticas estructurales son de plena actualidad en la Unión Europea.

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En España, el problema no está en las horas trabajadas, sino en la productividad porhora ( trabajamos 190 horas anuales más que en Europa).

La UE tiene un problema de horas trabajadas y de producto por hora

Mejora de productividad a c/p debido al incremento de tasa

de paro. NO deseable.

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¿Investigación?

Gasto en I+D

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¿Investigación?

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¿Capital físico?

Posición de España respecto a la UE-15

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¿Capital humano?

Posición de España respecto a la UE-15

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Cuestiones tema 4

1. ¿Por qué la generosidad de las prestaciones por desempleo, el poder sindical y la estructura de la negociación colectiva puede contribuir a una espiral inflacionista?

2. Señala posibles causas de la inflación dual3. Lee el artículo “¿Es siempre mala la inflación?” que puedes

encontrar en: (http://www.columbia.edu/~xs23/catala/articles/inflacio/inflcast.pdf)

y contesta las siguientes preguntas:Menciona algunas de las causas por las que se puede producir unareducción en el nivel general de precios. Teniendo en cuenta esas causas ¿Consideras que siempre es mala la inflación? Explica la respuesta.Si en la Unión Monetaria Europea un grupo de países experimentan tasas elevadas de deflación ¿Qué es lo más probable que ocurra en los otros?

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Introducción al tema.Preguntas sobre el video de inflación del Banco de España (extraído del BCE)http://www.bde.es/eurosist/mat_educa/mat_educa.htm1. Señala los efectos negativos de la inflación2. ¿Por qué pueden subir los precios en una economía?3. ¿En qué se fija el Banco Central Europeo para controlar

los precios?4. ¿Cómo controla la cantidad de dinero?

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IPC Ponderaciones. Año 2008

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¿Por qué en el periodo 2002-2005 las continuas bajadas del tipo de interés no influía en la subida de la inflación medida como el IPC pero mantenía elevado el nivel de precios medido con el deflactor?

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