Tema 6 MACRO II [Modo de compatibilidad] · La curva IS se desplaza hacia la izquierda. El déficit...

Universidad Nacional del CallaoUniversidad Nacional del Callao

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Curso: Teoría Macroeconómica IICurso: Teoría Macroeconómica II

Tema 6:Tema 6:Modelo de la ISModelo de la IS--LMLM--BP BP

Profesor: George Sanchez Q.Profesor: George Sanchez Q.

EconEcon. . PhDPhD (c)(c)

Modelo de la ISModelo de la IS--LMLM--BP BP Con Tipo de Cambio Con Tipo de Cambio FlexibleFlexible

Agenda

� ¿Tipo de cambio fijo o flexible?

� Derivación del modelo de la IS, LM y BP.

� Determinación de la producción de la producción, tasa de interés y tipo de cambio en una economía tasa de interés y tipo de cambio en una economía abierta perfecta con nula movilidad, imperfecta movilidad, perfecta movilidad de capital financiero.

�� Derivación Derivación Derivación Derivación Derivación Derivación Derivación Derivación ¿Tipo de ¿Tipo de ¿Tipo de ¿Tipo de ¿Tipo de ¿Tipo de ¿Tipo de ¿Tipo de

cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?cambio fijo o flexible?

¿Tipo de cambio fijo o flexible?

• ¿Cuándo es preferible un régimen de tipo de cambio fijo y cuándo unrégimen de tipo de cambio flexible?

• Responderemos esta pregunta relacionando el régimen cambiario con lossiguientes temas:o Efectividad de la política: Países con políticas monetarias

irresponsables pueden elegir el régimen de tipo de cambio fijo y locontrario si tienen políticas monetarias responsables. La políticacontrario si tienen políticas monetarias responsables. La políticamonetaria es el instrumento más importante para estabilizar laeconomía. Aquí es más fácil de introducir reglas de decisión que en elárea fiscal.

o Estabilidad del tipo de cambio: En un régimen de tipo de cambioflexible, las fluctuaciones del tipo de cambio pueden generarincertidumbre afectando el flujo de comercio (exportaciones eimportaciones). Cuando el tipo de cambio es fijo esta incertidumbredesaparece. Pero si hay salidas de capitales la reducción de lasreservas internacionales puede conducir a devaluaciones frecuentes.


o Ajuste de la Balanza de Pagos: En un régimen de tipo de cambiofijo, el déficit en la balanza en cuenta corriente puede ser mucho mayorque el superávit en la cuenta de financiamiento y de capitales. Si nohay suficientes reservas, se producirá una crisis de Balanza de Pagosque dará lugar a una fuerte devaluación o un «préstamo» internacional.Los países con tipo de cambio flexible no enfrentan este tipo de crisis.

o Choques externos: El régimen de tipo de cambio flexible actúa comoo Choques externos: El régimen de tipo de cambio flexible actúa comoestabilizador automático frente a shocks externos. En cambio, elrégimen de tipo de cambio fijo exacerba los efectos de un choqueexterno adverso. Para ilustrar este punto, ponemos los siguientesejemplos:a) El tipo de cambio flexible absorbe los efectos de una caída de la

demanda externa que reduce las exportaciones netas.


o Ajuste de la Balanza de Pagos: En un régimen de tipo de cambiofijo, el déficit en la balanza en cuenta corriente puede ser mucho mayorque el superávit en la cuenta de financiamiento y de capitales. Si nohay suficientes reservas, se producirá una crisis de Balanza de Pagosque dará lugar a una fuerte devaluación o un «préstamo» internacional.Los países con tipo de cambio flexible no enfrentan este tipo de crisis.

o Choques externos: El régimen de tipo de cambio flexible actúa comoo Choques externos: El régimen de tipo de cambio flexible actúa comoestabilizador automático frente a shocks externos. En cambio, elrégimen de tipo de cambio fijo exacerba los efectos de un choqueexterno adverso. Para ilustrar este punto, ponemos los siguientesejemplos:a) El tipo de cambio flexible absorbe los efectos de una caída de la

demanda externa que reduce las exportaciones netas.b) El tipo de cambio flexible mitiga los efectos de una elevación de la

tasa de interés externa.


� La curva IS se desplaza hacia laizquierda. El déficit de la Balanza dePagos producido por la entrada decapitales deprecia la moneda, con locual aumentan las exportaciones netas.

� Este incremento en la DemandaAgregada (las exportaciones netas sonAgregada (las exportaciones netas sonparte de ella) hace que la curva IS sedesplace a la derecha. La curva deBalanza de Pagos se desplaza haciaabajo pues la apreciación del tipo decambio disminuye la depreciaciónesperada de la moneda doméstica.

� En el nuevo equilibrio, hay mayoresniveles de ingreso y una menor tasa deinterés.


� Si aumenta tasa de interés internacional (r*),la curva de Balanza de Pagos donde secumple la igualdad entre las tasas de interésdoméstica y extranjera se desplaza haciaarriba. Como la tasa de interés externa esmayor, ocurre un déficit de Balanza de Pagospor la salida de capitales.

� Como consecuencia, la moneda nacional sedeprecia, lo que favorece a las exportacionesdeprecia, lo que favorece a las exportacionesnetas.

� El incremento de este componente de laDemanda Agregada desplaza la curva IS haciala derecha.

� La depreciación esperada de la monedadomestica disminuye: por esta razón, la curvade Balanza de Pagos se desplaza hacia abajo.En el nuevo equilibrio hay mayores niveles deingreso y de tasa de interés.

� La economía con un tipo de cambio flexible sebeneficia de una aumento de la interésinternacional (r*).


• El profesor Mundell formuló el llamado teorema de la Trinidad imposible:hay un conjunto de tres objetivos que un país desea alcanzar pero esimposible lograrlos simultáneamente.

• Según Mundell:o Bajo perfecta movilidad de capitales […] y régimen de tipo de cambio

fijo, la política monetaria no tiene impacto sobre el empleo, pero sí lapolítica fiscal.política fiscal.

• Por el contrario, la política monetaria tiene efecto sobre el empleo bajorégimen de tipo de cambio flexible, mientras que la política fiscal no tiene

• ningún impacto.• Las políticas de esterilización no tienen sentido en un mundo con regímenes

de tipo de cambio fijo y perfecta movilidad de capital lo cual genera,finalmente, la caída del régimen de tipo de cambio fijo.

�� Derivación del modelo Derivación del modelo Derivación del modelo Derivación del modelo Derivación del modelo Derivación del modelo Derivación del modelo Derivación del modelo

de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con de la IS, LM y BP con

Tipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio FlexibleTipo de Cambio Flexible

Características

� El tipo de cambio no es una variable de las políticas.

E se mueve según las fuerzas de la oferta o la � E se mueve según las fuerzas de la oferta o la demanda.

� La IS se mueve endógenamente.

� Las autoridades pierden control sobre E, pero lo ganan sobre M.

El Modelo IS – LM para la Economía Abierta

Supuestos:

� Las autoridades monetariasfijan el tipo de cambio E.

iCurva IS

fijan el tipo de cambio E.

� Los niveles de E, T, PMKE,A*/P*, y P.

� La IS muestra la relaciónnegativa entere Yd e i:

i0

i1

Yd0 Yd1

Desplazamiento de la curva IS

∆+G

∆

i

∆+(A*P*)

∆+(E·P*M/P)

∆+T

∆+P

Yd

Curva LM

Función de equilibrio del mercado monetario.

Partimos de la ecuación convencional de demanda de dinero:

i

dinero:M/P = L( i, YD)

+ -

Oferta de saldos reales

Demanda de saldos reales

Yd

Curva Movilidad de Capitales

� La balanza de pagos mide el flujo de dineros ocasionado por el comercio internacional de ocasionado por el comercio internacional de bienes, servicios y capitales.

� Se divide en cuentas o balanzas, comercial y de capitales.

Curva MC

� Balanza comercial

BC = P/E�X - P*�IM� Balanza capitales

BK = BK ( i, i*)BK = BK ( i, i*)

� Balanza de PagosBP = P/E·X (Y*, e·P*/P) - P*·IM(Y, E·P*/P) + BK ( i, i*)

BP = BP( P, E, i, Y, P*, Y*, i*)

Curva MC

En éste modelo es posible que exista equilibriosimultaneo en el mercado de bienes y el de dinero,simultaneo en el mercado de bienes y el de dinero,pero con desequilibrio en la balanza de pagos. Paraanalizar la búsqueda del equilibrio se hace elsiguiente supuesto:

� La curva MC es una función donde BP= 0.

Derivación de la Curva MC

BP = BC (Y*, Y, e) + BK ( i, i*) = 0+ - + - +

i

BP>0i

IM y XY0 aumenta a Y1i1

Y

BC

BK

(demanda interna)

0

0+-

-

+

BP<0

Y0

i0

BCComo BP = 0, un déficit de BC debe ser compensado con un superávit de BK:

i0 < i1 Entran capitales

BK

Y1

i

Movimientos de la MC

∆+i*

i

∆+e

∆+Y*

∆+i*

Yd

Derivación de la demanda agregada

LM

MC

(LM)

P

M/P

LM’i MC’

IS(IS) X y IM IS

(MC) X y IM MCP

Yd

Yd

IS’

P0

P1

La Movilidad de Capitales

� Si el capital fluye libremente en las fronteras, la tasa de interés local (i) será igual a la la tasa de interés local (i) será igual a la externa (i*):

i = i*

Línea de movilidad de capitales.

Equilibrio de la demanda agregada en la economía

El equilibrio pleno se encuentra en la intersección IS, LM y MC.

En un régimen de tipo de cambio fijo y movilidad de capitales, las

iLM

fijo y movilidad de capitales, las autoridades monetarias no pueden seleccionar al mismo tiempo la oferta monetaria y el tipo de cambio.

La oferta monetaria se ajusta endógenamente.

Yd

IS

MCi=i *

Equilibrio en el esquema IS-LM-MC

� Expansión monetaria:i

LMM i*>i Salen

Yd

IS

MCi=i *

M i*>icapitales

RILas autoridades vende divisas por moneda nacional.

M


� Expansión fiscal:i

LM G IS r*<rLM’

Yd

IS

MCi=i * Entran capitales

RI

M

IS’

LM’

Las autoridades venden moneda nacional por divisas.

Movimientos de la IS y de la LM

∆+G

∆+(A*P*)

i

∆+P

i

∆+(A*P*)

∆+(E·P*M/P)

∆+T

∆+P

Yd

∆+M

Yd

Equilibrio de la demanda agregada en la economía

iLM

El equilibrio pleno se encuentra en la intersección IS, LM y MC.

En un régimen de tipo de cambio

Yd

IS

MCi=i *

En un régimen de tipo de cambio flexible y movilidad de capitales, las autoridades monetarias seleccionan la oferta monetaria y el tipo de cambio se ajusta endógenamente.


� Expansión monetaria:LMi

M i*>i Salen

Yd

IS

MCi=i *

M i*>icapitales

eIM y X

BC IS


� Expansión fiscal:i

LM G IS r*<r

Yd

IS

i=i *

IS’

Entran capitales

eIM y X

BC IS

�� Determinación de la producción Determinación de la producción Determinación de la producción Determinación de la producción Determinación de la producción Determinación de la producción Determinación de la producción Determinación de la producción

de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés de la producción, tasa de interés

y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una y tipo de cambio en una

economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con economía abierta perfecta con

nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta nula movilidad, imperfecta

movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de movilidad, perfecta movilidad de

capital financierocapital financierocapital financierocapital financierocapital financierocapital financierocapital financierocapital financiero

IS-LM-BP Relativa Movilidad de Capital Financiero

• Cuando el tipo de cambio es flexible, la autoridad monetaria pierdetodo el control sobre el tipo de cambio, pero recupera el controlsobre la oferta monetaria.

• Al ser flexible, el tipo de cambio se ajusta para corregir losdesequilibrios en el sector externo; por lo tanto, la Balanza dePagos siempre estará en equilibrio.Pagos siempre estará en equilibrio.

• La versión estándar del modelo Mundell-Fleming se resume en lassiguientes ecuaciones:


• La política trib utaria� Movilidad perfecta de capitales:

o El equilibrio inicial del modelo con perfecta movilidad decapitales.

o Un aumento de la tasa de impuesto desplaza la IS a laizquierda generando un déficit en la balanza de pagos loizquierda generando un déficit en la balanza de pagos loque implica un exceso de demanda de divisas.

o Ello provoca un incremento del tipo de cambio lo quedesplaza la IS a la derecha hasta que desaparezca elexceso de demanda de divisas lo cual ocurrirá en el punto 3que es el mismo punto inicial.

o Con movilidad perfecta de capitales un aumento de losimpuestos que reduciría la demanda agregada provoca unaumento del tipo de cambio que contrarresta totalmentedicho efecto recesivo.


• La política tributaria� Movilidad perfecta de capitales:


• La política tributaria� Movilidad imperfecta de capitales:

o Con alta movilidad de capitales la curva BB es de pendientepositiva pero con poca pendiente.

o Supongamos que la pendiente de la LM es mayor a la de la BB. Elaumento de la tasa de impuesto desplaza la IS a la izquierdagenerando un déficit en la balanza de pagos, lo que implica ungenerando un déficit en la balanza de pagos, lo que implica unexceso de demanda de divisas, ello provoca un incremento del tipode cambio.

o El aumento del tipo de cambio desplaza la IS y la BB haciao a la derecha, pero la BB más que la IS, hasta que desaparezca el

exceso de demanda de divisas que esta por debajo del puntoinicial.

o Con movilidad imperfecta de capitales un aumento de la tasa deimpuestos, que reduce la demanda agregada, provoca un aumentodel tipo de cambio que contrarresta parcialmente dicho efectorecesivo.

o Las exportaciones netas aumentan.


• La política tributaria� Movilidad imperfecta de capitales:


• La política tributaria� Movilidad nula de capitales:

o Con control de capitales el aumento de la tasa de impuestodesplaza la IS a la izquierda generando un superávit en labalanza de pagos, lo que implica un exceso de oferta dedivisas provocando una caída del tipo de cambio.

o La caída del tipo de cambio desplaza la IS y la BB hacia a lao La caída del tipo de cambio desplaza la IS y la BB hacia a laizquierda, pero la BB más que la IS, hasta que desaparezcael exceso de oferta de divisas

o Con control de capitales un aumento de la tasa deimpuestos, que reduce la demanda agregada, provoca unacaída del tipo de cambio que refuerza el efecto recesivo.

o Las exportaciones netas no cambian.


• La política tributaria� Movilidad nula de capitales:


• La política del gasto de gobierno� Movilidad perfecta de capitales:

o Al aumentar el gasto de gobierno la curva IS se desplaza ala derecha intersecándose con la LM provocando unsuperávit en la balanza de pagos, o sea, un exceso deoferta de divisas.oferta de divisas.

o Ello provoca una apreciación de la moneda nacional pues elBanco Central no compra divisas.

o Al caer el tipo de cambio reduce las exportaciones netas loque desplaza la curva IS a la derecha.

o El tipo de cambio sigue cayendo hasta que el mercado dedivisas vuelva al equilibro.

o Las exportaciones netas se reducen en lo mismo queaumenta el gasto de gobierno, hay un efectodesplazamiento.


• La política del gasto de gobierno� Movilidad perfecta de capitales:


• La política del gasto de gobierno� Movilidad imperfecta de capitales:

o Un aumento del gasto de gobierno desplaza la IS a laderecha

o y hace que se interseque con la LM generando un superáviten la balanza de pagos por lo que se da un exceso de ofertade divisas reduciéndose el tipo de cambio.de divisas reduciéndose el tipo de cambio.

o La caída del tipo de cambio desplaza las curvas IS y BB a laizquierda intersecándose, provocando un nivel deproducción mayor, pues la apreciación del tipo de cambioes menor que en el caso de perfecta movilidad de capitalesanterior.

o La curva IS no regresa completamente a su posición inicial.


• La política del gasto de gobierno� Movilidad imperfecta de capitales:


• La política del gasto de gobierno� Movilidad nula de capitales:

o Un aumento del gasto de gobierno desplaza la IS a laderecha y hace que se interseque con la LM, genera undéficit en la balanza de pagos por lo que se da un excesode demanda de divisas subiendo el tipo de cambio.

o El aumento del tipo de cambio desplaza las curvas IS y BBo El aumento del tipo de cambio desplaza las curvas IS y BBa la derecha intersecándose en el punto en el cual el nivelde producción es mayor

o Adicionalmente se incrementa la tasa de interés.o Las exportaciones netas no cambian pues si bien sube el

tipo de cambio el aumento del nivel de producciónneutraliza completamente dicho efecto.


• La política del gasto de gobierno� Movilidad nula de capitales:


• La política monetaria� Movilidad perfecta de capitales:

o Si el Banco Central aumenta la emisión primaria se desplaza lacurva LM a la derecha, se interseca con la IS, en el cual hay déficiten la balanza de pagos pues la tasa de interés es menor y aumentael nivel de producción.

o Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que seo Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que seincrementa el tipo de cambio, aumenta las exportaciones netas ydesplaza la IS a la derecha.

o Mientras haya exceso de demanda el tipo de cambio siguesubiendo y se sigue desplazando la IS a la derecha hasta llegar alpunto en el cual la balanza de pagos y el mercado de divisas otravez se equilibran.

o El nivel de producción es mayor que el inicial Y1 y la tasa deinterés vuelve a ser la misma.

o Como la política monetaria modifica el nivel de producción deequilibrio se dice que la política monetaria es efectiva.

o Las exportaciones netas aumentan.


• La política monetaria� Movilidad perfecta de capitales:


• La política monetaria� Movilidad imperfecta de capitales:

o Si el Banco Central aumenta la emisión primaria sedesplaza la curva LM a la derecha, se interseca con la IS enel cual hay déficit en la balanza de pagos pues la tasa deinterés es menor y aumenta el nivel de producción.

o Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que seo Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que seincrementa el tipo de cambio, aumenta las exportacionesnetas y desplaza la IS a la derecha hasta llegar al punto enel cual la balanza de pagos y el mercado de divisas otra vezse equilibran.

o El nivel de producción es mayor que el inicial Y1 y la tasade interés menor a i1.

o La Política monetaria es efectiva.o Las exportaciones netas aumentan.


• La política monetaria� Movilidad imperfecta de capitales:


• La política monetaria� Movilidad nula de capitales:

o Si el BCR aumenta la emisión primaria se desplaza la curvaLM a la derecha, se interseca con la IS en el punto 1en elcual hay déficit en la balanza de pagos pues aumenta elnivel de producción.

o Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que seo Ello implica un exceso de demanda de divisas por lo que seincrementa el tipo de cambio, aumenta las exportacionesnetas y desplaza la IS y la BB a la derecha intersecándoseen el punto en el cual la balanza de pagos y el mercado de

o divisas otra vez se equilibran.o El nivel de producción es mayor que el inicial Y1 y la tasa

de interés menor a i1.o La política monetaria es efectiva.o Las exportaciones netas no cambian.


• La política monetaria� Movilidad nula de capitales:


• El nivel de producción internacional� Movilidad perfecta de capitales:

o Al aumentar el nivel de producción del resto del mundo (dY*>0)lacurva IS se desplaza a la derecha intersecándose con la LM en elpunto en el que hay superávit en la balanza de pagos, o sea, unexceso de oferta de divisas.

o Ello provoca una apreciación de la moneda nacional pues el Bancoo Ello provoca una apreciación de la moneda nacional pues el BancoCentral no compra divisas.

o Al caer el tipo de cambio reduce las exportaciones netas lo quedesplaza la curva IS a la derecha.

o El tipo de cambio sigue cayendo hasta que el mercado de divisasvuelva al equilibro.

o Las exportaciones netas no cambian.


• El nivel de producción internacional� Movilidad perfecta de capitales:


• El nivel de producción internacional� Movilidad imperfecta de capitales:

o Un aumento del nivel de producción del resto del mundodesplaza las curva IS y BB a la derecha y hace que la IS seintersecte con la LM generando un superávit en la balanzade pagos por lo que se da un exceso de oferta de divisas loque provoca una caída el tipo de cambio.que provoca una caída el tipo de cambio.

o La apreciación de la moneda nacional reduce lasexportaciones netas lo desplaza las curvas IS y BB a laizquierda intersectándose en el punto en el cual el nivel deproducción donde la apreciación del tipo de cambioneutraliza totalmente los efectos del aumento del nivel deproducción mundial sobre la demanda agregada.

o La curva IS y la BB regresan exactamente a su posicióninicial.


• El nivel de producción internacional� Movilidad imperfecta de capitales:


• El nivel de producción internacional� Movilidad nula de capitales:

o Un aumento del nivel de producción del resto del mundodesplaza las curva IS y BB a la derecha y hace que la IS seintersecte con la LM en el punto que genera un superávit enla balanza de pagos lo implica un exceso de oferta dedivisas.divisas.

o Ello provoca una caída el tipo de cambio, la apreciación dela moneda nacional reduce las exportaciones netas lodesplaza las curvas IS y BB a la izquierda intersectándosecon la LM

o El nivel de producción de equilibrio se mantiene pues laapreciación del tipo de cambio neutraliza totalmente losefectos del aumento del nivel de producción mundial sobrela demanda agregada.


• El nivel de producción internacional� Movilidad nula de capitales:


• Aumento del riesgo país� Movilidad perfecta de capitales:

o Un aumento del riesgo país (dθ >0) desplaza la curva BBhacia arriba llevando a la economía a un déficit de labalanza de pagos lo que provoca un aumento del tipo decambio aumentando las exportaciones netas.cambio aumentando las exportaciones netas.

o Se desplaza la curva IS a la derecha hasta que se llegue alequilibrio final en el cual el nivel de producción y la tasa deinterés son mayores.


• Aumento del riesgo país� Movilidad perfecta de capitales:


• Aumento del riesgo país� Movilidad imperfecta de capitales:

o Un aumento del riesgo país (dθ >0) desplaza la curva BBhacia arriba y a la izquierda por lo que implicaría un déficitde la balanza de pagos.

o Se incrementa el tipo de cambio aumentando lasexportaciones netas lo que desplaza tanto la curva BB comoexportaciones netas lo que desplaza tanto la curva BB comola curva IS a la derecha hasta que se llegue al equilibrio f

o En el nuevo equilibrio tanto el nivel de producción como latasa de interés son mayores que sus respectivos nivelesiniciales.


• Aumento del riesgo país� Movilidad imperfecta de capitales:


• Aumento del riesgo país� Movilidad nula de capitales:

o Un aumento del riesgo país no desplaza la curva BB pues labalanza financiera no esta afectado por el diferencial derendimientos por lo que la balanza de pagos sigue enequilibrio.

o El tipo de cambio no se modifica ni tampoco el nivel deo El tipo de cambio no se modifica ni tampoco el nivel deproducción ni la tasa de interés nacional.


• Aumento del riesgo país� Movilidad nula de capitales:


• Aumentos de tasa de interés internacional� Movilidad perfecta de capitales:

o Un aumento de la tasa de interés internacional desplaza lacurva BB hacia arriba llevando a la economía a un déficit dela balanza de pagos lo que provoca un aumento del tipo decambio aumentando las exportaciones netas.cambio aumentando las exportaciones netas.

o Se desplaza la curva IS a la derecha hasta que se llegue alequilibrio en el cual el nivel de producción y la tasa deinterés son mayores.


• Aumentos de tasa de interés internacional� Movilidad perfecta de capitales:


• Aumentos de tasa de interés internacional� Movilidad imperfecta de capitales:

o Un aumento de la tasa de interés internacional desplaza lacurva BB hacia arriba llevando a la economía a un déficit dela balanza de pagos.

o Se incrementa el tipo de cambio aumentando lasexportaciones netas lo que desplaza tanto la curva BB comoexportaciones netas lo que desplaza tanto la curva BB comola curva IS a la derecha hasta que se llegue al equilibrio

o En el nuevo equilibrio tanto el nivel de producción como latasa de interés son mayores que sus respectivos nivelesiniciales.


• Aumentos de tasa de interés internacional� Movilidad imperfecta de capitales:


• Aumentos de tasa de interés internacional� Movilidad nula de capitales:

o Un aumento de la tasa de interés internacional no desplazala curva BB pues la balanza financiera es independiente deldiferencial de rendimientos por lo que la balanza de pagossigue en equilibrio manteniéndose el tipo de cambio, elsigue en equilibrio manteniéndose el tipo de cambio, elnivel de producción y la tasa de interés.


• Aumentos de tasa de interés internacional� Movilidad nula de capitales:

Gracias por su

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