Tema 7El Modelo de Oferta y Demanda Agregada

A. Supuestos generales

B. Caso I. Salarios rígidos

La ecuación de oferta agregada

Implicaciones de política bajo

régimen de cambio flexible

régimen de cambio fijo

C. Caso II. Salarios flexibles

La ecuación de oferta agregada

Implicaciones de política bajo

régimen de cambio flexible

régimen de cambio fijo

A. Supuestos generalesa. Con excepción de i todas las variables están expresadas en logaritmos

naturales

Por ejemplo: y = ln(Y).

Y es una variable real en niveles

y es una variable real en logaritmos naturales

b. Tasa de cambio real R = eP*/P

en logs:

Un aspecto interesante de resaltar es que ahora los precios son flexibles.

c. Ecuación de IS

c. Ecuación de LM

d. Movilidad perfecta de capitales

*)ln( pepR

**)( yzipepy

hikypm

*ii

*: hikypmLM

***)(: yzipepyIS

ueKLY 1

Después de sustituir la condición de movilidad perfecta de capitales en las dos ecuaciones anteriores, la ecuación de la demanda agregada estará representada por las ecuaciones de IS y LM modificadas:

B. Caso I: Salarios rígidos (exógenos)

La función de producción agregada:

donde u es un shock tecnológico y e es la base de los logs naturales.

Obsérvese que esta función exhibe rendimientos constantes a escala.

Dado que en el corto plazo K es fijo e ignorando los términos constantes, esta función puede ser escrita en logs de la siguiente manera: uly

P

WeKL

dL

dFOC u 11:

WLeKLPMax u )(: 1

pwul )1(

Por otra parte, bajo el supuesto de maximización de ganancias, el problema de las firmas puede ser escrito de la siguiente:

Tomando logaritmos de ambos lados, la CPO pueden escribirse de la siguiente manera:

Despejando l donde

Sustituyendo este resultado en la función de producción en logs

Esta es la ecuación de la oferta agregada

)( pwul )1/(1

uwpyAS :

Agrupando las ecuaciones de demanda y oferta agregadas se tiene:

(1)

(2)

(3) uwpy

himpky

yzippey

*

***

Sistema de 3 ec y 3 incógnitas: y, p, y eVariables exógenas: z, w, u, m, p*, i*, e y*

B.B. Caso I. Salarios rígidos y tipo de cambio flexibleCaso I. Salarios rígidos y tipo de cambio flexible

Después de manipular el sistema, éste puede ser escrito como se muestra a continuación:

dudw

hdidm

dzdpdydi

dp

de

dy

k

*

***

01

10

10|| kD

Implicaciones de políticaImplicaciones de política

a. Política fiscal expansiva (dz > 0)

0

0

1

01

10

1

dzdp

dzde

dzdy

k

0000

100

1

DDdz

dy

00001

00

11

DD

k

dz

dp

0101

10

11

D

k

D

k

dz

de

Una política fiscal expansiva es completamente ineficiente ya que sólo causa una apreciación de la moneda local

Implicaciones de PolíticaImplicaciones de Política

b. Expansión monetaria (dm > 0)

0

1

0

01

10

1

dmdp

dmde

dmdy

k

000

101

0

DDdm

dy

0001

10

01

DD

k

dm

dp

001

11

01

DD

k

dm

de

Una expansión monetaria ocasiona un aumento del producto real, una depreciación de la moneda local y produce inflación

Implicaciones de políticaImplicaciones de política

c. Shock tecnológico o de oferta (du > 0)

0

0

01

10

1

dudp

dude

dudy

k

00

100

0

DDdu

dy

001

00

01

D

k

D

k

du

dp

01

10

01

D

k

D

k

du

de

Un shock de oferta produce un aumento del producto real, una caída del nivel de precios y un efecto ambiguo sobre la tasa de cambio.

En este caso las ecuaciones de oferta y demanda agregada serían:

(1)

(2)

(3) uwpy

hipmky

yzipepy

*

***

En este sistema de 3 ecuaciones las 3 incógnitas son: y, m, y pVariables exógenas: z, w, u, e, p*, i*, e y*

B.B. Caso I. Salarios rígidos y régimen de cambio fijoCaso I. Salarios rígidos y régimen de cambio fijo

Despúes de aplicar una diferencial total al sistema, éste quedaría escrito en forma matricial de la siguiente manera:

dudw

hdi

dzdpdydide

dp

dm

dy

k

*

***

01

11

010|| D

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política fiscal expansiva (dz > 0)

0

0

1

01

11

01

dzdp

dzdm

dzdy

k

000

110

01

DDdz

dy

01001

01

101

DD

k

dz

dp

0101

10

11

D

k

D

k

dz

dm

Una política fiscal expansiva es bastante efectiva para aumentar el producto real. De igual manera, los precios y la oferta monetaria aumentan endógenamente

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

b. Una política monetaria expansiva (dm > 0) no es sostenible debido a los supuestos de movilidad perfecta de capitales y régimen de cambio fijo. No obstante, el BC pudiera usar una devaluación (de>0)

0

0

01

11

01

dedp

dedm

dedy

k

000

110

0

DDde

dy

0001

01

01

DD

k

de

dp

001

10

1

D

k

D

k

de

dm

Una devaluación produce un aumento del producto real, de la oferta monetaria y ocasiona inflación

Policy ImplicationsPolicy Implications

c. Shocks de oferta (du > 0)

0

0

01

11

01

dudp

dudm

dudy

k

00

110

00

DDdu

dy

001

01

001

DD

k

du

dp

01

10

01

D

k

D

k

du

dm

Un shock de oferta aumenta el producto real y disminuye el nivel de precios. No obstante, el efecto sobre la oferta monetaria es ambiguo.

*: hikypmLM

***)(: yzipepyIS

)( pwul

C. Caso II. Salarios flexiblesC. Caso II. Salarios flexibles

Las ecuaciones de la IS y la LM (del lado de la demanda agregada) son exactamente iguales a las del caso I.

La ecuación del producto real y de la demanda de trabajo en logs del caso I venían dadad por:

Para hacer el trabajo mas simple, supóngase que la demanda de trabajo viene dada por:

donde p es el nivel de precios, el deflactor del PIB o en su defecto el IPC.

)( wpl

uly

)e*p)((p)CPIln( 1

Supóngase que IPC = Pδ(eP*)(1-δ)

donde δ es la proporción de bienes domésticos en el consumo y (1-δ) es la proporción de bienes importados.

en logs:

Supóngase los salarios se indexan a una tasa Ψ.

Si Ψ = 0 es el caso de salarios rígidos (muy corto plazo)

If Ψ = 1 los salarios son completamente flexibles

Después de sustituir w en la demanda de trabajo y luego ésta última en la función de oferta agregada, ésta última quedaría de la siguiente manera:

eppw

CPIw

)1()1(

)ln(*

10

ueppyAS )1()1()1(: *

Agrupando las ecuaciones de demanda y oferta agregada se tiene:

(1)

(2)

(3)

*

***

himpky

yzippey

Variables endógenas: y, p, y eVariables exógenas: z, w, u, m, p*, i*, e y*

Caso II: Salarios Flexibles y Régimen de Cambio FlexibleCaso II: Salarios Flexibles y Régimen de Cambio Flexible

Luego de manipular el sistema, éste quedaría de la siguiente manera:

dudp

hdidm

dzdpdydi

dp

de

dy

k*

*

***

)1()1()1(1

10

1

0)1())1(1(|| kD

uppey *)1()1()1(

Obsérvese que si Ψ=0, |D| es el mismo del caso de salarios rígidos y cambio flotante.

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política fiscal expansiva (dz > 0)

0)1()1()1(0

100

1

DDdz

dy

0)1(1)1(01

10

11

D

k

D

k

dz

de

0

0

1

)1()1(1

10

1

dzdp

dzde

dzdy

k

0)1(0)1(1

00

11

D

k

D

k

dz

dp

0

0

1

)1()1(1

10

1

dzdp

dzde

dzdy

k

La política fiscal aumenta el producto real y disminuye la tasa de cambio nominal y el nivel de precios. Éstos efectos son similares a los de un shock de oferta.

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política fiscal expansiva (dz > 0)

0)1()1()1(0

101

0

DDdm

dy

0)1()1(01

11

01

DD

k

dm

de

0

1

0

)1()1(1

10

1

dmdp

dmde

dmdy

k

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política monetaria expansiva (dm > 0)

0)1(0)1(1

10

01

DD

k

dm

dp

0

1

0

)1()1(1

10

1

dmdp

dmde

dmdy

k

Obsérvese que si Ψ=1 (largo plazo) la política monetaria es completamente neutra. Los únicos efectos serán inflación y un deterioro de la moneda local.

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política monetaria expansiva (dm > 0)

0)1()1(1

100

0

DDdu

dy

01)1(11

10

01

D

k

D

k

du

de

1

0

0

)1()1(1

10

1

dudp

dude

dudy

k

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Shock de oferta (du > 0)

01)1(1

00

01

D

k

D

k

du

dp

1

0

0

)1()1(1

10

1

dudp

dude

dudy

k

Un shock de oferta positivo aumentaría el producto real, reduciría el nivel de precios, y produciría un efecto ambiguo sobre la tasa de cambio nominal.

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Shock de oferta (du > 0)

Agrupando las ecuaciones se tiene:

(1)

(2)

(3)

Incógnitas: y, m, y pVariables exógenas: z, w, u, e, p*, i*, e y*

Luego de manipular el sistema, éste quedaría como se muestra a continuación:

dudpde

hdi

dzdpdydide

dp

dm

dy

k*

*

***

)1()1()1(01

11

01

0)1(|| D

*

***

hipmky

yzipepy

upepy *)1()1()1(

Caso II: Salarios Flexibles y Régimen de Cambio FijoCaso II: Salarios Flexibles y Régimen de Cambio Fijo

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política fiscal expansiva (dz > 0)

0

0

1

)1(01

11

01

dzdp

dzdm

dzdy

k

0)1()1(00

110

01

DDdz

dy

0)1(1)1(01

10

11

D

k

D

k

dz

dm

0

0

1

)1(01

11

01

dzdp

dzdm

dzdy

k

01001

01

101

DD

k

dz

dp

Una política fiscal expansiva es muy efectiva para aumentar el producto real. Los precios tambíen aumentan

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

a. Política fiscal expansiva (dz > 0)

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

b. La política monetaria no es sostenible. Sin embargo, una devaluacióndevaluación pudiera ser usada (de>0)

)1(

0

)1(01

11

01

dedp

dedm

dedy

k

0||

)1()1(0)1(

110

0

DDde

dy

0

)1()1(1)1()1(1

10

1

D

k

D

k

de

dm

)1(

0

)1(01

11

01

dedp

dedm

dedy

k

0)1()1(01

01

01

DD

k

de

dp

Una devaluación aumenta el producto real (disminuye el desempleo), aumenta la oferta monetaria y causa inflación

Implicaciones de política económicaImplicaciones de política económica

b. La política monetaria no es sostenible. Sin embargo, una devaluacióndevaluación pudiera ser usada (de>0)

Implicaciones de PolíticaImplicaciones de Política

c. Shock de oferta (du > 0)

1

0

0

)1(01

11

01

dudp

dudm

dudy

k

0)1(01

110

00

DDdu

dy

01101

01

001

DD

k

du

dp

01)1(11

10

01

D

k

D

k

du

dm

Un shock de oferta ocasiona un aumento del producto real, una disminución del nivel de precios y un efecto ambiguo sobre la oferta de saldos reales.