7/25/2019 TEMA-9 VAN

1/17

TEMA 9: LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA

La estructura econmica-financiera de la empresa.

INVERSIN FINAN

Qu vamos a adquirir? (R!ursosma"ria#s$

%i&s d i&vrsi'&

(A!"ivo No orri&"$

) o&s"ru!!io&s*

) Mo+i#iario*

) Maqui&aria

) Equi,os i&-orm."i!os*

) E#m&"os d "ra&s,or"*

) E"!/

DESTINO DEL DINERO

Cmo obtendremos

(R!ursos mo&"arios$

Es !o&s0uir r!ur,ara ds"i&ar#os ad i&vrsi'&*

E2m,#os:

La !o&s"ru!!i'& d4&a&!iada ,or #a 5

Es" !o&!ir"o 3aA1u&"ami&"o*

D !u.&"o di&ro dis,

Financiacin ro!ia"

Financiacin A#ena "

Cmo se $a a !a%ar?

Como $amos a res!ond

ORI)EN O F*ENTE

8 Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

7/25/2019 TEMA-9 VAN

2/17

Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

LAS DECISIONES DE INVERSIN.

El concepto inversin se puede ver desde 2 puntos de vista:

1. Inversiones econmicas: (tambin se llaman inversiones reales o productivas.

Consiste en adquirir bienes de produccin para aumentar la capacidad de la

empresa.

Las instalaciones, mquinas, etc. son el capital productivo.

!. Inversiones "inancieras#

Consisten en la compra de ttulos-valor $acciones% &onos% Letras del 'esoro(para obtener una renta utura.

Los mercados inancieros canali!an el a"orro de los inversionistas "acia

inversiones econmicas de las empresas.

Mercado de capitales: a!i#i"a "ra&sa!!io&s &"r qui&s "i&&

a3orros 1 qui&s "i&& ,ro1!"os d i&vrsi'&*

A3orro d #as -ami#ias MERADOI&vrsio&s

%&4!ios d #as m,rsas ;; DE

7/25/2019 TEMA-9 VAN

3/17

Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

Cundo le interesa a las

empresas endeudarse?

La inversiones de

la empresa,

rele*adas en el

ctivo o estructura

Econmica, puede

estar inanciada:

6 Con

capitales propios.

6 Con

capitales a*enos.

4e orma 'eneral,

puede decirse que

interesaendeudarse para

inanciar nuevas

inversiones

siempre que se

cumplan 2

condiciones:

7 8ue la

1entabil

idad

Econmica de la

inversi

n sea

maor

que el

tipo de

inters

pa'ado

por la

deuda.

1e 9 i

2 8ue e l

ratio de

endeuda

miento

de la

empresaest

dentro

de lo

lmites

recome

ndados

7/25/2019 TEMA-9 VAN

4/17

Capitalizar y actualizar.

- El dinero se puede invertir obtener unos intereses, por lo que no es lo

mismo disponer de 7 ; "o que de 7 ; ma)ana.

8 -rincipio "inanciero &=sico# 1 > ?o5 vale m=s @ue 1 > ma7ana.

- Como vemos, a medida que pasa el tiempo el dinero tiene un valor dierente.

Es decir, no se puede comparar euros de "o con euros con euros dentro de 7

a)o o de < a)os.

- &ara resolver este problema , necesitamos un procedimiento que nos permita

comparar capitales reeridos a distintos momentos de la vida de una

inversin, es decir, debemos "omo'enei!arlas al mismo momento:

- Capitali/ar#=alor uturo de un capital actual.- Actuali/ar#=alor actual de un capital uturo.

%actor de capitali!acin: (7 > i 5n

%actor de actuali!acin: 7 ? (7 > i5 n

H Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

7/25/2019 TEMA-9 VAN

5/17

Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

7/25/2019 TEMA-9 VAN

6/17

Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

CRI'ERIOS DE SELECCIN DE INVERSIONES

Los criterios de seleccin de inversiones sirven para decidir si conviene o no unainversin.

$e clasiican en:

Criterios din=micos o "inancieros# $ consideran el eecto del tiempo sobre elvalor del dinero. Es decir , tienen en cuenta que los cobros pa'os de la inversin se

producen en momentos distintos:

Valor Actual Neto $VAN.'asa Interna de Renta&ilidad $'IR.

Criterios est=ticos o no "inancieros#@o tienen en cuenta el eecto del tiemposobre el valor del dinero, i'noran los cambios en el valor del dinero com

consecuencia del paso del tiempo:

Criterio del pla/o de recuperacin o pa5 &ac.Criterio del "lu:o neto de total.

EL CRI'ERIO DEL VALOR AC'+AL NE'O $VAN.Consiste en comparar el coste de la inversin con los "lu:os netos de ca:aactuali/ados%para eApresarlos en euros actuales.

El =@ es el valor actuali!ado de los rendimientos netos esperados de una inversin:

VAN ; 8 A 3 91 , $1 3 3 9! , $1 3 !3 (. 3 9 n , $1 3 n

B tambin: VAN ; 8 A 3 91 B $1 3 813 9! B $1 3 8!3 (. 3 9 n B $1 3 8n

(Donde k es el tipo de actualizacin = tipo de inters o coste del dinero)

Criterios de decisin#

Si VAN interesa la inversin. (a &ene"icios5Si VAN no interesa la inversin. (a pFrdidas5Si VAN ; es indierente reali!ar la inversin. (GH ; 5nte varias inversiones con =@ 9 D se ele'ir la de ma5or VAN. (aor +F5

7/25/2019 TEMA-9 VAN

7/17

Tasa interna de rentailidad !T"#$.

La Gasa interna de rentabilidad de una inversin representa la 'anancia obtenida

por cada euro invertido.

$e obtiene como aquel valor de H o tipo de actuali!acin que "ace que el =@

sea i'ual a cero.

$e'n este criterio, el requisito para que una inversin sea actible es que su

valor sea superior al coste del dinero o tipo de inters del dinero.

- $i /H0 es el tipo de inters o coste del dinero.

- I /r0 es la rentabilidad o 'anancia del proecto de inversin.

-ues &ien% el valor de @ue ?ace @ue el Valor Actual Neto $VAN de la inversinsea cero se denomina 'asa Interna de renta&ilidad $'IR de esa inversin.

La GJ1 /r0 de una inversin se deine , por tanto, como el tipo de actuali!acin que

cumple:

J Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

E:emplo del VANKn restaurante quiere "acer un inversin necesita valorar la me*or se'n el criteriodel =@, teniendo en cuenta una tasa de actuali!acin del dinero del . MCul

seleccionar de entre las si'uientes:

Jnversin 4esembolso

inicial

%lu*os netos

a)o 7

%lu*os netos

)o 2

%lu*os netos

)o &roecto NDD ODD DD PDD

&roecto + 7.DDD 2OD DD ODD?7,D > DD?7,D2 > PDD?7,D PQ, 2OD?7,D > DD?7,D2 > DD?7,D > NDD?7,D2 > 7.DDD? 7,D Q7P,O ;

La inversin + no es viable, a que presenta un valor del =@ ne'ativo

(tendra prdidas5.

De las inversiones A 5 C% la me:or es la C% 5a @ue da un resultado delVAN m=s alto% es por tanto% la m=s renta&le.

7/25/2019 TEMA-9 VAN

8/17

8 A 3 91 , $1 3 r 3 9! , $1 3 r!3 (. 3 9 n , $1 3 rn ;

&or tanto:

$i r 9 H ------- Jnteresa reali!ar la inversin.

$i r R H -------- @o interesa. $i r H -------- Es indierente.

Criterio del plazo de recuperacin de una in%ersin !pay ack$.

Es el periodo de tiempo que tarde la empresa en recuperar la cantidad invertida.

$e calcula sumando los sucesivos lu*os de ca*a "asta lle'ar a i'ualar el

desembolso inicial.

Desem&olso inicial $A ; Suma de "lu:os de ca:a

- la "ora de ele'ir entre varias inversiones, se optara por la que tuviera un

menor pla!o de recuperacin.

- La principal venta*a de este criterio es su sencille!.

- Jnconvenientes:

@o tiene en cuenta que los lu*os de ca*a se producen en distintos momentos del

tiempo, es decir, no considera la prdida del valor del dinero a lo lar'o del

tiempo.

Gampoco considera la totalidad de los lu*os de ca*a de la inversin, a que

i'nora los lu*os que se 'eneraran con posterioridad al pla!o de recuperacin.

Se trata de criterio poco riuroso 5 poco "ia&le% 5 se usa para medir lali@uide/ o rapide/ en la recuperacin de la inversin

K Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

7/25/2019 TEMA-9 VAN

9/17

9 Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

EL CRI'ERIO DEL -A6 GACJ O -LAO DE REC+-ERACIN.

Consiste en calcular el tiempo @ue tarda la empresa en recuperar eldesem&olso inicial.

-r $pla/o de recuperacin es aquel nmero de a)os que "ace que secumpla:

A ; Suma de "lu:os

$e ele'ir aquella inversin con menor pla/o de recuperacin.

Kn caso particular es cuando los lu*os de ca*a son constantes (i'uales todos los

a)os5: -r ; A , "lu:o

Venta:adel mtodo: su acilidad de calculo.

Inconvenientes#@o tiene en cuenta el eecto del tiempo.

@o considera los lu*os netos que "a despus de conse'uido recuperar el

desembolso.

&or tanto es un mtodo poco ri'uroso, poco recomendable.

E:emplo de -la/o deRecuperacin#4e los proectos de

inversin, se pide anali!ar

cul es preerible se'n el

criterio del &a bacH

comente los resultados:

&roecto :

-7DD.DDD?OD.DDD?

O.DDD?2D.DDD?O.DD

D?7.DDD

&roecto +:

-77D.DDD?2O.DDD?2

O.DDD?2O.DDD?2O.D

DD?2D.DDD

&roecto C:

-7DD.DDD?7D.DDD?2

D.DDD?

7/25/2019 TEMA-9 VAN

10/17

7/25/2019 TEMA-9 VAN

11/17

75 El ondo de amorti!acin es:

5 Kna uente de inanciacin eAterna.

+5 El dinero destinado a cancelar crditos.

C5 La eApresin contable de la depreciacin de cierto tipo de activos.

25 M8ue es el capital tcnico de una empresaS:

5 Lo recursos inancieros lquidos.

+5 La plantilla de personal tcnico.

C5 El con*unto de instalaciones mquinas.

5 $e'n el mtodo del =@, la inversin es ms interesante cuando:

5 El valor actual neto es menor que cero.

+5 El valor actual neto es i'ual a cero.

C5 El valor actual neto es maor que cero.

7/25/2019 TEMA-9 VAN

12/17

5 Capital permanente

+5 Capital en uncionamiento

C5 Capital productivo

775 Los desembolsos reali!ados por los socios al capital social deben considerarse

como:5 %ondos a*enos a lar'o pla!o

+5 %inanciacin interna

C5 %ondos propios

725 El tiempo necesario para recuperar una inversin con los lu*os obtenidos es:

5 El =@

+5 El &abacH

C5 La GJ1

75 El ondo de amorti!acin es:

5 Kna uente de inanciacin eAterna+5 El dinero destinado a cancelar crditos

C5 La eApresin contable de la depreciacin de cierto tipo de activos

75 $e'n su inalidad , las inversiones se clasiican en:

5 Jndustriales comerciales, investi'acin desarrollo, sociales, inancieras.

+5 1enovacin, eApansin, moderni!acin.

C5 utnomas, complementarias, sustitutivas.

7

7/25/2019 TEMA-9 VAN

13/17

7N5 Kna empresa de recicla*e de plstico quiere seleccionar la me*or inversin para su

empresa tiene los si'uientes datos (en miles de euros5, para inversiones distintas:

Jnversin 4esembolsoinicial

%lu*os netosa)o 7

%lu*os netosa)o 2

%lu*os netosa)o

7/25/2019 TEMA-9 VAN

14/17

275 Calcula cul debera ser el desembolso inicial de una inversin que va a durar

a)os, si los lu*os netos de ca*a que se esperan para cada a)o son, respectivamente,

DD.DDD ;, OD.DDD ;

7/25/2019 TEMA-9 VAN

15/17

25 Kn empresario desea abrir una nueva sucursal tiene dos opciones de locali!acin:

- En la ciudad , el desembolso inicial sera de 7 milln de euros, 'enerndose

unos lu*os netos de ca*a de OOD.DDD ; de 2O.DDD ; en el primer se'undo a)o,

respectivamente.

- En la ciudad +, el desembolso inicial sera de NDD.DDD ;, 'enerndose unos

lu*os netos de ca*a de 2OD.DDD ; de PDD.DDD ; en el primer se'undo a)o,

respectivamente.

$i el coste de capital es de 7D , MCul es el valor actual neto (=@5 de cada inversinS

M8u ciudad ele'ir para instalar la nueva sucursal de su ne'ocio por quS.

2P5 Kna empresaria quiere comen!ar un ne'ocio, para ello necesita comprar varias

mquinas por 7O.DDD ;, un local comercial por 2D.DDD ; una ur'oneta por

7/25/2019 TEMA-9 VAN

16/17

Crdito

comercial a

D das

Leasin' O a)os

1eservas

2Q5 La empresa Construcciones Jbros, $.l., desea llevar a cabo un proecto de inversin

con las si'uientes caractersticas:

- 4esembolso inicial: Q.DDD ;

- 4uracin: a)os.

- %lu*os de ca*a: 2.ODD ; el primer a)o, .2OD ; el se'undo

7/25/2019 TEMA-9 VAN

17/17

a5 mpliar el ne'ocio en 2DD.DDD ; obtener as QD.DDD ; anuales cada uno de los

prAimos tres a)os.

b5 dquirir un nuevo ne'ocio por 22O.DDD ;, no obtener nada el primer a)o

obtener 7OD.DDD ; en cada uno de los dos a)os si'uientes.

c5 Comprar un terreno por 2DD.DDD ; venderlo tres a)os despus por 2