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  • 7/25/2019 TEMA-9 VAN

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    TEMA 9: LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA

    La estructura econmica-financiera de la empresa.

    INVERSIN FINAN

    Qu vamos a adquirir? (R!ursosma"ria#s$

    %i&s d i&vrsi'&

    (A!"ivo No orri&"$

    ) o&s"ru!!io&s*

    ) Mo+i#iario*

    ) Maqui&aria

    ) Equi,os i&-orm."i!os*

    ) E#m&"os d "ra&s,or"*

    ) E"!/

    DESTINO DEL DINERO

    Cmo obtendremos

    (R!ursos mo&"arios$

    Es !o&s0uir r!ur,ara ds"i&ar#os ad i&vrsi'&*

    E2m,#os:

    La !o&s"ru!!i'& d4&a&!iada ,or #a 5

    Es" !o&!ir"o 3aA1u&"ami&"o*

    D !u.&"o di&ro dis,

    Financiacin ro!ia"

    Financiacin A#ena "

    Cmo se $a a !a%ar?

    Como $amos a res!ond

    ORI)EN O F*ENTE

    8 Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

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    Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

    LAS DECISIONES DE INVERSIN.

    El concepto inversin se puede ver desde 2 puntos de vista:

    1. Inversiones econmicas: (tambin se llaman inversiones reales o productivas.

    Consiste en adquirir bienes de produccin para aumentar la capacidad de la

    empresa.

    Las instalaciones, mquinas, etc. son el capital productivo.

    !. Inversiones "inancieras#

    Consisten en la compra de ttulos-valor $acciones% &onos% Letras del 'esoro(para obtener una renta utura.

    Los mercados inancieros canali!an el a"orro de los inversionistas "acia

    inversiones econmicas de las empresas.

    Mercado de capitales: a!i#i"a "ra&sa!!io&s &"r qui&s "i&&

    a3orros 1 qui&s "i&& ,ro1!"os d i&vrsi'&*

    A3orro d #as -ami#ias MERADOI&vrsio&s

    %&4!ios d #as m,rsas ;; DE

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    Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

    Cundo le interesa a las

    empresas endeudarse?

    La inversiones de

    la empresa,

    rele*adas en el

    ctivo o estructura

    Econmica, puede

    estar inanciada:

    6 Con

    capitales propios.

    6 Con

    capitales a*enos.

    4e orma 'eneral,

    puede decirse que

    interesaendeudarse para

    inanciar nuevas

    inversiones

    siempre que se

    cumplan 2

    condiciones:

    7 8ue la

    1entabil

    idad

    Econmica de la

    inversi

    n sea

    maor

    que el

    tipo de

    inters

    pa'ado

    por la

    deuda.

    1e 9 i

    2 8ue e l

    ratio de

    endeuda

    miento

    de la

    empresaest

    dentro

    de lo

    lmites

    recome

    ndados

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    Capitalizar y actualizar.

    - El dinero se puede invertir obtener unos intereses, por lo que no es lo

    mismo disponer de 7 ; "o que de 7 ; ma)ana.

    8 -rincipio "inanciero &=sico# 1 > ?o5 vale m=s @ue 1 > ma7ana.

    - Como vemos, a medida que pasa el tiempo el dinero tiene un valor dierente.

    Es decir, no se puede comparar euros de "o con euros con euros dentro de 7

    a)o o de < a)os.

    - &ara resolver este problema , necesitamos un procedimiento que nos permita

    comparar capitales reeridos a distintos momentos de la vida de una

    inversin, es decir, debemos "omo'enei!arlas al mismo momento:

    - Capitali/ar#=alor uturo de un capital actual.- Actuali/ar#=alor actual de un capital uturo.

    %actor de capitali!acin: (7 > i 5n

    %actor de actuali!acin: 7 ? (7 > i5 n

    H Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

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    Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

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    Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

    CRI'ERIOS DE SELECCIN DE INVERSIONES

    Los criterios de seleccin de inversiones sirven para decidir si conviene o no unainversin.

    $e clasiican en:

    Criterios din=micos o "inancieros# $ consideran el eecto del tiempo sobre elvalor del dinero. Es decir , tienen en cuenta que los cobros pa'os de la inversin se

    producen en momentos distintos:

    Valor Actual Neto $VAN.'asa Interna de Renta&ilidad $'IR.

    Criterios est=ticos o no "inancieros#@o tienen en cuenta el eecto del tiemposobre el valor del dinero, i'noran los cambios en el valor del dinero com

    consecuencia del paso del tiempo:

    Criterio del pla/o de recuperacin o pa5 &ac.Criterio del "lu:o neto de total.

    EL CRI'ERIO DEL VALOR AC'+AL NE'O $VAN.Consiste en comparar el coste de la inversin con los "lu:os netos de ca:aactuali/ados%para eApresarlos en euros actuales.

    El [email protected] es el valor actuali!ado de los rendimientos netos esperados de una inversin:

    VAN ; 8 A 3 91 , $1 3 3 9! , $1 3 !3 (. 3 9 n , $1 3 n

    B tambin: VAN ; 8 A 3 91 B $1 3 813 9! B $1 3 8!3 (. 3 9 n B $1 3 8n

    (Donde k es el tipo de actualizacin = tipo de inters o coste del dinero)

    Criterios de decisin#

    Si VAN interesa la inversin. (a &ene"icios5Si VAN no interesa la inversin. (a pFrdidas5Si VAN ; es indierente reali!ar la inversin. (GH ; 5nte varias inversiones con [email protected] 9 D se ele'ir la de ma5or VAN. (aor +F5

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    Tasa interna de rentailidad !T"#$.

    La Gasa interna de rentabilidad de una inversin representa la 'anancia obtenida

    por cada euro invertido.

    $e obtiene como aquel valor de H o tipo de actuali!acin que "ace que el [email protected]

    sea i'ual a cero.

    $e'n este criterio, el requisito para que una inversin sea actible es que su

    valor sea superior al coste del dinero o tipo de inters del dinero.

    - $i /H0 es el tipo de inters o coste del dinero.

    - I /r0 es la rentabilidad o 'anancia del proecto de inversin.

    -ues &ien% el valor de @ue ?ace @ue el Valor Actual Neto $VAN de la inversinsea cero se denomina 'asa Interna de renta&ilidad $'IR de esa inversin.

    La GJ1 /r0 de una inversin se deine , por tanto, como el tipo de actuali!acin que

    cumple:

    J Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

    E:emplo del VANKn restaurante quiere "acer un inversin necesita valorar la me*or se'n el criteriodel [email protected], teniendo en cuenta una tasa de actuali!acin del dinero del . MCul

    seleccionar de entre las si'uientes:

    Jnversin 4esembolso

    inicial

    %lu*os netos

    a)o 7

    %lu*os netos

    )o 2

    %lu*os netos

    )o &roecto NDD ODD DD PDD

    &roecto + 7.DDD 2OD DD ODD?7,D > DD?7,D2 > PDD?7,D PQ, 2OD?7,D > DD?7,D2 > DD?7,D > NDD?7,D2 > 7.DDD? 7,D Q7P,O ;

    La inversin + no es viable, a que presenta un valor del [email protected] ne'ativo

    (tendra prdidas5.

    De las inversiones A 5 C% la me:or es la C% 5a @ue da un resultado delVAN m=s alto% es por tanto% la m=s renta&le.

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    8 A 3 91 , $1 3 r 3 9! , $1 3 r!3 (. 3 9 n , $1 3 rn ;

    &or tanto:

    $i r 9 H ------- Jnteresa reali!ar la inversin.

    $i r R H -------- @o interesa. $i r H -------- Es indierente.

    Criterio del plazo de recuperacin de una in%ersin !pay ack$.

    Es el periodo de tiempo que tarde la empresa en recuperar la cantidad invertida.

    $e calcula sumando los sucesivos lu*os de ca*a "asta lle'ar a i'ualar el

    desembolso inicial.

    Desem&olso inicial $A ; Suma de "lu:os de ca:a

    - la "ora de ele'ir entre varias inversiones, se optara por la que tuviera un

    menor pla!o de recuperacin.

    - La principal venta*a de este criterio es su sencille!.

    - Jnconvenientes:

    @o tiene en cuenta que los lu*os de ca*a se producen en distintos momentos del

    tiempo, es decir, no considera la prdida del valor del dinero a lo lar'o del

    tiempo.

    Gampoco considera la totalidad de los lu*os de ca*a de la inversin, a que

    i'nora los lu*os que se 'eneraran con posterioridad al pla!o de recuperacin.

    Se trata de criterio poco riuroso 5 poco "ia&le% 5 se usa para medir [email protected]/ o rapide/ en la recuperacin de la inversin

    K Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

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    9 Economa 2 Bach/ Tema 9 RodrigoGuerrero

    EL CRI'ERIO DEL -A6 GACJ O -LAO DE REC+-ERACIN.

    Consiste en calcular el tiempo @ue tarda la empresa en recuperar eldesem&olso inicial.

    -r $pla/o de recuperacin es aquel nmero de a)os que "ace que secumpla:

    A ; Suma de "lu:os

    $e ele'ir aquella inversin con menor pla/o de recuperacin.

    Kn caso particular es cuando los lu*os de ca*a son constantes (i'uales todos los

    a)os5: -r ; A , "lu:o

    Venta:adel mtodo: su acilidad de calculo.

    Inconvenientes#@o tiene en cuenta el eecto del tiempo.

    @o considera los lu*os netos que "a despus de conse'uido recuperar el

    desembolso.

    &or tanto es un mtodo poco ri'uroso, poco recomendable.

    E:emplo de -la/o deRecuperacin#4e los proectos de

    inversin, se pide anali!ar

    cul es preerible se'n el

    criterio del &a bacH

    comente los resultados:

    &roecto :

    -7DD.DDD?OD.DDD?

    O.DDD?2D.DDD?O.DD

    D?7.DDD

    &roecto +:

    -77D.DDD?2O.DDD?2

    O.DDD?2O.DDD?2O.D

    DD?2D.DDD

    &roecto C:

    -7DD.DDD?7D.DDD?2

    D.DDD?

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    75 El ondo de amorti!acin es:

    5 Kna uente de inanciacin eAterna.

    +5 El dinero destinado a cancelar crditos.

    C5 La eApresin contable de la depreciacin de cierto tipo de activos.

    25 M8ue es el capital tcnico de una empresaS:

    5 Lo recursos inancieros lquidos.

    +5 La plantilla de personal tcnico.

    C5 El con*unto de instalaciones mquinas.

    5 $e'n el mtod