Tema No. 01 Introducción al Financiamiento Internacional-1.pdf

7/22/2019 Tema No. 01 Introduccin al Financiamiento Internacional-1.pdf

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Tema No. 01 Introduccin alFinanciamiento Internacionalpor Gabriela Maya Burgos

Dentro de la literatura financiera, encontramos varias definiciones deFinanzas Internacionales las cuales nos ayudan a entender la importancia dela materia.

Segn Zbigniew Kozikowski, son el rea de conocimiento combinado conlos elementos de finanzas corporativas y la economa internacional donde las finanzas son el tratado de los flujos de efectivo a travs de lasfronteras.

Otros autores afirman que las Finanzas Internacionales son el conjuntode actividades que buscan la obtencin de recursos y su correcta aplicacincon la finalidad de maximizar el valor de una empresa.

Si combinamos estas dos definiciones podemos entender que lasFinanzas Internacionales abarcan dos campos importantes, las finanzascorporativas y la economa internacional, esto con el principal objetivo detomar las mejores decisiones para maximizar el valor de una empresa.

FINANZAS INTERNACIONAL

El mundo nancierose mueve cadasegundo, hoy nopuedes tomar unadecisin sin conocerlos factoresimportantes de lasFinanzasInternacionales.

N e g o c

i o s

I n t e r n a c i o n a

l e s


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Para comprender mejor qu es lo que conjunta las Finanzas Internacionales, en ellibro de Finanzas Internacionales de Zbigniew Kozikowski, hay un cuadro donde explicalos temas referentes a la economa internacional y a las finanzas corporativas.

EconomaInternacional

FinanzasCorporativas

Regmenes Cambiarios Sistema MonetarioInternacional Procesos de ajuste de losdesequilibrios en la balanzasde pagos Factores que determinanel tipo de cambio Condiciones de paridad

Mercados FinancierosInternacionales Operaciones en escalamundial Evaluacin yadministracin del riesgocambiario FinanciamientoInternacional

Inversin en portafoliosinternacionales

Como hemos mencionado anteriormente, las Finanzas Internacionales nos ayuda atomar decisiones para maximizar el valor de la empresa a travs del uso de lainformacin financiera mundial.

El Crecimiento de las corporaciones multinacionales

Hemos discutido en varias materias la importancia de la Globalizacin en losNegocios. La Globalizacin nos ha ayudado a abrir fronteras y finanzas estas aperturaha creado un sinfn de oportunidades para los empresarios.

Segn Kozikowski, La Globalizacin es un proceso de integracin que tiende a crearun solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos porempresas cuyo origen es difcil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen envarios pases.

La Globalizacin ha abierto los mercados, esto significa que hoy competimos a nivelmundial, y que si un pas debe de trabajar en su competitividad.

Es por esto que las estadsticas de exportaciones e importaciones de los pases nosayudan a conocer algunas fortalezas y debilidades de los pases.

A continuacin se presentan la informacin a Diciembre de 2012.


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C h i n a

E s t a d o s

U n

i d o s

A l e m a n

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J a p

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F r a n c i a

C o r e a

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C a n a d

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S i n g a p u r

A r a

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M x i c o

Exportaciones Importaciones

Fuente:www.indexmundi.comInformacin en Millones de dlares

De acuerdo a la informacin de 2012 Estados Unidos es el pas que ms importa yChina es el pas que mas exporta. Mxico es el pas ms importante en cuanto aLatinoamrica, ya que es el nmero uno en Exportaciones e Importaciones de estaRegin.

Esto abre muchas oportunidades para nuestro pas, y aqu es donde entra el temade la Globalizacin.

Cules son las ventajas y desventajas de este proceso? Por que hay personas quese niegan a entrar a esta tendencia? Realmente ests fuera si no entras a laGlobalizacin? ste fenmeno se puede parar?

Existe mucha literatura acerca de este fenmeno, de hecho hay muchas opinionesacerca de la globalizacin, unas buenas y otras malas, sin embargo lo que es un hechoes que no podemos detenerlo, y cada da es ms rpido el proceso
http://www.indexmundi.com/http://www.indexmundi.com/


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Lo que es un hecho es que la Globalizacin lleg en todos los aspectos, culturas,estilos de vida, cuestionamientos, y si nos vamos al tema financiero nos damos cuentaque nuestras finanzas estn dominadas por la globalizacin.

Hoy entendemos que existen tres tipos de empresas, de acuerdo a su

comportamiento y relaciones internacionales.Las EMPRESAS INTERNACIONALES son organizaciones que tienen tratos con el exterior

de su pas, este se refiere a exportaciones o importaciones, dependiendo el caso. Lamayora de las empresas hoy en da tienen que exportar o importar algo, ya seainsumos o producto terminado, pero trabajamos constantemente con otros pases paraoptimizar las ganancias de nuestras organizaciones

Una EMPRESA MULTINACIONAL es aquella que traslada a otro pas una parte de sus

operaciones, sin embargo existe una clara distincin sobre las decisiones que toma lamatriz y sus filiales.

Una Empresa Trasnacional es aquella que forman una red compleja donde es difcilde entender cul es la matriz.

Las CORPORACIONES INTERNACIONALES son aquellas que no slo estn establecidas en supas de origen, sino que tambin se constituyen en otros pases para realizar susactividades mercantiles.

Existen empresas que dominan el mundo, la Revista Fortune saca cada ao unestudio de las 500 empresas ms grandes del mundo.

Vale la pena revisarlo y hacer comparativos anuales, ya que dependiendo de lasdecisiones de los pases y de los directivos de las empresas, vemos como unas entran

y otras salen de este listado.

A continuacin les presentamos el estudio del 2012 y el estudio del 2011.

Ventajas Desventajas

Economas de escala Acceso a FinanciamientoInternacional

Conocimiento Diversificacin Competencia

Excesiva Volatilidad Efecto Contagio Tendencia a la Deflacin

Incremento de la desigualdad Conflictos Internacionales


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Fortune 500 2012

Lugar Empresa Industria Ventas$US M

Utilidad$ US M

Pas

1 Exxon Mobil Energtica 452,926 41,060

2 Wal-mart Stores Comercio Minorista 446,950 15,699

3 Chevron Energtica 245,621 26,895

4 Conoco Phillips Energtica 237,272 12,436

5 General Motors Automviles 150,276 9,190

6 General Electric Conglomerado 147,616 14,151

7 Berkshire Hathaway Seguros e Inversiones 143,688 10,254

8 Fannie Mae Hipotecaria 137,451 -16,855

9 Ford Motor Automviles 136,264 20,213

10 Hewllet-Packard Electrnica 127,245 7,074

Fortune 500 2011

Lugar Empresa Industria Ventas$US M

Utilidad$ US M

Pas

1 Wal-mart Stores Comercio Minorista 421,849 16,389

2 Exxon Mobil Energtica 354,674 30,460

3 Chevron Energtica 196,337 19,024

4 Conoco Phillips Energtica 184,966 11,358

5 Fannie Mae Hipotecaria 158,825 -14,014

6 General Electric Conglomerado 151,628 11,644

7 Berkshire Hathaway Seguros e Inversiones 136,185 12,967

8 General Motors Automviles 135,592 6,172

9 Bank of America Banca 134,194 -2,238

10 Ford Motor Automviles 128,954 6,561

Fuente: http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500


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En un ao las empresas cambian de posicin de acuerdo a sus estrategiascomerciales y financieras.

Mecanismos Internacionales de FinanciamientoCon el impacto de la globalizacin en los pases, los objetivos han ido

evolucionando, de acuerdo a las necesidades de las personas, es por esto que todopas trata de impulsar el bienestar econmico y social mediante la adecuadacanalizacin de capital a aquellas inversiones que arrojen el mximo rendimiento.

Es por esto que hoy existen diversos mecanismos internacionales de financiamiento ya que necesitamos impulsar el crecimiento de todos los pases y para hacerlorequerimos financiar aquellos proyectos que pueden resultar un xito para nuestraseconomas.

De acuerdo a la siguiente figura, se dice que existen mecanismos generados definanciamientos y fuentes externas que tambin financian proyectos.

M ECANISMOS

G ENERADOS

F UENTES

E XTERNAS

InversionesCrditosFondos Empresariales

Mecanismospara Administrar Fondos

Fondos Ambientales

InstrumentosFiscales

Cambios deDeuda por

Naturaleza

DonacionesPrivadas

ONG

Presupuestos deGobiernos ydonantes

En este tema analizaremos los principales mecanismos internacionales definanciamiento.

Cabe mencionar que todas estas organizaciones tienen como principal objetivopromover el crecimiento econmico del mundo, y lo hace a travs de capacitacin yfinanciamiento econmico.


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Es una organizacin internacional formada por 184 pases. Fue establecida parapromover la cooperacin monetaria internacional, para impulsar el crecimientoeconmico y los altos niveles de empleo; y proveer asistencia financiera temporal a lospases que presenten fallas en las balanzas de pagos.

Objetivos: Fomentar la cooperacin monetaria internacional Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del Comercio Internacional Fomentar la estabilidad cambiaria

Funciones: Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los pases

miembros para solucionar problemas de la balanza de pagos. Una funcin consultiva, de asesoramiento y asistencia tcnica, as como el foro

permanente para la discusin de problemas monetarios internacionales.

Fondo Monetario Internacional

Banco Mundial

Es una institucin que otorga prstamos y entrega conocimientos a la poblacin delmundo, para reducir la pobreza y mejorar los niveles de vida de la poblacin medianteel crecimiento sostenible y la inversin.

Funciones: Combatir la pobreza para obtener resultado duradero y ayudar a la gente a

ayudarse a s misma y al medio ambiente que la rodea suministrando recursos,entregando conocimientos, creando capacidad y forjando asociaciones en los sectorespblicos y privados.


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Es una institucin financiera multilateral cuya misin es apoyar el desarrollo de suspases accionistas y la integracin regional. Atiende a los sectores pblicos y privados,suministrando productos y servicios financieros mltiples a una amplia cartera declientes.

Conformada por 16 pases de Amrica Latina y el caribe.

Funciones: Acta como intermediario financiero movilizndolos recursos de pases

industrializados a la regin. Financia el desarrollo de infraestructura. Promueve el desarrollo, la consolidacin y la integracin de los mercados

financieros. Fomenta el comercio y las inversiones. apoya al sector empresarial.

Corporacin Andina de Fomento

Banco Interamericano de Desarrollo(BID)

Establecido en 1959 con el objetivo de contribuir e impulsar el progreso econmico y social de Amrica latina y el Caribe. El banco se divide en dos fondos importantes:

Corporacin interamericana de Inversin (CII): Creado para contribuir aldesarrollo de Amrica Latina y el Caribe mediante el respaldo financiero a empresasprivadas PYMES.

Fondo Multilateral de Inversin (FOMIN): Creado para promover la viabilidad dela economas de mercado en la regin.

las funciones principales de la institucin son destinar su capital, los recursos queobtiene en los mercados financieros y oros fondos disponibles al financiar el desarrollode los pases miembro: la inversin privada cuando el capital no est disponible entrminos y condiciones razonables; y proveer asistencia tcnica para la preparacin,financiamiento y ejecucin de los programas de desarrollo.


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Es una entidad de derecho pblico internacional constituido por Bolivia, Colombia,Costa Rica, Per y Venezuela.

Su principal actividad es otorgar crditos a bancos centrales de los pases miembrogeneralmente vinculados con programas de ajustes macroeconmicos.

Objetivos: Acudir en apoyo de las balanzas de pagos de los pases miembro. Contribuir a la armonizacin de las polticas cambiarias. Mejorar las condiciones de las inversiones de las reservas internacionales.

Fondo Latinoamericano de reservas

Banco Latinoamericano deExportaciones

Canalizar el capital para promover el desarrollo de Amrica Latina y el Caribe ypromover soluciones integradas que promuevan las exportaciones de la regin.

El objetivo s promover el desarrollo econmico de los pases latinoamericanos,principalmente mediante la promocin del comercio exterior.

Banco Latinoamericano deExportaciones

Fue establecida en 1956, y actualmente es la fuente multilateral ms grande delprstamo y financiamiento de equidad para los proyectos del sector privado en pasesen vas de desarrollo.

Promueve el desarrollo sostenible del sector privado, moviliza el financiamiento enmercados financieros internacionales, proporciona consejo y asistencia tcnica a losnegocios y a los gobiernos.


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Historia del Sistema Monetario Internacional

Antes de entrar al tema es importante explicar que es el Sistema MonetarioInternacional.

El Sistema Monetario Internacional es un conjunto de acuerdos internacionales,instituciones, mecanismos, reglas y polticas necesarias para que funcione la economa

global.Sus principales funciones son: Corregir los desequilibrios reales de la balanza de pagos que afectan las

relaciones entre divisas. Liquidez: cubrir los puntos de reserva, forma de crearlos y posibilidad de cubrir

con ellos los desequilibrios en la balanza de pagos. Gestin: repartir y atender competencias de organizaciones como el Fondo

Monetario Internacional y los bancos centrales. Generar estabilidad y confianza en el sistema financiero.

Acomodar los regmenes de tipo de cambio.Pero para llegar al actual sistema monetario internacional es importante revisar la

historia, es por esto que la hemos divido por etapas las cuales explicaremos acontinuacin.

El Patrn Oro (1870 - 1914) Londres es el Centro Financiero Mundial El valor de la moneda se estableci en

trminos del oro La libra esterlina era considerada la moneda

ms importante. Los gobiernos garantizaban la convertibilidad

de los billetes en metal.

Entre Guerras (1914 - 1944) Debido a que se requera ms dinero para

financiar actividades blicas, el papel monedaempez a tener una fuerte importancia.

En EUA se modific el patrn oro el cualconsista en que se poda utilizar en transaccionesentre bancos centrales pro las personas fsicas nopodan convertir sus billetes en oro.

Se gener una fuerte inestabilidad econmicapor intentar regresar al patrn oro, esto ocasionque las tasas de inters fueran flexibles y que losgobiernos de cada pas controlaran su moneda deacuerdo a sus necesidades.


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El Sistema Bretton Woods (1944- 1973)

Su principal objetivo era fomentar a nivel mundial el crecimiento econmico, elintercambio comercial y la estabilidad econmica interna.

Se establece el Fondo Monetario Internacional para reunir y distribuir las reservas con elfin de implantar los estatutos de convenio que firmaron en el Bretton Woods que son:

Promover la cooperacin monetaria internacional Facilitar el crecimiento del comercio Promover la estabilidad en los tipos de cambio Establecer un sistema multilateral de pagos Crear una base de reserva (25% oro y 75% en papel moneda (dlares))

La caracterstica ms importante del acuerdo de Bretton Woods fuer la decisin demantener el dlar estadounidense libremente convertible en oro y en hacer que los valores

de otras divisas se mantuvieran fijos en dlares estadounidenses.

Esto requera que Estados Unidos mantuviera una reserva de oro, y que los demspases mantuvieran su reserva en dlares estadounidenses.

En este periodo se crearon tres importantes organizaciones:

Los tipos de cambios flexibles (1973- 1985)

Se permiti a los bancos centrales queintervinieran y que administraran sus flotacionespara prevenir una volatilidad indebida.

El oro fue oficialmente desmonetizado y lastenencias de oro del FMI fueron regresadas a losmiembros.

Todos los pases empezaron a vender s oro ya que no lo requeran.

Los pases del tercer mundo empezaron aendeudarse en dlares, y esta deuda se vioagraviada por la apreciacin del dlar durante estosaos, lo cual hacia que fuera impagable la deudade estos pases.


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La crisis del endeudamiento (1982 - 1989) Los ingresos por exportaciones de los pases

deudores que dependan de la venta de mercancasbsicas en el extranjero cayeron, sin embargo estospases tenan deudas que pagar.

Las deudas estaban determinadas en dlaresestadounidenses.

Las tasas de inters subi despus de que secambio la poltica monetaria anti-inflacionaria en1979.

La deuda no se haba utilizado para realizarinversiones, sino para subsidiar el consumo.

El presente

Constante transformacin en elpoder econmico de los pases

Modificacin constante de losprecios relativos

Creacin de bloques comerciales Los pases comunistas se estan

inte rando a la lobalizacin.

Rgimen Cambiario

Para entender el concepto de Rgimen Cambiario, debemos entender que es unadivisa, la cual es la moneda de otro pas, siempre y cuando sea libremente convertiblea otras monedas en el mercado cambiario.

La manera ms comn de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la monedanacional necesaria para comprar un dlar estadounidense.

El rgimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel quedesempea el Banco Central en la determinacin del tipo de cambio.

El fondo Monetario Internacional clasifica lo regmenes cambiarios en 8 categoras:


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Las Categoras:

Para entender el concepto de Rgimen Cambiario, debemos entender que es unadivisa, la cual es la moneda de otro pas, siempre y cuando sea libremente convertiblea otras monedas en el mercado cambiario.

La manera ms comn de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la monedanacional necesaria para comprar un dlar estadounidense.

El rgimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel quedesempea el Banco Central en la determinacin del tipo de cambio.

El fondo Monetario Internacional clasifica lo regmenes cambiarios en 8 categoras:

1. No existe moneda legal: El pas utiliza como medio de pago la moneda de otropas como el dlar (Ecuador, Panam) o el Euro (12 pases de la zona euro). En total40 pases tienen este tipo de arreglo monetario.2. Consejo Monetario: Por ley, la moneda es convertible a una tasa fija, a una

moneda fuerte. Desde que Argentina adopt la libre flotacin, el caso ms conocidoes el de Hong Kong. El consejo monetario recuerda el patrn oro, con la diferenciade que el papel del oro lo desempea actualmente una moneda dura. Siete pasestienen consejos monetarios con diferentes nombres: Bosnia y Herzegovina, Brunei,Bulgaria, Hong Kong, Djibuti, Estonia y Lituania.

3. Moneda nacional pegada a una moneda o canasta de monedas: Lasmonedas de 30 pases estn pegadas a una sola moneda. Diez pases tienen sumoneda a una canasta de monedas.4. Moneda nacional pegada, pero dentro de bandas horizontales: (cinco pases)

Dinamarca, Chipre, Egipto, Hungra y Tonga.5. Tipo de cambio de ajuste gradual: (cuatro pases). Bolivia, Costa Rica,

Nicaragua e Islas Salomn.6. Tipo de cambio ajustable dentro de una banda: Existen seis pases con este

rgimen.

7. Flotacin Administrada sin ruta anunciada: 12 pases.8. Flotacin Libre: Este grupo ya incluye ms de 41 pases (entre otros Argentina,

Australia, Brasil, Canad, Estados Unidos, Japn, Mxico, Reino Unido) y siguecreciendo.

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