Anlisis Financiero Dinmico I

2012

Profesor: Enrique Reina Gmez 1

1. Supongamos una opcin Put At The Money (Strike=K = Spot) sobre una accin de Telefnica con

vencimiento un ao. El precio spot de telefnica (precio de cotizacin hoy) es de 10 Euros. Existen

dos escenarios futuros para el precio de Telefnica: uno alcista en el que pasara a valer 12 Euros y

uno bajista en el que pasara a valer 8 Euros. El pago final de la opcin es: Max (0, K-Pf), donde Pf el

precio final del activo subyacente. El tipo libre de riesgo desde hoy a un ao es del 5%. Calcular el

precio de la opcin Put, empleando las probabilidades riesgo neutro.

i. El flujo de pagos:

ii. El FD:

=1

(1 + 5%)= 0.9524

iii. El sistema de ecuaciones fruto de replicar los pagos del activo con riesgo y del activo sin

riesgo con activos Arrow-Debreau:

12 + 8 = 10

+ = 0.9524

iv. Los precios Arrow-Debreau resultantes:

= 0.5952

= 0.3572

v. Las probabilidades Riesgo-Neutro:

= (1 + 5%) 0.5952 = 0.62496

= (1 + 5%) 0.3572 = 0.37506

vi. La valoracin de la Put:

=1

(1 + ) + =

1

(1 + 5%)0.62496 0 + 0.37506 2 = 0.7144

12

(0)

10

8

(2)