Tema 8: El riesgo de liquidez en las entidades de crdito Matemtica Financiera IIParte 3: El riesgo en las entidades de crdito.Curso 2006-2007

ndiceLa identificacin del riesgo de liquidez.Los Mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.La gestin del riesgo de liquidez.

1. La identificacin del riesgo de liquidezLos bancos tienen una estructura de pasivo con una proporcin de fondos propios mucho menor que el resto de empresas.La mayor parte del pasivo bancario est en forma de depsitos totalmente lquidos para sus titulares, mientras que los activos estn materializados en prstamos con distintos plazos de vencimiento. Los bancos mantienen como reserva solo una pequea parte de los depsitos.Por tanto, la falta de liquidez, que impida en un momento determinado realizar los pagos comprometidos, es un riesgo inherente al negocio bancario y que siempre se ha tenido en cuenta en la gestin de las entidades de crdito.

1. La identificacin del riesgo de liquidezLa liquidez puede entenderse como la capacidad de atender las disminuciones de pasivo y los incrementos del activo.Un banco tiene una adecuada liquidez cuando puede obtener fondos suficientes, ya sea incrementando los pasivos o transformando sus activos, rpidamente y a un coste razonable. La liquidez es esencial para todos los bancos para atender las fluctuaciones del balance, esperadas e imprevistas, y proporciona fondos para crecer.El riesgo de liquidez puede definirse como la prdida potencial ocasionada por eventos que afecten a la capacidad de disponer de recursos para enfrentar sus obligaciones pasivas, ya sea por imposibilidad de vender activos, por reduccin inesperada de pasivos comerciales o por ver cerradas sus fuentes habituales de financiacin

1. La identificacin del riesgo de liquidezEl riesgo de liquidez pude considerarse como el agregado de tres componentes: Riesgo de fondos: que considera la posibilidad de una que una entidad no pueda cumplir en la forma pactada sus obligaciones de pago debido al desajuste entre los flujos de fondos activos y pasivos.Riesgo contingente: que es el riesgo de que eventos futuros puedan requerir un volumen de liquidez superior a la prevista.Riesgo de que ciertos flujos de caja tengan un vencimiento y/o una cuanta diferentes a los previstos contractualmente. Riesgo de que los clientes hagan uso de las opciones implitas de muchas de las operaciones bancarias tpicas: cancelaciones anticipadas, renovaciones, etc.Riesgo de mercado: que mide la capacidad de una entidad para generar o deshacer posiciones sin incurrir en prdidas inaceptables.

El riesgo de fondos, junto con el riesgo de tipos de inters y de tipos de cambio, es considerada uno de los tres riesgos bancarios estructurales.

1. La identificacin del riesgo de liquidezTeniendo en cuenta que la liquidez exige tomar posiciones en instrumentos a corto plazo y de alta calidad crediticia, el precio de la liquidez es la renuncia al mayor ingreso que se obtendra invirtiendo a plazos mas largos y/o en activos de menor calificacin. Si la liquidez necesaria no se consigue realizando las posiciones en activos lquidos, el banco se vera forzado a reestructurar o adquirir pasivos adicionales en condiciones de mercado desfavorables.Por ello, tambin el precio de la liquidez es una funcin de las condiciones del mercado y de la percepcin por el mercado del riesgo de inters y de crdito reflejados en las operaciones de balance y de fuera de balance de la entidad.

1. La identificacin del riesgo de liquidezAl tratar de la liquidez, se suele considerar el corto plazo hasta los tres meses, coincidiendo con el plazo mximo habitual que se contrata en los mercados monetarios y, por tanto, con el mximo plazo que controla el departamento de Tesorera, que es siempre el gestor ltimo de la liquidez.El medio plazo se suele considerar hasta un ao, excepcionalmente, hasta 18 meses.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.La gestin del riesgo de liquidez, como la de cualquier otro riesgo, implica el establecimiento de un sistema de identificacin, medicin, seguimiento y control de su grado de exposicin al riesgo.En este caso, hay que considerar que el riesgo de liquidez es un riesgo asimtrico, es decir, si bien una falta de liquidez puede comprometer la situacin de entidad un exceso de liquidez puede tambin afectar a su situacin financiera.A un nivel bsico, la medida del riesgo de liquidez supone comparar los vencimientos de todos los flujos de fondos procedentes de sus operaciones activas, pasivas, y fuera de balance, para identificar la posible existencia de desfases futuros.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.

La medida de la liquidez no es ms que la expresin del descuadre entre los activos y pasivos, ya sea en trminos absolutos o relativos.La sofisticacin de los anlisis de liquidez est en los modelos predictivos de comportamiento de los activos, pasivos y operaciones fuera de balance y de la evolucin dinmica de las masas de balance de la entidad.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.Para determinar si la posicin de liquidez del banco es adecuada debern analizarse los siguientes tems:Necesidades histricas de recursos.Posicin de liquidez actual.Necesidades futuras de fondos previstasFuentes de recursos Opciones para reducir las necesidades de recursos o conseguir recursos adicionales.Calidad, presente y prevista, de los activos.Capacidad, actual y futura, de generar beneficios.Posicin de capital actual y previsto.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.Para comparar los flujos de caja derivados de las posiciones activas, pasivas y fuera de balance de la entidad, se utiliza una escala donde se sitan los correspondientes vencimientos agrupados en determinados perodos de tiempo.El anlisis de las necesidades futuras de fondos parte de la construccin de la escala de vencimientos y en clculo del desfase o gap (supervit o dficit) de fondos para los perodos considerados y el importe acumulado a lo largo de un perodo de tiempo.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.MEDICIN ESTTICALa medicin esttica del riesgo de liquidez parte de proyectar los flujos, pasivos y activos para un periodo de tiempo, bajo un escenario predeterminado.Para los flujos contractuales la estimacin es directa. Para el caso de flujos inciertos, es necesario recurrir a hiptesis de comportamiento.Esto permite proyectar en el tiempo tanto los flujos activos como los pasivos y determinar los importes de supervit o dficit.Con esta informacin es posible construir diversas medidas que sirven para controlar los niveles de liquidez mnimos requeridos.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.Gap de liquidez acumuladoUna vez calculado el gap de liquidez de cada periodo, se puede estimar el llamado gap de liquidez acumulado , para lo que se suman los gaps de los periodos comprendidos dentro de cierto perodo de tiempo. La expresin que permitira su clculo es:

donde:C t Nacum= Gap de liquidez acumulado para el periodo tNCtiA = Flujos de caja positivos del periodo iCtiP = Flujos de caja negativos del periodo i

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.El gap de liquidez acumulado proporciona informacin sobre los requerimientos (gap negativo) o excesos (gap positivo) de liquidez en el periodo.La posibilidad de un gap acumulado positivo tambin es importante. Un exceso innecesario de liquidez puede tener un impacto negativo en la rentabilidad de la gestin del balance. Sin embargo, en el contexto de una funcin de gestin de riesgo, el objetivo es establecer niveles mnimos de liquidez que permitan minimizar la posibilidad de que la institucin financiera incumpla con sus compromisos pasivos. Esto lleva al establecimiento de lmites operativos o ratios de liquidez.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.Existen muchos lmites internos utilizables por las entidades, en funcin del modelo de gestin de liquidez implantado: por plazos, por divisas, mximo porcentaje de financiacin por contraparte, desfases (gaps) en la escalera de vencimientos, mxima posicin en el interbancario, etc.Sean cuales sean los utilizados, los lmites cuantitativos al riesgo de liquidez deben referirse, como mnimo:

la mxima apelacin al mercado interbancario en divisas convertibles; el mximo desfase de liquidez acumulada en cada plazo del anlisis; y mxima apelacin a los mercados mayoristas de las diferentes clases de activos.

2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.MEDICIN DINMICAA diferencia de la medicin esttica, parte de considerar diversos escenarios futuros para la evolucin de los flujos de efectivo netos.Implica modelizar la porcin incierta de los flujos futuros.Las fluctuaciones en los flujos se pueden deber, entre otras causas, a:Pagos contingentes por posiciones en derivados financieros.Encarecimiento o cierre de fuentes de financiacin.Suspensiones de pagos en las posiciones activas.Cancelaciones anticipadas.

3.2. Los mtodos de valoracin del riesgo de liquidez.El tratamiento dinmico del riesgo de liquidez implica desarrollar modelos probabilsticos y de comportamiento para las variables de mercado y lneas de balance.Al elaborar todas las previsiones de liquidez hay que tener en cuenta las tendencias macroeconmicas, de los mercados y de los tipos de inters, por su incidencia en la evolucin de los activos y pasivos, as como en la de los pasivos contingentes y productos derivados. A partir de los modelos es posible generar mltiples escenarios futuros para la distribucin de los flujos activos y pasivos.Segn los escenarios considerados, ser diferente la volatilidad de ciertas partidas del activo y el pasivo, especialmente las que no tienen un vencimiento determinado, como las cuentas corrientes, los disponibles en cuentas de crdito y otros pasivos contingentes, como los avales.

3. Gestin del riego de liquidezLa gestin de la liquidez supone estimar las necesidades de liquidez, para alcanzar los objetivos previstos, y atenderlas de la forma menos costosa posible. Los bancos pueden obtener liquidez por ambos lados del balance as como de actividades fuera de balance. Liquidez de los activosGeneralmente los bancos mantienen algunos activos lquidos para complementar la liquidez de los depsitos y otros pasivos. Esos activos pueden ser rpida y fcilmente convertibles en efectivo a un coste razonable, o tienen un plazo de vencimiento anterior a las necesidades de liquidez previstas. Los activos lquidos incluyen aquellos que pueden ser pignorados o utilizados en repos y, aunque los gestores esperan conseguir tambin un ingreso por intereses en estos activos, su objetivo bsico es procurar liquidez.

3. Gestin del riego de liquidezLos activos del mercado monetario son generalmente los activos ms lquidos.La cartera de inversin puede proporcionar liquidez por tres vas:

El vencimiento de los activos;la venta de los activos para conseguir efectivo; yla utilizacin de los activos libres como colateral en un repo o en un prstamo. Los activos de caja tales como efectivo, cuentas mutuas, y saldo en la cuenta del Banco de Espaa son generalmente activos no liquidos en una entidad en funcionamiento. Esos activos son necesarios para atender el negocio diario, as, si esos fondos se utilizan debern reponerse antes de acometer ms actividades.

3. Gestin del riego de liquidezLiquidez de los pasivosLos grandes bancos generalmente tienen un fcil acceso a los mercados monetarios y usualmente encuentran que tales prestamistas resultan una va ms econmica para resolver a corto plazo las demandas inesperadas de prstamos o las retiradas de fondos. El acceso a los mercados mayoristas puede proporcionar fondos rpidamente y en cuantas elevadas frente a los resultados mucho ms lentos derivados de un incremento de los depsitos de clientes. Sin embargo, los bancos ms pequeos no suelen tener la misma facilidad para resolver estas situaciones recurriendo a los mercados monetarios.La gestin de pasivos no est exenta de riesgos. Los cambios en las condiciones de los mercados pueden hacer difcil que el banco consiga recursos para gestionar su estructura de pasivo.

3. Gestin del riego de liquidez

Las fuente de recursos se caracterizan generalmente como mayoristas y minoristas.Los bancos distinguen entre ambas fuentes dado que tienen diferente sensibilidad al riesgo de crdito y al riesgo de inters y reaccionan de forma distinta a los cambios en las condiciones econmicas y financieras de la entidad.Los depsitos minoristas, son los que el banco recibe del pblico en general, economas domsticas y pequeas empresas. Son la principal fuente de financiacin y, para muchos bancos, continan siendo a fuente relativamente estable de fondos. Los depsitos minoristas, se benefician de la existencia de un fondo de garanta y los clientes suelen valorar la relacin personal con la entidad. Sin embargo, la determinacin de la sensibilidad de los depsitos minoristas no resulta sencilla. El tamao del depsito; el origen , oficina o Internet; la personalidad del titular, etc. son aspectos que deben considerarse para determinarla.

3. Gestin del riego de liquidezLos depsitos mayoristas, provienen de grandes empresas, otras instituciones financieras, administraciones pblicas, etc. Estos fondos resultan muy sensibles al riesgo de crdito y al riesgo de inters y suponen una importante fuente de riesgo de liquidez para el banco.Teniendo en cuenta estos aspectos, los gestores, adems de intentar conseguir una adecuada estructura de recursos, deben considerar cuidadosamente las posibles concentraciones de fondos.Se considera que existe una concentracin cuando una decisin individual, o un nico factor, puede provocar una considerable retirada de fondos. No existe un tamao determinado para considerar que existe concentracin, sta depende del banco y de su estructura de balance. El importe de la misma ser aquel que si se retirase solo, o acompaado de unas pocas cuentas grandes ms, podran originar un cambio significativo en la estrategia diaria.

3. Gestin del riego de liquidezTitulizacin de activosLa titulizacin ha incrementado las fuentes de recursos para las entidades y la presencia de las mismas en los mercados. Sin embargo, la dependencia excesiva de un nico vehculo puede incrementar el riesgo de liquidez.Los bancos que originan activos especficamente para su titulizacin pueden depender excesivamente de que el mercado est en condiciones de absorber las nuevas emisiones de bonos de titulizacin. Esta estrategia puede causar dificultades si las circunstancias del mercado, o las especficas del banco, le obligan a mantener los activos en su cartera.

3. Gestin del riego de liquidezOtras operaciones fuera de balanceAdems de la titulizacin, otras actividades fuera de balance se han incrementado considerablemente en los ltimos aos. Esas actividades, que pueden tener una gran importancia en el anlisis y la gestin de la liquidez, pueden suministrar o drenar liquidez dependiendo del tipo de operacin y de la evolucin de los tipos de inters. As, por ejemplo, un banco que suscribe un swap como pagador variable y que recibe, en el momento inicial, un pago como resultado de la diferencia entre el tipo fijo y el variable. Si los tipos de inters se incrementan podra resultar que el pago variable fuese superior al fijo y la operacin que comenz como un ingreso se convierta en una obligacin de pago.

3. Gestin del riego de liquidezAdems de gestionar la liquidez en situaciones normales, las entidades deben estar preparadas para afrontar eventuales crisis, tanto propias como de los mercados. La forma de hacerlo es disear distintos escenarios de crisis, estimar como repercutira en la entidad cada uno y, en funcin de ello, preparar los correspondientes planes de contingencia, tendentes a garantizar la continuidad de la entidad, incurriendo en los menores costes posibles.

3. Gestin del riego de liquidezEscenariosAunque tericamente la variedad de escenarios de crisis es ilimitada, las entidades suelen centrarse en los escenarios que recogen las circunstancias individuales a las que resultan ms sensibles, tanto si son internas (fraudes, errores de gestin, perdida de reputacin, fallos informticos, etc.) como externas (guerras, catstrofes naturales, problemas en un pas o rea geogrfica en la que posean filiales, cambios normativos, etc.).RepercusionesAdems del grado de exposicin de cada entidad a las causas que definen cada escenario, ser necesario formular hiptesis sobre la duracin de la crisis, su intensidad, su generalidad, etc.El paso siguiente consistir en estimar como pueden verse afectadas las variables ms significativas.Horizonte de supervivenciaEspecialmente para los escenarios de crisis severas, se debe establecer el nmero de das de supervivencia que se pretende garantizar. Habitualmente se considera que el horizonte mnimo necesario es de 20-30 das.

3. Gestin del riego de liquidezPlanes de contingenciaTras establecer los diferentes escenarios de crisis y el horizonte de supervivencia que se quiere garantizar, las entidades deben prever cmo obtener la liquidez necesaria en dichas condiciones diseando procedimientos que garanticen suficiente liquidez con los menores costes posibles. Los diferentes planes de contingencia se deben activar cuando se produzcan los eventos que prefiguran cada escenario de crisis. Como ejemplo de indicadores internos pueden relacionarse los siguientes:Una tendencia negativa o un incremento significativo del riesgo en algn rea o lnea de producto.Concentracin en activos o en pasivos.Un descenso de los indicadores de la calidad de los activos.Un descenso en los niveles de ingresos o en los ingresos previstos.Un rpido crecimiento financiado con pasivos voltiles.

3. Gestin del riego de liquidezAnalistas profesionales u otros participantes en el mercado pueden tambin formular opiniones sobre la calidad crediticia del banco. Ejemplos de esas evaluaciones por terceros pueden ser:Existen rumores en el mercado que consideran el banco como preocupante.Descensos en la calificacin crediticia de las agencias de rating.Movimientos especulativos a la baja en el mercado secundario de acciones de la entidad puede indicar un descenso del valor.

3. Gestin del riego de liquidezA la hora de plantearse la gestin del riesgo de liquidez, como de cualquier otro riesgo, tanto por las entidades de crdito como por las autoridades supervisoras debe analizarse como el grado de exposicin a otros tipos de riesgos puede afectar a la liquidez.As, el riesgo de reputacin , es decir la posibilidad de que se produzca una opinin negativa sobre la entidad, cualquiera que sea su causa, puede inducir a los depositantes, as como a otros proveedores de fondos, e inversores a buscar una mayor compensacin, tal como mayores tipos o apoyos crediticios adicionales, para mantener depsitos, o llevar a cabo otro tipo de operaciones, con la entidad. Si la situacin se mantiene, las retiradas de fondos podran debilitar la posicin de la entidad.

3. Gestin del riego de liquidezIgualmente, un banco con un nivel elevado de riesgo de crdito, debido a concentracin de riesgo o por la adopcin de compromisos en lneas de negocio no experimentadas, puede incrementar su riesgo de liquidez. Los recursos ms sensibles al riesgo de crdito pueden considerar que la mayor exposicin de la entidad al riesgo de crdito podra producir problemas y disminuir los resultados y la capacidad del banco para atender a sus obligaciones podra verse eventualmente comprometida.Si el riesgo de crdito es elevado, el banco puede tener que pagar una prima para conseguir fondos y atraer a los depositantes. Si el riesgo de crdito llega a afectar a la viabilidad del banco, podra no encontrarse recursos a ningn precio. De hecho, muchas de las grandes quiebras bancarias han sido el resultado de una combinacin de un fuerte deterioro de los activos y la liquidez.

3. Gestin del riego de liquidezPor otro lado, tambin debe considerarse la exposicin de la entidad al riesgo de inters. Si el banco experimenta una reduccin de beneficios a consecuencia de un cambio en los tipos de inters de mercado, los inversores pueden cuestionar la estabilidad de la entidad y exigir una prima o, eventualmente, negarse a proporcionar fondos.Un cambio en los tipos de inters tambin afecta al valor econmico de las partidas de balance. Por ejemplo, el valor presente de muchos activos financieros desciende ante una subida de tipos, por lo que, mantener el valor de los activos utilizados como colateral en determinadas operaciones, incrementa el coste de los fondos. Simultneamente, el coste de fuentes alternativas de recursos tambin se incrementa en un escenario de subidas de tipos.Las operaciones fuera de balance utilizadas por la entidad para la gestin de su riesgo de inters, pueden presentar tambin riesgo de liquidez. Los flujos de caja de esos instrumentos generalmente son muy sensibles a las variaciones de los tipos de inters, y, si no estn correctamente gestionados, pueden provocar una inesperada necesidad de recursos u otras salidas de fondos, durante el periodo de volatilidad de tipos.