temas contables y empresariales Los principios del balance...

temas contables y empresariales

Los principios del balance filosofalDe la contabilidad creativa

a la agresiva

Mediante una clasificación de las incidencias contables de losescándalos financieros más sonados de los últimos años se analizanlos excesos de la contabilidad creativa, así como sus causas y sus fines

010-31 Gay Saludas (22) 27/9/05 18:29 Página 10

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1. A GUISA DE EXORDIO

Releyendo estas líneas para sucarpetazo final(1), cosa que ha-go al socaire de una lluviosa ynublada tarde en un excepcio-nal rincón de la Cerdaña, Sori-

guerola, ordeno un montón de noticiasque, a lo largo de los últimos tiempos,después de haber rematado este traba-jo, se han agolpado, han puesto negrosobre blanco a las páginas económicasde la prensa mundial. Por ello, me veoobligado a advertir al paciente lectorque, con absoluta seguridad, cuandoeste trabajo finalmente vea la luz, ten-drá que completarse con un montón denovedades en materia de contabilidadcreativa o contabilidad agresiva o, talvez, ya, de contabilidad jurada, esa inci-piente modalidad contable que los nor-teamericanos, ejemplo de puritanismoexacerbado que a la postre no sirve pa-ra nada, se han sacado de la manga.La ristra de escándalos contables que,en primera instancia, parecía que afec-taban simplemente a las acarameladascuentas de no pocas y emblemáticasgrandes empresas, finalmente se vadestapando como un instrumento mer-ced al cual una serie de personajes sinescrúpulos se han ido forrando. Lo delas trampas contables no es algo priva-tivo de esos enormes conglomeradosnorteamericanos sino que incluso afec-ta, más cerca de nosotros, a la Seguri-dad Social marroquí donde se descu-brieron irregularidades gravísimas, ma-nipulando sus números durante treinta

años y cómo cargos militares y políticosarramblaban para sí tierras fértiles y ri-cos caladeros.

José Mª Gay Saludas

Profesor Titular de Economía Financiera y Contabilidad, Escuela de Empresariales, Universidad de Barcelona. Profesor de EAE,

Escuela de Administración de Empresas de Barcelona.

(1) Este trabajo nació con el título de "Incidenciade la creatividad contable en la valoración de em-presas", dentro de la intervención de quien sus-cribe en la Jornada dedicada a "Creatividad Con-table y Financiera, el Valor de las Empresas y laNueva Economía" que organizaron el 8 de marzode 2002 en el Círculo Ecuestre de Barcelona, laEscuela de Administración de Empresas, EAE, yla Scuola di Direzione Aziendale de la Universi-dad Bocconi de Milán.

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FICHA RESUMEN

Autor: José María Gay SaludasTítulo: Los principios del balance filosofal De la contabilidad creativa a la agresivaFuente: Partida Doble, núm. 170, páginas 10 a 31,octubre 2005Localización: PD 05.10.01Resumen: Los fraudes empresariales constituyen uno delos males del sistema de negocios actual, asícomo noticia de primera página en losperiódicos de todo el mundo. La contabilidadcontribuye a ocultar o al menos dar unaapariencia de normalidad a situaciones en lasque se producen dichos fraudes.El artículo analiza las trampas contables másutilizadas en los mismos, y sobre suclasificación presenta una relación de los"principios contables" del delito financiero, sinolvidar sus implicaciones en el plano de lagestión empresarial y la influencia política.

Descriptores ICALI: Contabilidad creativa. Escándalo financiero.Auditoria


pd

temas contables y empresariales nº 170 octubre 2005

1.1. Marco Tulio Cicerón“Dixit”: “Cornelius estcorruptus”

“A quo”, gracias a la oratoria delinsigne Marco Tulio Cicerón, tenemosnoticia sobre uno de los primeros ra-malazos de contabilidad creativa ocontabilidad agresiva - denominacióno variante ésta que va ganando adep-tos acaso porque así se da riendasuelta al permanente estado de agre-sividad en el que constantemente vi-vimos - de nuestra era. En las “Verri-ne”, allá por el año 75 a.c. el grandi-locuente Cicerón arremetía sin pie-dad, contra el pretor de Sicilia, Cor-ne l io Verres, acusándolo decorrupción. Lo de corromperse, por sisirve de consuelo, no constituye unanovedad de la época actual. “Jueces– exclamó Cicerón – nos encontra-mos ante un hecho insólito, comovais a ver: estamos oyendo hablar deun hombre que nunca ha llevado li-bros de contabilidad”. Y Cornelio Ve-rres sería confinado, supongo, a re-mar en galeras...

Si usted es de los que cree en la re-encarnación, tal vez identifique el almadel licencioso Cornelius Verres conKenneth Lay, el presidente de Enronque se enriqueció con codicia acompa-ñado en esos juegos espurios por sushombres de confianza que formaban elnúcleo duro del conglomerado financie-ro en que había devenido la enormecompañía eléctrica Enron. Al punto quedurante los días previos a conocerse subancarrota ganaba él solito, ¡100 millo-nes de dólares¡, ejecutando opcionessobre acciones de la compañía que pre-sidía ...

El citado Lay no es, ni de lejos, elúnico farsante metido a empresario.Más o menos lo mismo, como se hadescubierto, hacían los grandes jefesde WorldCom, compañía cuyas accio-nes de cotizar a 60 dólares cayeron aun valor de menos de 10 centavos, eva-porándose de su cotización bursátil¡120.000 millones de dólares!, que, aefectos de referencia, digamos que vie-nen a ser unas dos veces el PIB de laRepública Checa.

1.2. La voz de Paul A.Samuelson

Como somos mayorcitos, no falla:cuando uno gana tanto se hace insosla-yable averiguar quiénes son los perde-dores. Los beneficios astrónomicos delmaldito Lay lo fueron a costa, como eslógico, de arruinar a montones de pe-queños accionistas, dejando en la callea miles de honestos trabajadores, es-quilmando a millares de accionistas,hundiendo a viejos y nuevos pensionis-tas cuyos fondos de pensiones se plas-maban invirtiendo en acciones de En-ron, engatusando a los ineptos e incom-petentes políticos que rigen los destinosde su país, donde, como quedó demos-trado, todos, demócratas y republica-nos, chupaban del bote de Enron y dela “enronitis”, con el presidente GeorgeBush a la cabeza. El cartel de los políti-cos entre los norteamericanos – no nosolvidemos de Dick Cheney y sus núme-ros trucados en la petrolera Halliburton-,se está desmoronando seriamente y,entre la gente corriente, la desconfianzaen la clase política puede complicar se-riamente el futuro,

Los recelos anidan en los merca-dos, las sospechas crecen, el pesimis-mo económico fragua, el dólar pierdeposiciones a favor del euro,

Permítame un inciso antes de volvera Cornelio Verres. En un jugoso artícu-lo, publicado por Paul A. Samuelson,dedicado a “podredumbre de la gestiónempresarial estadounidense”, el insigneeconomista cargaba contra Bush y Che-ney que desde la Casa Blanca aboga-ban por buscar las pocas manzanas po-dridas, en términos empresariales sesobrentiende, y enviarlas a la cárcel pa-ra cumplir largas condenas. Dice Sa-muelson con gran acierto que:

“antes de su ascenso a la CasaBlanca, tanto Bush como Cheney, se hi-cieron ricos tras hacer, a menor escala,exactamente lo mismo que hicieron ensecreto tramposas empresas gigantes-cas como Enron, WorldCom y Adelphia.Y para decir toda la verdad, el respeta-do gigante General Electric se ganó suenvidiable reputación gracias al astuto

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El fraude

basado en la

contabilidad fue

puesto de

manifiesto en

época de los

romanos, aunque

sea en nuestro

tiempo cuando ha

alcanzado su

mayor auge

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maquillaje de los informes de gananciasy a la oportuna contabilidad sobre la fu-sión por parte del director general JackWelch”

Más adelante, Samuelson puntuali-za que cometer esos actos antisocialesno suponía infringir leyes ya que no es-taban penalizados. En definitiva el Bushy Cheney de 2002 no podían, desde loscargos que ocupaban, enviar a la cárcelal Bush y al Cheney de 1986 o 1998 porsus anteriores enriquecimientos.

1.3. Prosiguiendo conCornelius

Si ese espíritu de aquel corruptopretor romano, Cornelius, se ha reen-carnado en otras vidas terrenales nosería de extrañar que lo hubiera hechotambién en:

• El cuerpo de auditores chanchulle-ros cegados por los millones de dó-lares de sus minutas

• En esos altivos analistas financie-ros, sabelotodos, arrogantes e im-pertinentes, y

• En los ejecutivos de los grandesbrokers y bancos de negocios quemanipulan sus recomendaciones,percibiendo por ello sus buenas re-muneraciones o, en caso contrario,los acosos morales pertinentes, o

• En expertos que califican trabajandoen agencias de rating los títulos que

cotizan en los mercados bursátilescuyos sueldos y gratificaciones, co-mo ahora nos enteramos, van a ca-ballo precisamente de las califica-ciones que otorgan... Por más queen el caso Enron declararan que lesfacilitaba balances falsos ante laComisión de Asuntos Gubernamen-tales del Senado de Estados Uni-dos,

• Igual ese endemoniado espíritu deCornelius se reencarna, en jefesde la tan idolatrada SEC – la Comi-sión del Mercado de Valores norte-americana, camino que, de no ha-ber cambiado su rumbo podría ha-ber ido enfilando también nuestracuestionada Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV), quetambién ha aceptado algún folletode emisión y la puesta en marchade sociedades basadas en purasfantasías como Terra o haciendo lavista gorda en el caso Gescartera..., o pasando por alto extraños ba-lances y erráticas cuentas de re-sultados de algunas de las gran-des empresas de este país, dondeen ocasiones el peso de las salve-dades y los párrafos de énfasiscontenidas en las opiniones de losauditores tendrían que haber servi-do para empurar a más de un pre-sidente o para cesar a todo el con-sejo en pleno.

Blas Calzada, el anterior presidentede nuestra CNMV se ha mostró rotundoal afirmar que “las firmas cotizadas nopodrán tener auditorías con salveda-

des”, para poner fin a una picaresca fi-nanciera y contable de envergadura.Pero por el momento, si mis datos nome fallan las cuentas de las sociedadescotizadas siguen sin estar están clarasya que sigue sin concretar a partir dequé momento las auditorías de las so-ciedades cotizadas no podrán tener sal-vedades.

Por poner ejemplos españoles con-temporáneos con los problemas norte-americanos podemos citara Repsol, yde su participación en YPF, y de la nodotación de provisión por depreciaciónde inversión financiera al cierre de2001 y de las contestaciones a lascuestiones planteadas por la CNMV,fechadas el 9 de abril de 2002, y deesos 737 millones de euros de pérdi-das que YPF trasladó al primer trimes-tre de 2002 por diferencias de cambiopero que no reflejó al 31 de diciembrede 2001. O mencionemos a Telefónicay sus alegrías contables en el modode registrar las deducciones de la cuo-ta del Impuesto sobre Sociedades an-tes, mucho antes, de que ese para-guas salvador que ha sido la Resolu-ción del ICAC de 15 de marzo de 2002fuese emitida, o de esas adquisicionesde licencias de telefonía móvil de ter-cera generación (UMTS) y que comer-cialmente aún no está disponible, y desus negocios en Argentina con unavaloración del peso argentino con res-pecto al euro que no coincidía enaquellas fechas con la realidad de losmercados o del t ratamiento de laamortización de sus multimillonariosfondos de comercio que ni los ameri-canos de Wall Street se la creían.

O citaremos a las juntas de accio-nistas en que se propone que el con-sejo de administración tenga luz verdepara cambiar al auditor de estimarloconveniente - ¡después de tantos fa-vores! -, y en un detalle que honra alconsejo de una de ellas se propone la“autorización para la adquisición deacciones propias, directamente o através de las Sociedades del Grupo”,máxime después de que una gran en-tidad financiera española haya tenidoaparcadas, en alguna isla de la Man-cha, paquetes de acciones propias sin

Paul Samuelson habla de

podredumbre de la gestión empresarial

norteamericana, aunque los males

descritos se extienden por todo el

mundo

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que se enterara de ello ni la CNMV, niel Banco de España ni, por supuesto,el auditor, que por cierto era el mismoque en Enron.

Quizás Cornelius Verres, en el fon-do no fuera tan malvado como los em-baucadores de nuestros días. Verresno llevaba libros de contabilidad, peroen Houston, el propio auditor de En-ron, -distinguida antes de que saltarana la luz sus monstruosos fraudes, co-mo la empresa más innovadora deAmérica y laureado su “brillante” presi-dente como empresario modelo-, seencargaba de destruir documentacio-nes comprometedoras tanto en sopor-te material como informático o electró-nico delatador de las turbias y dudo-sas transacciones.

2. DE UNA VACUA LÍNEA DEINVESTIGACIÓN

Posiblemente usted, querido lector, yaconozca de sobras una de mis aficionespredilectas concretada en esta marcadainclinación sobre una línea de investiga-ción siguiendo la pista de compañíasque tenía que analizar por motivos pro-fesionales, menester en el que prosigocon todo mi empeño. Fue así comodescubrí que eso de dedicarse a inda-gar las grandes trampas contables quese van cociendo en las cocinas finan-cieras de determinadas empresas equi-vale a un juego lo suficientementeatractivo como para pasar unos buenosratos y, al propio tiempo, sirve parapracticar y contrastar la contabilidadaplicada con las reglas y criterios conta-bles ultraortodoxos prudentes.

Llego a una primera conclusión, amedida que transcurren los años: a lalarga, o a la corta, todas los puntosnegros, los lados oscuros, escondidose inmorales de una persona o empre-sa acaban trascendiendo. Por suerte,también, queda constancia de las co-sas buenas, de las excelentes obrasde quienes supieron jugar bajo el máselegante fair play. Los hombres pa-san, las obras quedan, la vida sigueigual ..., entonaba aquel joven llamadoJulio Iglesias en el Festival de la Can-ción de Benidorm, cuyo equivalenteactual, Operación Triunfo que tambiénes contemporánea de los escándalosfinancieros, está producida por Gest-music-Endemol, filial de Telefónica, yvalorada por ésta en el momento desu adquisición en 915.000 millones depesetas!, que el tiempo ha demostra-do que fue un precio excesivo, aunqueincluya en su paquete la propiedad delfamoso programa Gran Hermano.Compras caras bajo la alta fiebre eco-nómica ..., inversiones sacadas dequicio, activos que no dan la talla eco-nómica, financiaciones excesivamenteabultadas, gastos disparados expo-nencialmente, ingresos que no marcanel paso ..., ¡contabilidad creativa, ami-go!, para endulzar la vida económica ytapar sus desvaríos. Bueno, que todoeso sea por un hermano, ¡por un GranHermano!

Pues bien, permítame usted, queri-do lector, que en esta ocasión preten-da dar forma de artículo, a un resumende notas y esquemas que he ido pre-parando y recopilando durante mesesa propósito de varias intervencionesbajo el título “Incidencia de la creativi-dad contable en la valoración de em-presas”, mientras que su nombre ac-tual “Los principios del balancefilosofal”, que como se ve está inspira-do, en parte, en el famoso título del pe-queño mago de moda, Harry Potter,subtitulándolo “de la contabilidad crea-tiva a la agresiva” sobre todo a raíz deque los altos ejecutivos tengan que ju-rar los números que se incluyen en susestados financieros en aquellas em-presas que alcanzan unos determina-dos volúmenes, ¿Quién diantre será elloco que jure y declare por su honor yante el mismo Dios que los contenidosde los balances y cuentas de resulta-dos son la verdad y que responden a larealidad de las transacciones realiza-das, cuando entre los departamentosde contabilidad, administración y finan-zas de esas empresas trabajan cientoso miles de personas!

3. ¿DIABÓLICOS “PRINCIPIOSCONTABLES” EN BUSCA DEUNA ENDEMONIADAIMAGEN FIEL?

En el año 2005 de la era cristiana, lapregunta se resume así: ¿dónde apos-tar, en Las Vegas o en Wall Street?Adentrados en el siglo XXI, cuando laNueva Economía repunta, las valora-ciones de intangibles muy intangiblesse convierten en el elemento determi-nante de las plusvalías empresariales yen el eje nuclear del negocio, descu-briéndose, en ocasiones, que tras bri-llantes activos que nos los quieren ven-der como si fuesen “de pata negra”, seesconden acumulaciones de pérdidas,montañas de gastos o inversiones du-dosamente recuperables, se imponenunas nuevas reglas del juego contable,nacen, por así decirlo, unos briosos yrumbosos principios contables en posde una nueva imagen fiel - ¿será virtualesa imagen fiel? -, un poco o muy en-demoniada.


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Nuestro país

también ha

conocido de

escándalos

financieros, incluso

en sectores

fuertemente

supervisados y

regulados

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A esas alegrías y saraos, veo, quese le está dando en llamar ContabilidadAgresiva (sic), así que la ContabilidadCreativa tal vez se esté batiendo enfranca retirada. Lo que indudablementeestá de capa caída, en picado, es lo dela imagen fiel.

3.1. Principio contable deldepende

Se ha consolidado definitivamenteun principio contable que ya tuvimosoportunidad de presentar meses atrásen las páginas de Partida Doble – Nú-mero 119, febrero 2001 -, el principiocontable del depende.

¡Depende de cuánto quieras decirque gana una compañía!, ¿earning ma-nagement, le llaman a las trampas desesgo contable los norteamericanos? Pe-ro, claro, lo del depende no es exclusivoni mucho menos de los nombres menta-dos. Porque a Bernie Ebbers, por másque en misa evangelista, dijera aquellode “no cometí fraude de forma intencio-nal”, le iba la marcha de ocultar gastosagazapados dentro de los activos, ma-quillando 4.000 millones de dólares y, porarte de magia, convirtiendo entre 2001 y2002 pérdidas por unos 1.200 millonesde dólares en jugosos beneficios.

Lo del depende afecta igualmente aRepsol que mediante una acicaladaoperación financiera jugando con una“entidad de propósito especial”, a ima-gen y semejanza de Enron, domiciliadaen las Islas Caimán, llamada HTC, con-virtió, merced al buen hacer del BBVA yBanco Zaragozano, deuda financierapura y dura, de esa que duele en el pa-sivo del balance, en lisonjeros anticiposde clientes que se enmarcan como deu-das comerciales.

Y el principio del depende aún en-cuentra eco en las normas contables dela Resolución del ICAC de 15 de marzode 2002 acerca del tratamiento de lasdeducciones de la cuota en el Impuestosobre Sociedades: un traje a la medidapara que las grandes empresas espa-ñolas salvaran como puedan los reve-ses de 2001.

3.2. Principio del errorconsciente

Con ese nuevo y revolucionarioprincipio contable, se conoce a lacompensación con fórceps ideada porInternational Business Machines, lagran IBM, el “gigante azul” que en elfondo es muy sencillo., y sobre el cualhace pocas semanas se ha sabido desu terrenal existencia en el sacrosan-to territorio norteamericano. El princi-pio del error consciente en sí es muysencillo: consiste en fallar rematada-mente la contabilización de una ope-ración, como un torpe estudiante decontabilidad.

El “gigante azul”, el Big Blue, con-tabilizaba beneficios derivados de laventa de inmovilizados materiales, uotros activos, disminuyendo el importede los gastos de personal y otras re-presentativas de los gastos empresa-riales, en vez de como plusvalías o re-sultados de carácter extraordinario,con lo cual reducía en sus cuentas deresultados la cuantía de los gastos ymejoraba los márgenes y potenciar losbeneficios de explotación y, de paso,esquivaban tener que dar explicacio-nes acerca del volumen significativo yel origen de los ingresos extraordina-rios. La pregunta ¿quién era el pre-claro auditor del gigante IBM?¿Se lo imagina, usted?

Realmente, como sedestapó “a posteriori”,IBM obtuvo unasplusvalías por laventa de la filial detransmisores ópti-cos a JDS Unip-hase, y de los 340millones de dóla-res obtenidos des-tinó 300 millones areducir, sin rodeosadicionales, gastosde explotación, lo quele posibilitó en el tramofinal del 2001 superar lasprevisiones trazadas. El cor-to plazo o el plazo inmediato,en las grandes compañías cotiza-das, se está convirtiendo en una olla a

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La obligación de

que los directivos

de la empresa

"juren" la

veracidad de los

estados

financieros

parece una

ingenuidad

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presión para trucar los resultados perió-dicos y querer transmitir a los accionis-tas y al público en general una confian-za económica a veces inexistente.

No me sorprendería que usted pen-sara ¡qué exageración¡, dudar de laIBM, con fecha 28 de marzo de 2002 la

SEC pidió información financiera sobrelos hechos descritos y explicaciones re-lativas a ventas de diversos activos ci-fradas en 4.060 millones de dólares.

El actual presidente del Banco Cen-tral Europeo, el francés Jean-ClaudeTrichet salió bien librado de ciertosapuntes contables cuando estaba alfrente del Crédit Lyonnais, más conoci-do luego por “Débit Français”, disminu-yendo considerablemente las pérdidasde la entidad bancaria. Y como entrefranceses anda el juego, el gran Jean-Marie Messier, 6M, intentó en 2001, ha-cer pillerías contables en Vivendi redu-ciendo sus pérdidas en 1.500 millonesde euros y ocultar endeudamiento delgigante francés, en conexión con susauditores, uno de los cuales, ¡cómo no!,era Arthur Andersen. El trucaje contablede Messier era cambiar pérdidas porbeneficios jugando con una cesión desu participación en el grupo televisivoBSkyB.

El grupo editorial Reed Elsevier, decapital anglo-holandés, fue acusado deinflar sus beneficios en 150 millones deeuros, al reducir la amortización del fon-do de comercio. No obstante, las mani-pulaciones en materia de amortización,con el fondo de comercio a la cabeza,son de lo más corriente. Basta echaruna ojeada a determinadas grandesempresas españolas para corroborarlo.

Incluso la Santa Sede cerró el ejer-cicio 2001 con números teñidos de rojo,después de haber ganado sucesiva-mente durante ocho años. 2001 fue unaño aciago para la Iglesia al perder3.474 millones de euros. Números divi-nos. Pero como Dios ayuda al que se lomerece, el balance consolidado de Ciu-dad del Vaticano arrojó un beneficio de14.074 millones de euros.

Depender por depender, hasta losdibujos animados se salpican de lasalegrías contables. En este caso, el gru-po Disney dio a conocer, a principios dejulio de 2002, que había incurrido enirregularidades contables tanto en 2000como en 2001 para mejorar beneficios-¡claro que procediendo de Pato Donaldy de La Sirenita son como más dulces!.

3.3. Principio del hiperdevengoy de la correlación sideral

El principio del hiperdevengo y dela correlación sideral, es una treta sus-tentada en los ingresos “pro forma”que, en realidad, es exactamente lomismo que decir que constituye sinóni-mo de ventas artificiales. Por el mo-mento, el gran padrino de la criatura esotra de las grandes empresas que hatenido un descenso muy pronunciadopor el precipio de la insolvencia, GlobalCrossing, que se aficionó al intercam-bio de capacidades de red de fibra óp-tica por períodos de entre 15 y 25 añoscon otras compañías, contabilizandolos potenciales y remotos ingresossusceptibles de generarse en tantos ytantos años íntegramente en el ejerci-cio en que se formalizaba el documen-to de intercambio; o sea y aunque austed le suene a chino, el mejunje acá,en Global Crossing, consiste en un ra-ro método de permutas de redes, dise-ñado según testificó el propio directorejecutivo de la compañía, por el audi-tor. ¿Se imagina usted quién es el au-ditor de Global Crossing?

Lo más paradójico del caso, el prin-cipio del hiperdevengo y de la correla-ción sideral permite que los posiblesgastos inherentes a esos contratos, lateórica contrapartida de esos teóricosingresos, se contabilicen como activos..., al tratarse, digo yo, de una permutade redes. ¿Cómo determinaba GlobalCrossing sus beneficios?

WorldCom, fue investigada por laSEC sobre las prácticas contables segui-das en operaciones de meros intercam-bios ya que, al parecer, el estilo marcadopor Global Crossing tuvo seguidoresapasionados - ¿a qué no se imagina us-ted quién es el auditor de WorldCom?.Otra compañía tan potente como Com-puter Associates, vio derrumbarse sus tí-tulos al ser objeto de las pesquisas perti-nentes por parte del Gobierno Federal acausa de lo mismo que las anteriormen-te citadas: prácticas contables donde co-sas extrañas se han detectado, de un la-do, en la contabilización de las ventas desoftware y, de otro, por los ingresos pormantenimiento ...

La contabilidad

creativa ha dejado

paso a la

contabilidad

agresiva, en la que

todo vale con tal

de manipular la

imagen de la

empresa

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3.4. Principio de anticipaciónde los beneficios

Una variante del principio contabledel hiperdevengo y la correlación side-ral, cabe conectar con el principio deanticipación de los beneficios, consoli-dado por la operadora británica Cable &Wireless, que anotaba beneficios teóri-cos previamente a ser ingresados enbase a la mera firma de contratos conotros operadores. Paulatinamente, seirán conociendo más posibilidades deeste estilo, con lo cual durante los próxi-mos meses sabremos de otros casosde grandes sociedades que en sus li-bros de contabilidad anticipan ingresosque al no verse acompañados de suscorrespondientes y correlacionadosgastos, sirven para mejorar los benefi-cios empresariales. El problema de estetipo de ruedas o pelotas radica en queun día la cinta sinfín se detiene, y en-tonces saltan chispas. Se quema el in-vento contable, económico y financieroy el balance acaba siendo un volcánque expulsa lava al rojo vivo ...

Hoy por hoy, sin embargo, ya ocu-pa cartelera un buen serial de compañí-as con perfectas muestras de frivolidadcontable a la hora de contabilizar los in-gresos, incluso alguna de ellas del fustey distinguida trayectoria de Merck. AOLTime Warner despierta serias dudas encuanto a la manera de contabilizar susingresos publicitarios en Internet y nodigamos Enron, la reina del ardid, false-ando cuentas, inflando ingresos y ama-gando pérdidas. Con Global Crossing,más o menos un poco de lo mismo.Kmart, la cadena de supermercadosnorteamericana, dio pie a insinuacionesde que se dejó atrapar por esos juegosde tentaciones y su suspensión de pa-gos tuvo un componente de falseamien-to de ingresos. De Qwest, antes men-cionada, cabe afirmar tres cuartos de lomismo: sus ansias por los ingresos lellevaron a contabilizar como ingresos in-tercambios de capacidad de red. En elsector de parafarmacias, Rita Aid infla-ba sus ingresos en 1.800 millones dedólares

Sin mala intención, ¿quién era nor-malmente el auditor en todas esas, o

casi todas esas, compañías creadorasde los nuevos y revolucionarios “princi-pios contables”?

3.5. Principio de la inversiónacérrima

Esa compañía americana, GlobalCrossing, como su nombre trasluce, eraun globo en toda regla o en ruta surcan-do los cielos contables. Porque no sa-tisfecha con ese “modus operandi” deactivar gastos, acuñó otro nuevo princi-pio contable de enjundia, el principio dela inversión acérrima al activar todo loactivable y más, en lugar de tratar losgastos como gastos. Cuando suspendiópagos, sus activos se valoraron en22.000 millones de dólares USA.

Se recibió una oferta por el 79% dela compañía por 750 millones de dóla-res USA, formulada por SingaporeTechnologies Telemedia y HutchisonWhampoa. ¿Cuánto valen, a precios demercado, todo ese montón de activos?¿En torno a los 1.000 millones de dóla-res? A principios de agosto de 2002 lasdos compañías citadas se hacían con el61,5% de Global Crossing satisfaciendo250 millones de dólares. El acuerdo alque se llegó se tradujo en que los acre-edores de Global Crossing recibirían300 millones de dólares en cash, 200millones más en pagarés y el 38,5% dela sociedad reorganizada.

La inversión multimillonaria hechaen la construcción de una red de fibraóptica de miles de kilómetros que supo-nía su principal activo permanecía in-

frautilizada y esa red, extendida por 170países, tenía poco valor debido a laexistencia de otras redes, con el agra-vante de la caída de la demanda enaquel momento para servicios de voz ydatos por parte de las empresas delsector de telecomunicaciones. Sus erró-neos ingresos se cimentaban sobre in-tercambios de capacidad de red. Eso,para que quede claro, sucedía en losEstados Unidos de Norteamérica, don-de los modelos contables y los índicesde transparencia eran el referente en elque se apoyaba el resto del mundo;Wall Street es el eje financiero mundial.

Claro que evocando a Gary Win-nick, el presidente de Global Crossing,encaramada a la cabeza de la tabla delas mayores suspensiones de pagos enla historia de las telecomunicaciones,conviene dejar bien sentado que elhombre percibió sustanciosas comisio-nes de la empresa que presidía y deotras varias filiales de Global Crossing,participó en operaciones inmobiliariasque le reportaron un poco más de cal-derilla, tenía a su disposición avionesprivados alquilados por la compañía ydevengaba sus honorarios por asuntospropios de asesoría financiera.

Buena nota, en cambio, hay que to-mar de otra empresa americana comoLiberty Media que realizaba a media-dos del año 2002 sus correctas amorti-zaciones así como depreciaciones deactivos por 5.100 millones de dólares apesar de que con ello le fueran unaspérdidas por 4.600 millones de dólares.¿Por qué destacamos este proceder?Porque Liberty Media tenía unas bue-

El principio contable del depende es

aquel que invoca en primer

lugar el resultado al que se

quiere llegar

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nas participaciones en AOL Time War-ner y poner el valor de su inversión enella según procede le implicó una dota-ción de 2.300 millones de dólares,mientras que reflejó una corrección va-lorativa en News Corp del orden de los1.400 millones y en la operadora de te-lefonía móvil Sprint PCS redujo su valoren más de 1.000 millones. ¿Inversiónacérrima acá? No, en absoluto. Activosdebidamente reflejados y por su pru-dente valor.

No es preciso viajar hasta los Esta-dos Unidos para comprender las indu-dables cualidades del principio de la in-versión acérrima. Es una práctica muycorriente, en España como en el restodel mundo, que ante el torcido panora-ma de los números contenidos en la

cuenta de resultados, se opte por des-cubrir las interminables virtudes de laactivación. En nuestro contexto conta-ble, las activaciones hacen referencia alos inmovilizados materiales que se en-gordan cuando la cuenta de explotaciónno da la talla. En el mundo del fútbol seha puesto de moda suscribir contratos amuy largo plazo con jugadores que, lue-go, acaban siendo carnaza de banquilloporque al llegar otro entrenador los rele-ga. La explicación a esas activacioneses fácil de entender: si se hicieran a unplazo relativamente corto, de dos o tresaños, los derechos de adquisición sobrelos jugadores se tendrían que amortizarde una manera bastante rápida.

¿Y qué decir de los gastos de inves-tigación y desarrollo? Hasta las empre-sas de anuncios por palabras incluyenen su activo gastos de I+D ... Podría-mos seguir pero cambiamos de tercio ...Como remache, invitamos a reflexionaren esas gigantescas adquisicionesefectuadas por ciertas compañías y en-tidades bancarias donde se ha pagadoel oro y el moro. No, no hablo de los Es-tados Unidos, pongamos que hablo deMadrid y de Barcelona ...

3.6. Principios de las reservasde ingresos y reservas degastos

Éstos, que me conste, es un descu-brimiento “made in Spain” ya que tam-bién nosotros tenemos algo que aportara los revolucionarios modelos contablesinternacionales.

Se trata del principio de las reservasde ingresos, cuya precursora, que meconste, fue en su día, al cerrar 1998,Tabacalera al traspasar en un año re-pleto de ajustes algo más de 15.000 mi-llones de pesetas de sus reservas a in-gresos del ejercicio. Proceder éste queluego fue elevado a los altares por Tele-fonica, sin acento, al traspasar en 1998la suma de 459.500 millones de pese-tas (cerca del medio billón de pesetas)de reservas de libre disposición a ingre-sos del ejercicio. Juan Villalonga, resideen USA y pertenece a varios consejosde administración de compañías domi-

ciliadas por allí. El modelo, decía, “ma-de in Spain” se ha exportado ... Porcierto, ¿se imagina usted quién era elauditor de ambas compañías, de la anti-gua Tabacalera y de Telefonica, sinacento?

Germinado también en España, conunos primeros y serios escarceos alláentre 1993 y 1994 cuando la peseta es-taba en caída libre a raíz de la crisis delsistema monetario europeo y a conse-cuencia de aquella política monetariatan contumaz impuesta por el ministroCarlos Solchaga, brota el principio delas reservas de gastos y pérdidas, co-mo con patente de corso hicieron Ende-sa y otras empresas del sector eléctricoal apurar al límite los plazos legales deformulación de las cuentas anuales de2000 a causa de los famosos “CTC´s”,al canalizar contra reservas, dícese,que 200.000 millones de pesetas porlas pérdidas y costes del tránsito a lacompetencia que no fueran recupera-bles a través de la compensación “retri-bución fija por tránsito a la competen-cia”. La curiosa fecha de aprobación dela Orden ministerial del día 28 de marzode 2001, publicada en el BOE del díasiguiente, justo antes del 30 de marzode 2001, últimos minutos para formularlas cuentas anuales del período 2000,levantó no pocas suspicacias dando laimpresión que se estaba ante un mode-lo contable a la medida y de diseño.

3.7. Principio del perímetroextensible y encogible deconsolidación

Seguramente, el principio del perí-metro extensible y encogible de consoli-dación de Enron ha contagiado de unabrisa de aire fresco a los corsés estrictosde la consolidación, rompiendo cadenas.Y es que consolidar nada más y nadamenos que ¡3.500 filiales y sociedadesinstrumentales!, cada año representabauna tarea titánica y si a ello se le unía elhecho de que 600 de esas sociedadesestaban radicadas en las Islas Caimán.Evidentemente es un trabajo más queengorroso y encima con el inconvenienteañadido de los desplazamientos hacia lazona caribeña, con problemas de enla-


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El principio de

la manipulación

contable se basa

en “adulterar“

los estados

financieros

mediante errores

provocados

conscientemente

«

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ces aéreos, estancias hoteleras .. Asíque Enron, previo beneplácito de su au-ditor, acaso apelando a un principio deeconomicidad contable, estimaba conve-niente consolidar únicamente aquellassociedades que interesaba que consoli-daran, mientras que las otras al ser “spe-cial purpose entities (SPE)”, “entidadescon finalidad especial” – ¡mira que elnombre ya se las trae! -, contaban conun inversor externo, casi siempre unbanco de negocios asesor de Enron ycolocador de sus títulos a la vez que ca-nalizador de captaciones de pasivo y/oalgún o algunos directivos de la propiaEnron, con lo cual se dejaba de consoli-dar. ¡Bravo por el auditor, bravo por laSEC, bravo por los bancos de negocios,bravo por los analistas financieros, bravopor los registros de sociedades mercanti-les norteamericanos, bravo por ... tantabarbaridad junta!

Por añadidura, conviene precisar,para captar mejor la esencia de eseprincipio del perímetro extensible y en-cogible de consolidación, que Enron en-gatusaba a los políticos en cuanto a laregulación del sector energético enUSA moviendo los hilos a su alcance,forrados de billetes de color verde, a finde que no le afectaran de manera rigu-rosa los consabidos cánones relativos ala información financiera a reportar porlos grupos de empresas que sí incidenen el campo de las compañías financie-ras. El “quid” de la cuestión, empero, eséste: Enron, en realidad, ¿qué demo-nios era, una empresa dedicada a laproducción y distribución de energía oun complejo y enrevesado conglomera-do financiero con la más pura esenciade serio holding de la City?

No obstante, el dedo acusador nose tiene que levantar sólo contra Enronni ensalzar con loas el rutilante papeldel bufete Vinson & Elkins, padrino desus paripés. Con o sin “entidades con fi-nalidad especial”, con o sin ambages,regateando por aquí y esquivando porallá, quien más quien menos consolidalo que interesa consolidar y deja deconsolidar lo que no interesa consoli-dar. Ahora, en España, en la Unión Eu-ropea, nos encontramos ante un impas-se contable a causa de la reforma en

ciernes. Habrá que ver hacia dondeapuntan los tiros en el futuro aunque yase anuncia la regulación de las SPE.

Pero por aquello de que Enron noera el único malo de la película, cite-mos, en un plano más nacional, a algúnque otro gran banco que refugiaba dine-ro y acciones propias en ciertos paraí-sos fiscales. O los procedimientos deconsolidación sí o consolidación no dealgunas de nuestras grandes empresascon sus inversiones por América latina.

3.7.1. Del principio de la libreubicación de la basura contable

Con esas tretas se engendra otra delas grandes prácticas contables “ad hoc”:el principio de libre ubicación de la basu-ra contable. Jugando con el entramadobautizado como “grupo Enron”, de lo quese trata es de saber trasladar los activospiratas, activos basura y cuanta trampacontable acumule el grupo hacia una so-ciedad “SPE” que no consolida, reflejan-do una plusvalía por esa cesión. Se sacadel balance la basura contable que selleva a un basurero llamado “SPE”, “so-ciedad de propósitos especiales”, ...,aparcándose “in eternum” en ella, pu-driéndose de asco esos activos que atrancas y barrancas han pululado largosaños por los balances de las empresasdel grupo, quedándose entretanto en elpatrimonio empresarial declarado los“activos de pata negra”.

En versión menos pomposa, trasla-dar activos de dudosa realización y con-trovertido alcance hacia otras empresas

para sacarlos del balance porque casti-gan y disfrazarlos como inversiones fi-nancieras, constituye una estratagema“ad hoc” que de vez en cuando sirvepara embellecer los números de unacompañía. Claro que, bajo nuestraperspectiva, eso es a escala en compa-ración con los tejemanejes que se lle-van entre manos los yanquis.

3.7.2. Principio de la pasivizaciónsin deuda

A poco agudo que se sea, el siguien-te principio contable viene a ser una im-pepinable inferencia de los anteriores: elprincipio de la pasivización sin deuda,consistente en que se endeuda una so-ciedad que no consolida, “SPE” para másdetalles, y es ella quien me deja el dineroque necesito ..., y cuando yo entro en mibalance los dólares que me da, cosechade su particular endeudamiento, yo loscontabilizo ¡como un ingreso! Y así fra-gua la declinación tan arraigada hoy enno pocas empresas del mismo pelaje queEnron cuyo presente de indicativo rezaasí: yo no me endeudo, nosotros no nosendeudamos; tú sí que te endeudas, pa-ra finalizar con un yo sigo sin endeudar-me, yo no me endeudo, nosotros no nosendeudamos, vosotros sí ... Ahora prose-guimos con el estribillo. ¿Quién se en-deuda aquí?

Un detalle significativo: ¿cómo arri-ban a la “SPE” los recursos financieros?Como vemos, endeudándose. Pero, ¿ycon qué garantías? Con los avales que“Mami Enron” le daba ante las entida-des financieras compinchadas, claro,

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El principio del hiperdevengo

retrasa el reconocimiento de gastos

correlacionados con ingresos

reconocidos

«

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pero como los avales, como tales, no secontabilizan como pasivos exigibleshasta que llegue el momento de la ver-dad ..., pues, eso, que en el corto plazoya se ha hecho el fraude. Esa obra con-table no va muy desencaminada de untoque de contabilidad creativa auspicia-do desde las altas esferas del gobiernopopular cuando España tenía que cum-plir las condiciones de acceso a laUEM. La insolencia de los gastos y delos déficits acumulados por algún queotro ente público, eran sinónimo de he-morragia económica para las cuentasde “Papá Estado”. “Hija, ve al banco ypídele el dinero ... y que me llamen, queyo, Papá, garantizo y avalo ese dineritopero como no te lo doy este año, dentrode varios años cuando toque pagar yacontabilizaré el gastito o la pérdida”.“Papá, Papá Estado ..., y el año queviene, ¿que haremos?”. “Si te gusta, ca-riño, repetiremos el mismo juego que esmuy entretenido y Papá, tu Papá, no setiene que rascar ahora el bolsillo ...”.

El colmo se producirá más tardecuando los que en su día gobiernentengan que hacer frente a las deudasque sus predecesores les han endilga-do. Como reconocía el Tribunal deCuentas, presidido por Ubaldo Nieto, esnotoria la falta de colaboración del sec-tor financiero y hay por ahí unos cuan-tos millones de euros, entre operacio-nes de endeudamiento y de tesorería,hechas con partidos políticos que, se-gún parece, están “in albis”.

4. ¡MÁS CONTABILIDAD, PORFAVOR, Y MENOS FINANZASY JUEGOS FINANCIEROS!

Durante los últimos años se le ha conce-dido un protagonismo relevante a todo loque sonara a financiero en detrimento delo contable. Da la impresión de que de-masiados contables han renegado desus orígenes, entregándose a los capri-chos de los grandes malabarismos y en-cantos financieros de esta vida terrenal.¿Qué es primero, la Contabilidad o las Fi-nanzas? Quizás convengan menos eufo-rias y rebajar el excesivo peso de tantasy tantas teorías financieras en favor demás Contabilidad, es decir, más Caja a

Clientes, más Gastos a Caja y, desdeluego, más Caja a Ventas.

A la larga, el papel de los contablesfrente al de los encumbrados analistasfinancieros, como consecuencia de losescándalos que se vienen sucediendo,recobrará protagonismo. Porque unaconclusión obvia, hoy por hoy, es que elanálisis económico-financiero de unaempresa si no existen unas bases con-tables solventes y sólidas, reales y ver-daderas, sobre las que apoyarlo, no sir-ve absolutamente para nada. Ni ratiosni coeficientes; ni endeudamientos nicapitalizaciones, ni apalancamientos...Ni PER ni ROE. Ni working capital nicash flow. Ni pay out ni pay back. Ni ca-chondos EBITDA´s ni indomablesBSG´s. Porque, acá, frente a las propa-gadas virtudes de tanto “EBITDA”, osea, el cuento ese del beneficio antesde intereses, impuestos, amortizacionesy depreciaciones ..., - creo que no meolvido de casi nada más –, con su vitolade recurrente.

En caso contrario, propondría queempecemos a utilizar un medidor de su-ma categoría y fruto de mis intensas in-vestigaciones al respecto que establecemuchísimo mejor la auténtica posición yproyección económica de cualquier com-pañía: el BSG(2).¿Cómo se define elBSG? De una manera no tan fácil comoa simple vista pueda parecer. ¡BeneficioSin Gastos!, eso sí que de verdad indicael poderío económico de una empresa,sus capacidades lucrativas potenciales,sus coberturas de costes, sus ingresosnetos ..., netos, ¿de qué?, limpios depolvo y paja. Si no hay gastos, ¿eh?,¿cuánto se gana? Ésta es la piedra filo-sofal de la cuestión que los financierosme agradecerán desde hoy mismo.

Ni ratings ni rankings, o hay eurosen la empresa o no hay euros. Porqueentre los de Enron, de un lado, los deGlobal Crossing, de otro, los de IBM,por otra parte, los lanzados de Cable &Wireless, por ahí, los figuras de World-Com y en general con los pillos que ri-gen los destinos de algunos de los gi-gantescos monstruos – en el doble sen-tido de la palabra – que cotizan en WallStreet, sin que anden a la zaga a veces


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(2) No estará de más que, en este justo momento,vindique la copaternidad del ya clásico método de va-loración de empresas al uso en un abundante núme-ro de transacciones empresariales y fusiones: el mé-todo AODBC (a ojo de buen cubero) que, en primi-cia, presentaba meses atrás en las páginas de Parti-da Doble.

El principio de

la inversión

acérrima hace

referencia a la

activación

incontrolada de

todo tipo de

gastos

ordinarios

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determinadas sociedades españolasque cotizan en el Ibex 35, se extraenunas cuantas conclusiones, a saber:

• El cuento chino de los ingresos “proforma”, de carácter exponencial conetiqueta de crecimientos sosteniblesy artimañas al uso, que son aquellosque soñamos pero, como escribió elliterato, los sueños, sueños son.

• Los “beneficios pro forma” que ni sonbeneficios ni tienen forma, compu-tándose sólo los gastos que vienenen gana, resultantes de cuentas depérdidas y ganancias trucadas.

• El empleo de una serie de medido-res e indicadores de corte económi-co que se van gestando de acuerdocon extraños intereses que procuranque el inversor no entienda nada denada. El usuario acaba con la cabe-za como un bombo ante el aluviónde cuadros económicos, de modelosde predicción, de teorías del caos,de ratios, de “contrarratios” ..., queuno modestamente cree que es im-posible captar la onda acertada parasaber dónde tiene que invertir y dón-de ha de desinvertir. ¡Puro caos!

• Si América es extraordinaria, USA esúnica: los grandes inventos del sigloXX salieron del garaje de casa de lospapás, pero después el sueño ameri-cano se desvanece. Si esos grandesinventos salieron de unas cocheras,los petardos financieros estallan enla verbena de Wall Street. ¿Fallas deValencia o viernes verbenero enNueva York?

• ¿Dónde están los grandes analistasfinancieros, dónde los reputados bro-kers, dónde los expertos que lanza-ron a Enron a la séptima posiciónentre los colosos empresarialesamericanos, por delante de IBM ...?

• Cuando ha interesado, se ha destrui-do documentación electrónica y enpapel por parte del auditor y de lacompañía, Enron, para de esa formahacer desaparecer el cuerpo del deli-to o no dejar las huellas del crimen fi-nanciero cometido.

5. LEYES CON PATENTE DECORSO

Hemos advertido de los peligros de lacontabilidad agresiva, pero, ¿por quéhacer trampas si se pueden modificarlas reglas del juego? A este asunto de-dicaremos las próximas líneas.

Coincidiendo con los escándalos fi-nancieros, en Italia Berlusconi que de-cretó una amnistía fiscal con motivo dela llegada del euro para que se pudie-ran repatriar por parte de particulares yentidades sin fines lucrativos capitalessacados fuera de Italia y que remansa-ban en los bancos de Mónaco, Luxem-burgo y Suiza, previo peaje de un 2,5%de gravamen y con una regularizaciónfiscal en toda regla y bajo estrictas me-didas de confidencialidad. Además, me-ses antes había puesto en marcha ladespenalización del falseamiento de ba-lances y del delito contable, castigándo-lo con meras y simbólicas sancionespecuniarias. Y Schroeder, no obstante,lo toma como modelo a seguir paraarreglar la fiscalidad germana.

Allá Berlusconi lleva las riendas, unhombre que se tuvo que investir comoministro de asuntos exteriores para go-zar de inmunidad ante nuestro “superjuez” Baltasar Garzón que por líos deTele 5 lo imputó en causas penales.Hoy en día ostenta el control tanto delas cadenas privadas de televisión co-mo de la popular y emblemática RAI,nombrando y desnombrando a sus altoscargos, y recuperándose de las acusa-ciones de falsedad en los balances deMedusa, las cuentas del Milán, etc.

Contemplando este panorama, a vis-ta de pájaro, no tiene porqué sorprenderla actual crisis de confianza que se estáproduciendo entre los inversores. A ma-yor inri, los políticos, a la postre, dan to-do tipo de cobertura a las mejores ma-niobras de Contabilidad Creativa, crean-do leyes que representan patente decorso, ideadas y modeladas para fomen-tar la creatividad contable y dar alicien-tes a la fiscalidad creativa, pero, eso sí,siempre pensando en los amigos, comode inmediato subrayamos. Mucha tram-pa, se refugia tras la magnífica y envol-vente puesta en escena de las leyesaprobadas, dándose cobertura jurídica adesaguisados y estropicios contables. Acontinuación citamos algunos ejemplosde nuestro país.

5.1. Aquella ley 37/98

Circunscritos a esta España nues-tra, evoquemos la Ley 37/1998 de Re-forma de la Ley del Mercado de Valoresque inopinadamente y de repente incor-poró una disposición adicional, la deci-moquinta, en virtud de la cual se modifi-caban preceptos muy concretos de laLey de Sociedades Anónimas, en espe-cial la ampliación del período de amorti-zación del fondo de comercio hasta los20 años. Eso cayó como agua bendita ymaná celestial para una granada repre-sentación de las grandes compañíasnacionales: Telefónica, Endesa, BBVA,BSCH, Repsol YPF ..., en fin, las clási-cas de toda la vida.

Al mismo tiempo, en este caso porfalta de normativa, se daba alas a los

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El principio de las reservas de

ingresos, es aquel que siguen las

empresas que traspasan reservas a

resultados positivos

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consejos de administración para valorarlas entidades absorbidas según su librealbedrío, suprimiendo, de estimarse ne-cesario o idóneo, el derecho preferentede suscripción; todo ello, no nos enga-ñemos, se hizo pensando en las martin-galas en trance de la Telefónica

Más tarde, se publicó, como antesrecordábamos, la Orden ministerial de28 de marzo de 2001 que, en definitiva,permitía cargar contra reservas las pér-didas por los famosos y controvertidosCTC´s – costes de transición a la com-petencia - de las eléctricas, que se pro-dujeran durante el ejercicio 2000. Seechó un salvavidas a las grandes com-pañías eléctricas españolas para quesoslayaran el impacto de unos costesgigantescos en sus insuficientes cuen-tas de resultados, con Endesa e Iber-drola a la cabeza ¿liberalización delmercado se le llama a eso?

Como apuntábamos, se habla deque en Endesa a través de esta piruetase logró hacer un regate de alrededor de200.000 millones de pesetas a los gas-tos ínsitos en la cuenta de pérdidas y ga-nancias de 2000. Más que contabilidadagresiva, es contabilidad a la carta.

5.2. De las diferencias decambio...

En esa línea de patente de corso le-gal – en realidad, entendida ésta comola autorización para realizar actos prohi-bidos a los demás - que examinamoscabría alinear igualmente aquellas Or-denes ministeriales de marzo de 1993 y1994 sobre la activación, en unos ca-sos, y la cancelación contra reservas,en otros, de las diferencias negativasde cambio en moneda extranjera de lasempresas reguladas. Contrariamente alo que se tenía que hacer de conformi-dad con lo dispuesto en el Plan Generalde Contabilidad, en su norma de valora-ción 14ª, siendo respetuoso con el prin-cipio de prudencia valorativa, a las em-presas reguladas se les reconocía untrato de favor y, a todas luces, preferen-cial, en definitiva, patente de corso.

Siguiendo con esa tendencia de irre-gularidades contables legalizadas o aus-piciadas, deben inscribirse las autoriza-ciones del Banco de España para que lasentidades bancarias sanearan hasta lallegada de las NIC, los déficits, quebran-tos y gastos con cargo a reservas que,en muchos casos, corresponden a in-demnizaciones devengadas por el perso-nal con motivo de reestructuraciones em-presariales o del equipo directivo. ¿lasmultimillonarias compensaciones del ex-copresidente del BSCH y del exconseje-ro-delegado, se cargaron como gastosdentro de la cuenta de resultados delbanco?. Ahora bien, si usted se empeñaen buscar por la cuenta de resultadosesos 12.000 millones de pesetas y no dacon ellos, le facilito una pista infalible: su-mérjase en las reservas ... Su auditor,que cobra anualmente, también lo dice laprensa, unos 21 millones de euros porauditar las cuentas de dicho Banco San-tander no se opuso a ello¿Se imaginausted quién es el auditor del BSCH?

El celo del Banco de España, conesas licencias contables que se conce-den a las entidades financieras ha que-dado, desde hace ya tiempo, en entre-dicho. Si fue sorprendente en su díaque los rectores de la institución no seenteraran del agujero colosal de Banes-to, o de turbios manejos en su derredor,resulta ahora increíble comprobar cómonuestro banco central desconocieraque un paquete importante de accionespropias del BBVA se atrincheraba en unparaíso fiscal. Sorprende, o no, segúnse mire, que el auditor no supiera nadaacerca de esos títulos del propio BBVAque eran de su propiedad. Y puestos aescandalizarnos, lo más grave es que laafloración de los 225 millones de euros- se confundió, en las cuentas de 2000,dentro de un cúmulo de ingresos extra-ordinarios.

Si esa maniobra la hace una empre-sa corriente, como la suya o la mía,tenga por seguro que nos empuran.

5.3. Reforma del impuestosobre sociedades a la medida...

A todo ello, la despedida del año2001 nos deparó un auténtico conciertotributario de cámara parido con absolutapatente de corso con el dudoso marcha-mo de la legalidad, si bien rozando el lar-guero de la inseguridad jurídica: la Ley24/2001, de Acompañamiento a la Leyde Presupuestos Generales del Estado.

5.3.1. Nuevas partituras para ladulce melodía interpretativa de laamortización del fondo decomercio

En un ejercicio delicado como fuepara nuestras grandes empresas espa-ñolas el despedido 2001, con el caóticocuadro de fondo de la crisis argentina ylas pérdidas de envergadura reflejadas,más o menos, en sus balances y suscuentas de pérdidas y ganancias, seamplió el período fiscal de la amortiza-ción del fondo de comercio hasta los 20años, para igualarlo con los dictados delartículo 194 del TRLSA.


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El principio de

las reservas de

gastos, por el

contrario, carga

gastos a reservas

dotadas en

ejercicios

anteriores

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Ya solo falta que con la adopción delas NIC apliquemos el nuevo modelo nor-teamericano de no amortización del fondode comercio, con lo cual se está evitandoel cargo sistemático a los resultados devarios ejercicios, quedando así a expen-sas de que realmente la inversión hechaen la empresa o negocio adquirido, dismi-nuya o no de valor. Ahora bien, si dismi-nuye el valor de la inversión, y en Argenti-na eso ya ha sucedido alguna vez, la pér-dida de valor íntegramente se ha de in-cluir en la cuenta de pérdidas y gananciasdel ejercicio de que se trate. ¿Cómo reco-nocer y evaluar esa minusvalía?

Pues bien, para los amantes y acérri-mos defensores de todo lo internacionalen general y lo americano en particular,vaya por delante un pequeño detalle: esano amortización del fondo de comerciopreconizada por las normas contables in-ternacionales es una norma ¡franquista¡.Efectivamente, el primer Plan General deContabilidad español, aquel aprobado porel Decreto 530 de 22 de febrero de 1973,ya se postulaba que el fondo de comerciono se amortizaba sino que se depreciaba,razón por la cual las pérdidas de valor delfondo de comercio se cargaban directa-mente contra la cuenta “(820) Resultadosextraordinarios” – un gozo de cuenta don-de se compensaban los beneficios y gas-tos extraordinarios entre sí, compensa-ción que ahora haría las delicias en lascontabilidades de las empresas nortea-mericanas que cotizan en Nueva York, yque podrían contar entonces con el bene-plácito total de sus auditores – y con abo-no directo a la cuenta de fondo de comer-cio. Concretamente, la cuenta “(212) Fon-do de Comercio”, según el movimientoprevenido en la misma, “se abonará enlos casos de enajenación del Fondo.También se abonará por la depreciacióntotal o parcial del Fondo, con cargo a lacuenta 820 – Resultados extraordinarios”.En la cuenta “(820) Resultados extraordi-narios” se leía que “se cargará, con abo-no a ... la 212 y 213, por la depreciacióntotal o parcial del Fondo de Comercio yde los Derechos de Traspaso, respectiva-mente”. Pues ya lo ve, usted, amigo mío,España se anticipó en unos 30 años a lascorrientes contables más avanzadas yaquí no le damos la mínima importancia aeste hecho.

Otro sí, como recordarán sin duda losveteranos, el viejo Reglamento del Im-puesto sobre Sociedades de 1982 – RealDecreto 2631/1982, de 15 de octubre -se hacía eco de ese pronunciamientocontable, no permitiendo la deducibilidadfiscal de la amortización del fondo de co-mercio pero sí aceptando, aunque le do-liera a la Administración Tributaria, supérdida de valor. El artículo 65, relativo alInmovilizado Inmaterial, establecía en suapartado 3 “in fine” que “a los elementosque no sean amortizables les será deaplicación, en su caso, lo dispuesto en elartículo 50 sobre pérdidas por envileci-miento y deterioro”, mientras que en elartículo 66, dedicado a los elementos delinmovilizado inmaterial, se indicaba en susegundo apartado que “por el contrario,no se considerarán amortizables, sin per-juicio del tratamiento de las pérdidas pro-ducidas por su envilecimiento y deterioro:a) Fondo de Comercio ...b) Derechos detraspaso ...”.

5.3.2. Una nueva estrella en elhorizonte ¿Fondo de comerciofinanciero?

En cuanto a la posibilidad de amorti-zar el fondo de comercio financiero,concepto éste que se ha puesto en bo-ga de un tiempo acá, en 20 años, esoestá muy bien y es un gran paso haciaadelante, sólo que esa posibilidad resul-ta aplicable casi de modo exclusivo y li-mitado por parte de las grandes compa-ñías españolas al tratarse de inversio-nes realizadas, en general, en socieda-des no residentes y con determinadasparticularidades – rentas exentas del ar-tículo 20 bis de la Ley del Impuesto de

sociedades, abriéndose además paraestas grandes compañías, a nuestroentender, la ventaja de colar partidasfiscalmente deducibles, que por otrasvías se recuperarán, tanto a través deesa nueva amortización como jugandosimultáneamente con las posibles dota-ciones a las provisiones por deprecia-ción de inversiones financieras.

5.3.3. Morosos, menos morosos

En otro orden de cosas, nos hemosde frotar los ojos quienes todavía tene-mos fresco en nuestras mentes el re-cuerdo del dichoso artículo 82 del viejoReglamento del Impuesto sobre Socie-dades de 1982, al advertir el acortamien-to del plazo para que se admita fiscal-mente la deducibilidad de las dotacionesa las provisiones para insolvencias, quese acortó hasta llegar a los 6 meses, se-gún modificaciones paulatinas de la nor-mativa de nuestro impuesto.

Uno, malintencionado, se interrogaacerca de si existió alguna conexión, eneste punto, con la Ley de EmergenciaPública argentina por aquello de la neu-tralización, precisamente por seis me-ses, de la mora del deudor. ¿No perju-dicaba esa medida de emergencia to-mada en la querida nación argentina losintereses de Telefónica que no podíacortar el teléfono a quien se demoraraen el pago, a Endesa que no podía cor-tar la luz a quienes no atiendieran el re-cibo mensual, a Repsol YPF que no po-día litigar contra sus clientes morosos...,a causa del escudo protector que ofre-cía a los deudores argentinos la Ley deEmergencia Pública?

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El principio del perímetro extensible

hace alusión al abuso de las

denominadas Entidades de finalidad

especial, que próximamente

regularán las NIC

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Solución típicamente española, pen-sando genuinamente en los sujetos con-tables y pasivos de siempre. Lo cual noha de extrañar a poco que se caiga en lacuenta de que determinados altos cargosde la Administración Tributaria españolaproceden con frecuencia de algunas delas grandes empresas que cotizan en elIbex 35, con fuertes intereses económi-cos en Argentina, donde han ejercido ta-reas de responsabilidad profesional.

5.3.4. Compensaciones de basesimponibles negativas en elimpuesto sobre sociedades contrampa

¡Cuidado con los regalos tan impo-nentes que a veces los contribuyentesreciben! ¿Por qué en los últimos añosse ha venido ampliando considerable-mente el plazo para compensar las ba-ses imponibles negativas?.

Sin embargo la Resolución del ICACde 9 de octubre de 1997 previene, en to-do caso, un período máximo de recupe-rabilidad de 10 años para poder activarlos pertinentes créditos por compensa-ción de pérdidas fiscales, siempre ycuando, a su vez, se cumpla una serie decondiciones. Bajo la tentación de los ma-quillajes creativo contables, ¿qué se ha-brá hecho finalmente en las empresas?

Sin embargo a las “pymes” de a pie,a las empresas familiares, se les vieneexigiendo todo tipo de documentación yjustificación para poder ejercer su legíti-mo y pertinente derecho a compensarlas bases imponibles negativas. Lacambiante redacción de la Ley del Im-puesto sobre Sociedades se sacó de lamanga una serie de requisitos que, ensu momento, allá por 1992, cuandoexistía la anterior legislación del Im-puesto sobre Sociedades no se con-templaban en absoluto – una hojeada alartículo 18 de la Ley 61/1978 en su re-dacción vigente en 1992 y 1993 confir-ma lo que decimos así como la lecturade los artículos 156 y 159 del anteriorReglamento del Impuesto sobre Socie-dades de 1982. Hablamos de 1992 porel alargamiento del período de compen-sación de bases imponibles negativasque arranca, para su cómputo, del ejer-cicio 1992 - y, otrosí, los plazos de tiem-po que se imponen para la conserva-ción de documentación que actualmen-te se exigen se dan de bruces, primeropor su carácter retroactivo que está fue-ra de lugar, y, segundo, habida cuentaque el Código de Comercio previeneunos plazos para la conservación de ladocumentación de carácter mercantil.

5.3.5. Rebajando la tasa efectivadel impuesto sobre sociedades,con “Viagra” contable

El tema estrella, en asuntos de mi-lagrosas reformas del Impuesto sobreSociedades en los tiempos analizadosfue sin duda la deducción por reinver-sión de beneficios extraordinarios quenació a finales de 2001 para 2002 perohaciendo un quiebro se le otorgó efec-tos para 2001, lo cual sirvió para en-dulzar las cuentas de pérdidas y ga-

nancias de las grandes compañías deeste país . Como Telefónica, que redu-jo la factura de su gasto por el Impues-to sobre Sociedades en torno a un 9%de tasa efectiva sobre el beneficio an-tes de impuestos. Es obvio que paramejorar el beneficio neto final no es lomismo soportar un gasto por el Im-puesto sobre Sociedades del 35% quedel 18%, pero igualmente se ha de en-tender que en el momento en que de-saparecen unos cuantiosos saldos delpasivo reflejados en las cuentas de im-puesto sobre beneficios diferido tantoa largo como a corto plazo como con-secuencia de la rebaja del tipo imposi-tivo del 35% al 18%, al substituirse ladenostada exención por reinversión,con carácter general, a partir de 1996por el mecanismo de la reinversiónque conllevaba un diferimiento en la li-quidación del mencionado impuesto,por la aplicación de un tipo efectivo yreducido del 18%, desaparecen pasi-vos exigibles que, por pura fantasía yarte de magia, se convierten en ajus-tes positivos en la imposición sobrebeneficios, disminuyendo la carga fis-cal y, por consiguiente, aliviando estapesada factura, cosa que equivale apotenciar, con “viagra contable”, el be-neficio final.

Por ende, ojo al dato: no es que ha-ya mejorado la estructura de la cuentade resultados ni que, luchando contra lacrisis, se haya doblegado al maligno es-píritu; no, nada de eso, lo que ha caídodel cielo ha sido una norma fiscal opor-tuna con efectos contables evidentes.

En el BOE del 20 de marzo de2002, apareció la Resolución del ICACdel 15 del mismo mes, por la que semodifica parcialmente la de 9 de octu-bre de 1997 relativa a algunos aspec-tos de la norma de valoración 16ª delPlan General de Contabilidad. Fui delos que, a la vista de la Ley 24/2001,afirmé abierta y tajantemente que noestaba lejano el día en que se modifi-carían las reglas de contabilización delimpuesto sobre sociedades, primor-dialmente incidiendo sobre dos pilaresde tamaña trascendencia en la cuanti-ficación del gasto por el impuesto so-bre sociedades y en aras de promover


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El principio de

libre ubicación de

la basura contable,

no es sino una

extensión del

anterior, situando

filiales en un

paraíso fiscal

opaco también

contablemente

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el acercamiento de las posturas nacio-nales con los postulados internaciona-les. En este sentido, la Resolución delICAC citada abordó el tratamiento dela contabilización de los créditos porbases imponibles negativas y, de mo-do muy particular, puso el énfasis so-bre una petición que flotaba en el mun-do empresarial: el registro contable delos derechos por deducciones, y enmenor medida por bonificaciones, pen-dientes de aplicación tanto a corto co-mo a largo plazo, cuyos efectos pue-den provocar una variación sustancialen la determinación del gasto por elimpuesto sobre sociedades. El hechode que, con efectos desde uno de ene-ro de 2002, se alargara el período parapoder aplicar las deducciones pendien-tes por insufiencia de cuota, aviva, sinduda, la necesidad de su reconoci-miento contable, alineándose al propiotiempo con los pronunciamientos con-tenidos en la NIC 12, pero, en cual-quier caso, la influencia lobbysta apun-ta hacia una disminución en cuanto ala suma del gasto devengado por elsusodicho impuesto que se trasladaretroactivamente al cierre de 2001.¿Patente de corso? ¡Indudablemente,amigo mío!.

6. REDUNDANDO EN EL QUÉ YCÓMO DE LACONTABILIDAD CREATIVA

Y ahora, la pregunta del millón: ¿porqué existe la contabilidad creativa?Sinceramente, porque las cosas soncomo son, pero a veces quisiéramosque fueran de otra manera, más bella.El guión, así las cosas, puede respon-der a cualquiera de los factores si-guientes que pueden darse alternativao conjuntamente según el tipo de em-presa:

• Hay que pedir dinero al banco y de-bemos ir con un balance bien deco-roso y una cuenta de resultadoselegante; en otro caso, no se noshará el más mínimo caso.

• Se tiene que negociar con posiblesinversores, con nuevos accionistas,y “hay que venderles la moto”:

nuestra empresa está saneada y elhecho de que entren o no entrennuevos accionistas aportando fon-dos frescos no debe plantearse co-mo algo perentorio y atosigante ...,aunque lo sea.

• Los medios de comunicación se ha-cen eco de nuestros estados finan-cieros: conviene dar una buena ysolvente imagen al calor de explica-ciones precisas vomitando intermi-nables ratios e indicadores, mos-trando gráficos.

• Depósito de las cuentas anualesen el Registro Mercantil: todo elmundo puede saber, con todo lujode detalles, cuál es nuestra situa-ción económica y financiera, cómoandamos, quiénes son los sociosde la compañía, cuáles sus estatu-tos ... Habrá que saber que se ex-plica, puesto que será informaciónpública acerca de la marcha de lacompañía.

• Porque la sociedad cotiza en Bolsay ha de brindar una maravillosa ymagnífica estampa, que no se pue-de empañar.

• Porque hay una serie de directivoscon opciones sobre acciones. Conesos hay que tener cuidado si tibu-ronean y no saben lo que significael alto valor de la fidelidad.

• Porque hay empresarios que quie-ren deslumbrar al resto de los mor-tales con sus “grandes hazañas”económicas.

• Porque se retocan los números parahinchar el valor de la empresa y asíordeñarla para que dé una ampliagama de leche en forma de incenti-vos, stock options, con bonus plus...

En definitiva, por esta España nues-tra cabe reconocer que las armas de laContabilidad Creativa se afilan al sonde varios dilemas, a saber:

• Imagen fiel por encima de los prin-cipios contables, en consonanciacon el magno precepto evocado porel artículo 34 del Código de Comer-cio español.

• Ante el vacío normativo en materiacontable, se barre para casa, inclinán-dose por aquella interpretación quemejor encaje con nuestros intereses.

• Si no hay convergencia entre loscriterios contables aplicables, sesaca partido de esa falta de con-gruencia.

• Si interesa, cosa que acaece mu-chas veces, se da preeminencia ala imagen fiscal caracterizada porcriterios menos conservadores acausa del afán recaudatorio, querelegan a un segundo plano laarraigada idea de la imagen fiel.

• Se sabe sacar el jugo de la ambi-güedad que denotan a veces lospreceptos contables.

• Se dan ingeniosas soluciones a pro-ductos típicos de la “ingeniería jurídi-ca”, con sus perfiles de “ingeniería fi-nanciera” e “ingeniería fiscal”.

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El principio de anticipación de los

beneficios consistiría en registrar

ingresos por prestación de servicios

desde el mismo momento de la firma

del acuerdo de suministo

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10. LOS MARCOS DEREFERENCIA DE LACONTABILIDAD CREATIVA YLA IMPORTANCIA DE LOSREGULADORES

Cuando hablamos de la Contabilidad Cre-ativa, al margen de los juegos y malaba-rismos que cada cual de “motu” propioquiera imprimir, seamos sinceros: nosempeñamos en reverenciar e idolatrar laimagen fiel del patrimonio, de la situaciónfinanciera y de los resultados de las ope-raciones ..., en función de lo que interese.

Hoy, cuando los contables andan en-frascados en la búsqueda de la tan ansia-da armonización en materia contable, porlo menos, en el contexto europeo, lassombras sobre el concepto de la imagenfiel planean sobre nosotros. Hemos idodescubriendo, a causa de la globalizaciónpero también gracias a la trascendentalmisión que brinda la transparencia infor-mativa, que la imagen fiel no es un con-cepto exacto ni una noción que se fije aciencia cierta. La imagen fiel es cambian-te, como las culturas, y relativa, como todoen este mundo terrenal, máxime si vieneimpuesta por regímenes legales y disposi-ciones jurídicas como ocurre en España.

Cuando cambien las leyes, no lo du-de usted, amigo mío, ¡cambiará la ima-gen fiel!

Cuando evolucionen las prácticascontables, se adopten otros criterios másen consonancia con las corrientes econó-micas en boga, la imagen fiel como tal seirá transformando. ¿Qué le parece, pen-sando en lo dicho, el actual tratamientoque otorgamos aquí en España a deter-minados contratos de renting o la polémi-ca en torno a las obras de acondiciona-

miento que se hacen en inmuebles queno son propiedad de la empresa, dondeel ICAC se pronunciaba, primero, por sutratamiento como gastos de primer esta-blecimiento – concepto éste que no es derecibo en las NIC – y, luego, sin duda porla presión de la Administración tributaria,las califica como inmovilizado inmaterial?¿Cuál o cuáles son acá la imagen fiel olas imágenes fieles?

La coexistencia de varios marcos dereferencia económicos impulsan contex-tos o ámbitos conceptuales no necesaria-mente coincidentes y lo que en Españaes de una manera, en Francia puede serde otra y en Portugal efectivamente aúnes de otra. No podemos hablar ya de unaúnica imagen fiel, sino más bien de lasimágenes fieles, razón por la que se justi-fica ese gran encuentro o convergenciacontable que ponga término a los cismasdesencadenantes de distintos y diversoscuadros contables.

A la corta, está claro que en el pano-rama contable internacional primarán dosgrandes bloques: el europeo y el nortea-mericano y, parece que más allá, al cabode los años, europeos y norteamericanosserán capaces de ensamblar, juntar y co-ordinar sus reglas del juego contable enpos de un único, universal e internacionallenguaje contable.

Curiosamente y a modo de refrendode lo que decimos, se publicaba duranteel primer trimestre de 2002 un estudioelaborado por el banco de inversión Fox-Pitt Kelton, del grupo Swiss Re, que goza-ba de un bien merecido prestigio por lacalidad de sus informes, donde se co-mentaban las malas artes banqueras ybancarias así como contables de ciertasentidades. Pero sin duda, lo más curioso

y jugoso de ese informe es que una partedel mismo se dedicaba a analizar las re-gulaciones del país, las normas contablesy la gestión y control de riesgos.

Los bancos italianos y los alemanesadolecen de “una regulación muy pobre,una contabilidad muy creativa y opaca yun control y gestión de riesgos inadecua-do”. Por ejemplo, en el caso de la bancaitaliana el origen de sus males era culpade las propias entidades y del regulador,ya que el “Banco de Italia está entre lospeores reguladores de Europa. Su defini-ción de crédito impagado es vaga y anti-gua; los requerimientos de cobertura muypobres y permite seguir operando a insti-tuciones insuficientemente capitalizadascomo Banca di Roma. Este supervisor –se lee en el informe – parece más intere-sado en proteger los intereses nacionalesque en supervisar la salud y la estabilidaddel sector”.

Saltando a Alemania, el problema es-taba más focalizado en la maniobrabilidadde los criterios que no en un laissez fairepor parte del organismo regulador. Habíademasiado margen de interpretación paradefinir exactamente un crédito moroso,con lo cual operar o no la pertinente dota-ción para insolvencias y la exigencia decrear la oportuna provisión, podía ser ar-bitrario.

España, Francia y Reino Unido, encambio, estaban bien posicionados y,concretamente, es digno hacerlo constar,nuestros bancos se hallan en los primeroslugares del hit parade por rentabilidad,solvencia y eficiencia pero, al unísono, seencuentran entre los más fiables y sanea-dos. Lo que no sé con exactitud es si losFox-Pitt Kelton estaban muy al día encuestiones y vivencias por las Islas delCanal, por Jersey más concretamente.

En términos contables, las entidadesde esos tres últimos países mostrabanunas prácticas más conservadoras, seadviertía una regulación mucho más es-tricta y el sistema de control de riesgosse calificaba como de sofisticado. Contodo, el informe de Fox-Pitt Kelton poneel dedo en la llaga de los handicaps con-tables de los bancos españoles: amorti-zaciones anticipadas y autorizadas de


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El principio de la pasivización sin

deuda, consiste en avalar

endeudamiento "aparcado" en las

filiales no consolidadas

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los fondos de comercio; cargar contra re-servas los ajustes de plantillas y contabi-lizar las participaciones empresariales enpequeñas compañías a través de la con-solidación por puesta en equivalenciacon lo cual sólo figuran los beneficiosproporcionales de esas participaciones,esa es la tríada de perlas contables denuestros bancos, eso sí, contando con elOK del Banco de España.

Bien, hemos hecho alusión a este he-cho para advertir que los criterios conta-bles y financieros no son los mismos enlos diferentes países pero no ya única-mente en el mero plano de la contabilidadempresarial sino en el más emblemáticoo representativo de las entidades finan-cieras. Tampoco, en este caso, existeunanimidad y convergencia absoluta decriterios. Cada cual, está claro, va cam-pando a sus anchas y, a fin de cuentas,va haciendo aquello que más le conviene.Ahora bien, el sector bancario parece irmejor en aquellos países en que el rigorde la norma se deja notar más.

10.1. ¿Supervisorespusilámines ante lacontabilidad agresivas?

¿Qué mecanismos han fallado y es-tán fallando en esos grandes montajesde trampas contables o, dicho en todaregla, de estafas financieras, al enredara la ciudadanía, al arruinar a pequeñosaccionistas, al evaporarse los fondos depensiones de trabajadores sacrificadosdurante toda su vida ...? ¿Hay crisis decredibilidad en el trabajo de las firmasauditoras? ¿Se ha perdido la confianzaen los estados financieros elaboradospor empresas mastodónticas?

Es de recibo efectuar una serie depuntualizaciones a propósito del papelque los organismos supervisores handesempeñando en los fiascos empresa-riales, de sesgo financiero y económicopero de base y entrañas contables, queestamos comentando.

1)Los organismos encargados de ve-lar por la supervisión de los merca-dos financieros por el momento no

dieron la talla a tenor de las expecta-tivas que demandan los mercadosen consonancia con la confianza de-positada en ellos por los pequeños.

2) No constituye la panacea el actualdiscurso sobre la separación entreauditores y asesores, puesto que nonos engañemos, “del dicho al hechohay un gran trecho”, unos en un pisoy los otros en el de arriba. No es ésteel camino, sino la independenciaeconómica de los auditores y apostarseriamente por las firmas que no hanpropicien desastres financieros. Lasfirmas de auditoría pequeñas y me-dianas, junto con alguna de las gran-des, se están consolidando como lasmás serias y conscientes de su mi-sión, acaso debido a esa situaciónde independencia económica men-cionada. Por ello, se puede que ase-verar que no hay independencia porparte de los auditores si perciben desus clientes unos emolumentosanuales que se elevan a 50 o 60 mi-llones de dólares por llevar la conta-bilidad y auditar a Enron, al margende las correspondientes facturas porla realización de otros trabajos paraotras empresas del grupo.

3) El secreto para arreglar el futuro ydevolver la confianza al inversor pa-sa por establecer una especie de“ruedas de auditores” con carácteranual con lo cual se evitaría la cons-tante repetición que acaba por con-solidar una química muy especial en-tre las grandes sociedades auditadasy las grandes firmas auditoras. Comoalternativas, cabría que los trabajosde auditoría se realizaran conjunta-mente por dos o más firmas de audi-tores, al estilo, por ejemplo, que im-puso el anterior presidente del F.C.Barcelona, Josep Lluís Núñez, don-de se presentaba con las cuentasanuales un doble informe de audito-ría, proporcionándose así unas acep-tables cotas de máxima transparen-cia y confianza en los guarismos.

4) Impedir que quienes han sido los au-ditores de la compañía o de empre-sas vinculadas puedan enrolarse “a

posteriori” como “consejeros inde-pendientes” de su consejo de admi-nistración o como responsables delos comités y departamentos de con-tabilidad y finanzas de la empresaauditada .

5) Propiciar el trabajo conjunto de va-rias firmas medianas para verificarlas cuentas anuales de las socieda-des que cotizan en Bolsa. Se rompe-ría así la situación de acusado mo-nopolio en el sector de la auditoríareconocida con preocupación por laUnión Euroepa.

6) Los honorarios tendría que satisfa-cerlos directamente al auditor el or-ganismo de supervisión, la SEC,nuestra CNMV, en pos de la transpa-rencia y del juego limpio, evitándoseasí coacciones de índole crematísti-ca, cobrando del fondo aportado porcada sociedad objeto de auditoría alpropio organismo regulador.

7) No es imprescindible cambiar las re-glas contables, ni retocar los princi-pios contables, ni modificar las nor-mas de valoración ni filosofar máscon la tan manida imagen fiel ..., sin

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¿Volverá a

imponerse el

rigor de la

contabilidad en

perjuicio de los

análisis

financieros

imaginativos?

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que esta aseveración comporte olvi-darnos de la armonización o unifica-ción contable europea que es inelu-dible e inaplazable.

8) Los problemas no están en las nor-mas sino en cómo se interpreten ose quieran interpretar esas normascontables, en quiénes las van a inter-pretar; en algo tan burdo como “he-cha la ley, hecha la trampa ...” y, porencima de todo, en la honestidad delas personas.

¿Cuándo inició la SEC la investigaciónde las relaciones entre las firmas de WallStreet con Enron? A mediados de enerode 2002, cuando el caso Enron había es-tallado y prometía salpicar a todo hijo devecino, fue cuando la SEC se puso manosa la obra.

¿Será bueno, a partir de ahora, quelas autoridades económicas se aboquen auna vasta y minuciosa regulación conta-ble, donde todo esté milimétricamente pre-cisado, ordenado y tabulado? Los exce-sos de planificación contable, más prontoo más tarde, pueden salir ranas.

Mientras preparaba este trabajo recor-dé unas declaraciones de Alan Greens-pan, presidente de la Reserva Federal deEstados Unidos, que hizo en el curso deuna conferencia pronunciada en la Univer-sidad de Nueva York, a finales de marzode 2002. Greenspan reconoció que el es-tallido y el desplome de Enron ha influidoen mejorar el comportamiento de las gran-des empresas pero adviertió que un exce-so de regulaciones sobre las normas con-tables no sirve para garantizar que no sevuelvan a reproducir escándalos.

Greenspan criticaba a los analistasbursátiles “por haber sido optimistas deforma persistente” acerca de los benefi-cios empresariales y, a su vez, reconocióla presión a que andan sometidos los eje-cutivos de las sociedades cotizadas quehan de cumplir “las elevadas expectativasde beneficios a corto plazo” que abundanen los mercados financieros.

Greenspan comprendía las cosas quehemos ido diciendo acá: hay que legislarpara evitar que los ejecutivos falseen losbalances y cuentas de resultados a fin deincrementar sus beneficios y reducir en-deudamientos, para acabar pagando losplatos rotos tanto los accionistas como lostrabajadores.

Greenspan puso el acento en algo ca-da vez más evidente: los incentivos en for-ma de stock options, opciones sobre ac-ciones, se han convertido en el meollo nu-clear de las trampas contables, “han crea-do efectos perversos sobre la calidad de latransparencia contable de las empresas..., aunque adecuadamente construidaspueden ser efectivas para alinear los inte-reses de los directivos con los de los ac-cionistas”, agregando por mi parte quecon la vista puesta en el largo plazo; en-tonces sí que pueden ser efectivas porquehermanan a los unos y a los otros, perocon la mirada fija en el corto plazo se dapábulo al más puro pelotazo.

11. MÁS DE LO MISMO:¿CONSEJEROSINDEPENDIENTES EFECTIVOSO NO EFECTIVOS?

En varias ocasiones he arremetido contraesos consejeros que so pretexto de estarrepresentando y defendiendo los dere-chos e intereses de los accionistas minori-tarios, no son más que representantesvergonzantes de los presidentes de turno,quienes periódicamente les abonan lasdietas de consejo. ¿Independientes? ¡Diosnos libre, de que esos sujetos sean inde-pendientes y representen mínimamentelos derechos de los accionistas!

De ello, se infieren, además, otrasconclusiones horripilantes: ¡que el accio-nista de a pie no está representado en elConsejo¡, lo que permite disminuir o inclu-so hacer desaparecer el pago de dividen-dos, soltándose a los minoritarios paraque callen y se contente, acciones libera-das en proporciones irrisorias, lo cual noes más que un mero asiento contabledonde se carga en la cuenta de Reservasy se abona la cuenta de Capital, pero esosí incrementándose de año en año la retri-bución de los miembros del consejo .

Como sabemos, el gran teatro dondese representan las mejores obras de laContabilidad Creativa o Contabilidad Agre-siva, se ha diseñado a partir de la estrata-gema de los blindajes de los estatutos so-ciales, con la excusa de proteger, de blin-dar a la compañía. Realmente, esa ha si-do una solución barata, como el tiempo seempeña en demostrar, para maniatar a lasgrandes masas de accionistas y para queel consejo, que en ocasiones no da la tallay no demuestra que luche por los intere-ses de los accionistas, quede cubierto yno sea vulnerable ante ataques que, en nopocas ocasiones, resultan beneficiosostanto para la propia sociedad como para lageneralidad de sus accionistas.

Los consejeros de la mayoría de em-presas no buscan ese objetivo del quealardean consistente en “crear valor parael accionista” y “crear riqueza para la so-ciedad”, sino que buscan aumentar suscotas de poder, y por encima de todo, fo-rrarse cuanto puedan en especie o en di-nero a costa de los accionistas de a pie.


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El EBITDA

puede constituir

una forma de

confundir al

usuario,

mostrándole una

imagen de

rentabilidad

no real

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12. ¿QUÉ FUE DE LAS ACCIONESSIN VOTO?

Si de lo que se trata es de que el ac-cionista modesto no torpedee la celebra-ción de la junta, la propia Ley de Socieda-des Anónimas proporciona un reclamomuy apetecible para esos propósitos: te-ner accionistas pero como si no se tuvie-ran. Me estoy refiriendo a las acciones sinderecho de voto, susceptibles de emitirsecon un tope: que su importe nominal nosupere la mitad del capital social desem-bolsado por la sociedad anónima hasta elmomento de su puesta en circulación.

Las reglas del juego de las accionessin voto están claras: usted, accionista deacciones sin voto, disfruta del derechopreferente a percibir un dividendo anualmínimo – con sustanciales retoques a labaja, en este sentido, por mor de la Ley37/98 - e, igualmente, a disfrutar de otrosprivilegios en cuanto al reembolso de sucuota de liquidación así como de protec-ción ante una eventual reducción del capi-tal por eliminación de pérdidas. En definiti-va, gracias al mecanismo de las accionessin voto lo que pretende el legislador esque la sociedad disponga de recursos pro-pios pero sin que se altere el “statu quo”de su control político. Sorprende que pesea las prebendas promulgadas pensandoen las sociedades cotizadas, venidas de lamano de la Ley 37/98, donde otra vezmás encontramos magníficas demostra-ciones de la tan usada y abusada patentede corso, la figura de las acciones sin votono haya cuajado en España como inicial-mente se creía.

En una primera etapa, hasta la apro-bación de la Ley 37/98, uno pensaba quela exigencia de un dividendo mínimo del5% asegurado sobre el capital social de-sembolsado podía impactar negativamen-te en términos financieros y, a la vez, la fi-jación de un límite máximo de cinco ejerci-cios para liquidar los dividendos pendien-tes, ahora suprimido a raíz de la Ley37/98. Probablemente, el freno principal aldesarrollo de las acciones sin voto veníadado, en el contexto de las sociedades co-tizadas, por la recuperación del derechode voto en el caso de impago del dividen-do mínimo que se hubiera establecido es-tatutariamente, lo que podía levantar una

espesa polvareda accionarial al punto queen cualquier junta, al pasar los “sin voto” a“con voto”, el órgano de administración te-nía todos los números para quedar auto-máticamente remozado. Como no podíaser menos, también esta posibilidad se su-primió para las sociedades cotizadas.

Y, ahora, en el silencio de la madruga-da, me pregunto acerca del porqué las ac-ciones sin voto no han tenido la resonan-cia que tal vez merecían.

13. LOS TRAPICHEOS DE LOSINTERMEDIARIOSFINANCIEROS

No sería justo por nuestra parte que des-pués de arremeter contra los unos y losotros, soslayáramos, en esta diatriba, aotros personajes cuya participación activaen los grandes fraudes contables y en losdesaguisados financieros que se dan enlos mercados bursátiles, es decisiva y defi-nitiva. Se trata de los intermediarios finan-cieros, los llamados brokers, los bancosde negocios ..., que, a la postre, se handestapado como auténticos chanchullerosy cómplices de malas artes económicas.En USA muchos de ellos están en el ojodel huracán.

Esos intermediarios financieros inter-vienen en exitosas emisiones de accionesy bonos, pactando de antemano el éxitode las colocaciones de los títulos de formaque sugieren a clientes suyos que suscri-ban los valores emitidos a cambio de surecompra posterior, varias semanas mástarde, con una plusvalía fijada previamen-te, con lo cual el valor de los títulos en bol-sa va subiendo como la espuma y los in-versores modestos e ingenuos, atraídospor la positiva trayectoria de la cotizaciónde las acciones, suscribimos y compra-mos, forrándose, a través de este juego,unos cuantos, los que venden los títulos, yasegurándose aquellos que habían adqui-rido “a quo” los títulos su ulterior transmi-sión con una apetecible rentabilidad. De lodicho, a la pirámide financiera hay muypoca, poquísima, diferencia.

La otra historia de esos intermedia-rios financieros, que ha saltado a la pa-lestra no ha muchas semanas, es la de

su participación como socios en compa-ñías “extra muros” - tan “extra muros”que en ocasiones radican en parajesexóticos de lindas playas tropicales, don-de no se sabe con exactitud cómo se es-cribe la palabra impuestos -, creadas porgigantescos conglomerados para eludir odesviar por la vía de esas compañías es-peciales sofisticadas operaciones en-mascaradas, estrategias de transaccio-nes torticeras, creación de filiales espu-rias de sus matrices para darles cobertu-ra en sus inmorales montajes ...

Como es de suponer, los trabajos rea-lizados por esos intermediarios financierospor asegurar y garantizar el éxito de lascolocaciones de acciones o las deplora-bles maniobras que desarrollan encuen-tran su remuneración cobrando minutasmultimillonarias, baste decir que los hono-rarios percibidos por un gran banco de ne-gocios norteamericano por intermediar en-tre el gobierno argentino y el Fondo Mone-tario Internacional, diseñando una recon-versión de la deuda pública argentina quevencía a corto plazo en largo plazo, as-cendió, a comienzos de diciembre de2001, a la nada despreciable suma de¡130 millones de dólares! Agreguemos aello que casualmente esos mismos gran-des bancos de negocios son los principa-les prestadores de dinero a Argentina, co-brando, ¡faltaría más!, unos tipos de inte-rés acordes con el riesgo contraído. ✽

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Tras los grandes

escándalos

financieros

"casualmente"

solía encontrarse

un auditor

internacional hoy

desaparecido

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