Tendencia mundial de Riesgo País Salvador Pérsico Gerente de Riesgos COFACE ARGENTINA.

Tendencia mundial de Riesgo País

Salvador Pérsico

Gerente de Riesgos COFACE ARGENTINA

La calificación de Riesgo País

• La calificación de Riesgo País « Country Risk @rating » mide el riesgo de impago que presentan las empresas de un país.

• Indica en que medida el compromiso financiero de una empresa se ve afectado por la situación económica, financiera y política del país en que operan.

• Existen siete niveles de clasificación diferentes:

A1 – A4: La situación politica y económica de los países hace que la probabilidad de impagos sea baja. La situaciòn depende mas de su sector de actividad

B C D: La situaciòn económica y politica enfrenta incertidumbres y es susceptible de afectar el comportamiento de pagos

El crecimiento mundial es aún sostenido pero los márgenes de las companías estan bajo presión

• La dura competencia esta dificultando incorporar el alza en el precio del costo de la energía y de la materia prima a los precios de venta

• Las progresivas alzas en las tasas de interés podría conducir a un alza en los costos de financiación

• Estrictas regulaciones en salud y medio ambiente a nivel nacional e internacional están pesando en los costos de producción

• Ciertos riesgos todavía amenazan a las zonas emergentes.

Los países emergentes se benefician de un ambiente favorable, pero….

• La competencia, los altos costos de la energía y de la materia prima están pesando en los márgenes de las empresas chinas.

• A pesar de los altos precios del petróleo, el frágil ambiente de negocios y/o los riesgos geopolíticos están dificultando una mejora en la nota de los países exportadores de petróleo.

• Los bajos tipos de interés facilitan las condiciones financieras en los países emergentes pero este movimiento es mas rápido que la mejora en los riesgos.

COFACE 2001 2002 2003 2004 2005 2006

World production 1.5 2.0 2.7 4.0 3.3 3.4

Industrialised countries 1.1 1.3 1.9 3.1 2.4 2.5

United States 0.8 1.9 3.0 4.4 3.5 3.2

Japan 0.2 -0.3 1.4 2.6 2.2 2.0

European Union 1.8 1.1 0.9 2.1 1.4 1.9

Germany 1.1 0.1 -0.1 1.0 0.8 1.2

United Kingdom 2.3 1.8 2.2 3.1 1.7 2.2

France 2.1 1.1 0.5 2.2 1.6 2.0

Italy 1.7 0.4 0.4 1.1 0.1 1.1

Emerging countries 2.8 4.0 5.3 6.6 5.7 5.6

Emerging Asia 4.4 6.0 6.7 7.3 7.0 6.9

Latin America 0.2 0.2 1.7 5.7 3.9 3.9

Central Europe 2.9 2.9 4.0 5.4 4.2 4.4

CIS 6.1 5.2 7.7 7.9 5.8 5.8

Middle East 0.6 3.4 5.9 6.9 5.4 5.4

Africa 3.2 3.4 4.2 5.1 4.7 5.4

World trade 0.1 3.4 5.4 10.3 7.0 7.4

Pronósticos de crecimiento de COFACE

Estados Unidos: El riesgo crediticio todavía es bajo pero algunos sectores son vulnerables

4.5%4.2% 4.4%

3.6%

0.8%

1.6%

2.7%

4.2%3.6%

3.3%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006(p)

0

50

100

150

200

250

300

Economic growth Payment incident index

América Latina: Crecimiento sostenido, pero menor al de otros paises emergentes.

5.4%

2.3%

0.2%

4.0%

0.3% 0.2%

1.7%

5.7%

4.0% 3.8%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006(p)

0

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150

200

250

300

Payment incident index Economic growth

Índice de comportamiento de pagos

(Media móvil 12 meses - base 100 : Mundo 1995)

AméricaEvolución de las calificaciones

Enero

2001

Enero

2002

Enero

2003

Enero

2004

Enero

2005

Enero

2006

EEUU A1 A2 A2 A1 A1 A1

Chile A3 A3 A3 A3 A2 A2

México A4 A4 A4 A4 A4 A4

Brasil B B C B B B

Colombia B B B B B B

Perú B B B B B B

Uruguay B D D C C B

Argentina B D D D D C

Ecuador D D D D C C

Venezuela A4 A4 D D C C

Bolivia B B B D D D

Argentina: Rating C (mejora de nota en Marzo 2005)

Indice de comportamiento de pagos

Argentina: Fortalezas

• Dotado de abundantes recursos minerales y agrícolas, el país se ha beneficiado de una fuerte demanda mundial y altos precios de las materias primas.

• La devaluación ha estado sosteniendo a la producción local frente a la competencia externa y haciendo mas competitivos los productos dentro del Mercosur.

• La mano de obra es calificada.

• Los niveles de educación e indicadores de desarrollo humano se mantienen substancialmente sobre el promedio de América Latina

Argentina: Debilidades

• La economía todavía es dependiente de las materias primas y la inversión es insuficiente, en especial en el sector energético.

• A pesar del exitoso canje de deuda, las finanzas públicas se mantienen inestables y los ratios de deuda externa muy altos.

• Las autoridades tienen margen de maniobra fiscal limitado y deben imperativamente alcanzar un acuerdo de coparticipación.

• El sector bancario es todavía débil y subcapitalizado.

• No obstante la popularidad de Kirchner, la situación política se mantiene frágil debido a los disensos en el partido gobernante y las tensiones sociales.

Argentina: Evaluación de riesgos

• Se espera una desaceleración en 2006 en razón de una desaceleración en el consumo y niveles de inversión insuficiente manteniéndose las presiones inflacionarias.

• Las finanzas del sector público se mantiene inestables a pesar del superávit fiscal y la reestructuración de la deuda externa. Los ratios de deuda son aún altos a pesar del pago anticipado al FMI

• Las elecciones presidenciales de 2007 y la decisión de no recurrir al FMI no parecen propicias para el avance de reformas estructurales.

• En este contexto, La solvencia de las compañías siguió mejorando. La salud financiera de las empresas volcadas a la exportación es mejor que las orientadas al mercado local, que tienen mas dificultades en traspasar costos de producción a precios de venta


(Base 100: promedio mundial 1995 )

Unión Europea (15) Europa Central y del Este

Europa : Resultados dispares

2.9% 2.8%

3.7%

1.8%

1.1% 0.9%

2.1%

1.4%2.0%

2.6%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005(e)

2006(f)

0

50

100

150

200

250

300

Economic growth Non payment index

2.5% 2.5% 2.3%

4.0%

2.9% 2.9%

4.0%

5.4%

4.3% 4.5%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006(p)

0

50

100

150

200

250

300

Economic growth Payment indicent index

Europa y CEIEvolución de las calificaciones

Enero

2001

Enero

2002

Enero

2003

Enero

2004

Enero 2005

Enero 2006

España A1 A1 A1 A1 A1 A1

Reino Unido A1 A1 A1 A1 A1 A1

Francia A1 A1 A1 A1 A1 A1

Alemania A1 A1 A2 A2 A2 A1

Italia A2 A2 A2 A2 A2 A2 dom

A3 ex

Checoslovaq. A3 A3 A3 A2 A2 A2

Hungría A2 A2 A2 A2 A2 A2

Rumania C B B B B A4

Polonia A4 A4 A4 A4 A3 A3

Turquía B C C B B B

Rusia (CEI) C B B B B B

Asia : Lidera el crecimiento mundial, pero con márgenes de las companías bajo presión

6.5%

3.1%

6.1%

7.1%

4.4%

6.0%

6.7%

7.3%6.9% 6.8%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006(p)

0

50

100

150

200

250

300



(Media móvil 12 meses - base 100 : Mundo 1995)

Asia Evolución de las calificaciones

Enero

2001

Enero

2002

Enero

2003

Enero

2004

Enero

2005

Enero 2006

Japón A1 A2 A2 A2 A1 A1

Singapore A2 A2 A2 A1 A1 A1

Taiwan A1 A2 A2 A1 A1 A1

Hong Kong A1 A2 A2 A2 A1 A1

Corea A2 A2 A2 A2 A2 A2

Malasia A2 A2 A2 A2 A2 A2

Tailandia A3 A3 A3 A3 A2 A2

China A3 A3 A3 A3 A3 A3

India A4 A4 A4 A4 A3 A3

Indonesia C C C C B B

Filipinas A4 A4 A4 A4 A4 B

Índice de comportamiento de pagos (Media móvil 12 meses - base 100 : Mundo 1995)

Norte de Africa & Medio Oriente: Beneficio para los países exportadores de petróleo, pero las fragilidades se mantienen.

3.7% 3.6%

2.0%

5.3%

0.7%

3.5%

6.2% 6.1%

5.5%5.2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (e) 2006 (p)

0

50

100

150

200

250

300


Norte de África, Próximo y medio orienteEvolución de las calificaciones

Enero

2001

Enero

2002

Enero

2003

Enero

2004

Enero

2005

Enero

2006

Algeria B B B B B A4

Marruecos A4 A4 A4 A4 A4 A4

Tunes A4 A4 A4 A4 A4 A4

Arabia Saudita

A3 A4 A4 A4 A4 A4

Israel A2 A3 A4 A4 A4 A4

Egipto A4 B B B B B

Jordania A4 B B B B B

Iran C C C C B B

Libano C C C C C C

Índice de comportamiento de pagos (Media móvil 12 meses - base 100 : Mundo 1995)

Africa Sub Sahariana: Beneficios de los altos precios de las materias primas y los esfuerzos de la diversificación

3.7%

2.7% 2.6% 2.8%3.2% 3.1%

4.2%

5.2%4.8%

5.4%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005(e) 2006(p)

0

50

100

150

200

250

300


África SubsaharianaEvolución de las calificaciones

Enero

2001

Enero

2002

Enero

2003

Enero

2004

Enero

2005

Enero

2006

Sudáfrica A4 A4 A4 A4 A3 A3

Camerún C B B B B B

Gabon B B C C C B

Senegal B B B B B B

Tanzania C C C C B B

Mozambique D D C C C B

Kenia C C C C C C

Zambia C C D D D C

Angola D D D D D D

Costa de Ivori C C D D D D

Nigeria D D D D D D

Indice de Riesgos Regionales

50

200

100

250

300

150

350

EE.UU.

Japón

Unión Europea (15)

Europa Central

Próximo & Medio Oriente

America Latina

CEI

Africa Subsahariana

RIESGO MAS ALTO

RIESGO MAS BAJO

Asia Emergente

Mundo

Países Emergentes

El índice de Riesgos Regionales represente una media de las calificaciones de los países ponderadas segun el peso de cada país dentro de la produccion regional.

La base del indice es el nivel de riesgo mundial en 2000.

Países

Industrializados

Escala de riesgos regionales

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