INSTITUTO PERUANO DE ACCIÓN EMPRESARIAL

ESCUELA DE EMPRESARIOS

IESTP “INSTITUTO PERUANO DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS IPAE CHICLAYO”

TRABAJO DE INVESTIGACIÓN APLICADA

“SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA INVERSIÓN

DE ACTIVOS FIJOS EN LA EMPRESA INVERSIONES DONATO E&T SAC, PARA

MEJORAR SU RENTABILIDAD EN EL AÑO 2012”

PRESENTADO POR:

CALDERÓN CARLOS, Francisca.

PÉREZ PÉREZ, Elzer Eudy. (Coord.)

SORIANO MONTALVO, Elena Lorena.

TORRES PEÑA, José Miguel.

PARA OPTAR EL TÍTULO PROFESIONAL EN ADMINISTRACIÓN DE

NEGOCIOS

CHICLAYO – PERÚ

2012

DEDICATORIA

A Dios.

Por habernos permitido concluir nuestra meta profesional y dándonos salud para lograr nuestros objetivos, además de su infinita bondad y amor.

A nuestros padres.

Por brindarnos su apoyo en todo momento, por sus consejos, sus valores, por la motivación constante que nos han permitido ser personas de bien gracias a sus ejemplos de perseverancia y constancia para concluir exitosamente nuestros estudios.

AGRADECIMIENTO.

Agradecemos de manera especial y sincera al Profesor Lino Vega Díaz por su apoyo y confianza en nuestro trabajo y su capacidad para guiar nuestras ideas. Le agradecemos también elhabernos facilitado siempre los medios suficientes para llevar a cabo todas las actividades propuestas durante el desarrollo de esta tesis.

Nuestro más sincero agradecimiento al Mag. Antonio Mendo Otero por su importante aporte y participación activa en el desarrollo de esta tesis. Destacando, su disponibilidad y paciencia para la culminación de nuestro trabajo de investigación.

INDICE

Página

I. TEMA

II. ANTECEDENTES DE LA EMPRESA

II.1. Descripción del Negocio. 12

II.2. Misión y Visión de la empresa. 13

III. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.

III.1. Identificación del problema. 14

III.2. Justificación del problema. 15

III.3. Formulación del problema. 15

IV. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN.

IV.1. Objetivo General. 16

IV.2. Objetivos Específicos 16

V. FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA.

V.1. Marco Teórico 17

VI. HIPÓTESIS.

VI.1. Formulación de la hipótesis. 80

VI.2. Identificación de las variables e indicadores. 63

VII. METODOLOGÍA O DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN.

VII.1. Tipo de la investigación. 81

VII.2. Diseño de la investigación. 81

VII.3. Fuentes de información de los datos. 81

VII.4. Técnicas e instrumentos de recolección de datos. 81

VIII. EJECUCIÓN DE LA INVESTIGACIÓN

VIII.1. Análisis y diagnóstico del entorno de la empresa. 82

VIII.2. Análisis y diagnóstico de los procesos clave. 92

VIII.3. Planteamiento de evaluación de estrategias. 93

Alternativas de solución del problema.

IX. APLICACIÓN A LA ESPECIALIDAD.

IX.1. Desarrollo del caso práctico relacionado al

ámbito empresarial de la carrera, el cual

evidencie que la solución tiene factibilidad

de ser aplicada. 121

IX.2. Aporte para la solución del problema y del

logro del objetivo general. 137

X. CONCLUSIONES 139

XI. RECOMENDACIONES 140

XII. BIBLIOGRAFÍA 141

XIII. ANEXOS 143

ÍNDICE DE TABLAS

Página

TABLA 5.1 SISTEMA FINANCIERO POR TIPO DE MERCADO. 17

TABLA 5.2 FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PYME. 65

TABLA 5.3 MOTIVO DE NO SELECCIÓN DE FUENTES DE

FINANCIAMIENTO 66

TABLA 5.4 FACTORES EXTERNOS 67

TABLA 5.5 FACTORES INTERNOS 68

TABLA 5.6 CARACTERIZACIÓN POR TIPOS DE EMPRESAS

POR RANGOS DE VENTAS. 79

TABLA 8.1 ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR E INFLACIÓN A JULIO DEL

2012. 87

TABLA 8.2 DIAGRAMA DE GANTT DEL PROCESO COMERCIAL 92

TABLA 9.1 TABLA DE AMORTIZACIÓN 127

TABLA 9.2 ASIENTOS CONTABLES PARA LEASING 130

TABLA 9.3 BALANCE GENERAL AL 31-12-2011 132

TABLA 9.4 BALANCE GENERAL PROYECTADO AL 31-12-12 133

TABLA 9.5 ESTADOS DE RESULTADOS PROYECTADOS 134

TABLA 9.6 FLUJO DE CAJA PROYECTADO 135

TABLA 9.7 PRODUCTO: LEASING MAQUINARIA 137

TABLA 9.8 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO 138

ÍNDICE DE FIGURAS Y GRÁFICAS

Página

FIGURA 5.1. MERCADO FINANCIERO POR TIPO DE INSTITUCIONES 18

FIGURA 5.2. DETERMINANTES DEL COSTO DE LOS PRÉSTAMOS 19

FIGURA 5.3. PRODUCTOS CREDITICIOS DE CORTO PLAZO 20

FIGURA 5.4. PRODUCTOS CREDITICIOS DE LARGO PLAZO 21

FIGURA 8.1. EVOLUCIÓN DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO PERUANO

1992 - 2012 86

FIGURA 8.2. EVOLUCIÓN DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES FOB

REALES 87

FIGURA 8.3. CRECIMIENTO POBLACIONAL ANUAL 88

GRAFICA 8.1. FLUJOGRAMA DE ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO 93

GRAFICA 8.2. ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO 94

INTRODUCCIÓN

Los índices de crecimiento del Perú en los últimos años ha sido en un promedio de

6.5% del PBI, esto ha llevado a que los empresarios medianos o grandes orienten

adecuadamente sus inversiones. Sectores como la minería y la agricultura han

alcanzado niveles altos de rendimiento.

En la agricultura, tanto el sector de la Agro Industria como en la Producción

Tradicional –caso del Arroz–los rendimientos económicos y de calidad han sido

sobresalientes. En el caso del arroz los sectores de la costa y selva han

incrementado sus fronteras de siembra y cosecha a tal punto que debido a una

mejora en su comercialización, la superproducción que antes era un gran problema

debido a la baja en su precio de venta hoy en día se ha convertido en una gran

fortaleza.

Otro factor del incremento del precio del arroz ha sido el crecimiento de los

supermercados en muchas ciudades de la costa, sierra y próximamente en la

selva, quienes directa e indirectamente han cambiado el patrón de compra. Las

personas adquieren arroz procesado de mejor calidad y embolsado, lo que hace

que se compita en calidad y presentación.

Nuestros empresarios –como en nuestro caso- hemos analizado bien el mercado

llegando a la conclusión de cerrar el círculo productivo y es por ello que ya no solo

quieren comercializar el arroz, sino que además desean implementar un molino,

procesar el arroz y embolsarlo. Pero su principal problema es el tomar la mejor

decisión para poder determinar cuál de las alternativas estudiadas es la mejor

opción para la implementación del molino.

El presente trabajo de investigación estudiará las mejores opciones económicas

financieras tanto a nivel de Banco, Cajas Municipales, deudas personales, leasing,

etc.

Finalmente esperamos haber contribuido mediante esta investigación a los

empresarios para que antes de tomar una decisión estudien las diversas

oportunidades de financiamiento que les ayude a mejorar sus inversiones.

Nuestro trabajo de investigación lo hemos estructurado de la siguiente

manera:

El Capítulo I muestra el título de nuestra investigación.

En el Capítulo II se presentan los antecedentes de este trabajo de investigación

realizando la descripción de la empresa INVERSIONES DONATO E&T SAC, así

como también la misión y visión del negocio.

El Capítulo III determina la estructura de esta investigación, señalando la

identificación, justificación y formulación del problema en la empresa

INVERSIONES DONATO E&T SAC.

En el Capítulo IV hemos planteado como objetivo general: Determinar la alternativa

de financiamiento para inversión de activos fijos que resulte rentable a la Empresa

Inversiones DONATO E&T SAC. En el cual se basa nuestra investigación y

objetivos específicos los cuales nos ayudaran a llegar a nuestro objetivo general.

En el Capítulo V se señalan los fundamentos teóricos de esta investigación

obtenidos de diversos autores los cuales nos han servido como base.

En el capítulo VI se formulan las hipótesis e identificando variables con sus

indicadores.

En el capítulo VII tenemos el diseño y metodología de nuestra investigación.

En el capítulo VII realizamos el análisis y diagnóstico del entorno de la empresa;

así como también planteamos y evaluamos las alternativas de solución a nuestro

problema.

En el capitulo IX desarrollamos el caso práctico relacionado al ámbito empresarial

de nuestra carrera.

“SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO

PARA INVERSIÓN DE ACTIVOS FIJOS EN LA EMPRESA

INVERSIONES DONATO E&T SAC, PARA MEJORAR SU

RENTABILIDAD EN EL AÑO 2012”

II.- ANTECEDENTES DE LA EMPRESA

2.1.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO.

Por iniciativa de los señores Tito Chali Villarruel Donato, y Elzer Eudy Pérez Pérez,

deciden crear la Empresa INVERSIONES DONATO E&T S.A.C., dando inició a sus

operaciones el 05 de febrero del 2009 con un capital de S/. 5,000 nuevos soles,

teniendo como dirección fiscal el Pasaje Real Nº 121, Mercado de Productores

Santa Anita, Departamento de Lima y contando además con una sucursal , por

efectos de desarrollo empresarial., en la Calle Manuel Seoane Nº 119.en el

departamento de Lambayeque.

La sociedad que se constituye tiene por objetivo principal dedicarse a la compra y

venta, importación, exportación, comercialización, distribución al por menor y

mayor, de todo tipo de productos alimenticios y abarrotes en general, tales como

arroz, azúcar, aceite, fideos, golosinas, detergentes, harinas, lácteos, conservas,

tubérculos y derivados, embutidos, gaseosas, bebidas alcohólicas, alimentos

preparados, alimentos refrigerados y congelados, alimentos domésticos en general

y de animales ya sea nacional o extranjero, artículos comestibles de consumo

masivo, etc., también de todo tipo de granos secos y menestras en general para

consumo humano. Servicio de molino en la selección y procesamiento en

agroindustria de granos y cereales, menestras, etc. También se dedicará al servicio

de transporte de todo tipo de carga a nivel Nacional e Internacional de carga por

carretera cualquiera sea los bienes transportados, incluyendo alimentos, productos

químicos, minerales, solventes, abarrotes, licores; servicio de almacenaje.

Importación y compra venta de vehículos, maquinarias motorizados y pesados,

repuestos y accesorios en general. Importar, exportar, comercializar, distribuir,

comprar y vender insumos, materias primas y medicamentos para productos

agrícolas en general. Importar, exportar, comercializar, reparar, comprar, vender y

12

alquilar vehículos y maquinarias en general, pudiendo tomar representaciones

nacionales y extranjeras. Pudiendo dedicarse además a cualquier otra activa anexa

o conexa permitidas por las leyes.

Sus primeros proveedores fueron molineras locales como Molino San Fernando,

Sudamérica, Santa Flor, Molinor, Pirata, San Jorge, Santa Fe, entre otros los

cuales otorgaban facilidades en los pagos a través de créditos a corto plazo.

La empresa INVERSIONES DONATO E&T S.A.C. está dedicada a comercializar

arroz al por mayor distribuido bajo la marca EL PRÍNCIPE entre otras.

2.-2.- MISIÓN Y VISIÓN DE LA EMPRESA.

MISIÓN:

Nuestro compromiso es satisfacer las necesidades y expectativas de proveedores,

clientes y consumidores, mediante la producción y comercialización de productos

alimenticios de alta calidad relacionados con el arroz, liderando el sector en el que

participamos, con talento humano eficiente, calificado y comprometido, con la más

avanzada tecnología y excelencia en el servicio; buscando crecimiento y

rentabilidad de los accionistas, preservando el medio ambiente y generando

bienestar a colaboradores, productores y a la comunidad.

VISIÓN:

Consolidar el liderazgo en el sector arrocero mediante tecnología de punta, calidad

de producto, cultura de excelencia en el servicio e innovación de productos.

Mantener la formación, capacitación y desarrollo del Talento Humano. Preservar el

medio ambiente. Mantener el compromiso con el desarrollo de la comunidad.

13

III.-PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.

La empresa INVERSIONES DONATO E&T S.A.C, debido al crecimiento que ha

experimentado desde sus inicios ha decidido hacer estudios para determinar la

posibilidad de implementar un molino de arroz, en la ciudad de NUEVA

CAJAMARCA, como es conocido esta Ciudad por su ubicación Geopolítica se ha

convertido en el centro de empresas molineras, además por efectos de costos es

más rentable implementar un molino así se podría adquirir arroz en cáscara,

procesarlo y asimismo podrían comercializarlo como ARROZ ENVASADO con la

marca “PRINCIPE” y la “RECETA NORTEÑA”

3.1.- IDENTIFICACIÓN DEL PROBLEMA.

El crecimiento económico del país ha llevado a que las empresas en su conjunto

comiencen a trabajar técnicamente en la búsqueda de alternativas de desarrollo, es

por ello que la Empresa INVERSIONES DONATO E&T S.A.C, ha creído

conveniente realizar un análisis económico financiero para seleccionar la

alternativa de financiamiento para inversión en activos fijos para mejorar su

rentabilidad y determinar si es o no conveniente la implementación de un Molino de

Arroz, permitiéndoles adquirir con capital propio arroz en cáscara en toda la región

de San Martin.

Frente a ello nos planteamos algunas interrogantes como ¿cuántas formas existen

en las que podamos conseguir el dinero para adquirir la maquinaria? y de estas

formas, ¿cuál es la más adecuada para la empresa?, ¿afectará la compra de la

maquinaria la economía de la empresa?

El crecimiento empresarial también lleva a realizar inversiones, pero estas deben

estar sustentadas en decisiones técnicas, es así que los propietarios de la empresa

desean realizar un estudio que les permita determinar si la inversión la realizarán a

14

través de Bancos Comerciales, Cajas Municipales u otras fuentes de

financiamiento o también puede ser adquirir una deuda directa o deuda familiar o

ampliar el número de accionistas, asimismo es necesario analizar el Valor del

terreno, Obras Civiles, Valor de Obras Civiles, Maquinaria y Equipo, Valor de

Maquinaria y Equipo, Muebles y Enseres, Valor Muebles y Enseres.

3.2.- JUSTIFICACIÓN.

La ejecución de este trabajo busca beneficiar tres aspectos fundamentales

relacionados a la Administración Económica de la Empresa.

En primer lugar a la empresa, porque tratamos de encontrar una solución

satisfactoria a un problema que se presenta cuando estamos en la búsqueda de

financiación empresarial para lograr el crecimiento de la empresa., es decir analizar

y seleccionar la alternativa de financiamiento para la inversión en activos fijos.

En segundo lugar, que con la presentación del presente trabajo de investigación los

responsables les permita graduarse como profesionales en Administración.

En tercer lugar, la investigación será importante porque servirá como antecedente

para posteriores trabajos de tesis relacionados al tema, contribuyendo de esta

forma con los futuros profesionales.

3.3.- FORMULACIÓN DEL PROBLEMA.

¿Si seleccionamos diferentes alternativas de financiamiento para inversión en

activos fijos, en la Empresa Inversiones DONATO E&T SAC, mejoraremos su

rentabilidad?

15

IV- OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN

4.1.- OBJETIVO GENERAL.

Determinar la alternativa de financiamiento para inversión de activos fijos que

resulte rentable a la Empresa Inversiones DONATO E&T SAC.

4.2.- OBJETIVOS ESPECIFICOS.

4.2.1.- Evaluar el crédito bancario como alternativa de financiamiento para la

empresa INVERSIONES DONATO E&T SAC.

4.2.2.- Evaluar el Leasing como alternativa de financiamiento para la

empresa INVERSIONES DONATO E&T SAC.

4.2.3.- Identificar con claridad que tipo de activos fijos requieren mayor

financiamiento

4.2.4.- Identificar qué tipo de activos fijos generan mayor rentabilidad para la

empresa

16

V.-FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA

EL SISTEMA FINANCIERO

Es el conjunto de mercados donde se transa dinero y otros activos financieros

(activos, bonos etc.) en este escenario se dan encuentro personas y empresas que

tienen excedente de dinero (ofertantes), con aquellas que necesitan dinero

(demandantes). El sistema financiero es el mercado donde lo que se comercializa

es el dinero.

Mercado financiero: está compuesto por aquellas instituciones que realizan labores

de intermediación financiera; Bancos, Cajas Municipales, etc.

Tabla 5.1 Sistema Financiero por Tipo de Mercado

TIPOS DE MERCADOS

DEFINICIÓNCARACTERÍSTICA

PRINCIPAL

SIS

TE

MA

FIN

AN

CIE

RO

Mercado financieroMercado de

intermediación indirecta

Decisión de colocación la toma la institución financiera

Mercado de capitalesMercado de

intermediación directa

Decisión de colocación la toma la

persona que tiene excedente de fondos

Fuente: Finanzas y FinanciamientoElaboración: Grupo ejecutor

17

Figura 5.1. Mercado Financiero por Tipo de Instituciones

Fuente: Finanzas y FinanciamientoElaboración: Grupo ejecutor

TIPOS DE CRÉDITO.

Créditos comerciales: Están destinadas a financiar la producción y

comercialización de bienes y servicios para montos mayores a US$ 30.000 o

su equivalente en moneda nacional.

Créditos a la Microempresa:

Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a US$

20.000 o su equivalente en moneda nacional.

18

Deudas en todo el sistema financiero no mayores a US$ 30.000 o su

equivalente en moneda nacional.

Créditos de consumo: Representan apoyo financiero otorgado a

personas naturales a fin de atender necesidades de bienes y servicios no

relacionados con una actividad empresarial; “crédito de libre disponibilidad”,

“crédito automotriz” y “tarjetas de crédito”.

Créditos Hipotecarios para vivienda: Destinados a personas

naturales para comprar, construir, refaccionar, ampliar, mejorar y subdividir

viviendas propias

Centrales de riesgo: Son gigantescas bases de datos de acceso

pública a través de Internet, que reúne y presenta en forma amigable toda la

información pertinente de personas naturales y empresas, que servirá a

cualquier interesado a determinar su historial de cumplimiento con respecto

a las obligaciones contraídas.

19

Fuente: Finanzas y FinanciamientoElaboración: Grupo ejecutor

A nivel local, las empresas más conocidas que brindan este servicio son Certicom

(www.certicom.com.pe) y Equifax (www.infocorp.com.pe).

Instrumentos financieros a disposición de las MYPE:

Las operaciones crediticias pueden clasificarse en corto y largo plazo.

Productos crediticios directos de corto plazo: En el gráfico se observan

operaciones directas que pueden ser utilizadas por empresas y personas naturales

para financiar necesidades de capital de trabajo, las cuales por definición son de

corto plazo y pueden requerirse en moneda nacional o extranjera.

20

Figura 5.3. PRODUCTOS CREDITICIOS DE CORTO PLAZO

OPE

RACI

ON

ES D

IREC

TAS

DES

TIN

O C

APIT

AL D

E TR

ABAJ

OSO

LES

O D

ÓLA

RES

Sobregiros

Tarjetas de crédito

Descuento de letras

Pagares

Factoring nacional /Internacional

Pre embarque/Post embarque

Pagarés: Involucra el desembolso de dinero por parte de la institución financiera la

empresa o persona solicitante, para que le sea devuelto en un plazo mayor a un

año y con los intereses correspondientes.

El pagaré de este tipo, es un préstamo a largo plazo, y es utilizado para la

adquisición de activos fijos, así como inmuebles, los mismos que serán solicitados

en garantía de la operación.

Este instrumento por su naturaleza es un pagaré a tasa vencida, y pagadero en

varias cuotas con periodicidad determinada, para lo cual se debe recibir de la

entidad financiera la tabla de amortizaciones correspondiente, que le informará las

fechas exactas y los montos a pagar.

21

Figura 5.4. PRODUCTOS CREDITICIOS DE LARGO PLAZO

OPE

RACI

ON

ES

DIR

ECTA

S

DES

TIN

O C

OM

PRA

ACTI

VOS

SOLE

S O

DÓ

LARE

S

Pagares

Arrendamiento financiero

Arrendamiento financiero: Conocido también como LEASING, permite la

adquisición de activos fijos mediante el pago de cuotas periódicas con una opción

de compra final, la cual representa usualmente el 1% del valor total del bien. Este

producto es uno de los más atractivos por sus efectos de carácter tributario.

Mediante el Leasing una entidad financiera, a solicitud del cliente adquiere un

activo de proveedores locales, el cual es cedido en uso (alquilado) a este, durante

un tiempo determinado a cambio de cuotas periódicas mensuales que son

gravadas con el IGV. Una vez que se ha finalizado con el cronograma de pagos, la

empresa solicitante tiene la opción de adquirir a un precio simbólico el bien

arrendado. A este tipo de Leasing se le conoce como

Leasing directo.

Una de las principales ventajas, además del acceso rápido a un crédito de mediano

plazo, es que el Leasing permite depreciar aceleradamente el bien. Sin embargo,

tiene ciertos limitantes, pues para obtener los beneficios tributarios de este tipo de

depreciación, el plazo de la operación debe ser como mínimo dos años para bienes

muebles y cinco años para bienes inmuebles; el bien debe ser utilizado dentro de la

actividad empresarial del cliente y que la opción de compra sea ejecutada al final

del plazo de la operación.

Fórmula para calcular la cuota del Leasing:

R=V∗i∗(1+i )n−F∗i

(1+ i)n−1

Donde:R = Pago mensualV = Valor actual del bienF = Valor final del bien o Valor residual (opción de compra)

22

i = Tasa de interésn = Número de periodos o mensualidades

Retro arrendamiento financiero (lease-back): En esta operación la institución

financiera adquiere un bien de una empresa y se cede en su uso durante un plazo

determinado pactado de antemano a cambio de pagos periódicos. Una vez

finalizado el plazo la empresa tiene la opción de recuperar el bien vendido por un

precio simbólico.

La principal ventaja del Lease Back es el de incrementar el capital de trabajo que la

empresa necesita valiéndose de los activos fijos con los que cuenta. Sin embargo,

hay que tener en consideración que está modalidad no otorga los beneficios

tributarios de la depreciación acelerada, por lo que la empresa deberá depreciar el

bien en los plazos en que dispone la SUNAT.

Banca de segundo piso: Es el conjunto de instituciones financieras que canalizan

sus recursos hacia el mercado a través de otras instituciones financieras

intermediarias o IFI, complementando de esta forma la oferta de créditos que el

resto del sistema financiero ofrece para financiar actividades empresariales. Los

bancos de segundo piso son bancos que prestan a otros bancos o instituciones

financieras, quienes a su vez identifican y evalúan a los que recibirán los

préstamos.

En el Perú, la banca de segundo piso está compuesta básicamente por tres

instituciones: Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE), Banco de la Nación

y, Agrobanco.

23

Corporación Financiera de Desarrollo, COFIDE: Es un banco que presta a otros

bancos. Los recursos de COFIDE, que provienen de organismos multilaterales,

agencias de gobierno, bancos comerciales y del mercado de capitales local, se

caracterizan por financiar la mayoría de actividades y segmentos empresariales en

el Perú, en condiciones blandas de costos y plazos (plazos más amplios o flexibles

y tasas de interés más bajas).

COFIDE financia, siempre a través de las IFI, desde proyectos de inversión

(nuevos emprendimientos), hasta capital de trabajo y adquisición de activos fijos de

empresas que están en marcha.

Un porcentaje considerable de los fondos que COFIDE administra se destinan a

financiar y apoyar las actividades económicas del sector MYPE local, básicamente

de dos maneras: Prestando dinero a los empresarios de las MYPE a través de las

IFI, y brindando productos y servicios no financieros (de asesoría en temas

administrativos, financieros, tributarios y de oportunidades de negocios)

COFIDE (2011) www.cofide.com.pe. Si bien no atiende directamente como

cualquier entidad bancaria, la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) tiene

disponibles líneas de crédito para micro y pequeñas empresas (MYPE).

COFIDE cuenta con programas y líneas de crédito que son canalizadas hacia los

beneficiarios a través de una Institución Financiera Intermediaria (IFI): banco,

financiera, caja rural, caja municipal, entidad de desarrollo de la pequeña y micro

empresa (EDPYME), cooperativa, empresa de arrendamiento financiero.

Para acceder a estos préstamos, las MYPE deben acudir a solicitarlo a la

institución financiera de su preferencia. Esto significa que cada IFI establece las

24

condiciones definitivas de una operación, como resultado de la correspondiente

evaluación crediticia.

COFIDE cuenta con líneas de financiamiento para:

Programas multisectorial de inversión

Programas MYPE

Capital de Trabajo

Comercio Exterior

Programas Hipotecarios

Programas de Capacitación y Desarrollo Tecnológico.

Los programas MYPE 

MICROGLOBAL

Dirigido a la microempresa formal e informal urbana, urbano - marginal y

rural, que realice actividades de producción, comercio o de servicios.

Recursos: Del Banco Interamericano de Desarrollo y de la Institución

Financiera Intermediaria.

Beneficiarios: Empresas que:

Cuenten con no más de 10 empleados, incluyendo al propietario.

Cuenten con un total de activos (maquinarias, muebles de la empresa) que

no superen el equivalente a US$20,000; excluyendo los bienes inmuebles.

Monto de préstamos: El monto promedio de los préstamos es de

US$5,000, aunque el topo máximo es de hasta por US$10,000.

Plazos: El plazo máximo será de cuatro años, el que incluirá un año de

gracia.

PROPEM

Dirigido a las PYME que quieran ampliar y mejorar sus plantas y equipos.

25

Recursos: Fondos del BID, EXIMBANK del Japón y COFIDE.

Beneficiarios: Pequeña Empresa cuyas ventas anuales no excedan al

equivalente de US$1.5 millones.

Monto de préstamos: El monto máximo no podrá exceder de US$300,000.

En el caso de préstamos para capital de trabajo el monto máximo será de

US$70,000.

Plazos: Los plazos para la amortización de los préstamos serán como

mínimo de un año y hasta un máximo de diez años.

PROPEM-BID

Objetivo

Impulsar el desarrollo de la pequeña empresa peruana, que se desarrolle en las

diferentes actividades económicas, mediante el financiamiento del establecimiento,

ampliación y mejoramiento de sus plantas y equipos así como sus costos de diseño

y servicios de apoyo relacionados, y además, como capital de trabajo.

Subprestatarios

Personas naturales y jurídicas con adecuada capacidad administrativa, técnica,

ambiental y financiera para llevar a cabo eficientemente el proyecto cuyo

financiamiento se solicita.

Destino

Los recursos de Programa se utilizarán para otorgar préstamos destinados a

financiar activo fijo y capital de trabajo a mediano y largo plazo a la pequeña

empresa peruana. Los bienes y servicios financiados deberán proceder de países

miembros del BID.

Restricciones en el uso de Recursos

26

No podrán financiarse con los recursos del Programa:

a) Proyectos que usen tecnologías que atenten contra la conservación del medio

ambiente, la salud pública y la seguridad de las personas.

b) Bienes y servicios cuyo origen no sea de los países miembros del BID.

c) Pago de deudas, reembolsos de gastos incurridos o recuperaciones de capital

de los Subprestatarios, con excepción de los correspondientes a las inversiones

realizadas que se hubiera hecho dentro de los últimos 12 meses contados a partir

de la fecha de la solicitud de la IFI a COFIDE, y a la preparación de la evaluación

del impacto ambiental de los proyectos.

d) Compra de acciones o participaciones en empresas, bonos y otros activos

monetarios.

e) Gastos generales y de administración.

f) Adquisición de terrenos.

g) Capital de trabajo, salvo el capital de trabajo asociado a la expansión de la

actividad del Subprestatario.

h) Operaciones de arrendamiento financiero (sale-leaseback), salvo en los casos

en que la compra original del equipo o bienes sujetos del contrato de

arrendamiento fuera realizada por el Subprestatario dentro de los últimos 12 meses

contados a partir de la fecha de la solicitud de la IFI a COFIDE.

i) Vehículos de uso personal.

j) Crédito de consumo.

Condiciones Financieras

Tasa de Interés y Comisiones a la Institución Financiera Intermediaria:

Las que COFIDE establezca.

Tasa de Interés y Comisiones IFI - Subprestatario:

Las que se determinen entre la IFI y el Subprestatario.

27

Moneda:

Los préstamos se denominarán en la moneda que lo requiera el proyecto.

Estructura de Financiamiento:

El aporte PROPEM-BID financia hasta el 100% del financiamiento acordado

entre la IFI y el Subprestatario para cada proyecto, debiendo considerarse

para estos efectos las restricciones en el uso de los recursos establecidas

en el Reglamento de Crédito.

Montos:

El monto máximo por Subprestatario no podrá exceder de US$300,000. En

el caso de préstamos para capital de trabajo el monto máximo será de

US$70,000.

Plazos y Forma de Pago:

Los plazos para la amortización de los préstamos serán como mínimo de un

año y hasta un máximo de diez años, que puede incluir un plazo de gracia

de acuerdo a las necesidades de cada proyecto; a excepción de los

préstamos destinados a capital de trabajo, cuyo plazo máximo será de hasta

tres años, pudiendo incluir un período de gracia de un año. Los plazos de

amortización y períodos de gracia serán acordados entre la IFI y el

Subprestatario. Los reembolsos del principal y los intereses devengados se

adecuarán a las necesidades de cada proyecto.

Garantías

El Subprestatario constituirá garantías de común acuerdo con su Institución

Financiera Intermediaria.

Ejecución del Programa

Para solicitar un desembolso de una operación la IFI presentará los siguientes

documentos:

28

Carta Solicitud de Desembolso.

Carta de Compromiso Ambiental.

Declaración de Aspectos Ambientales, o Solicitud de Reclasificación de

Categoría Ambiental, según corresponda.

Pagaré emitido por la IFI.

Cronograma de Desembolsos, si fuera el caso.

Informe de crédito.

Para solicitar un desembolso con cargo a una línea de crédito, la IFI presentará los

siguientes documentos:

Carta Solicitud de Desembolso.

Pagaré emitido por la IFI.

En un plazo no mayor a quince días posteriores al plazo de noventa días con que

cuenta la IFI para desembolsar los recursos de la línea de crédito a los

Subprestatarios, la IFI deberá presentar a COFIDE:

La relación de las operaciones que sustentan la línea de crédito.

Carta de Compromiso Ambiental.

Copia de la Nota de Abono efectuada al Subprestatario con cargo a los

recursos PROPEM-BID.

Copia de la Nota de Abono efectuada al Subprestatario con cargo a los

recursos de la IFI por su participación.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS MICRO Y PEQUEÑA EMPRESA

Los instrumentos financieros permiten a la empresa obtener el financiamiento

necesario para iniciar el negocio, aumentar la capacidad de producción o llevar a

cabo nuevos proyectos.

Las alternativas que las entidades financieras ofrecen son

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a) La línea de crédito: Monto máximo de dinero que una entidad

financiera otorga a sus clientes con el propósito de que sea utilizado

para los fines específicos que se establecen en el momento en que

se otorga dicha línea. Para determinar una línea de crédito, la entidad

financiera realiza un análisis previo del cliente, si somos buenos

pagadores y el negocio ha tenido buenos resultados, el monto

máximo puede ser ampliado, para lo cual se tiene que cumplir con la

documentación solicitada por la institución que nos presta el dinero

b) La cuenta corriente: Representa una opción para manejar

transacciones de dinero con una entidad bancaria. Si la cuenta de

ahorro está hecha para acumular dinero, la cuenta corriente está

hecha para soportar un flujo constante de dinero. El banco pone a

nuestra disposición fondos hasta un límite determinado (con la opción

de sobregirarse y, un plazo previamente fijado.

Características:

Permite el uso de cheques como medio de pago

No es una cuenta remunerada, es decir no se obtendrán

intereses por los montos que se mantengan en la cuenta

Los instrumentos con los que opera son; de pago (cheques y

tarjetas de crédito) y de cobro (cheques).

El dinero mantenido en la cuenta puede usarse como garantía

de crédito o préstamo.

c) El descuento: El contrato de descuento consiste, en una definición

descriptiva, en la entrega de una suma de dinero por parte del Banco

a su cliente, mediante la transferencia como contraprestación de un

crédito no vencido a cargo de tercero. El monto de la entrega

30

realizada por el Banco está determinada por el valor del crédito

transferido, el interés equivalente al plazo pendiente entre la fecha

del descuento y la del vencimiento del título.

CONCEPTO: El descuento consiste en el interés deducido por

anticipado por el Banco sobre el valor de un crédito otorgado por el

tiempo aún no vencido. Generalmente el banco sólo descuenta,

créditos incorporados en un documento, cuya posesión otorga, en

forma exclusiva, la facultad de ejercer el derecho de crédito. El banco

acepta, para su descuento, en primer lugar títulos valores como letras

de cambio, cheques, warrants, facturas y en general todo documento

que represente mercaderías y créditos internos e Internacionales.

La preferencia de los bancos por el descuento cambiario ha llevado,

en la práctica, a diferenciar los títulos valores en tres categorías: El

documento comercial, que tiene su origen en un contrato comercial

efectivo y precedente, y pone de manifiesto la relación existente entre

un vendedor y un comprador o entre un comitente y un comisionista;

la llamada carta de crédito constituida por Instrumentos que el

comerciante con necesidades de dinero y que no dispone de un

documento comercial, suscribe directamente a la orden del banco, y

finalmente los documentos de favor, conformados por papeles de

comercio firmados por el comerciante a favor de un tercero, quien se

los descuenta entregándole el neto percibido, o que están Integrados

por papeles de comercio que el comerciante gira sobre un tercero

quien los acepta, aun cuando no sea el deudor, y los presenta ante el

banco para su descuento.

31

d) Factoring: Es una operación de cesión del crédito a cobrar por la

empresa a favor de una entidad financiera normalmente. Los créditos

que son parte de cesión, están instrumentados en operaciones

corrientes de la empresa, normalmente del flujo de venta de sus

productos o servicios a terceros. En el caso de ventas a plazo, se

genera un crédito a favor de la empresa apoyado en la operación

comercial que es susceptible de ser transferido a un tercero.

El factoring como tal presenta una serie de servicios, que pueden ser

los siguientes:

Asumir el riesgo crediticio, que se denomina factoring sin

recurso. En este caso, si el cedido (empresa que tiene que

pagar al cedente) incurre en impago, el riesgo de la operación

lo asume la entidad financiera.

Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda

extranjera.

Realizar la gestión de cobro y no hacerse cargo del riesgo de

impago; que se conoce como factoring con recurso. En este

caso, si el cedente impaga la operación, el cedente es quién

corre con el agujero patrimonial.

Realizar el cobro efectivo del crédito

Asesoramiento financiero y comercial de los deudores.

La operación usual de factoring contempla el anticipo parcial o total

del crédito cedido a la entidad financiera y salvo deudores de primera

calidad y con muy buena calificación crediticia, las entidades

32

financieras realizan factoring con recurso, factoring que no recoge el

riesgo de impago en la entidad financiera.

El coste del factoring

El proceso que hemos descrito de factoring tiene un coste financiero

importante, dado que las entidades financieras suelen aplicar una

comisión por cada operación; comisión que puede llegar a suponer el

3% del nominal de crédito cedido, suelen aplicar un tipo de interés

por el anticipo de los créditos y pueden repercutir en simultáneo el

coste de otros servicios asociados, como puede ser un seguro de tipo

de cambio o un informe comercial previo de la empresa con la que

vamos a trabajar.

A efectos de la pyme, el factoring sólo se suele aceptar por parte de

las entidades financieras en los casos en que estas pequeñas

empresas trabajan con grandes empresas, por ejemplo con alguna

de las empresas cotizadas y se han formalizado plazos de pago muy

dilatados.

En el caso de que se formalice dicha operación de factoring, la

entidad financiera que adquiere los derechos del crédito; que se

denomina factor, paga a la empresa cedente en el momento de

hacerse cargo de la operación de cobro y también se encargará de

cobrarle al cliente a la fecha de vencimiento del crédito comercial.

33

Ventajas e inconvenientes del factoring

Dentro del grupo de ventajas que puede presentar el factoring,

tenemos que mirar más allá del propio anticipo de crédito dado que

sus ventajas reales se encuentran en el resto de servicios asociados.

Fundamentalmente, tenemos el soporte que nos da la entidad

financiera en la clasificación del crédito del cliente y la externalización

de las labores administrativas de cobro.

Tener una información precisa sobre la solvencia de un cliente al que

le estamos vendiendo a crédito, es fundamental hoy día, dado que no

basta con vender mucho, sino cobrar absolutamente todo lo que se

vende. Respecto a las tareas externalizadoras de cobro, depende

mucho del volumen de gestiones a realizar en cada una de nuestras

facturas y en la fluidez comercial que tengamos entre nuestros

clientes; sin olvidar claro, que el factoring sin recurso que traspasa

todo el riesgo de la operación es idóneo para garantizar una

morosidad muy baja en la empresa.

Dentro de los inconvenientes del factoring nos encontramos con el

alto coste financiero que puede presentar la operación comparando

con otros métodos para la financiación del circulante, la negativa por

parte de la entidad financiera a anticipar determinados créditos de

algunos clientes y el bloqueo contractual que puede imponer nuestro

cliente a la cesión de créditos; punto muy usual en algunos contratos

mercantiles.

34

e) Leasing: Es un contrato de alquiler de un bien mueble o inmueble,

con la particularidad que se puede optar por su compra al final del

plazo establecido en el contrato.

Su principal uso es la obtención de financiamiento a largo plazo por

la MYPE. Una vez vencido el plazo del contrato se puede elegir entre

tres opciones:

Adquirir del bien, pagando una última cuota preestablecida de

valor residual (valor del bien después del uso que le hemos

dado).

Renovar el contrato de alquiler del bien.

Devolver el bien al propietario original.

Tipos de leasing

Leasing financiero: la institución de leasing se compromete a entregar

el bien pero no su mantenimiento o reparación, y el cliente queda

obligado a pagar el importe del alquiler durante la vida del contrato, sin

poder cancelarlo. Al final del contrato el cliente puede decidir entre

comprar o no el bien.

Leasing operativo: Es el alquiler de un bien durante un periodo de

tiempo determinado. Podemos decidir terminar con el contrato en

cualquier momento, previo aviso. Su función principal es facilitar el uso

del bien, proporcionando el mantenimiento y la posibilidad de cambiar

el equipo a medida que surjan modelos tecnológicamente más

avanzados.

Ventajas de un contrato de Leasing

35

Financiamiento integral: Puede financiar no solo el precio del

bien sino también los gastos adicionales, como impuestos,

fletes, derechos, seguros y otros que normalmente no son

cubiertos por un crédito bancario; no se requiere de inversión

inicial por lo que contribuye a la liquidez de la empresa.

Los bienes cuentan con coberturas de seguros apropiadas que

protegen la inversión realizada.

Se puede acceder a un financiamiento a plazos mayores, según

la capacidad de pago de la empresa.

Si contamos con líneas de crédito en un banco, estas no serán

utilizadas, pues los bienes comprados sirven de garantía para la

operación.

Los pagos son una adecuada protección contra la inflación si se

fijan en moneda local y no están sujetos a reajuste como como

la deuda en moneda extranjera.

No se afecta el capital de trabajo.

Ofrece flexibilidad de las condiciones del contrato o estructura

de los pagos, permitiendo que el cliente elija el plazo de pago

según sus ingresos disponibles.

Ofrece menores costos que el financiamiento convencional.

Desventajas del Leasing

La tasa de interés que se cobra es mayor que en las operaciones

convencionales.

Imponerse una cuota de pago fija puede afectar a la empresa en caso

de oscilaciones de la economía.

36

Para equipos sujetos a rápido cambio tecnológico, el usuario corre el

riesgo de que el bien se torne obsoleto antes del plazo previsto, con lo

que se pierde oportunidad de renovar activos.

Se tiene que presupuestar el mantenimiento de equipos.

Implicancias tributarias

El IGV de la cuota sirve como crédito fiscal para la empresa

El cliente puede excepcionalmente depreciar los bienes en el plazo del

contrato, con un mínimo de dos años para bienes muebles y cinco años

para bienes inmuebles.

El leasing no es una deuda, pero si un gasto operacional, lo que

genera una mayor solidez del balance de la empresa debido a que

permanecen inalterados los indicadores financieros de endeudamiento

y liquidez, que son tomados muy en cuenta por las instituciones

financieras al momento de otorgar créditos.

ARRENDAMIENTO

El arrendamiento es el derecho de utilizar activos fijos específicos, como terrenos y

equipos, sin recibir realmente un título de propiedad sobre ellos. En esta operación

intervienen los siguientes elementos:

El arrendatario; quien es el que recibe los servicios.

El activo es el bien que requiere o necesita el arrendatario.

El arrendador quien es el dueño del activo.

37

La renta o cuota es el monto exigido por el arrendador al arrendatario para que este

pueda gozar del uso del activo.

TIPO DE ARRENDAMIENTO

Existen varias formas de arrendamiento entre los cuales tenemos:

ARRENDAMIENTO DE OPERACIÓN U OPERATIVO, donde el contrato es un

periodo muy corto y puede ser cancelable a opción del arrendatario. El periodo es

siempre menor a cinco años. Se utiliza casi siempre para computadoras, equipos

pesados, automóviles y cajas registradoras. Son realmente suscritos por un periodo

menor a la duración del activo.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO, o de capital o de pago completo, el cual es por

un periodo largo, la mayoría de las veces igual a la vida útil del activo y no es

cancelable, o aun cuando el arrendatario no necesitara el bien o no lo utilizara. Se

utiliza para edificios, terrenos y maquinarias fijas.

Los arrendamientos pueden ser cancelables o no; son cancelables aquellos en que

el arrendatario puede dar por terminado el contrato en un determinado tiempo de

periodo establecido y para subsanar esta terminación, debe de pagar una cantidad

de dinero al arrendador con el fin de cubrir los daños ocasionados; los

arrendamientos cancelables son más que todos los arrendamientos operativos, ya

que el bien arrendado es fácil colocarlo en otra persona; en cambio los

arrendamientos no cancelables, son más que todos los arrendamientos financieros,

que su contrato va ligado ala vida útil del activo y tiene una duración más largo de

contratación.

En la mayoría de los casos en el arrendamiento por operación, el manteniendo del

equipo es responsabilidad del arrendador.

38

DIFERENCIA ENTRE EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y EL

ARRENDAMIENTO OPERATIVO

El arrendamiento financiero es aun plazo mayor, en comparación con el

operativo.

En el arrendamiento financiero el pago total al arrendador incluye

rendimiento sobre inversión, y por lo tanto excede el precio de compra del

activo, son mayores que el costo inicial del activo arrendado. Mientras que

en el operativo el pago al arrendador se realiza en pagos periódicos, estos

no incluyen rendimiento sobre la inversión, por lo tanto, el plazo del

arrendamiento son menores que el costo inicial del activo arrendado.

En el arrendamiento financiero el arrendador retiene el título de propiedad

del activo arrendado, y el mismo es el que otorga los valores económicos del

activo al arrendatario. Por su parte en el arrendamiento operativo, el

arrendador no retiene el título de propiedad del activo arrendado, de esto se

encarga el arrendatario que es el que obtiene los títulos económicos.

En el arrendamiento financiero el arrendatario opta por la opción de compra

del activo a arrendar. En cambio en el operativo el arrendatario opta por la

opción de comprar el activo arrendado o regresarlo al arrendador.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

De acuerdo en los párrafos precedentes de otra fuente de financiamiento que

puede obtener la empresa es a través del arrendamiento financiero, es decir en vez

de comprar el activo, tomarlo en arrendamiento, bajo un contrato con el cual va a

poder utilizar el activo y pagarlo en alquiler por cuotas previamente acordadas. Por

lo tanto el arrendamiento financiero, podemos definirlo como un contrato mediante

el cual el dueño de un activo que se denomina arrendador, le confiere a otra

39

persona, llamada arrendatario, el derecho exclusivo de utilizar el activo, por un

periodo determinado, recibiendo el arrendador el pago del alquiler por el uso de su

activo. Como se dijo anteriormente, el periodo del contrato se asocia mucho en la

vida útil del equipo.

La nueva ley general de los bancos y otras instituciones financieras definen el

arrendamiento financiero en el siguiente artículo:

Articulo 120. Se considera arrendamiento financiero la operación mediante la cual

una arrendadora financiera adquiere un bien, mueble o inmueble conforme a las

especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe para su uso, por un

periodo determinado a cambio de una contraprestación dineraria que incluye

amortización del precio, intereses, comisiones y recargos previstos en el contrato.

En los contratos respectivos se establecerá que el arrendatario puede optar,

durante el transcurso o al vencimiento del mismo, por devolver el bien, sustituirlo

por otro, renovar el contrato o adquirir el bien, de acuerdo con las estipulaciones

contractuales. Los contratos de operaciones de arrendamiento financiero no se

consideran ventas a plazo, cuando en ellos se obligue a transmitir al arrendatario,

en cualquier tiempo, la propiedad del bien arrendado.

Los intereses estarán incluidos en las contraprestaciones dinerarias de

arrendamiento financiero y deberán calcularse tomando en cuenta las

amortizaciones del precio pagado por la arrendadora, al adquirir el bien objeto de

contrato. En caso de mora en el pago de cuotas de arrendamiento financiero, los

intereses moratorios se calcularan sobre el monto que resulte de restar a las

respectivas cuotas, los intereses compensatorios, incluidos en las mismas.

ARTICULO 121. La amortización del precio pagado por la empresa arrendadora al

adquirir el bien deberá ser incluida dentro del monto de la contraprestación

40

dineraria que se pagara durante el plazo de arrendamiento por la sesión del uso del

bien. El precio de venta, en caso de que se ejerza la opción de compra al

vencimiento del contrato, no podrá exceder del valor de rescate, el cual deberá

fijarse en el contrato de arrendamiento financiero, si se trata de ejercer opción de

compra sobre bienes inmuebles, los derechos de registro del documento de

compraventa se calcularan sobre el precio de venta que resulte de los límites

establecidos en este artículo.

El precio pagado por adquisición del bien, así como los derechos y obligaciones

que corresponden al a arrendadora según el contrato de arrendamiento financiero,

constituyen una inversión financiera en cartera de crédito que la arrendadora

amortizara, a medida que recupere dicha inversión por vía de contraprestaciones

dinerarias.

ARTICULO 122. Si la arrendadora financiera solicita judicialmente la resolución del

contrato por incumplimiento del arrendatario, de las obligaciones contenidas en el

respectivo contrato de arrendamiento, tendrá derecho a que el tribunal, previa

solicitud, decrete medida preventiva de secuestro sobre el bien dado en

arrendamiento y la designe depositaria judicial del mismo.

Transcurridas 45 días continuos, después de citado el demandado de conformidad

con lo establecido en el código de procedimiento civil, la arrendadora podrá, con

autorización del tribunal que conoce de la causa de resolución del contrato,

enajenar el bien objeto del contrato o ceder su uso, salvo a acuerdo en contrario de

las partes, en el proceso judicial, antes del vencimiento del plazo aquí indicado.

CLASES DE ARRENDAMIENTO

41

Existen ciertas opciones que se deben tener en cuenta en un contrato de

arrendamiento que son:

La forma de adquirir los activos a arrendar.

Las condiciones de mantenimiento.

La renovabilidad.

La forma de adquirir los activos en los arrendamientos, va a estar determinada de

tres formas

UN CONVENIO DE VENTA Y ARRENDAMIENTO SIMULTANEO; en el

cual una empresa o persona, por necesidades de liquides o financiamiento

decide vender su activo a una institución financiera o persona con el fin de

que a el mismo le sea arrendado inmediatamente a el mismo, esta situación

más que todo sucede con los edificios. Se observa que la arrendataria

obtiene el dinero por motivo de la venta y a su vez sigue gozando del uso del

bien, aceptando a su vez pagar periódicamente una cuota por el uso,

perdiendo la propiedad del equipo. Dentro de las empresas que se pueden

dedicar a esta figura encontramos compañías de seguros, inversionistas

institucionales y compañías independientes de arrendamiento.

ARRENDAMIENTO DIRECTO; aquí el arrendatario adquiere el uso del

activo que no era de su propiedad, este arrendamiento puede darse

directamente del fabricante. Las principales arrendadoras de esta

modalidad son los bancos, las compañías fabricantes, sociedad es

42

financieras, compañías de arrendamiento independientes, y compañías

especiales y asociaciones.

ARRENDAMIENTO APALANCADO; es el utilizado cuando los activos

requieren una erogación grande de capital en la cual participan tres sujetos

que son: el arrendatario, el arrendador o participante con el capital y el

prestamista. En este caso el arrendatario no varía, pero el arrendador

participa aportando capital y posee la propiedad del activo; en cambio los

prestamistas aportan el efectivo garantizándolo a través de una hipoteca

sobre el activo “en este caso el arrendador va a ser el prestatario”

Las condiciones de mantenimiento en los arrendamientos, van a estar

determinadas de las siguientes formas:

Arrendamiento bruto, cuando el arrendador paga los gastos de

mantenimiento, impuestos y seguros: casi siempre se da en los

arrendamientos operacionales.

Arrendamiento neto, cuando el arrendatario absorbe los gastos propios del

activo, como son impuestos, mantenimiento y seguro: en opinión de Gitman

“los arrendamientos financieros casi siempre requieren que el arrendatario

pague costos de mantenimiento” puesto que el arrendatario solo está

pagando la cuota por el uso del bien.

La renovabilidad en los arrendamientos, van a estar determinadas en las siguientes

opciones:

43

Opción a renovar el contrato. El cual establece que una vez terminado el

contrato este podrá ser renovado siempre y cuando las partes estén

interesadas en hacerlo: esto se da casi siempre en el arrendamiento

operativo, puesto que estos contratos son de corta duración. Si el

arrendatario no ejecuta la acción de renovar, el arrendador toma posesión

del bien y tiene derecho a cualquier valor residual que pudiera tener.

Sin opción de renovar el contrato: Que es más común en el

arrendamiento financiero debido a la vigencia del contrato

TIPOS DE LOS ARRENDADORES EN LOS ARRENDAMIENTOS

Los tipos de arrendadores en los arrendamientos, van a estar determinados de

acuerdo a su condición y estos pueden tener la siguiente situación:

Cuando el arrendador es el mismo fabricante del activo; que se dan en

arrendamientos operacionales.

Cuando el arrendador es una empresa especializada en el arrendamiento

de equipos operativos.

Cuando el arrendador son instituciones financieras que se dedican más que

a todo al arrendamiento financiero.

CONTRATO DE ARRENDAMIENTO

Dentro de los puntos básicos que se tocan en el contrato de arrendamiento, se

encuentran los siguientes:

El arrendador(el dueño del bien)

El arrendatario(el que utilizara el bien)

44

El activo (propiedad del arrendador)

Vigencia del arrendamiento

Motivos de cancelación del contrato.

Cuota del arrendamiento.

Fecha de pago de las cuotas del arrendamiento.

Condiciones de renovación.

Cláusulas de compra.

Otros gastos de mantenimiento asociados.

Consecuencias del no pago de la cuota.

Consecuencias del no cumplimiento de las clausulas.

Luego este contrato es registrado en una oficina pública para que sea obligante

entre las partes.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL ARRENDAMIENTO

Dentro de las ventajas del arrendamiento financiero, se encuentran las siguientes:

o Depreciación efectiva de la tierra, ya que se permite deducir de la utilidad la

cuota del arrendamiento del bien (en este caso la tierra).

o Existe mayor liquides, ya que le permite a la empresa convertir un activo en

efectivo, aumentando así su capital de trabajo.

o El financiamiento es por el 100 % del total del activo ya que las otras fuentes

de financiamiento requiere de un abono o cuota inicial; pero al decir Gitman

tal ventaja no se garantiza “puesto que los pagos de arrendamiento

normalmente se realiza por adelantado, no existe garantía de que arrendar

un activo determinado proporciona mas financiamiento que la solicitud de

préstamo; en muchos casos, puede proporcionar menos financiamiento que

empréstito”

45

o Derechos limitados en caso de quiebra o reestructuración, ya que el

derecho máximo de los arrendadores en contra de la corporación es de tres

años de pagos de arrendamiento.

o Son más convenientes a corto plazo; es decir que resulta más ventajoso

que comprar el equipo.

o Le permite a la empresa evitar el riesgo de la rápida obsolescencia.

o En el arrendamiento financiero se evaden muchas comisiones restrictivas

que normalmente son incluidas como parte de un préstamo a largo plazo.

o En un contrato de arrendamiento de servicio completo, el arrendatario

recibe el mantenimiento y otros servicios del equipo.

o Los costos de administración y de consecución del financiamiento a través

del arrendamiento son más económicos que los de otra fuente de

financiamiento a largo plazo.

o Se pueden obtener una reducción en los impuestos a pagar, ya que el gasto

de arrendamiento es totalmente deducible y en la compra únicamente van

hacer deducible los intereses y la depreciación.

o Para las empresas pequeñas les resulta más ventajoso el arrendamiento

que la compra del activo, cuando no disponen del capital ni de otra fuente de

financiamiento.

Por otra parte el arrendamiento resulta más costoso que la compra del activo,

también se pierde para efectos del impuesto las deducciones por depreciación y

también deja los beneficios sobre el valor de desecho; en algunos casos el

arrendamiento no cancelable puede ocasionar cierta rigidez en los planes de

expansión y operaciones de la empresa.

46

5.1.- MARCO CONCEPTUAL

LEASING: El arrendamiento financiero o contrato de leasing (de alquiler con

derecho de compra) es un contrato mediante el cual, el arrendador traspasa

el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de

arrendamiento durante un plazo determinado, al término del cual el

arrendatario tiene la opción de comprar el bien arrendado pagando un precio

determinado, devolverlo o renovar el contrato.

INVERSIÓN: En el contexto empresarial, la inversión es el acto mediante el

cual se invierten ciertos bienes con el ánimo de obtener unos ingresos o

rentas a lo largo del tiempo. La inversión se refiere al empleo de un capital

en algún tipo de actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho

de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a

cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo.

47

ACTIVO FIJO: Un activo fijo es un bien de una empresa, ya sea tangible o

intangible, que no puede convertirse en líquido a corto plazo y que

normalmente son necesarios para el funcionamiento de la empresa y no se

destinan a la venta. Son ejemplos de activos fijos: bienes inmuebles,

maquinaria, material de oficina, etc. Se encuentran situados en la parte

derecha del balance de situación. También se incluyen dentro del activo fijo

las inversiones en acciones, bonos y valores emitidos por empresas afiliadas

RENTABILIDAD: La rentabilidad financiera o «ROE» (por sus iniciales en

inglés, Return on equity) relaciona el beneficio económico con los recursos

necesarios para obtener ese lucro. Dentro de una empresa, muestra el

retorno para los accionistas de la misma, que son los únicos proveedores de

capital que no tienen ingresos fijos. La rentabilidad puede verse como una

medida de cómo una compañía invierte fondos para generar ingresos. Se

suele expresar como porcentaje.

HISTORIA DEL LEASING: Los antecedentes del Arrendamiento Financiero o

"leasing", son tan antiguos como la historia misma. En efecto, sus primeras

referencias se consiguen en la Antigua Babilonia y Grecia: Los primeros contratos

de arrendamiento se datan hace 5,000 años. Archivos históricos establecen que en

1800 AC, existía una empresa de arrendamiento en Babilonia. Si un oficial o

soldado no quería cultivar la tierra que la monarquía le entregaba por sus servicios,

la arrendaba a una empresa conocida como el especialista de arrendamiento. La

empresa pagaba por adelantado una suma al soldado y a su vez arrendaba la tierra

a un granjero.

Grecia fue el primer país en establecer el arrendamiento minero. En Atenas, minas

de varios tamaños eran la propiedad del estado y se arrendaban a través de una

sola autoridad a empresas mineras por un plazo de 3 a 7 años. Grecia también fue

48

la fundadora del concepto de arrendamiento bancario. El primer acuerdo de

arrendamiento bancario se firmó en 370AC con recursos que incluyeron el nombre

del banco, sus depósitos, oficinas y empleados. En el Imperio Romano, cuando la

Ley Agraria propuesta por Tiberio Graco aprobaba la expropiación de los grandes

latifundios, siéndoles entregadas en pequeñas parcelas a los ciudadanos pobres,

en arriendo hereditario sin derecho. Otro ejemplo sería, las grandes edificaciones

que se efectuaron en el Imperio, donde ciertos equipos eran dados en calidad de

renta y sus propietarios eran grandes comerciantes de esa época.

No obstante lo anterior, paralelamente a éstos acontecimientos ya el pueblo fenicio

había desarrollado la técnica de arrendar o cobrar impuestos por factorías que

instalaron a lo largo del Mediterráneo, logrando en la mayoría de los casos rescatar

su inversión en poco tiempo y venderlas de acuerdo a las circunstancias del

demandante. Cabe señalar, que cuando no se cumplía lo anteriormente dicho, se

abandonaban dichas factorías. Siguiendo la estela de éstos inicios, el

arrendamiento pasa por toda la Edad Antigua, Medieval y Renacimiento hasta

llegar a la primera y segunda revolución industrial, reflejándose en los Estados

Unidos, desde 1872 hasta 1893, en las minerías donde ciertos capitalistas

arrendaban por períodos eventuales o temporales equipos para la explotación de

los minerales, en general.

Habiéndose pasado por todo éste proceso histórico, llegamos al año crucial donde

el "leasing" toma el aspecto financiero como lo conocemos hoy en día.

El tipo de arrendamiento financiero contemporáneo se originó en Los Estados

Unidos. En 1950, nace de un industrial zapatero norteamericano la idea de poner

en rigor ésta nueva fórmula financiera. En efecto, debido a que dicho zapatero

deseaba incrementar su capacidad productiva y los bancos no le ofrecían más

crédito, propuso a uno de sus banqueros, vender su equipo en funcionamiento para

la obtención de un préstamo por dos años, de manera que, al término de dicho

49

período el banco pudiera recuperar su dinero, más los intereses respectivos, y el

zapatero aumentar su capacidad productiva y recuperar nuevamente el equipo.

La primera empresa Americana de arrendamiento fue fundada, en 1952, por Henry

Shofeld. La empresa fue establecida para asistir a la industria de transporte

ferroviario. Al poco tiempo, Europa desarrollo sus propias empresas de

arrendamiento a finales de los años 50 y al principio de los años 60.

Los avances de la tecnología crearon la necesidad de renovar más a menudo los

activos de capital de las empresas. El arrendamiento de equipos le permitió a las

empresas a adquirir recursos bajo condiciones más rentables que si simplemente

los compraran. Las benévolas tasas de los 50 en combinación con el trato

favorable de impuestos, dramáticamente aumento el número de contratos de

arrendamiento que se financiaron en el globo.

En el Reino Unido: Una de las primeras leyes referentes al arrendamiento fue el

Estatuto de Wales, en UK, escrito en 1284. El estatuto utilizo leyes existentes,

sobre terrenos, como estructura jurídica para el arrendamiento de propiedades

inamovibles como los equipos de agricultura. Con la llegada del ferrocarril a

mediados del Siglo XIX, empezaron a surgir pequeñas empresas que invertían su

capital en vagones para carbón, los cuales se arrendaban a empresas mineras. De

a menudo, estos contratos de arrendamiento otorgaban al arrendatario la opción de

comprar el equipo cuando el plazo expiraba.

Mercados de países en Desarrollo: Asia, América del Sur y África no adoptaron el

concepto de arrendamiento hasta los años 70 y 80. Los estados de la antigua

Unión Soviética, incluyendo Rusia, comenzaron a desarrollar la industria de

arrendamiento financiero a principios de los años 90, después de la caída del

comunismo.

El Futuro: Aristóteles dijo que "la verdadera riqueza no está en la posesión de

bienes, sino en el derecho de usarlos". Una empresa no tiene que ser la propietaria

50

de sus propios recursos para obtener el beneficio de los mismos. A menudo es

suficiente adquirir el derecho a utilizar esta propiedad durante un periodo

determinado.

El petrolero J. Paul Getty, el primer billonario en el mundo, dijo la frase "Compra

aquello que aumenta en valor, y arrienda aquello que devalúa". Hoy, el 30 por

ciento de todos los equipos adquiridos en los EU son adquiridos bajo un contrato

de arrendamiento. Esto convierte el arrendamiento en el tipo más grande de

financiación corporativa en el país. Más del 80 por ciento de las empresas, ya sean

empresas nuevas o las que ya forman parte de Fortune 500, arriendan todo o parte

de sus equipos haciendo que esta industria llegue casi a los $300 billones anuales.

5.2.- MARCO TEÓRICO

En Alemania, la cobertura de riesgo por financiamiento a las PYME se ha

institucionalizado mediante el sistema de garantías de tipo mutuo según

Ascúa (2005). Este sistema es de carácter privado, pero se lo califica como

mutual, ya que la sociedad otorgante del aval incluye a las PYME bajo la

filosofía de ayuda mutua y participación. Este sistema viene funcionando

desde mediados de los cincuenta cuando se institucionalizaron las

sociedades de garantías, las PYME no son socios en estas sociedades pero

están representadas por las cámaras empresariales.

El número de PYME apoyadas ha ido creciendo con los años. El 92% de los avales

se destinaron a préstamos bancarios tradicionales y el 8% restante se destinó a

financiamiento originado en empresas de participación de capital.

Con respecto a la realidad de las PYME en Alemania, nos menciona que de un

total de 3.000.000 de empresas en este país, solo alrededor de 3.200 adquieren la

51

figura jurídica de sociedad por acciones y, de ellas solo un 20% es cotizante en el

mercado de capitales. Este bajo desarrollo en el mercado de capitales lo explica

por la presencia de “barreras burocráticas al ingreso” “mantener el control” “evitar

promoción no deseada” “costos de ingreso”. El acceso a ciertos mercados como el

euromarket o el mercado doméstico de bonos está restringido a un volumen

mínimo.

En cuanto al mercado de capitales, el autor menciona que la apertura del Neuer

Markt en marzo de 1997 como el segmento de bolsa especializado en la PYME y

en rápido crecimiento abrió un segmento de fuertes expectativas positivas. Esta

apertura posibilitó que un gran número de pymes accediera al financiamiento vía el

mercado de capitales. Para inicios del 2002, 352 PYME cotizaban sus acciones en

el Neuer Markt.

Otro mecanismo presente en Alemania, es el financiamiento a través del VC,

“capital propio”, desde los años 90 se desarrolló un intenso campo de VC a través

de la figura jurídica específica sobre sociedades de participación en capital (KBG).

Estas compañías se transformaron rápidamente en el puente entre las necesidades

de capital de las PYME y el potencial inversor de un grupo importante de

aportantes. Estas KBG constituyen pool de capital, habiéndose especializado en

operar con PYME. Estas figuras son similares a las que existen en el Perú FOGAPI

y las EDPYME.

Por último el autor nos menciona que, de las distintas alternativas con que cuentan

las PYME para su financiamiento, en la actualidad el auto-financiamiento y los

préstamos bancarios constituyen las fuentes más significativas para las empresas

alemanas. Tal consideración no cambia para el análisis del sistema de

52

financiamiento futuro, destacándose un leve crecimiento de los instrumentos como

el LEASING y los préstamos de fomento estatal. La incorporación de un socio, el

Factoring y el Mezzanine Kapital constituyen para estas PYME actualmente y en el

futuro cercano instrumentos de segunda importancia.

Las limitaciones del crédito son una fuerte barrera para el crecimiento de las

PYME; así lo sostienen los autores Salloum & Vigier (2005)

“La provisión de financiamiento eficiente y efectivo ha sido reconocida como factor

clave (Hall, 1989) para asegurar que aquellas firmas con potencial genuino de

crecimiento, puedan expandirse y ser más competitivas. En general, existe

evidencia de una asociación positiva entre financiamiento y desempeño de la firma.

Por lo tanto es posible suponer que la imposibilidad de financiamiento inhibe el

crecimiento”.

De otro lado sostienen que la información se constituye en el principal problema

que enfrenta la PYME para acceder al mercado financiero y lo señalan como

información asimétrica1, y que los efectos sobre el bien transado pueden ser:

Selección Adversa, Riesgo Moral y Señalización, los cuales inciden directamente

sobre el Mercado Financiero.

Respecto al financiamiento, argumentan que los bancos comerciales se constituyen

en la principal fuente de financiamiento para las PYME pero que no está exento de

problemas. El principal problema que enfrentan es la información imperfecta

básicamente en dos aspectos: a) la calidad del proyecto en términos de

1 La información asimétrica es una situación en la cual cierto agente cree que el otro agente está mejor informado de algún aspecto del ambiente económico y la utilización de esa información, provoca una serie de externalidades que repercuten negativamente en el producto de un supuesto intercambio.

53

rentabilidad y, b) la característica del agente o prestatario en términos de la

confiabilidad del repago.

Otra de las características que se ha observado es la segmentación del mercado

de crédito, las instituciones financieras en general, tienen diferentes tasas de

interés para diferentes productos y clientes.

Por último los autores concluyen afirmando que “en el análisis del planteo

convencional de los mercados financieros se verifica la existencia de

imperfecciones, inherentes a los mismos, que evidencian el no cumplimiento de los

supuestos clásicos de competencia perfecta de la teoría económica convencional.

Las imperfecciones, tiene su origen en las externalidades producidas por las

características de endogeneidad que presenta la información. En particular se

presentan los fenómenos de selección adversa y riesgo moral”

El riesgo moral se presenta porque es costoso para la institución financiera

monitorear el desempeño ex-post del prestatario. Ante esta situación la institución

financiera trata de diseñar un contrato multidimensional, sabiendo que la

modificación de los parámetros que conforman el paquete de préstamos afectan los

posibles cursos de acción del agente.

La tasa de interés se constituye en el principal instrumento de racionamiento

utilizado por las instituciones financieras. El incremento artificial de las tasas de

interés excluye del mercado a todos los agentes que proporcionan incertidumbre

respecto a la calidad de sus proyectos.

54

A modo de reflexión se puede concluir que el racionamiento que se produce en el

mercado de créditos es resultado de las conductas racionales de prestamistas y

prestatarios, en respuesta a ciertos condicionamientos del ambiente económico.

Las Pymes por falencias propias de su organización, no cuentan con los recursos

que les permita presentar la información en términos satisfactorios para las

entidades bancarias.

Dentro de las alternativas de financiamiento que tienen las PYME está el

Leasing, que se constituye en una muy buena fuente de financiamiento si es

que la empresa está formalizada.

La autora Saavedra. (2010) demuestra que el arrendamiento financiero constituye

una buena alternativa de financiamiento que pueden utilizar las MYPE para obtener

activos fijos de alta tecnología. Además, que las ventajas que brindan son

relevantes, puesto que no requieren de garantía en un financiamiento cuyas tasas

de interés son similares a los préstamos. Los beneficios tributarios son importantes,

al ser deducibles los gastos por interés y depreciación.

En segundo lugar expresa que las MYPE han logrado un gran auge en el último

quinquenio y muchas de ellas han incursionado en la exportación o son

proveedoras de empresas exportadoras. “En su plan de crecimiento requerirán de

alternativa de financiamiento, para lo cual necesitan conocer las ventajas de las

diversas alternativas para adquirir activos fijos, siendo la más importante el

arrendamiento financiero. El apalancamiento financiero adecuado le permitirá tomar

decisiones que le permitan ser competitivos en una economía globalizada”.

55

Demuestra asimismo que el riesgo crediticio es un factor que hay que tener en

cuenta en toda gestión empresarial. “Un planeamiento adecuado minimiza el riesgo

de las operaciones. Conociendo el mercado (oferta y demanda) y una adecuada

toma de decisiones permitirá a toda empresa crecer y estar calificada para acceder

a un crédito financiero”. Sólo la mala gestión puede afectar a las MYPES, lo cual

limitaría sus posibilidades de poder obtener los recursos financieros que necesita

para adquirir los activos fijos que necesita.

Por último, nos dice que “las MYPES que cuenten con personería jurídica y

cumplan con los requisitos legales para realizar actividad económica tendrán

acceso al financiamiento”, siendo el Leasing una buena alternativa. En el Perú

existe un número significativo de MYPES informales que legalmente se encuentran

en una situación irregular con consecuencias negativas en el aspecto laboral y

tributario; y si desean un financiamiento tendrán que formalizarse.

La autora recomienda que “las entidades financieras deben brindar la información

del leasing como alternativa de financiamiento a las MYPES de una manera más

agresiva porque hasta la fecha el rol que está desempeñando no es muy notoria”.

Además, el Estado Peruano debe promover con tasas preferenciales e incentivos

tributarios, para el fortalecimiento de ellas logrando un efecto social en la

generación de puestos de trabajo y la adquisición de activos fijos de alta tecnología

para elevar sus niveles de producción.

En otro acápite nos dice: “se hace necesario que las MYPES deben ser eficientes

para poder competir en una economía globalizada”. Y que debe utilizarse el

arrendamiento financiero como una excelente alternativa a tomarse en cuenta en

una evaluación de apalancamiento financiero.

56

Con respecto a los requisitos menciona que: “Siendo el arrendamiento financiero

un servicio que ofrecen las entidades financieras a sus clientes, se recomienda una

mayor difusión y flexibilidad en los requisitos que solicita, sin que esto aumente el

riesgo crediticio”. Se debe evaluar la disminución de la tasa de interés activa que es

muy alta, si tomamos en consideración la situación económica del país, con

relación a las tasas internacionales.

Por último, recomienda que el Estado peruano, cumpliendo su rol promotor, legisle

para que se creen tratamientos preferenciales en lo que respecta a la tasa de

interés por arrendamiento financiero; así como apoyar a las MYPES mediante leyes

de incentivos laborales y tributarios, que les permitan ser competitivos, de tal

manera que motive a que los micro y pequeños empresarios a recurrir a un

adecuado financiamiento para adquirir los activos fijos que necesita.

Se estima que el 95% de las empresas en el Perú lo constituyen las PYMES

y las MYPES, que además contribuyen con más del 45% del PBI y

representan más del 75% del empleo, sostiene Lira (2009) el autor.

No obstante dinamizar la cadena productiva y dar rienda suelta a su creatividad, la

limitante que se les presenta es la escasez de capital, entonces surgen las

interrogantes ¿Qué alternativas tienen el pequeño, mediano y microempresario

ante la necesidad de financiar sus operaciones? ¿Cómo salvar las vallas que

presupone nuestro Sistema Financiero y que, ante escenarios de crisis financiera

internacional, no ofrece respuestas favorables a las PYMES y MYPES?

Ante esta disyuntiva se ha creado el fondo de inversión Compas-Fondo de

Inversión para PYMES que, según el autor, es la mejor forma de diversificar las

57

alternativas de financiamiento para las medianas y microempresas, reduciendo el

costo de financiamiento.

Con respecto a la inversión en activos nos dice que es una inversión en bienes

físicos o intangibles que utiliza la empresa para aumentar su producción o

reemplazar equipos obsoletos. La forma en que se puede conseguir capital es la

siguiente: los fondos que la empresa genera producto de sus operaciones, como

las utilidades retenidas; la segunda forma, son los fondos adicionales que se les

pide a los accionistas y; la tercera, es el dinero que se obtienen de terceros, en

este caso; las familias, los proveedores, los agiotistas y las instituciones

financieras.

Recursos generados internamente Utilidades retenidas

Aporte de los accionistas Capital adicional

Deuda con terceros Proveedores, Familia, Agiotistas, Sistema financiero

Según el informe DFC Group (2002) se analiza el acceso de las PYME al

crédito en América Latina, especialmente en El Salvador y Perú. Los autores

sostienen que “A pesar de la liberalización de los mercados financieros de la

región, existe actualmente un importante desajuste entre la demanda y la

oferta de financiamiento a las Pymes”. Aun cuando en la primera década de

los 90 se liberalizó el sistema financiero, en la actualidad, debido a la crisis

financiera internacional, el acceso al crédito se ha visto afectado.

58

En otro acápite argumentan que “entre los obstáculos para acceder al

financiamiento de las Pymes, desde el punto de vista de la demanda, se

encuentran el alto costo del crédito, la falta de confianza de los bancos respecto de

los proyectos, el exceso de burocracia de los intermediarios financieros, y la

petición de excesivas garantías”.

Nos dicen que, aunque el acceso al crédito en América Latina alcanza niveles

comparables con los países industrializados, en la mayoría de los países hay

indicios de que actualmente existen proyectos Pymes que se dejan de financiar por

las altas tasas y por consecuencia la necesidad de tasas de retorno interno

elevadas para rentabilizarlos. Finalmente, el análisis de las fuentes de

financiamiento disponible revela una escasez de crédito bancario que se traduce en

una dependencia excesiva de las Pymes sobre el caro crédito comercial y en

particular sobre los fondos propios.

En lo que respecta a la oferta sostienen que los mayores obstáculos para el

financiamiento de las Pymes provienen de los altos costos de transacción de las

operaciones pequeñas, la falta de transparencia contable, el costo de obtención de

la información adecuada, la percepción de alto riesgo, la falta de garantías

suficientes, y la exigencia por la normativa prudencial de pro visionar los créditos a

Pymes. La revisión de los instrumentos, del tamaño del mercado y de las

características de la oferta permite concluir que los instrumentos disponibles a las

Pymes se limitan al crédito tradicional a corto plazo y esto dificulta su inversión de

largo plazo en activos fijos.

Por otro lado, la oferta institucional de crédito a las Pymes es reducida en relación

con su importancia económica, en parte esto se debe a que los bancos se enfocan

en la banca corporativa y en menor medida en la banca de consumo. Las

59

características de los créditos a Pymes son muy desfavorables, con tasas

elevadas, plazos cortos, exigencias de garantías severas y tramites largos.

Entre las recomendaciones que hacen los autores tenemos los siguientes:

Profundización de los sectores financieros y mayor bancarización, para

estimular la competencia, y reducir la morosidad del sector, programas de

asesoría y capacitación de gestión financiera y asistencia técnica a banca

comercial (por ejemplo tecnologías de “creditscoring”).

Programas de mejora en los marcos legislativos y en las instituciones

jurídicas, para facilitar la recuperación más eficaz de morosos.

Asistencia técnica para la mejora de los marcos y de las instituciones

relacionadas con productos financieros alternativos al crédito tradicional

como el leasing, el factoraje y el capital riesgo.

Inversiones preferenciales en bancos y compañías de arrendamiento

financiero a cambio de una inversión en plataformas tecnológicas

apropiadas a las Pymes y un monto mínimo de crédito al segmento; y apoyo

al establecimiento de programas de garantías de crédito que incorporen las

mejores prácticas regionales e internacionales, siempre y cuando se mejora

el entorno institucional (administración de justicia) y político.

Con respecto al caso peruano indican que existe una serie de factores que

restringen el acceso de las PYME al crédito, como son:

Restricción de crédito (factores macro económicos), debida a la falta de

liquidez del sistema financiero en la última parte de 1998.

60

Condiciones contractuales cada vez más restrictivas, como por ejemplo,

garantías reales, saldos compensatorios, nivel de recursos propios, periodo

del crédito, entre otros.

Instituciones financieras débiles y un sistema judicial ineficaz. Los derechos

de propiedad no están bien definidos, la ley de bancarrota no funciona, y el

sistema judicial no facilita la recuperación y liquidación de activos en

garantía y concede incentivos contra la infracción de contratos.

La falta de tecnología sofisticada de "creditscoring" impulsa a la banca a

contar con "señales imperfectas" (edad, estructura, tamaño).

En Perú el mercado de bonos corporativos no está al alcance de las Pymes. Está

altamente concentrado en un número reducido de empresas. A Diciembre del 2011,

del monto autorizado fue de $ 2000 millones, entre las que se destacan BCP,

Telefónica del Perú, Banco Saga Falabella, Banco Ripley, Minera Volcán, Banco

Santander, EDEGEL, TGP, etc. Por otro lado, hay solo una compañía de capital

riesgo en Perú, FAPE – Fondo de Asistencia a la Pequeña Empresa. Es un fondo

de inversión de capital a diez años que inició sus operaciones en mayo de 1997,

con US$ 7 millones de capital, con aportaciones del BID/FOMIN, la CAF, la FMO

de Holanda, Centro de Estudios y Promoción del Desarrollo (DESCO), COFIDE y

los gerentes del fondo SEAF (Small Enterprise Assistance Funds) y tiene 17

inversiones.

En las entrevistas realizadas por los autores a las PYME se dejó entrever su queja

por las altas tasas de interés, pero por el contrario, ninguna dejó de tomar prestado

crédito por este motivo. Lo que sí es innegable, según los entrevistados, es que

hay un porcentaje significativo de proyectos a largo plazo que se dejan de financiar

61

por el alto coste del dinero, como consecuencia de una tasa interna de retorno

requerida muy alta.

Respecto a las barreras que dificultan el acceso de las Pymes al crédito nos

señalan las siguientes:

Costos de transacción: los bancos entrevistados argumentan; hemos calculado un

“benchmarking de minimización de costos de operación” para poder comprobar si

las tasas aplicadas al sector cubren sus costes marginales de operación. Hemos

asumido que el tiempo utilizado por un banco para analizar el riesgo crediticio y

aprobar un crédito cuando toda la información necesaria está en su poder es

aproximadamente el mismo para Pymes que para empresas grandes dado que por

el momento están utilizando la misma tecnología. Hemos aplicado un factor de

125% debido a que los estados financieros de las Pymes requieren un mayor nivel

de comprobación. Si es menor el tamaño medio de crédito, requerirá un margen

mayor para cubrir costes operacionales relativos. Sin embargo, hay tres factores

adicionales, que hemos de tener en cuenta:

i) El costo relacionado al de inmovilización de recursos para

provisionar eventuales pérdidas,

ii) El de ejecución en caso de incumplimiento y

iii) El débil poder negociador de las Pymes.

El cálculo se compone por tanto de los siguientes factores: Margen básico para

corporativas (%) + Costes operacionales más altos (%) + Plus por morosidad (%) +

Plus por ejecución (%) + Plus por débil poder de negociación.

En el muestreo de los bancos peruanos, el margen básico para grandes empresas

en soles es alrededor del 14%.

62

Según las estimaciones de los autores de este artículo, “las tasas para cubrir

costes relativos para la mediana empresa deberían de ser solo 1,39% más altos

pero son 10% más altos, lo cual nos lleva a la conclusión que los otros factores

tienen un peso relativo más importante, como veremos abajo. Las tasas para la

pequeña empresa son 16% más elevadas, lo que se compara con el 14,59% de

diferencial de coste marginal”.

Además de todo esto, nos dicen que existe un “Plus por morosidad” que según

Apoyo Consultoría, calcula que la mediana representa una morosidad de un 18,7%

de las colocaciones al segmento, mientras las grandes empresas tienen una tasa

de morosidad del 10,5%, frente a la del sector minorista del 20%. El plus por

morosidad utilizado es por tanto un 8,2%. Sumando los dos factores utilizados el

diferencial de tasas del 10% se acerca bastante al diferencial por costes y

morosidad del 9,59%.

El Costo por Mayor Riesgo Crediticio.

La barrera que más dificulta el acceso al crédito es la morosidad que presenta el

sector. Según los entrevistados y como es de prever, la mayoría de la morosidad

se concentra en las transacciones no garantizadas.

Costo por la falta de Información Adecuada.

Aunque en varios países de América Latina la falta de historial de crédito es

claramente una barrera de acceso, cabe destacar que en Perú, la Central de

Riesgos de la Superintendencia de Bancos (“SBS”) es muy buena: Cubre créditos

desde US$1 y cuenta con perfiles sobre 2 millones de clientes en el sistema.

Contiene todo el historial de crédito, avales, tributación etc. y permite evaluar la

posición actual de liquidez del cliente. No tiene coste para los bancos y para las

Pymes solo hace falta tener crédito en un banco para tener historial de crédito.

63

También existen tres “Credit Bureau” en Perú: Riesgo Cero (Trans. Unión)

Certicom (de las Asociación de Bancos) y Inforcorp (Equifax). Estas agencias

utilizan la información proporcionada por la SBS y la complementan con

información proporcionada directamente por los bancos como la verificación de

dirección, empleo, registro del negocio, tarjeta de identidad y el nombre del

propietario en el Registro Nacional de Identificación y su Estado Civil; información

sobre protestas depositadas en las Cameras de Comercio sobre pagarés o

garantías no pagadas, y la verificación del pago de impuestos. El coste promedio

de los informes es de $1 y se cobra al cliente.

En resumen los autores presentan los siguientes cuadros donde se muestran las

fuentes de financiamiento para las PYME, las razones por las que no seleccionan

una fuente de financiamiento y por último los factores internos y externos a los que

el BID debería prestar mayor atención.

TABLA 5.2 FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PYME

FUENTE IMPORTANCIA COMENTARIO

Fondos propios Alta

La mayoría de las empresas que han logrado el tamaño de Pymes han tenido que utilizar sus propios recursos en gran medida, junto con una buena gestión de fondo de maniobra para crecer, sin crédito bancario.

Crédito bancario a corto plazo Alta

Empresas con un historial de crédito acuden en gran parte a la financiación bancaria, pero tiende a ser en dólares, con garantías reales (a veces sobre su propia casa) y a muy corto plazo.

Crédito bancario a largo plazo Baja Las Pymes no suelen tener acceso.

Sobregiros Baja La banca hoy insiste en avances en cuenta.

Descuento de letras Media

Las Pymes tiene poca integración en las cadenas de valor con las grandes empresas, y las que sí tienen, suelen financiar a las grandes. La gran empresa no está dispuesta a "apalancarse".

Factoring Baja Existe pero está poco desarrollado.

64

Proveedores Media Normalmente viene de proveedores extranjeros de maquinaria.

Familiares Media La pequeña empresa en fase de expansión tiende a acudir a familiares.

Tarjetas de crédito Alta La tendencia es su continuado uso pero más restrictivo.

Prestamistas informales Alta

Aunque no existen datos, la mayoría de las empresas han acudido alguna vez para solucionar una falta de liquidez, por su rapidez y facilidad.

Leasing Alta

Es la única fuente de financiación a largo plazo para las Pymes. Representa un 16,8% de las colocaciones del sistema financiero a Junio 2000 vs. 7,1% a Diciembre 1995.

Crédito de Co-operativas MediaDan créditos solidarios por el valor de 3 ó 4 veces el aporte del socio. Más flexibles que los bancos

Crédito de Cajas Rurales Media Atienden a la pequeña empresa

Casas especializadas en prendar joyas

BajaPara la pequeña empresa en caso de necesidad

Capital Riesgo (FAPE: Fondo de Asistencia a la Pequeña Empresa)

BajaHa realizado 17 inversiones. Las beneficiarias suelen ser exportadoras. Único fondo (con $7 millones de capital).

Fuente: DFC. Group Elaboración: Grupo ejecutor

TABLA 5.3 MOTIVO DE NO SELECCIÓN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTOMOTIVO IMPORTANCIA COMENTARIO

Desconfianza inicial Media

Entre los empresarios Pymes la conocida dificultad de acceder al crédito en condiciones "aceptables" o la disponibilidad de propiedad personal para garantizar el crédito, motiva en las primeras fases de crecimiento a buscar alternativas

Diferencias culturales BajaEste factor suele existir solo entre las micro empresas y alguna pequeña empresa

Rechazo a mostrar las cifras de la empresa

MediaPor motivos fiscales; pero tiende a ser la empresa no formal (y no sujeto de crédito) que tiene este problema.

65

Incertidumbre sobre la concesión del crédito

Media Citado por la mayoría.

Plazo de tramitación AltaMás una queja que un motivo de no selección, pero citado por la mayoría

Rigidez de los productos ofrecidos

Media

Como indicado arriba, los productos bancarios son a corto plazo y en condiciones onerosas pero la falta de muchas alternativas, hace que no es un motivo de no selección, excepto cuando se requiere financiación a largo plazo, y las empresas que pueden acuden al leasing.

Fuente: DFC. GroupElaboración: Grupo ejecutor

TABLA 5.4 FACTORES EXTERNOS

Empresa Importancia y facilidad para ser afrontados por el BIDLey de bancarrota no funciona.

Alta; el BID debería fomentar el establecimiento de un grupo de trabajo para solventar el problema.

La ley de suspensión de pagos (27146) produce demoras muy largas.

Alta; el BID podría también fomentar el establecimiento de un grupo de trabajo para solventar el problema

Falta de un registro único de propiedad, de inmuebles y activos muebles.

Alta; de nuevo, el BID debería fomentar el establecimiento de un grupo de trabajo para solventar el problema.

66

Los magistrados no están capacitados para ley comercial; la propia ley defiende al "débil".

Alta; el BID debería seguir con sus esfuerzos en este sentido.

El ejecutar una garantía real tarda más de un año.

Alta; el BID debería fomentar el establecimiento de un grupo de trabajo para solventar el problema.

Fuente: DFC. GroupElaboración: Grupo ejecutor

TABLA 5.5 FACTORES INTERNOS

Empresa Importancia y facilidad para ser afrontados por el BID

Falta de formalidad y visión a largo plazo

Alta; ya existen programas de MITINCI donde el empresario "paga" por el servicio con cupones. El BID debería promocionar más programas de este tipo.

Gestión financiera, de marketing etc. no profesionalizada

Alta; lo mismo que arriba.

Mayor nivel de morosidad

Alta; las empresas sujetas de crédito están pagando tasas que incluyen un "Premium" por la morosidad de empresas que han fallado. Solo cuando haya un sistema competitivo en el cual las garantías pueden recuperarse, y en el cual la banca tiene un mayor nivel de tecnología, pueden las Pymes sujetas de crédito acceder en condiciones razonables. Por tanto, el Banco solo puede afrontar este problema, impulsando soluciones a los demás factores.

Sobre-endeudamiento por falta de fondos de capital riesgo (solo FAPE)

Alta; el BID debería realizar una nueva aportación a FAPE o contribuir al establecimiento de un nuevo fondo.

67

Poca integración en las cadenas de valor

Alta; en Perú las Pymes financian a las grandes empresas; solo a través de una mayor presencia gremial o con clúster pueden empezar a incrementar su influencia como proveedores de insumos de las grandes empresas. La experiencia de FOGAPI en conceder garantías para concursos públicos podría repetirse para el suministro de las grandes empresas. El banco puede estimular el fomento de estas acciones así como el establecimiento de asociaciones.

Bancos Importancia y facilidad para ser afrontados por el BID

Falta de tecnología específica

Media; los bancos podrían aprender de la tecnología de las entidades de micro crédito. El BID podría condicionar la concesión de sus líneas al establecimiento de plataformas para Pymes y con asistencia técnica obligatoria

Actitud defensiva / no proactiva ("todas son malas”, “si no hay garantías no prestamos")

Baja; no se podrá arreglar hasta que los demás factores no se hayan arreglado.

Falta de visión a largo plazo y de conocer en profundidad a las Pymes clientes

Media; comentario sobre falta de tecnología.

Productos limitados

Alta; la única alternativa para la financiación a largo plazo es el leasing. El Banco puede estimular el uso de leasing en mayor medida realizando a través de la IIC una inversión en el capital de una empresa de leasing privada. También por la falta de acceso a los mercados de capitales, el banco puede fomentar esta posibilidad entre las Pymes, así como de fondos de capital riesgo (Ver arriba).

Condiciones onerosasBaja; no se podrá arreglar hasta que los demás factores no se hayan arreglado

El autor Yecguanchuy, (2006) pasa revista a los diferentes tipos de Leasing,

distinguiendo principalmente los siguientes:

Leasing Directo: Aquí intervienen tres agentes claramente diferenciados

entre sí: el arrendador (banco, empresa financiera o empresa especializada);

el arrendatario (persona natural o jurídica que requiere un activo fijo); y el

proveedor de los bienes de activo fijo. La gran mayoría de las operaciones

de leasing se contratan bajo esta modalidad.

Lease Back o Retro arrendamiento: Aquí el arrendatario (persona natural

o jurídica) hace también las veces de proveedor de los bienes. Esto significa

68

que realizará una venta de activos al arrendador para, simultáneamente,

contratar con éste un leasing. Bajo esta modalidad se consigue financiar

capital de trabajo estructural o reponer capital de trabajo.

Leasing Arrendador-Proveedor. Mediante esta modalidad el arrendador es

también el proveedor de los bienes, y ha sido muy utilizada por bancos,

financieras y empresas especializadas para recolocar activos fijos

adjudicados proveniente de colocaciones impagas.

El leasing en el Perú

La importancia de tener clara esta definición reside en que permite entender el

leasing en sus tres facetas: legal, contable y tributaria. La definición legal del

leasing la encontramos en el DL 299: Art 1: “Considerase Arrendamiento Financiero

el contrato mercantil que tiene por objeto la locación de bienes muebles o

inmuebles por una empresa locadora para el uso por la arrendataria, mediante

pago de cuotas periódicas y con opción a favor de la arrendataria de comprar

dichos bienes por un valor pactado.” Esta definición no deja dudas; el leasing es

considerado un arrendamiento mercantil. El elemento distintivo respecto de un

arrendamiento común viene dado por la opción de compra que posee la

arrendataria por un valor pactado.

En otro acápite sostiene que “desde una perspectiva contable, el leasing en el Perú

se rige por la NIC 17, vigente mediante resolución del Consejo Normativo de

Contabilidad, según la cual es un mecanismo de financiación a largo plazo que

permite al arrendatario la adquisición de un activo fijo”

69

Además agrega, bajo una óptica tributaria, el leasing en el Perú tiene un

tratamiento dual. Puede ser visto como un contrato de arrendamiento mercantil y/o

como un mecanismo de financiación a largo plazo, dependiendo de si el marco

tributario aplicable sea el del DL N° 299 y/o el de la Ley N° 27394 complementada

con el DL N° 915”

Esta dualidad tributaria es la que motiva, precisamente, la existencia de algunos

mitos respecto del leasing.

Características principales de un leasing

De acuerdo con el autor, las características comunes a toda operación de leasing

emanan del DL N° 299, siendo en síntesis las siguientes:

Los bienes deben ser tangibles e identificados.

El arrendatario designa al proveedor y especifica las características de los

bienes.

Arrendatario y arrendador negocian los términos del contrato que dará forma

al leasing: monto, plazo, cuotas, opción de compra, garantías, etc.

El proveedor transfiere la propiedad de los bienes al arrendador o ejecuta la

fabricación de los bienes por instrucciones del arrendador.

Los riesgos inherentes a los bienes (obsolescencia, mal funcionamiento o

similares) son asumidos por el arrendatario.

El arrendatario tiene opción de compra sobre los bienes durante toda la

vigencia del contrato de leasing. Esta opción de compra surte efecto al final

del plazo del contrato de leasing, previo cumplimiento de todas las

obligaciones pactadas.

El contrato de leasing se formaliza mediante Escritura Pública.

70

Los bienes obligatoriamente deben contar con pólizas de seguros contra los

riesgos pertinentes.

MITOS Y VERDADES DEL LEASING

PARA EL ARRENDATARIO

Es un instrumento financiero de mediano y largo plazo que posibilita la

adquisición de bienes de activo fijo con un desembolso inicial

pequeño. Esto es completamente cierto y desvirtúa un argumento que

durante años se utilizó para publicitar las operaciones de leasing, que era el

de ser una financiación por el 100% del precio de los bienes. El

cofinanciamiento entre arrendador y arrendatario, vía una cuota inicial, es

típico de la inmensa mayoría de operaciones de leasing.

En cuanto al costo financiero, el leasing tiene una tasa de interés

implícita que es negativa. Éste es el mito más difundido respecto del

leasing y el más carente de sentido. Se llega a esta falacia cuando se

calcula la Tasa Interna de Retorno del leasing comparando las cuotas de

arrendamiento frente al precio de adquisición de los bienes, incluido el IGV.

Esto es un grave error pues se pasa por alto que el IGV no debe ser tomado

en cuenta, ya que bajo la alternativa de un préstamo el arrendatario lo

recuperaría como crédito fiscal. El costo de la financiación se refiere

solamente al Valor de Venta y no al Precio de Venta de los bienes.

71

Se obtienen beneficios tributarios, tales como diferimiento de

impuestos, mediante una depreciación acelerada de los bienes. Esto es

una media verdad porque la depreciación acelerada para fines tributarios es

posible solamente si el contrato de leasing se rige por la Ley N° 27394 y el

DL N° 915, sujeto a algunas condiciones:

o Que el plazo del contrato sea como mínimo de dos años para bienes

muebles y de cinco años para bienes inmuebles.

o Que los bienes arrendados estén destinados a la obtención de rentas

gravadas.

Permite programar el pago de las obligaciones según el flujo de caja

del arrendatario. Éste es un gran mito porque la misma posibilidad existe

en cualquier otro mecanismo de financiación distinto del leasing.

Generalmente el proceso de aprobación del arrendador es más rápido

que en un préstamo. Esto es una verdad a medias pues resulta cierta en el

caso que el arrendador sea una empresa especializada, pero no hay

ninguna evidencia de que suceda lo mismo cuando el arrendador es un

banco.

PARA EL ARRENDADOR

Reduce el riesgo crediticio, pues la condición de propietario de los

bienes es más sólida que la de acreedor hipotecario o prendario. Esto

es cierto, por lo que el leasing debería tener un costo financiero, antes de

impuestos, inferior al de un préstamo, para compensar el menor riesgo

crediticio.

72

Genera valor en la medida en que se tenga una rápida recuperación del

crédito fiscal. Esto es verdad puesto que en la mayoría de casos el

arrendador recupera el IGV pagado en la compra de los bienes con una

velocidad mayor que la que ha estimado al momento de calcular la

rentabilidad de la operación de leasing.

Facilita el calce de activos y pasivos mediante la emisión de Bonos de

Arrendamiento Financiero. También es cierto puesto que los Bonos de

Arrendamiento Financiero históricamente han estado entre los instrumentos

más demandados en el mercado de capitales.

LA PROPIEDAD EN EL LEASING

La manera más eficaz de no errar en la comprensión del leasing bajo sus facetas

legal, contable y tributaria, es manejando correctamente el concepto de la

“propiedad” de los bienes. Es decir, respondiendo correctamente a la siguiente

pregunta: ¿Quién es el propietario o dueño de los bienes arrendados?

La respuesta tiene, también, tres perspectivas:

1. Legal, según la cual el propietario de los bienes siempre es el arrendador. Esto

queda muy claro desde el momento en que es él quien adquiere los bienes del

proveedor y, por ende, la factura o documento de transferencia de propiedad es

emitida a nombre del arrendador en todos los casos. Para aquellos bienes que

requieren inscripción en Registros Públicos, tales como inmuebles o vehículos,

evidentemente la inscripción de los mismos es registrada a nombre del arrendador.

2. Contable, según la cual la propiedad de los bienes siempre recae en el

arrendatario.

73

Este punto es coherente con las estipulaciones de la NIC 17 que considera al

leasing como un mecanismo de financiación. Esto significa que el arrendatario

depreciará contablemente los bienes arrendados siguiendo los criterios habituales

para la depreciación contable de sus bienes propios.

3. Tributaria, según la cual la propiedad de los bienes recae en el arrendador si el

contrato de leasing se rige tributariamente por el DL N° 299, o recae la propiedad

en el arrendatario si el contrato de leasing se rige por la Ley N° 27394 y DL N° 915.

Esto implica que la depreciación tributaria será efectuada por el arrendador y/o por

el arrendatario, según corresponda.

Debe tenerse presente que todos los contratos de leasing celebrados a partir del 1

de enero de 2001 se rigen por la Ley N° 27394 y el DL N° 915, con la sola

excepción de aquellos arrendatarios que cuenten con convenios de estabilidad

tributaria celebrados antes del 1 de enero de 2001. En ese caso, el marco aplicable

es el del DL N° 299.

EL IMPUESTO A LA RENTA EN EL LEASING – DL N° 299

El leasing es una operación mercantil de cesión en uso de determinados

bienes considerados activos fijos.

El arrendador es propietario de los bienes arrendados. Por la cesión en uso

de los mismos percibe cuotas periódicas de arrendamiento. Dichas cuotas

son consideradas ingreso gravado del período donde se devenguen.

El arrendador tiene derecho a depreciar los bienes de su propiedad en forma

acelerada durante el plazo del contrato de leasing. Hay un plazo mínimo de

36 meses para depreciarlos tributariamente.

74

En la contabilidad tributaria del arrendador, los bienes arrendados figuran

bajo el rubro “Activo Fijo Leasing” y “Activo Fijo Leasing per contra”.

En la contabilidad tributaria del arrendatario figuran como cuentas de orden

las cuotas de leasing no devengadas. Las cuotas devengadas se registran

como Gasto Operativo del período donde se devenguen.

EL IMPUESTO A LA RENTA EN EL LEASING – LEY N° 27394 Y DL N° 915

El leasing es una operación financiera para la adquisición de bienes de

activo fijo.

El arrendatario es propietario de los bienes arrendados. La obligación

financiera que ha contraído ante el arrendador le genera Gastos Financieros

(intereses) que son deducibles tributariamente en el período que se

devenguen.

El arrendatario deprecia los bienes según las normas de Impuesto a la

Renta o, alternativamente, en forma acelerada en el plazo del contrato,

siempre que el contrato sea por un plazo mínimo de dos años (bienes

muebles) o de cinco años (bienes inmuebles).

El arrendador percibe intereses por la financiación otorgada al arrendatario.

Éstos constituyen ingreso gravado en el período que se devenguen.

En la contabilidad tributaria del arrendatario, los bienes son registrados

como Activo Fijo Leasing y están sujetos a depreciación. La obligación

financiera ante el arrendador es una deuda con costo financiero.

En la contabilidad tributaria del arrendador, el contrato de leasing es una

colocación que genera ingresos financieros.

EL IGV EN EL LEASING

75

El tratamiento del IGV es homogéneo para todos los contratos de leasing, ya

sea que se rijan por el DL 299 y/o por la Ley 27394 – DL 915.

El IGV pagado por el arrendador para la adquisición de los bienes constituye

crédito fiscal para el arrendador.

Las cuotas de arrendamiento están gravadas con IGV. La opción de compra,

excepto en el leasing de inmuebles, también está gravada con el IGV. Este

IGV es considerado crédito fiscal para el arrendatario, siempre que los

bienes sean usados para producir la renta o mantener su fuente.

Al hacer un estudio del sector de la micro, pequeña y mediana empresa en América

Latina, Zevallos (2003) señala que aunque las áreas de problemas de las

empresas van más allá de las consideradas comúnmente, 7 abarcan la mayor

cantidad de aspectos relevantes de las dificultades de las empresas de menor

tamaño:

— Finanzas

— Tecnología e información

— Comercialización y comercio exterior

— Estructura regulatoria y competencia

— Organización y cooperación

— Recursos humanos

— Otros factores

Cada una de estas áreas tiene a su vez un conjunto de problemas y una

jerarquización de ellos que les son propios y no necesariamente comunes a todos

los países, pero que sí representan de manera suficiente la problemática general.

76

Con respecto al problema de las finanzas nos dice “Un problema recurrente para

las empresas es el del acceso al capital. Este problema deriva de fallas en el

mercado de capitales, como el escaso financiamiento de capital de riesgo, los

excesivos trámites, las altas tasas y los plazos restringidos.

Sin embargo, cabe señalar que entre las líneas de apoyo examinadas existe el

rubro de préstamos para las pyme, así como el de microcréditos. Lo paradójico es

que en todos los países se hace presente que existen líneas de crédito para estos

estratos empresariales.

Al respecto, nuestro trabajo es averiguar por qué la oferta no está llegando a la

demanda, al menos en los montos (plazos y/o condiciones) suficientes, y también

cuál es el grado de penetración de la oferta financiera en el mercado y qué

mecanismos pueden crearse para mejorar el acceso y las condiciones de

financiamiento. Esta es un área de especial interés en países donde las reformas

institucionales están comenzando, o donde no hay experiencia con mecanismos

modernos de financiamiento”.

Vega (2011) trata de dar a conocer, a los microempresarios de la ciudad de Piura,

las instituciones y los programas existentes que pueden ayudarles a satisfacer sus

necesidades de financiamiento, para tal fin hace un recorrido por todas las

instituciones de financiamiento en Piura, conociendo las diversas líneas de

financiamiento que estas otorgan, los plazos y los costos, inicia definiendo lo que

es una microempresa: “Desde el punto de vista legal, la Ley de Promoción y

Formalización de la Micro y Pequeña Empresa, Ley 28015, en su artículo 2°,

establece que la Micro y Pequeña Empresa es una unidad económica constituida

por una persona natural o jurídica, bajo cualquier forma de organización o gestión

empresarial contemplada en la legislación vigente, que tiene como objeto

77

desarrollar actividades de extracción, transformación, producción, comercialización

de bienes o prestación de servicios.

Asimismo toma la definición de Micro finanzas de Ledgerwood2 (1999) quien

argumenta que “Se refiere a la prestación de servicios financieros a clientes de

bajos ingresos incluyendo a los auto empleados”

Después de examinar y dar a conocer todas las instituciones de crédito existentes

en Piura así como sus costos y líneas de financiamiento concluye que:

Aunque la Micro y Pequeña empresa en el Perú constituyen un elemento clave

para el desarrollo del país aún no ha superado el 5% de las colocaciones del

sistema financiero nacional, ni tampoco han superado las barreras de la formalidad

a pesar de que representan el 8% de la fuerza laboral productiva.

Las CMACs (Cajas Municipales de Ahorro y Crédito) se han constituido en las

principales fuentes financieras en provincias.

Existen instituciones y programas que apoyan el desarrollo de la MYPE, tanto en el

ámbito financiero (créditos) como servicios de capacitación empresarial.

TABLA N° 5.6 CARACTERIZACIÓN POR TIPOS DE EMPRESAS POR RANGOS DE VENTAS, NÚMERO DE TRABAJADORES Y ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL

Tipo de empresaNúmero de

trabajadores (N)1/Ventas Brutas Anuales

(VBA) en UITVBA 2006 en Nuevos

Soles 2/

Organización Empresarial

3/

Microempresa 1 < N < 10 VBA < 150 UIT VBA < 532.500Persona Natural o Persona Jurídica

2Ledgerwood, Joana. MANUAL DE MICROFINANZAS: UNA PERSPECTIVA INSTITUCIONAL Y FINANCIERA. Washington. Banco Mundial, 2000. 308 pág.

78

Pequeña Empresa 11 < N < 100 150 UIT < VBA < 1700532.500 < VBA VBA< 6'035.000

Persona Natural o Persona Jurídica

Mediana y Gran Empresa

N > 100 VBA > 1700 UIT VBA > 1700 UIT Persona Jurídica

Fuente D.L. N° 1086 Elaborado por la Autora (página. 16)

1/ Incluye al propietario del negocio.2/ El valor de la UIT para el año 2012 es S/.3.6503/De acuerdo a PRODAME se considera como forma de organización empresarial Mypes la persona natural con empresa unipersonal, y a la persona jurídica organizada en Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (EIRL); Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (SCRL); Sociedad Anónima (SA) o Sociedad Anónima Cerrada (SAC)

VI.-HIPÓTESIS

6.1.- FORMULACIÓN DE LA HIPÓTESIS GENERAL:

Seleccionando adecuadamente las alternativas de financiamiento para

inversión en activos fijos en la empresa inversiones Donato E&T SAC, se mejorará

su rentabilidad

6. 2.- IDENTIFICACIÓN DE LAS VARIABLES E INDICADORES.

79

VARIABLE DEPENDIENTE INDICADORAlternativa de financiamiento Rentabilidad

   VARIABLE

INDEPENDIENTE INDICADOR

Crédito bancarioTasas de interés. Montos. Plazos.

GarantíasLeasing

VII.-METODOLOGÍA O DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN

7.1.- TIPO DE INVESTIGACIÓN:

Cuantitativa-Descriptiva

7.2.- DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN:

No experimental

7.3.- FUENTES DE INFORMACIÓN DE LOS DATOS:

80

Proformas de los bancos comerciales, análisis de requisitos de la

CONASEV, Requisitos COFIDE.

7.4.- TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE LOS DATOS:

Entrevistas con asesores comerciales de los bancos y COFIDE.

VIII.- EJECUCIÓN DE LA INVESTIGACIÓN

8.1.- ANÁLISIS Y DIAGNÓSTICO DEL ENTORNO DE LA

EMPRESA.

8.1.2.- EL MACROENTORNO DE LA EMPRESA

MACRO-ENTORNO. ANÁLISIS PEST

POLÍTICO-LEGAL

La Ley 26702, Ley del Sistema Financiero (incluye Microfinanzas) y de Seguros, ha

sido actualizada recientemente y no se prevé cambios futuros por lo tanto el marco

financiero legal parece estable en el corto plazo.

81

El tratado de la Comunidad Andina de Naciones (CAN), lo cual permite exportar a

países como Ecuador, Bolivia y Colombia con aranceles cero entre los países

miembros, siendo uno de ellos el Perú.

- Invocación por parte del Estado peruano por consumir lo nuestro, ya sean

productos o servicios, y que cuenta con el apoyo de los pequeños productores.

- El Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos, ya que ayudaría a la posible

expansión del mercado si se quisiera exportar para EEUU.

- El ATPDEA (Ley de Promoción Comercial Andina y Erradicación de Droga) son

una oportunidad para el sector agrario, siempre y cuando las empresas puedan

responder con los niveles de inversión necesaria para satisfacer la demanda.

ECONÓMICOS

Perspectivas de la economía peruana para el año 2012.

Este año 2012 será un año de prueba para la economía peruana, en un ambiente

caldeado por las protestas (conflictos sociales), por el alza de los precios de los

productos alimenticios y de la gasolina.

Las vulnerabilidades de la economía global se encuentran:

En los sistemas financieros, que siguen siendo frágiles, y con una elevada

deuda pública y privada, que persiste en muchas economías avanzadas: en

la zona euro los bancos necesitan el 23 % del PBI en el 2012. Los créditos

se contraerán por la presión, conduciendo a contracciones mayores.

El aumento del precio del petróleo se está convirtiendo en una amenaza

para el crecimiento global.

La existencia de un riesgo creciente que ralentiza la actividad en las

economías emergentes en el mediano plazo.

Los principales desafíos que debemos enfrentar son:

82

Las economías avanzadas necesitan capitalizar el momento actual y

avanzar con políticas que les faciliten salir de la crisis. Deben continuar con

el apoyo macroeconómico y un enfoque fiscal equilibrado, reformando el

sector financiero y proseguir con las reformas estructurales e institucionales

para superar los daños provocados por la crisis y mejorar la competitividad.

Las economías de mercado emergente necesitan calibrar las políticas

macroeconómicas para protegerse de las economías avanzadas así como

para prevenir el recalentamiento de la economía. Deben continuar invirtiendo

en reformas, aumentando las transferencias sociales o reduciendo los

impuestos al consumo, ya que estas medidas producirán un mayor

crecimiento y mejoraran el nivel de vida.

Desde finales del 2007, el mundo es espectador de la crisis económica en EEUU y

la UE. Si bien es cierto la crisis tuvo su origen en la quiebra de los principales

bancos norteamericanos, también fueron los países europeos con sus despilfarros

y sus economías del bienestar los que contribuyeron a agravar la situación. Frente

a esta situación dichas economías recibieron grandes flujos de dinero (rescates),

pues son cientos de miles de millones de dólares y euros los que fluyen en

condiciones de préstamos salvavidas o como se les quiera llamar. Al fin y al cabo,

nunca jamás se había experimentado semejantes desembolsos de dinero.

Por otro lado sus repercusiones son notorias, inundación de capitales, préstamos,

aunque prosigue la recesión y el desempleo. No hay que engañarse, han pasado

casi 5 años desde el inicio de la crisis económica, y las crisis sociales y políticas no

cesan. Reunión tras reunión de los líderes, ya sea en el propio seno de la UE, el

G8 o el G20, incluida las visitas de la mandamás del FMI a los países de mayor

83

relevancia, sea China por ser la economía emergente más importante del mundo o

al Perú como país que sigue sorprendiendo.

Pero en este encuadre internacional, ¿Qué es lo que le espera al Perú en el 2012

si sus problemas actuales no se resuelven de acuerdo a un estado de derecho? De

no ser así, y de manera sucinta, este 2012 sería un año que le proporcionara al

Perú tres azotes. Primero, la contracción de las inversiones; segundo, la

contracción del consumo, y tercero, una preocupante inestabilidad de la política

económica.

Aunque la economía estadounidense no termine de “curarse” de sus males, no le

permitirá al Perú ser testigo de una consolidación del intercambio comercial; la

situación económica de la UE afectara el flujo de capitales ligados a sus

importaciones. Este panorama repercutirá en la economía peruana siempre y

cuando no se dinamice con mayor intensidad el intercambio comercial con otras

economías.

En lo que se refiere a las inversiones, el condicionante es el tratamiento que se le

brinde a los temas en conflicto que permita la sostenibilidad, por ejemplo apoyar a

la minería legal para que absorba a los miles de mineros ilegales; para resolver el

problema de reestructuración de las condiciones laborales; amén de definir un

nuevo panorama en la operatividad del sistema previsional y del cumplimiento del

cobro de los derechos del Estado a cierto grupo de contribuyentes evasores. La

bomba social ya tiene encendida la mecha, se tiene que evitar que explote.

La política económica del “muertito” no vale de nada. Figurar en WS, por más

importante que sea este escenario, no conduce a nada positivo, cuando las Pymes

se encuentran golpeadas como para estabilizarse. El interés de los productores

cada día decae más, no tienen forma para hacer frente a los precios de sus

84

insumos ni al pago de sus obligaciones, lo cual vulnera el empleo de mano de obra

y abre las puertas a la informalidad.

Sea como sea, este 2012 será un año de prueba para el Perú, en un ambiente

cargado con las protestas, y por el alza de los precios de los bienes.

FIGURA 8.1 EVOLUCIÓN DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO PERUANO 1992 - 2012

TABLA 8.1 ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR E INFLACIÓN A JULIO DEL 2012

85

FIGURA 8.2 EVOLUCIÓN DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES FOB REALES 2004 - 2012

86

SOCIO-CULTURAL

Lo bueno es el crecimiento de la población, que hace que nuestras posibilidades

en el mercado peruano sean mayores, ya que así hay un mayor mercado por

explotar.

Lo malo son los problemas de bloqueo de carreteras y huelgas, que es una

constante en nuestro país, esto impediría que se puedan traer los cereales de

provincias a la capital.

FIGURA 8.3 CRECIMIENTO POBLACIONAL ANUAL

87

TECNOLÓGICOS

LO POSITIVO:

- Internet, ya que como actualmente el mundo está globalizado, todos los países

del mundo podrán ver los productos y servicios que se ofrecen.

- Creación de una página web, donde las clientas adquieran sus productos vía net,

ahorrando tiempo y dándoles la facilidad de buscar lo que quiere en la comodidad

de su hogar.

ECOLÓGICO

LO NEGATIVO:

- El calentamiento global, y la escasez de agua. Ya que este cereal es producido

con inundación de tierras y muchas veces el agua es el factor limitante

MICRO-ENTORNO. ANÁLISIS FODA

FORTALEZAS

Conocimiento del rubro del negocio :

Los socios de la empresa cuentan con el conocimiento técnico en el rubro al

cual se dedicaran lo que les permitirán tomar mejores decisiones.

Cuenta con una cartera de proveedores fidelizados: La empresa cuenta con

una sólida relación con sus proveedores lo que le genera cierta estabilidad

para desarrollar sus labores (acopio del arroz en cascara para el proceso de

transformación)

Disponibilidad del producto (arroz) todo el año.

La empresa no detiene sus operaciones pues el arroz es un producto que

se produce y comercializa durante todo el año en la región San Martin, la

empresa por lo tanto no deja de percibir ingresos.

88

Capacidad para dar respuesta a las exigencias y gustos de los

consumidores a través de la presentación del producto en envases de

diferentes calidades.

Seguridad en el pago de la mercadería, deposito en cuenta corriente.

Lo que reduce riesgos por perdida de dinero a la empresa.

La política de venta es al contado.

Cuenta con una cartera de clientes para la distribución del producto (arroz)

Utilización de la tecnología de punta que permitirá obtener altos

rendimientos del producto.

OPORTUNIDADES

Producto de gran demanda en el mercado.

El arroz es el producto básico en la dieta alimenticia de la población, por lo

que tiene una alta demanda.

Expansión de mercados.

El crecimiento económico no solo genera para las empresas mayores

ingresos en sus actuales punto de venta sino la oportunidad de expandir el

negocio llegando a otros localidades del país aumentando su participación

de mercado e incrementando mucho más sus ingresos económicos al contar

con un mayor número de clientes.

La empresa cuenta con una ubicación estratégica, optimizando el proceso

de comercialización de la empresa y el traslado de la mercadería

Créditos accesibles.

Las Entidades Financieras se orientan en la actualidad al otorgamiento de

créditos a los empresarios lo que se convierte en una gran oportunidad para

lograrla expansión y crecimiento de la empresa así como para continuar con

la diversificación de los productos ofrecidos.

89

DEBILIDADES

No poseemos un molino para pilar nuestro propio producto.

Aún no registramos nuestra propia marca.

No existe suficiente oferta de transporte de carga pesada en la región.

El costo del transporte encarece nuestro producto.

AMENAZAS

Los robos de mercadería:

El robo de mercaderías es otra amenaza latente en la empresa pues la

mercadería almacenada puede ser sustraída por los mismos trabajadores

por falta de control o complicidad por lo que debe crear mecanismos de

seguridad.

Los cambios climáticos:

Los cambios climáticos como las fuertes lluvias pueden perjudicar las

actividades de siembra, cosecha y transporte del arroz.

Las huelgas de transportistas y agricultores.

Estos comportamientos ponen incertidumbre a la empresa que puede ser

aceptada con el perjuicio material de su mercadería que podría resultar

afectada generando pérdidas económicas e incluso el cese temporal de sus

operaciones.

Variación en el precio del producto.

El producto tiende de manera constante a sufrir cambios en el precio

ofertado al público lo que afecta el negocio.

ANALISIS DEL ENTORNO

90

8.2.- ANÁLISIS Y DIAGNÓSTICO DE LOS PROCESOS CLAVE.

El proceso de comercialización de arroz se realiza de la siguiente manera:

Compra de arroz en cáscara de los pequeños agricultores de la región

Lambayeque.

Se deposita en un Molino de arroz para su secado y pilado.

Se espera el llamado de la central en Lima para el envió de la carga de arroz

pilado.

Se hace pilar la cantidad demandada y, se despacha en camiones tráiler a la

capital.

En Lima lo recepciona, en el Mercado de Santa Anita, el socio Donato quien se

encarga de venderlo al por menor en los negocios de la zona.

TABLA 8.2 DIAGRAMA DE GANTT DEL PROCESO COMERCIALACTIVIDADES TIEMPO

15 días 3 días 2 días 1 día 1 día 15 díasCompra de arroz en cáscara            Depositar en molino            Secado            Pilado            Embolsado            Transporte            Recepción            Almacenamiento            Venta            

El problema que presenta la empresa es precisamente en la transformación de

arroz en cáscara a arroz pilado, en la región no hay muchos molinos de arroz, o los

que existen no se dan abasto para procesar todo el producto, es esta circunstancia

91

la que nos incentiva a poner nuestro propio molino ya que nosotros perdemos de

hacer negocios cuando los molinos de la zona se encuentran ocupados.

Para solucionar este problema nos planteamos realizar una inversión, comprando

maquinaria como molinos de arroz, máquinas para pesar y coser los sacos, y un

amplio espacio de terreno para poder secar el producto. Aunque el terreno se

adquirió hace poco, falta dinero para las máquinas, que es el escollo que debemos

salvar ahora y que se constituye en la base del presente trabajo de investigación,

¿Cuántas y cuáles son las formas de financiar la adquisición de la maquinaria que

necesitamos, pero al menor costo posible para la empresa?

8.3.- PLANTEAMIENTO Y EVALUACIÓN DE ESTRATEGIAS ALTERNATIVAS

DE SOLUCIÓN DEL PROBLEMA.

Las alternativas de solución para nuestro problema lo podemos graficar de la

siguiente manera:

92

Las alternativas de solución, están en función a las líneas de financiamiento, y las

líneas de financiamiento están en función de la institución financiera que las ofrece.

En Lambayeque están casi todos los bancos comerciales donde se puede pedir

financiamiento, hemos averiguado en algunos de ellos los montos de los créditos

que pueden conceder y las condiciones, tanto los créditos empresariales como los

créditos personales, los mismos que presentamos a continuación:

93

BANCO CONTINENTAL

Producto: Préstamos Comerciales para Empresas

Que le otorga tanto liquidez para capital de Trabajo como fondos a mediano y largo

plazo para Inversiones o Adquisición de Maquinaria, Equipos, Locales Comerciales,

Locales Industriales, etc. acordando la forma de pago, en base a sus flujos

proyectados, por más variados que éstos sean.

Características:

Pagos mensuales, trimestrales o semestrales

Cuotas Fijas o Decrecientes

Tasas de Interés Competitivas

Cómodos Plazos Comerciales y períodos de gracia

Intereses vencidos o adelantados

Importe mínimo de desembolso S/.3,000 o US$ 1,000

Cuotas Variables (Plan a Medida)

Disposición Parcial o Total del crédito aprobado (Plan a Medida)

Amortizaciones de Capital y Reprogramación de Pagos (Plan a Medida)

Beneficios:

Flexibilidad. Ajuste los pagos a su Flujo de Caja y estacionalidad de sus

ventas.

Asesoría Permanente, por parte de su Ejecutivo de Cuenta.

94

Comodidad. No necesita acercarse al Banco. Tiene la opción de pago

automático con cargo en cuenta.

Confianza. Conoce desde el inicio las condiciones al disponer de una copia

del Contrato del Préstamo y de un Cronograma con montos y fechas exactas

a pagar.

Seguridad. El Respaldo y la Seguridad del Grupo BBVA.

Requisitos:

Solicitud debidamente llenada y firmada (Formato del Banco)

Documento de Identidad del/los Apoderado/s y Avalistas (copia)

Certificado de Vigencia de Poderes (no mayor a 3 meses)

Balance de Situación y Estado de Ganancias y Pérdidas (no mayor a 6

meses)

Balance General y Estado de Ganancias y Pérdidas (últimos 2 años)

Declaración Jurada de Impuesto a la Renta - 3ra. Categoría (últimos 2 años)

6 últimos pagos de IGV a SUNAT (Régimen General)

Flujo de Caja Proyectado (por el periodo del préstamo)

Con ésta documentación básica, reúnase con un Ejecutivo de Cuenta, quien

le propondrá el crédito a su medida.

Producto: LEASING

Es una modalidad de financiamiento que te permite adquirir máquinas, equipos o

inmuebles para tu empresa. Mediante esta modalidad, tú seleccionas el proveedor

y el bien de acuerdo a tus necesidades y nosotros lo compramos para tu uso.

Beneficios:

Completo: Te financiamos hasta el 100% del costo del bien.

95

Simple: Tú eliges el proveedor y nosotros adquirimos los bienes para

arrendártelo en un plazo pactado entre ambos y luego podrás comprarlo.

Conveniente: El financiamiento se realiza sobre el valor de venta del bien y

no sobre el precio de venta. El IGV se paga en cada cuota del leasing y lo

recuperas como crédito fiscal mes a mes.

Beneficio adicional: Te permite acceder a ventajas tributarias para tu

Negocio:

Permite al Cliente acelerar la depreciación de los activos objeto del contrato,

siempre que se cumplan los plazos mínimos de 24 meses para bienes

muebles y 60 meses para inmuebles en vez de hacerlo en el plazo normal

(60 o 120 meses para bienes muebles y 20 años para inmuebles). La

depreciación es un gasto deducible para efectos del cálculo del Impuesto a

la Renta. Este beneficio no es aplicable para operaciones de leaseback.

El IGV de las cuotas es crédito fiscal para el cliente.

El interés de las cuotas, son gastos deducibles para efectos del cálculo del

Impuesto a la Renta

Características:

El financiamiento se realiza sobre el valor de venta y no sobre el precio de venta.

Te permite financiar hasta el 100% de los bienes de tu empresa, facilitando así la

compra, ampliación o renovación de tus activos fijos.

Puede incluir todo el costo involucrado en la adquisición y puesta en marcha del

bien.

96

¿Qué tipo de bienes puedes financiar vía Leasing?

Cualquier tipo de bienes de capital, sean muebles o inmuebles. En resumen,

todo lo que las empresas puedan activar en su activo fijo, depreciar y asegurar

como:

1. Vehículos o Unidades de Transporte: Flotas de vehículos, camiones o

camionetas de reparto, tracción simple o doble tracción, etc.

2. Maquinaria y Equipos: Maquinaria industrial, equipos de construcción y

movimiento de tierras, equipos de oficina y cómputo, etc.

3. Inmuebles: Oficinas, terrenos, locales comerciales e industriales, realice

ampliaciones de planta

Requisitos:

Los requisitos mínimos son:

Buena experiencia crediticia en el sistema financiero (*).

Tres últimos pagos de IGV/ Renta a Sunat.

Situación de Estados Financieros (antigüedad no mayor a 3 meses).

(*)Sujeto a evaluación crediticia de acuerdo a su comportamiento en el sistema

financiero.

97

BANCO INTERBANK

Producto: Crédito para Pequeña Empresa - Crédito Activo Fijo

Beneficios:

Te prestamos en soles y dólares.

- Te prestamos hasta S/64,000 ó US$20,000 sin garantía.

- Para préstamos mayores será necesario presentar garantía inmueble.

- Desembolsamos tu préstamo en 3 días*.

- Realizas pre-pagos sin penalidad.

- No te cobramos comisión por desembolso.

- Te financiamos hasta el 80% del bien.

- Tienes plazos hasta por 48 meses para activos muebles y 60 meses para

locales.

- Cuotas fijas.

- Tienes hasta 60 días de período de gracia (según evaluación).

- Seguro de desgravamen.

(*) Días UTILES contados a partir de la entrega de todos los documentos

solicitados por Interbank.

Requisitos:

Debes contar con 1.5 años de antigüedad comercial.

Necesitas tener vivienda propia (caso contrario presentar aval).

98

Documentación:

Personales

DNI (de todos los participantes).

De tu negocio o empresa

Ultimo recibo de servicios (luz ó agua ó mantenimiento, etc.).

Ficha RUC.

Copia de la última declaración mensual de impuestos (RUS, RES, reg.

general) y/o constancia de pago.

Declaración anual de impuestos del último (sólo para casos del régimen

general).

Boletas y/o facturas de compra venta.

De tu vivienda

Últimos recibos de servicios: luz, agua o teléfono del domicilio y/o propiedad.

Documento(s) que sustente la propiedad.

Si vives en casa alquilada, necesitas presentar fotocopia del contrato.

Nota: para el caso de activos fijos, debes presentar la pro-forma del bien a adquirir.

Para las operaciones de los clientes con perfil de banca comercial, dentro de la

Banca.

Pequeña Empresa, deberán contar adicionalmente con lo indicado en las normas

de la SBS, es decir deberán adecuarse a los requerimientos mínimos de

información solicitados en el Anexo 1, en el Anexo 2 de acuerdo a los criterios

internos y empleados y contar con flujo de caja.

99

La base legal para lo antes definido se encuentra regulada por:

Ley General de Instituciones Financieras, Bancarias y del Sistema de

Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros N° 26702,

sus ampliaciones y modificatorias.

Resolución SBS N° 808-2003.

Monto máximo a financiar S/. 90.000 o US$ 30.000

Producto: LEASING

Beneficios:

Goza de los derechos y ventajas del bien como si fuera del propietario del

mismo.

No distrae recursos de la empresa en el financiamiento de bienes de capital,

de largo plazo.

Depreciación acelerada durante el plazo del contrato (excepto leaseback), lo

que le otorga un mayor escudo tributario.

Difiere y distribuye el pago del IGV del bien adquirido a través del IGV sobre

las cuotas. La acumulación de IGV se traslada al arrendador.

Cliente evita el doble pago de ITF al momento de adquirir los bienes.

Financiamiento estructurado de acuerdo a las necesidades de su inversión,

optimizando el gasto financiero.

La elección de los proveedores y de los bienes a adquirir es totalmente libre.

El cliente está en capacidad de diseñar la estrategia de compra más

conveniente, el banco interviene sólo para el financiamiento.

No afecta su disponible o líneas de crédito, pues normalmente los bienes

comprados mediante arrendamiento financiero sirven de garantía para la

operación.

100

Requisitos:

Calificación Normal o CPP con atraso regularizado a la fecha.

Antigüedad no menor a 02 años en el negocio.

Para el giro de Transporte: Transporte de Carga, sólo considerar para

evaluación unidades hasta 20 años de antigüedad y mínimo 2 unidades;

Transporte Público, hasta 15 años de antigüedad y mínimo 3 unidades.

Documentación:

Documentos Personales

DNI de todos los participantes

Copia de la Minuta de Constitución de la empresa, para el caso de persona

jurídica

Copia de recibo de luz, agua o teléfono actualizado.

Documentos del Negocio.

Flujo de Caja proyectado por el plazo del financiamiento solicitado

Últimos tres PDT mensuales con comprobantes de pago IGV.

Últimas dos declaraciones juradas de impuesto a la renta.

Boletas o facturas de compra y venta.

Contrato de alquiler de local.

Para el giro de transporte: Copia de las Tarjetas de Propiedad, SOAT y

Tarjeta de Circulación.

Documentos de los bienes

Bienes Muebles: Proforma del bien, Hoja Técnica, Detalle de bienes

claramente identificados.

Bienes Inmuebles: Copia de la Declaración Jurada de Autoevalúo, Tasación

Actualizada, Certificado de Registro Inmobiliario (CRI), Contrato de Arras y

Certificado de No Adeudo Impuesto Predial.

101

BANCO SCOTIABANK

Producto: Préstamo para maquinaria, vehículos y locales comerciales PYME

Para obras y/o adquisición de terrenos para mercados o galerías comerciales.

Ventajas

Asesoría y supervisión del Área de Negocios Inmobiliarios si se financian

obras.

Requisitos y documentos:

Solicitud de Financiamiento por la Asociación (solicitar financiamiento, monto

del proyecto etc.)

Padrón de Asociados, Escritura de Constitución de la Asociación que incluye

Estatutos.

Vigencia de poderes de los representantes y copia de sus DNI.

En caso de poseerlo, Títulos de Propiedad del inmueble, CRI.

Modalidad de transferencia de propiedad de puestos.

Información de la Constructora elegida.

Anteproyecto de la Obra.

Licencia de Construcción o Anteproyecto aprobado por la Municipalidad.

Documentos

102

Contrato de Servicios Bancarios

Contrato de Garantía Mobiliaria de Crédito de Dinero / Depósitos Bancarios

– Escritura Pública

Contrato de Crédito y/o Línea de Crédito en la Web

Anexo del Contrato de Crédito y/o Línea de Crédito - Hoja Resumen

Microempresa

Con Hipoteca o Leasing 22.10% (M.N); 17.00% (M.E.) Forma de aplicación: En la

cuota a cargo del deudor.

BANCO MIBANCO

103

Producto: Mi equipo.

Permite el financiamiento para la adquisición de herramientas, artefactos,

maquinarias y equipos.

CARACTERÍSTICAS

Hasta 5 años para pagar en soles y en dólares.

Hasta 2 meses de gracia.

Créditos desde S/.500.00 o US$150.00.

REQUISITOS

Negocio propio con 9 meses de funcionamiento para personas naturales y 12

meses para personas jurídicas.

Proforma de ventas del equipo que deseas comprar.

Presentar uno de los siguientes documentos:

Licencia Municipal de funcionamiento

RUC

Carné de asociación de comerciantes

Constancia de asociado al Mercado

Presentar tus boletas de compra de mercadería con una antigüedad de 3 meses.

Si tienes casa propia, presenta: Título de Propiedad o

Contrato de Compra - Venta legalizado o

Constancia de Posesión de Lote o

104

Certificado COFOPRI (antigüedad máxima 2 años) o Autovalúo.

Si eres inquilino, presenta la copia del contrato de alquiler.

Tener entre 20 y 69 años.

DNI del titular y su cónyuge.

PARAMETROS

Mi equipo

PARAMETROS

  MONEDA NACIONAL MONEDA EXTRANJERA

Plazo Mínimo 3 meses 3 meses

Plazo Máximo(*) 60 meses 60 meses

  6 meses (Libre Amortización) 6 meses (Libre Amortización)

Monto Mínimo S/. 500.00 US$. 150.00

Monto Máximo Según evaluación Según evaluación

Periodo de Gracia Hasta 2 meses Hasta 2 meses

 

Hasta 5 meses con pago de intereses, solo Libre Amortización

Hasta 5 meses con pago de intereses, solo Libre Amortización

Frecuencia de Pago Mensual, bimensual, semanal  

Forma de PagoPor cuota, Fecha Fija, Libre Amortización

Por cuota, Fecha Fija, Libre Amortización

Financiamiento Hasta el 90% Hasta el 90%

(*) Para los Bienes Muebles: Equipos de cómputo, ganado y redes de pesca, el plazo máximo será de 48 meses.

SEGUROS QUE APLICAN: 

105

Seguro Tasaa 30 días

Aplica Forma de aplicación

Desgravamen(*) (**)

0.1500% Créditos hasta S/. 5,000 o US$1,500

Sobre Saldo de Capital

0.1446% Desde S/. 5,001 o US$ 1,501hasta S/. 30,000 o US$10,000

Sobre Saldo de Capital

0.085% Créditos mayores a S/ 30,000 o US$10,000

Sobre Saldo de Capital

(*) No aplica para productos de tarjeta de Crédito y Línea de Crédito.(**) Para dos beneficiarios, el cálculo del seguro se obtiene aplicando la tasa del

seguro por dos.

Producto: LEASING ESPECIALIZADO PARA LA MICRO Y PEQUEÑA EMPRESA

Asesoría y servicio a tu medida.

Financiamos la compra de: Vehículos, Maquinarias, Equipos, Oficinas y

Locales.

Fechas de pago adecuadas a tu negocio.

Definición de Leasing

Contrato de crédito a mediano plazo a través del cual los clientes financian sus

necesidades de compra de bienes muebles o inmuebles obteniendo beneficios con

el manejo financiero y tributario.

Mibanco a solicitud del cliente adquiere el bien y lo cede en arrendamiento a

cambio del pago de cuotas periódicas por un plazo previamente determinado.

Canceladas todas las cuotas, el cliente tiene la opción de compra sobre el bien,

ejerciendo su derecho de propiedad al precio previamente acordado.

Tipo de bienes financiados.

106

 Vehículos Maquinarias Equipos Inmuebles

  Automóviles  Camionetas  Camiones  Buses  Otros

  Industrial  Textil  Metalmecánica  Construcción  Minería  Agro

  Computadoras  Servidores  Aire

Acondicionado  Mobiliario

  Almacenes   Oficinas  Edificios  Fábricas  Construcción

en general

BENEFICIOS

Cada operación será analizada y ajustada de acuerdo a la necesidad del

cliente.

Respuestas rápidas y asesoría de un equipo de expertos.

Financiar activos fijos sin comprometer recursos de corto plazo.

Mantener adecuada estructura de pasivos largo plazo vs. activo fijo.

Escudo Fiscal (Impuesto a la Renta) por depreciación acelerada.

Adecuada utilización del IGV en el tiempo.

CARACTERÍSTICAS.

Los bienes deben ser tangibles e identificables.

El cliente escoge al proveedor y específica el tipo de bien.

Los plazos de las operaciones se determinan de acuerdo al tipo de bien,

tiempo de vida útil, así como a la evaluación del cliente y a lo señalado en la

ley

Bienes Muebles mínimo 24 meses máximo 60 meses

Bienes Inmuebles mínimo 60 meses máximo 120 meses.

Los bienes son obligatoriamente asegurados contra todo tipo de riesgo.

107

Permite al cliente la depreciación acelerada de los activos objeto del contrato

logrando de esta manera beneficios tributarios.

Gran flexibilidad para el cliente ajustando el pago de las cuotas a los ciclos

del negocio.

Fechas de facturación: 5, 15 y 25 de cada mes.

REQUISITOS BÁSICOS PARA COTIZAR

RUC / DNI del Cliente

Calificación Normal en Centrales de Riesgo los últimos 3 meses

Tener definido:

Tipo de Bien

Monto a financiar

Plazo

Bien sea asegurable, depreciable y tangible

DOCUMENTOS REQUERIDOS:

Documentos Legales:

Copia simple de RUC (formato 2216)

Copia original o simple autenticada del Testimonio de Constitución de la

Empresa donde estén las facultades y nombramientos de los representantes

legales. Si fuera el caso de modificaciones en los estatutos y/o facultades,

acompañar se requerir original o copia simple del Testimonio.

Copia literal completa de la partida registral o vigencia de poderes con una

antigüedad no mayor a 15 días.

Copia simple del documento oficial de identidad (DOI - DNI) vigente de los

representantes.

Si el bien fuera un inmueble, presentar

108

Certificado de gravamen (original - 10 años) emitido por Registros Públicos.

Escritura Pública de compra-venta y Declaratoria de Fábrica original.

Declaración Jurada de Autovalúo (HR y PU) del año.

Recibos del impuesto predial cancelados por el año en curso.

Recibos de arbitrios cancelados hasta el trimestre de la venta.

Recibos de Agua y Luz de los dos últimos meses cancelados.

Tasación del inmueble realizada por perito tasador del Banco.

TASAS DE INTERES

MONEDA NACIONAL MONEDA EXTRANJERATasas Tasas

Máximo Mínimo Máximo Mínimo34.00% 20.00% 32.00% 17.00%

GASTOSCOMISIONES MONEDA

NACIONAL

MONEDAEXTRANJER

A

Observaciones 

Gastos Registrales     Según Tarifario de Registro Públicos

Gasto por pago de alcabala Leasing

    Por transferencia del inmueble, según tarifario

MunicipalGastos por Tasación     Según Tarifario de Empresa

TasadoraGastos Notariales por Contrato de Leasing

    Según Tarifario de Notarias

Gastos de Impuestos Municipales

    Según Tarifario Municipal

Gastos de Impuestos Vehiculares

    Según Tarifario del SAT para vehículos financiados vía

LeasingGasto del Seguro del

Bien    Según Tarifario de Empresa

Aseguradora de acuerdo al

109

tipo de Bien

BANCO DE CRÉDITO

Producto: Financiamiento de bienes muebles

Características:

Crédito en Nuevos Soles y Dólares N.A.

Financia hasta el 100% del valor del bien.

Montos desde US$ 500 ó S/. 1,500 hasta US$ 250,000 ó S/. 750,000.

Plazos de financiamiento de hasta 60 meses.

Es un crédito en cuotas fijas que se va amortizando según los pagos que

realices mensualmente.

Créditos hasta US$ 20 mil (S/.60,000) o US$ 30 mil (S/. 90,000)

dependiendo del tipo de cliente, a sola firma sin necesidad de garantías.

El desembolso del crédito se hace en coordinación con el proveedor del bien

a financiar.

Requisitos:

Pueden solicitarlo:

Personas Naturales de Negocio y Personas Jurídicas.

El negocio tiene que tener una antigüedad de 1 año como mínimo.

El negocio debe generar ventas reales mayores o iguales a US$ 8 mil ó S/.

24 mil anuales, lo que será determinado en la evaluación.

110

El solicitante o titular del negocio debe tener entre 21 y 70 años de edad.

(Clientes entre 21y 24 años necesariamente presentaran fiador, el cual

puede ser por ingresos o patrimonios).

Los documentos a presentar son:

Copia del Documento de Identidad de los solicitantes.

Ultima declaración – pago de Impuestos mensual.

Copia de último recibo de servicios (luz, agua, teléfono) de vivienda del

solicitante.

Otros documentos:

Copia de la última Declaración Jurada Anual solo si está en el Régimen

General.

Licencia de funcionamiento: Sólo es obligatorio en negocios dedicados al

expendio y comercialización de combustibles y los dedicados a elaborar o

comercializar: medicamentos y productos o insumos alimenticios.

crédito de negocios - capital de trabajo (año de 360 días) T.E.A.

Moneda Nacional  

De S/. 1,500 hasta menos de S/. 12,000 60% 

De S/. 12,000 hasta menos de S/. 20,000 50% 

De S/. 20,000 hasta menos de S/. 40,000 45% 

De S/. 40,000 hasta menos de S/. 60,000 38% 

De S/. 60,000 hasta menos de S/. 90,000 36% 

De S/. 90,000 hasta menos de S/. 120,000 33% 

De S/. 120,000 hasta menos de S/. 175,000 30% 

Fecha Vigencia: 15/08/2012  

 

111

Moneda Extranjera

De US$ 500 hasta menos de US$ 4,000 60% 

De US$ 4,000 hasta menos de US$6,667 50% 

De US$ 6,667 hasta menos de US$ 13,333 45% 

De US$ 13,333 hasta menos de US$ 20,000 38% 

De US$ 20,000 hasta menos de US$ 30,000 36% 

De US$ 30,000 hasta menos de US$ 40,000 33% 

De US$ 40,000 hasta menos de US$ 50,000 30% 

Fecha Vigencia: 15/08/2012  

Crédito de Negocios con Garantía Liquida (Año de 360 días) T.E.A. 

Moneda Nacional  

Tipo de Garantía: Depósitos a Plazo y CBME 12% 

Tipo de Garantía: Fondos Mutuos 14% 

Fecha Vigencia: 15/10/2008  

Moneda Extranjera  

Tipo de Garantía: Depósitos a Plazo y CBME 12% 

Tipo de Garantía: Fondos Mutuos 14% 

Fecha Vigencia: 15/10/2008  

Crédito de Negocios Letras en Cobranza (Año de 360 días) T.E.A. 

Moneda Nacional  

Tasa: 30% 

Fecha Vigencia: 02/05/2006  

Moneda Extranjera  

Tasa: 33% 

Fecha Vigencia: 12/09/2008  

Crédito negocios T.E.A. 

No contiene información ni en moneda nacional o extranjera

La empresa tiene la obligación de difundir información de conformidad con la ley N°

112

28587 y el Reglamento de Transparencia de Información y Disposiciones

Aplicables a la Contratación con Usuarios del Sistema Financiero, aprobado

mediante Resolución SBS 1765-2005.

Producto: LEASING

Descripción: ¿Qué es Leasing?

El leasing o arrendamiento financiero es una alternativa de financiamiento de

mediano plazo que permite a nuestros clientes adquirir activos fijos optimizando el

manejo financiero y tributario de sus negocios. Mediante esta modalidad, a solicitud

del cliente adquirimos determinado bien, nacional o importado, para otorgárselo en

arrendamiento a cambio del pago de cuotas periódicas por un plazo determinado.

Al final del plazo el cliente tiene el derecho de ejercer la opción de compra por un

valor previamente pactado.

¿Qué bienes financiamos?

Realizamos operaciones de leasing y leaseback sobre cualquier activo nacional o

importado, con la única condición que sea tangible e identificable: > Inmuebles

(incluso proyectos en construcción)

Embarcaciones

Maquinaria y Equipo en general

Vehículos

Muebles y enseres

Beneficios

La empresa no distrae capital de trabajo en la adquisición de activos fijos.

113

Flexibilidad en estructurar las cuotas en función al flujo de caja de cada

empresa.

Depreciación lineal acelerada de los bienes en el plazo del contrato (para

contratos de duración mínima de 24 meses para bienes muebles y de 60

meses para bienes inmuebles).

Costos competitivos en comparación con los de un financiamiento

convencional.

El costo financiero se mantiene fijo durante toda la operación.

El IGV de la cuota es crédito fiscal para el cliente.

¿A quiénes está dirigido?

Principalmente para personas jurídicas y naturales que puedan utilizar el IGV de las

cuotas como crédito fiscal.

Características

El leasing tiene características especiales que le permiten ser un instrumento útil a

las empresas para realizar su planeamiento tributario. Así, cuando realice una

operación de leasing, el cliente podrá registrar como gasto la depreciación del

activo más los intereses financieros. Asimismo, podrá acelerar la depreciación de

los bienes en forma lineal hasta en el plazo del contrato, cuya duración mínima es

de 24 meses para el caso de bienes muebles y de 60 meses para el caso de

bienes inmuebles.

El leaseback o retro-arrendamiento financiero, en el que el proveedor y el cliente

son la misma persona, permite ordenar la estructura financiera de las empresas

devolviendo el capital de trabajo inmovilizado por inversiones de largo plazo

realizadas con recursos de corto plazo.

114

Marco Legal.

DL Nro. 299. Ley que define y regula el arrendamiento financiero.

Ley Nro. 27394. Ley que modifica el artículo 18° del DL 299, en el que

considera a los bienes objeto de arrendamiento financiero como activo fijo

del cliente (arrendatario).

DL Nro. 915. Ley que precisa los alcances de la Ley Nro. 27394

Documentos requeridos:

Carta solicitud detallando Razón Social de la empresa, RUC, monto y objeto

de la operación, plazo y garantías ofrecidas.

Formato de Información Básica de Clientes completamente llenado.

Estados Financieros de los dos últimos ejercicios con notas y anexos y del

último trimestre con el detalle de las principales cuentas.

Flujo de Caja proyectado por el plazo total de la operación, con el detalle de

los supuestos empleados para su elaboración.

Proforma de proveedor, en el caso de maquinarias y equipos.

Copia de la declaración jurada de Autovalúo, en el caso de inmuebles.

Para cualquier consulta adicional contáctese directamente con su Funcionario de

Negocios o escribanos a leasing@bcp.com.pe

COFIDE

115

Producto: Programas MYPE – PROPEM BID

Objetivo

Impulsar el desarrollo de la pequeña empresa peruana, que se desarrolle en las

diferentes actividades económicas, mediante el financiamiento del establecimiento,

ampliación y mejoramiento de sus plantas y equipos así como sus costos de diseño

y servicios de apoyo relacionados, y además, como capital de trabajo.

Subprestatarios

Personas naturales y jurídicas con adecuada capacidad administrativa, técnica,

ambiental y financiera para llevar a cabo eficientemente el proyecto cuyo

financiamiento se solicita.

Destino

Los recursos de Programa se utilizarán para otorgar préstamos destinados a

financiar activo fijo y capital de trabajo a mediano y largo plazo a la pequeña

empresa peruana. Los bienes y servicios financiados deberán proceder de países

miembros del BID.

Restricciones en el uso de Recursos

No podrán financiarse con los recursos del Programa:

a) Proyectos que usen tecnologías que atenten contra la conservación del medio

ambiente, la salud pública y la seguridad de las personas;

b) Bienes y servicios cuyo origen no sea de los países miembros del BID;

116

c) Pago de deudas, reembolsos de gastos incurridos o recuperaciones de capital

de los Subprestatarios, con excepción de los correspondientes a las inversiones

realizadas que se hubieran hecho dentro de los últimos 12 meses contados a partir

de la fecha de la solicitud de la IFI a COFIDE, y a la preparación de la evaluación

del impacto ambiental de los proyectos;

d) Compra de acciones o participaciones en empresas, bonos y otros activos

monetarios;

e) Gastos generales y de administración;

f) Adquisición de terrenos;

g) Capital de trabajo, salvo el capital de trabajo asociado a la expansión de la

actividad del Subprestatario.

h) Operaciones de arrendamiento financiero (sale-leaseback), salvo en los casos

en que la compra original del equipo o bienes sujetos del contrato de

arrendamiento fuera realizada por el Subprestatario dentro de los últimos 12 meses

contados a partir de la fecha de la solicitud de la IFI a COFIDE;

i) Vehículos de uso personal;

j) Crédito de consumo.

CONDICIONES FINANCIERAS

Tasa de Interés y Comisiones a la Institución Financiera Intermediaria:

Las que COFIDE establezca.

Tasa de Interés y Comisiones IFI - Subprestatario:

Las que se determinen entre la IFI y el Subprestatario.

Moneda:

117

Los préstamos se denominarán en la moneda que lo requiera el proyecto.

Estructura de Financiamiento:

El aporte PROPEM-BID financia hasta el 100% del financiamiento acordado entre

la IFI y el Subprestatario para cada proyecto, debiendo considerarse para estos

efectos las restricciones en el uso de los recursos establecidas en el Reglamento

de Crédito.

Montos:

El monto máximo por Subprestatario no podrá exceder de US$300,000. En el caso

de préstamos para capital de trabajo el monto máximo será de US$70,000.

Plazos y Forma de Pago:

Los plazos para la amortización de los préstamos serán como mínimo de un año y

hasta un máximo de diez años, que puede incluir un plazo de gracia de acuerdo a

las necesidades de cada proyecto; a excepción de los préstamos destinados a

capital de trabajo, cuyo plazo máximo será de hasta tres años, pudiendo incluir un

período de gracia de un año. Los plazos de amortización y períodos de gracia

serán acordados entre la IFI y el Subprestatario. Los reembolsos del principal y los

intereses devengados se adecuarán a las necesidades de cada proyecto.

Garantías

El Subprestatario constituirá garantías de común acuerdo con su Institución

Financiera Intermediaria.

Ejecución del Programa

118

Para solicitar un desembolso de una operación la IFI presentará los

siguientes documentos:

Carta Solicitud de Desembolso.

Carta de Compromiso Ambiental.

Declaración de Aspectos Ambientales, o Solicitud de Reclasificación de

Categoría Ambiental, según corresponda.

Pagaré emitido por la IFI.

Cronograma de Desembolsos, si fuera el caso.

Informe de crédito.

Para solicitar un desembolso con cargo a una línea de crédito, la IFI

presentará los siguientes documentos:

Carta Solicitud de Desembolso.

Pagaré emitido por la IFI.

En un plazo no mayor a quince días posteriores al plazo de noventa días con que

cuenta la IFI para desembolsar los recursos de la línea de crédito a los

Subprestatarios, la IFI deberá presentar a COFIDE:

La relación de las operaciones que sustentan la línea de crédito.

Carta de Compromiso Ambiental.

Copia de la Nota de Abono efectuada al Subprestatario con cargo a los

recursos PROPEM-BID.

Copia de la Nota de Abono efectuada al Subprestatario con cargo a los

recursos de la IFI por su participación.

IX. APLICACIÓN A LA ESPECIALIDAD

119

9.1.- Desarrollo de caso práctico relacionado al ámbito empresarial de la

carrera, el cual evidencie que la solución tiene factibilidad de ser

aplicada.

Elzer Pérez, terminó sus estudios secundarios en la GUE “San Pablo” de la ciudad

de Cajamarca, durante dos años realizó trabajos como empleado en el área de

ventas en el Molino San Fernando, propiedad de su primo César Vásquez, es en el

desarrollo de este trabajo que conoce a quien será su socio, Tito Chali. Tito era

comerciante de arroz y le propone la alternativa de ser su proveedor.

Por iniciativa de Tito Chali, y Elzer Pérez, deciden crear la Empresa INVERSIONES

DONATO E&T S.A.C., dando inició a sus operaciones el 05 de febrero del 2009

con un capital de S/. 5,000 nuevos soles, producto de los ahorros de sus vidas. Se

mudaron a la ciudad de Lima, teniendo como dirección fiscal el Pasaje Real Nº 121,

Mercado de Productores Santa Anita, contando además con una sucursal, por

efectos de desarrollo empresarial en la Calle Manuel Seoane Nº 119 en el

departamento de Lambayeque.

La sociedad que se constituye tiene por objetivo principal dedicarse a la compra y

venta, importación, exportación, comercialización, distribución al por menor y

mayor, de todo tipo de productos alimenticios y abarrotes en general, tales como

arroz, azúcar, aceite, fideos, golosinas, detergentes, harinas, lácteos, conservas,

tubérculos y derivados, embutidos, gaseosas, bebidas alcohólicas, alimentaos

preparados, alimentos refrigerados y congelados, alimentos domésticos en general

y de animales ya sea nacional o extranjero, artículos comestibles de consumo

masivo, etc. , también de todo tipo de granos secos y menestras en general para

consumo humano. Servicio de molino en la selección y procesamiento en

agroindustria de granos y cereales, menestras, etc. También se dedicará al servicio

de transporte de todo tipo de carga a nivel Nacional e Internacional de carga por

carretera cualquiera sea los bienes transportados, incluyendo alimentos, productos

120

químicos, minerales, solventes, abarrotes, licores; servicio de almacenaje.

Importación y compra venta de vehículos, maquinarias motorizados y pesados,

repuestos y accesorios en general. Importar, exportar, comercializar, distribuir,

comprar y vender insumos, materias primas y medicamentos para productos

agrícolas en general. Importar, exportar, comercializar, reparar, comprar, vender y

alquilar vehículos y maquinarias en general, pudiendo tomarrepresentaciones

nacionales y extranjeras. Pudiendo dedicarse además a cualquier otra activa anexa

o conexa permitidas por las leyes. Sus primeros proveedores fueron molineras

locales como Molino San Fernando, Sudamérica, Santa Flor, Molinor, Pirata, San

Jorge, Santa Fe, entre otros los cuales otorgaban facilidades en los pagos a través

de créditos a corto plazo.

La empresa INVERSIONES DONATO E&T S.A.C. está dedicada a comercializar

arroz al por mayor distribuido bajo la marca EL PRINCIPE.

Durante algún tiempo solo se dedicaron a la compra y venta de arroz, que

acopiaban en Lambayeque o Cajamarca, pero se dieron cuenta de que si

completaban el ciclo podrían obtener mayores beneficios.

Conforme fueron creciendo, Elzer se dio cuenta de que el negocio exigía cada vez

más conocimientos de los que el poseía o podía manejar, por lo que decidió iniciar

una carrera técnica que le permitiera dedicarse a su negocio. Tomó la oportuna

decisión de estudiar administración de empresas en un instituto tecnológico de

reconocido prestigio en el país y que tiene una sede en Lambayeque, el Instituto

Peruano de Acción Empresarial, IPAE.

Han pasado cuatro años desde aquel día en que inicio sus clases, nos dice que ha

pasado buenos y malos momentos, que ha aprendido a manejar mejor sus

121

actividades empresariales pero que desearía saber más y está pensando

seriamente en continuar con sus estudios profesionales en una universidad.

Debido al crecimiento que ha experimentado la empresa se hace necesario un

nuevo impulso, nos comenta que las oportunidades se presentan y se dejan pasar,

se ha dado el caso en que se deja de vender o colocar nuestros productos porque

los molinos de la zona no cumplen con entregar el producto a tiempo, esto

ocasiona desazón en nuestros clientes que, en ocasiones, anulan su pedido o ya

no nos compran por la inseguridad que tienen en recibir la mercadería. Por

consiguiente, debido al poco volumen de mercadería que manejan no pueden

atender mayores pedidos; esto frena nuestro crecimiento, aproximadamente, el año

pasado perdimos entre 25% y 30% de nuestras ventas porque no le podíamos

garantizar a nuestros clientes que el arroz estaría en la fecha que ellos lo

necesitaban en Lima; a esto se suman pequeños problemas como la sustracción

de la mercadería por parte de los trabajadores, los cambios climáticos, tanto las

sequía como la falta de agua puede afectar al cultivo y debido a esto las

fluctuaciones de los precios es alta. Por otra parte, se conoce el negocio y cuentan

con una cartera de clientes amplia y fidelizada, y una sólida relación con sus

proveedores y existe un flujo constante del producto por lo que la empresa no

detiene sus actividades. Además en busca de aprovechar las oportunidades los

socios se han propuesto cerrar el círculo de los negocios, construyendo su propio

molino de arroz y rompiendo la dependencia de molineros foráneos que muchas

veces frenan sus actividades al no atenderlos de manera oportuna.

Los socios han decidido ponerle fin a esta debilidad y se propusieron construir su

molino propio, para tal efecto han adquirido un terreno de 8,000 metros cuadrados

en la localidad de Nuevo Cajamarca, pero, el problema que se les presenta ahora

es la adquisición de la maquinaria, la Secadora de Grano tiene un valor de

US$150,000 y una máquina selectora tiene un valor de US$ 130,000, en total son

122

US$ 280,000 que se deben financiar. Este es el problema al que debemos buscarle

una solución.

Elzer inicio sus indagaciones en muchos bancos pero, no calificaba para un

préstamo personal de más de un cuarto de millón de dólares, sobre todo por las

garantías que solicitaban estos bancos, no obstante los analistas siempre le

recomendaban una hipoteca del terreno comprado para que le sirva como colateral,

cosa en la que no estaba muy de acuerdo.

Por sus estudios de administración sabía que existe otra alternativa llamada

Leasing Financiero pero, este producto financiero no es muy publicitado por los

bancos comerciales, así que se dedicó a averiguar más sobre esta alternativa y se

comunicó con un amigo y compañero de estudios que trabaja en el SCOTIABANK

el mismo que se ofreció ayudarlo para resolver su problema de la mejor manera

posible. Este amigo le puso en contacto con los sectoristas del banco, quienes le

ofrecieron una financiación a través del Leasing que estaba buscando y a una tasa

un punto menor al que tiene el banco para este tipo de operaciones.

A continuación presentamos el desarrollo del caso tal como se presentó a los

propietarios de la empresa, Elzer Pérez y Tito Chali:

La empresa INVERSIONES DONATO E&T S.A.C, el 15-08-2012 celebra un

contrato de arrendamiento financiero con SCOTIABANK. La información para tener

en cuenta por la empresa " INVERSIONES DONATO E&T S.A.C., para su

contabilización es:

1. Bienes a adquirir vía arrendamiento:

SECADORA DE TORRE - FLUJO AXIAL SuperBrix Modelo ST AX. PAÍS DE

ORIGEN: COLOMBIA.

SELECTORA POR COLOR WOSUNG – MODELO SONATA 288CH. PAÍS

DE ORIGEN: KOREA.

123

2. Plazo del contrato de arrendamiento: 8 años (96 meses).

3. Cuota mensual uniforme US$ 5.177,67

4. Fecha de inicio del contrato de arrendamiento 15-08-2012

5. Opción de compra al final del contrato US$ 2.000

6. Tasa efectiva anual 16%

7. Vida económica del activo 10 años

Para dar solución al caso presentado se necesita realizar lo siguiente:

a. Determinar si el contrato del arrendamiento debe considerarse como

arrendamiento financiero.

b. Determinar el pago total del arrendamiento.

c. Determinar el valor presente de pagos mínimos (VPPM) y el valor actual de

opción de compra (VAOC).

d. Elabore un cuadro, detallando el interés y amortización del capital durante 8

años que es el plazo del contrato.

e. Asientos contables por el período 2012

a. Determinar si el contrato de arrendamiento se debe considerar como

arrendamiento financiero.

Criterio para ser arrendamiento financiero

Plazo de ArrendamientoVidaEconómicadel Activo

= 810

=0.8∗100=80 %

Cálculo de la tasa de interés: 12√1,16 -1 = 1,2445%

b. Determinar el pago total del arrendamiento, total a pagar durante 08 años,

incluido IGV.

124

Pago mínimo mensual uniforme es US$ 5.177,67 * 96 = US$ 497.056,32

Opción de compra al final al contado US$ 2.000,00

Financiamiento US$ 499.056,32

Impuesto general a las ventas 18 % = US$ 89.470,14

Total a pagar US$ 588.526,00

c. Determinar el valor presente de los pagos mínimos y el valor actual de

opción de compra

VPPM = 5.177,67 [ (1.012445 )96−1

(1.012445 )96∗0.012445 ] =5.177.67 [ 2,2783720190,040799339 ]

¿5.177 .67∗55.84335511= US$ 289.138,4644

Valor actual de la opción de compra = 2.000

1.01244596 = US$ 610,0588916

VPPM = US$ 289.138, 46

VAOC = US$ 610, 05

Total Rendimiento = US$ 289.748, 51

d. Tabla de amortizaciones

125

TABLA 9.1 TABLA DE AMORTIZACIÓNPeriod

oValor Inicio

PeriodoReducció

n Obligació

n

TEA 16% TEM

1.2445%

Total Amortizació

n

IGV 18% CUOTA US$

Valor Final

Periodo

ago-12 289750 1572 3606 5178 932 6110 288178

sep-12 288178 1591 3586 5178 932 6110 286586

oct-12 286586 1611 3567 5178 932 6110 284975

nov-12 284975 1631 3547 5178 932 6110 283344

dic-12 283344 1651 3526 5178 932 6110 281693

ene-13 281693 1672 3506 5178 932 6110 280021

feb-13 280021 1693 3485 5178 932 6110 278328

mar-13 278328 1714 3464 5178 932 6110 276614

abr-13 276614 1735 3442 5178 932 6110 274879

may-13 274879 1757 3421 5178 932 6110 273122

jun-13 273122 1779 3399 5178 932 6110 271343

jul-13 271343 1801 3377 5178 932 6110 269543

ago-13 269543 1823 3354 5178 932 6110 267719

sep-13 267719 1846 3332 5178 932 6110 265873

oct-13 265873 1869 3309 5178 932 6110 264005

nov-13 264005 1892 3286 5178 932 6110 262112

dic-13 262112 1916 3262 5178 932 6110 260197

ene-14 260197 1940 3238 5178 932 6110 258257

feb-14 258257 1964 3214 5178 932 6110 256294

mar-14 256294 1988 3190 5178 932 6110 254306

abr-14 254306 2013 3165 5178 932 6110 252293

may-14 252293 2038 3140 5178 932 6110 250255

jun-14 250255 2063 3114 5178 932 6110 248192

jul-14 248192 2089 3089 5178 932 6110 246103

ago-14 246103 2115 3063 5178 932 6110 243988

sep-14 243988 2141 3036 5178 932 6110 241846

oct-14 241846 2168 3010 5178 932 6110 239679

nov-14 239679 2195 2983 5178 932 6110 237484

dic-14 237484 2222 2955 5178 932 6110 235262

ene-15 235262 2250 2928 5178 932 6110 233012

feb-15 233012 2278 2900 5178 932 6110 230734

Periodo

Valor Inicio Periodo

Reducción

Obligación

TEA 16% TEM

1.2445%

Total Amortizació

n

IGV 18% CUOTA US$

Valor Final

Periodo

126

mar-15 230734 2306 2871 5178 932 6110 228428

abr-15 228428 2335 2843 5178 932 6110 226093

may-15 226093 2364 2814 5178 932 6110 223729

jun-15 223729 2393 2784 5178 932 6110 221335

jul-15 221335 2423 2755 5178 932 6110 218912

ago-15 218912 2453 2724 5178 932 6110 216459

sep-15 216459 2484 2694 5178 932 6110 213975

oct-15 213975 2515 2663 5178 932 6110 211460

nov-15 211460 2546 2632 5178 932 6110 208914

dic-15 208914 2578 2600 5178 932 6110 206337

ene-16 206337 2610 2568 5178 932 6110 203727

feb-16 203727 2642 2535 5178 932 6110 201085

mar-16 201085 2675 2502 5178 932 6110 198409

abr-16 198409 2708 2469 5178 932 6110 195701

may-16 195701 2742 2435 5178 932 6110 192959

jun-16 192959 2776 2401 5178 932 6110 190182

jul-16 190182 2811 2367 5178 932 6110 187372

ago-16 187372 2846 2332 5178 932 6110 184526

sep-16 184526 2881 2296 5178 932 6110 181645

oct-16 181645 2917 2261 5178 932 6110 178727

nov-16 178727 2953 2224 5178 932 6110 175774

dic-16 175774 2990 2188 5178 932 6110 172784

ene-17 172784 3027 2150 5178 932 6110 169756

feb-17 169756 3065 2113 5178 932 6110 166691

mar-17 166691 3103 2074 5178 932 6110 163588

abr-17 163588 3142 2036 5178 932 6110 160446

may-17 160446 3181 1997 5178 932 6110 157266

jun-17 157266 3220 1957 5178 932 6110 154045

jul-17 154045 3261 1917 5178 932 6110 150784

ago-17 150784 3301 1877 5178 932 6110 147483

sep-17 147483 3342 1835 5178 932 6110 144141

oct-17 144141 3384 1794 5178 932 6110 140757

nov-17 140757 3426 1752 5178 932 6110 137331

dic-17 137331 3469 1709 5178 932 6110 133863

Periodo

Valor Inicio Periodo

Reducción

Obligación

TEA 16% TEM

1.2445%

Total Amortizació

n

IGV 18% CUOTA US$

Valor Final

Periodo

ene-18 133863 3512 1666 5178 932 6110 130351

127

feb-18 130351 3555 1622 5178 932 6110 126795

mar-18 126795 3600 1578 5178 932 6110 123196

abr-18 123196 3644 1533 5178 932 6110 119551

may-18 119551 3690 1488 5178 932 6110 115861

jun-18 115861 3736 1442 5178 932 6110 112126

jul-18 112126 3782 1395 5178 932 6110 108343

ago-18 108343 3829 1348 5178 932 6110 104514

sep-18 104514 3877 1301 5178 932 6110 100637

oct-18 100637 3925 1252 5178 932 6110 96712

nov-18 96712 3974 1204 5178 932 6110 92738

dic-18 92738 4024 1154 5178 932 6110 88714

ene-19 88714 4074 1104 5178 932 6110 84641

feb-19 84641 4124 1053 5178 932 6110 80516

mar-19 80516 4176 1002 5178 932 6110 76341

abr-19 76341 4228 950 5178 932 6110 72113

may-19 72113 4280 897 5178 932 6110 67833

jun-19 67833 4333 844 5178 932 6110 63499

jul-19 63499 4387 790 5178 932 6110 59112

ago-19 59112 4442 736 5178 932 6110 54670

sep-19 54670 4497 680 5178 932 6110 50173

oct-19 50173 4553 624 5178 932 6110 45619

nov-19 45619 4610 568 5178 932 6110 41009

dic-19 41009 4667 510 5178 932 6110 36342

ene-20 36342 4725 452 5178 932 6110 31617

feb-20 31617 4784 393 5178 932 6110 26832

mar-20 26832 4844 334 5178 932 6110 21989

abr-20 21989 4904 274 5178 932 6110 17085

may-20 17085 4965 213 5178 932 6110 12120

jun-20 12120 5027 151 5178 932 6110 7093

jul-20 7093 5089 88 5178 932 6110 2003

ago-20 2003         0 0

    287746 209310 497056 89470 586526  

e. Asientos contables por el período 2012

TABLA 9.2 ASIENTOS CONTABLES PARA EL LEASING

1 ASIENTO CONTABLE A VALOR RAZONABLE CUENT DENOMINACIÓN DEBE HABER

128

A 32 Activos Adquiridos en Arrendamiento Financiero 289,750.00 322 Inmuebles, Maquinaria y Equipo 3223 Maquinarias y equipos de explotación 45 Obligaciones Financieras 289,750.00 452 Contratos de Arrendamiento Financiero 4521 Facturas u otro documento por pagar 45211 No emitidas 2 ASIENTO CONTABLE DEL GASTO POR INTERES

CUENTA DENOMINACIÓN

67 Gastos financieros 17,832.00 673 Intereses por préstamos y otras obligaciones 6732 Contratos de arrendamiento financiero

45 Obligaciones Financieras 17,832.00

452 Contratos de Arrendamiento Financiero 4521 Facturas u otro documento por pagar 45211 No emitidas 3 ASIENTO CONTABLE DE LA CUOTA

CUENTA DENOMINACIÓN

45 Obligaciones Financieras 5,178.00 452 Contratos de Arrendamiento Financiero 4521 Facturas u otro documento por pagar 45211 No emitidas

40 Tributos, contraprestaciones y aportes al sistema de

pensiones y de salud por pagar 932.00

401 Gobierno central 4011 Impuesto General a las Ventas 40111 IGV - Cuenta Propia

45 Obligaciones Financieras 6,110.00

452 Contratos de Arrendamiento Financiero 4521 Facturas u otro documento por pagar 45211 Emitidas 4 ASIENTO CONTABLE DEL PAGO DE LA CUOTA 1 DEBE HABER

CUENT DENOMINACIÓN

129

A 45 Obligaciones Financieras 6,110.00 452 Contratos de Arrendamiento Financiero 4521 Facturas u otro documento por pagar 45211 Emitidas

10 Efectivo y Equivalente de Efectivo 6,110.00

104 Cuentas Corrientes en Instituciones Financieras 1041 Cuentas Corrientes Operativas 5 ASIENTO CONTABLE DE LA DEPRECIACIÓN ANUAL

CUENTA DENOMINACIÓN

68 VALUACIÓN Y DETERIORO DE ACTIVOS PROVISIONALES 15,091.00 681 Depreciación

6813 Depreciación Adquirido en Arrendamiento Financiero -

Inmuebles, Maquinaria y Equipo 68132 Maquinarias y Equipo de Explotación

39 DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO

ACUMULADOS 15,091.00

391 Depreciación acumulada 3913 Inmuebles, Maquinaria y Equipo - Costo 39132 Maquinaria y Equipo de Explotación

Fuente: Datos de la empresaElaboración: Grupo ejecutor

130

TABLA 9.3 BALANCE GENERAL AL 31-12- 2011ACTIVO PASIVO

Caja y bancos 11,770 Trib. yapor. Sis. Pen. y salud por pagar 2,958 Mercaderías 180,450 Ctas. Por pagar acc., direc y gerentes 118,913 Productos terminados 3,639 TOTAL PASIVO 121,871 Inmueble, Maquinaria y Equipo 3,515 Capital 45,000 DepInm, activ. Arrend. Finan. e IME acumulado. 571 Resultados acumulados positivos 11,290 Activo diferido 14,345 Utilidad del ejercicio 34,987 TOTAL PATRIMONIO 91,277 TOTAL ACTIVO NETO 213,148 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 213,148

Fuente: Datos de la empresaElaboración: Grupo ejecutor

131

TABLA 9.4 BALANCE GENERAL PROYECTADO AL 31-12-2012ACTIVO PASIVO

Caja y bancos 45,091 Trib. yapor. Sis. Pen. y salud por pagar 2,600 Ctas. Por pagar acc., direc y gerentes 41,236 Mercaderías 136,167 PARTE CORRIENTE DEUDA 8,057 TOTAL PASIVO CORRIENTE 51,893 Productos terminados 5,986 Deuda a largo plazo 281,693 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 281,693 Inmueble, Maquinaria y Equipo 293,265 TOTAL PASIVO 333,586 PATRIMONIODepInm, activ. Arrend. Finan. e IME acum. -40,562 Capital 45,000 Resultados acumulados positivos 11,290 Activo diferido 14,345 Utilidad del ejercicio 64,416 TOTAL PATRIMONIO 120,706 TOTAL ACTIVO NETO 454,292 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 454,292

Fuente: Datos de la empresaElaboración: Grupo ejecutor

132

TABLA 9.5 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOSESTADO DE RESULTADOS

PROYECTADO2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Ventas Netas 533,310 737,968 801,802 871,158 946,514 1,028,387 1,117,343 1,213,993 1,319,003Costo de Ventas -314,653 -377,584 -396,463 -416,286 437,100 -458,955 -481,903 -505,998 -531,298UTILIDAD BRUTA 218,657 360,384 405,340 454,872 509,413 569,432 635,439 707,994 787,705

Gastos de administración y ventas -66,996 -103,705 -114,238 -126,656 139,614 -154,645 -176,597 -197,545 -145,248Depreciación -39,991 -95,980 -95,980 -95,980 -95,980 -95,980 -95,980 -95,980 -55,988UTILIDAD OPERATIVA 111,670 160,699 195,122 232,236 273,819 318,807 362,862 414,469 586,469

Intereses -47,254 -109,717 -102,291 -92,980 -80,022 -64,990 -49,252 -28,304 -5,525UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 64,416 50,982 92,831 139,256 193,797 253,817 313,610 386,165 580,944

Impuesto a la renta (30%) -19,325 -15,295 -27,849 -41,777 -58,139 -76,145 -94,083 -115,850 -174,283UTILIDAD NETA 45,091 35,688 64,981 97,479 135,658 177,672 219,527 270,316 406,661

Fuente: Datos de la empresaElaboración: Grupo ejecutor

133

TABLA 9.6. FLUJO DE CAJA PROYECTADOFLUJO DE CAJA PROYECTADO

0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

INGRESOS 590,381 816,939 887,604 964,3821,047,80

11,138,43

61,236,91

11,343,90

31,460,15

1Precio 1.5 1.54 1.58 1.62 1.66 1.70 1.74 1.78 1.83

Cantidad 393,587 531,342 563,223 597,016 632,837 670,808 711,056 753,719 798,943

COSTOSCOSTOS DE INVERSIÓN 766,042(-)Terrenos

(-) Edificios

(-) Maquinarias 762,527

(-) Equipo 3,515

(+) Cambio Capital trabajo 45,000

COSTO FABR. PROD. VENDIDOS

319,960 406,746 426,830 448,120 470,688 494,609 519,965 546,843 575,334

(-) Mano de obra 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000 72,000

(-) Materia prima 216,472 292,238 309,772 328,359 348,060 368,944 391,080 414,545 439,418

(-) Gastos Ind. de Fabricación 31,486 42,507 45,057 47,761 50,626 53,664 56,884 60,297 63,915

COSTOS DE OPERACIÓN 85,657 141,646 141,646 141,646 141,646 141,646 141,646 141,646 101,654

(-) Administración 44,766 44,766 44,766 44,766 44,766 44,766 44,766 44,766 44,766(-) Ventas 900 900 900 900 900 900 900 900 900

(-) Depreciación 39,991 95,980 95,980 95,980 95,980 95,980 95,980 95,980 55,988

SUB TOTAL 184,764 268,547 319,128 374,616 435,468 502,181 575,299 655,414 783,163

(-) IMPUESTO RENTA 30%

55,429 80,564 95,738 112,384 130,640 150,654 172,589 196,624 234,948

SUB TOTAL 129,334 187,9839 223,389 262,230 304,827 351,526 402,709 458,789 548,214

(+) DEPRECIACIÓN 39,991 95,980 95,980 95,980 95,980 95,980 95,980 95,980 55,988

FLUJO CAJA ECONÓMICO

766,042 169,326 283,963 319,369 358,211 400,807 447,507 498,689 554,770 604,202

134

FINANCIAMIENTO NETO(+) Préstamo 762,527 741,177 683,138 614,566 533,576 439,628 330,649 199,718 47,839

(-) Amortización 21,350 58,039 68,572 80,990 93,948 108,979 130,931 151,879 99,582

(-) Intereses 47,254 109,717 102,291 92,980 80,022 64,990 49,252 28,304 5,525

(+) Escudo Fiscal 14,176 32,915 30,687 27,894 24,007 19,497 14,776 8,491 1,658

SUB TOTAL 54,428 134,841 140,176 146,076 149,963 154,472 165,407 171,692 103,450

FLUJO CAJA FINANCIERO

762,527 114,898 149,122 179,194 212,135 250,844 293,035 333,282 383,078 500,753

Fuente: Datos de la empresaElaboración: Grupo ejecutor

COK 10%VAN S/. 627,957TIR 23.71%

135

136

9.2.- Aporte para la solución del problema y del logro del objetivo general.

Como se expuso en el punto 9.1 la mejor manera de lograr el objetivo propuesto es

el contrato de un LEASING con una entidad financiera, en nuestro caso hemos

decidido hacerlo con el SCOTIABANK por la menor tasa de interés (gracias a un

compañero de estudios). Aunque COFIDE puede ofrecer tasas más bajas, cuando

se acude al banco o institución financiera estos suben las tasas porque argumentan

que tienen sobrecostos, esto hace encarecer el crédito, además los trámites son

más engorrosos que si lo haces directamente con el banco. Por lo tanto nos

decidimos hacer el trato con el SCOTIABANK

En el caso de MIBANCO, este no representa una alternativa, puesto que sus

plazos son menores a 60 meses y sus tasas de interés son mayores.

TABLA 9.7 PRODUCTO: LEASING MAQUINARIAINSTITUCIÓN FINANCIERA T.E.A. PLAZOS FINANCIAMIENTO

BANCO CONTINENTAL 17.50% Mayor a 24 meses 100% DEL BIENBANCO INTERBANK 17.75% Mayor a 24 meses 100% DEL BIENBANCO SCOTIABANK 16.00% Mayor a 24 meses 100% DEL BIENBANCO MIBANCO 17% a 32% Menor a 60 meses 100% DEL BIENBANCO DE CRÉDITO 17.00% Mayor a 24 meses 100% DEL BIENFINANCIERA COFIDE 17.00% Mayor a 24 meses 100% DEL BIEN

Fuente: Fichas de observaciónElaboración: Grupo ejecutor

Las alternativas de financiamiento que se presentaron en la gráfica 8.2 se muestran

en la tabla siguiente, con los argumentos a favor y en contra de los argumentos

propuestos, la alternativa de LEASING es la mejor por la tasa de interés aceptable

y los plazos largos que convienen a los socios de la empresa.

137

TABLA 9.8 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTOALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO TASA PLAZOS

PROPUESTA ARGUMENTOS

Inclusión de nuevos socios

Aportes de nuevos socios

US$ 16.097 o NS/ 42.658

N.A. Negativa

Los actuales socios se mostraron renuentes a la idea incorporar

nuevos socios. Cada nuevo socio debería aportar US$ 16.097 o NS

S/42.658

Préstamo personal bancario 22% al 70% Menor a 48 meses Negativa La tasa de interés muy elevada y los plazos muy cortos.

Crédito hipotecario 8% al 9% Hasta 20 años Negativa

Los socios no deseaban arriesgar el poco activo que tenían y además

los inmuebles que poseían no cubrían el importe del préstamo.

Préstamo empresarial 17% al 30% Menor a 60 meses Negativa Las tasa de interés alta y plazos cortos

Leasing 16% Mayor a 60 meses Positivo Tasa de interés atractiva y plazos largos

Fuente: Fichas de observaciónElaboración: Grupo ejecutor

Contestando a la pregunta de la Formulación del Problema, la alternativa de financiamiento más rentable

es el LEASING, por la menor tasa de interés y los plazos más amplios.

138

X. CONCLUSIONES

La alternativa de incluir nuevos socios presentaba dos dificultades, en primer

lugar, los nuevos socios deberían aportar US$ 16.097 o en moneda nacional

S/.42.658; pero se requería que se incorporaran 18 nuevos socios, lo que no

se logró. Después de esto los socios decidieron eliminar esta posibilidad.

El préstamo personal no se presentaba como una buena opción, debido a

que la tasa de interés era muy elevada, los plazos muy cortos y el monto del

préstamo era menor al requerido.

Respecto al crédito hipotecario, aunque las tasas eran menores y los plazos

bastante amplios, los socios de la empresa no poseían bienes con el valor

suficiente como para ponerlos en hipoteca. Si los socios hubieran tenido

bienes raíces que sumaran, en conjunto, US$ 450.000, está hubiera sido la

mejor opción.

El préstamo empresarial no presentaba una opción atractiva debido a las

tasas de interés altas, pero sobre todo al plazo, que era muy corto.

Cuando se trata de comprar inmuebles, maquinaria o equipo para la

microempresa es mejor hacer un contrato de LEASING por las ventajas que

presenta; una menor tasa de interés, un plazo mayor, la misma máquina

sirve de garantía, aparte del IGV que sirve como crédito fiscal, la

depreciación que se hace de la maquinaria y el escudo fiscal por el pago de

intereses.

139

XI.- RECOMENDACIONES

No incorporar nuevos socios a la empresa.

No realizar un préstamo personal bancario por la alta tasa y los menores

plazos.

No realizar un crédito hipotecario

No realizar un préstamo empresarial por las altas tasas de interés y plazos

cortos de tiempo para su devolución.

Cuando se trata de comprar inmuebles, maquinaria o equipo para la

microempresa es mejor hacer un contrato de LEASING porque tiene ciertas

ventajas, como por ejemplo los plazos son mayores, no se distrae capital de

trabajo y la misma maquinaria sirve como garantía.

140

XII.- BIBLIOGRAFIA.

ASCÚA, Rubén (2005). FINANCIAMIENTO PARA PEQUEÑAS Y MEDIANAS

EMPRESAS. EL CASO DE ALEMANIA. ENSEÑANZAS PARA ARGENTINA.

Revista de la CEPAL. Serie: Estudios y Perspectivas N° 26. Publicación de las

Naciones Unidas. Impreso en Naciones Unidas. Santiago de Chile.

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FINANCIAMIENTO. Informe de trabajo. Banco Interamericano de Desarrollo.

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HERNÁNDEZ. Roberto; FERNÁNDEZ, C & BAPTISTA, P. (2010)

METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN. Colombia. Mc Graw Hill.

L.G.S. Ley General de Sociedades Ley N° 26887. Promulgada el 5 de octubre de

1997. Diario Oficial El Peruano.

LIRA BRICEÑO, Paúl (2009) FINANZAS Y FINANCIAMIENTO: Las herramientas

de gestión que toda pequeña empresa debe conocer. Proyecto

USAID/PERÚ/MYPE COMPETITIVA. Nathan Associates Inc. 2009

SAAVEDRA KAHN, CRISTINA DEL C. (2010) El arrendamiento financiero

(leasing) en la gestión financiera de las micro y pequeñas empresas (mypes) en el

distrito de La Victoria. Tesis para optar el Título Profesional de Contador Público.

Universidad de San Martín de Porres. Perú.

141

SALLOUM, CARLOS D. & VIGIER, HERNÁN P. (2005) Los problemas del

financiamiento de la pequeña y mediana empresa: la relación bancos – pymes.

Documento de investigación D8, G1 Departamento de Economía. Universidad

Nacional del Sur. Argentina.

SBS. LEY 26702 (Actualizada al 05-06-2012) TEXTO CONCORDADO DE LA LEY

GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y

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El Peruano

VEGA PAREDES, Cynthia C. (2011) “Análisis del Financiamiento para las Pymes

en la Región Piura (PERÚ)” Tesis para Optar el Grado de Magister en Gestión de

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YECGUANCHUY, Juan Bertoldo (2006) “Arrendamiento Financiero: Ventajas y

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ZEVALLOS V. Emilio (2003) “Micro, Pequeñas y Medianas Empresas en América

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LINKOGRAFÍAS

WWW.COFIDE.COM.PE

WWW.MEF.GOB.PE

WWW.BCRP.GOB.PE

WWW.SMV.GOB.PE

142

ANEXOS

MARCO LEGAL:

Ley General de Sociedades Ley N° 26887

La Ley general de Sociedad establece en su sección sétima sobre formas

especiales de la sociedad anónima lo siguiente:

TITULO I: SOCIEDAD ANONIMA CERRADA en su Artículo 234, determina los

Requisitos:

La sociedad anónima puede sujetarse al régimen de la sociedad anónima cerrada

cuando tiene no más de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el

Registro Público del Mercado de Valores. No se puede solicitar la inscripción en

dicho registro de las acciones de una sociedad anónima cerrada.

Así mismo en el Artículo 235 relacionado a “Denominación” señala que la

denominación debe incluir la indicación "Sociedad Anónima Cerrada", o las siglas

S.A.C.

Además en el Artículo 236 relacionado al Régimen se determina que la sociedad

anónima cerrada se rige por las reglas de la presente Sección y en forma supletoria

por las normas de la sociedad anónima, en cuanto le sean aplicables.

Artículo 237.- Derecho de adquisición preferente

El accionista que se proponga transferir total o parcialmente sus acciones a otro

accionista o a terceros debe comunicarlo a la sociedad mediante carta dirigida al

gerente general, quien lo pondrá en conocimiento de los demás accionistas dentro

de los diez días siguientes, para que dentro del plazo de treinta días puedan ejercer

el derecho de adquisición preferente a prorrata de su participación en el capital.

143

En la comunicación del accionista deberá constar el nombre del posible comprador

y, si es persona jurídica, el de sus principales socios o accionistas, el número y

clase de las acciones que desea transferir, el precio y demás condiciones de la

transferencia.

El precio de las acciones, la forma de pago y las demás condiciones de la

operación, serán los que le fueron comunicados a la sociedad por el accionista

interesado en transferir. En caso de que la transferencia de las acciones fuera a

título oneroso distinto a la compraventa, o a título gratuito, el precio de adquisición

será fijado por acuerdo entre las partes o por el mecanismo de valorización que

establezca el estatuto. En su defecto, el importe a pagar lo fija el juez por el

proceso sumarísimo.

El accionista podrá transferir a terceros no accionistas las acciones en las

condiciones comunicadas a la sociedad cuando hayan transcurrido sesenta días de

haber puesto en conocimiento de ésta su propósito de transferir, sin que la

sociedad y/o los demás accionistas hubieran comunicado su voluntad de compra.

El estatuto podrá establecer otros pactos, plazos y condiciones para la transmisión

de las acciones y su valuación, inclusive suprimiendo el derecho de preferencia

para la adquisición de acciones.

Así mismo el Artículo 238 vinculado a “Consentimiento por la sociedad” se indica

que el estatuto puede establecer que toda transferencia de acciones o de acciones

de cierta clase quede sometida al consentimiento previo de la sociedad, que lo

expresará mediante acuerdo de junta general adoptado con no menos de la

mayoría absoluta de las acciones suscritas con derecho a voto. La sociedad debe

comunicar por escrito al accionista su denegatoria a la transferencia.

144

La denegatoria del consentimiento a la transferencia determina que la sociedad

queda obligada a adquirir las acciones en el precio y condiciones ofertados.

En cualquier caso de transferencia de acciones y cuando los accionistas no

ejerciten su derecho de adquisición preferente, la sociedad podrá adquirir las

acciones por acuerdo adoptado por una mayoría, no inferior a la mitad del capital

suscrito.

También el artículo 239 que se relaciona “adquisición preferente en caso de

enajenación forzosa” señala que cuando proceda la enajenación forzosa de las

acciones de una sociedad anónima cerrada, se debe notificar previamente a la

sociedad de la respectiva resolución judicial o solicitud de enajenación. Dentro de

los diez días útiles de efectuada la venta forzosa, la sociedad tiene derecho a

subrogarse al adjudicatario de las acciones, por el mismo precio que se haya

pagado por ellas.

En relación a la Transmisión de las acciones por sucesión el Artículo 240 señala

claramente que la adquisición de las acciones por sucesión hereditaria confiere al

heredero o legatario la condición de socio. Sin embargo, el pacto social o el

estatuto podrán establecer que los demás accionistas tendrán derecho a adquirir,

dentro del plazo que uno u otro determine, las acciones del accionista fallecido, por

su valor a la fecha del fallecimiento.

Si fueran varios los accionistas que quisieran adquirir estas acciones, se

distribuirán entre todos a prorrata de su participación en el capital social. En caso

de existir discrepancia en el valor de la acción se recurrirá a tres peritos nombrados

uno por cada parte y un tercero por los otros dos. Si no se logra fijar el precio por

los peritos, el valor de la acción lo fija el juez por el proceso sumarísimo.

145

En las DISPOSICIONES GENERALES en relaciona a la Emisión en su Artículo 304

se dispone que las “Sociedades puede emitir series numeradas de obligaciones

que reconozcan o creen una deuda a favor de sus titulares. Una misma emisión de

obligaciones puede realizarse en una o más etapas o en una o más series, si así lo

acuerda la junta de accionistas o de socios, según el caso”.

En relación al Importe en su Artículo 305 se determina “El importe total de las

obligaciones, a la fecha de emisión, no podrá ser superior al patrimonio neto de la

sociedad, con las siguientes excepciones:

1. Que se haya otorgado garantía específica; o, Que la operación se realice para

solventar el precio de bienes cuya adquisición o construcción hubiese contratado

de antemano la sociedad; o, En los casos especiales que la ley lo permita.

Las Condiciones de la emisión señaladas en el Artículo 306 determinan que

cada emisión, así como la capacidad de la sociedad para formalizarlas, en cuanto

no estén reguladas por la ley, serán las que disponga el estatuto y las que acuerde

la junta de accionistas o de socios, según el caso.

Son condiciones necesarias la constitución de un sindicato de obligacionistas y la

designación por la sociedad de una empresa bancaria, financiera o sociedad

agente de bolsa que, con el nombre de representante de los obligacionistas,

concurra al otorgamiento del contrato de emisión en nombre de los futuros

obligacionistas.

En cuanto a las Garantías de la emisión el Artículo 307 señala que las

garantías específicas pueden ser:

1. Derechos reales de garantía; o

146

2. Fianza solidaria emitida por entidades del sistema financiero nacional,

compañías de seguros nacionales o extranjeras, o bancos extranjeros.

Independientemente de las garantías mencionadas, los obligacionistas pueden

hacer efectivos sus créditos sobre los demás bienes y derechos de la sociedad

emisora o del patrimonio de los socios, si la forma societaria lo permite.

La emisión de obligaciones se hará constar en escritura pública, con intervención

del Representante de los obligacionistas.

En la escritura se expresa como lo señala Artículo 308 lo siguiente:

1. El nombre, el capital, el objeto, el domicilio y la duración de la sociedad emisora;

2. Las condiciones de la emisión y de ser un programa de emisión, las de las

distintas series o etapas de colocación;

3. El valor nominal de las obligaciones, sus intereses, vencimientos, descuentos o

primas si las hubiere y el modo y lugar de pago;

4. El importe total de la emisión y, en su caso, el de cada una de sus series o

etapas;

5. Las garantías de la emisión, en su caso;

6. El régimen del sindicato de obligacionistas, así como las reglas fundamentales

sobre sus relaciones con la sociedad; y,

7. Cualquier otro pacto o convenio propio de la emisión.

La colocación de las obligaciones puede iniciarse a partir de la fecha de la escritura

pública de emisión.

Si existen garantías inscribibles sólo puede iniciarse después de la inscripción de

éstas.

147

En el TITULO II relacionado a REPRESENTACION DE LAS OBLIGACIONES en su

Artículo 313 sobre Representación se determina que “Las obligaciones

pueden representarse por títulos, certificados, anotaciones en cuenta o en

cualquier otra forma que permita la ley. Los títulos o certificados representativos de

obligaciones y los cupones correspondientes a sus intereses, en su caso, pueden

ser nominativos o al portador, tienen mérito ejecutivo y son transferibles con

sujeción a las estipulaciones contenidas en la escritura pública de emisión.

Las obligaciones representadas por medio de anotaciones en cuenta se rigen por

las leyes de la materia.

El título o certificado de una obligación lo señala el ARTÍCULO 314 que indica:

1. La designación específica de las obligaciones que representa y, de ser el caso,

la serie a que pertenecen y si son convertibles en acciones o no;

2. El nombre, domicilio y capital de la sociedad emisora y los datos de su

inscripción en el Registro;

3. La fecha de la escritura pública de la emisión y el nombre del notario ante quien

se otorgó;

4. El importe de la emisión y, de ser el caso, el de la serie;

5. Las garantías específicas que la respaldan;

6. El valor nominal de cada obligación que representa, su vencimiento, modo y

lugar de pago y régimen de intereses que le es aplicable;

7. El número de obligaciones que representa;

8. La indicación de si es al portador o nominativo y, en este último caso, el nombre

del titular o beneficiario;

9. El número del título o certificado y la fecha de su expedición;

10. Las demás estipulaciones y condiciones de la emisión o serie; y

148

11. La firma del representante de la sociedad emisora y la del Representante de los

Obligacionistas.

El título o certificado podrá contener la información a que se refieren los incisos 5, 6

y 10 anteriores en forma resumida si se indica que ella aparece completa y

detallada en un prospecto que se deposita en el Registro y en la Comisión Nacional

Supervisora de Empresas y Valores (SMV, SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO

DEVALORES) antes de poner el título o certificado en circulación.

TITULO III

SBS. LEY 26702 (Actualizada al 05-06-2012) TEXTO CONCORDADO DE LA LEY

GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y

ORGANICA DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS.

MARCO LEGAL E INSTITUCIONAL DE LAS POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO

APYMES.

El sistema financiero peruano se rige por la Ley N° 26702, posteriores

modificaciones y sus normas reglamentarias. Bajo lo establecido en esta

normatividad, en el sistema operan en la actualidad, además de la banca comercial

o banca múltiple, tres tipos de instituciones orientadas a las microfinanzas (IMFs);

las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC), las Cajas Rurales de Ahorro y

Crédito (CRAC) y las Entidades de Desarrollo de la Pequeña Empresa y

Microempresa (EDPYME)3.

La Ley 26702 estableció cuatro tipos de crédito: comercial, de consumo,

hipotecario y créditos a microempresas (ME). Paralelamente flexibilizó las

condiciones de participación y desarrollo de las CMAC, CRAC y las EDPYM en el

mercado de las microfinanzas, posibilitando así, un mayor nivel de competencia en 3Artículo 282°.- DEFINICIONES. Numerales 3,4,5 y 6

149

dicho mercado. En esta dirección, una de las innovaciones introducidas más

importantes es aquella contenida en el Artículo 2224, que estableció que la

evaluación para la aprobación de los créditos estuviera en función de la capacidad

de pago del deudor, dejando así un rol subsidiario a las garantías, lo cual favoreció

una mayor inclusión de las pymes en la oferta crediticia formal.

Otra innovación importante es la creación de módulos de operaciones, que son

conjuntos de operaciones a los que las IMF pueden acceder según cumplan con

ciertos requisitos de capital social, sistemas administrativos y de control interno de

las operaciones involucradas y calificación de la empresa financiera. Este “sistema

de graduación” buscaba promover una mayor participación en el sistema de las

entidades financieras no bancarias y posibilitó a las IMF a ampliar progresivamente

la gama de servicios que podía ofrecer a sus clientes.

Actores en las políticas financieras para PYMES

Un actor llamado a tener un rol importante en facilitar el crédito a las pymes es la

Corporación Financiera de Desarrollo – COFIDE, única institución financiera de

propiedad del Estado. A partir de 1992, COFIDE tiene un rol de banco de segundo

piso, cuya tarea es canalizar líneas de crédito a través de las instituciones del

sistema financiero formal, reguladas por la SBS. Actualmente maneja cinco líneas

de crédito orientadas a pymes.

Otra institución importante es el Fondo de Garantía para Préstamos a la Pequeña

Industria (FOGAPI). Esta es una fundación privada, creada como tal en 1979 por

iniciativa de la Cooperación Técnica Alemana (GTZ), la Corporación Financiera de

Desarrollo (COFIDE), la Asociación de Pequeños y Medianos Industriales del Perú

4Artículo 222º.- EVALUACIÓN DE LAS OPERACIONES QUE INTEGRAN LA CARTERA CREDITICIA.

Con relación a las operaciones que integran la cartera crediticia, deberá tenerse presente que para su evaluación se tomará en cuenta los flujos de caja del deudor, sus ingresos y capacidad de servicio de la deuda, situación financiera, patrimonio neto, proyectos futuros y otros factores relevantes para determinar la capacidad del servicio y pago de deuda del deudor. El criterio básico es la capacidad de pago

del deudor. Las garantías tienen carácter subsidiario.

150

(APEMIPE), la Sociedad Nacional de Industrias (SNI) a través de su Comité de

Pequeña Industria (COPEI), el Servicio Nacional de Adiestramiento en Trabajo

Industrial (SENATI) y el Banco Industrial del Perú (BIP) en ese entonces. Su

función es proveer garantías para créditos a pymes. Durante el año 2004 garantizó

créditos por alrededor de US$150 millones.

Adicionalmente, están en operación algunos fondos orientados a pymes. Así, se

cuenta con el Fondo de Asistencia a la Pequeña Empresa (FAPE) que provee

capital de entre 50,000 y 300,000 dólares a pequeñas empresas orientadas a la

exportación, generalmente a través de participación minoritaria en el accionariado.

El capital del fondo es de poco más de 7 millones de dólares. El Fondo de

Desarrollo de la Microempresa (FONDEMI) es otro fondo (6 millones de dólares)

creado en la década pasada y que continúa operando a través de la banca

comercial. Si bien sus volúmenes son limitados, ambos fondos han sido fuente de

financiamiento para el crecimiento de pequeñas empresas.

Finalmente, un elemento también importante para la expansión del sistema

financiero y que surgió en la década pasada son las centrales de riesgo. Estas

entidades organizan información de historia crediticia de individuos y empresas,

proveyendo un insumo clave para la toma de decisiones de asignación de crédito.

Actualmente funcionan dos entidades privadas, Infocorp y Certicom, pero también

la misma SBS y las Cámaras de Comercio brindan este tipo de servicios.

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153