Tomás Flores Jaña Octubre 2004 Proyecciones Económicas 2005.
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Tomás Flores JañaTomás Flores Jaña
Octubre Octubre 20042004
Proyecciones Económicas Proyecciones Económicas 20052005
% Economía Mundial
(PPC 1999) 2003e 2004p 2005p 2003e 2004p 2005p 2003e 2004p 2005p
TOTAL G7 45.9% 2.1 3.5 2.9 1.5 2.3 1.6 -1.6 -1.9 -1.9
Estados Unidos 21.9% 3.0 4.4 3.5 1.9 3.3 2.0 -4.8 -5.8 -5.6
Japón 7.6% 2.5 4.2 2.2 -0.3 -0.2 0.1 3.2 3.3 3.0
Alemania 4.7% -0.1 1.4 2.1 1.2 2.2 1.2 2.4 3.7 2.9
Francia 3.3% 0.5 2.4 2.3 2.4 2.3 1.8 0.7 0.6 1.1
Italia 3.2% 0.4 1.2 1.7 2.7 2.3 1.9 -1.4 -1.1 -1.0
R.Unido 3.2% 2.2 3.1 2.4 1.3 1.6 1.6 -1.9 -2.5 -2.9
Canadá 2.0% 2.0 3.1 4.0 1.7 2.6 2.0 2.0 3.6 4.3
China 10.8% 9.1 8.6 7.6 3.2 4.6 1.6 1.5 1.0 0.6Mundo 100.0% 2.5 4.0 3.3
PIBVar.%
Cuenta Corriente% PIB
InflaciónVar.% Dic a Dic
Economía MundialEconomía Mundial
Precios de los CommoditiesPrecios de los Commodities
Tasa de Interés FEDTasa de Interés FED 1,671,67 1,001,00 1,001,00 1,001,001,131,13 1,751,75
20022002 Ene04Ene04 Mar04Mar04
MetalMetalOro (London) $/oz.Oro (London) $/oz. 313100 414414 407407Plata (New York) $/oz.Plata (New York) $/oz. 4,624,62 6,356,35 7,287,28Cobre (LME) $/lbCobre (LME) $/lb 0,710,71 1,101,10 1,371,37
PetróleoPetróleo
UK Brent spot $/brlUK Brent spot $/brl 25,1825,18 31,0231,02 3333,,2323
MisceláneosMisceláneos
Café (ICCO) $/lbCafé (ICCO) $/lb 0,450,45 0,0,6464 0,0,6666
Trigo (2 soft Chi) $/buTrigo (2 soft Chi) $/bu 3,213,21 3,3,9090 3,853,85
Soja (US$/tn.)Soja (US$/tn.) 198198 310310 326326
Celulosa (US$/tm)Celulosa (US$/tm) 339090 444444 483483
May04May04
3853855,85,8881,241,24
37,5737,57
0,630,63
3,733,73
292999533533
HoyHoy20020033
3643644,4,92920,0,8181
2828,,6868
0,0,5151
3,3,4141
238238
429429
4194197,07,0441,321,32
53,6753,67
0,0,6060
2,902,90
212155594594
USA: Cuenta CorrienteUSA: Cuenta Corriente(% PIB)(% PIB)
-6-4-202
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
USA: USA: Deficit FiscalDeficit Fiscal(% PIB)(% PIB)
-8
-6
-4
-2
0
2
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Estados Unidos: InflaciónEstados Unidos: Inflación(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
E 0
1 A J O
E 0
2 A J O
E 0
3 A J O
E 0
4 A J
IPC Subyacente
S
2,52,5
2,02,0
Tasas de Interés FED Tasas de Interés FED (Promedios Mensuales)(Promedios Mensuales)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
01
/01
/99
01
/05
/99
01
/09
/99
01
/01
/00
01
/05
/00
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01
/01
/01
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/09
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01
/01
/02
01
/05
/02
01
/09
/02
01
/01
/03
01
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/09
/03
01
/01
/04
01
/05
/04
01
/09
/04
Federal Funds RateFederal Funds Rate
10 años10 años
Oct 04 Oct 04 Dic 04 Dic 04 Mar Mar 0505
FEDFED 1,751,75 2,252,25 2,752,75
10 Años 4,0510 Años 4,05 4,75 4,75 5,40 5,40
ChinaChina
PIBPIB
Inflación ( % Dic./Dic.)Inflación ( % Dic./Dic.)
Exports. (US$ bn.)Exports. (US$ bn.)
Cuenta Corriente (% Cuenta Corriente (% PIB)PIB)
Tipo de Cambio $/US$Tipo de Cambio $/US$
Reservas Reservas Internacionales Internacionales US$ bn US$ bn
Total Deuda Externa Total Deuda Externa (%PIB)(%PIB)
1997-011997-01
7.87.8
-0.7-0.7
215.2215.2
2.52.5
8.288.28
166.7166.7
1717
2003e2003e
9.19.1
3.23.2
428.6428.6
1.51.5
8.288.28
408.3408.3
1313
20022002
8.38.3
-0.4-0.4
325.7325.7
2.92.9
8.288.28
290.8290.8
1414
2004p2004p
8.68.6
4.64.6
553.3553.3
1.01.0
8.128.12
498.7498.7
1212
2005p2005p
7.67.6
1.61.6
641.7641.7
0.60.6
7.607.60
573.7573.7
1111
LatinoaméricaLatinoamérica
2003 2004p 2005p 2003 2004p 2005p 2003 2004p 2005p
L.A (7) 2.1 5.7 3.9 6.9 6.8 5.9 1.4 1.3 -0.5
Argentina (SD) 8.8 8.5 4.0 3.7 7.0 7.5 6.1 1.7 -2.4
Brasil (B+) -0.2 4.5 3.5 9.3 7.6 5.6 0.8 1.6 0.8
Chile (A) 3.3 5.2 4.7 1.1 2.8 3.0 -0.8 2.4 0.2
Colombia (BB) 3.9 4.0 4.0 6.5 5.5 4.5 -1.6 -0.5 -1.5
México (BBB-) 1.3 4.5 4.0 4.0 4.3 3.6 -1.5 -1.3 -2.6
Perú (BB) 3.8 4.5 4.7 2.5 4.0 2.5 -1.8 0.4 0.4
Venezuela (B-) -7.6 16.0 4.5 27.1 22.0 23.0 11.8 14.3 10.3
Cuenta CorrientePIB
(var.%)
Inflación
(Var.% Dic a Dic) %PIB
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
93
I III
94
I III
95
I III
96
I III
97
I III
98
I III
99
I III
00
I III
01
I III
02
I III
03
I III
04
I III
PIBQ1 3,7Q2 3,0Q3 3,1Q4 3,3
DIQ1 2,8Q2 5,2Q3 0,6Q4 5,5
2003 Estimado
Demanda Interna
PIB
Chile: PIB y Demanda InternaChile: PIB y Demanda Interna(Var.% Trim.Equiv.)(Var.% Trim.Equiv.)
PIBQ1 4,8Q2 5,1Q3 5,8Q4 5,3
DIQ1 5,3Q2 5,7Q3 8,7Q4 4,7
2004 Proyectado
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
I 99 II
I
I 00 II
I
I 01 II
I
I 02 II
I
I 03 II
I
I 04 II
Indice de Actividad EconómicaIndice de Actividad Económica(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)
ChileChile
V RegiónV Región
SOFOFA: Producción y Ventas SOFOFA: Producción y Ventas IndustrialesIndustriales
(Var.% Trim. móvil)(Var.% Trim. móvil)
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
02 E M M J S N
03 E M M J S N
04 E M M J
Producción Industrial Ventas Industriales 7,0
6,5
A
Var.% 12 meses Var.% 12 meses = 7,5= 7,5
Var.% 12 meses = Var.% 12 meses = 7,07,0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
E 0
3 F M A M J J A S O N D
E 0
4 F M A M J J A
V Región R.Metropolitana
Venta Comercio MinoristaVenta Comercio Minorista(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)
Var.% Anual V Región = 5,7 JulioVar.% Anual V Región = 5,7 JulioVar.% Anual RM = 3,9 AgostoVar.% Anual RM = 3,9 Agosto
11,011,0
0,30,3
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
99 E M S
00 E M S
01E M S
02E M S
E 0
3 M S
E 0
4 M S
InflaciónInflación(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)
IPCIPCSep. = 0,1Sep. = 0,1
SUBYACENTESUBYACENTESep. = 0,1Sep. = 0,1
1,31,31,51,5IPCIPC
SubyacenteSubyacente
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
E 0
3 M M J S N
E 0
4 M M J
A
Tasa de DesocupaciónTasa de Desocupación(Como % de la Fuerza de Trabajo)(Como % de la Fuerza de Trabajo)
NacionalNacional
V RegiónV RegiónValparaíso 18,2%Valparaíso 18,2%Viña del Mar 12,4%Viña del Mar 12,4%San Antonio 14,2%San Antonio 14,2%
Saldo Balanza ComercialSaldo Balanza Comercial(US$ Mill.Acum.12 meses)(US$ Mill.Acum.12 meses)
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
E02 M M J S N
E 0
3 M M J S N
E 0
4 M M J S
7.532
Exportaciones e ImportacionesExportaciones e Importaciones(US$Mill.Acum.12 meses)(US$Mill.Acum.12 meses)
10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,000
E02 M M J S N
E 0
3
M M J S N
E 0
4
M M J S
Exportaciones
Importaciones
28.636
21.104
Tipo de CambioTipo de Cambio($/1US$)($/1US$)
350
400
450
500
550
600
650
700
750
800
00 E A J O
01 E A J O
02 E A J O
03
E A J O
04 E A J
O(1
9)
608,3608,333
2001 2002 2003 2004p 2005p
Sector RealSector RealPIBPIB 3,43,4 2,22,2 3,33,3 5,5,22 4,74,7
Demanda InternaDemanda Interna 2,32,3 2,52,5 3,53,5 5,65,6 4,74,7
Consumo de familiasConsumo de familias 2,82,8 1,91,9 3,73,7 4,64,6 4,74,7
Consumo de gobiernoConsumo de gobierno 2,92,9 2,72,7 2,12,1 3,63,6 4,04,0
FBKFFBKF 3,63,6 1,41,4 4,84,8 8,38,3 6,56,5
ExportacionesExportaciones 7,57,5 1,51,5 7,87,8 11,211,2 6,56,5
ImportacionesImportaciones 4,14,1 2,42,4 8,88,8 12,712,7 6,56,5
PIB (En MMills. US$)PIB (En MMills. US$) 68.41868.418 67.40967.409 72.05672.056 89.87289.872 94.62294.622
(Var. % real)(Var. % real)
Proyecciones Economía ChilenaProyecciones Economía Chilena
20012001 20022002 20032003 2004p2004p 2005p2005p
PreciosPrecios
IPC DiciembreIPC Diciembre 2,62,6 2,82,8 1,11,1 2,82,8 3,03,0
IPC promedio añoIPC promedio año 3,63,6 2,52,5 2,82,8 1,11,1 3,03,0
Mercado del TrabajoMercado del Trabajo
Fuerza de TrabajoFuerza de Trabajo 5.8615.861 5.9145.914 6.0656.065 6.16.16060 6.6.271271
OcupadosOcupados 5.3265.326 5.3855.385 5.5505.550 5.5.609609 5.5.733733
DesocupadosDesocupados 535535 529529 515515 555050 553737
Tasa de DesocupaciónTasa de Desocupación 9,1%9,1% 8,9%8,9% 8,5%8,5% 8,8,99%% 8,8,66%%
Tasa de Des. Oct.-Dic.Tasa de Des. Oct.-Dic. 7,9%7,9% 7,8%7,8% 7,4%7,4% 7,7,88%% 7,57,5%%
(Var.% )(Var.% )
(En miles de personas)(En miles de personas)
20012001 20022002 20032003 2004p2004p 2005p2005p
Cont...Cont...Proyecciones Economía ChilenaProyecciones Economía Chilena
Cuentas ExternasCuentas Externas
Cuenta CorrienteCuenta Corriente -1.100-1.100 -885-885 -594-594 2.052.0500
171171 Balanza ComercialBalanza Comercial 1.8441.844 2.2562.256 3.0153.015 8.5508.550 5.7715.771
ExportacionesExportaciones 18.27218.272 18.17718.177 21.04621.046 30.67030.670 29.63329.633
CobreCobre 6.5376.537 6.2826.282 7.5037.503 13.22613.226 12.22012.220 restoresto 11.73511.735 11.89511.895 13.54313.543 17.44417.444 17.41317.413
ImportacionesImportaciones 16.42816.428 15.92115.921 18.03118.031 22.12022.120 23.86323.863
CtaCta.. Cte Cte.. (% del PIB) (% del PIB) -1,5-1,5 -1,4-1,4 -0,8-0,8 2,42,4 0,20,2Precio CobrePrecio Cobre 71,671,6 70,670,6 80,780,7 127,4127,4 110,0110,0Precio PetróleoPrecio Petróleo 24,224,2 25,225,2 27,027,0 3388,0,0 3434,0,0Tipo Cambio NominalTipo Cambio Nominal 635635 689689 691691 613613 630630
TC Real (1986=100)TC Real (1986=100) 9696 9797 105105 98,498,4 99,799,7
(En Millones de US$)(En Millones de US$)
2001 2002 2003 2004p 2005p
Cont...Cont...Proyecciones Economía ChilenaProyecciones Economía Chilena
Desafíos para el CrecimientoDesafíos para el Crecimiento Determinantes de Largo PlazoDeterminantes de Largo Plazo
Las Instituciones Políticas y EconómicasLas Instituciones Políticas y Económicas
Nivel de EducaciónNivel de Educación
EmpleoEmpleo
Entorno para Aumentar ProductividadEntorno para Aumentar Productividad
Lo Bueno: Lo Bueno: - - Acuerdos de Libre ComercioAcuerdos de Libre Comercio
-- Convencimiento de Prudencia Convencimiento de Prudencia
MacroMacro
• Lo Malo: Lo Malo: - Desc- Desconciertooncierto en lo Micro en lo Micro
- Inversión- Inversión
- Regulaciones Tarifarias; Regulaciones Tarifarias; Electricidad,Telecom.,etc.Electricidad,Telecom.,etc.- Legislación LaboralLegislación Laboral- Presión Tributaria (Royalty)Presión Tributaria (Royalty)- Sectores Sociales : Salud , Sectores Sociales : Salud , Educación.Educación.
Recuperación ComparadaRecuperación Comparada
PIBPIBPrecioPrecioCobreCobre
Libor Libor 180180 días días Q1Q1 Q2Q2 Q3Q3 Q4Q4
1986-891986-89 7,57,5 97,697,6 7,97,9 4,54,5 7,37,3 4,84,8 6,06,0
1991-931991-93 9,19,1 98,898,8 4,44,4 2,82,8 7,07,0 9,69,6 12,912,9
1995-971995-97 8,28,2 113,4113,4 5,85,8 8,98,9 10,510,5 11,511,5 11,711,7
20042004 5,5,22 130,0130,0 1,21,2 4,84,8 5,15,1 5,85,8 5,5,33
Crec. del PIB en 1° año de Crec. del PIB en 1° año de recuperaciónrecuperación
Q1Q1 Q2Q2 Q3Q3 Q4Q4
19871987 23,023,0 26,126,1 26,026,0 13,613,6
19921992 22,222,2 22,422,4 26,326,3 24,924,9
19951995 15,115,1 12,912,9 28,128,1 36,636,6
20032003 2,92,9 8,78,7 2,22,2 5,55,5
Recuperación en la InversiónRecuperación en la Inversión(Var.% 12 meses) (Var.% 12 meses)
* * EEl crecimiento de la Inversión para el l crecimiento de la Inversión para el I Trim. I Trim. 2004 2004 fuefue de de un un 5,75,7%, II Trim. 8,0 % y se espera que para el año sea de %, II Trim. 8,0 % y se espera que para el año sea de 8,3% y el Banco Central su proyección 8.0% 8,3% y el Banco Central su proyección 8.0%
¿Qué Explica el Menor Dinamismo?.Las ¿Qué Explica el Menor Dinamismo?.Las PolíticasPolíticas
Agotamiento del Modelo Agotamiento del Modelo
Distorsiones e Incertidumbres Distorsiones e Incertidumbres
Crecientes Crecientes
Aporte al Aporte al CCrecimiento en Chilerecimiento en Chile
Se usaron funciones Cobb Douglas con Se usaron funciones Cobb Douglas con αα ==00.55. Fuente : .55. Fuente : FMIFMI
1986-951986-95 1996-041996-04
crecimientocrecimiento 7.77.7 3.93.9
capitalcapital 2.12.1 2.52.5
trabajotrabajo 2.22.2 1.01.0
PTPT 3.43.4 0.40.4
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
p
Pesos Corrientes
Pesos Constantes *
Inversión en ChileInversión en Chile(%(% PIB PIB))
* Entre 1985 y 1995 matriz 1986* Entre 1985 y 1995 matriz 1986
Empleo en ChileEmpleo en Chile
META en 6 años META en 6 años Participación Hombres : Participación Hombres :
76%76% Mujeres : Mujeres :
48%48%
N° Empleos/Año = 200 MilN° Empleos/Año = 200 Mil
EmpleEmpleoo
(%)(%)
HombrHombreses
(%)(%)
MujeresMujeres
(%)(%)ParticipaciParticipaci
ónón
(%)(%)
1986-1986-19901990
4,34,3 3,93,9 5,55,5 5252
1990-1990-19941994
3,23,2 2,62,6 4,44,4 5454
1994-1994-19981998
1,61,6 1,01,0 2,92,9 5555
1998-1998-20032003
0,70,7 0,40,4 1,21,2 5353
2000-2000-20032003
1,51,5 1,21,2 2,02,0 5353
20042004 1,21,2 0,20,2 3,43,4 5353
45.1
38.6
32.727.5
23.2 21.7 20.6
5.75.65.87.68.812.9
17.4
05101520253035404550
1987 1990 1992 1994 1996 1998 2000
La Pobreza y la Indigencia La Pobreza y la Indigencia se estancan a partir de 1996se estancan a partir de 1996
(% del total de la población)(% del total de la población)
849.169 person
as
3.081.000
personas
Hipótesis Gobierno: Se ha llegado a una Pobreza Hipótesis Gobierno: Se ha llegado a una Pobreza Estructural ajena al crecimiento económicoEstructural ajena al crecimiento económico
Entre 1996-2001 salieron Entre 1996-2001 salieron 634.000 personas de la 634.000 personas de la
Indigencia, un 78%.Indigencia, un 78%.
78% de los indigentes de 1996 ya no 78% de los indigentes de 1996 ya no eran indigentes en el 2001.eran indigentes en el 2001.
Indigentes 810.000
NO Pobres306.000
Pobres328.000
Indigentes176.000
2001
1996 78%634.00
0
Desgraciadamente en el Desgraciadamente en el mismo período 646.000 mismo período 646.000
personas caen en Indigenciapersonas caen en Indigencia
INDIGENTES
849.169
NO POBRES400.000
POBRES246.000
INDIGENTES202.000
2001
1996
47% de los indigentes del 2001 no era siquiera pobre en 1996
47%