1. TIPO DE CAMBIO

¿Qué política cambiara mantiene el país?

Ecuador carece de política cambiara debido a que cuenta con una economía dolarizada desde 2000, debido a la alta inflación tasa de emisión monetaria, por el cual el gobierno en turno dolarizo su economía en base a la moneda norteamericana.

Desde el año 2008, a raíz de la crisis financiera y económica de los EE.UU. afectaron a los países que dependían del dólar norteamericano. El ecuador es uno de los países más afectado por devaluación del dólar americano, el flujo de balanza de pago del país se puso negativo es decir, el valor de las exportaciones disminuyeron. En cambio las importaciones aumentaron las cuales frenaron el crecimiento de la producción nacional y trajo como consecuencia el desempleo y bajo salario. Para poder mitigar este problema financiero cambiaron la política arancelaria, gravando de 600 subpartidas1 de productos importación, con el objetivo buscar un punto equilibrio que perjudica la producción nacional. Actualmente existen aranceles permanentes como salva guarda de la producción nacional.

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COTIZACIONES PROMEDIO DE COMPRA Y VENTA

El siguiente cuadro, muestra el comportamiento entre la cotización promedio de compra y venta de las principales monedas negociadas por las instituciones financieras privadas durante el año 2010-2011. A partir de septiembre de 2011, la mayor parte de las cotizaciones de las monedas tienden a la baja, afectadas principalmente por la crisis económica que soporta la zona del euro. En cambio el yen tuvo un comportamiento diferente, su cotización estuvo en alza.

EVOLUCION DEL TIPO DE CAMBIO FRENTE AL DÓLAR Y EURO

CONCLUSIONES

El cambio de la política económica del gobierno EE.UU ha permitido revalorizar su divisa después varios años, pero este beneficio obtenido va ser muy corta debido a su abultada deuda externa que tiene que supera el 100 % PBI. También a los países emergentes del grupo BRICS (En economía internacional,1 se emplea la sigla BRICS para referirse conjuntamente a Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), están realizando su comercio internacional con la divisa China o con el oro desplazando el dólar norteamericano en el comercio mundial. Por lo tanto, Ecuador debe hacer análisis de la política económica de cambiar la divisa norteamericana a moneda nacional, así podrá superar las variables macroeconómica que no puede manejar.

2. LA RESERVA INTERNACIONAL DE LIBRE DISPONIBILIDAD (RILD) EN LA ECONOMÍA ECUATORIANA

Ecuador adoptó el dólar norteamericano como moneda corriente para transacciones internas de su economía y para el registro de sus operaciones, a continuación se expone una serie de conceptos relacionados con la RILD, dado que los países que usan sus propias monedas, utilizan un concepto diferente de sus reservas monetarias internacionales (RMI).

Las reservas internacionales sirven como garantía de que la Nación está en capacidad de honrar sus obligaciones. A mayor nivel de reservas, mayor es el acceso a los mercados y menor el costo; por el contrario, si las reservas caen por debajo de un nivel que los prestamistas internacionales consideran “adecuado”, los mercados se cierran, se incrementa la prima de riesgo, y las agencias calificadoras disminuyen su percepción sobre la probabilidad de cumplimiento de los pagos del país.

2.1 Concepto del Banco Central del Ecuador (BCE) sobre la RILD

BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

La Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) es el monto de recursos en moneda extranjera que dispone el Banco Central de Ecuador (BCE) de manera inmediata para cumplir con sus obligaciones como agente financiero del Gobierno y banco de bancos. La RILD se entiende como un total de activos externos de alta liquidez que tiene una contrapartida en los pasivos del balance del BCE.

Su composición consta de cinco conceptos básicos, a saber:

1. Posición neta en divisas. Comprende la caja en divisas, los depósitos e inversiones en bancos e instituciones financieras del exterior.

1.1 Caja en divisas. Corresponde a las disponibilidades inmediatas en numerario en la caja del BCE y las remesas en tránsito en el país.

1.2 Depósitos netos en bancos e instituciones financieras del exterior. Se definen como los depósitos a la vista o a corto plazo, que el país mantiene en bancos corresponsales del exterior. En este rubro se excluye cualquier tipo de depósitos en el exterior que constituyan colateral de alguna operación, pues no son recursos disponibles inmediatamente.1.3 Inversiones depósitos a plazo y títulos. Se registra el monto de inversiones realizadas en centros financieros internacionales en depósitos a plazo fijo y títulos de renta fija.

2. Oro. Corresponde a las tenencias en oro monetario que mantiene el BCE en el exterior, ya sea para su custodia o en algún tipo de instrumento financiero. El oro monetario comprende barras, lingotes y monedas de gran pureza, valorado a precios del mercado internacional.

3. Derechos Especiales de Giro (DEG’s). Se registran las tenencias en DEG’s emitidas por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Los DEG’s representan el derecho garantizado e incondicional de obtener divisas u otros activos de reserva. Su valor diario es determinado sobre la base de una canasta de monedas (La canasta de monedas es un conjunto de divisas de diferentes países, que ponderadas, sirven para fijar el valor de una determinada moneda.)

4. Posición de reserva en el Fondo Monetario Internacional. Corresponde a los aportes en oro, moneda nacional y extranjera, divisas y unidades de cuenta, que en representación del Estado realiza el BCE en el FMI, menos las obligaciones de corto plazo con dicho organismo. En consecuencia, el tramo de reserva es un activo líquido del país miembro contra el FMI.

5. Posición con La Asociación Latinoamericana de Integración ALADI. Registra el ingreso de divisas al país por las operaciones comerciales de exportaciones que realiza el país, a través de convenios de crédito recíproco con los países miembros de la ALADI (cuyo objetivo es propiciar el desarrollo económico, social, armónico y equilibrado de la región) menos la posición acreedora (importaciones) de las operaciones comerciales que realiza el país a través de convenios de crédito recíproco, mediante documentos emitidos por instituciones autorizadas registradas en los bancos centrales de los países miembros de la ALADI.

Inicio de la dolarización

Después de años de inestabilidad de la moneda y fluctuaciones de los tipos de cambio, las autoridades ecuatorianas decidieron aplicar la dolarización completa de la economía, a los fines de controlar la inflación y conseguir la estabilidad monetaria. Esto significó el completo reemplazo del sucre, antigua moneda nacional, por el dólar de los Estados Unidos, con excepción de las monedas que permanecen en circulación con denominaciones de menos de un dólar. La política de estabilidad económica, empezó a aplicarse el 8 de enero del 2000.La dolarización en el Ecuador, fue la respuesta a una total pérdida de confianza en las políticas económicas aplicadas en el pasado, que habían sido incapaces de atenuar las presiones contra el sucre. La crisis del tipo de cambio quedó agravada por la falta de supervisión bancaria y por la recesión económica.En 1994 la Ley de Instituciones Financieras limitó el poder de la Superintendencia de Bancos para ejercer control. El resultado fue una fuerte expansión de los préstamos. La recesión de 1998-1999 hizo difícil renovar los créditos y se produjo la crisis financiera. Los ataques especulativos contra la moneda fueron agravados por la falta de confianza en el sucre, que era resultado de la expansión excesiva de la oferta monetaria.

El Balance del Banco Central como base de la RILD

Las RILD se sustentan en el Sistema de Balances del BCE. En efecto las RILD se componen de cuatro conceptos contables: Sistema de encaje, Sistema de Reserva Financiera, Sistema de Operaciones y Sistema de otras operaciones, como se estructura en el siguiente cuadro.

2.3 SISTEMA DE BALANCES DEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

A partir del esquema de dolarización, se dispuso la creación del “Sistema de Balances del BCE”, cuya base legal se deriva de la Ley para la Transformación Económica del Ecuador.

1. SISTEMA DE CANJE

ACTIVO PASIVO

En cuyo pasivo se registran las especies monetarias nacionales emitidas por el BCE que se encuentran en circulación, y en su activo, se contabiliza exclusivamente el monto de reservas de libre disponibilidad necesarias para respaldar al menos el cien por ciento (100%) del pasivo de este sistema.

Monto de reserva de libre disponibilidad necesario para respaldar el 100 % del pasivo del sistema.

Especies monetarias en circulación emitidas por el BCE.

2. SISTEMA DE RESERVA FINANCIERA

ACTIVO PASIVO

En cuyo pasivo se contabilizan los depósitos de las instituciones públicas y privadas en el BCE y el saldo de los Bonos de Estabilización Monetaria emitidos por el BCE y en su activo se registra el saldo del excedente de reservas de libre disponibilidad una vez deducidas las asignadas al sistema de canje, en el monto necesario para respaldar al menos el cien por ciento (100%) del pasivo de este sistema de reserva financiera.

SISTEMA DE OPERACIONES

En el pasivo se registran los depósitos del sector público no financiero y de particulares en el BCE y otras obligaciones financieras del BCE, incluyendo aquellas con instituciones monetarias y financieras internacionales. En el activo se registra el saldo excedente de reservas de libre disponibilidad una vez deducidas las asignadas a los sistemas de canje y de reserva financiera, las operaciones de reporto que el BCE realice y los Bonos del Estado de propiedad del BCE, en el monto necesario para asegurar la equivalencia entre el activo y el pasivo de este sistema.

ACTIVO PASIVO

Monto de reserva de libre disponibilidad necesario para respaldar el 100 % del pasivo del sistema, después de haber deducido el asignado al sistema de canje.

Depósitos del sistema financiero público y privado.

Saldo de bonos de estabilización monetaria (temporal).

Saldo de la reserva de libre disponibilidad, después de respaldar los sistemas de canje y reserva financiera.

Operaciones de reporto.

Bonos del estado de propiedad del BCE, que aseguren esta identidad contable.

Depósitos del sector público no financiero.

Depósitos de particulares

Obligaciones del BCE con instituciones financieras internacionales.

SISTEMA DE OTRAS OPERACIONES

En donde se registran el resto de cuentas incluyendo el patrimonio y las cuentas de resultados.

ACTIVO PASIVO

Otros activos externos.

Bonos del Estado (excedente luego de cubrir el tercer balance).

Crédito a sociedades financieras.

Crédito al sector privado.

Activos financieros.

Activos no financieros.

Otros pasivos (incluye ajustes cambiarios y provisiones).

Capital y reservas.

Resultados netos.

La composición en cifras de la RILD durante el período 2010 – 2011, se muestran en el siguiente cuadro.

RESERVA INTERNACIONAL DE LIBRE DISPONIBILIDADEn millones de dólares al final del período

CONCEPTOS 2010 2011

Dic Dic

1. Posición neta en divisas (1.1+1.2+1.3) 1.1 Caja en divisas 1.2 Depósitos netos en bancos e instituciones financieras del exterior (1) 1.3 Inversiones, depósitos a plazo y títulos2. Oro 3. DEGs4. Posición de reserva en FMI5. Posición con ALADI

RILD (1+2+3+4+5)

1.387,3519,2504,5363,61.187,324,926,4-3,8

2.62,1

1.597,6649,3295,4652,91.293,323,143,8-0,2

2.957,6 Se deduce el valor correspondiente a los swaps de oro(Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.)FUENTE: Banco Central del Ecuador

La evolución histórica del saldo de las RILD a partir de marzo 2000 –cuando empezó la dolarización- se expone a continuación el saldo al mes de diciembre de cada año en millones de dólares (gráfico 1). Para evaluar el estado del monto de las reservas, su saldo se relaciona con el valor FOB de las importaciones, para apreciar el número de meses de importaciones que podrían cubrir.

b. ¿Qué medidas permitieron que el mencionado país obtuviera el nivel de RIN?

Ecuador ya está dolarizado extraoficialmente en gran escala.La definición teórica de las funciones del dinero es que debe servir como reserva de valor, unidad de cuenta, y medio de intercambio. Debido a la depreciación del sucre, más del 80 por ciento de los activos financieros ya están en dólares.Por lo tanto el dólar es la principal reserva de valor. También es la principal unidad de cuenta para rubros costosos como casas y carros,así como para los precios de electricidad, agua, y gasolina (los cuales están denominados en sucres pero indexados al dólar); y cada vez más para artículos de precios medios como la ropa.

Al 31 de mayo de 2011 las RILD registraron un saldo de USD 3,884.5 millones en lo que representa un incremento de USD 1,262.3 millones. Con respecto a diciembre 2010; variación que se explica principalmente por mayores depósitos del sector publico.

Los depósitos en el sistema financieros (empresa y hogares) alcanzaron en mayo del 2011 USD 18,525 millones (31.9% del PBI) frente a USD 17,259 (29.8% del PBI) registrados en diciembre del 2010. La tasa de crecimiento anual fue de 24.7% en mayo del 2011 y 23.5% en diciembre del 2010.

En mayo del 2011 las captaciones del sector institucional muestran que los depósitos de las empresa aumentaron a una tasa anual de 17.3% y los depósitos de los hogares a una tasa anual de 27.6%.

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1. Balanza de Pagos

       

2.3.3 ECUADOR: RESUMEN DE LA BALANZA DE PAGOS, 2010-2011  

(Millones de dólares)  

       

TRANSACCIONES 2010 2011  

       

I. CUENTA CORRIENTE -1.917 -259  

1. Bienes -1.580 -133  

Exportaciones FOB 18.061 23.106  

Mercancias Generales 17.692 22.635  

Otras Exportaciones 369 470  

Importaciones FOB -19.641 -23.239  

Mercancias Generales -19.618 -23.216  

Otras Importaciones -23 -23  

       

2. Servicios -1.593 -1.624  

2.1 Servicios prestados 1.367 1.567  

Transporte 359 385  

Viaje 781 837  

Otros servicios 227 345  

2.2 Servicios Recibidos -2.960 -3.191  

Transporte -1.684 -1.773  

Viaje -568 -623  

Otros servicios -707 -795  

       

3. Renta -1.054 -1.243  

3.1 Renta recibida 77 83  

3.2 Renta Pagada -1.130 -1.325  

Remuneracion de Empleados -7 -8  

Renta de la Inversion directa -538 -698  

Renta de la Inversion de Cartera -64 -62  

Renta de Otra Inversion 1/ -521 -558  

       

4. Tranferencias Corrientes 2.310 2.740  

       

II. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 823 344  

       

5. Cuenta de capital 23 24  

       

6. Cuenta Financiera 800 320  

Inversion Directa en el pais 164 568  

Inversion de Cartera -731 41  

Activos -721 48  

Titulos de participacion en capital 0 2  

Titulos de deuda -11 -9  

Otra inversion 1.367 -288  

       

III. ERRORES Y OMISIONES -118 187  

       

BALANZA GLOBAL -1.212 272  

       

FINANCIAMIENTO 1.212 -272  

Activos de reserva 2/ 1.170 -336  

Uso de credito del FMI 0 0  

Financiamiento excepcional 42 64  

FOB: Libre en puerto      

FMI: Fondo Monetario Internacional      

(…) No disponible      

1/ Corresponde a intereses de deuda externa de mediano y corto plazo e intereses de mora

2/ A partir de primer trimestre del 2000, el valor corresponde a la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD). El signo negativo significa aumento.

Fuente: Banco Central del Ecuador      

Elaboración: Secretaría General de la Comunidad Andina. Estadística.

        2.1 EVOLUCION DE LAS REMESAS RECIBIDAS      

RESUMEN DE LAS PRINCIPALES SUB-BALANZAS

INVERSION EXTRANJERA DIRECTA

DEUDA EXTERNA PUBLICA Y PRIVADA

   ¿Cuál fue el comportamiento de la balanza de pagos de mencionado país?

Importaciones: Aumentaron las importaciones de US$ -19,641 millones de dólares a US$ -23,239 millones de dólares. (A pesar de que los montos estén en negativo, indican aumento de importación). Este aumento del 18.3% es causado por el aumento de gasto público.

Exportaciones: Así mismo las exportaciones también aumentaron de US$ 18,061 millones de dólares a US$ 23,106 millones de dólares. Esto puede ser interpretado como ganancia de competitividad y la estabilidad del dólar.