PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA MADRE Y MAESTRA RECINTO SANTO TOMAS DE AQUINO

Anlisis de Estados Financieros Trabajo Final

Prof. Rigoberto Perdomo

Anlisis de Estados Financieros CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA

Preparado por: Alejandra Noboa 2007-5047 Rosalinda Marte 2008-5032 Crystel Pellerano 2008-5555 Alicia Figueroa 2008-5828

Santo Domingo, D.N. Jueves, 1 de diciembre de 2011 1

ndiceIntroduccin .................................................................................................................................... 3 Nuestra compaa ........................................................................................................................... 4 Quines Somos ............................................................................................................................... 4 Fundacin........................................................................................................................................ 5 Modernizacin y desarrollo ............................................................................................................ 5 Mercado de Exportacin ................................................................................................................. 6 Nuestras marcas ............................................................................................................................. 7 Presidente ................................................................................................................................... 8 Dossier de producto .................................................................................................................... 8 Analisis FODA ................................................................................................................................ 10 Estados Comparativos 2008 y 2009 ................................................. Error! Bookmark not defined. Anlisis Financiero ........................................................................... Error! Bookmark not defined. Conclusin ..................................................................................................................................... 14 Bibliografa .................................................................................................................................... 15 Anexos ........................................................................................................................................... 16

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IntroduccinActualmente existe mucha competitividad en la categora de bebidas alcohlicas. Es por esto que las compaas deben revisarse peridicamente para ver su funcionalidad y productividad. Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que son utilizados por las instituciones para reportar la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta informacin resulta til para la administracin, gestores y reguladores para conocer la situacin actual de la empresa, al igual que es aprovechada por otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios. La Cervecera Nacional Dominicana, siendo parte del grupo E. Len Jimenes, S.A., tiene la responsabilidad de velar por el correcto desenvolvimiento y productividad de su compaa, principalmente porque sus marcas son las lderes del mercado en cada uno de los renglones en que se comercializan y sus ingresos deben estar respaldados en sus estados financieros.

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Nuestra compaaCervecera Nacional Dominicana es la empresa productora y comercializadora de cervezas, maltas y rones del Grupo Len Jimenes. Desde 1929, se distingue por la alta calidad de sus productos y servicios, con los que ha logrado ganar la preferencia de consumidores en el pas y alrededor del mundo. Ante esto, CND muestra su gratitud a travs de un fuerte compromiso con el desarrollo dominicano, la promocin de la cultura, el arte y el deporte locales, y la proteccin del medio ambiente. Desde el ao 2002, Cervecera Nacional Dominicana y sus Centros de Distribucin cuentan con las certificaciones ISO 9001:2000 de calidad e ISO 14001:2004 de medio ambiente, cubriendo todas las actividades y procesos, desde el diseo y desarrollo de nuevos productos hasta la distribucin de los mismos. El portafolio de productos de esta empresa posee las marcas de cervezas Presidente, Presidente Light, Bohemia, Bohemia Light, The One, Corona, Miller y Miller 64, as como las marcas de maltas Lwenbru, Malta Morena y Vita Malt Plus, y el ron Barcel.

Quines SomosE. Len Jimenes, S.A. es un conjunto de empresas dedicadas a la fabricacin y comercializacin de productos de consumo masivo. Su unidad principal de negocio es Cervecera Nacional Dominicana. Sus marcas son las lderes del mercado en cada uno de los renglones en que se comercializan. Conocido comercialmente como Grupo Len Jimenes, su compromiso con el desarrollo de una mejor nacin ha llevado a este consorcio, reconocido internacionalmente por importantes sondeos empresariales, entre ellos el de Empresas Lderes en Amrica Central y Rep. Dom. de Hay Group y la revista Summa, a implementar diversas iniciativas en beneficio y la proyeccin del arte, la cultura, el deporte y el desarrollo comunitario en Repblica Dominicana, as como la proteccin del medio ambiente. Lo hace en justa reciprocidad a un pas que ha favorecido su crecimiento, y a una sociedad que consume y utiliza sus productos y servicios. E. Len Jimenes, S.A. tiene un fuerte compromiso con el desarrollo cultural de la nacin dominicana y con la promocin de sus riquezas. Esta labor ha adquirido una dimensin mucho mayor con el trabajo del Centro Cultural Eduardo Len Jimenes (Centro Len), que desde su fundacin ha desplegado una labor a favor de la identidad nacional que trasciende lo local y ha adquirido vocacin regional. E. Len Jimenes, S.A cuenta tambin entre sus iniciativas con la celebracin de importantes certmenes literarios, entre ellos el Premio Nacional Feria del Libro Eduardo Len Jimenes. GLJ tambin contribuye con la bibliografa nacional a travs de su Coleccin Centenario, la cual incluye una rica seleccin de libros de diferentes temas, de la autora de destacados escritores dominicanos, y que difunden riquezas propias de nuestra historia y cultura.4

Esta filosofa y actuar consecuente en la sociedad han hecho del E. Len Jimenes, S.A un consorcio muy admirado y la empresa en la que la mayora de dominicanos desea laborar.

FundacinA finales del siglo XIX y comienzos del XX slo se ofertaba en el pas cerveza importada de Europa y Norteamrica. El empresario estadounidense Charles H. Wanzer percibe la oportunidad en el mercado y con una inversin inicial de 350 mil dlares, constituye la Cervecera Nacional Dominicana en 1929, en compaa de sus socios dominicanos y extranjeros. Como estrategia a largo plazo, Wanzer capt la importancia de que los productos de la empresa fuesen asumidos por la poblacin como propios. Adems, insisti en que la clave del xito del nuevo proyecto descansara en la calidad de su oferta.

Modernizacin y desarrolloLas dcadas del 40 al 80 estn marcadas por un trabajo perseverante y equilibrado para garantizar la rentabilidad y mantener el reconocimiento alcanzado durante los primeros aos. La cerveza Presidente se va posicionando como una bebida ligera, signo de distincin social. En 1950 aumenta el consumo de cerveza superando por primera vez el del ron, bebida tradicional del pas. En 1951 se inauguran las instalaciones de la avenida Independencia, donde se encuentra actualmente la Cervecera Nacional Dominicana. Con ms de 30 aos de historia, la compaa supera con gran esfuerzo y dedicacin la crisis generada por la guerra civil de 1965, participando activamente en el desarrollo posterior del pas. En 1978 Jimmy Stuart asume el trabajo iniciado por su padre en los aos 40 y comienza la reestructuracin tecnolgica, aumentando la capacidad de produccin, almacenamiento y gestin administrativa. Inversin y crecimiento Con inversiones anuales millonarias, a partir del ao 1990 se aument la capacidad instalada en casi cinco veces. Los procesos y procedimientos de CND han sido estandarizados con las normas internacionales ISO 9001 y 14001, incorporando tecnologa de punta, protegiendo el5

medioambiente y calificando a los empleados de la compaa al ms alto nivel en produccin, distribucin, promocin y ventas. La elaboracin de nuestras cervezas y maltas cuenta con la ms moderna tecnologa de produccin y controles automticos de proceso. Un ejemplo de esto son el Brewhouse y la Lnea 8 de envasado, ubicados en las instalaciones de CND Oeste. Estas constituyen la expansin ms grande que se ha hecho en la historia de la empresa. Hoy en da Cervecera Nacional Dominicana emplea a ms de 3,700 personas, un parque industrial y una capacidad anual de produccin de 500 millones de litros de cerveza que llegan a ms de 4 millones de consumidores. Ante la diversificacin de los mercados y la oferta de marcas extranjeras, el consumidor dominicano ha ratificado su preferencia hacia nuestras marcas. La Cervecera Nacional Dominicana ha mantenido su liderazgo con un portafolio de excelentes productos compuesto por Presidente, Presidente Light, Bohemia, Bohemia Light, The One, Malta Morena, Lwenbru. En 2009, CND adquiri varias empresas cerveceras en la zona del Caribe. Se trata de las cerveceras Saint Vincent Brewery Ltd., Antigua Brewery Ltd., Antigua PET Plant Ltd., y Dominica Brewery & Beverages Ltd. CND inici sus operaciones en estas empresas en febrero de 2010, tomando control de la produccin y comercializacin de 30 productos en las categoras cerveza, maltas, bebidas gaseosas y agua.

Mercado de ExportacinDesde hace ms de 20 aos Cervecera Nacional Dominicana se ha posicionado a nivel internacional como una de las empresas exportadoras ms importantes de la zona del Caribe. As lo avalan estudios internacionales que la colocan entre las ms grandes empresas extraregionales del Caribe y Centro Amrica. Desde 1990, esta empresa productora y comercializadora de cervezas, maltas y rones exporta su producto lder, Cerveza Presidente, hacia Estados Unidos y 14 islas del Caribe, mercados en los que se ha consolidado como una de las marcas extranjeras de mayor acogida. Por ejemplo, cifras indican que las ventas de Presidente en Estados Unidos han posicionado a Repblica Dominicana dentro de los tres primeros pases exportadores de cerveza hacia dicha nacin. Dentro del mercado norteamericano, Cervecera Nacional Dominicana exporta Presidente a Connecticut, Florida, Georgia, Maryland, Massachusetts, New Hampshire, New Jersey, New York, Pennsylvania, Rhode Island, Tennessee y Washington DC. En el Caribe, esta marca tiene presencia en las islas Aruba, Curazao, Guadalupe, Guyana Francesa, Hait, Islas Britnicas (Trtola y Virgen Gorda), Islas Turks y Caicos, Islas Virgenes (St. Thomas, St. Croix y St. John), Martinica, Puerto Rico y Saint Martin.6

El crecimiento de Presidente en los mercados internacionales, adems de la calidad del producto mismo, tambin se apoya en importantes plataformas promocionales que invitan a disfrutar de esta cerveza no slo a los dominicanos residentes en estos mercados, sino a consumidores que aprecian una cerveza de calidad. Actualmente la marca se posiciona como The True Taste of The Caribbean (El verdadero sabor del Caribe) a travs de plataformas que incluyen apoyo de la marca a eventos deportivos y musicales, as como promociones que invitan a los consumidores a disfrutar de un ambiente jovial, de diversin, pero acompaados del sabor y la frescura de esta cerveza.

Nuestras marcas

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PresidenteDurante ms de siete dcadas Presidente ha estado unida a la forma particular de sentir y de ser de los dominicanos, apoyando sus tradiciones, manifestaciones folklricas, artsticas y culturales, la gastronoma criolla y el deporte nacional. Presidente ha sabido desarrollar una cultura cervecera en el pas, asociando las ocasiones de consumo a las celebraciones familiares y entre amigos, y a la frescura extrema de un producto delicioso cuya temperatura de consumo ptimo se ubica a -2 grados Celsius, muy por debajo de la costumbre en otros lugares. Siempre innovadora, Presidente ofrece a los consumidores el mejor sabor en presentaciones novedosas, y los sorprende con acciones promocionales y de comunicacin que sientan la pauta de la excelencia. Presidente cuenta con importantes plataformas de entretenimiento, entre ellas Verano Presidente, Presidente Presenta, Carnaval Presidente y el Festival Presidente de Msica Latina. La exitosa presencia de Presidente en mercados internacionales que se extiende a los Estados Unidos, el Caribe y Europa, unida a su gran aceptacin por parte de los turistas que nos visitan, contribuye a la proyeccin internacional de la calidad de los productos de la Repblica Dominicana y de los recursos y atractivos del pas y de su gente.

Dossier de producto

Tipo de cerveza: cerveza rubia, tipo Pilsner. Contenido alcohlico: 5% por volumen. Presentaciones: botellas de 12, 22 onzas y litro. Latas de 12 onzas. Tipo de Empaque: o Barrica de 58.6 litros o Four Packs de botellas de 22 oz. o Six Packs de botellas de 12 oz. o Six Packs de latas de 12 oz. o Cajas de botellas de 12, 22 oz y litro o Huacales de botellas de 12, 22 oz y litro Para Exportacin: o Barrica de 58.6 litros o Four Packs de botellas de 22 oz. o Six Packs de botellas de 12 oz.8

Six Packs de latas de 12 oz. Cajas de botellas 12, 22 oz y litro Ingredientes: agua, cebada malteada, maz refinado, azcar y lpulo. Caractersticas de catado: aroma, excelente sabor, plenitud. Distribucin: Repblica Dominicana, Estados Unidos, Europa y Las Antillas. Ao de lanzamiento: 1935 Mercados de exportacin: Estados Unidos: Florida, New York, New Jersey, Rhode Island, Maryland, Conneticut, Massachusetts, Washington D.C. y Georgia. Regin del Caribe: Puerto Rico, Saint Martn, Haiti, Bahamas, Aruba, Curacao, Islas Vrgenes, Tortola, Islas Turks y Caicos. Europa: Alemania, Espaa, Andorra, Italia, Suizao o

Durante ms de siete dcadas Presidente ha estado unida a la forma particular de sentir y de ser de los dominicanos, apoyando sus tradiciones, manifestaciones folklricas, artsticas y culturales, la gastronoma criolla y el deporte nacional. Presidente ha sabido desarrollar una cultura cervecera en el pas, asociando las ocasiones de consumo a las celebraciones familiares y entre amigos, y a la frescura extrema de un producto delicioso cuya temperatura de consumo ptimo se ubica a -2 grados Celsius, muy por debajo de la costumbre en otros lugares. Siempre innovadora, Presidente ofrece a los consumidores el mejor sabor en presentaciones novedosas, y los sorprende con acciones promocionales y de comunicacin que sientan la pauta de la excelencia. Presidente cuenta con importantes plataformas de entretenimiento, entre ellas Verano Presidente, Presidente Presenta, Carnaval Presidente y el Festival Presidente de Msica Latina. La exitosa presencia de Presidente en mercados internacionales que se extiende a los Estados Unidos, el Caribe y Europa, unida a su gran aceptacin por parte de los turistas que nos visitan, contribuye a la proyeccin internacional de la calidad de los productos de la Repblica Dominicana y de los recursos y atractivos del pas y de su gente.

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Anlisis FODAFortalezas Imagen y reputacin de Grupo Len Jimnes y Cervecera Nacional Dominicana. Liderazgo marca presidente en RD. Liderazgo de mercado maltas. Liderazgo de segmento Premium. Solido portafolio de marcas en el mercado local. Modelo flexible de ventas y distribucin. Capital humano experimentado.

Oportunidades Acuerdos Libre Comercio favorecen exportacion e importacion. Incidencia del turismo en RD. Expectativas de crecimiento Latinoamerica y otros paises emergentes. Preocupacion consumidor por salud y bienestar. Uso combustibles alternos ms economicos. Tendencia creciente cervezas importadas USA, Europa y El Caribe.

Debilidades Alta dependencia en una sola marca. La marca presidente. Alta dependencia de un solo mercado. El mercado Dominicano. Nivel de endeudamiento.

Amenazas Reduccion en tasas de crecimiento economico mundial y local. Deterioro de poder adquisitivo del consumidor. Disponibilidad limitada y volatilidad de los precios materia prima e insumos. Deterioro del clima social afecta los horarios de bebidas y los habitos de consumi. Incremento medidas regulatorias e impositivas. Dinamismo y agresividad en el mercado de bebidas.

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Cervecera Nacional Dominicana, C. Por A.Estados Comparativos 2008 y 2009 Auditados Por: PriceWaterHouseCoopers Opinin auditores: No Calificados Cantidades en Miles RD$ Ventas Netas Ingresos Netos 2008 16,305,338,067 1,866,820,024 2009 16,426,080,657 1,802,942,663 Variacin 0.74% -3.42%

Liquidez (Cantidades en Miles RD$) Liquidez Inmediata Indice Corriente Prueba Acida Ciclo Financiero

2008 0.23 1.43 1.1 46

2009 0.23 1.52 1.32 51

Variacin 0 0.09 0.21 5

Dias cuentas por cobrar Dias Inventario Dias cuentas por pagar

39 53 46

41 37 27

1 (16) (19)

Solvencia a largo plazo (Cantidades en Miles RD$) Razn de deuda (Endeudamiento) Razn de deuda frente a capital Cobertura de Intereses

2008 0.65 1.83 1.48

2009 0.63 1.67 1.51

Variacin (0.02) (0.15) 0.03

Rentabilidad (Cantidades en Miles RD$) Margen de utilidad bruta Retorno sobre ventas Rotacin de activos Rendimiento de activos Retorno sobre el capital Utilidad por accin

2008 0.45 11% 0.56 11% 18% 125.16

2009 0.46 11% 0.56 10% 16% 120.87

Variacin 0.01 0% 0.00 -1% -2% -4.29

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Precio de Mercado y Dividendos (Cantidades en Miles RD$) Precio - Utilidades Rendimiento en dividendos Liquidacin de dividendos Anlisis Financiero

2008 0.92 39% 36%

2009 0.95 15% 14%

Variacin 0.03 -24% -21%

Esta empresa evidencia un ligero crecimiento en cuanto a las ventas en los perodos 2008-2009, con una variacin positiva de un 0.74%. El beneficio neto present una variacin negativa de 3.42% con relacin al ao 2009 debido al aumento en los gastos de mercadeo, mayormente en publicidad y promocin y anuncios en medios de comunicacin. Tambin hubo un aumento en los gastos generales y administrativos, como los beneficios a los empleados, sueldos y honorarios profesionales. Los indicadores de liquidez se mantienen bastante estables con un nivel adecuado, soportados principalmente por las cuentas por cobrar, inversiones a corto plazo e inventarios. Su ciclo financiero aumento 5 das, lo cual no es un incremento significativo dado el tamao de esta compaa. Los das de inventario mostraron una disminucin significativa de 16 das. Esto muestra que hay ms dinamismo en las ventas, y en la misma medida que se mueve el inventario, se va cumpliendo con los pagos a los proveedores, propiciando de igual manera una disminucin en los das de cuentas por pagar. El endeudamiento que presenta Cervecera Nacional es bajo, evidenciando una disminucin de 0.65 a 0.63 para el 2009 con relacin al 2008. El apalancamiento result adecuado, con un 1.83 y un 1.67 para los aos 2008 y 2009 respectivamente, indicando que su deuda para el ultima ao representa 1.67 veces su capital propio. La ganancia operacional neta resulto adecuado para cubrir el servicio de la deuda 1.48 y 1.51 (2008 y 2009). La rentabilidad sobre ventas se mantiene estable y adecuada con un 11% para ambos aos, por lo que se obtuvo un beneficio considerable sobre las ventas. El rendimiento sobre los activos tambin se mantuvo estable en los dos aos, con una variacin mnima de un 1%, siendo un 10% para el 2009 y un 11% para el 2008. Y el retorno sobre el capital aunque tuvo una ligera disminucin de 18% a un 16% para el ao 2009, resulta adecuado.12

Con relacin a los indicadores de precios de mercado y dividendos, pudimos ver que el rendimiento sobre dividendos es bastante atractivo para los inversionistas potenciales, siendo 39% y 15% respectivamente para los aos 2008 y 2009. Aunque se percibe una disminucin importante de un 24%, aunque sigue permaneciendo adecuado.

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ConclusinCervecera Nacional Dominicana es una de las empresas ms grandes y prestigiosas de nuestro pas. En esta ocasin tuvimos la oportunidad de analizar los estados financieros de dos aos de la misma, empapndonos de la situacin a nivel macro de esta gran compaa. Concluimos que esta compaa tiene una situacin financiera sana, la cual se evidencia en sus dos ltimos aos por medio de sus principales indicadores: Liquidez, Solvencia y Rentabilidad. Adicional cubre los costos financieros adecuadamente.

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Bibliografahttp://www.cnd.com.do/home.php/esp/inversionistas (Obtenido lunes 28 de noviembre de 2011) http://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieros (Obtenido lunes 28 de noviembre de 2011) http://www.siv.gov.do/Docs/Prospectos/SIVEM-055-PD-1010.pdf noviembre de 2011) (Obtenido lunes 28 de

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Anexos

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Cervecera Nacional Dominicana, C. por A. y Subsidiarias (Una Subsidiaria de E. Len Jimenez, C. por A.) Estados Financieros Consolidados 31 de Diciembre del 2009 Comparativo aos 2008 y 2009

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