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CAPITULO 14 ADMINISTRACION DE PASIVOS CORRIENTES PROBLEMA: 01 FECHAS DE PAGO.-Determine cundo debe pagar una empresa las compras hechas y facturadas el 25 de Noviembre bajo cada una de las condiciones de crdito siguientes. a. 30 das netos de la fecha de facturacin: 25 de Diciembre b. 30 das netos EOM: 30 de Diciembre c. 45 das netos de la fecha de facturacin : 9 de Enero d. 60 das netos EOM: 29 de Enero PROBLEMA: 02 COSTO DE RENUNCIAR A DESCUENTOS POR PRONTO PAGO: Determine el costo de renunciar a descuentos por pronto pago bajo cada una de las condiciones de venta siguientes: a. 2/10 30 das netos : Rpta: 12% b. 1/10 30 das netos : Rpta: 18% c. 2/10 45 das netos : Rpta: 20.57% d. 3/10 45 das netos : Rpta: 30.86% e. 1/10 60 das netos : Rpta: 7.20% f. 3/10 30 das netos : Rpta: 54.12% g. 4/10 30 das netos : Rpta: 4.23% PROBELMA: 03 Las compras que se hacen a crdito se vencen totalmente al final del periodo de facturacin. Muchas empresas extienden un descuento por pago hecho en la primera parte del periodo de facturacin. La factura original contiene un tipo de notacin abreviada que explica las condiciones de crdito que se aplican.

a. Escriba la expresin abreviada de las condiciones de crdito para lo siguiente:

CASO

Descuento pronto pago

por Periodo de descuento por pronto pago

Periodo Crdito

de Inicio de periodo de crdito

A

1%

15 das

45 das

Fecha facturacin

de

B C

2% 2%

10 das 7 das

30 28

Fin de mes Fecha facturacin de

D

1%

10 das

60

Fin de mes

A: 1/15 45 das netos. B: 2/10 30 das netos EOM. C: 2/7 30 das netos. D: 1/10 60 das netos EOM. b. Para cada una de los conjuntos de condiciones de crdito, calcule el nmero de dias hasta que vence el pago total de las facturas fechadas el 12 de marzo. A: 29 de Abril. B: 12 de Abril. C: 17 de Abril. D: 21 de Mayo. c. Para cada uno de los conjuntos de condiciones de crdito, calcule el costo de renunciar al descuento por pronto pago. A: 12% B: 36% C: 34.28% D: 7.20 % d. Si el costo de financiamiento a corto plazo de la empresa es de 8%. Qu recomendara Ud. en caso de aceptar o renunciar al descuento por pronto pago? SOLUCION: Se debe de comparar si la tasa de la fuente de financiamiento es mayor o menos a la tasa implcita del costo de nuestro dinero por mantenerlo unos das mas sin pagar la cuenta, entonces si la tasa del costo de renunciar al descuento es mayor a la tasa de

financiamiento del banco, entonces se debe de aceptar el descuento por pronto pago, pero si la tasa es menos, entonces se debe de renunciar al costo de descuento por pronto pago, en este caso renunciaramos en el caso D, en donde el costo de renunciar al descuento por pronto pago. PROBELMA: 04 DESCUENTO POR PRONTO PAGO COMPARADO CON PRSTAMO.: Erika Stone trabaja con un departamento de cuentas por pagar. Ha tratado de convencer a su jefe de que acepte el descuento bajo las condiciones de crdito de 3/10 45 das netos que ofrece la mayora de proveedores, pero su jefe argumenta que renunciar al descuento de 3% es menos costoso de un prstamo a corto plazo al 14%. Quin tiene la razn? Clculo del costo por renunciar al descuento por pronto pago: 30.87% Rpta: El jefe de Ericka tiene la razn, porque primero se tiene que calcular el costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces la tasa resultante se tiene que comparar con la tasa de financiamiento del banco, entonces al comparar el costo de renunciar al descuento por pronto pago es de 30.87% comparado con el 14% del financiamiento, entonces conviene a la empresa aceptar el descuento por pronto pago, para as saldar la cuenta pendiente. EJERCICIO: 05 Prairie Manufactoring tiene

cuatro posibles proveedores y todos ofrecen

diferentes condiciones de crdito Ecept5o por las diferencias en las condiciones de crdito. Sus productos t servicios son virtualmente idnticos. Las condiciones de crdito que ofrecen estos proveedores se muestran en la tabla siguiente: PROVEEDOR J K L M CONDICIONES DE CRDITO 1/10 30 DIAS NETOS EOM 2/20 80 DIAS NETOS EOM 1/20 60 DIAS NETOS EOM 3/10 55 DIAS NETOS EOM

a. Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pronto pago de cada caso. A: J: 18 % B: K: 12% C: J: 9% D: M :24%.

b. Si la empresa necesita fondos a corto plazo, que actualmente estn disponibles de su banco comercial al 16% y si se ve a cada proveedor por separado A cul de los descuentos por pronto pago de los proveedores debe renunciar la empresa? Porqu Rpta.- Debe renunciar al proveedor K y J, porque sus tasas de financiamiento son mayores al costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces conviene a la empresa, comparar las tasas de financiamiento junto con el costo de renunciar. c. Qu impacto tendra el hecho de que la empresa pudiera extender 30 das ( solo el perodo neto) sus cuentas por pagar del proveedor M sobre su respuesta de la parte b respecto de este proveedor. Rpta.-Al extender por 30 das ms sus cuentas por pagar, entonces se tendra que recalcular el costo por renunciar al nuevo descuento por pronto pago que sera 3/10 85 das netos, que dara una nueva tasa de 14.4%, lo cual bajara la tasa del costo de renunciar al descuento, cosa que no convendra a la empresa en el caso de pedir un financiamiento. Pero tambin se tiene que tener en cuenta que al a empresa le conviene alargar el periodo de sus cuentas por pagar, porque as tendra ms tiempo el dinero en su poder, pero tambin existe un tema tico de no cumplir con los trminos pactadas. PROBLEMA: 06 Cambios en el ciclo de pago: Al aceptar la posicin de director general y presidente de Reevers Machinery, Frank Cheeney cambi el da de pago semanal de la empresa, de la tarde del lunes a la tarde del viernes siguiente. La nmina semanal de la empresa era de $10 millones y el costo de los fondos a corto plazo era del 13% . Si el efecto de este cambio retrasara anuales se realizaran? Rpta.- Primero se tiene que calcular cual es el ahorro semanal, luego mensual y luego anual, bueno, este cambio de das de pago es de una semanas despus, ( De lunes a viernes) de todo un ao, en realidad los empleados le estn prestando a la empresa $10 millones al ao, entonces la empresa estara ahorrando el 13% sobre los fondos invertidos, que sera 0.13 x $10 millones = $1 300,000. PROBLEMA: 07 Fuentes espontneas de fondos, cargos por pagar: Cuando Tallman Haberdarshery Inc, se fusion con Meyer s Men s Suits Inc. Se cambi el periodo de pago para los empleados de Tallman, de semanal a quincenal,. La nmina semanal de Tallman alcanza los $750,000. El costo de los fondos para las empresas combinadas es de 11% Qu ahorros anuales se obtienen con este cambio de perodo de pago? la compensacin de cheques una semana. Qu ahorros

Rpta.- Los das que los fondos permanecern es de una semana al comienzo, pero al cambiar las fechas de pago, se podrn obtener ahorros por una quincena durante un ao, es decir dos semanas, por tanto seran los intereses ganados de dos semanas, es decir de : $1 500,000 x 0.11 = $165,000, que se estar ahorrando anualmente. PROBLEMA: 08 Costo de prstamo bancario: Data Systems ha obtenido un prstamo bancario de $10,000 a 90 dias, a una tasa de inters anual de 15% pagadero al vencimiento. a. Cunto pagara la empresa sobre el prstamo a 90 das? Rpta.- La tasa mensual seria de 15/12 = 1.25%, entonces se pagara por los tres meses $37,500 de inters. b. Encuentre la tasa efectiva a 90 das del prstamo: Clculo de la tasa de inters efectiva: T.I.E: 37500/10,000 = 3.75%. c. Anualice su resultado de la parte b para hallar la tasa efectiva anual. Tasa Efectiva Anual: (1+ 0.0375)4 -1 = 15.86%. PROBLEMA: 9 Tasa anual Efectiva: Una institucin financiera hizo un prstamo con descuento de $10 000 a una tasa de inters anual de 10% en el que se requera un saldo en depsito igual al 20% del valor nominal del prstamo. Determine la tasa anual efectiva asociada con este prstamo. Rpta.- En este caso existe un saldo amortizable de $2,000, entonces para hallar la tasa efectiva se tiene que realizar el siguiente clculo:

Tasa Efectiva Anual: 1000/ 10,000 2,000 = 12.5%

PROBLEMA: 10 Saldos en depsito y tasas anuales efectivas: Lincoln Industrias tiene una lnea de crdito en el Bank Two que le exige pagar 11% de inters sobre su prstamo, y mantiene un saldo den depsito igual al 15% de la cantidad prestada. La empresa tiene un prstamo de $800,000 durante un ao para el contrato. Calcule la tasa anual efectiva del prstamo de la empresa en cada una de las circunstancias siguientes.

a. Normalmente, la empresa no mantiene saldos en depsito en el banco Dos. T.E.A = 88,000/800000= 11 %. b. Normalmente, la empresa mantiene $70,000 en saldos de depsito en el banco Dos. T.E.A = 88000/80000- 70,000= 12.05% c. Normalmente, la empresa mantiene $150,000 en saldos de depsito en el banco Dos. T.E.A = 88000/80000- 150,000= 13.53% d. Comprare y contraste sus conclusiones de las partes a, b y c . El saldo en depsito eleva el costo del prstamo, slo si es mayor que el saldo en efectivo normal de la empresa, es as que en el caso A, no se necesitaba nada del depsito para pagar el prstamo, pero en los casos en que se tiene saldos menores que los inters las tasas aumentan como es el caso de b y c, en donde las tasas efectivas anuales aumentaron.

CAPITULO 13

ADMINISTRACION DE CAPITAL DE TRABAJO Y ACTIVO CIRCULANTE

PROBLEMA 1: Ciclo de conversin de efectivo: American Procucts le preocupa cmo administrar su efectivo de manera eficiente. En promedio, los inventarios tienen una duracin de 90 das, y las cuentas por cobrar se cobran a 60 das. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente a 30 das. La empresa gasta $30 millones en inversiones del ciclo operativo cada ao, a una tasa constante. Suponga un ao de 360 das.

a.) Calcule el ciclo operativo de la empresa. OC = Edad promedio de inventario(AAI) OC = 90 OC = + Edad promedio de cobranza(ACP) 60

+ 150 das

b.) Calcule el ciclo de conversin de efectivo de la empresa. CCC = Ciclo Operativo(OC) CCC = 150 CCC = 120 das Periodo Promedio de Pago(APP) 30

c. ) Calcule la cantidad de recursos que se necesita para apoyar el ciclo de conversin de efectivo de la empresa. La empresa necesita para apoyar su ciclo de conversin de efectivo de 120 das, $10 millones de inversin.

d.) Explique cmo podra la administracin reducir el ciclo de conversin de efectivo. La administracin podra reducir su ciclo de conversin de efectivo de 120 das, aumentando el periodo promedio de pago.

PROBLEMA 2: cambio en el ciclo de conversin de efectivo: Camp Manufacturing rota su inventario 8 veces cada ao, tiene un periodo de pagos de 35 das, y un periodo promedio de cobranza de 60 das. Los egresos totales anuales de la empresa para inversiones en el ciclo operativo son de $3.5 millones. Suponga un ao de 360 das. a.) Calcule los ciclos operativo y de conversin de efectivo de la empresa. Ciclo Operativo = Edad Promedio de Inventario + Periodo Promedio de Cobranza Ciclo Operativo = 360 / 8 + 60 Ciclo Operativo = 45 + 60 = 105 das. Ciclo de Conversin = Ciclo Operativo - Periodo Promedio de Pago Ciclo de Conversin = 105 35 = 70 das. b.) Calcule el gasto operativo diario de la empresa. Cunto debe invertir en recursos para apoyar

sus ciclos de conversin de efectivo? Gasto Operativo Anual = 3500,000 Gasto Operativo Diario= 9,722 Gasto Operativo por Ciclo de Conversin = 9,722 x 75 =$ 729,166

c.) Si la empresa paga 14% por estos recursos, cunto incrementara sus ganancias anuales cambiando favorablemente 20 das su actual ciclo de conversin de efectivo? Nuevo Ciclo de Conversin de Efectivo = 70 20 = 50 das.

PROBLEMA 3: cambios mltiples en el ciclo de conversin de efectivo: Garret Industries rota su inventario 6 veces cada ao; tiene un periodo promedio de cobranza de 45 das y un periodo promedio de pago de 30 das. La inversin anual de la empresa en el ciclo operativo es de 3 millones. Suponga un ao de 360 das. a) Calcule el ciclo de conversin de efectivo de la empresa, su gasto operativo diario y la cantidad de recursos que necesita para apoyar su ciclo de conversin de efectivo.

CCE = AAI + ACP APP CCE = (360/6) + 45 30 = 60 + 45 30 = 75 Das

Gasto operativo diario = 3000000 x 105 /360 = 874,999.8/105 = 8,333.33 Cantidad de recursos = 3000000 x 75 / 360 = 624,992.9

b)

Encuentre el ciclo de conversin de efectivo y el requerimiento de inversin de recursos si hace simultneamente los cambios siguientes.

CCE = (60-5) + (45-10) (30+10) CCE = 55 + 35 40 = 50 Das

c) Si la empresa paga 13% por su inversin de recursos, en cunto podra incrementar su utilidad anual como resultado de los cambios de la parte b ?

13% x 624,999.9 = 81,249.99 13% x 416,666.4 = 54,166.63 27.083.36 d) Si el costo anual de alcanzar la ganancia de la parte c es de s/. 35,000.00 qu accin recomendara a la empresa? Por qu?

El costo para alcanzar la ganancia de la parte C es mayor que la propia ganancia por lo tanto se recomendara a la empresa disminuir an ms el ciclo de conversin de efectivo.

PROBLEMA 4: estrategia de financiamiento temporal agresiva en comparacin con la conservadora: Dinabase Tool ha pronosticado sus requerimientos de financiamiento total al ao entrante como se muestra en la tabla siguiente: Mes Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Cantidad 2000000 2000000 2000000 4000000 6000000 9000000 Mes Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Cantidad 12000000 14000000 9000000 5000000 4000000 3000000

a.) Dividida al requerimiento mensual de fondos de la empresa en:

14000,000 2000,000

Requerimiento estacional Requerimiento permanente

PROMEDIO: 6000000 b.) describa la cantidad de financiamiento a corto y a largo plazo * Estrategia agresiva: Corto plazo: estacionales: 2000000 14000000 Largo plazo: permanentes: 2000000 Estrategia conservadora: Corto plazo: permanentes y estacionales: 2000000-14000000

y

c.) Suponiendo que los fondos a corto plazo cuestan 12% anualmente y que el costo de fondos de largo plazo es de 17% al ao. ESTRATEGIA AGRESISVA costo financiamiento corto plazo costo financiamiento largo plazo COSTO TOTAL ESTRATEGICO 12% 17% x x 6,000,000.00 = 2,000,000.00 = 720,000.00 340,000.00 1,060,000.00

ESTRATEGIA CONSERVADORA costo financiamiento corto 12% x 0.00 = 0.00

plazo costo financiamiento largo plazo COSTO TOTAL ESTRATEGICO

17%

x

14,000,000.00 =

2,380,000.00 2,380,000.00

d.)

Explicar Los fondos a corto plazo son menos costosos que los fondos a largo plazo. Por otro lado los fondos a largo plazo permiten que la empresa no incurran en gastos financieros por un tiempo, esto evitando los riesgos de incrementos en tasas de inters a corto plazo. El financiamiento a corto plazo expone a la empresa, al riesgo de que no pueda ser capaz de cumplir con el pago de los endeudamientos.

PROBLEMA 5: anlisis de eoq: Tiger corporation compra al ao 1200,000 unidades de componente. El costo fijo por pedido es de $ 25. El costo de mantenimiento del artculo es de 27% de su costo de $2. a.) Determine la EOQ bajo las condiciones siguientes: 1. Sin cambios 1 COSTO DE PEDIDO O x S/Q COSTO PEDIDO COSTO MANTENIMIENTO COSTO FIJO DE PEDIDO PEDIDO 4 EOQ 2 6.48 25 1200000 3042.90 30000000

2. Costo cero de pedido

COSTO DE PEDIDO O x S/Q COSTO PEDIDO COSTO MANTENIMIENTO COSTO FIJO DE PEDIDO PEDIDO EOQ 2 6.48 0 1200000

0

0.00

3. Costo cero de mantenimiento Al establecer como 0 a los costos de mantenimiento, ocasiona un numero indeterminado debido, a que dentro de la formula los costos de mantenimiento es un divisor.

b.) Qu ilustra su respuesta acerca del modelo EQQ? Si bien esta frmula es empleada para minimizar la cantidad de pedido en funcin al costo total, ciertamente no es muy buena cuando no hay costos de mantenimiento o costosa fijos. Es ms crtico cuando no existen costos de mantenimiento, debido a que no puede hallar el nmero deseado.

CAPITULO 5

RIESGO Y RENDIMIENTO

Problema :1 Tasa de Rendimiento: Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigacin de Keel indica que los rendimientos pasados inmediatos servirn como estimaciones razonables de los rendimientos futuros. El ao anterior, la inversin X tuvo un valor de mercado de $ 20,000 y la inversin Y, de $ 55,000. Durante el ao la inversin X un flujo de efectivo de $1,500 y la inversin Y un flujo de efectivo de $ 6,800. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de $ 21,000 y $ 55,000,respectivamente.

a) tasa de rendimiento de las inversiones x y :

Inversin X

kt= C1+Pt-Pt1 = Pt-1

1,500+21,000-20,000 20.000

13%

Inversion Z

kt= C1+Pt-Pt= 1 Pt-1

6,800+55,000-55,000 55.000

12%

b) Al tener las dos inversiones el mismo riesgo pues hay que evaluar el rendimiento que generan ambas, en este caso la inversin X posee un rendimiento mayor que la Inversin Y. Entonces se elegir o se recomendar la inversin X

Problema :2 Clculos del Rendimiento: Para cada una de las inversiones que se muestran en la tabla siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado.

Inversin A B C D E

Flujo de efect. Durante el periodo $ 100 15.000 7.000 80 1.500

Valor al inicio del periodo $ 800 120.000 45.000 600 12.500

Valor al final del periodo 1.100 118.000 48.000 500 12.400

TASAS DE RENDIMIENTOS: Inversin A B C D E Flujo de efect. Durante el periodo $ 100 15.000 7.000 80 1.500 Valor al inicio del periodo $ 800 120.000 45.000 600 12.500 Valor al Tasa de final Rendimientos del periodo 1.100 50% 118.000 111% 48.000 122% 500 97% 12.400 111%

Problema : 3 Aversin al riesgo: Sharon Smith, administradora financiera de Barnett Corporation desea evaluar tres inversiones probables: X, Y y Z. Actualmente, la empresa gana el 12% sobre sus inversiones, las cuales tienen un ndice de riesgo de 6%. Las tres inversiones en consideracin se muestran en la tabla siguiente en trminos de rendimiento y riesgo esperados. Si Sharon Smith es adversa al riesgo, qu inversin seleccionar? Explique por qu. Inversin R. Esperado X Y Z 14% 12% 10% I.Ries. esperado 7% 8% 9%

Como se muestra en la tabla cada uno de estas inversiones muestran un nivel proyectado de riesgo. En base a ello y tomando en consideracin el criterio de aversin al riesgo que supone un rendimiento mayor para un incremento en el riesgo, la inversin que rene esta caracterstica es la Inversin X. En este caso al ser el incremento mayor que el incremento del riesgo; pues es claro que la inversin X cumple con las condiciones.

Problema :4 Anlisis de Riesgo: Solar Designs est5 considerando una inversin en una lnea de producto expandida. Se est considerando dos tipos de expansin. Despus de investigar los resultados posibles, la campaa hizo las estimaciones que se muestran en la tabla siguiente: Expansin A $ 12,000 16% 20% 24% Expansin B $ 12,000 10% 20% 30%

I. Inicial T. de R. anual Pesimista Ms probable Optimista

a) Rango de cada una de las tasas de Rendimientos por cada uno de los proyectos Expansin A $ 12,000 16% 20% 24% 8% Expansin B $ 12,000 10% 20% 30% 20%

I. Inicial T. de R. anual Pesimista Ms probable Optimista RANGO

b) El proyecto menos riesgoso es la Expansin A ya que tiene un rango de 8% menor que la Expansin B, adems de ofrecer el mismo rendimiento a un menor riesgo. c) En el caso de tomar la decisin elegira la inversin A ya que como dije anteriormente se obtiene un rendimiento igual a la otra inversin a un menor riesgo que es lo que busca todo inversionista, ganar ms a un menor riesgo. d) Expansin A $ 12,000 16% 20% 24% 8% Expansin B $ 12,000 10% 21% 30% 20%

I. Inicial T. de R. anual Pesimista Ms probable Optimista RANGO

En este caso no cambia mis perspectivas hacia la inversin A ya que claro me ofrece un resultado

probable de 21% en la inversin B pero el riesgo es mucho mayor que el incremento del rendimiento( aversin al riesgo).

Problema :5 Riesgo y Probabilidad: Micro-Pub, Inc., est pensando en comprar una de dos cmaras de microfilm, R y S. Las dos deben proporcionar beneficios durante un periodo de 10 aos y cada uno requiere una inversin inicial de $ 4,000. La administracin ha construido la siguiente tabla de estimaciones de tasas de rendimientos y probabilidades para resultados pesimistas, ms probables y optimistas.

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Ms probable Optimista

Cmara R Cantidad Probabilidad $ 4,000 1 20% 25% 30% 0,25 0,5 0,25

Cantidad $ 4,000 15% 25% 35%

Cmar S Probabilidad 1 0,2 0,55 0,25

a) RANGO DE TASA DE RENDIMIENTO Cmara R Cmar S Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad $ 4,000 1 $ 4,000 1 20% 25% 30% 10% 0,25 0,5 0,25 15% 25% 35% 20% 0,2 0,55 0,25

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Ms probable Optimista Rango de R.

b) VALOR ESPERADO DE RENDIMIENTO

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Ms probable Optimista TOTAL

Cmara R Cantidad Probabilidad $ 4,000 1

V. Ponderado

20% 25% 30% R.E

0,25 0,5 0,25 1

5% 13% 8% 25% V. Ponderado

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Ms probable Optimista TOTAL

Cmara S Cantidad Probabilidad $ 4,000 1 15% 25% 35% R.E 0,2 0,55 0,25 1

3% 14% 9% 26%

c) En este caso la compra de la cmara S es ms riesgosa ya que posee un rango mayor que la cmara R y adems no satisface proporcionalmente el riesgo con el rendimiento esperado ya que al ser el rendimiento esperado mayor que la cmar R, esto no es suficiente para asumir un riesgo aun mayor.

Problema :7 Coeficiente de Variacin: MetaL Manufacturing ha separado cuatro alternativas para cumplir con su necesidad de capacidad de produccin incrementada. Los datos reunidos respecto de cada una de estas alternativas se resumen en la tabla siguiente: Alternativa A B C D R. Esperado 20% 22% 19% 16% D.E. Rend. 7,00% 9,50% 6,00% 5,50%

a) COEFICIENTE DE VARIACIN: Alternativa A B C D R .Esperado 20% 22% 19% 16% D.E. Rend. 7,00% 9,50% 6,00% 5,50%

C.V 35,00% 43,18% 31,58% 34,38%

b) Si la empresa desea minimizar el riesgo pues tendra que escoger la alternativa C ya que muestra un coeficiente de variacin menor a todas las alternativas, a pesar que la alternativa D posea una D. estndar menor a los dems, ya que el coeficiente ofrece una medicin de riesgo ms efectiva. Problema :11 Anlisi de Cartera: Se han dado los datos de rendimientos que se muestran en la primera tabla de tres activos-F, G y H-durante el perodo 2004-2007 Rendimiento Requerido F G H 16% 17% 14% 17% 16% 15% 18% 15% 16% 19% 14% 17%

AO 2004 2005 2006 2007

Utilizando estos activos, Ud. Ha aislado las tres alternativas de inversin que se muestran en la tabla siguiente: Alternativa 1 2 3 a) RENDIMIENTO ESPERADO: Rendimiento Requerido Alternativa Alternativa 1 2 F G H 16% 17% 14% 16% 17% 17% 16% 15% 17% 17% 18% 15% 16% 18% 17% 19% 14% 17% 19% 17% Alternativa 3 16% 16% 16% 16% Inversin 100% del activo F 50% del activo F y 50% del activo G 50% del activo G y 50% del activo H

AO 2004 2005 2006 2007

b) DESVIACIN ESTANDAR: Alternativa Alternativa Alternativa 1 2 3 16% 17% 16% 17% 17% 16% 18% 17% 16% 19% 17% 16% 1% 0% 0%

AO 2004 2005 2006 2007 D. E

c) COEFICIENTE DE VARIACIN: Alternativa 1 16% 17% 18% 19% 7% Alternativa Alternativa 2 3 17% 16% 17% 16% 17% 16% 17% 16% 0% 0%

AO 2004 2005 2006 2007 C.V

d) En este caso se analizaron las tres alternativas y se lleg a la conclusin de de recomendar la alternativa 2 y 3 ya que ambas tienen buenas perspectivas de crecimiento y adems brindan menor riesgo para obtener el nivel esperado.

Problema :18 Betas de Carteras: Rose Berry tratando de evaluar dos carteras posibles que constan de los mismos cinco activos mantenidos en proporciones diferentes. Le interesa sobre todo usar la beta para comparar los riesgos de las carteras, por lo que reuni los datos que se muestran en la tabla siguiente: Ponderaciones de la cart. ACTIVO 1 2 3 4 5 TOTALES BETA DE ACT. 1,3 0,7 1,25 1,1 0,9 Cartera A Cartera B 10% 30% 30% 10% 10% 20% 10% 20% 40% 20% 100% 100%

a) BETAS DE LACARTERAS bp=(w1 X b1)+(w2 X b2)+.. CARTERA A: bp = CARTERAB: bp =

0,935

1,11

b)En este caso la cartera B vemos que es ms sensible a los cambios que se presentan en el mercado ya que su beta es mucho mayor que la cartera A.Por consiguiente es ms riesgosa la cartera B.

Problema :19 Modelo de Valuacin de activos de capital: Para cada uno de los casos que se presentan en la tabla siguiente, utilice el modelo de valuacin de activos de capital para encontrar el rendimiento requerido.

CASO A B C D E

Tasa libre.R 5% 8% 9% 10% 6%

Rend. Merc 8% 13% 12% 15% 10%

Beta 1,30 0,90 -0,20 1,00 0,60

RENDIMIENTO REQUERIDO: kj=Rf+(bj X(Kn-Rf)) Tasa libre.R 5% 8% 9% 10% 6% Rend. Merc 8% 13% 12% 15% 10% Beta 1,30 0,90 -0,20 1,00 0,60 R. Requerido 9% 13% 8% 15% 8%

A B C D E

Problema :20 Coeficientes beta y modelo de valuacin de activos de capital: Khaterine Wilson se pregunta cunto riesgo debe tomar para generar un rendimiento aceptable sobre su cartera. El rendimiento libre de riesgo actual es de 5%. El rendimiento de la accin

promedio(rendimiento de mercado) es de 16%. Utilice el CAPM para calcular el coeficiente beta asociado con cada uno de los rendimientos de cartera siguientes:

kj=Rf+(bj X(Kn-Rf)) Tasa libre.R R. Requerido 5% 10% 5% 15% 5% 18% 5% 20% Rend. Merc 16% 16% 16% 16% Beta 0,45 0,91 1,18 1,36

El rendimiento que se debe tener en cuenta si se quiere tomar un riesgo mayor al promedio es del 20% para as poder aplacar el riesgo tomado.