UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS

ESCUELA DE POSTGRADO

PROGRAMA:

Maestra en Nutricin

CURSO:

Finanzas para No Financieros

ALUMNOS: Cecilia Angulo Guerra

Andrs Cceres Mendoza

Xiomara Morales Rivera

Claudia Rodrguez Angulo

Lima Junio, 2015

TRABAJO GRUPAL

Maestra en Nutricin

Caso El Golfista

1. Qu es un mercado financiero?

Mercado: Es el lugar donde los agentes econmicos van intercambiar bienes o servicios.

Mercado Financiero: Es un espacio fsico o electrnico que permite a los agentes el

intercambio de activos financieros; las empresas al igual que los individuos y el gobierno

frecuentemente necesitan obtener capital.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos,

y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.

2. Cmo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos fsicos en el

Per?

Mercado Financiero Mercado de Activos Fsicos

Es el mercado donde se puede realizar transacciones de activos financieros. Ejemplos de activos financieros: Acciones, bonos, letras hipotecarias, etc.

Oferentes y demandantes de fondos, actan como intermediarios -entre los que disponen de recursos monetarios y los que carecen de los mismos-, es decir entre entidades superavitarias y deficitarias.

Se fijan plazos e intereses

Es el mercado donde se puede intercambiar bienes tangibles. Ejemplos de bienes tangibles: Casas, autos, edificios, electrodomsticos, alimentos, etc.

Ofertantes y demandantes de bienes, adquiridos por un considerable tiempo con el propsito de no venderlos.

Los activos fijos tiene un tiempo de vida til, depreciacin y deterioro.

Fuente: Fundamentos de finanzas (un enfoque peruano) Manuel Chu Rubio

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3. Cul es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?

Mercado de Dinero Mercado de Capitales

Es el conjunto de mercados financieros en los que se intercambia instrumentos financieros a corto plazo.

Las caractersticas distintivas del mercado monetario son el corto plazo, el riesgo ms reducido y la liquidez de los activos que en el mismo se negocian.

Mercado de corto plazo (menos de un ao).

Proveen fondos a corto plazo.

Se negocian instrumentos de deuda a corto plazo, con bajo riesgo y con alta liquidez (bonos de tesorera, aceptaciones bancarias, papeles comerciales, prstamos interbancarios, etc.)

Los instrumentos del mercado de dinero van desde un da hasta un ao pero con frecuencia no sobrepasan los 90 das.

Existen porque ciertos individuos, empresas, gobiernos e intermediarios financieros cuentan con fondos ociosos temporalmente y desean colocarlos en algn tipo de activo lquido o algn instrumento que genere inters en el corto plazo.

Es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la compra-venta de ttulos (principalmente "acciones"), representativos de los activos financieros de las empresas que son cotizadas principalmente en bolsa. Son mercados de largo plazo.

Mercado de largo plazo (ms de un ao).

Proveen fondos permanentes a largo plazo, valores de renta fija y de renta variable que tienen vencimiento superior a un ao.

Se negocian pagars de mediano plazo, acciones preferentes y comunes, obligaciones negociables, ttulos del gobierno, bonos municipales, ttulos respaldados por organismos y por activos, bonos extranjeros, etc.

Son instrumentos de largo plazo, registran mayor fluctuacin de precios, por lo tanto son inversiones sustancialmente ms riesgosas.

Fuente: Fundamentos de finanzas (un enfoque peruano) Manuel Chu Rubio

4. Cmo est conformado el mercado de dinero en el Per?

El mercado de dinero es un mercado en el que las entidades financieras realizan operaciones de prstamo o crdito entre ellas: se ceden depsitos en el Banco Central u otros activos lquidos, a plazos muy cortos.

En el Per, el mercado de dinero se caracteriza por ser un mercado con participacin

mayoritaria de bancos, en el que estas entidades se prestan recursos generalmente a un da

mediante operaciones conocidas como prestamos overnight. Estos prstamos overnight se

realizan telefnicamente o a travs de una plataforma electrnica en donde los interesados

introducen sus posturas como oferentes o demandantes de fondos con las tasas de inters que

estn dispuestos a cobrar o pagar.

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Este mercado permite a las instituciones financieras contar con recursos para cubrir

necesidades de liquidez de muy corto plazo originadas, por ejemplo, por retiros no

programados o inesperados de depsitos. Estos recursos tambin pueden ser usados para

cumplir los requerimientos de encaje, los cuales establecen que las instituciones financieras

deben mantener recursos depositado en el Banco Central.

En esencia, el mercado de dinero es un mercado al que las instituciones financieras recurren

para prestarse fondos entre ellas, y por lo tanto, acta como un estabilizador automtico que

canaliza los excedentes de liquidez hacia las instituciones cortas de fondos, de manera que el

sistema financiero funcione sin problemas para atender sus obligaciones.

Fuente: http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Moneda/moneda-151/moneda-151-

06.pdf

5. Cmo est organizado el mercado de capitales en el Per? Cul es su comportamiento

actual (estadsticas)?

El mercado de capitales es el conjunto de transacciones realizadas por los demandantes y

ofertantes de fondos. Estamos refirindonos al sistema financiero y al mercado de valores; es

decir, a las operaciones financieras de intermediacin indirecta y directa.

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SISTEMA DE INTERMEDIACIN FINANCIERA INDIRECTA.

Mercado de Intermediacin Indirecta, como su nombre lo dice, es aquel mercado donde

participa un intermediario (comnmente el sector bancario), captando (recibiendo) recursos del

pblico y luego los coloca (entrega) en forma de prstamo.

De este modo, el que ofrece el capital y el que lo requiere se vinculan indirectamente a travs

del intermediario, es decir, las personas que depositan su dinero (cuenta de ahorros, depsitos

a plazo fijo, CTS, entre otros) no tienen ninguna relacin con las personas que solicitarn un

prstamo o crdito al banco.

Es importante precisar que la persona que deposita el dinero recibe por parte del banco una retribucin por el dinero depositado que se llama inters (llamado inters pasivo). De otro lado, a la persona que se le otorga un crdito la entidad le cobra una inters por el dinero prestado (inters activo); a la diferencia entre el inters activo menos el inters pasivo se le denomina spread o margen operativo. Principales entidades participantes en la Intermediacin Indirecta: El Sistema Bancario, conformado por las siguientes entidades: Banco Central de Reserva del Per, Banco de la Nacin, las Financieras y los Bancos comerciales. El Sistema No Bancario, conformado por las siguientes entidades: Sistema Cooperativo de Ahorro y Crdito, Compaas de Seguros, COFIDE, Empresas de Arrendamiento Financiero, Cajas Municipales de Ahorro y Crdito, entre otros. Principales operaciones realizadas: Recibir dinero del pblico en depsito o ahorros, o bajo cualquier modalidad contractual Utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras fuentes de financiacin en conceder crditos en las diversas modalidades, o aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado. Las operaciones financieras de intermediacin indirecta estn reguladas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

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SISTEMA DE INTERMEDIACIN FINANCIERA DIRECTA. Mercado de Intermediacin Directa, cuando las personas necesitan dinero para financiar sus proyectos (agentes deficitarios) y no les resulta conveniente tomarlos del sector bancario, entonces pueden recurrir a emitir valores (ejemplo: acciones u obligaciones) y captar as los recursos que necesiten, directamente de los oferentes de capital. Estos oferentes no son otros que los inversionistas que adquieren valores sobre la base de un rendimiento esperado y el riesgo que estn dispuestos a asumir. El mercado de valores es el conjunto de transacciones de las personas que ofertan y adquieren ttulos y valores de empresas que requieren financiamiento (dinero) para sus operaciones y actividades. El Sistema de Intermediacin Financiera Directa est constituido por el mercado primario y secundario. El Mercado Primario es aquel donde se ofrece a la primera venta o la colocacin de valores emitidos por las empresas que buscan financiamiento. El Mercado Secundario es el conjunto de transacciones que se efectan con los valores previamente emitidos en el mercado primario y permite hacer lquidos los valores, es decir su transferencia de propiedad, o venta para convertirlos en dinero. Estas transacciones se realizan en la Bolsa de Valores de Lima. Las operaciones de compra y venta de acciones y bonos son reguladas por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

Fuente: http://www.sbs.gob.pe/repositorioaps/0/3/jer/material_pad/Guia_Docente_2012_SBS.pdf

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Intermediacin Indirecta: Ejemplo Mercado Bancario Peruano 2011

Intermediacin Indirecta: Superintendencia del Mercado de Valores: Monto Negociado - BVL (S/.) 2000 2014

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6. Cul es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? Estadsticas

actuales del comportamiento de ambos mercados.

Mercados Primarios Mercados Secundarios

El mercado primario se denomina as porque all se negocian las primeras emisiones de ttulos representativos de deuda o de capital que son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisin se realiza a travs de la oferta pblica primaria (mercado primario).

Se emiten generalmente acciones, bonos u obligaciones de cualquier tipo, que normalmente se ofrecen a los interesados en las bolsas de valores.

Comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes empresas inversionistas.

Son los intermediarios financieros, corredores de bolsa, bancos u otras instituciones financieras, los encargados de colocar tales valores.

El mercado primario trabaja a largo plazo y moviliza importantes sumas de capital.

El mercado secundario, es aquel en el que los valores ya emitidos se pueden negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, ste puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede vendrselo a otro, y as sucesivamente, conformando el mercado secundario.

Conformado por las negociaciones que se realizan con ttulos que se han emitido y colocado previamente.

Algunos valores tiene el mercado secundario ms activo por lo tanto son ms fcilmente negociables.

Son activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercados primarios, que se revenden al pblico en general.

Existen varios mercados secundarios, como el de acciones, hipotecas, letras de cambio y crditos en general. El mercado

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secundario organizado ms importante es la Bolsa de Valores.

Ayudan al emisor de valores a seguir la pista de sus valores y los rendimientos requeridos.

Benefician a los inversionistas proporcionndoles liquidez.

Tales negociaciones se efectan por lo regular en las bolsas de valores, por lo que no existe

ninguna diferenciacin fsica entre el mercado primario y el secundario.

Fuente: http://www.eumed.net/cursecon/dic/M.htm#mercado%20primario

http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=2186%3Acapitulo-i-

conceptos-basicos-sobre-el-mercado-de-valores-&Itemid=100143&lang=es

Mercado primario peruano Agosto 2013

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Mercado Secundario Peruano Agosto 2013

7. Enumere tres formas primarias en las que el Per el capital se transfiere entre los ahorradores y los inversionistas. Las tres formas de transferir capital entre ahorradores e inversionistas son:

a. Transferencias directas. b. Transferencias indirectas a travs de banca de inversin. c. Transferencias indirectas a travs de intermediarios financieros.

En la Figura 1-2, vemos las tres formas de tranferir el capital:

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a. Transferencias directas; Se produce cuando una empresa vende sus acciones o bonos directamente a los ahorradores, sin que pasen por una institucin financiera.

Las acciones son entregadas a los ahorradores y el efectivo es entregado por los ahorradores a las empresas.

b. Transferencias indirectas a travs de banca de inversin (Institucin bancaria); se llevan a

cabo cuando la empresa vende sus acciones o bono a un banco de inversin; y est, a su

vez los vende a los ahorradores. En este caso, los valores de las empresas y el dinero de los

ahorradores pasan a travs de la institucin bancaria. Es una transaccin

de mercado primario, ya que son ttulos nuevos y la empresa recibe el producto de

la venta.

c. Transferencias Indirectas mediante intermediarios financieros (bancos, fondos

mutualistas, sociedad de inversin): El intermediario obtiene los fondos de los

ahorradores a cambio de valores, despus los compra con el dinero y los conserva. Cuando

tenemos dinero en un banco, nos entregan un certificado de inversin o financiero. El

dinero depositado en el banco es usado por ste para otorgar prstamos a sus

dems clientes. Los intermediarios crean modalidades nuevas de capital: certificados de

depsito. Son valores ms rentables para los accionistas y la existencia de los

intermediarios mejora la eficiencia de los mercados de dinero y de capitales.

La Bolsa de Valores hoy en da es una institucin poderosa que fomenta el ahorro y la inversin

a largo plazo, fortaleciendo al mercado de capitales e impulsando el desarrollo econmico y

social de los pases.

El objetivo de una Bolsa de Valores es satisfacer los intereses de las empresas que ponen sus

acciones en el mercado y que buscan que stas sean adquiridas por el pblico, para que de esa

manera obtengan el financiamiento que necesitan para cumplir sus propsitos y generar

riqueza.

Asimismo, las personas naturales o ahorristas tambin son generadores de riqueza porque se

convierten en inversionistas, adems que obtienen beneficios monetarios por los dividendos

que le reportan sus acciones

Los valores que se negocian en las bolsas dependen de cada pas; en el Per el ndice General

de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) es un indicador de gran relevancia ya que permite

evaluar estas expectativas y la situacin dentro de una de las economas con mejores

proyecciones en la regin. Este ndice mide el comportamiento de los 34 emisores ms

representativos en el mercado local y de diversos sectores de la economa. Las empresas se

seleccionan en base a la frecuencia de negociacin que tienen en la bolsa, los montos

negociados y el nmero de operaciones registradas.

Debido a la importancia que tienen los productos primarios dentro de la economa peruana y

principalmente en sus exportaciones, estas empresas son las que tienen la mayor participacin

dentro del ndice con un porcentaje superior al 60%. De la misma forma, al tener varias

empresas grandes, el sector de la minera representa ms del 50% del ndice (minera y minera

junior, que es uno de los sectores de mayor dinamismo en Per y a su vez tiene el mayor

nmero de empresas de este tipo en el mundo). Adicionalmente, sectores como la

construccin, financiero e hidrocarburos son de gran relevancia al tener participaciones de

13,4%, 10,9% y 6,9%, respectivamente.

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Fuente : www.ekosnegocios.com/Revista/pdf/4/temas/50031.pdf

8. Si la empresa desea emitir bonos, Cules deben ser los pasos previos a seguir?

Los pasos previos a seguir, se dan en dos fases:

FASE I: Estructuracin, Inscripcin, remisin y difusin de Informacin

El proceso de emisin de bonos se inicia con el acuerdo adoptado por la Junta General de

Accionistas, quien aprueba el proyecto de emisin especialmente elaborado para ser

presentado al CONASEV (Comisin Supervisora de Empresas y Valores), hoy SMV

(Superintendencia del Mercado de Valores); quien a su vez se encargara de difundir la

informacin.

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FASE II: Oferta, colocacin, suscripcin, emisin y cancelacin de bonos

PASO 1: Oferta pblica de los bonos: Invitacin dirigida a los Inversionistas

Consiste en definir sus principales caractersticas como monto, plazo de las emisiones, moneda

entre otras caractersticas de los fondos que requiere para atender sus necesidades de

financiamiento.

PASO 2: Colocacin, suscripcin y emisin de bonos

Definir sus principales caractersticas como monto, plazo de las emisiones, moneda entre otras

caractersticas de los fondos que requiere para atender sus necesidades de financiamiento.

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9. Qu papel juegan las clasificadoras de riesgos en el Per y cmo operan?

Son agencias que se dedican a clasificar crditos, activos de todo tipo y productos financieros.

Tambin se les conoce como una clasificadora de crditos porque son agentes que se destacan

por la profundizacin y madurez del mercado de capitales. Con la funcin principal de calificar

valores o riesgos relacionados con instituciones financieras, compaas de seguros, de fondos

de inversin, de fondos mutuos, de instituciones micro financieras de gobierno corporativo y de

recursos captados del pblico y estn sujetas al control de la SMV (Superintendencia de mercado

de valores).

Asimismo, el papel de las agencias clasificadoras de riesgos se basan en parmetros como la

deuda, la rapidez con que se ha devuelto la deuda y la proteccin que se ofrece si hay inflacin,

cada agencia tiene sus propios mtodos para realizar sus calificaciones por lo que no siempre

coinciden entre s. Evaluando la calidad del instrumento mediante la valoracin de la

probabilidad de que los titulares de los valores reciban los pagos que les corresponden en las

fechas previstas. Segn la legislacin vigente, toda emisin pblica debe contar con por lo menos

dos clasificaciones de riesgo.

Actualmente En el Per las Clasificadoras de Riesgo autorizadas son las siguientes:

1. Apoyo y Asociados Internacionales 2. Pacific Credit Rating 3. Class y Asociados 4. Equilibrium

Por ejemplo, Pacific Credit Rating (PCR), opera caso por

caso pero en trminos generales lo define de la

siguiente manera:

a) Recopilacin y procesamiento de informacin financiera y no financiera del emisor (anlisis

cuantitativo, como estados financieros, flujos de caja; anlisis cualitativo, como calidad de la

administracin, los planes y estrategias las oportunidades de mercado, la investigacin y

desarrollo de nuevos productos, los ciclos de vida de productos e industrias, los recursos

humanos, las polticas de control, la auditora, los aspectos fiscales, entre otros).

b) En cuanto a la informacin histrica, de ser posible deber corresponder a los ltimos cinco

aos. No obstante, cabe indicar que no slo se recopila y procesa informacin histrica, sino

tambin proyectada.

c) Recopilacin y procesamiento de informacin sobre la actividad econmica del emisor,

informacin sectorial, etc.

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d) Anlisis de la informacin previamente procesada. Revisin preliminar de proyecciones

financieras.

e) Visita a las instalaciones en los casos que por el giro del negocio se considere prudente.

f) Validacin de proyecciones financieras corporativas y sectoriales.

g) Reunin de funcionarios con miembros del comit de clasificacin o con analistas.

h) Sesin interna del comit de clasificacin.

i) Asignacin de clasificacin y sustentacin ante el emisor.

j) Vigilancia y seguimiento por parte del grupo de analistas responsable y del comit de

clasificacin.

La clasificacin de la emisin se revisa formalmente cuando menos una vez al ao, o antes si

fuera necesario, conforme a los resultados experimentados. La perspectiva de PCR es de largo

plazo, no de corto plazo, por lo que se evitan variaciones de carcter temporal e innecesario en

las clasificaciones. Por el contrario, si se considera que la desviacin es producto de un cambio

estructural en la posicin de la compaa, se realiza a la brevedad el cambio en el sentido que

se considere prudente.

CITAMOS LAS CATEGORAS DE CLASIFICACIN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS Y DE

COMPAAS DE SEGUROS PROPUESTO POR LA PCR (Pacific Credit Rating S.A.)

A

Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrnseca, con buen posicionamiento

en el sistema, con cobertura total de riesgo presente y capaz de administrar riesgos futuros.

B

Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrnseca, con posicionamiento adecuado en

el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos

riesgos futuros.

C

Empresa solvente, con gran fortaleza financiera intrnseca, con posicionamiento adecuado en

el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y poca vulnerabilidad frente a algunos

riesgos futuros.

D

Empresa solvente con limitada fortaleza financiera, sin posicionamiento claro en el sistema y

con reducida capacidad de afrontar riesgos.

E

Empresa que enfrenta serios problemas. La posibilidad de continuar sus operaciones es

dudosa. Empresa que se niega a proporcionar a las Clasificadoras de Riesgo la informacin

necesaria para su clasificacin.

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Categoras intermedias: cuando sea apropiado, un + puede ser aadido a las categoras entre

la B y la D as como un - entre la categora A y C, para distinguir a las instituciones

que caen en categoras intermedias.

Nota: cuando la empresa tenga menos de tres aos de antigedad se le colocar una letra n

delante del rating.

Fuente:

http://www.smv.gob.pe/Frm_Metodologias.aspx?data=346A3053A6281A3534B237538C0BE2BD48

A37D98F4

10. Cul ha sido la evolucin de las tasas de inters en el Per en los ltimos cinco aos

(moneda nacional y moneda extranjeras, activas y pasivas)?

Fecha TAMN (%) TAMEX (%)

31/12/2009 20.04 8.49

31/12/2010 18.78 8.56

31/12/2011 19.11 7.7

31/12/2012 19.06 8.19

31/12/2013 16.02 7.96

31/12/2014 16.26 7.6

20/03/2015 16.03 7.75

La TAMN y TAMEX activa en los 5 ltimos aos ha venido disminuyendo debido a la menor

tasa de morosidad de parte de las personas sujetas a crdito. Posible respuesta al desarrollo

econmico sostenible de nuestro pas.

La TIPMN y TIPMEX pasiva en los 5 ltimos aos, se observa un incremento en favor de los

ahorristas, consideramos que esto puede deberse a la incursin de las Cajas de Ahorro en

el Sistema Financiero.

Fecha TIPMN (%) TIPMEX (%)

31/12/2009 1.52 0.84

31/12/2010 1.81 0.75

31/12/2011 2.43 0.69

31/12/2012 2.39 0.83

13/01/2014 2.28 0.37

31/12/2014 2.26 0.37

20/03/2015 2.27 0.36

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Fuente: http://www.sbs.gob.pe/app/stats/TasaDiaria_2.asp

Esperamos haber ayudado a Julio con sus interrogantes.