Turbulencia Financiera Global y Deuda Pública · 2016. 2. 16. · 29. República de Chipre 30....

Turbulencia Financiera Global y

Deuda Pública

Michel Janna Gandur

Director General de Crédito Público y Tesoro

Nacional

Agenda

1. Coyuntura mercados 2013

2. Por qué Colombia sobresale en el contexto

Internacional

3. Lecciones aprendidas

4. Perspectivas

2

Fuente: Subdirección de Financiamiento Externo- MHCP

Datos con corte a 22 de octubre de 2013.

El entorno internacional ha generado gran volatilidad en los

mercados de deuda pública

Tesoros 10Y vs. Anuncios de los Miembros del FOMC


3

Fuente: Subdirección de Financiamiento Interno- MHCP


Las condiciones de financiamiento local están corrigiendo después

de la volatilidad reciente

5 años; 5.8

10 años; 6.5

15 años; 6.8

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

may-12jun-12 jul-12ago-12ago-12sep-12oct-12nov-12dic-12ene-13feb-13mar-13abr-13may-13jun-13 jul-13ago-13ago-13sep-13oct-13

5 años 10 años 15 años

Mercado Secundario – TES Tasa fija COP en Colocación


4

Re

nd

imie

nto

Fuente: Subdirección de Financiamiento Externo- MHCP


Aunque los rendimientos de los bonos externos aumentaron por la

volatilidad reciente, se mantienen en niveles históricamente bajos

Benchmark Colombia en USD a 10 años


5

3,97%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

nov-01 jul-03 mar-05 nov-06 jul-08 mar-10 nov-11 jul-13

Fuente: Bloomberg, 22 de Octubre de 2013.

El riesgo país se mantiene en niveles históricamente bajos

CDS Colombia 5Y


6

127

-

100

200

300

400

500

600

700

ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13


El desempeño de la deuda pública Colombiana ha sido sobresaliente

en la región

Índice títulos de deuda interna 10Y 2 de Enero 2013 = 100


7

95,97

90,82

99,46 99,39

85

90

95

100

105

110

115

Peru (2023) Brasil (2023)

Mexico (2022) Colombia (2022)

Índice títulos de deuda externa 10Y 23 de Enero 2013 = 100


El desempeño de la deuda pública Colombiana ha sido sobresaliente

en la región


8

91,87

88,91

90,50 89,53

92,61 92,51

89,47

75

80

85

90

95

100

105

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13

Colombia 2023 Peru 2025 Brasil 2023

Mexico 2022 Chile 2022 Turquía 2023

Indonesia 2022


CDS 5Y LATAM

La percepción de riesgo de crédito en Colombia es una de las mas

baja de al región

103

121

157

128

82

-

50

100

150

200

250

300

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13

CDS Brasil 5Y CDS Colombia 5Y CDS Peru 5Y CDS México 5Y CDS Chile 5Y


9

Agenda



Internacional


4. Perspectivas

10

Fuente: MHCP - Octubre de 2013

La calificación de riesgo de Colombia sigue mejorando mientras que

la de otros países desmejora

• El proceso de consolidación fiscal de la

Nación,

• La reducción en el nivel de endeudamiento

a partir de la regla fiscal,

• la consistencia y predictibilidad de la

política macroeconómica,

• la solidez de la economía colombiana para

enfrentar choques externos,

La mejor calificación está sustentada en:

Mejora en la calificación de crediticia

2. Por qué Colombia sobresale en

el contexto Internacional

2003 2008 2013

Fitch

Moody's

S&P

BBB-

BBB

BB+

BB-

*Before 2000 the rating assigned corresponds to D & Ph.

11

30

28,3

28

29

30

31

Meta Inicial Meta Actual



Bil

lon

es

C

OP

Las acciones de la administración han contribuido con el

desempeño del mercado



Se redujo la meta de emisión de TES en un 6% Medidas Adoptadas

• Modificación del Plan

Financiero 2013

• Flexibilización montos de

subastas

• Inclusión de referencias a

subastar con menor duración

12

Interna 72%

Externa 28%

Tipo de deuda

Fuente: Subdirección de Riesgo - MHCP

Datos con corte a 30 de Septiembre de 2013.

Aunque la deuda Colombiana es mayoritariamente interna, responde

a la volatilidad internacional

TES-2022 Vs Tesoros 10Y



13

4,00%

4,50%

5,00%

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

8,00%

1,50%

1,70%

1,90%

2,10%

2,30%

2,50%

2,70%

2,90%

3,10%

ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13

Tesoros 10 años

COLTES 2022


Agenda



Internacional


4. Perspectivas

14

Tasas reales bonos locales de deuda a 10 años


Cifras en miles de millones COP. Datos con corte a 22 de octubre 2013.

Las tasas reales de largo plazo siguen siendo altas en colombia


15

Colombia; 4.16

Brasil; 5.56

Peru; 2.12

Mexico; 2.11

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

1-Mar 16-Mar 31-Mar 15-Apr 30-Apr 15-May 30-May 14-Jun 29-Jun 14-Jul 29-Jul 13-Aug 28-Aug 12-Sep 27-Sep 12-Oct

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

ene-

10

abr-

10

jul-1

0

oct-

10

ene-

11

abr-

11

jul-1

1

oct-

11

ene-

12

abr-

12

jul-1

2

oct-

12

ene-

13

abr-

13

jul-1

3

oct-

13

Po

rcen

taje

Mile

s d

e M

illo

nes

CO

P

Fondos de Capital Extranjero Participación Tenedores extranjeros sobre saldo de TES

TES - Fondos de Capital Extranjero


Cifras en miles de millones COP. Datos con corte a 11 de octubre 2013.

La participación de inversionistas extranjeros en el mercado local es

todavía muy baja


16

Los mercados de deuda local con mayor participacion de extranjeros

no necesariamente son más volátiles

Fuente: JP.Morgan, Superintendencia Financiera (Datos a Julio de 2013), Bloomberg.


6%

15%

36%

61%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

Colombia

Brasil

México

Perú

Comportamiento benchmark a 10 años*

Pu

nto

s

bá

sic

os

Po

rcen

taje

179

225

179

119

250 200 150 100 50 0

Colombia

Brasil

Mexico

Peru

Tenedores extranjeros

* Variación 1 mayo de 2013 – 21 de octubre de 2013

17

Agenda



Internacional


4. Perspectivas

18

Cifras en miles de millones COP. Datos con corte a 21 de octubre de 2013

19

Metas colocación TES 2013

4. Perspectivas

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

*Cifras proyectadas

20

4. Perspectivas

FU

EN

TE

S

$42,3

bn

Externos

US$5.000 mill

Bonos

US$3.000 mill

Multilaterales

US$2.000 mill.

Internos $30,5 bn

Subastas (TES)

$22,5 bn

Entidades Públicas (TES)

$8,0 bn

Plan Financiero 2014

Fuente: MHCP - Octubre de 2013

Paraísos Fiscales

1. Anguila 2. Antigua y Barbuda 3. Archipiélago de Svalbard 4. Colectividad Territorial de San Pedro y

Miguelón

5. Mancomunidad de Dominica 6. Mancomunidad de las Bahamas 7. Reino de Bahrein 8. Estado de Brunei Darussalam

9. Estado Independiente de Samoa

Occidental 10. Granada 11. Hong Kong 12. Isla de Man

13. Isla Queshm 14. Islas Caimán 15. Islas Cook 16. Islas Pitcairn, Henderson, Ducie y

Oeno

17. Islas Salomón 18. Islas Vírgenes Británicas 19. Bailazgo de Jersey 20. Labuán

21. Macao 22. Principado de Andorra 23. Principado de Uechtenstein 24. Principado de Mónaco

25. Reino Hachemí de Jordania 26. República Cooperativa de

Guyana 27. República de Angola 28. República de Cabo Verde

29. República de Chipre 30. República de las Islas Marshall 31. ReplJblica de Uberia 32. República de Maldivas

33. República de Mauricio 34. República de Nauru 35. República de Seychelles 36. República de Trinidad y Tobago

37. República de Vanuatu 38. República del Yemen 39. República Libanesa 40. San Kitts & Nevis

41. San Vicente y las Granadinas 42. Santa Elena, Ascensión y

Tristan de Cunha 43. Santa Lucía 44. Sultanía de Omán

Transitorios: 1. Barbados 2. Bermuda 3. Emiratos Árabes Unidos 4. Estado de Kuwait

5. Estado de Qatar 6. Guernesey 7. República de Panamá

Aunque los paraísos fiscales ofrecen ventajas tributarias atractivas para los flujos de capital,

puede ocasionar distorsiones en las decisiones de inversión y erosionar la base gravable de

Colombia.

4. Perspectivas

El Decreto modificatorio del Decreto 700 (ya sancionado) aclara la

norma aplicable para la retención en la fuente de inversionistas

extranjeros, paso fundamental para diversificar la base de

inversionistas del mercado de deuda pública local.

22

4. Perspectivas

Gracias

Lo invitamos a visitar el portal de Relaciones con

Inversionistas Colombia

www.irc.gov.co

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