Unidad II Valuacion Acciones.ppt

7/26/2019 Unidad II Valuacion Acciones.ppt

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Unidad II:

Mercado accionario


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SOCIEDADES

La sociedad es un contrato entre dos o ms personasque se juntan para hacer un negocio. La gracia deeste contratoes que crea una persona jurdicadistinta de los socios que constituyen la sociedad.

Caractersticas de las sociedades:- Es una persona jurdicadistinta a los socios,

por lo que tiene un nombre y rut distinto.- - Conformada por el capital de los socios,

que puede ser dinero, bienes o incluso su

trabajo.- iene patrimonio propio, distinto al

personal de los socios.- !e constituye para crear negocios.- !ir"e para proteger el patrimonio personalde los socios


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Sociedad Annima

Es una persona jurdica conformada por accionistasque re#nen un capital com#n. Cada socio accionistaresponde hasta el monto de dinero que aport$, loque implica que la responsabilidad es limitada.

Las sociedades an$nimas son administradas por undirectorio que debe tener como mnimo tresmiembros, que a su "e% deben elegir un gerente yun presidente.

E&isten dos tipos de sociedades an$nimas:- Abiertas- Cerradas


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'erecho a percibir participaci$n en las utilidades de la

empresa.

'erecho de informaci$n acerca de la marcha de la sociedad

an$nima. 'erecho a "o% y a "oto en la (unta )eneral de *ccionistas.

'erecho a retiro.

'erecho de opci$n preferente para la suscripci$n de nue"as

series de acciones o, en su caso, derecho a recibir accionesliberadas

Derechos que conferen las

acciones
http://es.wikipedia.org/wiki/Junta_General_de_Accionistashttp://es.wikipedia.org/wiki/Junta_General_de_Accionistas


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Operaciones burstiles ms

comunes

Compra a crdito (buy on

margin)

Oferta pblica de venta (OPV)

Arbitraje

Ampliacin de capital

14/06/16O.H.F.


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Clasificaci$n de las acciones

+.- *cciones comunes: La propiedad de acciones comunes concedea sus propietarios ciertos derechos, como

"otar en ciertos asuntos cla"e de la

empresa: 'esignaci$n del consejo de

administraci$n

*utori%aci$n para emitir nue"asacciones comunes

odificaciones a las escrituras

constituti"as

*dopci$n de reglamentos internos


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.- *cciones preferentes:

epresentan una participaci$n en el capital

de una empresa, y que por lo general nootorga derechos significati"os de "oto. Los accionistas preferentes comparten la

propiedad de la empresa con los

accionistas comunes.


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Uso acciones

preferentes/0ro"eer recursos/1inanciar fusiones Economas de integraci$n

"ertical 0oder de mercado

*barcar nichos de

mercado


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Acciones de voto limitado: !on aquellas que

s$lo confieren el derecho a "otar en ciertosasuntos de la sociedad, determinados en elcontrato de suscripci$n de accionescorrespondiente, no son ms que una "ariantede las acciones preferentes.

Acciones de industria: Establecen que elaporte de los accionistas sea reali%ado en laforma de un ser"icio o trabajo.

Acciones liberadas de pago o cras: !onaquellas que son emitidas sin obligaci$n de

ser pagadas por el accionista, esto se debe aque fueron pagadas con cargo a las utilidadesque debi$ percibir 2ste.


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3ariables 0rincipales+.- asas de inter2s

.- ercados accionarios internacionales

4.- ipo de cambio

5.- Ciclo econ$mico interno

6.- 7mpuestos

8.- esultados


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Valor a la par, libros, mercado

9ominal a la par: "alor arbitrario usualmente bajo

Libros: capital contable acc. en circulaci$n

ABC emite 1 milln de acciones con valor a la par de $2 y recibe$50 por accin

Aciones comunes (1.000.000 de accionesa un valor nominal de $2 $2.000.00

uper!vit de capital "#.000.

Utilidades retenidas 5.000.000Capital contable 55.000.00

Valor a la par o nominal: $2Valor libros: $55


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Emisin de

acciones!uponga que una empresa "ende +;.;;; acciones nue"as a un precio*ctual de mercado de


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asa de rendimiento de un acti"o

'onde:

kt> asa de rendimiento esperada

0t> 0recio del acti"o en el momento t 0t-+> 0recio del acti"o en el momento t-+

Ct> 1lujo de efecti"o de la in"ersi$n en el periodo

+

+

+=t

tttt

P

CPPk


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Ejemplo: ?n acti"o "ale a principio de a@o


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endimiento de un acti"o: ejercicio ?na acci$n "ale el +o. de enero del ;;A


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VALACI!" DE ACCIO"ES


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+ odelo de crecimiento cero Es un procedimiento para la "aluaci$n de

di"idendos que supone una corriente de

di"idendos constantes y sin crecimiento. Es decir '+> '> F > '


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a !uponga que una emisi$n de acciones preferentestiene un "alor a la par de


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.-Acciones con Crecimiento Constante

En el caso de empresas que presentan una tasa decrecimiento constante en sus di"idendos y que no"ariar en el futuro, sus acciones tendrn un "alor

justo de mercado que se puede calcular como:


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0ara ilustrar la "aluaci$n de acciones con

crecimiento constante suponga que se espera queCementos arahumara cre%ca a un ritmo del 4 por

ciento por a@o en el futuro pre"isible. La empresa

acaba de declarar un di"idendo de


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4.-Acciones con Crecimiento "o Constante #Super-normal$

0or lo regular los di"idendos de las acciones de las empresas "aran a@o

con a@o, es decir, presentan un crecimiento no constante. El modelode "aluaci$n que se usa en este caso sigue el mismo principiose@alado anteriormente: el precio actual de la acci$n depende,esencialmente, del "alor presente de los di"idendos que "aya a pagar.El modelo requiere en principio, que se pronostiquen los di"idendos

futuros de cada periodo futuroI sin embargo, dado que las accionescomunes no tienen "encimiento, esto implicara hacer pron$sticoshacia un futuro muy distante, durante un n#mero indeterminado de

periodos.


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Como ejemplo considere %ue usted espera %ue Euro-&vil' S(A(' una empresaen el ramo de las comunicaciones celulares' cre)ca *+ por ciento durante lossiguientes tres a,os' por ciento durante el cuarto a,o' . por ciento durante

el %uinto a,o / %ue 0inalmente se estabilice en un crecimiento anual del 1 porciento del se2to a,o en adelante( El dividendo m3s reciente declarado por laempresa 0ue de 456 por accin / la tasa re%uerida de rendimiento sobre susacciones es del *1 por ciento( En casos como este puede resultar convenientecalcular los dividendos de periodo de crecimiento no constante #en el ejemplolos a,os * al +$ / el primer dividendo del periodo de crecimiento constante

#en el ejemplo el dividendo del a,o .$' tal como se muestra en el Cuadro(Sobre la base de esta in0ormacin' se procede a calcular el precio justo demercado de la accin aplicando la e2presin para crecimiento no constante7


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a%$n precioutilidad G0?

Es una t2cnica para calcular el "alor de las

acciones de una empresa.

!e determina multiplicando la utilidad poracci$n de una empresa G?0* esperada de la

empresa por la ra%$n precioutilidad G0?

promedio de la industria.


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Ejemplo: !e espera que una empresa obtendr utilidades

por acci$n G?0* de


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*nlisis desensibilidad


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edici$n del rendimiento

Este es el rendimiento ms probable sobre un

acti"o especfico.

=

=n

i

ii Prr

+


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Ejemplo:

B+6-4-6,;+66;,;J-6,;

B+6+J-6,;+66;,;+4-6,;

=++=

=++=

xxxr

xxxr

B

A


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iesgo G'es"iaci$n estndar

Es un indicador estadstico que mide el riesgo

de un acti"o considerando la dispersi$n

alrededor del "alor esperado.

( )= =

n

iiiir Prr+


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Ejemplo:

5+,+- ==r


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Correlaci$n Correlaci$n: es una medida estadstica de la

relaci$n, si e&iste, entre series de n#meros que

representan datos de cualquier tipo.

Correlaci$n positi"a: descripci$n de dos series

que se despla%an en la misma direcci$n.

Correlaci$n negati"a: descripci$n de dos seriesque se despla%an en direcciones opuestas.


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Ejemplos de correlaci$n de dos

series: Correlaci$n positi"a


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Ejemplos de correlaci$n de dos series:

Correlaci$n negati"a

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