Valor en Riesgo

Definicin Valor en Riesgo mide la mxima perdida

esperada que una empresa puede sufrir en un intervalo de tiempo bajo condiciones normales de mercado a un nivel de confidencia. Determina el riesgo usando modelos estadsticos y simulaciones designados para capturar la volatilidad de los activos de una cartera de inversiones.

Definicin

El valor en riesgo es una tcnica para medir la exposicin al riesgo de mercado de una cartera. Podemos definir el VER de una cartera de inversin como la mnima perdida esperada para un horizonte temporal y nivel de confianza determinados.

Valor en Riesgo

Mide la volatilidad de los activos de una empresa. Entre mayor es la volatilidad de los activos, mayor es el riesgo de quiebra.

Que no mide VAR

VAR solamente mide riesgos que pueden ser capturados a travs de tcnicas cuantitativas. No mide riesgo poltico, riesgo de liquidez, riesgo de personal o riesgo legal.

VAR no mide el riesgo operacional

Volatilidad y VAR Volatilidad es una medida de cuanto

flucta el precio de un activo. Entre mas voltil es un activo, mayor es la potencialidad de lograr mayores ganancias o perdidas. Como VAR se relaciona con el riesgo, usa la volatilidad para estimar el mximo de perdida que puede ocurrir en una cartera en un periodo de tiempo determinado.

Formula del VER

Clculo del Valor en Riesgo Analtico El VER se puede calcular a travs de una

simple multiplicacin de matrices:

donde p es el vector de flujos de caja cupn cero expresados en valor presente y la moneda de referencia de clculo del VER.

Formula del VER

Clculo del Valor en Riesgo Analtico

donde Q es la matriz de varianzas y covarianzas ajustada para el horizonte temporal y el intervalo de confianza deseado.

Formas de Calculo Una de las formas de calcular el VER es

ajustar la matriz de varianzas-covarianzasal horizonte temporal y nivel de confianza deseados para el clculo del VER:

Formas de Calculo

Otra forma de llegar al VER de la cartera, es calculando el VER de las cestas de flujos de caja correspondientes a cada vrtice y a continuacin introducir la matriz de correlaciones para estimar los efectos de reduccin de riesgo como resultado de la diversificacin del mismo.

VAR no Diversificado Se calcula basndose en la suposicin

que la correlacin entre todos los activos que componen la cartera es igual a 1. Con el VAR no Diversificado, los beneficios de la correlacin son ignorados. Se hace as, porque en situaciones de mercado extremas, crisis, todos los activos bajaran de valor y por lo tanto es mas correcto calcular un VAR no Diversificado.

VAR Diversificado

Se calcula bajo la premisa de que la correlacin entre todos los activos que componen la cartera no es igual.