ventajas y desventajas de la dolarización de la economía ...
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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIÓN VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIÓN DE LA ECONOMÍA GUATEMALTECA DE LA ECONOMÍA GUATEMALTECA CÁMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANA CÁMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANA Guatemala, mayo de 2010 Licenciada María Antonieta de Bonilla Presidenta Banco de Guatemala
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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIN VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIN DE LA ECONOMA GUATEMALTECADE LA ECONOMA GUATEMALTECA
CMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANACMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANA
Guatemala, mayo de 2010
LicenciadaMara Antonieta de BonillaPresidentaBanco de Guatemala
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ANTECEDENTES:ANTECEDENTES:
El debate sobre qu sistema cambiario sera el ms apropiadode adoptar se ha intensificado a medida que los pases seintegran, cada vez ms, al comercio y a los mercadosfinancieros internacionales.
Algunas economas han mantenido su confianza en regmenesde tipo de cambio flotante, mientras que otras han adoptadosistemas cambiarios que les permiten mantener fija la paridadde la moneda nacional respecto de otra moneda extranjera(caja de convertibilidad) o bien han adoptado otra monedacomo de curso legal (dolarizacin).
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Nombre de pas
Ecuador (dlar)
PASES QUE UTILIZAN OTRA MONEDA PASES QUE UTILIZAN OTRA MONEDA COMO MONEDA OFICIALCOMO MONEDA OFICIAL
Cabe indicar que en la ltima dcada, la mayora de economas a nivel mundial han ido adoptando una
paulatina flexibilizacin de su rgimen cambiario, debido a que
stos sistemas reducen la
El Salvador (dlar)
Panam (dlar)
Repblica de
Montenegro (euro)
stos sistemas reducen la vulnerabilidad de las economas
pequeas y abiertas ante eventuales choques externos y
proporcionan una mejor alternativa a problemas de
inestabilidad monetaria y fiscal en un mundo de creciente apertura
comercial y financiera.
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QU ES DOLARIZACIN?QU ES DOLARIZACIN?
La dolarizacin (en su sentido ms amplio) es el proceso
por el cual un pas adopta una moneda extranjera para su
uso en transacciones econmicas internas. La moneda
extranjera reemplaza a la moneda nacional en todas susextranjera reemplaza a la moneda nacional en todas sus
funciones:
Como reserva de valor.
Como unidad de cuenta
Como medio de pago
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QU ES DOLARIZACIN?QU ES DOLARIZACIN?
La dolarizacin puede ser oficial o extraoficial.
Extraoficial es cuando los agentes econmicos realizan lamayora de las transacciones internas en moneda extranjera
y mantienen principalmente cuentas corrientes o depsitos
bancarios.
Oficial es cuando un pas adopta de curso legal la monedaextranjera.
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Se ha considerado que la plena dolarizacin de laeconoma puede ser un medio para que los pasesen desarrollo superen la inestabilidad monetaria ycambiaria.
Pero
VENTAJAS Y DESVENTAJAS?VENTAJAS Y DESVENTAJAS?
Pero
Qu ventajas y desventajas conllevara estaoperacin y qu pases en desarrollo tendran
ms probabilidades de beneficiarse?
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Evita las crisis monetarias y de balanza de pagos. En virtudque, sin moneda nacional no hay posibilidad de unadepreciacin nominal significativa, ni de salidas sbitas decapital motivadas por el temor a una depreciacin de la tasade cambio.
VENTAJASVENTAJAS
Reduce la prima de riesgo al eliminarse el riesgo cambiario,cabra esperar una reduccin de las primas de riesgo y, porende, de las tasas de inters, lo cual reducira, en general, elcosto del financiamiento de la deuda pblica y privada; sinembargo, no desapareca el riesgo soberano
(incumplimiento, como consecuencia de un dficit
fiscal insostenible Ej. Grecia).
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Se obtiene una integracin ms estrecha con laeconoma estadounidense, gracias a que los costosde transaccin son ms bajos, aspecto que
VENTAJASVENTAJAS
de transaccin son ms bajos, aspecto quecontribuye a la estabilidad en el nivel general deprecios.
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Prdida de Seoreaje: cuando un pas adopta una monedaextranjera como su moneda de curso legal sacrifica los
ingresos por concepto de seoreaje, que provienen de la
emisin primaria.
DESVENTAJASDESVENTAJAS
Prdida de la funcin de prestamista de ltima instancia:en virtud de que se pierde la funcin de emisor nico de
la moneda, aspecto que no le permite atender problemas
de liquidez del sistema bancario.
Los sistemas financieros se vuelven ms vulnerables antechoques externos.
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Se elimina la posibilidad de implementar una polticamonetaria y con ello se suprime:
o El uso de instrumentos monetarios (tasa de inters de poltica),para moderar ciclos econmicos y/o choques externos.
DESVENTAJASDESVENTAJAS
Se elimina la posibilidad de utilizar el tipo de cambio como unavariable de ajuste ante choques externos.
Aspectos que conllevaran al pas a utilizar otros instrumentosms perjudiciales como: aumento del dficit fiscal y susconsecuencias en la sostenibilidad de la deuda externa, as comoajustes a los salarios (que dada las rigideces de este mercado, anivel mundial, se lograra nicamente con recesin).
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QU PASES SE BENEFICIARAN CON LA QU PASES SE BENEFICIARAN CON LA DOLARIZACIN?DOLARIZACIN?
Los que mantienen estrechas relaciones comercialesy financieras con Estados Unidos de Amrica ascomo aquellos que no tienen el marco institucionaladecuado para implementar una poltica monetariadisciplinada y coherente. Sin embargo, la estructuradisciplinada y coherente. Sin embargo, la estructurade la mayora de los pases de Amrica Latina difieresustancialmente de la estadounidense y es probableque no se beneficiaran significativamente con ladolarizacin a menos que se efectuara en el contextode una profunda integracin de los mercadosfinancieros.
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CASO: GUATEMALA CASO: GUATEMALA CASO: EL SALVADORCASO: EL SALVADOR
En la ltima dcada, los niveles de inflacin de
Guatemala han sido menores a un dgito (excepcin 2009),
INFLACIN ESTABLEINFLACIN ESTABLE
(excepcin 2009), derivado de una
poltica monetaria centrada en un solo
objetivo: la estabilidad en el nivel general de
precios.
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CASO: GUATEMALA CASO: GUATEMALA CASO: EL SALVADORCASO: EL SALVADOR
Guatemala, ha encaminado sus esfuerzos para
lograr una mayor diversificacin
COMERCIO EXTERIORCOMERCIO EXTERIOR
diversificacin tanto de
productos como de mercados. Lo
que ha contribuido a un aumento de las exportaciones.
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CASO: GUATEMALA CASO: GUATEMALA CASO: EL SALVADORCASO: EL SALVADOR
Los flujos de inversin
extranjera directa han sido
INVERSININVERSINEXTRANJERA DIRECTAEXTRANJERA DIRECTA
han sido relativamente similares en
ambas economas.
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CASO: GUATEMALA CASO: GUATEMALA CASO: EL SALVADORCASO: EL SALVADOR
La economa guatemalteca ha presentado
CRECIMIENTO CRECIMIENTO ECONMICOECONMICO
ha presentado un mayor nivel de crecimiento
econmico.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
Guatemala y Honduras, son los
pases que presentan
DOLARIZACINDOLARIZACIN
pases que presentan menores niveles de dolarizacin en sus
economas.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
La contraccin de la demanda externa,
principalmente la de Estados Unidos de Amrica, redujo el crecimiento de las
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
Amrica, redujo el crecimiento de las
exportaciones en 2009; sin embargo, la
economa guatemalteca se vio menos afectada
que los dems pases de la regin.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
El ingreso de divisas por
remesas familiares
tambin registr una cada,
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
una cada, debido a la crisis econmica en los Estados Unidos
de Amrica, reflejada en tasas
histricamente altas de
desempleo.18
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
Los efectos tambin se
evidenciaron en una reduccin de
los ingresos tributarios lo que, aunado a polticas
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
aunado a polticas fiscales con sesgos
moderadamente anticclicos,
gener mayores dficits fiscales
para 2009.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
Los flujos de capital privado
disminuyeron en 2009, reflejndose
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
2009, reflejndose en los flujos de
inversin extranjera directa.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
Las calificaciones de riesgo soberano
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
de riesgo soberano en Guatemala permanecen
estables.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
La regin estuvo mejor preparada para responder
ante los efectos de
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
ante los efectos de la crisis. Aunque algunos pases
lograron utilizar ms instrumentos
anticclicos.
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
A pesar de los efectos de la crisis econmica
mundial, la mejor posicin de la regin y las respuestas de los
EFECTOSEFECTOS DE LA CRISIS DE LA CRISIS ECONMICAECONMICA
las respuestas de los gobiernos
contribuyeron a moderar el impacto de
la crisis. Siendo Guatemala el pas con crecimiento positivo
en 2009.
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CONCLUSIONESCONCLUSIONES
La dolarizacin no implica una ganancia de competitividad
en los mercados internacionales, debido a que puede
suceder lo contrario si el dlar se aprecia con respecto a
otras monedas.
La dolarizacin incrementa la vulnerabilidad del sistemaLa dolarizacin incrementa la vulnerabilidad del sistema
financiero lo que requiere de una supervisin y regulacin
estricta.
Los efectos favorables de la dolarizacin pueden ser
alcanzados mediante una poltica macroeconmica
prudente, un rgimen legal certero y una supervisin
prudencial y eficaz.
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CONCLUSIONESCONCLUSIONES
Sebastin Edwards e Igal Magendzo en su trabajo StrictDollarization and Economic Performance: An EmpiricalInvestigation encontraron que la dolarizacin no generacrecimiento econmico y que la volatilidad del producto escrecimiento econmico y que la volatilidad del producto es
ms alta en las economas dolarizadas.
Sin embargo, s encontraron una fuerte indicacin de que
los pases dolarizados experimentan una significativa baja
en la inflacin.
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CONCLUSIONESCONCLUSIONES
La conduccin de la economa de un pas no es slo un
asunto tcnico, sino tambin poltico, porque las decisiones
de poltica pblica afectan el ingreso y el bienestar de lasde poltica pblica afectan el ingreso y el bienestar de las
personas, con consecuencias para toda la poblacin. Es por
ello que las decisiones fiscales, monetarias, cambiarias y
comerciales deben ser transparentes y estar bajo el
escrutinio de los ciudadanos.
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MUCHAS GRACIAS!MUCHAS GRACIAS!
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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIN VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIN DE LA ECONOMA GUATEMALTECADE LA ECONOMA GUATEMALTECA
CMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANACMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANA
Guatemala, mayo de 2010
LicenciadaMara Antonieta de BonillaPresidentaBanco de Guatemala
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
Para 2010, todas las proyecciones
de crecimiento de la regin apuntan
PERSPECTIVASPERSPECTIVAS
la regin apuntan a una
recuperacin. Siendo El Salvador
quien presenta menores tasas de
crecimiento
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CENTROAMRICACENTROAMRICA
y uno de los mayores niveles de
PERSPECTIVASPERSPECTIVAS
mayores niveles de dficit fiscal.
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