VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL D. Juan Ignacio de Mesa Ruiz AUDITOR DE CUENTAS 23 de febrero de...

VIABILIDAD DEL PROYECTO

EMPRESARIAL

D. Juan Ignacio de Mesa RuizAUDITOR DE CUENTAS

23 de febrero de 2012

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VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL

• Anticipación a la situación de crisis: I. Situación económica II. Conocimiento del sector en el que opera III. Causas del nuevo entorno.

• Análisis de Balance y Cuenta de Resultados

• Alarmas que nos facilita la contabilidad

• Estudio de flujos de efectivo

• Alternativas de composición de nuestra financiación

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Anticipación a la situación de crisis

• Se conoce como crisis económica mundial la que comenzó en 2008.

• Principales factores causantes de la crisis:

Altos precios de las materias primasSobrevaloración del productoElevada inflación Amenaza de una recesiónCrisis crediticia, hipotecaria Pérdida de confianza en los mercados.

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Consecuencias sobre la economía española, destacan las siguientes:

o Fuerte crecimiento del desempleo: EREs: Delphi (800), Iveco (1.000), Bridgestone

(2.463), Pirelli (460), Telefónica Móviles (700)… etc.

o Sectores más perjudicados inciden: Construcción, inmobiliario, cementero, automoción, distribución y hotelero.

Martinsa-Fadesa, con un pasivo de 4.000 millones de euros, Hábitat con un pasivo de 2.300 millones de euros.

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o Fuerte impacto en el sistema financiero español:

Caja Castilla-La Mancha, intervenida por el Banco de España en marzo de 2009 para evitar su desaparición.

Fusiones de Cajas de AhorrosReestructuración del sector bancario previsto

en 2012 sobre las bases Sanear cuentas de resultadosDeterioros de activosProceso de transparencia

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CONOCIMIENTO DEL SECTOR EN EL QUE OPERA UNA SOCIEDAD:

• Análisis temporales y transversales.

• Comparabilidad con otras empresas.

• Posicionamiento respecto de otras empresas del sector.

• Patrones de crecimiento del negocio a corto plazo.

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• Patrones de crecimiento del negocio a corto plazo:

Enfocar el análisis en las mejoras internas de gestión más que en las mejoras en las condiciones de mercado.

Análisis de la evolución de la cuota de mercado, índice de penetración.

Conocimiento de los factores positivos internos que favorezcan la evolución de los ingresos

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• Analizar la situación específica de la empresa y buscar una solución en un escenario previsto de:

Reducción del negocio óMantenimiento del negocio óUna recuperación

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• NUEVO ENTORNO PARA LA EMPRESA:

Caída de la demanda Dilatación del Periodo Medio de Cobro Dificultad de suministro de los proveedores Rescisión de las líneas de descuento, pólizas de crédito,

líneas de confirming, factoring… etc Falta de seguridad en el calendario de una posible

recuperación

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MECANISMOS CLAVES SOBRE ÁREAS DE ACTUACIÓN: “3C”

• CAJA

Control de cajaDesinversión activos no estratégicosRefinanciación de la deudaOptimización de pagos a proveedores

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• COSTES Desinversión de unidades de negocio no

rentables Reducción gastos generales Reducción de stocks Redefinición de producto Deslocalización de producción o servicios Mejora de la productividad Mejora en la gestión de compras Externalización Redimensionamiento de estructuras y plantillas

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• CLIENTESGestión de MOROSIDAD (mejora en el cobro a

clientes)Fidelización buenos clientesFocalización de buenos clientesFocalización en buenos productosFocalización en mejores áreas geográficasEficiencia en MarketingEficiencia en la fuerza de ventasRedefinición de la estrategia de preciosAjustar la capacidad de las ventas

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• TIPOS DE REESTRUCTURACIONESLos anteriores mecanismos se reorganizan en 3 prototipos de reestructuración:

•ESTRUCTURALES

•(Abandono de negocios, búsqueda de socios, elección

de negocios estratégicos…)

OPERATIVAS

(Gestión del circulante)

FINANCIERAS

(Deuda subordinada,

dilatación plazos…)

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• La reestructuración financiera no tiene sentido sin la reestructuración operativa/estratégica y viceversa, por lo que hace falta desarrollar ambas tareas en paralelo para asegurar la viabilidad de la compañía y, por tanto, el éxito de todas las partes intervinientes

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Análisis Estados Contables

NATURALEZA

Proceso para el diagnóstico y enjuiciamiento de la gestión empresarial para la adopción de decisiones que faciliten la consecución de los objetivos marcados.

Tradicionalmente el análisis de los estados contables se realiza mediante el estudio de los ratios.

¡Ojo! Es una herramienta ex post. Importante comparar con presupuesto, para ver su cumplimiento

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CLASIFICACIÓN

DE SITUACION DE CIRCULACION ECONÓMICA DE CIRCULACION FINANCIERA DE MOVIMIENTO DE CUENTASBALANCE CUENTA DE P&G EOAF DISTRIBUCION DE RESULTADOSMEMORIA ESTADO VALOR AÑADIDO ESTADO FLUJOS TESORERIA VARIACION DE FONDOS PROPIOS

ESTADO RECURSOS GENERADOS ESTADO FLUJOS EFECTIVO CONCILIACION RESULTADOESTADO DE INGRESOS Y GASTOS ESTADO CAMBIOS PATRIMONIO RECONOCIDOS NETO

NORMALES / ABREVIADOSANUALES / INTERMEDIOS

GLOBALES / SEGMENTADOS

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INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS

Estados contables comparativos. Estados contables proporcionales. Análisis de ratios. Rotaciones. Gráficos.

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Análisis Estados ContablesInstrumentos Análisis

VENTAJAS E INCONVENIENTES.

MÉTODO VENTAJAS INCONVENIENTES

ESTADOS CONTABLES ES MUY SENCILLO DE USAR: SÓLO SON CUANDO SON MUCHOS AÑOS SECOMPARATIVOS RESTAS ENTRE ESTADOS CONTABLES COMPLICA EL MANEJO DE DATOS

CONSECUTIVOS

ESTADOS CALCULO MUY SENCILLO LA INFORMACION ES MUY LIMITADAPROPORCIONALES

PORCENTAJES APLICACIÓN A TODO EL BALANCE O SOLO SE PUEDE REALIZAR LA COMPARACIONHORIZONTALES CUENTA DE P&G. CON EL AÑO BASE; LA DIFICULTAD RADICA

EN LA ELECCION DEL AÑO BASE

ELECCION DE AQUELLOS RATIOS SIGNIFICATIVOSRATIOS CALCULO SENCILLO DIFICULTAD DE INTERPRETARLOS.

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• OBJETIVOS DEL ANÁLISIS

• INFORMACION DE LA SITUACION DE LA

COMPAÑÍA

• INFORMACION DE RESULTADOS

• INFORMACION DE LAS CAUSAS DE

DICHOS RESULTADOS

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• TIPOS DE ANÁLISIS SEGÚN LAS • NECESIDADES DEL ANALISTA

• ANÁLISIS PATRIMONIAL

• ANÁLISIS DE LA SITUACION FINANCIERA

• ANÁLISIS ECONÓMICO

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Análisis Estados ContablesANÁLISIS PATRIMONIAL

Analiza la estructura de la inversión y financiación de la compañía.

Las técnicas más utilizadas son la de porcentajes verticales y la de números índices.

Equilibrio patrimonial: cuando el FONDO DE MANIOBRA es positivo, siendo el activo corriente superior al pasivo corriente.

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Análisis Estados ContablesANÁLISIS SITUACION FINANCIERA

El análisis de la situación financiera se puede desglosar en dos grandes bloques:

ESTRUCTURA DEL BALANCE.EQUILIBRIO FINANCIERO.

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Análisis Estados ContablesESTRUCTURA DEL BALANCE

El balance se estructura de la siguiente forma.

ACTIVO PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

Inmovilizado Fondos PropiosInversiones financieras Subvenciones

ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Existencias Créditos a largo plazoClientes Otras deudas a largo plazoCaja Bancos PASIVO CORRIENTE

ProveedoresCréditos a corto plazoOtras deudas a corto plazo

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Situaciones posibles en función del peso de las masas patrimoniales dentro del balance.

• Situación normal.

• Situación de iliquidez.

• Situación de insolvencia total o quiebra.

Análisis Estados ContablesEQUILIBRIO FINANCIERO

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Análisis Estados ContablesEQUILIBRIO FINANCIERO

RECURSOSACTIVO RECURSOS ACTIVO RECURSOS PROPIOS NEGATIVOS PASIVO NO

FIJO PERMANENTES FIJO PERMANENTES ACTIVO NO CORRIENTECORIENTE

ACTIVO ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVOCORRIENTE PASIVO CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE

CORRIENTE

SITUACION NORMAL DE EQUILIBRIO FINANCIERO SITUACIÓN DE ILIQUIDEZ

SITUACIÓN DE INSOLVENCIA TOTAL Ó QUIEBRA

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Alarmas que nos facilita la contabildad

Uno de los indicadores claves de análisis de contabilidad son los RATIOS.

Algunos ratios tradicionales que constituyen el eje fundamental para la toma de decisiones:

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Alarmas que nos facilita la contabilidad

Ratio de Liquidez:

Mide el grado de liquidez de la empresa. Valor óptimo entre 0,8 y 1. Si es menor que 0,8, la empresa puede no contar con los activos líquidos suficientes para atender a los pagos ya comprometidos.

Un ratio muy superior a la unidad, puede indicar contar con excesivos activos líquidos corriendo el peligro de no rentabilizar adecuadamente dicho exceso.

Ratio de liquidez= (Activo corriente – Existencias) / Pasivo corriente

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Ratio de Endeudamiento:

Mide el grado de dependencia que tiene la empresa en función de la procedencia de los recursos financieros que utiliza.

Ratio de endeudamiento= (Pasivo exigible /Patrimonio neto)

Pasivo exigible= Pasivo no corriente+ Pasivo Corriente

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Ratio de Calidad de la deuda:

El ratio de calidad de deuda, mide la proporción de la deuda a corto plazo en relación a la deuda total de la empresa. La calidad de la deuda será mejor tanto en cuanto la proporción de la financiación ajena a corto plazo sea menor.

Calidad de la deuda= (Pasivo corriente/Patrimonio neto)

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Ratio de Solvencia:

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas que se deriven del ciclo de explotación.

Ratio de solvencia= (Activo corriente/Pasivo corriente)

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Ratio de Garantía:

Mide la capacidad que tiene la empresa para responder a todas las obligaciones contraídas. Indica, la seguridad de cobro que ofrece la empresa a sus acreedores e informa de la denominada “distancia a la quiebra técnica”. Valor óptimo mayor a 1, considerándose adecuado un valor entre 1,5 y 2,5.

Ratio de garantía= (Activo total/Pasivo exigible)

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A continuación mostramos los valores óptimos para cada uno de los ratios anteriores, a modo de resumen:

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Fondo de Maniobra:n.

Fondo de maniobra es la diferencia entre Activo Corriente y Pasivo Corriente

Patrimonio Neto

Pasivo no corriente

Pasivo corrienteActivo

corriente

Fondo de Maniobra

Activo no corriente

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Comprobación de la Sociedad para conocer si está en situación de disolución ó reducción de capital:

1. Art 327 LSC (Título 8, Capítulo III, Sección 2): Reducción obligatoria del CS para compensar pérdidas:

Si el Patrimonio Neto es < a 2/3 del Capital social y hubiere transcurrido un ejercicio social sin haberse recuperado el Patrimonio Neto.

2. Art. 363.d) de la LSC (Título X, Capítulo I, Sección 2): determinar si cumple causa de disolución:

Si el Patrimonio Neto es < al 50% del Capital social

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Estado de Flujos de Efectivo

Proyecto empresarial:

Inversión en Activos

CirculantePeríodo medio de maduración (

Ciclo corto de explotación .

Fondos Propios

Financiación Externa ( L/P, leasing, etc..)

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Cobro Compras

Venta Fabricación

Dinero Materias primas

Créditos Productos en curso y terminados

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Nos planteamos las siguiente preguntas:

Tiempo?????

Importe????

Pagar financiación externaAtender Pagos corrientes

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VIABILIDAD DEL PORYECTO EMPRESARIAL






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Alternativas de composición de nuestra financiación

MODELO DE PROYECTO EMPRESARIAL

Flujos de Fondos Negativo

Desequilibrio Financiero

PLAN DE VIABILIDAD

ECONÓMICO FINANCIERO

Flujo de Fondos Positivo

Equilibrio Financiero

CREACIÓN VALOR DESTRUCCIÓN

VALOR

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Alternativas de composición de nuestra financiaciónCONDICIONANTES DEL PROCESO DE FINANCIACIÓN: • RIESGO del negocio: Posicionamiento de la empresa,

volatilidad de los resultados • EBITDA: Resultado de Explotación • RSCD: Ratio de Cobertura al Servicio de la Deuda • Valor de mercado de los Activos • Valor en libros de los Recursos Propios • Dispersión de la deuda entre numerosas entidades • Complejidad de los instrumentos de deuda y garantía • Desigualdad en los sistemas de información: Gestor y

Entidades financieras

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Alternativas de composición de nuestra financiaciónPASOS PARA AFRONTAR EL PROCESO DE FINANCIACIÓN: I. PRESUPESTO DE TESORERIA

Presupuesto de Tesorería

Visibilidad de los Flujos de

Caja

Horizonte Temporal que:

Plazos pago

deuda

Detectar necesidades de capital a CP, MP Y

LP

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ERROR FRECUENTE EN EL PRESUPESTO DE TESORERIA:

En flujos de Caja• OPTIMISMO En proyecciones de Ingresos y Gastos En proyecciones de Ingresos

Extraordinarios

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Alternativas de composición de nuestra financiaciónII. DISEÑO DE UN PLAN DE ACCIÓN

• Negociaciones con entidades financieras y acreedores

• Plan de negocio viable

• INTERLOCUTOR

• Puntos fuertes y débiles

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III. PROCESO DE NEGOCIACIÓN

• Establecer un INTERLOCUTOR con ENTIDADES FINANCIERAS para acometer las negociaciones con una predisposición adecuada por todas las partes.

• Negociación: Recibir y Dar• Plan de negocio: Agresivo en minimizar costes y

generación de flujos de efectivo• Plan de negocio: Conservador con el incremento de las

ventas• Transparencia

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• Identificación de entidades dispuestas a aportar liquidez• Compromiso• Presentación INFORME DE VIABILIDAD

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PLAN DE VIABILIDAD

• Herramienta (documento) que permite evaluar la rentabilidad económica de un proyecto.

• Herramienta imprescindible para la toma de decisiones, confirmación de alianzas para buscar el éxito a partir de información real y pertinente.

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• Situación

negocio /"ide

a"

• Expectativas

• Planificación

• Plan de Viabilida

d

• Toma de decision

es

• Tramitación

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Aspectos a considerar en un Plan de Viabilidad :

Descripción del Negocio / Sector (PLAN ESTRATÉGICO) Actividad y presentación de la Sociedad Estructura del grupo y participaciones relevantes Estructura de ingresos y costes Evolución económica

Situación financiera Posición de endeudamiento Cobertura patrimonial

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Plan de negocio Escenario económico sectorial Líneas estratégicas Proyección de ingresos operativos Proyección de costes operativos Desinversiones de Activos no Corrientes Proyección Cuenta de Resultados

Análisis DAFO (Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades)

Propuesta de RefinanciaciónProyección de Flujos de Caja: Evaluación de la capacidad de

repago

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Análisis de la cadena de valor

Ubicación

Marketing

y Ventas

Relación

con clientes

MARGEN

Recursos Humanos

Tecnología

Aprovisionamientos

Operaciones

(Gestión de

inputs)

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• Plan del proyecto

• Idea • Mercado• Plan de operacione

s

• Plan de marketing

• Plan Financiero

• Trámites

• INTERLOCUTOR

• ACREEDORES

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• SI CASH FLOW OPERATIVO NEGATIVO

• NECESIDAD DE VIABILIDAD ECONÓMICA

• SI DESEQUILIBRIO

FINANCIERO

• NECESIDAD DE VIABILIDAD FINANCIERA

NECESIDAD DE VIABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA SIN ESTAR EL PATRIMONIO DE LA SOCIEDAD NI LA TESORERÍA EN SITUACIÓN CONCURSAL

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