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Viabilidad del Sistema de Pensiones en Bolivia

David Nicolás Mamani Huacani1

Instituto Nacional de Estadística – INE

Rolly Roger Vasquez Macedo2 Instituto de Estudios Sociales y Económicos -IESE

Septiembre, 2013

Resumen

En este documento se estudia la viabilidad del sistema de pensiones en Bolivia a raíz de

la necesidad de plantear una respuesta técnica para la gestión de los recursos del

sistema de pensiones tomando en cuenta la transición demográfica. Para este fin, se

modeliza un sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta un Modelo de

Generaciones Solapadas (OLG, por sus siglas en ingles).

En este sentido, desde el punto de vista del consumo suponemos que el trabajador

expresa sus preferencias inter-temporales por medio de una función de utilidad cuyos dos

argumentos son las cantidades que desea consumir en sus dos periodos de vida. El plan

óptimo de consumo que el trabajador define cuando joven resulta de la maximización de

esta función bajo restricciones del ingreso que se puede procurar en cada periodo. La

inclusión de las preferencias inter-temporales de los trabajadores busca modelizar este

tipo de conducta.

Los resultados de simulación muestran que la propensión inter-temporal al consumo es un

parámetro crucial para la estabilidad de la economía a lo largo del tiempo. Principalmente,

un cambio en la estructura de preferencias de consumo que no tome en cuenta las

perspectivas de desarrollo de la economía ocasiona, más allá de un cierto umbral, un

comportamiento errático de todas las variables del sistema dentro de los límites de

viabilidad del sistema de pensiones.

JEL: D55, D58, D91, E27, H55

Palabras clave: Modelo de Generaciones Solapadas, Jubilación, Sistema de pensiones

1 Correo electrónico: nmamani@ine.gob.bo Economista, El contenido del presente documento es de

responsabilidad del autor y no compromete la opinión del INE.

2 Correo electrónico: rollyvasquez@hotmail.com Economista, El contenido del presente documento es de

responsabilidad del autor y no compromete la opinión del IESE

Agradecimientos a nuestra amiga Aracely Lic. en matemáticas de la UMSS por el asesoramiento en el manejo de software, sin cuya colaboración el documento no hubiese sido concluido.

Este documento de investigación es desarrollado para el sexto encuentro de economistas de Bolivia (6EEB) realizado en la ciudad de Tarija organizado por el Banco central de Bolivia en octubre del 2013.

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I. Introducción

Reconociendo la aspiración de todo trabajador por tener una pensión de jubilación que le

permita llevar una vida digna al culminar su etapa laboral es que analizamos la viabilidad

del Sistema de Pensiones en Bolivia. También se reconoce que sólo es dable contrastar

los resultados en el largo plazo, tiempo en el que es posible que se pierda las condiciones

que favorecen a un sistema en particular.

La primera parte del documento presenta una descripción de la transición del sistema de

pensiones en Bolivia, en este acápite se caracteriza aspectos relevantes sobre el anterior

sistema de pensiones vigente de 1997 a 2010. Así también, con la promulgación de la

nueva Ley de Pensiones, se destaca los avances en cuanto a la seguridad social y los

beneficios que presenta el nuevo sistema.

Seguidamente se realiza un Modelo de Generaciones Solapadas u Overlapping

Generations Model (OLG, por sus siglas en inglés) para identificar el impacto del nuevo

sistema, tomando en cuenta la transición demográfica. Para este fin, se modeliza un

sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta el Modelo propuesto.

Los resultados de simulación fueron elaborados en Matlab 7.12 – Dynare 4.3.3, los cuales

muestran que un parámetro crucial para la estabilidad de la economía a lo largo del

tiempo es la propensión inter-temporal al consumo.

Como se verá, una cobertura más amplia del seguro social de largo plazo dependerá de

que un mayor número de personas en edad de trabajar decida entrar en los esquemas

que ofrece este sistema. En consecuencia, los aspectos demográficos se constituyen en

un parámetro relevante para la sostenibilidad del sistema de pensiones.

II. Transición del Sistema de Pensiones en Bolivia

2.1. Características de la situación antes de Ley de Pensiones Nº 65

Como indica Ferrufino (2010), El factor común de las reformas previsionales de América

Latina fue la migración desde un sistema único y estatal de reparto hacia esquemas

combinados de reparto y capitalización o solo capitalización, con cuentas individuales,

3

acumulación financiera y administración privada bajo fiscalización control y regulación de

los Estados. Antes del actual sistema de pensiones las rentas de jubilación estaban

directamente relacionadas a las contribuciones de capitalización individual.

Estas reformas fueron impulsadas, como indica Mitchell Orenstein (Sumaria, 2010), por

una campaña internacional después de la publicación del documento del Banco Mundial

“Evitando la crisis de la vejez”.

Según se argumentaba, la pensión de jubilación contribuye a la reducción de la pobreza

crítica en las familias donde habita un beneficiario de la pensión. El aspecto más

importante es que le otorga dignidad y un lugar respetable en la familia, porque ya no es

considerado una carga sino más bien contribuye al presupuesto familiar.

TABLA Nº 1

ASEGURADOS EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO EXPRESADO EN MILES DE ASEGURADOS

Gestión 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Total Asegurados

329 461 527 633 676 761 846 878 934 989 1078 1167 1262 1361

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros 2011

Siguiendo la evolución de las cifras presentadas en el Cuadro Nº 1, la información

muestra que el anterior sistema ha cuadriplicado la cobertura en poco más de 10 años.

Sin embargo, corresponde realizar algunas precisiones que muestran resultados menos

espectaculares.

Sucede que las personas que se inscriben en el sistema quedan permanentemente

afiliadas y son reportadas aun cuando sus aportes sean irregulares y no se trate de una

situación efectiva, en la que el trabajador esté construyendo un saldo creciente de ahorro

para su jubilación.

Al respecto, el siguiente cuadro muestra los resultados para las AFPs Futuro y Previsión,

como para el sistema consolidado, en el que se tiene para el año 2010 un número de 609

4

mil personas que cumplen el criterio de cotización, el cual excluye los casos de

trabajadores que pudieran estar transitoriamente en mora el cual apenas dobló lo que se

tenía de inicio. Así, podemos apreciar lo que oficialmente se constituye como la base de

recursos para realizar inversiones.

TABLA Nº 2

COTIZANTES EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO EXPRESADO EN MILES DE COTIZANTES

Gestión 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Futuro de Bolivia S.A

187 197 267 193 187 215 217 249 248 248 253 237 243 276

BBVA Previsión S.A.

204 211 207 207 210 213 219 233 249 261 257 275 303 333

Total Cotizantes

392 408 473 400 396 428 436 482 496 508 510 513 546 609

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros 2011.

Así, es importante reconocer que de fondo el número de asegurados no es igual al de

aportantes o de cotizantes. Las razones de tal diferencia podrían deberse al desempleo

creciente, a que algunos asegurados al inicio o en el transcurso del proceso pudieron

haber sido despedidos dejando automáticamente de aportar, suspensión que continuará

hasta que encuentren nuevamente un trabajo formal.

Esto muestra que los regímenes privados de pensiones benefician a quienes son capaces

de pagar y excluye a muchas personas que se desempeñan en un trabajo informal.

Sobre la capitalización de las cuentas individuales, el sistema de capitalización capta

recursos de los aportantes y éstos son invertidos a lo largo del tiempo para financiar

pensiones individualmente, luego de varios periodos de acumulación de nuevos aportes

más la rentabilidad correspondiente.

Por lo señalado, se conforma un caudal importante de fondos que deben ser invertidos de

acuerdo a políticas y normativas que tienen que precautelar un adecuado balance entre

riesgo y rentabilidad.

5

Según la Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros (2011), al 31 de diciembre

de 2010 (cuando finaliza la gestión con el anterior sistema), el valor del Fondo de

Capitalización Individual (FCI), fue de 37.945 mil millones de bolivianos a precio de

mercado. El principal deudor del Seguro Social Obligatorio (SSO) en el sector público es

el Tesoro General de la Nación (TGN) a través de bonos de largo plazo (Bs. 21.453 mil

millones).

En el caso de las colocaciones en el sector privado, se tiene que una parte de éstas se

han destinado a la compra de Depósitos a plazo fijo emitidos por entidades bancarias (Bs.

9.296 mil millones)3. Así, los recursos del FCI fueron destinadas al sector público en

57,57% y el 42,43% restante al sector privado a nivel nacional.

Con los datos indicados es de rescatar que el portafolio está altamente concentrado en

títulos estatales con garantía soberana. En relación con ello, estos valores son

considerados como los más seguros de acuerdo a la calificación que se realiza.

Ciertamente no es razonable pensar que el TGN pueda quebrar como sucedería con una

entidad mercantil. Sin embargo, es razonable pensar que dadas ciertas condiciones,

hasta el TGN podría enfrentar problemas de liquidez.

2.2. El actual Sistema de Pensiones

En el marco de la Nueva Constitución Política del Estado, promulgada en febrero de 2009,

que refiere en la Sección VII sobre derechos de las personas mayores, que en su artículo

67 indica: “…, todas las personas adultas mayores tienen derecho a una vejez digna, con

calidad y calidez humana. El Estado proveerá una renta vitalicia de vejez, en el marco del

sistema de seguridad social integral, de acuerdo con la ley, y en el artículo 68 indica: “El

Estado adoptará políticas públicas para la protección, atención, recreación, descanso y

ocupación social de las personas adultas mayores, de acuerdo con sus capacidades y

posibilidades…”, es que se aprueba el 10 de diciembre de 2010 la Ley Nº 65, la Ley de

pensiones.

3 Los restantes montos para alcanzar la cifra de Bs. 37.945 mil millones lo constituyen Cupones

TGN, Bonos a Largo Plazo, Valores de Titularización , Recursos de Alta Liquidez y Otros

6

El cambio es cualitativo, Según indica la ley Nº 65 en su artículo 176 sobre la

transferencia del Fondo de Capitalización Individual, “Las obligaciones, activos, pasivos y

patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las cuentas individuales,

la Cuenta de mensualidad vitalicia variable, Cuenta colectiva de siniestralidad, Cuenta

colectiva de riesgos profesionales y otras Cuentas a cargo de las Administradoras de

Fondos de Pensiones, serán transferidas a los Fondos administrados por la Gestora

Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos,

modalidades y procedimiento a ser determinado en reglamento”.

Adicionalmente, La actual Ley de pensiones se presenta hechos destacados como el

cambio de edad para poder jubilarse, lo presenta el artículo 8 sobre las condiciones de

acceso a la Prestación de Vejes en su inciso c: “...A partir de los cincuenta y ocho (58)

años de edad, independientemente del monto acumulado en su Cuenta Personal

Previsional, siempre y cuando cuente con una densidad de aportes de al menos ciento

veinte (120) periodos y financie un monto de Pensión de vejez, mayor al monto de la

Pensión solidaria de vejez que le correspondería de acuerdo a su densidad de aportes”.

Otro hecho destacado, quizá el más relevante, es que en el anterior Sistema el (SSO) era

gestionado por sociedades anónimas privadas encargadas de la administración de los

fondos de pensiones (AFP). Con la actual normativa se crea la Gestora Pública de la

Seguridad Social de Largo Plazo la cual es una Institución que reúne todas las facultades

para la gestión del Sistema Integrado de Pensiones (a la fecha, esta Institución ha

postergado su funcionamiento debido a los conflictos sociales protagonizados por la

Central Obrera Boliviana, COB).

Como también los destacan Montenegro & Quispe (2011), bajo una orientación de

redistribución equitativa de los ingresos, la nueva ley considera la creación de la pensión

solidaria que se orienta a otorgar a todos los trabajadores que perciben rentas bajas una

fracción solidaria, que es el componente variable con el que se alcanza el monto solidario,

con la cual el Gobierno trata de instrumentar esta política mediante la creación de un

Fondo Solidario que financiará el pago de la Pensión Solidaria de Vejez4

4Este Fondo está compuesto de la siguiente forma: 1) el aporte patronal solidario de 3% sobre el

total ganado de los asegurados del sector público y privado, 2) aporte solidario del asegurado de 0,5% sobre el total ganado, 3) aporte de 20% sobre la recaudación de primas por riesgos provisionales, y 4) el aporte nacional solidario de personas con ingresos superiores a Bs. 13.000.

7

III. Revisión de la Literatura

Metodológicamente, para determinar los efectos de la nueva ley de pensiones en la

economía boliviana se desarrolló un Modelo de Generaciones Solapadas, modelo muy

extendido y utilizado en temas de Macroeconomía.

Este modelo fue desarrollado por Samuelson y Diamond en los 50 y 60`s, entre otros, y

estudia el comportamiento agregado de economías formadas por dos o más generaciones

de individuos. Cada individuo oferta una unidad laboral de trabajo en el presente cuando

es joven y distribuye el ingreso laboral que percibe entre el consumo y el ahorro en el

segundo periodo cuando es una persona adulta; así, el individuo consume lo ahorrado en

una próxima generación.

Dentro del análisis de comparación de dos generaciones, un joven en el presente, en el

periodo , que no percibe una jubilación pero que paga un interés de su ingreso laboral

para que en una próxima generación pueda percibir dicha jubilación. Y por otro lado, se

tiene a los individuos que perciben pensiones en el periodo t+1 que se refiere a la

población adulta.

El número de individuos nacidos en el periodo es La población crece a una tasa de

, tal que

( 1)

3.1. Las familias

La función de utilidad de los individuos nacidos en el periodo es:

8

( 2)

La función de utilidad general para la maximización del consumo de los individuos en el

presente, en relación al futuro, se muestran en la ecuación tres, en donde es el

consumo del individuo en el presente y es el consumo del individuo en el futuro (la

próxima generación).

( 3)

Donde

( 4)

Las restricciones bajo las cuales se encuentra la optimización de maximización del utilidad

temporal de que el individuo pueda consumir en el presente o en un aproxima generación

se observan en las siguientes ecuaciones.

( 5)

( 6)

( 7)

La ecuación cinco representa al presupuesto percibido del individuo en el presente

debido a su ingreso laboral, que se destinan al consumo en el mismo periodo, al ahorro

, y al pago de pensiones .

9

La ecuación seis representa el consumo en una segunda generación del individuo

que se retribuye por el ahorro con una tasa de interés actualizada y por las

pensiones con una tasa de crecimiento actualizada .

La condición de Euler que permite determinar la maximización de la función para

determinar la elección está definida como sigue a continuación.

( 8)

3.2. Las empresas

Para la maximización de beneficios económicos de las empresas se considera los

factores capital y el trabajo , se tiene una función de producción de tipo Cobb

Douglas con elasticidades , con rendimientos a escala constantes.

Expresando la función de maximización para en la ecuación nueve con un capital y a

una tasa de interés , un nivel de trabajo y un nivel de salario .

( 9)

( 10)

Maximizando la función de beneficios se obtiene las siguientes condiciones de primer

orden:

( 11)

( 12)

10

3.3. El gobierno

En el caso del Gobierno su papel es simplemente redistributivo a través de la nueva ley

de pensiones, a pesar de tener responsabilidades como empleador. El gobierno no

incurre en ningún costo de transacción . Si nomás bien las cotizaciones de los

trabajadores es la que sirve para financiar íntegramente las pensiones de los jubilados

que perciben como una transferencia.

( 13)

3.5. Equilibrio

La condición general de equilibrio del stock de capital , se detemina por el ahorro del

individuo en el presente con una tasa de interés , y por los trabajadores con un

nivel de ingreso laboral.

( 14)

3.6. Procesos exógenos estocásticos

Para determinar los procesos estocásticos exógenos se toma en cuenta Montenegro, M.

& Quispe, S. (2011), donde los parámetro de la tasa de descuento subjetiva, el segundo

es la tasa de crecimiento de la población y, es un cuota laboral de pensiones todos siguen

un proceso autorregresivo de orden uno como sigue.

En donde (0, 1) para

Asumiendo además que sigue una distribución gaussiana, todos los

shocks son ruido blanco.

11

IV. Calibración del modelo

Se ha identificado el modelos de generaciones solapadas con las siguientes

características calibración del modelo de los parámetros y de los procesos exógenos

estocásticos como se explica en adelante.

4.1. Calibración del modelo

Para la calibración del modelo se toma en cuenta información existente e información

elaborada previamente que se muestra en los cuadros siguientes.

TABLA Nº 3

CALIBRACIÓN DEL MODELO

Parámetro Valor Descripción

0.68 Participación del capital en el producto

0.04 Tasa de descuento subjetiva

0.02

Tasa de crecimiento poblacional

0.122 Cuota laboral de seguridad social

Fuente: Elaboración propia en base Ley 1731, INE, Valdivia D. (2008)

La tasa de participación del capital en el producto representa una medida de elasticidad

del Producto Interno Bruto (PIB), respecto del stock de capital utilizando los datos del

periodo 1990 - 2012.

Para la tasa de descuento subjetiva se tomó como referencia del trabajo de Valdivia

(2008) publicado en el Instituto de Estudios Avanzados de Desarrollo (INESAD), la tasa

de crecimiento poblacional donde se considera a las personas menores de 58 años con

información del último Censo de población y vivienda, realizado por el instituto nacional de

estadística (INE), nos muestra una tasa de crecimiento de 2.03%. La cuota laboral de

seguridad social fue impuesta por Ley 1732 que fue mejorada de 12.22% a 12.71% con la

Ley 0.65.

12

4.2. Procesos estocásticos

TABLA Nº 4

PROCESOS EXÓGENOS ESTOCÁSTICOS

Parámetro Valor Descripción

0.88 Coeficiente autorregresivo de

0.91 Coeficiente autorregresivo de n

0.76

Coeficiente autorregresivo de

Fuente: Montenegro, et al, (2011)

Loa procesos exógenos estocásticos del modelo fueron recolectados del documento de

investigación de Montenegro, et al, (2011), en donde se describe que son procesos auto-

regresivo de orden uno que siguen una distribución gaussiana de ruido blanco

.

4.3. Impulso respuesta

Para determinar las respuestas ante el shock positivo de la tasa de descuento subjetiva

se toma en cuenta 50 trimestres de las variables del modelo calibrado. El procedimiento y

resultados recogen y toman en cuenta las características de la economía boliviana en

tanto a consumo y cambio demográfico para las dos generaciones que interactúan según

el modelo propuesto.

Se muestra el shock de la tasa de descuento subjetiva con una deviación estándar de

3.02%, obteniendo así los siguientes efectos en las variables del modelo. El consumo

joven en el presente se expande por diferentes causas de preferencia socio económicas

además muestra que existe una ansiedad del consumo actual, pero que afecta de manera

negativa a la respuesta de consumo cuando adulto, que es una segunda generación con

una caída de 1.02% de su consumo, esta se ve con disminución en el nivel de consumo a

causa de la transición demográfica por características socioeconómicas entre las dos

generaciones.

La respuesta del capital ante el shock es contractiva el cual es un impacto que afecta a la

situación de la economía boliviana pues muestra efectos negativos a las demás variables

13

como el Producto que también es contractiva, de manera que se ve un efecto

macroeconómico también en una elevada la tasa de interés, y una disminución del salario.

GRAFICA Nº 1

IMPULSO RESPUESTA

Fuente: Elaboración propia en Matlab 7.12-Dynare 4.3.3.

10 20 30 40 500

0,01

0,02

0,03

0,04

tasa de interes

10 20 30 40 500

2

4

6

8

x 10-3consumo joven

10 20 30 40 50

0,005

0

-0.01

-0,015

consumo viejo

10 20 30 40 50

0

5

10

x 10-3

stock de capital

10 20 30 40 500

1

2

3

4

shock en rho

10 20 30 40 50

0

-0.002

-0.004

-0.006

salario

10 20 30 40 50

0

-0.002

-0.004

-0.006

-0.008

producto

10 20 30 40 50

0

2

4

6

8

x 10-3

recaudaciones

14

V. Conclusiones

Se presentó un análisis de la Nueva Ley de Pensiones y sus posibles efectos en la

economía boliviana. La literatura muestra que la ley de pensiones necesita condiciones

para que sea sostenible en el tiempo, como una alta tasa de crecimiento de la población,

una mayor acumulación de capital o un mayor progreso tecnológico.

El trabajo desarrolla un Modelo de Generaciones Solapadas en el que tras modelar el

efecto positivo sobre la tasa de descuento subjetiva muestra un incremento de la utilidad

marginal del consumo del individuo cuando joven en el presente, a costa de una

disminución de la utilidad marginal de consumo cuando adulto, el cual trata de la segunda

generación.

Este shock muestra impaciencia en el consumo presente que genera un efecto en la

transición demográfica, el desequilibrio del consumo afecta de manera directa a la

próxima generación e incrementa el exceso de consumo en el presente de manera

inadecuada.

El shock positivo en la tasa de descuento subjetiva genera una reducción en el nivel

ahorro pues el nivel de las recaudaciones no es suficiente para responder a la demanda

existente, se genera un desequilibrio macroeconómico para sostener el sistema de

pensiones, llevando a una caída en el stock de capital total que ocasiona una contracción

a la economía boliviana.

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Referencias

1. Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros, Boletines Estadísticos 2010 y

2011.

2. Constitución Política del Estado, Aprobada el 7 de Febrero de 2009. Gaceta Oficial

de Bolivia.

3. Diamond, P. (2003) “National Debt in a Neoclassical”, Growth Model, The

American Economic Review, Volume 55, Issue 5 (Dec., 1965), 1126-1150.

4. Ferrufino, R(2010); “Las reformas de los sistemas de pensiones: el sendero que

sigue el mundo”. En Análisis de Coyuntura Nº 10 El sistema de pensiones.

Consideraciones técnicas para un debate urgente.

5. Ley de Pensiones, Ley nº 065 de 10 de diciembre de 2010. Gaceta Oficial de

Bolivia.

6. Montenegro, M &Quispe, S. (2011). “Efectos Macroeconómicos de la Nueva Ley

de Pensiones en Bolivia. 4to Encuentro de Economistas de Bolivia

7. Pombo, Cristina y Valencia, Oscar (2007), "Tributación Optima en un Sistema

PAYGO" Departamento Nacional de Planeación, Colombia.

8. Valdivia D. (2008) "Es importante la fijación de precios para entender la dinámica

de la inflación en Bolivia?" Working Paper INESAD