Viabilidad Legal

Unidad 2

• Formulación y Preparación de Proyectos

Viabilidad de Un Proyecto

Viabilidad Comercial

EL MERCADO

Es la relación establecida por las fuerzas de la oferta y la demanda.

Elementos del Mercado• Consumidor y la demanda del mercado• La oferta• La competencia• Los canales de comercialización• El precio• Los proveedores• Los distribuidores

Tipos de Mercado, Según la Competencia

Mercado de Competencia Perfecta: Este tipo de mercado tiene dos

características principales: 1)Los bienes y servicios que se ofrecen en

venta son todos iguales y 2)Los compradores y vendedores son tan

numerosos que ningún comprador ni vendedor puede influir en el precio del mercado


Mercado Monopolista: Es aquel en el que sólo hay una empresa

en la industria. Esta empresa fabrica o comercializa un producto totalmente diferente al de cualquier otra. La causa fundamental del monopolio son las barreras a la entrada; es decir, que otras empresas no pueden ingresar y competir con la empresa que ejerce el monopolio.


Mercado de Oligopolio: Es aquel donde existen pocos

vendedores y muchos compradores. El oligopolio puede ser: A) Perfecto: Cuando unas pocas empresas venden un producto homogéneo. B) Imperfecto: Cuando unas cuantas empresas venden productos heterogéneos

¿QUÉ ES LA VIABILIDAD COMERCIAL?

Herramienta de la formulación de proyectos que identifica la demanda de individuos, empresas u otras entidades económicas a fin de diseñar la mejor oferta, tal que permita la puesta en marcha de un proyecto y satisfaga las necesidades o elimine un problema de un grupo de involucrados

OBJETOS DE LA VIABILIDAD COMERCIAL

• El producto• El consumidor• El mercado• La responsabilidad social

La Demanda

Cantidad de bienes y/o servicios que el mercado requiere o solicita para buscar la satisfacción de una necesidad específica por unidad de tiempo y a un precio determinado.

LA VIABILIDAD COMERCIAL

La Oferta

Es el número de unidades de un determinado bien o servicio que los oferentes ( productores o vendedores) están dispuestos a vender a determinados precios.


Precios

a) Análisis de las series históricas de precios:. presentación de la evolución de los precios a valores constantes ( deflacionados ).

b) Estructura de los mecanismos de formación de precios.

c) Posibilidad del proyecto de influir en la formación de los precios-

d) Mecanismos externos de formación de precios: • precios fijados por el sector público;• precios del mercado internacional; precios diferenciados regionalmente; • precios "parámetro" precios fijados por la oferta monopólica u oligopólica.

e) Mecanismos internos de formación de precios, en función del costo de producción o del libre juego de la oferta y la demanda.


Precios

a) Estructura de Mercado.

Competencia Perfecta, Monopolio, Oligopolio, Monopsonio.

b) Elasticidad de Demanda Precio.

• Curva de demanda Elástica

• Curva de demanda Inelástica


Precios

Fijación de Precios:


Pv es el precio de venta, j el margen sobre el precio y Cu el costo unitario.Como el precio de venta se desconoce y tanto j como Cu son conocidos, la expresión se puede simplificar de la siguiente forma.

EL ESTUDIO DE MERCADO O INVESTIGACIÓN DE MERCADOS

¿QUÉ ES Y PORQUÉ HACER?• Planificar implantación del proyecto • Conocer los medios para llegar a los usuarios

de los bienes y servicios • Ratificar la existencia de una necesidad o

problema • Identificar riesgos • Identificar la oferta y la demanda• Diseñar un producto / bien o servicio


Como el objetivo del proyecto es el de generar una oferta que tienda a satisfacer la demanda, el estudio de mercado debe responder a tres preguntas básicas; quien, cuanto, y a que precios comprará o en que condiciones la población beneficiaria accederá al bien o servicio producido por el proyecto.

Se trata de determinar una demanda insatisfecha, tanto en términospotenciales como efectivos, teniendo en cuenta la capacidad de esa población de acceder al bien o servicio (capacidad de pago o de presión social).

Para desarrollar el estudio se debe considerar:

El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto. Las competencias y las ofertas del mercado y del proyecto. Los proveedores y la disponibilidad de insumos. Comercialización del producto o servicio del proyecto.



Por otra parte, también será relevante revisar: Definición del Producto o Servicio Determinación del Área de Influencia (el medio)

Determinación del Segmento Objetivo

Demanda Actual y Proyectada Oferta Actual y Proyectada Identificación de Sustitutos Identificación de los Proveedores Identificación de Competidores Comportamiento del Mercado Análisis FODA Estrategia de Comercialización (4P)


Etapas del Estudio de Mercado:

Aunque existen diversas maneras de definir el proceso de estudio de mercado, la más simple es aquella que está en función del carácter cronológico de la información que se analiza. De acuerdo con esto, se definirán tres etapas:

a)un análisis histórico del mercado, b)un análisis de la situación vigente y c)un análisis de la situación proyectada.

Estructura de Estudio de Mercado

Caracterización del producto o servicio

El objetivo de este paso es de definir con la mayor precisión posible el tipo de producto o servicio que va a ser ofertado por el proyecto. Las especificaciones técnicas:1. Nos ayudan a determinar la calidad del bien o servicio a ser producido.2. A estimar los precios probables con mayor exactitud.3. Y a brindar los elementos de análisis necesarios para los estudios técnicos y financieros que deberán ser desarrollados a continuación del estudio de mercado


Caracterización del producto o servicio

¿Qué analizamos?.

• Identificación y especificación del producto principal y sus subproductos o del servicio principal y sus servicios accesorios.

• Identificación y especificación de los servicios sustitutivos o complementarios disponibles en el mercado.

La definición original del producto efectuada en el estudio de mercado, no necesariamente será la definitiva, sino que podrá ser sucesivamente ajustada a la función de otros factores como costo de producción, tecnología disponible, tamaño y localización de la planta productora, posibilidades de almacenamiento y transporte, etc.


Definición del Mercado Objetivo

El mercado objetivo, tanto en lo relacionado a sus características

geográficas, como sociales, económicas y demográficas,

nos ayudan a determinar con mayor precisión la potencialidad

del mercado, y eventualmente incorporar mecanismos para

seleccionar o intencionalizar la oferta de bienes o servicios a

aquellos grupos sociales que más lo necesitan.

Geográficas:

Región (norte, sur, centro, costa, valle, montaña),

Tamaño de la comuna, pueblo o ciudad, densidad, clima.

Demográficas:

Edad, sexo, tamaño de la familia, ciclo de vida, ingresos,

Ocupación, educación, religión raza, nacionalidad.


Definición del Mercado Objetivo


Definición del Mercado Objetivo Pictográficas:

Clase social (a,b,c1,c2,c3,d,e),

Estilo de vida (conservadora, mundana, intelectual), Personalidad (compulsiva, sociable, autoritaria, ambiciosa).

Conductuales:

Ocasionalidad (ocasional, regular),

Beneficios esperados (calidad, servicio, economía),

Condición del usuario (no usuario, potencial, Usuario, ex-usuario),

Clasificación de uso (ligero, medio, intensivo),

Estado de lealtad (ninguna, media, sólida, absoluta),

Etapa de disposición (no consciente, consciente, informado, interesado, deseos, pretende comprar),

Actitud hacia el producto (Entusiasta, positiva, indiferente, Negativa, hostil).

Estructura de Estudio de MercadoDefinición del Mercado Objetivo

¿Qué requisitos podríamos tener para segmentar?, podríamos tener los siguientes:

Medibilidad:

Grado en que se puede cuantificar o medir el segmento. Medir el tamaño y el poder de compra de los segmentos.

Substanciabilidad:

Tamaño y rentabilidad suficiente. Los segmentos del mercado son lo bastante grandes o rentables como para atenderlos.

Accesibilidad:

Grado para acceder eficazmente al segmento. Se puede llegar y atender eficazmente a los segmentos de mercado

Accionabilidad:

Capacidad de la empresa para llegar al segment. Es posible diseñar programas eficaces para atraer y atender a los segmentos.

Descripción y Análisis de Factores

Se recomienda aplicar un análisis PESTA al proyecto que basicamente corresponde a: Político - LegalEconómico Social Tecnológico Ambiental

Cada factor tiene su influencia en nuestro proyecto, las Leyes, las tasas

de interés, los cambios en las tendencias sociales y por supuesto, el

factor que cambia vertiginosamente cada día: la tecnología.



Cuando se estudia un mercado es necesario identificar los

agentes o mercados que influyen y confluyen en un

proyecto.

Los proyectos pueden tener alguna dependencia.

Qué sucede si la materia prima que requerimos es especial?

de ser así, lo más probable es que no existan muchos

proveedores en el mercado, por tanto estaremos a merced

de por ejemplo fluctuaciones arbitrarias en los precios.

Proveedor: que puntos serán relevantes:

Insumos Dependencias de otras industrias Costo de los Insumos Factibilidad de transporte Condiciones de adquisición.


Competidor: puede ser DIRECTO, es decir, compite por un consumidor o INDIRECTO, compite por un proveedor o distribuidor, luego a considerar: o Estrategia comercial

Producto Precio Promoción Plaza

o Evolución del mercado o Éxitos y fracasos



Distribuidor:

•Costo de intermediación •Calidad de servicio •Distribución propia o con intermediario


PLAN COMERCIAL

También conocida como el mix comercial o la estrategia de comercialización de las 4P:

Precio: determinar cuál es el precio más conveniente

Producto: que características tendrá el producto

Plaza: cuales serán los lugares de distribución

Promoción: qué tipo de publicidad tendrá

Para obtener la información se puede recurrir a fuentes primarias o secundarias,

Fuentes primariasFuentes secundarias


Luego que tenemos información real y fidedigna en que basarnos, podemos hacer proyecciones respecto a la demanda, las técnicas más utilizadas son:

Métodos cualitativos: se refiere a la opinión de expertos o el resultado de la aplicación de encuestas. Dentro de ésta, el método Delphi es quizá el más conocido.

Este método consiste en reunir a un grupo de expertos en calidad de panel, a quienes se les somete a una serie de cuestionarios, con un proceso de retroalimentación controlada después de cada serie de respuestas


Métodos causales: se refiere a herramientas estadísticas como: regresión de datos, modelos econométricos. Para ello, suponen que los factores condicionantes del comportamiento histórico de alguna o todas las variables del mercado permanecerán estables.


•Series de tiempo: El objetivo de la identificación de la información histórica es determinar un patrón básico en su comportamiento, que posibilite la proyección futura de la variable deseada. Componentes básicos son las tendencias, los factores cíclicos, fluctuaciones estacionales y variaciones no sistemáticas.


Para seleccionar el mejor método que convenga, se debe pensar en los datos, los que deben ser:

confiables y precisos pertinentes consistentes periódicos


Viabilidad Técnica

ANÁLISIS DE LAS VARIABLES DISEÑO DEL PRODUCTO

La producción es un proceso, y se define como: “la

forma en que una serie de insumos, se transforma

en productos, mediante la participación de una

determinada tecnología (combinación de mano de

obra, maquinaria, métodos y procedimientos de

operación)”

(Sapag, 2007).

LOCALIZACIÓN

La localización puede ser determinante para el éxito o

fracaso de un proyecto, pues no sólo se refiere a un

tema económico, sino también estratégico de la

organización en sí. Finalmente lo que se busca es

sacar la mayor rentabilidad del proyecto.

Los siguientes son los factores más relevantes:

Medios y costos de transporte Disponibilidad de las fuentes de abastecimiento Factores ambientales Cercanía del mercado Costo y disponibilidad de terrenos Comunicación vialTopografía de suelos Estructura impositiva y legal Comunicaciones, agua, energía, internet, otros Posibilidad de desprenderse de desechos

PROCESOS PRODUCTIVOS

Los procesos productivos se pueden clasificar en tres grandes grupos:

Flujo en serie o línea: Producción en masa y el flujo es continuo. Este sistema es el empleado por las empresas que producen un

determinado producto, sin cambios, por un largo período. El ritmo de producción es acelerado y las operaciones se ejecutan sin interrupción. Como el producto es el mismo, el proceso de producción no sufre cambios seguidos y puede ser perfeccionado continuamente.

Este tipo de producción es aquel donde el contenido de trabajo del producto aumenta en forma continua. Es aquella donde el procesamiento de material es continuo y progresivo.

Entonces la operación continua significa que al terminar el trabajo determinado en cada operación, la unidad se pasa a la siguiente etapa de trabajo sin esperar todo el trabajo en el lote.

Flujo por lotes: Se produce cantidad limitada cada vez. Una vez finalizado, se comienza el proceso siguiente.

Ocasiona que el material permanezca en la unidad de producción, aunque no este siendo trabajado, durante un tiempo considerablemente mayor que el que representa el contenido de trabajo.

Crea un problema organizacional de gran complejidad. Específicamente por las rutas que deben seguir los lotes en la operación.

Presenta problemas de control muy difíciles, ya que se debe seguir la pista de cada trabajo en su paso por los procesadores. Esto plantea a menudo problemas de recopilación y procesamiento de datos tan grandes, que se abandona la tarea de control y se emprenden todas las acciones con base en `emergencia'.

Flujo por pedido (proyecto): Es el utilizado por la empresa que produce solamente después de haber recibido un encargo o pedido de sus productos. Sólo después del contrato o encargo de un determinado producto, la empresa lo elabora. Debido a productos únicos, implica un proceso creativo.

El caso mas simple de producción bajo pedido es el del taller o de la producción unitaria. Es el sistema en el cual la producción se hace por unidades o cantidades pequeña, cada producto a su tiempo lo cual se modifica a medida que se realiza el trabajo. El proceso productivo es poco automatizado y estandarizado.

ProveedoresDepartamento de abastecimiento

Almacén de materias primas

Expedición

Fábrica

Taller A Taller B Taller F

Taller A

Taller A

Taller E

Taller G

Mer

cado

Departamento de programación

Departamento de programación

Departamento de Ventas o de Pedidos

Crédito del

cliente

Inventariodisponible

Producto estándar

Rechazo del

producto

Pedido

No

Si

Si

Si

No

No

Componentes del sistema de producción

Qué tipo de proceso representa esta grafica?

INFRAESTRUCTURA, EQUIPOS, MAQUINARIAS, INSUMOS, MATERIAS PRIMAS Según el tipo de proceso que se aplique, podemos hacer la siguiente clasificación:

¿Cuáles serian los factores a considerar para elegir un proceso u otro?

Situación de mercado Capital Caracteristicas del producto o servicioDisponibilidad y costo de mano de obra Habilidades administrativas que se necesitan para

cada proceso Materia prima Tecnología

PLAN DE PRODUCCIÓN, CONSUMO, COMPRAS, OTROS

El plan de producción se refiere a tener presente los

aspectos organizativos y técnicos, que se relacionan con la

producción.

Para el proceso productivo, debemos considerar:

Localización geográfica de las instalaciones

Instalaciones necesarias

Maquinaria y equipos para la fabricación del producto

Descripción del proceso, en esto se sugiere hacer un

levantamiento de un diagrama de flujo o también conocido como flujo

grama

Calcular costos unitarios, y así, saber al multiplicar por el total de

unidades a producir, el costo total de producción

Considerar el proceso de calidad.

Costos asociados

Vamos a encontrar costos variables y fijos, los primeros se

relacionan directamente a la producción, y en ellos encontramos:

Mano de obra directa

Materia prima

Costos indirectos de fabricación

Los costos fijos, se refieren a aquellos costos que independiente a la producción, igualmente deber ser pagados, por ejemplo: Arriendo local Seguros Mantención Repuestos Mermas Energía Diseño Accesorios

Con esta información, podemos calcular la cantidad de

equilibrio, “qe”, en la cual el ingreso por ventas obtenido,

es igual a los costos fijos más los variables. Para hacer

este cálculo, requerimos establecer algunos supuestos: a.Ingresos y costos son lineales b.Podemos identificar claramente costos fijos de los

variables

c.Hay una relación entre la producción y el volumen de ventas

d.Variable independientes

Luego, nuestra fórmula quedaría:

DATOS:precio unitario por unidad: $300CV x unidad $200CF $30.000Calcular qe.-

VIABILIDAD LEGAL

Cualquier proyecto que se relacione con la generación de dinero, debe ser regulado legalmente. Para eso, se necesita cumplir con ciertas obligaciones, y conocer cómo es la tributación en Chile, como asimismo, qué entes reguladores podrían fiscalizarlo.

VIABILIDAD LEGAL

Las sociedades, para conformarse tienen como inicio, actividades en

común, diseñar la escritura pública, luego, acercarse al Servicio de

Impuestos Internos para hacer su iniciación de actividades.

Posteriormente, deben acercarse a la municipalidad del lugar donde

estará ubicado su empresa, y pagar las patentes municipales que son

semestrales. Todos los documentos que la empresa utilice para ventas,

compras, registros (como el Libro de IVA), deben ser timbrados en SII.

VIABILIDAD LEGAL

Sociedades colectivas

Sociedades en comandita

Sociedades anónimas

Sociedad de responsabilidad limitada

Para comprender mejor los tipos de sociedades, revisar el sitio web del SII, y de la Biblioteca del Congreso Nacional de Chile.

VIABILIDAD LEGAL

Los principales entes que regulan el funcionamiento de las empresas son:

Ministerios

Tribunales

Servicio de impuestos internos

Basados todos en el Código Civil de Chile.

VIABILIDAD LEGAL

•Principales instituciones reguladoras

Ministerio de salud

Ministerios de obras públicas

Ministerio de vivienda y urbanismo

Ministerio de transporte y telecomunicaciones

Ministerio del medio ambiente

Ministerio de agricultura

Ministerio del trabajo y previsión social

Servicio de impuestos internos

VIABILIDAD LEGAL

•

Tributación

La tributación son aquellos pagos que recibe el Fisco,

para invertirlos en viviendas, colegios, hospitales, etc.

Existen variados impuestos, como los de renta en primera

y segunda categoría, el que siempre pagas cada vez que

adquieres un bien, como lo es el Impuesto al Valor

Agregado, también conocido como IVA.

VIABILIDAD LEGAL

• Impuesto a las Ventas y Servicios (IVA)

• Impuesto a los Productos Suntuarios

• Impuesto a las Bebidas Alcohólicas, Analcohólicas y Productos Similares

• Impuesto a los Tabacos

• Impuestos a los Combustibles

• Impuesto a los Actos Jurídicos (de Timbres y Estampillas)

• Impuesto al Comercio Exterior

VIABILIDAD LEGAL•

Impuestos Indirectos

•

Tributación

• Impuesto a las Ventas y Servicios (IVA)El Impuesto a las Ventas y Servicios grava la venta de bienes y prestaciones de

servicios que define la ley del ramo, efectuadas entre otras, por las empresas comerciales, industriales, mineras, y de servicios, con una tasa vigente a contar del 1 de enero de 1998 del 18%. A partir del 1 de Octubre de 2003 dicho tributo se aplica con una tasa del 19%. Este impuesto se aplica sobre la base imponible de ventas y servicios que establece la ley respectiva. En la práctica tiene pocas exenciones, siendo la más relevante la que beneficia a las exportaciones. Los exportadores están exentos del IVA por las ventas que efectúen al exterior, otorgándoseles el derecho de recuperar el IVA recargado en la adquisición de bienes o utilización de servicios destinados a su actividad de exportación.

VIABILIDAD LEGAL

VIABILIDAD LEGAL

•Impuestos a los Combustibles

La Ley N° 18.502 establece un gravamen a la primera venta o importación de gasolina automotriz y de petróleo diesel. Su base imponible está formada por la cantidad de combustible, expresada en metros cúbicos. La tasa del impuesto es de 1,5 UTM por m3 para el petróleo diesel y de 6 UTM por m3 para la gasolina automotriz (tasas denominadas componente base), las cuales se modificarán sumando o restando, un componente variable determinado para cada uno de los combustibles señalados. (Ley 20.493)

Impuesto al Comercio Exterior

Las importaciones están afectas al pago del derecho ad valorem (6%) que se calcula sobre su valor CIF (costo de la mercancía + prima de el seguro + valor del flete de traslado). El IVA (19%) se calcula sobre el valor CIF más el derecho ad valorem.Las mercancías usadas, en los casos en que se autoriza su importación, pagan un recargo adicional del 3% sobre su valor CIF, además de los tributos a los que están afectas, según su naturaleza.En caso de mercancías originarias de algún país con el cual Chile ha suscrito un acuerdo comercial, el derecho ad valorem puede quedar libre o afecto a una rebaja porcentual.La fiscalización de estas operaciones y la recaudación de los derechos e impuestos indicados, corresponde al Servicio Nacional de Aduanas

VIABILIDAD LEGAL

http://www.aduana.cl/

•

Impuestos Directos

VIABILIDAD LEGAL

• Impuesto a la Renta de Primera Categoría

• Impuesto Único de Segunda Categoría que afecta a los

Sueldos, Salarios y Pensiones

• Impuesto Global Complementario

• Impuesto Adicional

Uno de los principios en que se basa la Ley de nuestro país,

es que se entiende “conocida por todos”, no es excusa no

saber cuándo se comete un error,

VIABILIDAD LEGAL

VIABILIDAD ORGANIZATIVA

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Los proyectos empresariales funcionan gracias, esencialmente, al desempeño de las personas que lo integran. Un personal capacitado y motivado será indispensable para lograr el éxito.

La importancia de las personas en la organización no se limita al equipo directivo que liderará el proyecto, sino que se extiende también al resto de recursos humanos que van a posibilitar el desarrollo de la idea de negocio. Las operaciones necesarias para la obtención de los productos o servicios esperados son numerosas y requieren la participación de personas especializadas, que deberán ser apropiadamente coordinadas para contribuir a una finalidad común: alcanzar los objetivos del negocio, con la mayor eficiencia.

Objetivo del análisis de viabilidad organizativa: Diseñar la correcta organización de la empresa en función de los parámetros de tamaño, tecnología y ambiente.

Castro Cal (coord.) (2010)


75

El proceso a seguir puede ser el siguiente

1. Diseñar la estructura organizativa2. El equipo directivo3. Puestos y perfiles requeridos4. Necesidades de recursos humanos5. Políticas de recursos humanos


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Estructura organizativa

Se realizará una descripción clara y exacta de la estructura básica de la empresa en la que establezca las distintas áreas/ departamentos que la integran, así como sus tareas, funciones y responsabilidades, siendo necesario sintetizar las relaciones entre los departamentos así como dentro de cada uno de ellos (responsabilidad y autoridad).

El organigramas será la herramienta a emplear para la representación gráfica de la estructura formal de la empresa.


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Ejemplo: Organigrama empresa

JUNTA DE ACCIONISTAS

ADMINISTRACIÓN

DIRECTOR GERENTE

PRODUCCIÓN MARKETING

JEFE TALLER

JEFE ALMACÉN

JEFE ADMINISTRACIÓN

PERS. TALLER MOZO AUXILIARES COMERCIALES

DIRECTOR MARKETING

Para llevar a cabo estos diagramas puede utilizar una aplicación estilo powerpoint o una aplicación específica para la construcción de diagramas de flujos, tal como lucidchart: www.lucidchart.com

Estructura organizativa


http://www.lucidchart.com/

AUTORIDAD:

Desde un punto de vista popular la autoridad es el derecho oficial y legal de ordenar acción por otros y de hacerla cumplir.

La autoridad se ejerce tomando decisiones y viendo que se cumplan. Es necesario destacar que el cumplimiento, en oportunidades se logra por persuasión, por sanciones, por restricción o por la fuerza.

Para lograr buenas relaciones de organización, la autoridad de un funcionario debe ser proporcionada a su responsabilidad, y viceversa, su responsabilidad debe ser proporcional a su autoridad.

HERRAMIENTAS DE ORGANIZACION

RELACIONES: Corresponde a los diferentes niveles de coordinación entre los estamentos constitutivos de una empresa y las responsabilidades que cada uno de ellos debe cumplir, para el buen funcionamiento y logro de los objetivos de la empresa.

RELACIONES JERÁRQUICAS: Determinadas por los diferentes niveles de responsabilidad en la toma de decisiones. Jerarquía de nivel superior a inferior, subordinación desde el nivel inferior al superior.


RELACIONES FUNCIONALES: Corresponde a aquellas cuyas actividades son complementarias y el resultado final se logra por la suma de cada una de los participantes. No existe relación jerárquica entre los participantes.


Asesorías: son actividades de apoyo a la gestión de una autoridad, no son resolutivas sino que de recomendación. Son estamentos fuera de la línea jerárquica de la organización.


TIPOS DE ORGANIGRAMAS:

Verticales: donde las funciones principales están en la parte superior, con sucesivas funciones subordinadas en posiciones sucesivamente inferiores.

Horizontal: Los niveles organizacionales están representados por columnas verticales y el flujo de comunicación va de izquierda a derecha en el mismo sentido de la lectura.


Circulares: Coloca la posición de mayor jerarquía en el centro de círculos concentricos. Las funciones que componen la estructura están agrupadas alrededor de este centro, de manera que mientras más cerca del centro se encuentra una función más importante es esta.

DIRECTORGENERAL

JEFE DEPRODUCCIÓN

JEFE DE

CALID

ADJEFE

DE

VE

NTA

S

JEFE

DE

MA

RK

ETIN

G

JEF

E D

EA

CA

BA

DO

S

DIR

ECTO

R

DE PR

OD

UC

CIÓ

NDIR

ECTO

R

CO

MER

CIAL

JEFE DE

APROVISIONAMIENTO


Mixto: Se utiliza mezclando tanto el horizontal como el vertical.


Puestos y perfiles requeridos: ejemplos

NECESIDADES DE RECURSOS HUMANOS

En este análisis se:

1.Establecerán las necesidades de personal en cada uno de los puestos identificados.

2. Proyectarán las expectativas de crecimiento de la plantilla a lo largo del horizonte temporal objeto de planificación

3.Incluirá el costo de personal que engloba las remuneraciones (fijas y variables) así como otras cargas obligatorias impuestas por disposición legal.

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NECESIDADES DE RECURSOS HUMANOS: ejemplo

NECESIDADES DE RECURSOS HUMANOS: ejemplo

POLITICAS DE RECURSOS HUMANOS

La puesta en marcha de la empresa requerirá la aplicación de un conjunto de políticas de recursos humanos que, por un lado, faciliten el alcance de los objetivos globales del negocio, y por otro, contribuyan a la satisfacción de las personas que ocupan esos puestos.

1.Políticas de selección (provisión).

2.Políticas de retribución, compensación e incentivos (mantenimiento).

3.Políticas de formación y capacitación (desarrollo).

4.Políticas de seguimiento y control.

Políticas DE RECURSOS HUMANOS: ejemplo

VIABILIDAD ECONOMICA

INVERSIONES

ObjetivoCuantificar monetariamente todo el conjunto de activos identificados físicamente en el capítulo Ingeniería del Proyecto, como necesarios para la Empresa, a realizarse durante el período de arranque de ésta.

Concepto de inversión

• Proceso empresarial en virtud del cual se aplican determinados recursos, para la creación de nuevos medios de producción.

• La inversión se explica como el sacrificio actual de asignar recursos, debido a la expectativa de recibir en el futuro un rendimiento por la aplicación de recursos.

• Valor de los recursos asignados para la fabricación, creación, producción o adquisición de los bienes de capital con los cuales producirá, durante su vida útil, los bienes o servicios a cuya producción está destinado.

Clasificación de las inversiones en un proyecto

• Los rubros para clasificar las inversiones podrían ser muchas. Por conveniencia adoptamos tres grandes rubros:

1. Inversión Fija o Activos Fijos

2. Inversión Diferida, Intangible o Inmaterial

3. Capital de Trabajo

Inversión Fija

• Es aquella erogación de dinero, que se efectúa en elementos tangibles que no son sujetos de transacciones corrientes o usuales, durante la vida útil del proyecto; sino por el contrario, cuando se adquieren o producen, quedan permanentemente incorporados al producto, hasta su extinción por depreciación, o hasta la liquidación de aquel,

• Salvo los casos en que el bien sea vendido o transferido fuera del proyecto antes de que ocurra alguno de los acontecimientos antes mencionados, por alguna razón especial, tal como un cambio en la tecnología o en la localización de la empresa

La inversión fija …

• Constituye una salida de dinero para solucionar la adquisición de bienes no sujetos de transacción corriente; es decir, destinados a financiar la construcción de obras civiles, adquisición de maquinaria, muebles y enseres y otros.

• Se caracteriza por realizarse en bienes tangibles; es decir, que son perceptibles por los sentidos humanos, o sea materiales y por lo tanto, financieramente depreciables.

• La depreciación puede deberse a desgaste u obsolescencia tecnológica del activo.

• El desgaste, consiste en el deterioro físico normal, originado por el uso, y que aún cuando sea atenuado por un mantenimiento, conduce a una disminución gradual de la eficiencia de funcionamiento del bien; y por consiguiente, a un mayor costo de operación del mismo.

• Obsolescencia, es el atraso tecnológico de un bien de capital, relativo a otros bienes de capital capaces de generar los mismos productos o servicios a menor costo, a consecuencia de lo cual la productividad de aquél, resulta menor que la de éstos. Ejemplo: equipos de computación, las fábricas de hilados, etc.


• Los bienes físicos sujetos a depreciación son:

Edificios, maquinas y equipos, instalaciones, vehículos, muebles y útiles, stock mínimo de repuestos e infraestructura de servicios.

• Tierras y terrenos no se deprecian, sino que tienden a aumentar su valor en el tiempo


La correcta evaluación de las inversiones se realiza con el objetivo de:

•Determinar adecuadamente el monto de la inversión.

•Medir adecuadamente los flujos netos de caja operacionales anuales y vida útil de la inversión.

•Medir adecuadamente la rentabilidad de la inversión.

•Determinar el ranking o prioridad de las inversiones.

Inversiones

Inversiones

Inversión Inmaterial o Diferida• Constituida fundamentalmente por bienes intangibles que se

caracterizan por ser inmateriales, al contrario de los bienes físicos. Son servicios o derechos adquiridos y como tales, no están sujetos a desgaste físico.

• También se denomina Gastos Preoperativos o Gastos Diferidos y se refiere a egresos de dinero durante la fase previa a la operación del proyecto, en bienes o servicios intangibles; es decir, inmateriales. Ej: Gastos de organización de la empresa, Estudios experimentales, Patentes, Intereses preoperativos (durante la construcción o montaje), Gastos en estudios de preinversión, Entrenamiento del personal Gastos de puesta en marcha Diseños de ingeniería Supervisión de obras y otros

Algo importante sobre la Inversión Diferida

• Para efectos de la recuperación de su valor, se acostumbra a consignar entre los costos de operación, un rubro denominado Amortización de Gastos Diferidos en el que se incluyen cantidades anuales que cubren el valor de las inversiones en intangibles, en un plazo convencional.

• Por ejemplo en proyectos con un horizonte o vida útil de 10 años o más, el período de recuperación de las inversiones diferidas es de igual lapso de años.

Capital de Trabajo

• Capital en liquidez que se reserva para solucionar problemas de funcionamiento normal de la Empresa, financiando sus costos operacionales entretanto la Empresa no obtenga utilidades.

• También comprende todos los inventarios de materia prima, materiales, subproductos, y productos en proceso de fabricación.

• En términos contable se le llama Capital Circulante o de Trabajo

• El monto del capital de trabajo puede presentarse como un valor fijo o variable, de acuerdo con las características de la industria.

Capital de Trabajo

METODO CONTABLE:

El capital neto de trabajo es la diferencia obtenida al comparar el total de activos circulantes con el total de pasivos circulantes o de corto plazo, en un momento determinado.

Calculo:•PC = Pasivo circulante.•AC = Activo circulante.•CT = Capital de Trabajo.•Formula básica.

KT = AC - PC

Capital de Trabajo

Capital de Trabajo

METODO DEL PERIODO DE DESFACE:

El método del periodo de desfase calcula la inversión en capital de trabajo como la cantidad de recursos necesarios para financiar los costos de operación desde que se inician los desembolsos y hasta que se recuperan. Para ello, tomo el costo promedio diario y lo multiplica por el numero de días estimados de desfase.

Calculo:

K.T = (Costo total del año / 360 dias) * Número de días del ciclo productivo

Ejemplo:

• Suponga que una empresa tiene los siguientes costos operacionales anuales:

• Costo de la materia prima: MM$ 25.000• Sueldos: MM$ 20.000• Gastos de mantención MM$ 7.000 • Marketing: MM$ 5.000

Luego el Costo de Operación diario sería de:

25.000 +20.000 +7.000 + 5.000 = $158

360

Si el Ciclo de Conversión dura por ejemplo 162 días

Entonces las necesidades de Financiamiento serían de:

162 días x $ 158 (Costo Operacional Diario)

= $ 25.596

Este financiamiento es para solventar los costos operacionales durante el período donde no recibo ingresos = Sería Mi Inversión Capital de Trabajo.

Capital de Trabajo

METODO DEL DEFICIT ACUMULADO MAXIMO:

El método de déficit acumulado máximo es el más exacto de los tres disponibles para calcular la inversión en capital de trabajo, al determinar el máximo déficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los ingresos. Considera la posibilidad real de que durante el periodo de desfase se produzcan tanto estacionalidades en la producción como ingresos que permitan financiar parte de los egresos proyectados. Elabora un presupuesto de caja donde detalla, para un periodo de 12 meses, la estimación de los ingresos y egresos de caja mensuales.

Se basa en los Presupuestos de Caja. Hay que calcular para cada período los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar su monto como el equivalente al déficit acumulado máximo.

Capital de Trabajo

31-12-1999 31-12-2000 31-12-2001 31-12-2002 31-12-2003Ingresos de Caja 40.000 42.000 45.000 70.000 90.000Salidas de Caja 55.000 55.000 55.000 55.000 55.000Flujo Neto -15.000 -13.000 -10.000 15.000 35.000

Flujo Acumulado -15.000 -28.000 -38.000 -23.000 12.000

Suponga que una Empresa proyecta sus Ingresos y Salidas de Caja para un proyecto específico:

Ejemplo

El déficit acumulado máximo es de $ 38.000.- este monto sería la inversión en Capital de Trabajo al inicio del período de producción. Este monto es el que habria que Financiar en el período “Cero”, es decir en 1998.

Luego conseguimos financiamiento por $ 38.000 en 1998, este monto sería mi inversión en Capital de Trabajo

La situación queda de la siguiente manera:La situación queda de la siguiente manera:

31/12/98 31/12/99 31/12/00 31/12/01 31/12/02 31/12/03Ingresos de Caja 38.000 40.000 42.000 45.000 70.000 90.000Salidas de Caja 0 55.000 55.000 55.000 55.000 55.000Flujo Neto 38.000 -15.000 -13.000 -10.000 15.000 35.000

Flujo Acumulado 38.000 23.000 10.000 0 15.000 50.000

Desventaja:

•Método muy Conservador e Ineficiente.

Ventaja:

•Se asegura el cumplimiento de los compromisos de corto plazo.

•Como alternativa sería más eficiente usar préstamos de corto plazo durante los períodos de déficit, con ello se evitaría tener dinero inmovilizado.

Capital de Trabajo

DIFERENCIA ENTRE INVERSION Y COSTO

• La inversión a diferencia del costo constituye una erogación en dinero que se efectúa de una sola vez o en tiempos muy espaciados, en bienes tangibles o intangibles generalmente en un momento del tiempo y al inicio de la vida útil del proyecto.

• Los costos son egresos de dinero realizados en forma repetitiva para cubrir sus requerimientos de capital de insumos y materiales propios de su proceso productivo y durante la fase de funcionamiento normal de la Empresa

Calendario de Inversiones

• No siempre todas las inversiones de un proyecto se efectúan en un solo año o período de tiempo aún más corto; es posible que la inversión dure varios años, o que si el período de inversiones es menor de un año, aún así convenga desdoblarlo en varios períodos más cortos, identificando la inversión correspondiente a cada uno de dichos subperíodos.

• Se tiene que preparar un calendario de inversiones en forma de gráfica de Grantt

VIABILIDAD FINANCIERA

ANUALIDADES O PAYMENT

Representa aquellos pagos que realizamos en periodos y montos iguales, como los pagos de préstamos o créditos. Se llaman anualidades, pero no necesariamente representan un pago anual, por ejemplo:

Los pagos mensuales por renta.

Los abonos mensuales a una cuenta de crédito.

Los pagos anuales de primas de pólizas de seguro de vida.


Las anualidades cumplen ciertas condiciones:

Todos los pagos se realizan a intervalos iguales. Todos los pagos tiene el mismo valor.


El numero de pagos debe ser igual al numero de periodos, gráficamente se vería así:


Ejemplo: Se pide un préstamo de $ 3.000.000, a pagar en un período de 5 años en cuotas anuales, con un interés anual del 10%. ¿Cuál sería la anualidad?

AMORTIZACION

Definición: se refiere al pago periódico que se efectúa para liquidar una deuda, pagando el interés y el capital correspondiente.

Existen dos maneras de calcular la amortización, el sistema francés y el sistema americano.

AMORTIZACION

Sistema Frances:

AMORTIZACION

Ejemplo Sistema Frances:

Pedimos $ 3.000.000 millones de pesos a una tasa de interés del 10% para pagar en 3 años.

Primero calculamos el valor de la cuota, la que será igual para todos los períodos. Para eso utilizamos la formula de las anualidades:

AMORTIZACION

En esta amortización, el deudor sólo paga los intereses en cada pago, por tanto son montos fijos, al final paga toda la amortización, generalmente se utiliza para periodos de 2 a 3 años.

Sistema Americano:

AMORTIZACION

AMORTIZACION

Pagos periódicos iguales de interés y la última cuota incluye la amortización total.

AMORTIZACION

Tomado el ejemplo anterior y aplicando el Sistema Americano:

COSTOS, PERDIDAS y GASTOS

Costo: es el monto económico que representa la fabricación de un producto o la prestación de un servicio. Al determinar el costo de producción, se puede establecer el precio de venta al público del bien en cuestión (el precio al público es la suma del costo más el beneficio). Constituye parte del precio del bien o servicio que se vende.

Los rubros más comunes están representados por los materiales, mano de obra y costos indirectos para la fabricación de un bien o la prestación de un servicio.


Pérdida: representa el exceso de todos los gastos por sobre los ingresos totales durante un período dado, también se aplica este termino a las reducciones en activos de la empresa por las que no ha recibido ningún valor compensatorio, como por ejemplo los efectos de siniestros que provocan la destrucción de obras, materiales y productos.


Gasto: son los montos de desembolsos, medidos en términos monetarios, que se aplican contra el ingreso de un periodo determinado. Los salarios del personal administrativo, los gastos de administración y venta, los intereses y los impuestos que se aplican durante un periodo son reconocidos como gastos.

FLUJO DE CAJA

Clasificación de los Costos:

SEGÚN SU VARIABILIDAD:

La segunda forma de clasificación esta representada por la variabilidad de los Costos totales (CT), que se dividen en sus dos componentes Costos Fijos totales (CFT) y Costos Variables totales (CVT).

FLUJO DE CAJA

COSTOS FIJOS: Son aquellos Costos en que necesariamente se tiene que incurrir al iniciar operaciones, es decir representan los Costos que debe pagar el Proyecto aun cuando produzca nada. Se definen como Costos Fijos o costos irrecuperables porque permanecen constantes a los diferentes niveles de producción y deberán ser pagados en un periodo de tiempo determinado. Por ejemplo:Intereses por préstamosDepreciación de fábricas y los equiposCuotas de seguros contratados contra incendios, las patentes y los permisos entre otros.

FLUJO DE CAJA

COSTOS VARIABLES: Son aquellos que varían al variar el volumen de Producción, los Costos Variables se mueven en la misma dirección del nivel de Producción. Vale decir, varían en forma directa con el cambio de volúmenes de Producción. A mayor nivel de Producción los Costos Variables se incrementan y a menor Producción los mismos Costos disminuyen.

Cuando la empresa produce más, esta utilizando más factores de producción como materias primas, energía y trabajo.

FLUJO DE CAJA

SEGÚN SU FORMA DE IMPUTACION O FABRICACION:

Estos Costos se clasifican como Costo Directos y Costos indirectos.

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

COSTOS DIRECTOS: Son aquellos Costos de los recursos que se incorporan físicamente al producto final y a su empaque. Por lo general los COSTOS DIRECTOS se relacionan con los COSTOS VARIABLES.

Los Costos directos se transfieren directamente al producto final y están constituidos por los siguientes rubros:

Materias Primas Directas: Son Recursos Materiales que en el proceso productivo se incorporan y transforman en una parte o en la totalidad del Producto Final. Por ejemplo, la harina es la materia prima del pan, la tela de la ropa, el acero de la maquinaria pesada, los materiales de Construcción en una Obra Civil, etc.

FLUJO DE CAJA

Materiales Directos: Se refiere a todos aquellos artículos transformados que acompañan al producto final y no constituyen parte de él, pero son comercializados de manera conjunta, tal es el caso de los envases, envolturas, cajas de empaque y embalaje, etiquetas, accesorios, repuestos, etc. Mano de Obra Directa: Es la fuerza de trabajo empleada para extraer, producir o transformar la materia prima en bien final. Esta partida consigna las remuneraciones, beneficios sociales, aportes destinados a la seguridad social, primas por horas extraordinarias y comisiones que perciben los trabajadores que ejecutan una labor directa para la transformación de la materia prima en artículos finales.

FLUJO DE CAJA

COSTOS INDIRECTOS: Son Costos de los recursos que participan en el proceso productivo; pero que no se incorporan físicamente al producto final. Estos Costos están vinculados al periodo productivo y no al producto terminado, entre ellos tenemos:

Materiales Indirectos: Son Insumos que no se pueden cuantificar en el producto elaborado ni forman parte de el; pero sin su concurso no seria posible la Producción de bienes finales. Están constituidos por suministros que ayudan o influyen en la Producción, por ejemplo combustibles, lubricantes, útiles de limpieza, herramientas y equipos de trabajo, materiales de mantenimiento etc.

FLUJO DE CAJA

Mano de Obra Indirecta: Es aquella mano de obra que no interviene directamente en la Producción o transformación de la materia prima y en la obtención del producto final, por ejemplo todos los jefes del departamento de Producción, como el gerente de Planta, etc.

FLUJO DE CAJA

Gastos de Administración: Estos Gastos provienen de las actividades del funcionamiento administrativo de la . Contempla los sueldos, salarios y benéficos sociales de la gerencia general y del personal de los diferentes departamentos de la Empresa (Contabilidad, Planificación, Personal, Administración, etc.)

FLUJO DE CAJA

Impuestos y Patentes: Son los pagos que se hacen al fisco y/o a las municipalidades por conceptos de diversa naturaleza que afectan a la Empresa, en tal caso de los Impuestos directos e indirectos nacionales o municipales; patentes (Forestales, Mineras y Petroleras); tasas, etc.

En este rubro se consignan aquellos tributos contemplados en la legislación vigente de cada país. Cabe señalar que son parte del costo aquellos Impuestos directos o indirectos, patentes, regalías y tasas que efectivamente serán cancelados por el Proyecto. Dependiendo del tipo de Impuesto, estos pueden clasificarse como fijos o variables.

FLUJO DE CAJA

Depreciación: Esta partida contable es tratada de manera separada dado que para este rubro no se requiere un análisis corriente de liquidez y son cargos que se deducen anualmente por el desgaste de los bienes de capital.

La Depreciación se calcula sobre la base del costo de adquisición de las Inversiones tangibles, para fines tributarios no debe incluirse como monto sujeto a Depreciación el IVA que se refleja en las facturas de compra del activo fijo, su conceptualización responde al criterio de costo fijo.

FLUJO DE CAJA

Costo Financiero: Se refiere a los intereses que se pagan de operación del Proyecto por los capitales obtenidos mediante préstamo, se considera como costo fijo, para minimizar el pago de intereses. En general los gastos de administración, comercialización e intereses son Costos que se generan en le área no productiva de la Empresa.

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

La construcción del flujo de caja es muy relevante en una evaluación de proyectos, la información que se necesita se encuentra en los estudios técnico y organizacional. Existen diferentes perspectivas en el diseño de un flujo de cajas:

•Para medir la rentabilidad del proyecto. •Medir la rentabilidad de los recursos propios. •Medir la capacidad de pago para los prestamos que ayudaron a financiar el proyecto.

El flujo de caja es un documento o informe financiero que muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado.

FLUJO DE CAJA

Ejemplos de ingresos de efectivo son las ventas al contado, el cobro de facturas, el rendimiento de inversiones, los préstamos obtenidos, etc.

Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, el pago de impuestos, el pago de sueldos, el pago de préstamos, el pago de intereses, el pago de servicios de electricidad y agua, etc.

FLUJO DE CAJA

La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos) o desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos).

FLUJO DE CAJA

A diferencia del estado de resultados, el flujo de caja muestra lo que realmente ingresa o sale de “caja”; por ejemplo, registra el pago de una compra, pero no la depreciación de un activo, que implica un gasto, pero no una salida de efectivo.

FLUJO DE CAJA

Además de mostrarnos las entradas y salidas de efectivo, el flujo de caja nos permite saber si la empresa tiene un déficit o un excedente de efectivo.

FLUJO DE CAJA

• Determinar cuánto podemos comprar de mercadería.• Determinar si es posible comprar al contado o es

necesario o preferible solicitar crédito.• Determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o

es posible otorgar créditos.• Determinar si es posible pagar deudas a su fecha de

vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo financiamiento.

• Determinar si se tiene un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo, en la adquisición de nueva maquinaria.

• Determinar si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad de inversión.

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

Estructura de un flujo de caja de un proyecto para una empresa (FLUJO PURO):

Aquel que considera que el proyecto es financiado en un 100% con capital propio (aportes del dueño, de los socios o accionistas). •También se le conoce como flujo operativo o flujo de caja operacional

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

Ingresos afectos a impuestos: Están constituidos por los ingresos que aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada año, y por el ingreso estimado de la venta de la máquina que se reemplaza al final del período. Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricación unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión de ventas y los gastos fijos de administración y ventas.

FLUJO DE CAJA

Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributación son deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la depreciación, la amortización de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se venda. Impuestos: Se determina como es 20% de las utilidades antes de impuesto (en el caso de Chile). Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber incluido gastos que no constituían egresos de caja, se suman la depreciación, la amortización de intangibles y el valor libro. La razón de incluirlos primero y eliminarlos después obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.

FLUJO DE CAJA

Egresos no afectos a impuesto: Están constituidos por aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un aumento simultaneo de un activo con un pasivo (maquina y endeudamiento).

Beneficios no afectos a impuestos: Corresponde al valor de desecho del proyecto y la recuperación del capital de trabajo.

FLUJO DE CAJA

Estructura del flujo de caja desde el punto de vista del inversionista (CON FINACIAMIENTO):

Este flujo considera medir la rentabilidad considerando el financiamiento, es decir, parte de la inversión es una deuda.

Como los intereses del préstamo están afectos a impuestos, deberá desarrollarse la tabla de amortización, para saber cuanto se amortiza y cuanto corresponde al interés, para considerarlo en el flujo de caja,

FLUJO DE CAJA

ESTRUCTURA FLUJO DE CAJA PRIVADO

Ejemplo Flujo de caja proyecto

•Suponga un proyecto que presenta la siguiente información: Período de evaluación : 10 años Precio de venta : $ 100/unidad Cantidad a vender : 1.000 unidades Costo variable : $ 20/unidad Costo fijo anual : $ 30.000 Inversión en activos fijos : $ 250.000 Capital de trabajo : $ 40.000 Depreciación Activos fijos : 10 años Valor de desecho del proyecto : $ 150.000 Costo de capital : 10% Tasa de impuesto : 10%

Unidad III

Evaluación de Proyectos

Criterios de Evaluacion

Costo de Oportunidad

Al hacer una elección respecto al destino de recursos, estamos afectando directamente la rentabilidad de tales recursos, la conveniencia viene dada por tomar la mejor elección.

Cuando se toma una decisión, siempre estamos enfrentando varias alternativas, nuestra elección radica en cual es la menos costosa y de mejor beneficio, pero no siempre es factible visualizar cual es la mejor, ya que difícilmente se pueden cuantificar los costos y los beneficios.

Criterios de EvaluacionCosto de Oportunidad

Por ejemplo, supongamos que deseamos comprar un auto y disponemos del dinero, el valor es de M$ 6.500, pero tenemos la duda, esperamos un mes? o lo compramos ahora, entonces que deberíamos analizar: –La inflación esta estable?, es decir en un mes se devaluara mucho nuestro monto ahorrado? –Las tasas de interés para invertir están altas?, será mejor colocar este monto al banco y esperar? –Habrá stock del auto que nos agrada en un mes? –La oferta que nos ofrece el vendedor cuanto tiempo estará estable?


Valor Actual Neto - VAN

Consiste en actualizar a tiempo presente todos los flujos de un proyecto.

Es uno de los indicadores económicos más utilizados, por su simpleza de cálculo e interpretación.


Valor Actual Neto - VAN


Valor Actual Neto – VAN

Características:

– Reconoce el valor del dinero en el tiempo. Un peso hoy vale más que un peso mañana.– Depende únicamente del flujo de caja y el costo de oportunidad.– Propiedad aditiva: VAN(A+B) = VAN(A) + VAN (B) – No sólo permite reconocer un proyecto bueno, sino que también permite comparar proyectos.


Valor Actual Neto – VAN

Características:

– Reconoce el valor del dinero en el tiempo. Un peso hoy vale más que un peso mañana.– Depende únicamente del flujo de caja y el costo de oportunidad.– Propiedad aditiva: VAN(A+B) = VAN(A) + VAN (B) – No sólo permite reconocer un proyecto bueno, sino que también permite comparar proyectos


Valor Actual Neto – VANTomado los Flujos del ejemplo de Flujo de Caja Anterior, tenemos:Inversión $290.000Flujos 1 al 9 $47.500 Flujo 10 $237.500Costo de Capital 10%

VAN= - 290.000 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 237.500

(1,1)^1 (1,1)^2 (1,1)^3 (1,1)^4 (1,1)^5 (1,1)^6 (1,1)^7 (1,1)^8 (1,1)^9 (1,1)^10

VAN (10%) = $75.120.-


IVAN

Compara alternativas de distinta vida útil y se calcula de acuerdo a la siguiente fórmula:

Determina el aporte de riqueza o bienestar que entregará cada unidad monetaria invertida en el proyecto.


Tasa Interna de Retorno – TIR

La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto o activo. Representa la rentabilidad media del proyecto. Se define como aquella tasa a la cual se hace cero el valor actual neto.

Criterio de decisión: un proyecto debe ser elegido si la TIR es mayor que el costo de oportunidad del capital.


Valor Actual Neto – VANTomado los Flujos del ejemplo de Flujo de Caja Anterior, tenemos:Inversión $290.000Flujos 1 al 9 $47.500 Flujo 10 $237.500Costo de Capital 10%

VAN= - 290.000 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 237.500

(1,1)^1 (1,1)^2 (1,1)^3 (1,1)^4 (1,1)^5 (1,1)^6 (1,1)^7 (1,1)^8 (1,1)^9 (1,1)^10

VAN (10%) = $75.120.-

TIR = 14,7%

Criterios de EvaluacionProblemas de la TIR

Puede haber más de una TIR:

•Si se trata de proyectos simples, un solo cambio de signo en los flujos implica que habrá una sola TIR.

•Si hay dos o más cambios de signo pueden existir varias tasas para las que el VAN es cero, en cuyo caso el indicador pierde sentido.

•También hay proyectos para los que no existe TIR. Por ejemplo, cuando todos los flujos son positivos.


Problemas de la TIR

Proyectos con distinta vida útil

•La TIR representa la rentabilidad promedio del proyecto. No es lo mismo tener una TIR de 20% para un proyecto de 3 años que para otro de 5 años.

Consecuencia: La TIR no permite comparar proyectos con distinta vida útil, aún cuando la inversión sea la misma.


Periodo de Recuperación de Capital - PRC

El PRC se define como el primer período en el cual el flujo de caja acumulado se hace positivo.

Muchas empresas desean que las inversiones que realizan sean recuperadas no más allá de un cierto número de años.



Tomando los Flujos del Ejemplo anterior:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

- 290.000 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 237.500

El periodo de recuperación del capital, es de 7 años.



Problemas del PRC:

-No dice nada respecto del aporte de riqueza que hace el proyecto.- No considera el costo de oportunidad del capital.- No asigna valor a los flujos posteriores al PRC.- Da la misma ponderación a los flujos anteriores al PRC.



Consecuencias del PRC:

-No permite jerarquizar proyectos en forma eficiente. - Debe ser usado sólo como un indicador secundario.

Leasing

Financiamiento del proyecto con leasing

Una fuente opcional de financiamiento de las inversiones de un proyecto lo constituye el leasing, instrumento mediante el cual la empresa puede disponer de determinados activos con anterioridad a su pago.

Leasing

Un leasing involucra plazos generalmente largos y pagos que deben ser cumplidos en su totalidad. Una característica importante de este tipo de leasing es que en el contrato deben estar explícitas cualquiera de las siguientes cuatro condiciones:•La transferencia de la propiedad del bien al locatario o inquilino, al término del contrato.•El monto de la opción de compra es inferior al valor comercial esperado para el bien en ese momento.•El valor actual de las cuotas corresponde a una proporción significativa del valor de adquisición al inicio del contrato.•El contrato abarca parte importante de la vida útil.

Leasing

Si el proyecto va a ser financiado mediante un leasing en vez de endeudamiento, la forma de calcular el flujo del inversionista difiere del procedimiento explicado para el financiamiento bancario, por cuanto el total de la cuota del leasing es considerada como gasto deducible de impuesto, similar a cualquier alquiler de un bien inmueble.

Con el leasing se asume que, en este ejemplo, que un % de los activos fijos es alquilado, obteniéndose un ahorro tributario sobre el monto total de la cuota.

Tasa de Descuento

Se nos presenta un escenario, y las preguntas son: ¿ el análisis según las fuentes de financiamiento será la misma para todas?, será lo mismo una empresa en funcionamiento que una que recién comienza?, un inversionista con el capital propio pensara lo mismo que uno que debe pedirlo al banco?

Tasa de Descuento

El financiamiento tiene directa relación al costo de capital, Existen varios puntos de vista que señalan que no existe la receta perfecta para este análisis, pero si existen diferentes escenarios y para cada uno de ellos esta la mejor alternativa de análisis

Tasa de Descuento

La tasa de descuento que debe utilizarse para actualizar los flujos de dinero, durante el horizonte del proyecto, es igual a la tasa de retorno que el inversor obtendría en un proyecto de riesgos e inversiones similares, lo que es llamado costo de oportunidad.

Tasa de Descuento

Tasa de Descuento

Los recursos financieros para llevar a cabo un proyecto pueden provenir de dos fuentes:

–Préstamo de terceros, con un costo financiero que la mayoría de las veces no es la tasa de crédito o préstamo.

–Recursos propios, con un costo de oportunidad

Tasa de DescuentoComo señala el libro de evaluación y preparación de proyectos de Nassir y Reinaldo Sapag, se encuentran las siguientes alternativas:

Tasa de Descuento

El modelo de los precios de los activos de capital (MPAC o CAPM) define el costo del capital propio de la siguiente manera:

donde Rm es la tasa de rentabilidad esperada sobre la cartera de Mercado de activos riesgosos o es la rentabilidad esperada del mercado o rentabilidad total, Rf es la rentabilidad del activo seguro —activo sin riesgo (Risk Free)— y es el factor de medida de riesgo no sistemático.

Empresas en funcionamiento con capital propio

Tasa de Descuento

El coeficiente Beta (β) es una medida de la volatilidad de un activo (una acción o un valor) relativa a la variabilidad del mercado, de modo que valores altos de Beta denotan más volatilidad y un Beta igual a 1,0 es equivalente con el mercado.

La diferencia entre el Beta (β) de una acción o un valor y 1,0 se expresan en porcentaje de volatilidad. Un valor con Beta 1,75 es 75% más volátil que el mercado. Igualmente, un valor con Beta 0,7 sería 30 % menos volátil que el mercado.

Tasa de Descuento

Tasa de Descuento

Ejemplo:

Tasa de Descuento

La diferencia para este tipo de empresa. Es que la relación deudas/activos y patrimonio/activo, es estable a lo largo del tiempo, para este caso, resulta conveniente utilizar la tasa corporativa estimada por CCPP o WACC. La teoría de financiamiento señala que el valor de una empresa con deuda es mayor que una empresa sin deuda, debido al beneficio tributario de imputar a gastos los intereses del crédito.

Empresas en funcionamiento con estructura de endeudamiento óptimo

Tasa de DescuentoEl WACC que en ingles significa: Weighted Average Cost of Capital, señala que el costo de capital es el promedio ponderado CCPP, de todos los componentes, es decir:

Tasa de Descuento

Para este caso, es recomendable utilizar el CAPM, ya que existe el capital propio y no hay endeudamiento.

Inversionista particular con capital propio

Analisis de Sensibilidad

Viabilidad Legal

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