Visión de ASOFONDOS sobre la Reforma Financiera

Visión de ASOFONDOS sobre la Reforma Financiera

Mauricio Toro Bridge

Bogotá, Julio 29 de 2009

Universidad del Rosario

Introducción

Reforma Financiera• Multifondos• Protección al Consumidor Financiero• Cesantías• Comisión por desempeño • Garantía de Poder Adquisitivo• Seguro Previsional y Rentas Vitalicias• BEPS

Agenda Pendiente del Sistema Pensional

Conclusiones

CONTENIDO

IDEAS CENTRALES

La Reforma es Positiva para el Funcionamiento La Reforma es Positiva para el Funcionamiento del Régimen de Ahorro Individual -RAI.del Régimen de Ahorro Individual -RAI.

Beneficiosa para los Afiliados a los FondosBeneficiosa para los Afiliados a los Fondos

• Multifondos en Pensión Obligatoria• Dos (2) Portafolios en Cesantías• Protección al Consumidor Financiero• Garantía de Poder Adquisitivo de Aportes• Sistema de Comisiones por Desempeño• BEPS ???

IDEAS CENTRALES

Pero hay Asuntos Fundamentales del Sistema Pero hay Asuntos Fundamentales del Sistema Pensional que deben seguir atrayendo la Pensional que deben seguir atrayendo la Atención.Atención.

• Insostenibilidad Fiscal del ISS y del Régimen de Prima Media

• Baja Cobertura Pensional• Complejidad Regulatoria del Sistema Pensional.• Débil Integración de Sistema de Subsidios a la Vejez

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Títulos Reforma

I. Protección al Consumidor Financiero

Definiciones

Derechos y Obligaciones Consumo y Vigiladas

Sistema de Atención al Consumidor Financiero

Información al Consumidor Financiero

Cláusulas Abusivas

Defensoría del Consumidor Financiero

II. Facultades Intervención GobiernoObjetivos de la Intervención

Régimen MultifondosDerechos de los afiliados a PO y CEsquema comisiones administraciónEducación consumidor financiero

Instrumentos de la Intervención

III. Estructura del Sistema FinancieroCompañías de financiamiento Operaciones autorizadas Est de Crédito Créditos adquisición control de sociedades Leasing Financiero y Operativo Administrar cuentas de ahorro programado

obligatorio

IV. Promoción de las Microfinanzas

V. Fondo de Garantías de Instituciones Financieras

VI. Pensiones y Cesantías

VII. Liberalización Comercial en servicios financieros

Comercio Transfronterizo de segurosCorredores de seguros del exteriorSucursales de bancos y cias de seguros del exterior

VIII. Superintendencia FinancieraPrincipios Supervisión eficiente MaterialidadSolicitud de información no vigilados

IX. Otros

Beps

Derivados

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Objetivo de los Multifondos

Incrementar el valor

esperado de las

pensiones

Ajustar al perfil de riesgo-retorno de

los afiliados

Posibilidad de elección para el

afiliado

Promover la cultura previsional en los

afiliados

Multifondos

Rige 14 meses después de publicación

Condiciones Ofrecimiento

Traslados

Fondo Default

Las administradoras podrán ofrecer diferentes fondos de pensiones para que los afiliados elijan, según:

Edades y Perfil de Riesgo

Las administradoras procuraran el mejor retorno posible:Al final de la etapa de acumulación oHasta cuando afiliados y/o beneficiarios tengan

derecho a pensión bajo retiro programado

Los afiliados pueden escoger y trasladarse libremente de fondos y de Administradoras

Conservador o Moderado, cuando no se escoja a tiempo. Atenderá a la edad y genero del afiliado

Fondos En etapa de acumulación: Conservador Moderado y de mayor riesgo

En etapa Desacumulación: Fondo especial para pensionados de retiro programado.

Multifondos

Rige 14 meses después de publicación

Patrimonios Autónomos

Cada fondo de pensiones es un patrimonio autónomo.

Todos los administrados por una misma administradora se entenderán como una sola universalidad para participación en juntas directivas, elección de revisor fiscal, cesión de fondos.

Régimen de Inversión

Operaciones entre Fondos

Rentabilidad Mínima

Sujeto a reglamentación

Se autoriza operaciones entre fondos derivados de traslado de afiliados.

La totalidad de los rendimientos obtenidos en los fondos de pensiones, una vez aplicada la comisión por mejor desempeño, será abonada a las cuentas individuales. Cada fondo deberá garantizar una rentabilidad mínima.

Cuenta Individual

Suma de las subcuentas individuales que posea el afiliado en cada uno de los fondos

El 87% de los afiliados tiene más de 10 años de horizonte para la pensión

La aversión al riesgo difiere de manera importante entre afiliados

El 38% de los afiliados tiene menos de 30 años

Multifondos: Distribución Etárea de los Afiliados

3 Fondos en Etapa de Capitalización: Agresivo, Moderado y Conservador Diferenciación según inversiones en Renta Variable, Inversiones en el Exterior e

Inversiones Alternativas

Límite Inversiones Renta Variable

Límite Inversiones Exterior

Límite Inversiones Alternativas

Parámetros de Diferenciación de los Fondos

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

Conservador (Toda laVida)

Esquema Default Esquema Mixto

Ta

sa

de

Re

em

pla

zo

95%

75%

50%

25%

5%

Observaciones:

El esquema de multifondos mejora la eficiencia.

Aumenta probabilidad de obtener tasa de reemplazo objetivo.

Uno de los peores escenarios del esquema mixto es mayor en nivel al promedio del portafolio conservador

$ 272

$ 208

$ 173

$ 144$ 113

$ 269

$ 395

$ 211

$ 165

$ 119

Fuente: Cálculos Asofondos

Hombre, Promedio Aporte de 2 SMLM

$ 157

$ 117

$ 89

El Afiliado selecciona TODA su vida el Fondo Conservador

El Afiliado no elige. Es asignado al esquema DEFAULT

El Afiliado elige un esquema mixto:•Agresivo hasta los 40 años•Moderado desde los 40 hasta los 55•Conservador los últimos 7 años

Selección de Portafolios y Tasas de Reemplazo

El esquema de Multifondos es mejor financieramente que el sistema actual de un solo fondo

Se requiere un esfuerzo de educación financiera importante para que los afiliados aprovechen al máximo los beneficios del sistema de Multifondos

La definición por “default” debe procurar el mayor beneficio para la gran masa de afiliados

Diseño de mecanismos para desincentivar los movimientos excesivos entre fondos

Incrementar los límites de inversión en el exterior permiten la composición de portafolios mejor balanceados

Modificar los requerimientos de Rentabilidad Mínima

Conclusiones Multifondos

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Régimen de protección Consumidor Financiero

Establecer los principios y reglas que rigen la proteccion de los consumidores

financieros en las relaciones entre estos y la entidades vigiladas por la S Fin.

Entrada en Vigencia: 1 ° julio de 2010

ClienteConsumidor FinancieroTransparencia Información cierta, suficiente y oportuna Deber de Educación al consumidor financiero

Objetivo

Definiciones

Sus decisiones pueden ser obligatorias si así se pacta.Deben inscribirse en el RNDFDesignación por 2 años a cargo de la Asamblea de AccionistasPueden ejercer su función simultáneamente para varias entidades.

Defensoría del cliente

SACPolíticas, procedimientos y controles que tengan por objetivo: • La educación financiera de sus clientes, • Capacitar a sus funcionarios, para el ofrecimiento, asesoría y prestación de los servicios y productos ofrecidos• Instruir a todos sus funcionarios respecto del Defensor del Consumidor

Financiero

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Cesantías

Se establecen dos portafolios de inversión, según la expectativa de permanencia de tales recursos en el fondo:

Corto PlazoLargo Plazo

Rige a partir de 1 de enero de 2010Rige a partir de 1 de enero de 2010

Portafolios

Operaciones entre Fondos

Rentabilidad Mínima

Se autoriza operaciones entre fondos derivados de traslado de afiliados

Se garantizará una para cada portafolio.

En el de corto plazo, se tendrá como referente la tasa de interés de corto plazo o un indicador de corto plazo, determinado por el gobierno.

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

COMISIONES

Rige 14 meses después de promulgada la ley

Tratándose de la comisión de administración de aportes obligatorios, la misma incorporará:

un componente calculado sobre el ingreso base de cotización, sujeto a los límites del artículo 20 de Ley 100, y

otro calculado sobre el desempeño de los diferentes fondos de pensiones que incentive la mejor gestión de los recursos por parte de las administradoras (reglamentación a cargo del Gobierno).

En ningún caso el ciento por ciento (100%) de la comisión total de administración de aportes obligatorios será calculado sobre el ingreso base de cotización.

Las Administradoras cobrarán comisiones de administración, incluida la comisión de administración de cotizaciones voluntarias, cuyos montos máximos y condiciones:

Serán fijadas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Con base en un procedimiento que deberá contemplar la revisión periódica de tales montos y condiciones con base en estudios técnicos.

Topes y Condiciones

Comisión por desempeño

Objetivos de la Comisión de Desempeño

• Comisión para el manejo del portafolio• Incentivar la competencia entre AFP por rendimientos• Aminorar el efecto Manada

Beneficios son para el Afiliado

a. Está protegido por la garantía de rentabilidad mínimab. Incrementa su cuenta individual por aumento en las

rentabilidades de su fondo

Comisión por desempeño Otras ConsideracionesConsideraciones

• La carga y operativa de la AFP está asociada a muchos más procesos que la gestión de portafolio

• La comisión de administración y la prima del seguro previsional conviven bajo un mismo techo (Art. 20 ley 100)

• El sistema es altamente sensible a los mecanismos de contratación del previsional

• La introducción de la comisión de desempeño genera los incentivos adecuados para la competencia. El afiliado es el principal beneficiario

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Garantía de Poder Adquisitivo de los Aportes

La Nación garantizará un rendimiento acumulado equivalente a variación IPC, para que la rentabilidad real, al momento de reconocer pensión, nunca sea negativa.

Rige desde la publicación

Al momento de reconocer pensión:

Se calculará el valor de todos los aportesAjustando cada uno con variación de IPC que corresponda desde la

fecha del aporte hasta la fecha del reconocimiento de pensión Se comparará con el acreditado en su cuenta individual, sin incluir

bono.Si el saldo es inferior al valor de los aportes ajustados por IPC, La

Nación, a través de Fogafin cubrirá dicha diferencia.

Solo aplica si se ha cumplido la edad.

La prima de la garantía se puede asumir con cargo a los recursos del FGPM o presupuesto general de la Nación.

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Seguro Previsional

Rentas Vitalicias

El Gobierno Nacional determinará la forma y condiciones como las sociedades administradoras de fondos de pensiones del régimen de ahorro individual con solidaridad deberán contratar los seguros previsionales para el pago de las pensiones de invalidez y sobrevivencia”.

El Gobierno Nacional podrá establecer mecanismos de cobertura que permitan a las aseguradoras

Cubrir el riesgo del incremento que con base en el aumento del salario mínimo legal mensual vigente, podrían tener las pensiones de renta vitalicia inmediata y renta vitalicia diferida, en caso de que dicho incremento sea superior a la variación porcentual del Índice de Precios al Consumidor certificada por el DANE para el respectivo año.

El Gobierno Nacional determinará los costos que resulten procedentes en la aplicación de estos mecanismos de cobertura.

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Beneficios Económicos Periódicos -BEPS

El valor total de los incentivos periódicos más los denominados puntuales que se otorguen no podrán ser superiores al 50% de la totalidad de los recursos que se hayan acumulado en este programa.

Cumplir edad prevista en Régimen de Prima MediaMonto de ahorros no suficientes para pensión mínimaMonto anual de ahorro inferior al aporte mínimo anual del sistema de pensiones.

Los recursos ahorrados también podrán ser utilizados como garantía para la obtención de créditos relacionados con la atención de imprevistos del ahorrador o de su grupo familiar.

El ahorrador podrá contratar un seguro que le pague el Beneficio Económico Periódico o pagar total o parcialmente un inmueble de su propiedad

Personas de escasos recursos que hayan realizado aportes periódicos o esporádicos pueden recibir Beneficios Económicos Periódicos

Aplica a

Requisitos

Tope Máximo

Utilización

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Articulación ineficienteArticulación ineficiente

ISS

Sistema de Reparto ó Beneficio Definido

AFPS

Sistema de Ahorro Individual ó Contribución

Definida

PENSIONES VOLUNTARIASComplemento de Pensión Obligatoria

Beneficios Económicos periódicos BEPs

Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Solidaridad

Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Subsistencia

Zona Gris de Regulación

e información

Fondo de Garantía de Pensión Mínima

Esquemas de Subsidios poco articulados entre sí, y con las Pensiones Contributivas.

SISTEMA OBLIGATORIO DUAL

Complejo, con asimetrías que propician prácticas ineficientes y mayores costos fiscales.

Fondo de Garantía de Pensión Mínima (FGPM)

Fuente: Asofondos

Saldo Número de afiliados (julio)

Rentabilidad nominal último

año

Rentabilidad nominal últimos

tres años

Junio 2009 $3.92 billones 206 19.76% 12.3%

Afiliados que Acceden

Septiembre 2008 128

Julio 2009 206

Fondo de Solidaridad Pensional

282.537

227.943

233.664

207.881

196.579

214.752

197.115

- 40.000 80.000 120.000 160.000 200.000 240.000 280.000 320.000

2002

2003

2004

2005

2006

2008

Jun-09

Número de afiliados

Saldo Número de afiliados


año


tres años

Junio 2009 $1.9 billones 197.115 14.4% 12.5%

Fuente: Consorcio Prosperar y DNP

Subcuenta de Solidaridad

Fondo de Solidaridad Pensional

Saldo Número de afiliados


año


tres años

Junio 2009$478 miles de

millones428.579 11.74% 10.8%

Fuente: Consorcio Prosperar y DNP

63.000

35.102

138.836

189.719

240.711

385.319

432.033

428.579

- 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Jun-09

Número de afiliados al Programa de Protección Social al Adulto Mayor

Subcuenta de Subsistencia

¿COMO SE DISTRIBUYEN LOS APORTES?

CONCEPTO DE DESTINACIÓN APORTES

Hasta 4 SMLM

4 a 16 SMLM

16 a 17 SMLM

17 a 18 SMLM

18 a 19 SMLM

19 a 20 SMLM

20 a 25 SMLM

Límite Superior en $ ( año 2009) $ 1,987,600 $ 7,950,400 $ 8,447,300 $ 8,944,200 $ 9,441,100 $ 9,938,000 $ 12,422,500

Cuenta Individual

11.50

11.50 11.50

11.50

11.50

11.50

11.50

Comisión Administración ¹

1.45

1.45

1.45

1.45

1.45

1.45

1.45

Seguro previsional ²

1.55

1.55

1.55

1.55

1.55

1.55

1.55

Fondo de Garantía de Pensión Mínima

1.50

1.50

1.50

1.50

1.50

1.50

1.50

FSP- Subcuenta de Solidaridad -

1.00 1.00

1.00

1.00

1.00 1.00

FSP- Subduenta de Subsistencia

- -

0.20

0.40

0.60

0.80 1.00

Total

16.00

17.00 17.20

17.40

17.60

17.80

18.00

% del Aporte destinado a Comisión 9.38% 8.82% 8.72% 8.62% 8.52% 8.43% 8.33%

% del aporte edstinado a Seguro 9.38% 8.82% 8.72% 8.62% 8.52% 8.43% 8.33%

% del aporte destinado a "Parafiscales" ³ 9.38% 14.71% 15.70% 16.67% 17.61% 18.54% 19.44%

1. Comisión Promedio del Sistema, sobre un estimado de Costo de Seguro previsional del 1,45%. Entre las dos sumarían 3%, que es la comisión autorizada.

2. Seguro Previsional. Conjuntamente con la Comisión de Administración no pueden superar el 3% del IBC 3. Parafiscales. Concepto que agrupa las porciones de aportes que no se dirigen directamente a la protección del Individuo afiliado (Fondo

de garantía de pensión Mínima, Subcuenta de Solidaridad del Fondo de Solidaridad Pensional (FSP) y Subcuenta de Subsistencia del FSP

Envejecimiento de la Población…. Una Realidad

Extractado de The Economist – Special Report on Ageing Populations – Julio 2009

10% 5% 0% 5% 10%

Esperanza de vida al nacer = 48 años

Número de hijos por mujer = 6.7

1950

Mayores de 60 / PEA =

10%

Pirámide Poblacional 1950

10% 5% 0% 5% 10%

2007




20%

Pirámide Poblacional 2007 Pirámide Poblacional 2007

10% 5% 0% 5% 10%

2050




40%

Proyección Pirámide Poblacional a 2050Proyección Pirámide Poblacional a 2050

Un régimen que se tornó insostenible. Cada vez menos jóvenes para financiar a más pensionados. No acumuló reservas.

Pago de pensiones por parte del Gobierno Nacional Central

2008: 3.5% del PIB

2009: 4.1% del PIB

2010: 4.3% del PIB

El régimen de prima media fue muy inequitativo: régimen subsidiado

en donde el 90% de los subsidios se dirige a una población que no los requiere.

Actualmente el régimen de prima media tiene 1’091.036 pensionados, de los cuales el ISS tiene 827.789 y Cajanal 235.158

Consideraciones GeneralesRégimen de Prima Media después de 40 años de existencia

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Asofondos

Cotizantes / Afiliados

32%

45%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

RPM RAIS

Baja Cobertura de Afiliados

Proporción de población ocupada informal (fuente DANE - 13 ciudades)

57,7%

55,0%

55,5%

56,0%

56,5%

57,0%

57,5%

58,0%

58,5%

59,0%

Oct

- D

ic

Nov

- E

ne

Dic

- F

eb

Ene

- M

ar

Feb

-A

br

Mar

- M

ay

Abr

- J

un

May

- J

ul

Jun

- A

go

Jul -

Sep

Ago

- O

ct

Sep

- N

ov

Oct

- D

ic

Nov

-Ene

Dic

-Feb

Ene

-Mar

Feb

-Abr

Mar

-May

Abr

- ju

n

May

- J

ul

Jun

-Ago

Jul -

Sep

Ago

- O

ct

Sep

- N

ov

Oct

- D

ic

2006 2007 2008

Fuente: DANE

Baja Cobertura de Afiliados

46%

26%

40%

37%

9%20%

34%3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Cobertura salud Régimen contributivo Régimen subsidiado Pensiones

(% d

e o

cup

ad

os)

Informales Formales

% de ocupados con seguridad social (informales e formales) Diciembre de 2008

Fuente: DANE

86% de ocupados tienen cobertura en salud

23%

43%

63%

Cobertura del RAIS Cobertura del RAIS e Informalidade Informalidad

Informalidad en la seguridad social - Diciembre de 2008

Fuente: DANE

54%

42%

86%

22%

46%

58%

14%

78%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Cobertura salud(86% de ocupados)

Régimencontributivo (63%

de ocupados)

Régimen subsidiado(23% de ocupados)

Pensiones (43% de ocupados)

Informales Formales

Cobertura del RAIS e Informalidad

Introducción



Conclusiones

CONTENIDO

Conclusiones

La Reforma Financiera es buena, necesaria y está orientada al beneficio del Afiliado.

Requiere de muchísimo esfuerzo para una buena reglamentación e implementación.

La Educación Financiera será una variable muy importante en la consolidación.

El País debe tener en la Agenda seguir mejorando integralmente el Sistema Pensional.

El Resultado del Sistema Pensional depende mucho de otros Sistemas como el Mercado Laboral.

Muchas GraciasMuchas Gracias

Visión de ASOFONDOS sobre la Reforma Financiera

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