Y.varoufakis - Sin El Minotauro Global

¿Por qué la economía mundial no se recupera?Un mundo sin el Minotauro GlobalYanis Varoufakis · · · · ·

11/11/12

Han pasado dos años desde que se escribió la primera edición de El Minotauro

Global. El pronóstico hecho allí no auguraba nada bueno para la bestia. ¿Ha

confirmado lo ocurrido desde entonces que las heridas del Minotauro Global

eran demasiado profundas como para permitirle seguir con su milagroso

reciclaje del excedente global? ¿Sigue siendo esa la mejor explicación disponible

para entender por qué la economía norteamericana, la europea y aun el

conjunto de la economía mundial se tambalean? ¿Para entender por qué la

inseguridad generalizada se ha convertido en la "nueva normalidad"? Esas son

las cuestiones que me planteo en la segunda edición del libro.

Para ser digna de una estimación seria, una teoría sobre lo que funcionó mal en la

economía global no sólo debe ofrecer una explicación lógica del pasado; está

también obligada a describir los desarrollos futuros que podrían refutarla. A la vista

de lo ocurrido durante estos dos últimos años, ¿pasa la prueba el argumento central

de este libro? Antes de responder a esta cuestión, será útil reformular con claridad

(y con ayuda de un diagrama) la "Hipótesis del Minotauro Global" que subyace al

libro. Tras recordar al lector la hipótesis, pasaremos revista a una serie de "hechos"

que habrían refutado la hipótesis, caso de suceder. Como espero mostrar luego, el

sentido explicativo originario, la Hipótesis del Minotauro Global, sobrevive muy bien

a la prueba de refutación. Y al pasar esa prueba, arroja una útil luz sobre los

debates políticos actuales en el drama que se desarrolla ante nuestros ojos por tres

vías paralelas: Norteamérica, Europa, China.

La Hipótesis del Minotauro Global: un sumario [1]

A partir de los años 70 los EEUU comenzaron a absorber una gran porción del

excedente de productos industriales del resto del mundo. Las importaciones netas

norteamericanas eran, naturalmente, las exportaciones netas de países

excedentarios como Alemania, Japón y China; su principal fuente de demanda. A su

vez, los beneficios obtenidos por los empresarios de las naciones excedentarias

regresaban diariamente a Wall Street en busca de mayores retornos. Wall Street,

entonces, se servía de esos aflujos de capital extranjero para tres cosas: a)

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proporcionar crédito a los consumidores norteamericanos; b) invertir directamente

en las grandes corporaciones empresariales norteamericanas; y por supuesto, c)

comprar bonos del Tesoro estadounidense (es decir, financiar los déficits del

gobierno norteamericano).

Central en este Mecanismo de Reciclaje del Exdedente Global al que he llamado

Minotauro Global eran los dos déficits gargantuescos de los EEUU: el déficit

comercial y el déficit presupuestario del gobierno federal. Sin ellos, sostenía en mi

libro, el flujo circular global de bienes y capital (véase, más abajo, el diagrama) no

habría "cerrado", lo que habría traído consigo la desestabilización de la economía

global.

Este sistema de reciclaje quebró, porque Wall Street se aprovechó de su posición

central en él para construir colosales pirámides de dinero privado a partir de los

beneficios netos que afluían a los EEUU procedentes del resto del mundo. El

proceso de creación de dinero privado por parte de los bancos de Wall Street,

también conocido como financiarización, inyectó mucha energía en el esquema de

reciclaje, en la medida en que rezumaba vitalidad financiera permanentemente

renovada, lo que alimentaba un nivel de demanda más y más acelerado en los

EEUU, en Europa (cuyos bancos no tardaron en subirse al carro de la creación

privada de dinero) y Asia. Pero eso fue lo que trajo consigo su quiebra.

DIAGRAMA:

Cuando, en otoño de 2008, las pirámides de dinero privado erigidas por Wall Street

se autoconsumieron convirtiéndose en ceniza, se desvaneció también la capacidad

de Wall Street para seguir "cerrando" el círculo del reciclaje global. El sector

bancario norteamericano ya no podía seguir utilizando los dos déficits gemelos de

los EEUU (comercial y presupuestario), a fin de financiar una demanda

norteamericana suficiente para mantener a flote las exportaciones netas del resto

del mundo (un proceso de financiación que, hasta el otoño de 2008, aprovechaba

los beneficios excedentarios del resto del mundo generados por esas exportaciones

netas). A partir de ese negro momento, la resultaría imposible a la economía

mundial recuperar posición: y no podrá hacerlo en lo venidero, sin un Mecanismo de

Reciclaje del Excedente Global (MREG) que venga a reemplazar al Minotauro

Global herido de muerte.

Tal era, en substancia, la hipótesis central de la primera edición del libro. ¿Pasó la

prueba de la historia?


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El Minotauro ha muerto, ¡larga vida a los déficits norteamericanos!

Si la economía global hubiera conseguido hacer pie y recuperar posición sin algún

MREG que viniera a reemplazar al Minotauro, no habría habido segunda edición de

este libro; habrían bastado unas disculpas por haber publicado la primera.

Análogamente, si la Eurozona se hubiera recuperado mínimamente cabalgando a

lomos de sus drásticas políticas de austeridad, o si China hubiera descubierto

alguna fuerza interna con que frenar la declinante tasa de consumo de su población,

el pilar central del libro habría quedado irremediablemente arruinado.

Desgraciadamente, nada de eso ha ocurrido: el mundo sigue su travesía por las

aguas sin cartografiar de un renegrido océano inclementemente azotado por los

malignos vientos del terror y el pavor.

Huelga decirlo: el hecho de que los aires de la recuperación no nos hayan

bendecido no prueba que la Hipótesis del Minotauro Global sea correcta. Para llegar

a la conclusión de que los dos últimos años han mantenido esa hipótesis con vida

haciéndola potencialmente iluminadora, necesitamos formular cuidadosamente con

cierto detalle sus predicciones y compararlas con los hechos sucedidos.

Comencemos, pues: ¿qué tendríamos que haber observado en los dos últimos años

para poder concluir que la Hipótesis del Minotauro Global era falsa? [2]

Supongamos que, a pesar de la Crisis, los déficits norteamericanos siguieran siendo

altos, pero siguieran absorbiendo las exportaciones netas de bienes y capital

procedente del resto del mundo, y a un ritmo no demasiado distinto del de la era

anterior a 2008. Si eso es lo que observáramos en 2009 y luego, entonces la

Hipótesis del Minotauro Global habría sido refutada: porque sería imposible

sostener a) que el Minotauro Global está liquidado, y b) que los estropicios de la

economía mundial son atribuibles a los achaques de la bestia.

Bien, pues vayamos a los hechos. La primera observación digna de nota es que los

déficits gemelos de Norteamérica siguen vivitos y coleando. En el momento

culminante del reinado de Minotauro, en 2005, el gobierno federal de los EEUU

reveló un déficit de 574 mil millones de dólares. Ese mismo año, los consumidores y

las empresas norteamericanos absorbieron la imponente cantidad de 781 mil

millones de importaciones netas procedentes del resto del mundo. Casi el 70% de

los beneficios realizados por los productores no norteamericanos de esos bienes

regresaron a Wall Street. Una vez en manos de los banqueros, eran turbocargados

(a través de la llamada "ingeniería financiera") y, por esa vía, usados para financiar

los déficits de EEUU, destinándose los remanentes a exportación de restantes a las

cuatro esquinas del globo (en donde contribuían a hinchar distintas burbujas).

Tras la catástrofe de 2008, los déficits de Norteamérica divergieron enormemente.

Puesto que todos los tipos de ingresos (del trabajo, del capital y de las rentas)

colapsaron y los valores de los activos cayeron a ras de suelo, puesto que se

dispararon los desahucios y subió desorbitadamente el desempleo, resultaba

inevitable que los norteamericanos redujeran drásticamente su consumo de bienes

importados. En efecto, en 2009, el déficit comercial cayó de 281 mil millones en

2005 a 506 mil millones de dólares. Sin embargo, en el mismo año, el déficit federal

estadounidense se disparó (de 574 mil millones en 2005) hasta 1,4 billones de

dólares, resultado del intento del gobierno de sostener Wall Street sin dejar de

estimular Main Street [la economía productiva real; T.]. Hacia 2011, el déficit

comercial había recuperado, sobre poco más o menos, su nivel de 2005 (llegando a

738 mil millones], mientras que el déficit presupuestario se estabilizó en la marca


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históricamente ciclópea de 1,228 billones de dólares.

Dado que la Crisis no mermó los déficits norteamericanos (más bien disparó su

suma), la cuestión pertinente es esta: ¿lograron los EEUU post-2008 seguir

reciclando los excedentes de bienes y beneficios de terceros a un ritmo que,

comparado con el anterior a 2008, resultara necesario para mantener boyante la

demanda total mundial de bienes producidos? La respuesta que salta a la vista en

las estadísticas oficiales es inequívocamente negativa. En suma: los hechos

confirman la hipótesis de que el Minotauro Global ha fallecido. Dos tipos de datos lo

confirman.

Primero, Norteamérica ha perdido su capaciadd para reciclar las exportaciones

netas del resto del mundo a un ritmo equivalente al anterior a 2008. Más

precisamente, en 2011 Norteamérica generaba una demanda de las exportaciones

netas del resto del mundo un 23,7% menor de lo que habría sido el caso sin el

desplome de 2008. (Véase la Figura 1, en donde resulta evidente que en 2011 los

EEUU absorbían casi un 24% menos de las exportaciones netas de los principales

exportadores en relación con el valor de la tendencia subyacente.)

FIGURA 1:

Segundo, y simultáneamente: Norteamérica no conseguía atraer (a través de Wall

Street) el nivel de flujos de capital necesarios para mantener el ritmo pre-2008 de

inversión en su sector privado. En particular, hacia 2011, los EEUU habrían perdido

el 28,6% de los activos en manos de tenedores extranjeros en relación con el nivel

(tendencial) que se habría alcanzado de no haber ocurrido el desplome de 2008

(véase la Figura 2).

FIGURA 2:


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Además, y esto es crucial, los flujos netos de capital exterior que terminaban como

préstamos a empresas norteamericanas cayeron drásticamente, desde una cifra en

torno a los 500 mil millones de dólares en 2006, hasta los 50 mil millones de 2001

(véase Figura 3).

FIGURA 3:

Así pues, en resolución, tenemos ante nuestros ojos una imagen inequívocamente

clara: la Crisis no alteró la posición deficitaria de los EEUU. El déficit presupuestario

federal se multiplicó por dos, mientras que el déficit comercial norteamericano, tras

una caída inicial, se estabilizó al mismo nivel. Sin embargo, los déficits de los EEUU

ya no son capaces de sostener el mecanismo que mantiene equilibrados a escala

planetaria los flujos de bienes y beneficios. Mientras que, hasta 2008, Norteamérica

era capaz de atraer al país montañas de bienes e importaciones netas y un similar

volumen de flujos de capital (de modo que ambas cosas se equilibraban), eso ya no

ocurre después de 2008. Los mercados norteamericanos absorben un 24% menos

de importaciones netas (con lo que sólo generan un 66% de la demanda a la que el

resto del mundo se acostumbró antes del desplome de 2008) y atraen hacia el

sector privado norteamericano un 29% menos de capital de lo que atraerían, si Wall

Street no hubiera colapsado en 2008.

En suma: el único remanente del poderoso Minotauro Global son los flujos –todavía

en aceleración— de capital exterior hacia la deuda pública norteamericana (véase la

Figura 4), prueba inconfundible de que el mundo anda revuelto y el dinero busca


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desesperadamente refugio en el regazo de la moneda de reserva en estos tiempos

convulsos.

FIGURA 4:

Pero en la medida en que el resto del mundo está reduciendo sus inyecciones de

capital en el sector empresarial y en los bienes raíces norteamericanos, al tiempo

que Norteamérica está reduciendo sus importaciones de sus exportaciones netas,

podemos estar seguros de que la bestia está muerta y nada ha ocupado su lugar en

punto a capacidad para reinstaurar el esencial proceso del reciclaje de excedente.

De aquí la desconsolada llantina: El Minotauro ha muerto, ¡larga vida a los déficits

norteamericanos!

Continuará.

NOTAS: [1] La mayoría de los datos ofrecidos en la primera edición terminaban en 2009. La

segunda edición se ha beneficiado de datos que incluían los años fiscales 2010, 2011 y los

tres primeros trimestres de 2012. [2] Para hacerse una idea más completa de la hipótesis, se

recomienda al lector una relectura hay del Capítulo 6 de la primera edición.

Yanis Varoufakis es un reconocido economista greco-australiano de reputación científicainternacional. Es profesor de política económica en la Universidad de Atenas y consejero delprograma económico del partido griego de la izquierda, Syriza. Actualmente enseña en losEEUU, en la Universidad de Texas. Su último libro, El Minotauro Global, para muchoscríticos la mejor explicación teórico-económica de la evolución del capitalismo en las últimas6 décadas, está a punto de ser publicado en castellano por la editorial española CapitánSwing, a partir de la 2ª edición inglesa revisada. Una extensa y profunda reseña delMinotauro, en SinPermiso Nº 11, Verano-Otoño 2012.

Traducción para www.sinpermiso.info: Miguel de Puñoenrostro

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http://yanisvaroufakis.eu, 10 noviembre 2012


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