CAPITAL MARKETSCAPITAL MARKETS08 de abril de 200808 de abril de 2008
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
Jul-
99O
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8
(2.00)
(1.00)
-
1.00
2.00
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4.00
5.00
6.00
7.00
EuropaEuropa
PRECIOS Y TASA DE REFERENCIA
CPI
(eje derecho)
PPI*
(eje derecho)
Tasa de referencia
(eje izquierdo)4.75%
2.00%
4.00%
6.00%
-1.00%
5.3%
3.10%
3.5% (e)
-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.07.08.0
Jan-
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Jan-
08
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
Estados Unidos
6.50%
CPI
(eje izquierdo)
PPI (eje izquierdo)
1.03%
Tasa de referencia
(Eje derecho)
6.60%
4.70%
6.8%
2,25%
4,1%
PRECIOS Y TASA DE REFERENCIA
Estados Unidos
MERCADO INMOBILIARIO
400
500
600
700
800
900
1,000
1,100
1,200
1,300
1,400J
an
-86
Ja
n-8
7
Ja
n-8
8
Ja
n-8
9
Ja
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0
Ja
n-9
1
Ja
n-9
2
Ja
n-9
3
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4
Ja
n-9
5
Ja
n-9
6
Ja
n-9
7
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n-9
8
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n-9
9
Ja
n-0
0
Ja
n-0
1
Ja
n-0
2
Ja
n-0
3
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n-0
4
Ja
n-0
5
Ja
n-0
6
Ja
n-0
7
Ja
n-0
8
-57.2%
En miles de unidades 1.389.000
590.000
995.000
812.000880.000
401.000
Venta de nuevas casas
190,000
200,000
210,000
220,000
230,000
240,000
250,000
260,000
270,000
280,000
290,000
300,000
310,000
320,000
330,000M
ay
-00
No
v-0
0
Ma
y-0
1
No
v-0
1
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3
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4
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No
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5
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6
No
v-0
6
Ma
y-0
7
No
v-0
7
Estados Unidos
MERCADO INMOBILIARIO
-10.1%
329.400
296.400289.600
228.700
274.700
Precio promedio de venta de casas nuevas
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
1999
1999
1999
2000
2000
2001
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2002
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2003
2004
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
2008
-0.60
0.40
1.40
2.40
3.40
4.40
5.40
6.40
Internacional
CURVA DE RENDIMIENTO - USAInternacional
364ps352ps
279ps
88ps
1.3%
5.15%
0.9%
6.3%
Internacional
SISTEMA FINANCIERO - USA
-1
4
9
14
19
24
29
34
39
44
49
54
Jan-8
6
Jan-8
7
Jan-8
8
Jan-8
9
Jan-9
0
Jan-9
1
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2
Jan-9
3
Jan-9
4
Jan-9
5
Jan-9
6
Jan-9
7
Jan-9
8
Jan-9
9
Jan-0
0
Jan-0
1
Jan-0
2
Jan-0
3
Jan-0
4
Jan-0
5
Jan-0
6
Jan-0
7
Jan-0
8
En miles de millones de U$S
30.104
(55.335)
14.712
(17650)
52.991 Asistencia financiera de la Reserva Federal a instituciones depositarias
Nominal +76%
Real -4.1%
Nominal +260%
Real +201%
0%1%
2%3%
4%5%
6%7%
8%9%
10%11%
12%13%
E'0
6 M M J S N
E'0
7 M M J S N
E'0
8
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
ArgentinaArgentina
INDUSTRIAINDUSTRIALA PARTE DEL CRECIMIENTO EXPLICADA POR AUTOS
SIN AUTOS LA TENDENCIA ES CLARAMENTE DECRECIENTE Y LA EXPANSIÓN MUCHO MENOR
Variaciones porcentuales interanuales
SIN AUTOSEMI
BRECHA CON Y SIN AUTOS(eje derecho)
EN UN AÑO Y CINCO MESES LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ EXPLICÓ EL
33% DEL CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA COMO UN TODO
50.000
150.000
250.000
350.000
450.000
550.00019
90
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Evolución de la producción y las ventas domésticas
Producción
Ventas al Mercado Interno
(Importados + Nacionales)
473
565
409
545
82
159
21
,4 22
,93
3,4
39
,0
35
,0
31
,7
29
,8
30
,1
30
,2
28
,8
29
,32
9,3
27
,4 28
,9
28
,1
28
,1
25
,8
25
,3
24
,42
3,3
39
,1
36
,8
15
20
25
30
35
40
E'0
2 M M J S NE
'03 M M J S N
E'0
4 M M J S NE
'05 M M J S N
E'0
6 M M J S NE
'07 M M J S N
J`0
8
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
CANTIDAD DE SALARIOSNECESARIOS PARA ADQUIRIR UN CERO KM- INDICE PRECIOS AUTOMOVILES
Índice Precios Autos Base 1999=100
(eje derecho)Cant. De Salarios
(eje izquierdo)
166170
174178
185 185
194192
182
155
173
182184
191
140
150
160
170
180
190
200
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: EXANTE en base Registro Automotor
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
CANTIDAD DE AUTOS CADA 1000 HABITANTES
59
5356
63
7377
82
89
95100
104105102
9592
8891
9598
40
50
60
70
80
90
100
110
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008*
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
CANTIDAD DE AUTOS CON ANTIGÜEDAD MENOR A 10 AÑOS CADA 1000 HABITANTES
98,8
%
82,7
%
69,7
%
73,9
%
70,0
%
68,6
%
57,2
%
53,5
%
48,7
%
58,0
%
60,7
%
53,1
%
56,2
%
41,7
%
34,8
%
35,5
%
40,9
%
41,5
%
39,0
%
37,1
%
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%1
99
0
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
en
e-m
ar
07
/06
en
e-m
ar
08
/07
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Part.% de autos nacionales e importados sobre el total de ventasNacionales Importados
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.0001990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 0%
20%
40%
60%
80%
100%
EXPORTACIONES Y EXPORTACIONES/PRODUCCION
Unidades
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Exportaciones (eje izquierdo)
Exportaciones / Producción (eje derecho)
58,1%
316.400
233.497
42
42
32
49 5
9
74
72 77 8410,810,4 10,2
10,9
12,7
16,18
9,5
8,88,3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Precio Promedio de las Exportaciones en miles de
dólares por unidad exportada
Cantidad de Destinos de las Exportaciones
(eje izquierdo)
EXPORTACIONES: CANTIDAD DE DESTINOS E INGRESOS PROMEDIO
32
,7%
29
,9%
35
,2%
47
,6% 62
,1%
70
,5%
18
,2%
13
,9%
14
,3%
9,1
%
5,1
%
4,8
%
40
,9%
44
,1%
31
,2%
22
,2%
12
,7%
9,6
%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2003 2004 2005 2006 2007 Ene-Feb2008
Exportaciones según destino Part. % sobre el totalBrasil Chile México Otros
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
En el 2007 aparece Venezuela con una participación en torno al
5/6%
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
VENTAS INTERNAS ENE-FEB 08 : Part.% por origen
NACIONALES
36,3%
IMPORTADOS
63,7%
BRASIL 81%
MÉXICO 5%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
1997 1998 2005 2006 2007
0,45%
0,50%
0,55%
0,60%
0,65%
0,70%
0,75%
0,80%
0,85%
0,90%
0,95%
ArgentinaArgentina
INDUSTRIA AUTOMOTRIZINDUSTRIA AUTOMOTRIZ
PARTCIPACION EN LA PRODUCCION MUNDIAL Y AMERICA DEL SUR
Autos Argentina /
Total Mundial – incluye China-
(eje derecho)
Autos Argentina/ Total Am. del Sur
(eje izquierdo)
2600
3600
4600
5600
6600
7600
8600
9600
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008* 50
150
250
350
450
550
650PBI p.c. en U$S
(eje izquierdo)
Miles de Unidades
660
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Ventas al Mercado Interno
(eje derecho)
565
SECTOR2003 2004 2005 2006 2007 Ene-Feb08
Alimentos y Bebidas 0,95 1,44 1,64 1,48 0,86 1,57
Productos textiles 1,06 0,18 0,18 0,14 0,12 0,15
Edición e impresión 1,18 1,13 0,55 0,32 0,41 0,23
Refinación de petróleo 0,46 0,24 0,00 0,56 0,46 0,13
Químicos 2,55 1,81 1,01 1,09 1,11 1,06
Minerales no metálicos 0,94 0,65 0,64 0,65 0,37 0.36
Metálicas Básicas 1,56 0,13 0,49 0,19 -0,20 1.58
Vehículos automotores
0,49 2,82 1,89 2,74 2,61 3.42
Metalmecánica 5,90 1,84 1,06 0,77 1,28 0.46
EMI 16,2 11,0 8,0 8,4 7,42 9.17
ArgentinaArgentina
APORTE AL CRECIMIENTO INDUSTRIAL APORTE AL CRECIMIENTO INDUSTRIAL
+
-
+
+
+
-
-
-
-
+
Explica el
37% del
Crecimiento
interanual.
En todo
2007 fue
el 35%
El mejor primer
bimestre
desde 2004
ArgentinaArgentina
APORTE AL CRECIMIENTO INDUSTRIAL APORTE AL CRECIMIENTO INDUSTRIAL
2.2
%
6.9
%
6.2
%
9.9
%
9.9
%
12
.6%
5.8
%
4.5
%
7.8
%
8.0
%
10
.4%
4.8
%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
12.0%
E'0
7 F M A M J J A S O N D
E´0
8 F
EMI generalEMI general
EMI excluyendo EMI excluyendo
metales básicosmetales básicos
255295335375415455495535575615655695735775815855895935975
E'0
1 A J OE
'02 A J O
E'0
3 A J OE
'04 A J O
E'0
5 A J OE
'06 A J O
E'0
7 A J OE
´08
290
320
350
380
410
440
470
500
530
560
590
620
650
680
DÓLAR Y EURO
InternacionalInternacional
Euro (eje derecho)
Dólar (eje izquierdo)
Precio del ORO. Onza Troy Nueva York
Máximos
Oro en dólares el 18/03: 1001
Oro en euros el 28/02: 646
621
963
483,72
158,5
297,8 312,6
205,62
464,7
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
1947
1950
1953
1956
1959
1962
1965
1968
1971
1974
1977
1980
1983
1986
1989
1992
1995
1998
2001
2004
2007
COMMODITIES
CRB Spot IndexBase 1967= 100-Cierre Mensual
InternacionalInternacional
1.044,20
360,1
170,4
124,0
50
250
450
650
850
1.050
ene-
47
ene-
50
ene-
53
ene-
56
ene-
59
ene-
62
ene-
65
ene-
68
ene-
71
ene-
74
ene-
77
ene-
80
ene-
83
ene-
86
ene-
89
ene-
92
ene-
95
ene-
98
ene-
01
ene-
04
ene-
07
COMMODITIES
CRB Metals IndexBase 1967= 100-Cierre Mensual
InternacionalInternacional
470,3
199,3
84,6
344,1
215,7
80
130
180
230
280
330
380
430
abr-
93
abr-
94
abr-
95
abr-
96
abr-
97
abr-
98
abr-
99
abr-
00
abr-
01
abr-
02
abr-
03
abr-
04
abr-
05
abr-
06
abr-
07
COMMODITIES
TRIGO- TON. CHICAGO
InternacionalInternacional
567,62
329,2
156,0
456,7392,14
140
190
240
290
340
390
440
490
540
590
abr-
93
abr-
94
abr-
95
abr-
96
abr-
97
abr-
98
abr-
99
abr-
00
abr-
01
abr-
02
abr-
03
abr-
04
abr-
05
abr-
06
abr-
07
COMMODITIES
SOJA TON. CHICAGO
InternacionalInternacional
125,59
215,7 234,5
69,9
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
abr-
93
abr-
94
abr-
95
abr-
96
abr-
97
abr-
98
abr-
99
abr-
00
abr-
01
abr-
02
abr-
03
abr-
04
abr-
05
abr-
06
abr-
07
COMMODITIES
MAIZ- TON. CHICAGO
InternacionalInternacional
26,5
18,1
77,0
103,8
10
30
50
70
90
110
abr-
93
abr-
94
abr-
95
abr-
96
abr-
97
abr-
98
abr-
99
abr-
00
abr-
01
abr-
02
abr-
03
abr-
04
abr-
05
abr-
06
abr-
07
COMMODITIES
PETROLEO- BARRIL WTI
InternacionalInternacional
205,3
93,062,3
65,5
111,5
60708090
100110120130140150160170180190200210
En
e-9
6
Ju
l-9
6
En
e-9
7
Ju
l-9
7
En
e-9
8
Ju
l-9
8
En
e-9
9
Ju
l-9
9
En
e-0
0
Ju
l-0
0
En
e-0
1
Ju
l-0
1
En
e-0
2
Ju
l-0
2
En
e-0
3
Ju
l-0
3
En
e-0
4
Ju
l-0
4
En
e-0
5
Ju
l-0
5
En
e-0
6
Ju
l-0
6
En
e-0
7
Ju
l-0
7
En
e-0
8
,
COMMODITIES
INDICE DE PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMASBase Dic`95= 100
Variaciones porcentuales
-9,0%
10,5%
-3,7%
5,4%15,0%17,5%
0,2%
10,6%
29,8%
52,2%
-20%-10%
0%10%20%30%40%50%60%
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008*
InternacionalInternacional
1993-02 2003-2004 2005 2006 2007
Ultimo
Dato
Petróleo Barril WTI 21.3 36.3 56.6 66.2 72.0 103,8
Soja Ton. Chicago 218.1 254.3 223.4 217.5 316.6 456,7
Maíz Ton. Chicago 99.2 95.8 82.2 102.5 148.0 234,5
Trigo Ton. Chicago 123.3 125.2 117.1 147.8 233.3 344,1
Cobre alto grado. N.YorkDólares onza troy
91.2 104.8 168.2 308.0 321.6 389,6
Aluminio en Londresp/tn. métrica
1272.9 1483.1 1651.8 2293.6 2193.4 2720
PROMEDIO
COMMODITIESEVOLUCION DE PRECIOS PROMEDIO
Acum 2008
97.9
490,0
203.4
379.1
352.6
2524.0
InternacionalInternacional
InternacionalInternacional
PRINCIPALES EXPORTADORES MUNDIALES
SOJA
1- EEUU 30,4
2- Brasil 23,5
3- Argentina 8,7
4- Otros Sudamérica 5,4
5- China 0,4
MAIZ
1- EEUU 58,4
2- Argentina 17,2
3- China 5,4
4- Canadá 3,6
5- UE-27 4,7
TRIGO
1- EEUU 24,7
2- Australia 9,0
3- Canadá 19,6
4- UE-27 13,9
5- Argentina 10,5
AÑO 2007 - En millones de toneladas-
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
45000
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
*
Trigo
Maiz
Soja
ArgentinaArgentina
En millones de toneladas
PPRODUCCIÓN RODUCCIÓN AAGRÍCOLAGRÍCOLA
SOJA +285,6%
+94,9%
TRIGO +63%
Incremento % de la producción
acumulado 1996- 2008
MAÍZ
ArgentinaArgentina
PARTICIPACIÓN EN LA SUPERFICIE TOTAL IMPLANTADA
PPRODUCCIÓN RODUCCIÓN AAGRÍCOLA GRÍCOLA RREGIONALEGIONAL
MAIZ TRIGO GIRASOL SOJA Total general
BUENOS AIRES 25,7% 52,7% 49,6% 25,1% 32,9%
CORDOBA 32,2% 16,0% 4,3% 27,7% 23,9%
SANTA FE 10,5% 12,5% 8,1% 21,5% 17,1%
ENTRE RIOS 5,2% 5,0% 2,3% 8,9% 7,1%
CHACO 4,6% 2,3% 14,8% 4,4% 4,9%
SANTIAGO DEL ESTERO 3,4% 3,4% 2,1% 5,0% 4,2%
LA PAMPA 12,1% 1,7% 14,9% 1,5% 4,0%
RESTO 6,4% 6,5% 4,0% 5,8% 5,9%
Provincia
81%83%
79%
81%81%
TTRANSFERENCIAS DEL PRODUCTOR AGRICOLARANSFERENCIAS DEL PRODUCTOR AGRICOLA
2002 2003 2004 2005
VALOR DE PRODUCCION DE SOJA 5.940 8.549 8.994 9.785
INCREMENTO NOMINAL 13% 44% 5% 9%
VALOR DE PRODUCCION DE TRIGO 1.849 1.586 1.967 2.014
INCREMENTO NOMINAL 8% (14%) 24% 2%
VALOR DE PRODUCCION DE MAIZ 1.228 1.406 1.523 1.672INCREMENTO NOMINAL (3%) 15% 8% 10%
INGRESO PRODUCTORES SOJA 4.612 5.920 5.984 6.404
INCREMENTO NOMINAL (10%) 28% 1% 7%
INGRESO PRODUCTORES TRIGO 1.774 1.499 1.562 1.598
INCREMENTO NOMINAL 5% (15%) 4% 2%
INGRESO PRODUCTORES MAIZ 1.166 1.157 1.113 1.449INCREMENTO NOMINAL (6%) (1%) (4%) 30%
RETENCIONES Y SUBSIDIOS 1.465 2.964 3.825 4.020 25.225
% SOBRE LA PRODUCCION TOTAL 16% 26% 31% 30%
% SOBRE EL INGRESO DE PRODUCTORES 19% 35% 44% 43%
En millones de dólares 2006
10.031
3%
2.426
20%
1.6861%
6.812
6%
1.372
(14%)
1.306(10%)
4.653
33%
49%
2007
15.939
59%
3.845
58%
3.24692%
10.084
48%
2.115
54%
2.53494%
8.297
36%
56%
ArgentinaArgentina
PPRODUCCIÓN RODUCCIÓN AAGRÍCOLA Y GRÍCOLA Y PPRECIOSRECIOS
TRANSFERENCIAS TOTALES DE LOS PRODUCTORES AGRICOLAS
AL SECTOR PRIVADO
(Consumidores y productores de manufacturas)
AL SECTOR PÚBLICO
3.825 4.020 4.653 8.297
2.947 3.013 3.510 6.309
77% 74% 72%
878 1.007 1.143 1.988
23% 26% 28% 24%
2004 2005 2006 2007
ArgentinaArgentina
EEL L CCAMPO: SU APORTE AL MODELOAMPO: SU APORTE AL MODELO K K
2002 2007 2002 2007
Total 25.709 55.933 5022 20450
AGRO 8.315 20.100 2492 13019
Complejo Sojero 5.400 13.500 1811 9150
PARTICIPACIÓN
Complejo Sojero/AGRO 64,9% 67,2% 72,7% 70,3%
Complejo Sojero/Total Expo 21,0% 24,1% 36,1% 44,7%
AGRO/ Total Expo 32,3% 35,9% 49,6% 63,7%
EXPORTACIONES
En millones de U$S
RETENCIONES
En millones de $
ES CADA VEZ MAYOR EL APORTE DEL AGRO. EL AGRO
SOSTIENE GRAN PARTE DE LOS “SUPERAVIT
GEMELOS”
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
45.00%19
96-I III
1997
-I III
1998
-I III
1999
-I III
2000
-I III
2001
-I III
2002
-I III
2003
-I III
2004
-I III
2005
-I III
2006
-I III
2007
-I III
Argentina
CUENTAS NACIONALES
17.9%
17.4%
8.5%
10.9%
4.9%
14.3%
11.1%
Var ia% – IPI
PBIVar ia% IPC
GBA
Var ia% IPC
EXANTE
Precio: Evolución IPC vs Índice de precios implícitos
CCUMPLIMIENTO DEL UMPLIMIENTO DEL PPROGRAMA ROGRAMA MMONETARIOONETARIO
ArgentinaArgentina
50.00055.00060.00065.00070.00075.00080.00085.00090.00095.000
100.000105.000110.000115.000120.000125.000130.000135.000
02
-en
e-0
6
03
-ma
r-0
6
02
-ma
y-0
6
01
-ju
l-0
6
30
-ag
o-0
6
29
-oc
t-0
6
28
-dic
-06
26
-fe
b-0
7
27
-ab
r-0
7
26
-ju
n-0
7
25
-ag
o-0
7
24
-oc
t-0
7
23
-dic
-07
21
-fe
b-0
8
21
-ab
r-0
8
20
-ju
n-0
8
19
-ag
o-0
8
18
-oc
t-0
8
17
-dic
-08 50.000
65.000
80.000
95.000
110.000
125.000
140.000
155.000
170.000
185.000Último dato: 149642
+18,2% i.a.
Meta 1er Trim. 2008: 155.152En millones de pesos
CCUMPLIMIENTO DEL UMPLIMIENTO DEL PPROGRAMA ROGRAMA MMONETARIOONETARIO
ArgentinaArgentina
LA AYUDA DEL SECTOR PÚBLICO CON SUS
TRASPASOS DE DEPÓSITOS A LA VISTA A PLAZO
M2 TOTAL
25
,70
%
26
,75
%
26
,37
%
24
,63
%
25
,18
%
23
,05
%
21
,66
%
19
,99
%
20
,14
%
19
,75
%
20
,59
%
18
,42
%
19
,0%
20
,1%
19
,4%
22
,7%
22
,5%
22
,5%
24
,2%
24
,4%
21
,6%
20
,6%
18
,7%
17
,3%
21
,7%
20
,1%
18
,2%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
26,0%
28,0%
30,0%
Ene Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic
2006 2007 2008M2 Privado
25
,47
%
24
,89
%
23
,04
%
23
,21
%
23
,12
%
22
,11
%
22
,29
%
21
,43
%
21
,80
%
21
,49
%
20
,69
%
20
,22
%
21
,3%
22
,6%
23
,6%
25
,0%
26
,0%
27
,5%
28
,2%
29
,3%
29
,0%
28
,6%
27
,8%
27
,8%
27
,4%
27
,5%
27
,0%
14%16%18%20%22%24%26%28%30%
Ene Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic
2006 2007 2008
CtaCtas a la Vista Sector PúblicoVar. % i.a
-24,5
1%
-35,0
4%
-30,0
5%
0,5
4%
-20,7
3%
6,4
5%
11,0
5%
8,6
2%
8,9
4%
-1,2
6%
-6,9
0%
-18,9
7%
-2,2
5%
-17,1
7%
3,7
7%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
ene-0
7
feb-0
7
mar-
07
abr-
07
may-0
7
jun-0
7
jul-07
ago-0
7
sep-0
7
oct-
07
nov-0
7
dic
-07
ene-0
8
feb-0
8
mar-
08
Circulante en Poder del PúblicoVar. % i.a
25,5
5%
24,0
5%
22,2
5%
28,9
8%
26,9
6%
28,8
9%
22,9
8%
23,8
2%
28,0
4%
23,4
6%
24,5
2%
26,1
9%
27,0
2%
26,4
5%
26,1
3%
20,0%
22,0%
24,0%
26,0%
28,0%
ene-0
7
feb-0
7
mar-
07
abr-
07
may-0
7
jun-0
7
jul-07
ago-0
7
sep-0
7
oct-
07
nov-0
7
dic
-07
ene-0
8
feb-0
8
mar-
08
EESCENARIO SCENARIO EEXANTE (Probabilidad Alta)XANTE (Probabilidad Alta)
CONTEXTO EXTERNO
Tasa EE.UU.
Mínimo de 2008: 1,50%
Fin de 2008: 2,00%
Fin de 2009: 5,50%
Evolución del dólar: Se deprecia otro 20% antes de empezar a recuperarse hacia fines de 2008 o principios de 2009 .
Precios de los commodities: Siguen subiendo hasta el tercer trimestre y, hacia fines de año, empiezan a bajar hasta un 30% durante 2009.
Liquidez internacional: La contracción del ingreso de capitales internacionales es moderada y a fines de año se intensifica.
ArgentinaArgentina
CONTEXTO LOCAL
Economía:
El BCRA busca desacelerar la inflación con un objetivo de aumento del M2 de cercano al 18% y al piso de su programa monetario. Esta tendencia se mantiene durante 2009. A partir de 2010, se prioriza la recuperación del tipo de cambio e impulsar la economía.
La inflación desciende un par de puntos durante 2008 y otro tanto en 2009. Sin embargo, a partir del 2010, tiende a acelerarse junto al incremento del tipo de cambio.
Se espera que continúen los controles de precios, las retenciones y las restricciones a la exportación. También, la intervención del INDEC. El nuevo IPC carecerá de sustento técnico y credibilidad.
Las empresas de servicios públicos seguirán esperando la reconstrucción de un marco normativo y tarifario para operar.
ArgentinaArgentina
EESCENARIO SCENARIO EEXANTE (Probabilidad Alta)XANTE (Probabilidad Alta)
Economía:
Se reconstruye la solvencia fiscal a costa de una presión tributaria récord. En 2008, se buscarán niveles de superávit primario cercano a 4% del PBI; aunque en 2009, las elecciones diluirán parte de este ahorro. Esta tendencia se mantendrá hasta el final del presente período presidencial.
Las estadísticas de desempleo seguirán mostrando una tendencia descendente, debido a la licuación de los salarios por la alta inflación. En tanto, si bien los números oficiales mostrarán bajas en los porcentajes de pobreza, estos habrían empezado a incrementarse a fines de 2007.
Política:
El gobierno empieza a mostrar el desgaste natural de toda segunda gestión. Esto podría ser consecuencia de que la población considera a la actual Presidente la continuidad del anterior mandatario Néstor Kirchner. Dado un escenario externo menos favorable, las consecuencias negativas de algunas políticas implementadas desde 2003 serán crecientes. De esta forma, el deterioro de la imagen del PEN será creciente; lo que mermará las posibilidades de buscar un nuevo mandato.
ArgentinaArgentina
EESCENARIO SCENARIO EEXANTE (Probabilidad Alta)XANTE (Probabilidad Alta)
ArgentinaArgentina
EESCENARIOSCENARIO EXANTE EXANTE (Probabilidad Alta) (Probabilidad Alta)
2004 2005 2006 2007 2008* 2009*
Dólar (promedio dic.) 2.98 3.03 3.08 3.16 3.23 3.38
PBI (var. % real) 9.0 9.2 8.5 8.7 7.8 4.6
PBI PER CÁPITA (US$) 3,925 4,545 5,444 6,548 8,231 9,318
INVERSIÓN (var. % real) 34.4 22.7 18.2 14.4 12.1 0.5
CONSUMO (var. % real) 7.7 6.8 7.2 8.9 6.7 5,5%
IPIM (var. % real) 7.9 10.6 7.2 14.6 11.4 12.4
IPC (var. % real) 6.1 12.3 9.8 18.4 16.4 14.0
2010*
3.72
3.3
9,893
4.4
3.9
13.3
14.5
2011*
4. 43
2.9
10,104
-0.4
2.7
22.4
23.0
Tucumán 637 Piso 6º Capital Federalwww.exante.com.ar
[email protected]. 4393-4680 Fax 4393-4890
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