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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Emprendimiento e Innovacin
TecnolgicaFlujo de Caja y Viabilidad Financiera
CLASE 17
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Emprendimiento e Innovacin Tecnolgica
Emprendimiento y Desarrollo
Identificacin de oportunidades de negocios
Induccin al emprendimiento
Nuevos de Negocios (Conformacin de laoportunidad) Punto de equilibrio
Flujo de Caja y Viabilidad Financiera Plan de Negocios Preliminar
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
1. No se prestara gratuitamente Se exigira tasa deinters
2. Riesgo IncumpBco (5) < Riesgo IncumpFab Chompa (9)
3. Se exigira una i% > 10 % Costo de oportunidad que seestara renunciando y MAYOR RIESGO EN FBRICA DECHOMPAS QUE EN BCO OLA OLA.
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Caso: Prestar Dinero Despus del
Tsunami
MAYOR RIESGO INCUMP PERCIBIDOMAYOR I% EXIGIDA (T.M.A.R O COSTODE CAPITAL)
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Todos los agentes econmicos cada vez que prestan o inviertendinero ( plizas, cta ahorros, acciones, bonos, etc) EXIGEN UNATASA DE INTERS (T.M.A.R ) dado que:
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Conclusiones Caso
Costo Oportunidad
Riesgo de Incumplimiento
Rent OfrecidaProy
TMAR
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Cmo le entregan el rendimiento o ganancias cuando Ud realizainversiones en: Ctas Ahorro, CD, Acciones, Bonos, Plizas, etc?
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Cmo se mide la viabilidad o
rentabilidad financiera de un Proyecto?
Cmo se mide la rentabilidad
financiera de un Proyecto o
Nuevo Negocio?
En base a su capacidad
de generar
EFECTIVO
DESPUS DE IMPUESTOS
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Es un instrumento de planificacin que permite consolidar lasproyecciones de:
Ingresos
Costos
Gastos
Inversiones
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Flujo de Caja y Viabilidad Financiera
En los momentos reales queocurren y durante unhorizonte de vida til del
proyecto( 5 aos)
FC Capac Pago
Util para los acreedores
Incluye pagos de capital,interes y financiamientode la inversin
FC Rentabilidad ProyPuro
Excluye rubros del
financiamiento externo (Capital e inters)
Calcula la rentabilidadofrecida a todos losaportantes
FC RentabilidadAccionistas
Calcula rentabilidad
ofrecida a sociosfundadores una vez quese:
Devuelto capital
Pagado inters
Se considera nicamenteInv Inicial realizada por
socios
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
De dnde surgen las estimaciones de ingresos, costos de produccin,gastos administrativos, gastos de ventas, etc.?
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Flujo de Caja y Viabilidad Financiera
INGRESOSINVESTIGACIN DE MERCADO
(Qvta y PV)
CostosProducc
ESTUDIO TCNICO( mat primas, materiales directos,
servicios bsicos)
G. AdmG Vtas
ESTUDIO TCNICO Y ORGANIZACIONAL
( Remuneraciones, Utiles oficinas,Mantenimiento, Depreciaciones)
Inv InicialESTUDIO TCNICO Y LEGAL
( Activos Fijos, Diferidos y Cap Trabajo)
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Ing. Julio Mayorga Adum (CEEMP.-ESPOL)
Presupuestos
Planeacionfinanciera
Criterios
evaluacin
Anlisis deRiesgo
INGRESOSCOSTOSGASTOS
INVERSIONESER
FLUJO CAJA CAPAC PAGOF/C Rentab sin financF/C Rentab con financ
SATISFACELA RENTAB
MINIMA
EXIGIDA?
ANLISIS SENSIBILIDAD
ANLISIS ESCENARIOS
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
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Tiempos y rubros del FC Rentabilidad
Proy Puro
0 1 2 3 4 5
Ing Operacionales 50.000 55000 60000 80000 70000
Egresos C. Producc -30.000 -30.000 -40.000 -40.000 -50.000
Egresos G. Adm -5.000 -5.000 -6.000 -6500 -7500
Egresos G.Vtas -4.000 -4000 -7.000 -7.500 -9.000
Egresos P.E + IR -1600 -2000 -2500 -3200
FLUJOOPERACIONALNETO
11.000 14.400 5.000 23.500 300
AOS (VIDA UTIL FINANCIERA)
IMPORTANTE:ER SIN G.F. MOMENTO REAL DEPAGO
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Tiempos y rubros del FC Rentabilidad Proy Puro
(continuacin)
0 1 2 3 4 5
FLUJOOPERACIONALNETO
11.000 14.400 5000 23.500 300
Inv Inicial
DesembolsableAF
-35000
AD-4000
C Trabajo-2000
Inv Durante Operac -20.000
Valor recuperacin
Act Fijos 30.000
C Trabajo 2.000
FLUJO NETO FINAL-41000 11000 14400 5000 3500 32300
SIEMPRE SEREGISTRA
ULTIMO AO
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Los precios, costos y dems cotizaciones se trabajan en valoresde hoy ( FE constantes sin inflacin)
Previo a la elaboracin del FC rentabilidad Proy Puro, serequiere haber realizado E/R sin financiamiento (sin G.F)
Recuerde que los impuestos (IR) y Part Trabajadores seCAUSAN EN AO Kpero se CANCELAN EN AO K+1
Como Inv Inicial Desembolsable Se registra UNICAMENTELA QUE REPRESENTA SALIDA REAL DE EFECTIVO (Se excluye Inv
en Especie o Costos Hundidos) Valor Recup AF (Mtodo contable)
Valor Recup CT ( se recupera 100%)
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Consideraciones Previas a elaborar Flujo de Caja
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Se encargan de determinar si el Proyecto de Inversin es VIABLE ORENTABLE FINANCIERAMENTE. Es decir, contestan a la pregunta si:
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Criterios de Evaluacin
Rent Ofrecida
Proy
TMAR
Calculada en
base a los FEfuturos
generados
ESTIMADO POR LOSAPORTANTES DE FONDOSEN BASE A SU COSTO DE
OPORTUNIDAD Y RIESGO
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Criterios de Evaluacin
Tecnicasevaluacion
RiesgoOperativo
PuntoEquilibrio
Rentab yViabilidad
No ConsideraVDT
Per RecupNominal
Considera VDT
VAN TIR TIRMOD PER RECUPDESCONTADO
BENEF/COSTO
CALCULADOS EN BASEAL FLUJO NETO FINAL
(FC PROY PURO)
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
CMO SE CALCULA LA RENT. ESPERADA DE FE PROYECTO?
1.-VALOR ACTUAL NETO (VAN-VPN)Consiste en el beneficio neto (dlares de hoy) que genera elproyecto, el mismo que resulta de traer a fecha 0 (VP) todos los
beneficios y costos futuros del proyecto, usando la TMAR (kd%)
1 2 3 4
0
20000 30.000 40.000
-100.000
VAN = -100.000+20.000(1.05) -1 + 30.000(1.05) -2+ 40.000(1.05) -3 + 30.000(1.05) -4 + 25.000(1.05) -5
KD% = 5%
VAN = $25,081.24 Si invierto $100.000 hoy y exijo una TMAR =5%, RECUPERAR LA INVERSIN Y
OBTENDR BENEFICIO NETO DE $25,081
30.000
5
25.000 NO SE PUEDESUMAR
CANTIDADES ENFECHAS
DISTINTAS
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
REGLAS DE DECISION DE PROYECTOS
VAN > 0 Benef (VP) > Costo (VP) Incremento riqueza VIABLE Y RENTABLE
VAN =0 Benef (VP) = Costo (VP) No hay variacin ANALIZAR Y ESPERAR
VAN < 0 Benef (VP) < Costo (VP) Reduccin Riqueza INVIABLE Y RECHAZAR
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
CMO SE CALCULA LA RENT. ESPERADA DE FE PROYECTO?
2.-TASA INTERNA DE RETORNO (TIR %)Mxima Kd% que soporta el proyecto para que ste siga siendo viable ( VAN=0)
TIR ( FE PROYECTO) VS KD% (PERCEPCIONES COSTO OP Y RIESGO)
TIR (DADA POR FE PROPIOS) SE COMPARA CONTRA LA KD% EXIGIDA POR LOSAPORTANTES DE FONDOS (RIESGO EXTERNO)
TIR > Kd% VAN > 0 PROYECTO VIABLE Y ACEPTADO
TIR < Kd% VAN < 0 PROYECTO NO VIABLE Y RECHAZADO
TIR = Kd% VAN = 0 ANALIZAR RETORNO Y RIESGO DELPROYECTO COMPARADO CON OTRAS ALTERNATIVAS
REGLAS DE DECISION
TIR
Tasa anual promedio de rendimiento que generar el proyecto sobrelos fondos invertidos en el mismo
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
CLCULO DE TIR
VAN = -100.000+20.000(1+TIR) -1 + 30.000(1+TIR) -2+ 40.000(1+TIR) -3 + 30.000(1+TIR)-4 + 25.000(1+ TIR) -5
INTERPOLACIN EXCEL (FUNCION TIR)
0 = -100.000+20.000(1+TIR) -1 + 30.000(1+TIR) -2+ 40.000(1+TIR) -3 + 30.000(1+TIR) -4 +
25.000(1+ TIR)-5
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
APLICACIN VAN ($) y TIR (%)
FLUJO NETOFINAL
-41000 11000 14400 5000 3500
TMAR% 12%
VAN $ 4.412,12
TIR 15.72%
VAN > 0 y TIR > TMAR Proyecto es Viable FinancieramenteVAN Funcin VNA + Inv Inicial
TIR Funcin TIR
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Consideraciones Importantes
La TIR posee falencias o debilidades como a continuacin:
1. El nmero de TIR est determinado por el nmero decambio de signos en el FE Final
0 1 2 3FE FINAL 2.000$ (500)$ (8.100)$ 6.800$
AOS
1 CAMBIO
SIGNO
1 CAMBIO
SIGNO
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Emprendimiento e Innovacion tecnologica
Consideraciones ImportantesLa TIR posee falencias o debilidades como a continuacin:
2. Dos Flujos de Caja pueden tener TIR idnticas pero nosignifica que SEAN IGUAL DE RENTABLES.
ALTERNATIVA 0 1 TIR
PROY A ( Invertir en local
comidas rpidas)$ (10.000) $ 13.000 30%
PROY B ( Vta oficinas
anticipada y luego se
invierte en reparaciones)
$ 100.000 $ (130.000) 30%
AO
ALTERNATIVA 0 1 VANPROY A ( Invertir en local
comidas rpidas)$ (10.000) $ 13.000 1.818$
PROY B ( Vta oficinas
anticipada y luego se
invierte en reparaciones)
$ 100.000 $ (130.000) (18.181,82)$
A O
SON LOS 2 PROYECTOS IGUAL DE RENTABLES (segn TIR)? Si mi kd%= 10% ?
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