Agosto 2019
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Crecimiento Económico y Sector de la Construcción
Congreso Colombiano de la Construcción 2019
Agenda
1. Crecimiento económico
2. Sector Construcción
3. Política de reactivación del sector construcción
3
Participación
20182017 2018 2019*
PIB 100,0 1,4 2,6 3,6
Consumo Total (I) 84,8 2,4 4,0 4,3
Consumo Privado 69,2 2,1 3,6 4,3
Consumo Público 15,6 3,8 5,6 4,2
Inversión (II) 22,4 -3,2 3,5 6,3
Formación bruta de
capital fijo22,0 1,9 1,5 5,0
Exportaciones 15,3 2,5 3,9 4,0
Importaciones 22,5 1,2 7,9 9,5
Demanda Interna (I+II) 107,2 1,2 3,9 4,3
Crecimiento económico
por demanda (%)
4
Participación Crecimiento
Formación Bruta de Capital
Fijo100 4,2
Vivienda 24,2 -8,6
Otros edificios y estructuras 36,4 3,6
Maquinaria y equipo 32,7 15,1
Recursos biológico 2,3 -2,5
Propiedad intelectual 4,4 1,8
Costo del Uso del Capital
Formación Bruta de Capital Fijo 2019-1S
variación anual (%)
Durante el primer semestre de 2019 la inversión estuvo impulsada por la
adquisición de maquinaria y equipo y por la construcción de edificios y
estructuras (Obras civiles)
Fuente: DANE Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
37.27
32.98
25.56
24.01
20.00
22.00
24.00
26.00
28.00
30.00
32.00
34.00
36.00
38.00
40.00
Dec 1
6
Ju
n 1
7
Dec 1
7
Ju
n 1
8
Dec 1
8
Ju
n 1
9
Dec 1
9
Ju
n 2
0
Dec 2
0
Ju
n 2
1
Dec 2
1
Ju
n 2
2
Dec 2
2
5
Proyecciones crecimiento PIB real para 2019
Colombia
(Variación anual, %)
Los principales analistas concuerdan con una aceleración de la economía
colombiana por encima del 3,0% en 2019
3.53.4 3.4
3.6
3.3
3.0
3.4
Ba
nco
Mu
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l
FM
I
OC
DE
Min
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a
Fe
desa
rro
llo
Ba
nco
de
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ep
úblic
a
Fuente: Latin Consensus Forecast Agosto y MHCP.
World Economic Outlook (FMI) – Julio 2019.
-1.3
0.6
0.9 0.8
3.2 3.23.4
3.7
Arg
en
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a
LA
TA
M
Mé
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Bra
sil
Mu
ndo
Chile
Co
lom
bia
Perú
Proyecciones FMI crecimiento PIB real para 2019 Latinoamérica
(Variación anual, %)
En 2019 la curva local se ha valorizado 80 pbs.
Fuente: SEN, Banco de la República
La menor percepción de riesgo de Colombia se ha visto reflejada en el
mercado de deuda local e internacional
Curva de TES tasa fija
-40
-63 -66
-95 -94 -94-81 -89 -90 -91
-100
-50
0
50
100
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
2019 2020 2022 2024 2025 2026 2028 2030 2032 2034
PbsMárgen ene-19 ago-19
Ahora hablemos de las preocupaciones: sector externo y estabilidad fiscal
En 2018, el déficit en cuenta corriente aumentó en 0,6pp del PIB. En 2019 se espera
un incremento adicional.
…….¿Eso es un lío grande?
8
Un ambiente externo poco amigable
Fuente: DANE y DNP. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
*Balance no factorial = Balanza commercial más transferencias
Déficit en cuenta corriente
% del PIB
-2.2 -2.1
3.4
0.0
-2.4
-0.6 -0.4-1.1
-1.8-1.5
-1.3
-1.8
-2.7-3.5
-3.2
1997 1998 1999 2016 2017 2018 2019(p)
Balance no factorial Renta factorial
Fuente: Banco de la República. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
*Valor estimado asumiendo el cambio en valores registrado en la balanza cambiaria entre 1T19 y 2T19
Evolución de la IED
(Millones USD)
Flujos que seguirán aumentando, efecto de la Ley de Financiamiento
90
9
-1,7
50
3,3
13
2,6
71
1,3
34
1,5
05
IED
ne
ta
IEP
neta
Otr
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rsió
n n
eta
1T18 1T19
Cuenta financiera por
componentes
(Millones de dólares)
1,980
870
1,110
2,841
1,196
1,646
3,335
1,464
1,872
3,764
1,615
2,150
Total Petróleo y minería Otros sectores
1T18 4T18 1T19 2T19*
Fuente: Banco de la República, DANE y WTO.
Exportaciones colombianas
vs importaciones mundiales
(Var anual, %)
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Ma
r 0
6
Ma
r 0
7
Ma
r 0
8
Ma
r 0
9
Ma
r 1
0
Ma
r 1
1
Ma
r 1
2
Ma
r 1
3
Ma
r 1
4
Ma
r 1
5
Ma
r 1
6
Ma
r 1
7
Ma
r 1
8
Ma
r 1
9
Importaciones mundiales
Exportacionescolombianas
Crecimiento anual de
importaciones enero-junio
2019
(Var anual, %)
5.8
4.54.2
9.3
Totales Consumo Intermedios Capital
En adición, lo cierto es que Colombia tiene un nivel adecuado de reservas
internacionales
Fuente: World Economic Outlook (FMI). Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
*ARA: Indicador del FMI que indica el nivel óptimo de reservas internacionales que solucionan el problema costo beneficio entre la
minimización de la vulnerabilidad externa y el costo de oportunidad de acumular reservas. Dicho calculo resulta de una ponderación entre
las exportaciones, la deuda de corto plazo, otros pasivos y la masa monetaria.
0.80.8
1.0
0.9
1.3
1.6 1.6 1.6 1.6
1.9
1.71.6
1.71.6
1.0
1.4 1.3 1.4
1.41.5
1.5
1.41.3 1.3 1.3
1.2 1.4
1.2 1.2 1.3 1.2
1.31.2
1.2
1.2
2.7
1.9
3.1
3.2
3.0 3.0
2.72.6
2.4 2.4
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Reservas como porcentaje del AssesingReserve Adequacy (ARA)
Argentina Brasil Colombia México Perú Chile
• Los depósitos asegurables alcanzan los $401 billones y los depósitos asegurados suman $78,1 billones.
• Las reservas totales representan el 4,8% del total de los depósitos asegurables.
Y las reservas de FOGAFIN son las adecuadas
12.5
7 6.8
4.1
Reserva total19.3 bll
0
5
10
15
20
25
1 2 3 4
banco más grande
Capital (último mes) Capital requerido para mantener el nivel de solvencia en 9%
Fuente: FOGAFIN y Superintendencia Financiera
40.1
59.565.9 66.6 67.1
59.8%
88.7%
98.3% 99.3% 100.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
100.0%
0
10
20
30
40
50
60
Hasta 10k Hasta 1m Hasta 20m Hasta 50m Mayor 50m
Clien
tes –
Pers
on
as
natu
rale
s (m
illo
nes)
Cobertura de los DepositantesReservas de Depósitos vs Capital de los Principales
Bancos
Los resultados recientes en materia fiscal han excedido las
expectativas.
Balance Fiscal Acumulado 2016-2019
(% PIB)
Nota: Incluye para todos los años las utilidades del BanRep transferidas a la Nación
Fuente: DGPM – MHCP
Los balances fiscales del GNC en 2019-1S muestran un mejor resultado
respecto a las anteriores vigencias, en línea con las metas para 2019
-1.1
-1.3
-1.1
-0.4
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
Enero
Febre
ro
Mar
zo
Abri
l
May
o
Junio
Julio
Ago
sto
Septiem
bre
Oct
ubre
Novi
em
bre
Dic
iem
bre
2016 2017 2018 2019
Balance Fiscal Primario Acumulado 2016-2019
(% PIB)
-0.1
-0.2
0.1
1.0
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
Enero
Febre
ro
Mar
zo
Abri
l
May
o
Junio
Julio
Ago
sto
Septiem
bre
Oct
ubre
Novi
em
bre
Dic
iem
bre
2016 2017 2018 2019
Fuente: DIAN. Cálculos DGPM – MHCP
Enero – Julio: Recaudo vs. Meta DIAN – 2019 ($MM)
81,531
91,007
Recaudo Neto 2018 ($MM) Recaudo Neto 2019 ($MM)
Meta DIAN ene-jul88.595
Variación anual11,6%
2018 2019* 2018 2019*
GASTOS TOTALES 86.777 95.201 8,9 9,1 9,7
Gastos Corrientes 80.806 86.294 8,3 8,3 6,8
Intereses 11.633 14.588 1,2 1,4 25,4
Intereses deuda externa 3.366 4.056 0,3 0,4 20,5
Intereses deuda interna 6.121 7.857 0,6 0,8 28,4
Indexacion TES B (UVR) 2.146 2.675 0,2 0,3 24,7
Funcionamiento** 69.174 71.705 7,1 6,9 3,7
Inversión** 6.021 9.056 0,6 0,9 50,4
Préstamo Neto -50 -148 0,0 0,0 -
Ene - Jun (% PIB)CONCEPTO
Ene - Jun ($MM)Crec (%)
*Cifras preliminares. **Gastos de funcionamiento e inversión incluyen pagos y deuda flotante
Fuente: DGPM – MHCP
Gastos del GNC
El gasto de inversión se incrementó frente a 2018, mientras el de
funcionamiento se redujo
18
Ingresos tributarios y gastos de mayor inflexibilidad - Proyecto de PGN 2020(cifras en billones de pesos)
Fuente: Dirección General del Presupuesto Público Nacional. Cálculos DGPM – MHCP
No sobra recordar el reto fiscal mas importante que
tiene Colombia…
Salud
Fuente: DGPM – MHCP
Balance Fiscal Primario
(% PIB)
-1.1
-0.1
0.2
0.0-0.2
-0.5
-1.1
-0.8
-0.3
0.60.7
1.01.0 1.0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
Agenda
1. Sobre los fundamentos del crecimiento económico
2. Sobre el sector vivienda
3. Política de reactivación del sector construcción
Sin contar el sector edificaciones, el crecimiento del primer semestre habría
sido 3,5%
*Las actividades suprimidas son edificaciones y actividades especializadas de construcción
** Incluye Energía, Gas y Agua
Fuente: DANE. Cálculos MHCP21
Part
2018
Var anual
1Sem
Sin la actividad de
edificaciones*
PIB POR LADO DE LA PRODUCCIÓN 100,0 3,0 3,5
Agropecuario, Manufactura** 21,3 1,9 0,4
Minería 5,1 3,2 0,2
Construcción 6,9 -2,4 0,2
Servicios financieros 4,6 5,0 0,2
Otros servicios e Impuestos 62,0 3,7 2,4
Crecimiento económico
Primer semestre (%)
Se han venido acumulando inventarios en el mercado de vivienda para
ingresos altos
22
Vivienda VISVivienda
105 mill<P<340 mill
Vivienda
P>340 mill
Ventas Acumuladas y Oferta promedio
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
Jul 1
2
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7
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8
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9
Añ
os
Un
idad
es
Ventas acumuladas 12 meses
Oferta promedio 12 meses
Oferta / Ventas (eje secundario)
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
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7
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9
Añ
os
Un
idad
es
Ventas acumuladas 12 meses
Oferta promedio 12 meses
Oferta / Ventas (eje secundario)
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
Jul 1
2
Jul 1
3
Jul 1
4
Jul 1
5
Jul 1
6
Jul 1
7
Jul 1
8
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9
Añ
os
Un
idad
es
Ventas acumuladas 12 meses
Oferta promedio 12 meses
Oferta / Ventas (eje secundario)
*Datos para las 18 regionales encuestadas por Camacol.
Fuente: Coordenada Urbana – Camacol.
Las menores ventas en el segmento alto de vivienda no han sido
acompañadas por menores niveles de precios.
23
Fuente: DANE – IPVN; CAMACOL
Índice de precios promedio (2012=100) de las 7 principales ciudades: Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla, Armenia, Pereira y Bucaramanga.
Precios y ventas de vivienda de
segmento alto
Precios y ventas de vivienda de
segmento medio
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
80
100
120
140
160
180
200
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Índice de precios real base 2012=100
Oferta / Ventas (eje secundario)
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
80
100
120
140
160
180
200
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Índice de precios real base 2012=100
Oferta / Ventas (eje secundario)
24Fuente: Knight Frank.
25Fuente: FRED.
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
Ja
n-2
00
2
Oct-
200
2
Ju
l-2
00
3
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r-2
00
4
Ja
n-2
00
5
Oct-
200
5
Ju
l-2
00
6
Ap
r-2
00
7
Ja
n-2
00
8
Oct-
200
8
Ju
l-2
00
9
Ap
r-2
01
0
Ja
n-2
01
1
Oct-
201
1
S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index (ene 2000=100)
Oferta/Ventas MA(12) (eje derecho)
Comportamiento de los precios de la vivienda y los inventarios en Estados Unidos
Agenda
1. Sobre los fundamentos del crecimiento económico
2. Sobre el sector vivienda
3. Política de reactivación del sector construcción
27
En 2020 el presupuesto de inversión del sector vivienda crecerá 10%
Mi Casa Ya (FRECH VIS) Dirigido a hogares con ingresos hasta 8 SMLMV.
Mi Casa Ya (Subsidio Familiar de Vivienda) Dirigido a hogares con ingresos hasta 4 SMLMV.
Semillero Propietarios. Subsidio familiar de vivienda por 24 meses. Dirigido a hogares formales e informales con
ingresos inferiores a 2 SMLMV
45.945
Coberturas
de Vivienda
30.540
Subsidios
Familiares
de Vivienda
25.000
subsidios semilleros
Inversión
Sector
Vivienda
2020
Fuente: MHCP - DGPPN (Elaboración DGPM)
28
Financiación de la construcción de proyectos de vivienda VIS por medio de
FINDETER
Fuente: Minvivienda
Línea especial constructor: Plazos de hasta 4 años sin periodo de gracia y tasa UVR + 2,5% E.A.
Línea Reactiva construcción VIS sostenible: Construcción VIS sostenible. Plazos hasta 12 años y hasta 2 años de periodo de gracia. Tasa compensada, recursos Min-Hacienda de IBR + 1,10% M.V.
Línea de financiación Reactiva construcción VIS: Plazos hasta 12 años y hasta 2 años de periodo de gracia. Tasa de IBR +1,30% M.V
$300 mm
$100 mm
$200 mm
Líneas de
Crédito por
$ 600 MM
29
Finalmente…
1. El crecimiento de 3,6% en 2019 se consolidará hacia 4% en 2020, impulsado, principalmente por el sector privado.
2. Flujos externos son sostenibles y las reservas de liquidez son adecuadas para enfrentar turbulencias externas importantes, de
presentarse.3. La dinámica del sector construcción es un problema localizado:
3.1 Acumulación de inventarios3.2 Crecimiento sostenido de los precios
4. Política publica defiende equidad en medio de dificultad fiscal.
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