Crisis Internacional y Desarrollo Económico de América Latina y el Caribe
ConferenciaUniversidad Von Humboldt, BerlínUniversidad de La Habana
La HabanaSeptiembre 2009
Andrés Solimano, CIGLOB.
La Crisis Internacional
Causas y consecuencias en América Latina
Origen de la Crisis Financiera
Bajas tasas de interés en EEUU desde 2001.
Crédito fácil. Precios de activos
sobrevalorados y burbujas.
Falta de regulación financiera efectiva.
Permisividad de las clasificadoras de riesgo.
Origen de la crisis financiera (cont.) Déficits fiscales y
cuenta corriente en EEUU, Reino Unido y España. Superávits en China,
Innovación financiera muy veloz y poco entendida por el mercado.
Permisividad de las clasificadoras de riesgo.
▪ Bajas tasas de interés en EEUU desde 2001.
▪ Falta de regulación financiera
efectiva
▪ Crédito fácil y precios de activos sobrevalorados
Orígen de la crisis:
Año Reino Unido EEUU España
1995 100,32 102,32 101,821996 104,52 106,06 103,211997 115,89 109,82 106,091998 127,63 115,41 112,251999 139,23 121,00 120,852000 157,32 128,93 131,222001 173,83 138,80 144,162002 208,30 147,74 166,832003 249,09 157,07 196,222004 291,01 172,08 230,462005 306,01 192,02 262,522006 325,87 206,91 289,842007 355,03 212,07 306,552008 338,70 207,78 311,36
Índice de precios de las viviendas, 1995-2008
▪ Innovación financiera muy veloz y poco entendida por el mercado.
▪ Permisividad de las clasificadoras de riesgo
▪ Superávits en China
▪ Déficits fiscales y cuenta corriente en EEUU, Reino Unido y España.
Año España EEUUReino Unido
1995 59,33 67,20 53,00 1996 66,38 67,30 53,60 1997 66,08 65,60 52,10 1998 66,71 63,50 47,60 1999 61,10 61,40 45,20 2000 58,92 58,00 42,40 2001 54,44 57,40 39,00 2002 52,97 59,70 37,20 2003 48,35 62,50 38,50 2004 47,33 64,00 40,30 2005 44,46 64,60 42,10 2006 39,85 64,90 49,87 2007 36,20 65,50 43,80
Deuda total del gobierno central (% del PI B)
▪ Reducción en los términos de Intercambio
Mecanismos de transmisión a América Latina
Términos de Intercambio (Enero 2007=100)
Fuente: Latin Macro Watch, Banco Interamericano del Desarrollo (2009)
▪ Reducción en los términos de Intercambio
Mecanismos de transmisión a América Latina
▪ Reducción en precios de Commodities
Indice de precios de commodities (Enero 2007=100)
Fuente: IFS(2009)
▪ Reducción en los términos de Intercambio
▪ Reducción en precios de Commodities
Mecanismos de transmisión a América Latina
▪ Reducción de volúmenes exportados
Indice del valor de exportaciones expresadas en dolares (Enero 2007=100)
Fuente: Latin Macro Watch, Banco Interamericano del Desarrollo (2009)
▪ Reducción en los términos de Intercambio
▪ Reducción en precios de Commodities
▪ Disminución de volúmenes
exportados
Mecanismos de transmisión a América Latina
▪ Reducción de flujos de capital
▪ Reducción de las remesas de los inmigrantes
Una mirada más amplia
Ciclos económicos en América Latina en las últimas tres décadas.
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
Ciclos de crecimiento. ( PIB, América Latina y el Caribe 1980-2009).
Crisis deuda externa y ajuste
Ciclo de desaceleración del
crecimiento
Inicio de Reformas Estructurales
Boom de precios de Commodities
Crisis Asiática
Crisis financiera
Global
Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Tasas de crecimiento del PIB en América Latina y el Caribe 1961-2009
Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Tasas de crecimiento del PIB en América Latina y El Caribe, y en el mundo 1961-2009
América Latina y El Caribe
Mundo
Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)
Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)
1961-1980 1981-2000 2000-2009 1961-2009
PromedioDesviación Estandar Promedio
Desviación Estandar Promedio
Desviación Estandar Promedio
Desviación Estandar
América Latina y El
Caribe5,7 1,8 2,3 2,2 3,0 3,0 3,8 2,7
Mundo 4,6 1,6 3,0 1,1 2,5 1,7 3,5 1,7
Comparación de promedios y regularidad de la tasa de Crecimiento del PIB entre América Latina y el Caribe, y el
Mundo 1961-2009
Enfrentando la contingencia
Políticas contra-cíclicas.
Espacios y fragilidades de América Latina para enfrentar la crisis actual.
▪ Hay mayor espacio que en el pasado para emprender políticas contra-cíclicas:
▪ Mayores niveles de reservas internacionales.
Políticas contra-cíclicas: espacio macroeconómico.
Fuente: WEO, Abril 2009
Reservas internacionales totales de América Latina, 1980-2008
Billones de dólares
americanos
▪ Menor inflación.
▪ Mayores niveles de reservas internacionales.
Políticas contra-cíclicas: espacio macroeconómico.
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
0
5
10
15
20
25
Inflación en América Latina y el Caribe 1990-2009
Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)
▪ Mayores niveles de reservas internacionales.
▪ Menor inflación.
Políticas Contra-cíclicas: espacio macroeconómico.
▪ Menor nivel de deuda publica
▪ Tipos de cambio mas flexibles
▪ Marcada desigualdad y reducida cohesión social (Gini de A. Latina superior a 0.5, Gini de la OECD es cerca de 0.38)
▪ Endeudamiento del sector privado
▪ Sector público con baja capacidad de gestión.
Debilidades persistentes:
¡ Muchas gracias !
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