Estado Emprendedor en Chile :
Un poco de Historia1939 Se crea la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO)
1944 Empresa Nacional de Electricidad – ENDESA
1948 Compañía de Acero del Pacífico (CAP)
1950 Empresa Nacional de Petróleo (ENAP)
1952 Industria Azucarera Nacional (IANSA)
1953 Banco del Estado de Chile (autónomo)
1950s Laboratorio Chile, Pesquera Arauco, Insa, Chile Films y Madeco
1960s ENTEL y TVN
1966-71 ”Chilenización” y Nacionalización del cobre
1970 -73 Proceso de estatización alcanza a más de 500 empresas
1973-90 Proceso de privatización de empresas: Endesa, Entel, CTC, etc.
1976 Creación de la Corporación Nacional del Cobre (Codelco)
1989 Dirección General de Metro (MOP) pasa a ser Metro S.A.
1997 Creación del Comité Sistema Administrador de Empresas (SAE)
1998 Privatización de Edelaysén y Transmarchilay
1998-2004 Privatización y concesión se empresas sanitarias
1999-2004 Concesión de puertos
2001 Creación Sistema de Empresas (SEP), continuador legal del SAE
¿Por qué “emprende” el Estado?
• Monopolio Natural / Control de precios
• Fallas de mercado (bienes públicos,
externalidades)
• Restricciones financieras a la inversión
privada
• Generación de empleo y redistribución de
ingreso
• Razones estratégicas o de seguridad nacional
Empresas públicas son foco de críticas
–Uso inadecuado de fondos que podrían
ir a inversiones de mayor rentabilidad
social
–Deficiencias en gobierno corporativo
–Falta de transparencia y accountabilty
–Ineficiencia
–Vulnerables a corrupción
–Uso como botín político
Dificultades en la gestión de empresas públicas
Marco Conceptual
• Teoría de la Firma– Eficacia de distintas estructuras de propiedad
– Problema de agencia: accionistas vs. administración• Incentivos: mercado por control, contratos (ESOPs)
• Monitoreo: accionistas controladores, directores independientes, analistas de mercado, auditores
• Teoría de Elección Pública– “Accionistas” de empresas públicas no pueden vender sus
acciones• Inhibiendo que precios reflejen consecuencias de futuras acciones
• Reduciendo incentivos a monitorear el desempeño de la empresa pública
• Incentivos de administración y trabajadores a maximizar sus rentas, no a maximizar el valor de la empresa
Empresas públicas son de todos de manera colectiva pero de nadie de manera individual
Dificultades en la gestión de empresas públicas
Evidencia Empírica
• Multiplicidad de Objetivos– Muchos de ellos conflictivos
– Crisis de identidad: ¿Empresa o Servicio?
• Difícil relación con reguladores y otros organismos gubernamentales (e.g. Codelco e Inspección del Trabajo)
• Limitaciones a la autonomía para invertir y expandirse a otras regiones o negocios
• Nombramientos políticos le restan continuidad en estrategias de desarrollo
• Experiencias dispares entre empresa públicas reflejan relevancia de culturas
A pesar de dificultades, hay
experiencias en ambos sentidos
Positivas
• Metro
• Enap
• TVN
• BancoEstado
• Zofri
• Codelco (?)
Negativas
• Efe
• Enami
• Enacar
• Codelco (?)
Claves de buen desempeño
• Mayoría de empresas públicas que presentan
buenos resultados
– COMPITEN con empresas privadas (televisión,
banca)
– SE FINANCIAN en mercados de capitales donde
son monitoreados por inversionistas, analistas,
clasificadores de riesgo
– SE LE APLICAN normas de sociedades anónimas
abiertas
Propuestas para mejorar la
gestión:
“Corporatización” (≠ Privatización)• Definir claramente empresas públicas (e.g. Codelco,
BancoEstado) de servicios públicos (e.g. Enami, Efe)
– Definir situación de Metro
• Transformar Empresas Públicas en Corporaciones
– Objetivo único: maximizar valor de la empresa para el
accionista
– Maximizar monitoreo
• Mayoría de Directores Independientes
• Colocar porcentaje minoritario en bolsa
– Autonomía presupuestaria (independiente de Hacienda,
Ley de Presupuesto) y para expandirse internacionalmente
Existen experiencias exitosas
• De empresas públicas que se privatizan –pero
mantienen participación minoritaria pero con
veto del Estado (e.g. CVRD en Brasil)
• De empresas publicas que colocan
participación minoritaria pero el Estado
siguen manteniendo el control político (e.g.
Petrobras)
¿Qué hacer con Codelco?
• Problema: – Resistencia a listar porcentaje minoritario en Bolsa
• Solución:– Reforma de Gobierno Corporativo:
• Mayoría de directores independientes, con períodos que se extiendan más allá de gobierno de turno
• Adoptar proceso de selección de AFPs
– Bono Ciudadano• Emitido por Codelco o Tesorería General de la República
• Plazo: 30 años o perpetuo
• Que pague intereses indexados a la utilidad o al valor económico agregado(EVA) de Codelco
• Colocado en pequeños cortes a ciudadanos chilenos, o usados por el Estado para pagar indemnizaciones o retiros anticipados a funcionarios públicos
Conclusiones
• Razones para emprender del Estado han
cambiado en los últimos 80 años
• Modernización de empresas públicas obliga a
extremar alineamiento de incentivos y monitoreo
• Conceptual y empíricamente las empresas
públicas enfrentan grandes desafíos a la gestión
• Sector privado es clave en monitoreo a empresas
públicas. Se puede avanzar sin tener que
privatizar.
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