Download - Gestión de Tesorería - Sep. 09

de

de

íaíaINVERTIM EN EL TEU FUTUR

GESTIÓN DE TESORERÍA

ón

dó

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ore

río

reríGESTIÓN DE TESORERÍA

Miércoles, 23 de Septiembre

est

ióest

ióeso

eso

¿Te ahoga el final de mes? ¿Gestionas tu ciclo de pagos y cobros? ¿Conoces y accedes a los productos bancarios de

tesorería? ¿Problemas de rentabilidad o de financiación a corto plazo? ¿Cómo afecta la tesorería a nuestras negociaciones de

empresa?¿Cuál es la responsabilidad del financiero de mi

Ge

Ge TT

empresa?¿Cuál es la responsabilidad del financiero de mi empresa? ¿Tenemos en cuenta la rentabilidad real en nuestras decisiones? ¿De qué sirve el dinero en caja? ¿Cuánto necesito?

Conoce de primera mano las ideas clave y los criterios principales cuando gestionas la tesorería de tu pyme.

Principios básicos de la tesoreríaEl presupuesto anual frente al presupuesto de tesorería:

el cash flowInstrumentos financieros para la gestión de la tesoreríap g

Solvencia a corto y largo plazo en la empresa

Lugar: CAEB – Plaza Miranda, 20, 2º planta - Mahón

Horario: De 16:30h a 19:30h

Imparte: Salvador Taulé Ramírez. ProQuaMe

Inscripciones: [email protected]

1

ÍndiceÍndice

1. ¿Qué es la gestión de tesorería?Q g2. El presupuesto anual Vs el presupuesto

de tesorería. Cash Flowde teso e a Cas o3. Productos financieros4 Tesorería Vs Balance Solvencia4. Tesorería Vs Balance. Solvencia5. Conclusiones

2

¿Qué es la gestión de ¿Qué es la gestión de ¿Qué es la gestión de ¿Qué es la gestión de tesorería?tesorería?tesorería?tesorería?

Principios básicosFunciones del director financiero

3

Principios básicosPrincipios básicos¿Qué es la gestión de

t í ?

• Previsión

tesorería?

• Riesgo• Rentabilidad / Mínimo coste/• Unidad de caja. Política financiera

únicaúnica• Cumplimiento de compromisos

(con terceros y de terceros)(con terceros y de terceros)• El valor del dinero en el tiempo

4

Funciones del Director FinancieroFunciones del Director Financiero¿Qué es la gestión de

t í ?

Funciones del Director FinancieroFunciones del Director Financiero(o responsable de tesorería)(o responsable de tesorería)

• Realizar previsiones de pagos (no gastos) tesorería?• Realizar previsiones de pagos (no gastos)• Realizar previsiones de cobros (no ingresos)• Evaluar las necesidades de tesorería en cada momento• Minimizar los riesgos• Aumentar la rentabilidad de la empresa en términos deCash Flow• Asesoramiento y control de todas las áreas de laempresa• Negociar con entidades financieras• Negociar con grandes cuentas (de clientes y• Negociar con grandes cuentas (de clientes yproveedores) y establecer condiciones generales paraoperaciones comunesp

5

Presupuesto económico Presupuesto económico V P t t íV P t t íVs Presupuesto tesoreríaVs Presupuesto tesorería

Cash FlowCash FlowCash FlowCash FlowCostes e Ingresos. Pagos y Cobros

Ejemplosj pPresupuesto económico y de tesorería

Cash Flow

6

Costes e IngresosCostes e Ingresos

Presupuesto tesoreríaC h Fl

ggPagos y CobrosPagos y Cobros

Cash Flow• COSTE E INGRESO:

• Magnitudes económicas (no financieras)Magnitudes económicas (no financieras)• Rendimiento teórico (no real)

•PAGOS Y COBROS

• Magnitudes financieras• Movimientos de dinero• Rendimiento realMUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL

OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO

7

Costes e IngresosCostes e IngresosPresupuesto tesorería

C h Fl

Costes e IngresosCostes e IngresosPagos y CobrosPagos y CobrosEjemplosEjemplos Cash FlowEjemplosEjemplos

• COSTES QUE NO SUPONEN PAGOSQ

• Amortizaciones económicas• Provisiones por insolvenciasp• Factura recibida (en el momento de la recepción)• Impuesto anticipado

• INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS

• Factura emitida (en el momento de su emisión)

T b j • Trabajos en curso

8

Costes e IngresosCostes e IngresosPresupuesto tesorería

C h Fl

Costes e IngresosCostes e IngresosPagos y CobrosPagos y CobrosEjemplosEjemplos Cash FlowEjemplosEjemplos

• PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE ECONÓMICOQ

• Amortización financiera (préstamos)• Pago de una facturag

• COBROS QUE NO SUPONEN INGRESOS

• Cobro de una factura• Cobro de una devolución de impuestos

9

P ó i P ó i Presupuesto tesorería

C h Fl

Presupuesto económico y Presupuesto económico y Presupuesto de tesoreríaPresupuesto de tesorería

Cash Flowpp

• PRESUPUESTO ECONÓMICO

• De carácter periódico – De fecha a fecha (normalmente anual)

Doc mento estático no malmente • Documento estático, normalmente revisiones ejecución

• PRESUPUESTO TESORERÍA

• Desglose en fechas (un día/ una semana / 15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1 año)año)• Documento dinámico (constante actualización))• Siempre desde la fecha hasta…

10

Cuándo? Cuándo?

PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍACuánto? Cuánto?

INGRESOSFecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep

Liquidación trimestral (-) IVArepFecha Fra (+) Base imponible Fecha Fra (+) Base Imp. + IVArep

VENTAS A CRÉDITO

VENTAS A CONTADO ( ) p ( ) p pLiquidación trimestral (-) IVArep

SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado

GASTOS

VENTAS A CONTADO

APROVISIONAMIENTOSFecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop

Liquidación trimestral (+) IVAsopFecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop

Liquidación trimestral (+) IVAsop

COMPRAS A CRÉDITO

COMPRAS AL CONTADO Liquidación trimestral ( ) IVAsop

PERSONALSueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto

IRPF Nunca Liquidación trimestral (-) Retenciones practicadas

Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajadorSeg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa

OTROS GASTOSNorma general: ídem aprov.

M l t ( ) 1/12 i b t l F h Vt R l ( ) B I + IVAMensualmente (-) 1/12 imp. bruto anual Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsopLiquidación trimestral (+) IVAsop

AMORTIZACIONES FINANCIERASIntereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado

Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real (-) Importe pagado

Gastos de carácter anual

Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real ( ) Importe pagado

AMORTIZACIONES ECONÓMICASAmortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca

11

PRESSUPOST TRESORERIA

Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09Data Final Previsió: 28-09-09 08-10-09 23-10-09 31-10-09 30-11-09 31-12-09 31-03-09 30-06-09 30-09-09

Saldo Inicial LCX -15.632,00Saldo Inicial BBVA 8.632,00Pòlissa 60.000,00DISPONIBLE 53 000 00DISPONIBLE 53.000,00

PagamentsPer Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00Pe Alt es Conceptes 35 000 00 42 000 00 90 000 00 110 000 00 145 000 00 180 000 00 256 000 00 291 000 00 326 000 00Per Altres Conceptes 35.000,00 42.000,00 90.000,00 110.000,00 145.000,00 180.000,00 256.000,00 291.000,00 326.000,00TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00

SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00

CobramentsPer Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00TOTAL COBRAMENTS 83 000 00 139 000 00 177 000 00 205 000 00 247 000 00 338 000 00 539 000 00 640 000 00 828 000 00TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00

DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00

12

Ejercicio 1Ejercicio 1Presupuesto tesorería

C h Fl

Ejercicio 1Ejercicio 1ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA

Cash FlowEnero a marzo

Abril a Junio Julio y Agosto

Septiembre Octubre a Diciembre

Meses 3 3 2 1 3

FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGOServicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 €Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS

S bt t l 90 000 00 € 126 000 00 € 152 000 00 € 42 000 00 € 90 000 00 € S i i 1 C b 3Subtotal 90.000,00 € 126.000,00 € 152.000,00 € 42.000,00 € 90.000,00 € Servicio 1 Cobro a 3 mesesTotal Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes

1,00 € 1,40 € 2,53 € 1,40 € 1,00 €GASTOS PERSONAL 28.000,00 € 50.666,67 € 28.000,00 € 20.000,00 € PERSONAL

Personal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contadoSubtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 €

Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOSTotal Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS50% a 1 mes / 50% a 3 meses

APROVISIONAMIENTOS 7.000,00 € 12.666,67 € 7.000,00 € 5.000,00 €Aprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS

Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contadoTotal Aprovisionamientos 82.000,00 €

OTROS GASTOS 5.600,00 € 10.133,33 € 5.600,00 € 4.000,00 €Otros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 €

Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 €Total Otros Gastos 60.000,00 €

AMORTIZACIONESAmortizaciones 1 000 00 € 1 000 00 € 1 000 00 € 1 000 00 € 1 000 00 €Amortizaciones 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 €

Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 €Total Amortizaciones 12.000,00 €

AMORTIZACIÓN PRÉSTAMOCuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 €

Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 €Total Amortizado 7.200,00 €

13

Ejercicio 1Ejercicio 1Presupuesto tesorería

C h Fl

Ejercicio 1Ejercicio 1ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA

Cash Flow

PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA

VENTASServicio 1Servicio 2

TOTAL VENTAS

COBRO FRASServicio 1Servicio 2

TOTAL COBROSTOTAL VENTASGASTOS DIRECTOS

PersonalAprovisionamientos

TOTAL COBROSPAGO GASTOS

Pago PersonalPago Aprovisionamientosp

TOTAL GASTOS DIRECTOSMARGEN BRUTO

Otros gastosRTDO EXPLOTACIÓN

g pPago Otros

AMORTIZACIONESAMORTIZACIÓN PRÉSTAMO

TOTAL PAGOSRTDO EXPLOTACIÓNAMORTIZACIONESRTDO EJERCICIO

TOTAL PAGOSCASH FLOW MENSUAL

ACUMULADO

14


Cash FlowCash FlowCash Flow

• FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES)•Incluye:

• Cobros de facturas del período y de períodos anteriores

• Otros cobros del período por cualquier concepto

• Pagos efectuados de facturas

• Pago de impuestos

• Amortizaciones financieras

• Otros pagos

15


Cash FlowCash FlowCash Flow

• No incluye:y

• Amortizaciones• Provisiones• Cualquier otro coste por el que no se haya producido en el período movimientos de caja• Cualquier otro ingreso por el que no se haya producido en el período movimientos de caja

16


Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowCash Flow

pp

1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES (FGO)( )

• A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO, “QUITAMOS” AQUELLAS

PARTIDAS DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO

SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍAFGO

=+ BDIT

+ AMORTIZACIONES

+/- PROVISIONES

SUBVENCIONES

• EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS

- LLEVADAS A RESULTADOS

OPERACIONES

17



pp

2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO)( )

• ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE LOS INTERESES

CFO=

+ FGO

+ INTERESESINTERESES Ti

• EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS

- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

OPERACIONES, SIN TENER EN CUENTA LA ESTRUCTURA DE

FINANCIACIÓN

18


Tipos de Cash FlowTipos de Cash Flow3 CASH FLOW LIBRE (CFL) Cash Flow3. CASH FLOW LIBRE (CFL)

• PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES

Y EXISTENCIAS Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES.

ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y

LOS PAGOS DE DIVIDENDOS CFL=

+ CFO

- INCR. CLIENTES

- INCR. EXISTENCIAS

+ INCR PROVEEDORES

• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA

+ INCR. PROVEEDORES

- INCR. ACTIVO FIJO

- PAGO DE DIVIDENDOS

• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA

REMUNERAR LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA)

• EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA

EMPRESA (A TRAVÉS DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA)

19



pp

4. EQUITY CASH FLOW (ECF) (O CASH FLOW DEL CAPITAL)Q ( ) ( )

• PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA

FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE LA

FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS INTERESES CON SU

EFECTO IMPOSITIVO) ECF=

+ CFL

+ INCR. FIN. AJENA- INTERESES

INTERESES x Tipo

• CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA RETRIBUIR A

+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS

20



pp

5. CASH FLOW NETO (CFN)( )

• PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS INCREMENTOS DE

FINANCIACIÓN PROPIA

CFN=

+ ECF

+ INCR. FUN PROPIA

• EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL PERÍODO (SALDO

FINAL DE CAJA – SALDO INICIAL)

21

Ti d C h FlTi d C h Fl

+ INGRESOS EXPLOTACIÓNPresupuesto tesorería

C h Fl

Tipos de Cash FlowTipos de Cash Flow

+ INGRESOS EXPLOTACIÓN

- GASTOS EXPLOTACIÓN

=MARGEN Resultado explotación según contabilidad

Cash Flow

MARGEN Resultado explotación según contabilidad

+ SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS

- AMORTIZACIONES

- PROVISIONES

=BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable)

- INTERESES

=BAT Beneficio antes de impuestos

- IMPUESTOS

=BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)

22

Ti d C h FlTi d C h FlPresupuesto tesorería

C h Fl

Tipos de Cash FlowTipos de Cash FlowBDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO) Cash FlowBDIT C O ( CO Ó CO)

+ AMORTIZACIONES

+/- PROVISIONES

- SUBVENCIONES LLEVADAS A RESULTADOSRESULTADOS

= FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES

FGO Equivale a resultado operativo con costes financieros

+ INTERESES+ INTERESES

- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

= CASH FLOW OPERATIVO

CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros

- INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE

- INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones

+ INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores)INCR ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante- INCR. ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante

- PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros)

= Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra

CFL financiación (propia y ajena)CFL (p p y j )

23

Ti d C h FlTi d C h FlPresupuesto tesorería

C h Fl

Tipos de Cash FlowTipos de Cash Flow

Cash Flow

CFLCFL+ INCR. FIN. AJENA

- INTERESES

+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

= EQUITY CASH FLOW

ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa

+ INCR. FIN. PROPIA

= CASH FLOW NETO

CFN Flujo neto de caja Diferencias de tesoreríaCFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería

24

Ej i i 2Ej i i 2Presupuesto tesorería

C h Fl

Ejercicio 2Ejercicio 2CÁLCULO CASH FLOW EN SUS DISTINTAS

Cash FlowMODALIDADES

Cuenta PyG 2008B l 2008 2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200 000 00 € Balances 2008-2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 €

GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €MARGEN 50.000,00 €

SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 €

2007 2008ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €

AMORTIZACIONES 30 000 00 € 40 000 00 €AMORTIZACIONES 10.000,00 €

PROVISIONES 5.000,00 €BAIT 35.000,00 €

INTERESES 8 000 00 €

AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €

CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €

TESORERÍA 20.000,00 € 30.000,00 €INTERESES 8.000,00 €BAT 27.000,00 €

IMPUESTOS (30%) 8.100,00 €BDIT 18.900,00 €

, ,TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €

DEUDAS A L/P 100 000 00 € 120 000 00 €DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €

OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €

TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

25

Productos financierosProductos financierosProductos financierosProductos financierosClasificaciones

Operaciones a largo plazop g pOperaciones a corto plazo

26

Ti d d Ti d d Productos financieros

Tipos de productos Tipos de productos financierosfinancieros

• Productos de financiación

• A corto plazo:

• Líneas de crédito

•A largo plazo

• Préstamos

• Líneas de descuento de

efectos

Préstamos

• Leasing

• Renting

• Factoring

• Confirming

Renting

• Financiación estructurada

• Emisión acciones

• Emisión bonos o similar

• Titulización de activos

27

Ti d d Ti d d Productos financieros

Tipos de productos Tipos de productos financierosfinancieros

• Productos de garantíag

• Avales

• Créditos documentarios

• Productos de inversión:

• Depósitos

• Fondos de inversión

• Adquisición de acciones

• Cuentas corrientes

• …

28

Productos financierosOperaciones a largo plazoOperaciones a largo plazo

• Para qué?

• Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de flujos de y ( j

caja) se alarga más de un año

• Para, en momentos en que flujos de caja generados insuficientes,

mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra empresa

• Productos bancarios:

L i R ti P é t• Leasing, Renting, Préstamos…

• Cuándo:

• En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo coincidir la En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo coincidir la

disponibilidad con los pagos a proveedores

• En el momento en que prevemos falta continua de liquidez durante un

período superior al año

29

Productos financierosOperaciones a corto plazoOperaciones a corto plazo

• Para qué?

• Para garantizar el cumplimiento de nuestras obligaciones financieras a g p g

corto plazo (inferiores al año)

• Productos bancarios:

• De carácter continuo: Líneas de crédito

• De carácter temporal: Factoring, Confirming, Líneas de descuento

Cuándo:• Cuándo:

• Revisión anual de necesidades

• Ejecución: según presupuesto de tesoreríaEjecución: según presupuesto de tesorería

30

Productos financierosEjercicio 3Ejercicio 3

• CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS FINANCIEROS

1. VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?

2. CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO?

3 Y EN TODO EL PERÍODO?3. Y EN TODO EL PERÍODO?

4. MARCAR TENDENCIAS

5. ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO

6. ESTABLECER PÓLIZA

7. ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS

NEGATIVAS DE TESORERÍA)

OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVAOBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA

31

Productos financierosEjercicio 3. 1 a 3Ejercicio 3. 1 a 3

40,00

60,00

0,00

20,00

Previo

‐40,00

‐20,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐60,00

40,00

‐80,00

32

Productos financierosEjercicio 3. 1 a 3Ejercicio 3. 1 a 3

40,00

60,00

0,00

20,00

Previo

‐40,00

‐20,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐60,00

40,00

TENDENCIACash Flow 1: (-25) - (-30) = + 5

‐80,00

Cash Flow Total: (+50) – (-30) = + 80

33

Productos financierosEjercicio 3. Largo PlazoEjercicio 3. Largo Plazo

40,00

60,00

0,00

20,00

Previo

‐40,00

‐20,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐60,00

40,00

Dado que prevemos una necesidad constante de tesorería hasta mes 22. Necesitamos una operación

‐80,00

a l/p

34

Productos financierosEjercicio 3. Largo PlazoEjercicio 3. Largo Plazo

60 00

40,00

60,00

0,00

20,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 Previo

‐40,00

‐20,00 Final

80 00

‐60,00

‐80,00

Solicitud de préstamo de 30

35

Productos financierosEjercicio 3. PólizaEjercicio 3. Póliza

60 00

40,00

50,00

60,00

10,00

20,00

30,00

Previo con Prést

‐20,00

‐10,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

Final

50 00

‐40,00

‐30,00

Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar póliza y descuentos…

‐50,00

36

Productos financierosEjercicio 3. PólizaEjercicio 3. Póliza60 00

40,00

60,00

20,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

Previo con Prést

Final

‐40,00

‐20,00

‐60,00

Solicitud póliza de 20 y renovar 2 añosSolicitud póliza de 20 y renovar 2 años

37

Productos financierosEjercicio 3. DescuentoEjercicio 3. Descuento

60,00

40,00

50,00

,

20,00

30,00

Previo con PyP

0,00

10,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

Final

‐20,00

‐10,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2 meses)

‐30,00

38

Productos financierosEjercicio 3. DescuentoEjercicio 3. Descuento

50,00

60,00

30,00

40,00

10,00

20,00 Previo con PyP

Final

‐10,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

‐30,00

‐20,00

39

Productos financierosEjercicio 3. Tesorería finalEjercicio 3. Tesorería final60,00

40,00

60,00

0 00

20,00

‐20,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐40,00

‐80,00

‐60,00

40

Productos financierosEjercicio 3Ejercicio 3

• QUÉ HEMOS HECHO?

1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO

OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P

2 LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO2. LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO

PÓLIZA DE CRÉDITO

3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES

OPERACIONES DE DESCUENTO

ÍOBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA

41

Productos financierosEjercicio 3. Todo PólizaEjercicio 3. Todo Póliza120 00

80 00

100,00

120,00

40 00

60,00

80,00

0,00

20,00

40,00 Previo

Todo Póliza

Final

‐40,00

‐20,00

,

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

‐80,00

‐60,00

42

Tesorería Vs Balance Tesorería Vs Balance Tesorería Vs Balance. Tesorería Vs Balance. SolvenciaSolvenciaSolvenciaSolvencia

Masas patrimonialesFondo de maniobra

Medidas de solvencia y de liquidez

43

Tesorería Vs BalanceMasas patrimonialesMasas patrimoniales

Obli i F t dACTIVO PASIVO

Bienes y derechos

INMATERIAL

Obligaciones. Fuentes de financiación

CAPITAL

FINANCIERO

RESERVASACTIVO FIJO MATERIALFONDOS PROPIOS

CAPITAL

FINANCIERO

PASIVO FIJO DEUDAS A L/PEXISTENCIAS FONDO DE MANIOBRAACTIVO

TESORERÍA

DEUDAS A C/PDEUDORESCIRCULANTE PASIVO

CIRCULANTE

44

Tesorería Vs BalanceMasas patrimonialesMasas patrimoniales

• ACTIVOACTIVO

ACTIVO FIJO

• LO QUE TENGO PARA PRODUCIR DINERO: Patentes, máquinas, mis oficinas,

i i t inversiones en otras empresas

ACTIVO CIRCULANTE

• LO QUE ME DEBEN: Clientes

• LO QUE TENGO EN ALMACENES Y TESORERÍA: Existencias y Bancos

• PASIVO

PASIVO FIJOPASIVO FIJO

• LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA GENERADO LA EMPRESA:

FINANCIACIÓN PROPIA (Capital + Reservas)

LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO D d l/• LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO: Deudas a l/p

PASIVO CIRCULANTE

• LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO PLAZO: Proveedores y otras deudas a

corto plazo

45

Tesorería Vs BalanceFondo de ManiobraFondo de Maniobra

DIFERENCIA ENTRE:LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN UN

PERÍODO CORTO DE TIEMPOPERÍODO CORTO DE TIEMPO-

LO QUE DEBO A CORTO PLAZOQ

PARADOJA:

Í ÁTEORÍA CLÁSICA: FONDO DE MANIOBRA DEBE SER

POSITIVO

PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN

TU EMPRESA? ¿Y QUÉ PASIVO CIRCULANTE?

46


NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE HACEN ES

OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL RIESGO DE QUE

PIERDAN VALOR (SI AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS,

NO?)

NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN QUIERO NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN, QUIERO

COBRAR AL CONTADO!!

DINERO EN LOS BANCOS PARA QUÉ SI NO ME DAN NADA? DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME DAN NADA?

EL DINERO EN MÁQUINAS, INVERSIONES… O EN MI

BOLSILLO!!!!

CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO TENER…

NADA

47


EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO…

PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO PAGUES HOY LO

QUE PUEDAS PAGAR MAÑANA…

A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL FINANCIERO

ÉQUÉ NECESITO (A LOS BANCOS PAGO MUCHO, PERO YO

CONSIGO MÁS CON MIS SERVICIOS!!)

CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENERCONCLUSIÓN, DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENER…

MUCHOMUCHO

48


ACTIVO CIRCULANTE = NADA

PASIVO CIRCULANTE = MUCHO

FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!!

Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA?

TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO:

ÁSOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0

SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS

CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRASCAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS

OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO

49

Medidas de solvenciaMedidas de solvenciaTesorería Vs Balance

Medidas de solvenciaMedidas de solvenciay de liquidezy de liquidez

•RATIOS DE LIQUIDEZ:•RATIO DE LIQUIDEZ•RATIO DE TESORERÍA•RATIO DE DISPONIBILIDAD

•RATIOS DE DEUDA•RATIO DE ENDEUDAMIENTO•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA•RATIO DE GASTOS FINANCIEROS

•APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO•CICLO DE CAJA

50



•RATIO DE LIQUIDEZ:

ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)PASIVO CIRCULANTE

Si < 1 Riesgo, debemos más de lo que nos deben

2 Valor teórico ideal

Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!!

En empresas de servicios (sin E) valor baja

51



•RATIO DE TESORERÍA:

REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)PASIVO CIRCULANTE

Si << 1 Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos obligaciones


Si >> 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o

demasiado dinero en caja

52



•RATIO DE DISPONIBILIDAD:

DISPONIBLE (D)DISPONIBLE (D)PASIVO CIRCULANTE

Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos

0’30 Valor teórico ideal

Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito

53



•RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE CANTIDAD DE DEUDA)CANTIDAD DE DEUDA)

TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)PASIVO

Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!!

0’40 a 0’60 Valor teórico ideal

Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía

financiera

54



•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA

DEUDAS A C/PDEUDAS A C/PTOTAL DEUDAS (L/P + C/P)


Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo

55



•RATIO DE GASTOS FINANCIEROS

GASTOS FINANCIEROSGASTOS FINANCIEROSVENTAS

En función de margen empresa y tipos interés de mercadoSi excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado

Si muy inferiores: Mala utilización del crédito

56



•APALANCAMIENTO FINANCIERO

Relación entre la deuda, los capitales propios y los resultados de la empresay los resultados de la empresa

BAI ActivoBAII Cap. Propios p p

Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la

rentabilidad financiera de la empresa

Ap.Fin = 1 Efecto neutro

Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente

57



CICLO DE CAJA Ciclo de caja =

Nº días de stock de -

Plazo de pago a + Nº días Ciclo de caja = stock de

materia prima- pago a

proveedores+ producción

Nº días de stock Plazo de

+ stock producto acabado

+ cobro a clientes

• Nº de días durante los cuales la empresa financia sus ventas

Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra positivo

Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras

operacionesoperaciones

58

Ej i i 4Ej i i 4Tesorería Vs Balance

Ejercicio 4Ejercicio 4CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

Cuenta PyG 2008B l 2008 2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200 000 00 € Balances 2008-2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 €

GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €MARGEN 50.000,00 €

SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 €

2007 2008ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €

AMORTIZACIONES 30 000 00 € 40 000 00 €AMORTIZACIONES 10.000,00 €

PROVISIONES 5.000,00 €BAIT 35.000,00 €

INTERESES 8 000 00 €

AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €

CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €

TESORERÍA 20.000,00 € 30.000,00 €INTERESES 8.000,00 €BAT 27.000,00 €

IMPUESTOS (30%) 8.100,00 €BDIT 18.900,00 €

, ,TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €

DEUDAS A L/P 100 000 00 € 120 000 00 €DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €

OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €

TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

59

Ej i i 4Ej i i 4Tesorería Vs Balance

Ejercicio 4Ejercicio 4CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

2007 2008 Objetivo Tendencia Valor

RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00

RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00

RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30

RATIO DE ENDEUDAMIENTOFIN. AJ. / PASIVO

0'40 a 0'60

RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00

RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00%

APALANCAMIENTO FINANCIEROBAI/BAII x

ACTIVO/FFPP> 1

Tendencia positiva / Valor óptimo

Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo

Tendencia negativa / Valor peligroso

60

ConclusionesConclusionesConclusionesConclusiones

61

ConclusionesConclusionesConclusiones

• GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL • GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL RENDIMIENTO REAL DE MI EMPRESA

• NECESITO PREVER ANTICIPARME A MIS • NECESITO PREVER, ANTICIPARME A MIS NECESIDADES FINANCIERAS

• EL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR • EL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR, EL DE TESORERÍA PARA ACTUAR

• EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR • EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL BENEFICIO PARA HACIENDA…

62

ConclusionesConclusionesConclusiones

• EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE

• DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: • DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: REMUNERAR A LA FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS), NUEVAS INVERSIONES Y REMUNERAR A LA PROPIEDADPROPIEDAD

• DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON PREVISIONES A LARGO PLAZOPREVISIONES A LARGO PLAZO

63

CINCO Medidas a implantar CINCO Medidas a implantar Conclusiones

CINCO Medidas a implantar CINCO Medidas a implantar en mi empresaen mi empresa

1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON PREVISIONESPREVISIONES

• A CORTO PLAZO (EXACTAS) • A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES)• A LARGO PLAZO (OBJETIVOS)

2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE CLIENTES.

• NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRARCOBRAR• NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES, ETC. SOBRE VENTAS

64

CINCO medidas a implantar CINCO medidas a implantar Conclusiones

CINCO medidas a implantar CINCO medidas a implantar en mi empresaen mi empresa

3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS BANCOS DE FORMA GLOBALLOS BANCOS DE FORMA GLOBAL

4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO CON PROVEEDORES CON PROVEEDORES

• FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA• FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O NULONULO• DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE PAGO DE NUESTRA EMPRESA)

5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA EMPRESA

65

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