Aplicacin 6-1Inversin:40,000Negocio ModularGanancias Netas en Efectivo (despus de IR):30,000Ao 135,000Ao 2Impuesto a la Renta (IR):28%Valor Residual:0Capital Propio:40,000Rendimiento Mnimo Requerido:12%anualDeuda:40,000Tasa de Inters:15%anualPlazo Total:2aosForma de Pago:Capital constanteAlternativas:a) Financiamiento con Capital PropioFlujo de Caja:Concepto012(-) Inversin40,000(+) Ganancias netas despus IR30,00035,000Flujo neto-40,00030,00035,000Valor Presente Neto [(Alt. a)]:14,688b) Financiamiento Deuda y Capital PropioD / C :1.0Servicio de Deuda:Concepto012Capital20,00020,000Intereses (Gastos Financieros)6,0003,000Cuota Total26,00023,000Saldo Deudor40,00020,0000Flujo de Caja:Concepto012(-) Inversin80,000(+) Ganancias netas despus IR60,00070,000(+) Deuda40,000(-) Servicio de deuda (Cuota total)26,00023,000(+) Ahorro IR por Intereses1,680840Flujo Neto-40,00035,68047,840Valor Presente Neto [(Alt. b)]:29,995

Aplicacin 6-2Inversin:80,000Deuda:60%de la InversinTasa de Inters:12%anualAporte de Capital Propio:40%de la InversinRetorno Mnimo Requerido:15%anualImpuesto a la Renta (IR):28%de la utilidadCosto de Capital: ?Activo100%60%PasivoCosto de Deuda:12%anualCosto neto de Deuda:8.64%anual40%PatrimonioCosto de Oportunidad:15%anualCosto de Capital = Costo Promedio Ponderado de las Fuentes de FinanciamientoCosto de Capital =11.18%anualEscenario Alternativo:Deuda75%de la InversinTasa de Inters18%anualActivo100%75%PasivoCosto de Deuda:18%anualCosto neto de Deuda:12.96%anual25%PatrimonioCosto de Oportunidad:15%anualCosto de Capital =13.47%anual

Aplicacin 6-3TAMN:17.70%anual(Costo de la deuda)Participacin de trabajadores:10.00%de la utilidad antes del impuesto a la rentaImpuesto a la renta:28.00%de la utilidad despus del impuesto a la rentaAhorro fiscal:35.20%del costo de la deudaCosto neto de la deuda:11.47%anual

Aplicacin 6-5Capital disponible:100,000Rendimiento esperado:8.00%anual (rendimiento base)Negocio alternativo:33.33%de probabilidad de prdidaRiesgo negocio:2.67%anual (del rendimiento esperado actual)Riesgo pas:3.00%anualCosto de oportunidad = Rendimiento base + riesgo negocio + riesgo pasCosto de oportunidad =13.7%anual

Aplicacin 6-4Capital:100,000(Ao 0)Dividendos esperados por ao:1234567810,00012,00015,00015,00015,00015,00015,00015,000Rendimiento esperado:12.0%anual-16.0%anualInversin ser conveniente?Rendimiento de la inversin para el accionista?Conveniencia de la inversin:Concepto012345678(-) Inversin100,000(+) Divedendos esperados10,00012,00015,00015,00015,00015,00015,00015,000(+) Recupero de inversin100,000Flujo neto-100,00010,00012,00015,00015,00015,00015,00015,000115,000Valor presente neto:8,047S Rendimiento esperado:12.0%anual-10,883S Rendimiento esperado:16.0%anualRendimiento de la inversin:TIR:13.57%anual

Apuntes