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Global Securities Colombia 12 de julio de 2018
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Contenido
I. ANUNCIOS DE LA JORNADA ..................................................................................... 3
II. ESTRATEGIA DE MERCADO ...................................................................................... 4
Índice s&P500 (futuros) ..................................................................................................... 5
III. MERCADO DE DIVISAS ............................................................................................... 6
IV. COMMODITIES .............................................................................................................. 7
V. RENTA FIJA ................................................................................................................... 8
VI. ANUNCIOS COLOMBIA ............................................................................................... 9
VII. MERCADO LOCAL ....................................................................................................... 10
Índice COLCAP ................................................................................................................. 10
INFORMACIÓN RELEVANTE .......................................................................................... 11
ETB -3,14% (COP 370) .................................................................................................... 11
PF AVIANCA +0,21% (COP 2.335) .................................................................................. 11
ISA -1,13% (COP 14.060) ................................................................................................ 11
EEB +0,25% (COP 2.030) ............................................................................................... 12
Calendario Renta Variable ................................................................................................ 13
VIII. MERCADO DE DIVISAS .............................................................................................. 15
Peso Colombiano .............................................................................................................. 15
IX. RENTA FIJA .................................................................................................................. 16
COLTES 2024 ................................................................................................................... 16
X. Recomendaciones de Inversión – GSC .................................................................. 17
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ANUNCIOS DE LA JORNADA
CHINA
• Gobierno advierte que los aranceles estadounidenses pueden provocar una recesión mundial. Además aseguró que no ha realizado acercamientos para un reinicio de las conversaciones y que adoptará todas las estrategias a su disposición para responder. Algunos se muestran optimistas pues abandonó la afirmación de que responderá en la misma escala y magnitud. Como hemos mencionado, esto no era posible debido al mayor nivel de ventas que de importaciones. Por lo tanto, no damos tanta relevancia a este cambio de mensaje.
EE.UU.
• Presidente Trump manifestó que seguía apoyando a la OTAN. Sin embargo, dejó la amenaza de salirse de este grupo si los países no cumplían con sus compromisos de gasto (2% PIB).
BRASIL
• FMI redujo pronóstico de crecimiento de 2,3% a 1,8% para 2018.
• Abogado del expresidente Lula aseguró que si las estrategias de la defensa fallaban en su intención de que pueda ser presentado como candidato para las elecciones presidenciales de octubre, Lula designaría un sucesor.
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ESTRATEGIA DE MERCADO
(Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM)
Fuerte rebote de mercados accionarios sin ninguna noticia que suponga una moderación en la tensión comercial sino-estadounidense. Inversionistas siguen apostando a que se reestablecerán las negociaciones.
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Índice s&P500 (futuros)
Los futuros del S&P 500 reciben un impulso adicional en medio de esta tendencia positiva, la pendiente aunque es pronunciada no ha logrado atacar el nivel de 2.800 puntos por el momento. Mantener monitoreado el soporte ubicado en 2.700 puntos.
Continua la temporada de entrega de resultados 21 empresas han reportado cifras para el 2T18, el día más importante y que le dará inicio oficial será mañana con los reportes de los principales bancos en Estados Unidos (JP Morgan, Citi y Wells Fargo). Hoy fueron publicados los resultados de Delta Airlines con una sorpresa del 3% con una ganancia por acción de 1.77 dólares vs. el estimado de 1.71 dólares en medio de una temporada estacionalmente buena para el sector de aerolíneas, pero afectada por los precios de los combustibles.
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MERCADO DE DIVISAS
(Valorización diaria de principales monedas frente al USD)
El dólar alcanzó un máximo de los últimos 11 meses contra el yuan luego de las declaraciones del presidente Trump y nuevas adiciones de productos con aranceles contra China. Se ven variaciones mixtas en las monedas del G10 con un avance del 0,49% en el dólar australiano y el canadiense. El Yen japonés continúo la caída de la jornada anterior y muestra un retroceso de 0,43%. En las monedas de mercados emergentes la mayoría están ganando frente al dólar. El oro cayó la jornada anterior mientras las amenazas de Estados Unidos de aplicar más aranceles beneficiaron al dólar como activo de refugio y generó que este activo se “encareciera”. Los demás metales se mantuvieron en el terreno negativo siendo afectados por posible afectación en la demanda mundial.
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COMMODITIES
(Valorización diaria de acciones del sector energético)
Se conoció el dato de inventarios de petróleo el cual sorprendió enormemente al mercado mostrando una caída d 12.3M de barriles para la semana anterior, mientras el dato de inventarios de gasolina si estuvo más cerca a los pronósticos una caída de 696K vs. -1M de barriles. Sin embargo, a pesar de haber sido una cifra sorprendente el petróleo no reaccionó al alza, por el contrario, retrocedió hasta los USD 71 el barril.
La cantidad de noticias fundamentales que han sido publicadas sobre el gradual aumento de la oferta por parte de la OPEP y la intención de Estados Unidos de aumentar su producción fuertemente para generar precios más bajos siguen afectando al WTI presionando la tendencia a la baja.
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RENTA FIJA
(Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país)
Morgan Stanley espera que la Fed decida reiniciar la reinversión de títulos que vencen en su portafolio a partir de marzo 2019, con la finalidad de ayudar a amortiguar una posible desaceleración. Por otra parte, espera que la curva de rendimientos se invierta a mediados de 2019 con tasas a 10 años en el 2,5%.
Presidente de la Fed de NY, John Williams, manifestó que la economía crece saludablemente y que la valorización actual de las acciones y la vivienda no suponen un riesgo financiero.
Minutas del BCE aseguran que tasa de interés se mantendrá en el nivel el tiempo que sea necesario para impulsar la inflación. El mes pasado varios miembros de la entidad señalaron un probable primer incremento de tasa para mediados de 2019.
El regulador financiero británico (FCA) insistió nuevamente a las entidades financieras que reduzcan su exposición a los instrumentos ligados a la Libor pues esta desaparecerá para 2021. De acuerdo a la FCA, las entidades financieras mantienen contratos swap por 170 trillones de dólares de los cuales la tercera parte vence posterior a la fecha límite.
Argentina colocó 1.638 millones de dólares en bonos con vencimiento en 2020. La tasa de corte fue un 2,35% mensual!!! El pago de los bonos será en pesos.
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ANUNCIOS COLOMBIA
• Presidente electo Iván Duque anunció que Alberto Carrasquilla será su ministro de Hacienda. Carrasquilla en un reconocido economista que ya desempeñó esta labor durante uno de los mandatos del expresidente Uribe. El mercado percibe el nombramiento de manera positiva por su carácter técnico.
• Recaudo tributario del primer semestre de 2018 alcanzó los 74,4 billones de pesos. La meta para el año es de 135,7 billones de pesos. En solo junio el recaudo fue de 12,9 billones de pesos. Para la DIAN el recaudo no es comparable con el de 2017 debido a la finalización del cobro del impuesto al patrimonio.
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MERCADO LOCAL
Índice COLCAP
La última sesión se negoció cerca de COP 99 mil millones en 2.034 operaciones. La acción con el
mayor volumen de negociación fue ECOPETROL con COP 24 mil millones negociados.
El índice Colcap aunque mantiene la tendencia positiva, el indicador de tendencia mostró una primera señal de posible agotamiento con lo que estaría próximo atacar el nivel de 1.540 puntos. Tener monitoreado el mismo. El próximo martes 17 de julio Grupo Aval entregará resultados del 2T18.
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INFORMACIÓN RELEVANTE
ETB -3,14% (COP 370)
El alcalde de Bogotá señaló que tienen un plan B después del pasado rechazó por parte del Tribunal
de Cundinamarca, la alternativa será presentar un nuevo proyecto de venta ante el concejo de la
ciudad. En repetidas ocasiones se ha mencionado que los recursos de la venta son importantes para
la construcción de diferentes proyectos viales, educativos y de salud. Sin embargo, la nueva
presentación implicaría un proceso de tres etapas que demoraría más de un año. Por el momento y
con base a las cifras operacionales la compañía sigue con altos niveles de apalancamiento y poco
crecimiento orgánico.
PF AVIANCA +0,21% (COP 2.335)
La sala civil de la Corte Suprema de Justicia postergó la decisión de la ilegalidad del paro de pilotos
por parte del sindicato ACDAC para el miércoles 18 de julio. Ya han pasado dos instancias y se han
publicado cinco sentencias donde se declaró la ilegalidad, pero el sindicato insiste en volver a las
cortes reiterando que aún hay posibilidad de que se reverse lo decidido. Muchos critican este
escenario por que lleva a la inseguridad jurídica, si una tercera instancia dijera lo contrario sería una
incongruencia y además afecta la inversión domestica como extranjera.
A la fecha la compañía está operando al 96% de su capacidad total, el paro ocasionó el despido de
más de cien pilotos por lo que calculan que hasta octubre de este año estarían operando normalmente
una vez los pilotos y copilotos contratados terminen su entrenamiento. Han recibido el apoyo de
Boeing y una compañía externa (tipo de tercerización) que ha completado el personal faltante de
manera temporal.
ISA -1,13% (COP 14.060)
Desde la parte técnica a pesar de tener una tendencia a la baja no logra atacar el nivel de COP 14.000 a la baja siendo el soporte de corto plazo más relevante y piso del canal lateral de los últimos meses.
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EEB +0,25% (COP 2.030)
La acción de EEB se mantiene sobre los COP 2.030 en medio de la segunda etapa de enajenación de acciones por parte del distrito. El precio mínimo de la etapa es de COP 2.018 y mantenemos nuestra recomendación de compra con nivel objetivo en COP 2.200 en línea con la mayor parte del mercado el cual ve una perspectiva al alza para el emisor dada la estabilidad del negocio y las buenas cifras operacionales.
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Calendario Renta Variable
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes2 3 4 5 6
Pago dividendo Av Villas cuota de
COP 27 primeros 10 días
Pago dividendo Banco Bogotá cuota
de COP 270 primeros 10 días
Pago dividendo Banco Popular
cuota de COP 0,72 primeros 5 días
Pago dividendo Banco Occidente
cuota de COP 140 primeros 10 días
Pago dividendo Bancolombia cuota
de COP 255 por acción
Pago dividendo Grupo Aval cuota
de COP 4
Pago dividendo Grupo Éxito entre
el sexto y décimo día hábil. Cuota
de COP 60,80
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes9 10 11 12 13
Pago dividendo Mineros cuota de
COP 39 entre el 10 y 20 de cada mes
Pago dividendo ISA cuota de COP
271 por acción
Pago dividendo trimestral Grupo
Argos de COP 82 por acción
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes16 17 18 19 20
Pago dividendo Nutresa entre el 15 y
25 del mes cuota de COP 47,20 por
acción
Pago dividendo Cementos Argos
cuota COP 57 entre el 16 y 26 de cada
mes
Pago dividendo El Condór cuota de
COP 17 por acción
Pago dividendo Carvajal Empaques
cuota de COP 30,06 por acción
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes23 24 25 26 27
Pago dividendo Celsia entre 20 y 30
del mes cuota de COP 42,50
Pago dividendo Promigas cuota
ordinaria de COP 17 por acción
Pago dividendo Grupo Sura cuota de
COP 588
° Publicación canasta informativa
Rebalanceo Índice COLCAP
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes30 31 1 2 3
° Publicación canasta definitiva
Rebalanceo Índice COLCAP
° Entra en vigencia Rebalanceo
Índice COLCAP
Julio
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Calendario de Resultados Corporativos 2T18
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes2 3 4 5 6
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes9 10 11 12 13
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes16 17 18 19 20
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes23 24 25 26 27
Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes30 31 1 2 3
Julio
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MERCADO DE DIVISAS
Peso Colombiano
En Colombia en la jornada anterior en el mercado se negociaron cerca de 101 millones de dólares, el tipo de cambio cerró en 2.904 pesos por dólar.
El peso colombiano aunque mantiene la tendencia negativa se acercó la jornada anterior a la segunda banda del indicador y en línea con el avance de las monedas de mercados emergentes puede que retorne cerca a los 2.850 pesos.
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RENTA FIJA
COLTES 2024
En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,174% cerca al nivel objetivo de corto plazo.
Los TES mantienen la tendencia positiva y lograron acercarse a la primera banda del indicador ya de cerca al nivel del 6,20%. Niveles a monitorear en el mercado intradiario en 6,11% y 6.0%.
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Recomendaciones de Inversión – GSC
Activo Fecha de Inicio Posición Objetivo Corto
Plazo 2018 Objetivo Largo
Plazo 2018*
S&P 500 Jun-18 Positiva 2.800 2.800
COLCAP Jun-18 Positiva 1.580 1.600
Peso Colombiano Jun-18 Negativa 2.850 3.050
WTI Jun-18 Negativa 71 60
COLTES 10 07/24/2024 Jun-18 Positiva 6,20% 6,10%
Inflación Colombia Jun-18 3,30%
Tasa de Referencia Banrep Jun-18 3,75%
*Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión
Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo
05/07/2018 GRUPOSURA Compra 36.500 39.500 Moderado
05/07/2018 PFGRUPOSURA Compra 35.500 38.500 Moderado
27/06/2018 CEMARGOS Compra 9.200 10.800 Moderado
27/06/2018 PFCEMARGOS Compra 9.100 10.200 Moderado
27/06/2018 EEB Compra Especulativa 1.950 2.200 Alto
22/06/2018 CORFICOLOMBIANA Neutral 24.000 28.000 Alto
13/06/2018 PFBCOLOMBIA Neutral 34.000 30.000 Moderado
13/06/2018 BANCOLOMBIA Neutral 33.500 30.000 Moderado
30/04/2018 PF DAVIVIENDA Neutral 30.500 33.500 Moderado
23/04/2018 ECOPETROL Neutral 2.200 2.800 Alto
23/04/2018 ISA Neutral 12.000 14.500 Alto
23/04/2018 ÉXITO Neutral 15.500 17.000 Alto
23/04/2018 CEMEX Neutral 8.500 10.000 Moderado
23/04/2018 NUTRESA Neutral 25.000 27.000 Moderado
23/04/2018 CANACOL Neutral 9.000 10.200 Alto
23/04/2018 CELSIA Neutral 4.300 4.800 Moderado
23/04/2018 TES 2024 Neutral - - -
23/04/2018 BVC Neutral 22 25 Alto
23/04/2018 ETB Neutral 350 420 Alto
23/04/2018 TES 2020 Neutral - - -
23/04/2018 PFAVAL Neutral 1.150 1.300 Moderado
23/04/2018 ICOLCAP Neutral 15.000 14.000 -
23/04/2018 BANCO DE BOGOTA Neutral 65.000 70.000 Alto
02/04/2018 AVIANCA Neutral 2.800 3.500 Alto
27/03/2018 GRUPOARGOS Compra 18.500 20.500 Moderado
27/03/2018 PFGRUPOARGOS Compra 16.000 18.500 Moderado
RECOMENDACIONES
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Equipo de Estrategias y Banca de Inversión
Contactos Comerciales
Natalia Granados Segura Analista Senior Tel: +57 1 3138200 Ext 444 [email protected]
Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: +57 1 3138200 Ext. 438 [email protected]
Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 494 [email protected]
Constanza García VP de Banca Privada Tel: +57 1 3138200 Ext.452 [email protected]
Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: +57 1 3138200 Ext. 425 [email protected]
Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: +57 1 3138200 Ext. 407 [email protected]
Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: +57 1 3138200 Ext.466 [email protected]
Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: +57 1 3138200 Ext.459 [email protected]
Andrés Anderson Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 465 [email protected]
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autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso
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productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que
los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos
y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido
solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.
Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no
necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities
Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes
anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí
publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a
tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a
nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los
mismos.
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