Junta General de AccionistasJunta General de Accionistas5 de junio de 20085 de junio de 2008 11
DinamiaDinamiaJunta General de AccionistasJunta General de Accionistas
5 de junio de 20085 de junio de 2008
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DinamiaDinamia
I.I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
II.II. Comité de Auditoría y NombramientosComité de Auditoría y Nombramientos
III.III. Evolución de la CarteraEvolución de la Cartera
IV.IV. Estructura AccionarialEstructura Accionarial
V.V. Dinamia en BolsaDinamia en Bolsa
VI.VI. Resultados del Ejercicio 2007Resultados del Ejercicio 2007
VII.VII.Propuesta de Distribución de ResultadosPropuesta de Distribución de Resultados
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I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
INTRODUCCIÓN:INTRODUCCIÓN:
Quinto año de operación conjunta entre Dinamia y Nmás1 Private Quinto año de operación conjunta entre Dinamia y Nmás1 Private Equity Fund, superando en volumen de inversión los 98 millones de Equity Fund, superando en volumen de inversión los 98 millones de euros.euros.
Tendencia de mercado que confirma la apuesta realizada por el equipo.Tendencia de mercado que confirma la apuesta realizada por el equipo. Transacciones de mayor tamaño y con participaciones mayoritarias.Transacciones de mayor tamaño y con participaciones mayoritarias. El segmento que más crece en España es el de “buyouts” El segmento que más crece en España es el de “buyouts”
(participaciones mayoritarias).(participaciones mayoritarias).
Dinamia junto con Nmás1 Private Equity Fund ha sido capaz de Dinamia junto con Nmás1 Private Equity Fund ha sido capaz de continuar con un ritmo de inversión satisfactorio, manteniendo una continuar con un ritmo de inversión satisfactorio, manteniendo una cuota de mercado del 15% dentro de su segmento de “buyouts” de cuota de mercado del 15% dentro de su segmento de “buyouts” de tamaño medio en 2007.tamaño medio en 2007.
Durante el año 2007 materializamos tres inversiones, Alcad, ZIV y Durante el año 2007 materializamos tres inversiones, Alcad, ZIV y Xanit, y adicionalmente, se gestionaron otras inversiones como Xanit, y adicionalmente, se gestionaron otras inversiones como Bestin, que se ejecutó en el año 2008Bestin, que se ejecutó en el año 2008
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I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
CREACIÓN DE VALOR:CREACIÓN DE VALOR:
Orientación a compañías de servicios frente a compañías Orientación a compañías de servicios frente a compañías industriales. industriales.
Generación de valor a través de consolidación de sectores Generación de valor a través de consolidación de sectores (build up’s) del estilo de éMfasis, Laude y Serventa.(build up’s) del estilo de éMfasis, Laude y Serventa.
Transacciones generadas internamente frente a Transacciones generadas internamente frente a operaciones en subastas (No se han producido en 2006 y operaciones en subastas (No se han producido en 2006 y 2007)2007)
Seguimiento detallado de las inversiones.Seguimiento detallado de las inversiones.
Desinversiones a través de venta a terceros y ventas a Desinversiones a través de venta a terceros y ventas a otras entidades de capital riesgo.otras entidades de capital riesgo.
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I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
EVOLUCIÓN DEL SECTOR:EVOLUCIÓN DEL SECTOR:
El año 2007 ha sido un año de consolidación para la El año 2007 ha sido un año de consolidación para la industria del Capital Riesgo español. industria del Capital Riesgo español.
Se ha incrementado el número de SCR españolas, con 29 Se ha incrementado el número de SCR españolas, con 29 nuevas incorporaciones durante el año.nuevas incorporaciones durante el año.
Las cifras de inversiones y desinversiones han sido muy Las cifras de inversiones y desinversiones han sido muy superiores a las del año 2006. La cifra final de inversión superiores a las del año 2006. La cifra final de inversión se sitúa en torno a los 4.300 millones de euros, un 44% se sitúa en torno a los 4.300 millones de euros, un 44% más que en el 2006.más que en el 2006.
Se han contabilizado 776 operaciones en el año frente a Se han contabilizado 776 operaciones en el año frente a 756 del ejercicio anterior que fundamentalmente se han 756 del ejercicio anterior que fundamentalmente se han distribuido entre operaciones que implican cambio de distribuido entre operaciones que implican cambio de control (55%) y operaciones de capital desarrollo (27%).control (55%) y operaciones de capital desarrollo (27%).
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Respecto a la captación de fondos, aproximadamente Respecto a la captación de fondos, aproximadamente 4.700 millones de euros han sido captados en el año, 4.700 millones de euros han sido captados en el año, tanto por fondos regionales como por la incorporación de tanto por fondos regionales como por la incorporación de grandes fondos a las grandes operaciones. El volumen grandes fondos a las grandes operaciones. El volumen atraído por las entidades nacionales ha supuesto el 64% atraído por las entidades nacionales ha supuesto el 64% del total.del total.
Las desinversiones han alcanzado un volumen de 1.597 Las desinversiones han alcanzado un volumen de 1.597 millones de euros a coste, produciéndose un moderado millones de euros a coste, produciéndose un moderado aumento en el número de Secondary Buy-Out.aumento en el número de Secondary Buy-Out.
Se espera que en 2008 se ralentice la actividad, sobre Se espera que en 2008 se ralentice la actividad, sobre todo el ajuste será mayor en el segmento de grandes todo el ajuste será mayor en el segmento de grandes operaciones. operaciones.
Fuente de los datos: ASCRI
I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
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I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
Inversión de Dinamia en 2007:Inversión de Dinamia en 2007:
Alcad, Alcad, Reputado proveedor de servicios y productos destinados a la Reputado proveedor de servicios y productos destinados a la recepción y distribución de señales de televisión digital. La inversión de recepción y distribución de señales de televisión digital. La inversión de Dinamia ha ascendido a € 9.85m.Dinamia ha ascendido a € 9.85m.
ZIV,ZIV, Líder del mercado español de fabricación, distribución e Líder del mercado español de fabricación, distribución e instalación de productos de protección, control y medida. Dinamia ha instalación de productos de protección, control y medida. Dinamia ha invertido € 11,25m.invertido € 11,25m.
XanitXanit, Proyecto de consolidación del mercado sanitario privado , Proyecto de consolidación del mercado sanitario privado español. Al 31 de diciembre de 2007 la inversión de Dinamia ascendía español. Al 31 de diciembre de 2007 la inversión de Dinamia ascendía a € 37ma € 37m
Ya en 2008, se ha culminado una inversión adicional: Ya en 2008, se ha culminado una inversión adicional: Bestin Bestin (operador (operador logístico)logístico),, con una inversión de Dinamia de € 26.8 m. con una inversión de Dinamia de € 26.8 m.
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Desinversiones de Dinamia en 2007:Desinversiones de Dinamia en 2007:
Dinamia ha culminado las siguientes desinversiones:Dinamia ha culminado las siguientes desinversiones:
GAM:GAM: Durante el mes de enero de 2007, Dinamia concluyó la desinversión en Durante el mes de enero de 2007, Dinamia concluyó la desinversión en esta compañía después de culminar el proceso de salida a bolsa durante el esta compañía después de culminar el proceso de salida a bolsa durante el ejercicio 2006. Los ingresos totales por la venta de esta compañía han ejercicio 2006. Los ingresos totales por la venta de esta compañía han ascendido a € 95m, lo cual ha supuesto multiplicar por casi 7 veces la ascendido a € 95m, lo cual ha supuesto multiplicar por casi 7 veces la inversión inicial.inversión inicial.
CSG:CSG: Dinamia llegó a un acuerdo para la venta de la totalidad de su Dinamia llegó a un acuerdo para la venta de la totalidad de su participación en el capital social de Capital Safety Group, que ascendía al participación en el capital social de Capital Safety Group, que ascendía al 8,16%. La sociedad ha ingresado 28.113 miles de dólares lo que representa 8,16%. La sociedad ha ingresado 28.113 miles de dólares lo que representa 20.933 miles de euros, generando una plusvalía de 18.476 miles de euros.20.933 miles de euros, generando una plusvalía de 18.476 miles de euros.
UndesaUndesa: Durante el mes de junio de 2007, se acordó la venta de esta : Durante el mes de junio de 2007, se acordó la venta de esta compañía, mediante la cual se generaron plusvalías por importe de 7.400 compañía, mediante la cual se generaron plusvalías por importe de 7.400 miles de euros, que junto con los ingresos obtenidos en ejercicios anteriores miles de euros, que junto con los ingresos obtenidos en ejercicios anteriores supone multiplicar por 2,1 veces la inversión inicial. supone multiplicar por 2,1 veces la inversión inicial.
Deutsche Woolworth: En octubre de 2007 Dinamia y los accionistas de En octubre de 2007 Dinamia y los accionistas de Deutsche Woolworth procedieron a la venta de la compañía, en la que Deutsche Woolworth procedieron a la venta de la compañía, en la que Dinamia ostentaba el 6,61% de la compañíaDinamia ostentaba el 6,61% de la compañía.
I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
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I. I. Evolución durante 2007Evolución durante 2007
EVOLUCIÓN DEL VALOR Y RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA:EVOLUCIÓN DEL VALOR Y RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA:
Durante el ejercicio 2007 la acción de Dinamia experimentó un descenso del Durante el ejercicio 2007 la acción de Dinamia experimentó un descenso del 5% frente a una revalorización del IBEX-35 del 7,3%.5% frente a una revalorización del IBEX-35 del 7,3%.
A finales de mayo del ejercicio 2008 el precio de la acción de Dinamia se ha A finales de mayo del ejercicio 2008 el precio de la acción de Dinamia se ha situado en 23,09 € lo que supone una revalorización del 10% en lo que va de situado en 23,09 € lo que supone una revalorización del 10% en lo que va de año, frente a una devaluación del IBEX-35 en ese mismo periodo del 11,4%.año, frente a una devaluación del IBEX-35 en ese mismo periodo del 11,4%.
En la Junta General de Accionistas celebrada en julio de 2007 se aprobó el En la Junta General de Accionistas celebrada en julio de 2007 se aprobó el reparto de 1,40 € por acción entre los accionistas con cargo a la prima de reparto de 1,40 € por acción entre los accionistas con cargo a la prima de emisión, correspondiendo 0,70 € a dividendo ordinario y 0,70 € a dividendo emisión, correspondiendo 0,70 € a dividendo ordinario y 0,70 € a dividendo extraordinario.extraordinario.
El Valor de los Activos Netos de Dinamia a 31 de diciembre de 2007 ascendía a El Valor de los Activos Netos de Dinamia a 31 de diciembre de 2007 ascendía a 331 millones de euros. El Valor Neto de los Activos por acción creció desde los 331 millones de euros. El Valor Neto de los Activos por acción creció desde los 24,98 euros a diciembre de 2006 hasta los 27,65€ a diciembre de 2007 lo que 24,98 euros a diciembre de 2006 hasta los 27,65€ a diciembre de 2007 lo que supone un incremento del 10,7%.supone un incremento del 10,7%.
El Consejo de Administración propone para su aprobación por la Junta General El Consejo de Administración propone para su aprobación por la Junta General la distribución de un dividendo de 0,70 € por acción.la distribución de un dividendo de 0,70 € por acción.
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1. Introducción1. Introducción
II. II. Comité de Auditoría y NombramientosComité de Auditoría y Nombramientos
En los Estatutos Sociales y en Reglamento del Consejo de Administración, se establece que el En los Estatutos Sociales y en Reglamento del Consejo de Administración, se establece que el
Comité de Auditoría y Nombramientos elaborará un informe anual sobre su funcionamiento, Comité de Auditoría y Nombramientos elaborará un informe anual sobre su funcionamiento,
destacando las principales incidencias surgidas, si las hubiese, en relación con las funciones destacando las principales incidencias surgidas, si las hubiese, en relación con las funciones
que le son propias. que le son propias.
En el ejercicio 2007 se ha modificado el Reglamento del Consejo de Administración, entre otras En el ejercicio 2007 se ha modificado el Reglamento del Consejo de Administración, entre otras
materias, para que el Comité de Auditoría asumiera las competencias de proposición de materias, para que el Comité de Auditoría asumiera las competencias de proposición de
nombramientos y retribuciones de los consejos de la Sociedad y adoptara el nombre de nombramientos y retribuciones de los consejos de la Sociedad y adoptara el nombre de
“Comité de Auditoría y Nombramientos”.“Comité de Auditoría y Nombramientos”.
Asimismo, en dicho informe anual, el Comité podrá incluir, cuando lo considere oportuno, Asimismo, en dicho informe anual, el Comité podrá incluir, cuando lo considere oportuno,
propuestas para mejorar las reglas de gobierno de la Sociedad.propuestas para mejorar las reglas de gobierno de la Sociedad.
En consecuencia, el Comité de Auditoria y Nombramientos ha elaborado el informe En consecuencia, el Comité de Auditoria y Nombramientos ha elaborado el informe
correspondiente a sus actividades durante el ejercicio 2007, que está a disposición de los correspondiente a sus actividades durante el ejercicio 2007, que está a disposición de los
accionistas e inversores a través de la página Web de la Sociedad (www.dinamia.es).accionistas e inversores a través de la página Web de la Sociedad (www.dinamia.es).
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2. Composición del Comité2. Composición del Comité
II. II. Comité de Auditoría y NombramientosComité de Auditoría y Nombramientos
El artículo 22.bis de los Estatutos sociales establece que el Comité de Auditoría y El artículo 22.bis de los Estatutos sociales establece que el Comité de Auditoría y
Nombramientos estará integrado por, al menos, tres consejeros externos no ejecutivos Nombramientos estará integrado por, al menos, tres consejeros externos no ejecutivos
nombrados por el Consejo de Administración. El 7 de noviembre el Consejo de Administración nombrados por el Consejo de Administración. El 7 de noviembre el Consejo de Administración
acordó nombrar como nuevo miembro del Comité de Auditoría y Nombramientos al consejero acordó nombrar como nuevo miembro del Comité de Auditoría y Nombramientos al consejero
independiente D. Juan Arena.independiente D. Juan Arena.
Durante el ejercicio 2007, la composición de dicho Comité (cuyos miembros son todos ellos Durante el ejercicio 2007, la composición de dicho Comité (cuyos miembros son todos ellos
consejeros no ejecutivos) y la distribución de los cargos, ha sido la siguiente:consejeros no ejecutivos) y la distribución de los cargos, ha sido la siguiente:
D. José Fernando Sánchez-Junco Mans (Presidente)D. José Fernando Sánchez-Junco Mans (Presidente)
D. Juan Domingo Ortega Martínez (Vocal)D. Juan Domingo Ortega Martínez (Vocal)
D. Juan José Sánchez Cánovas (Vocal)D. Juan José Sánchez Cánovas (Vocal)
D. Juan Arena de la Mora (Vocal desde el 7 de noviembre de 2007)D. Juan Arena de la Mora (Vocal desde el 7 de noviembre de 2007)
D. Luis de Carlos Bertrán (Secretario del Comité)D. Luis de Carlos Bertrán (Secretario del Comité)
D. Fernando Calbacho Losada (Vicesecretario del Comité)D. Fernando Calbacho Losada (Vicesecretario del Comité)
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3. Actividades Realizadas (2007)3. Actividades Realizadas (2007)
II. II. Comité de Auditoría y NombramientosComité de Auditoría y Nombramientos
-Revisión de la información financiera periódica: el Comité ha revisado, con carácter previo a el Comité ha revisado, con carácter previo a su remisión a la CNMV por el Consejo, el cumplimiento de los requisitos normativos y la correcta su remisión a la CNMV por el Consejo, el cumplimiento de los requisitos normativos y la correcta aplicación de los criterios contables en la información periódica y todo ello en los plazos aplicación de los criterios contables en la información periódica y todo ello en los plazos establecidos legalmente al efecto.establecidos legalmente al efecto.
-Revisión de las cuentas de la Sociedad;
Vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de Vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados.contabilidad generalmente aceptados.
Conocer el proceso de información financiera, los sistemas de control internos de la Sociedad Conocer el proceso de información financiera, los sistemas de control internos de la Sociedad Gestora y comprobar la adecuación e integridad de los mismos .Gestora y comprobar la adecuación e integridad de los mismos .
Revisar la información financiera periódica que deba suministrar el Consejo a los mercados y a sus Revisar la información financiera periódica que deba suministrar el Consejo a los mercados y a sus órganos de supervisión.órganos de supervisión.
En este sentido, se hace constar que el Informe de Auditoría de las cuentas anuales individuales En este sentido, se hace constar que el Informe de Auditoría de las cuentas anuales individuales de Dinamia no ha manifestado salvedades.de Dinamia no ha manifestado salvedades.
-Auditoría externa: El Comité ha supervisado el cumplimiento del contrato de auditoría, El Comité ha supervisado el cumplimiento del contrato de auditoría, procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contenidos principales del informe de procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contenidos principales del informe de auditoría fueran redactados de forma clara y precisa.auditoría fueran redactados de forma clara y precisa.
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II. II. Comité de Auditoría y Comité de Auditoría y NombramientosNombramientos
-Revisión de la normativa de gobierno corporativo:Revisión de la normativa de gobierno corporativo: En el En el ejercicio 2007 se ha modificado la normativa interna de Dinamia ejercicio 2007 se ha modificado la normativa interna de Dinamia para adaptarla al Código Unificado de Buen Gobierno publicado para adaptarla al Código Unificado de Buen Gobierno publicado por la CNMV y actualizar su redacción. El Comité ha informado por la CNMV y actualizar su redacción. El Comité ha informado oportunamente y de manera favorable sobre todas las oportunamente y de manera favorable sobre todas las modificaciones propuestas a los distintos textos normativos de la modificaciones propuestas a los distintos textos normativos de la Sociedad.Sociedad.
- - Nombramientos y retribuciones de los Consejeros:Nombramientos y retribuciones de los Consejeros: En En ejercicio de sus nuevas funciones, el Comité de Auditoría y ejercicio de sus nuevas funciones, el Comité de Auditoría y Nombramientos revisó y ratificó la calificación de todos los Nombramientos revisó y ratificó la calificación de todos los consejeros independientes. consejeros independientes.
3. Actividades Realizadas (2007)3. Actividades Realizadas (2007)
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III. Evolución de la CarteraIII. Evolución de la Cartera1. Cartera de participadas a 31-12-071. Cartera de participadas a 31-12-07
Desembolsado Valoración Participación de Dinamia
Colegios Laude 16.064 17.820 46,67%
Soc. Gest. de Televisión NetTV, S.A. 356 356 2,29%
Forthpanel Limited (Woolworth) 1.000 1.000 5,00%
Ydilo Advanced Solutions, S.A. 1.470 1.470 7,06%
Nicolás Correa Anayak, S.A. 6.045 7.785 15,35%
Serventa 7.188 8.516 46,66%
eMfasis Billing & Marketing Services S.L. 8.113 4.967 44,90%
Segur Ibérica 10.416 10.420 17,86%
Alcad, S.A. 9.847 9.847 37,68%
High Tech Hotels & Resorts, S.A. 13.000 47.289 26,00%
ZIV, S.A. 11.250 11.914 37,50%
Arco Bodegas Unidas, S.A. 17.051 12.571 8,36%
The Beauty Bell Chain, S.L. (Bodybell) 21.500 22.548 26,77%
Atecsa 7.125 12.896 50,00%
Holmes Place 9.070 13.011 20,61%
Grupo Cristher 12.025 18.869 44,47%
Hospitales Xanit 37.000 37.177 48,55%
Total 188.520 238.456
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Inversión en participadas Activos líquidos netos
III. III. Evolución de la CarteraEvolución de la Cartera2. Generación de Valor (I): Evolución del NAV2. Generación de Valor (I): Evolución del NAV
Evolución de los Activos Netos
97.240
183.583
238.458
104.006
211.812
72,1%
67,1%
63,1%
77,6%
56.906
92.480
53.134
36,9%
22,4%
27,9%32,9%
-20.000
30.000
80.000
130.000
180.000
230.000
280.000
330.000
380.000
2004 2005 2006 2007
Inversión en participadas Activos lí quidos netos
154.146
236.717
Amp. Capital 45.000
315.818330,938
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III. III. Evolución de la CarteraEvolución de la Cartera2. Generación de Valor (II): Origen y Destino2. Generación de Valor (II): Origen y Destino
Tesorería y Otros Activos/ Pasivos€ 65,3 mCartera€ 54,1 m
Ampliación de Capital € 44,9 m
Cartera € 238,5 m
Tesorería y Otros Activos/ Pasivos € 92,5 m
Retribución Dineraria al Accionista € 61,9 m
Recompra de acciones € 4,5 m
Total € 164,30 m
Total € 397,33 m
Origen Destino
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III. III. Evolución de la CarteraEvolución de la Cartera3. Rotación de la Cartera: Desinversiones3. Rotación de la Cartera: Desinversiones
TIR Media 31%
x Inversión Total 2,8x
38 Inversiones
21 Desinversiones
Total Retornos: € 326 m
5,00
55,00
105,00
155,00
205,00
255,00
305,00
355,00
Inversiones Desinversiones
€ 313 m mm
€ 205 m
€ 121m
Coste Adquisición
Plusvalías
Coste Adquisición
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III. III. Evolución de la CarteraEvolución de la Cartera3. Rotación de la Cartera: Desinversiones3. Rotación de la Cartera: Desinversiones
TIR Media desinversiones 07-08: 26%
X Inversión 2007: 5 x
TIR Media 24%X Inversión 12,3x
TIR Media 85,5%X Inversión 6,9x
TIR Media 14,9%X Inversión 2,2x
TIR Media -19,1%X Inversión 0,2x
4.270
30.316
94.953
22.317
1.000
10.21713.854
2.457
CSG GAM Undesa D. Woolthworth
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III. III. Evolución de la CarteraEvolución de la Cartera3. Rotación de la Cartera: 3. Rotación de la Cartera:
Desinversiones (Parcialmente Desinversiones (Parcialmente realizadas)realizadas)TIR Media Inversiones parcialmente realizadas 07-08:
30,4%X Inversión 2007: 3,64x
5.963
13.000
47.289
High Tech Hoteles
Inversiones
Desinversión
Valoración a 31/12/2007
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IV. Estructura Accionarial 2007IV. Estructura Accionarial 2007
Instituciones Extranjeras37%
Accionistas Individuales21%
Instituciones Españolas42%
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V. Dinamia en BolsaV. Dinamia en Bolsa
Volumen Contratado en 2007:Volumen Contratado en 2007: 8.495.725 8.495.725 accionesacciones
Volumen Medio DiarioVolumen Medio Diario 33.579 acciones 33.579 acciones
de Contratación:de Contratación: 892.071 € 892.071 €
Precio Medio Diario:Precio Medio Diario: 26,57 € 26,57 €
Rotación del Capital:Rotación del Capital: 71% 71%
Fuente: Bolsa de Madrid Fuente: Bolsa de Madrid
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VI. Dinamia en BolsaVI. Dinamia en BolsaEvolucion de Dinamia vs Ibex-35 (2001-2007)
0,550
1,050
1,550
2,050
2,550
3,050
3,550
4,050
Dinamia
IBEX 35
Junta General de AccionistasJunta General de Accionistas5 de junio de 20085 de junio de 2008 2323
V. Dinamia en BolsaV. Dinamia en Bolsa
€ 6
€ 11
€ 16
€ 21
€ 26
€ 31
2/1/
98
24/4
/98
11/8
/98
25/1
1/98
18/3
/99
6/7/
99
20/1
0/99
10/2
/00
30/5
/00
12/9
/00
4/1/
01
23/4
/01
7/8/
01
22/1
1/01
15/3
/02
3/7/
02
17/1
0/02
11/2
/03
30/5
/03
15/9
/03
7/1/
04
23/4
/04
6/8/
04
24/1
1/04
16/3
/05
1/7/
05
14/1
0/05
31/1
/06
19/5
/06
1/9/
06
15/1
2/06
4/4/
07
23/7
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Precio
NAV
Prima / (Descuento)
Junta General de AccionistasJunta General de Accionistas5 de junio de 20085 de junio de 2008 2424
VI. Resultados del Ejercicio 2007VI. Resultados del Ejercicio 2007(cifras en miles de euros)
2007 2006
Amortización de gastos de ampliación de capital (291) (74)Variación de provisión por insolvencias (2.803) 453Gastos de explotación (20.239) (12.089)
Pérdida de explotación (23.333) (11.710)
Ingresos financieros Variación de las provisiones de inversiones financieras (3.950) 2.016 Otros ingresos financieros 13.418 6.884 Diferencias positivas de cambio - - Beneficios en venta y amortización de activos financieros 67.028 39.533
Total ingresos financieros 76.496 48.433
Gastos financierosOtros gastos financieros (1) -Diferencias negativas de cambio - (2)Pérdidas en venta y amortización de activos financieros (3) -
Total gastos financieros (4) (2)
Resultados financieros positivos 76.492 48.431
Beneficio de las actividades ordinarias 53.159 36.721
Gastos extraordinarios (258) (8)
Ingresos extraordinarios 29 333
Resultado extraordinario (228) 325
Resultado del ejercicio 52.930 37.046
Junta General de AccionistasJunta General de Accionistas5 de junio de 20085 de junio de 2008 2525
VII. Propuesta de Distribución de VII. Propuesta de Distribución de ResultadosResultados
Base de repartoBeneficio Neto Individual 52.930
Distribución
A Reservas voluntarias 52.930
Dividendo con cargo a Prima de Emisión 8.379
Total retribución por acción 0,70 €
(miles de euros)
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