Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial 2016, DGECN
REPUBLICA DE GUINEA ECUATORIAL
Febrero 2018
INFORME DE ESTADO DE LA ECONOMIA DE GUINEA ECUATORIAL 2017
MINISTERIO DE HACIENDA, ECONOMÍA Y
PLANIFICACIÓN
Dirección General de Economía y Cuentas Nacionales
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
INFORME DE ESTADO DE LA ECONOMÍA DE
GUINEA ECUATORIAL 2017
Dirección General de Economía y Cuentas Nacionales, febrero 2018
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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INDICE
1. INTRODUCCION ................................................................................. 1
2. RESUMEN EJECUTIVO ......................................................................... 2
3. ENTORNO ECONOMICO ....................................................................... 3
3.1. CONTEXTO INTERNACIONAL ............................................................................................. 3
3.2. CEMAC .................................................................................................................................... 11
4. ANALISIS SECTORIAL DE LA ECONOMIA DE GUINEA ECUATORIAL............................ 11
4. 1. SECTOR REAL ...................................................................................................................... 11
4.1.1 EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA AGREGADA ........................................ 12
4.1.2 EVOLUCIÓN DE LA OFERTA AGREGADA ........................................... 21
4.1.3 INDICE DE PRECIOS ..................................................................... 32
4.1.4 MERCADO LABORAL ................................................................... 34
4.2. SECTOR PÚBLICO ................................................................................................................ 36
4.3. SECTOR EXTERIOR .............................................................................................................. 37
4.4. SECTOR FINANCIERO Y MONETARIO............................................................................. 40
5. PERSPECTIVAS PARA 2017 ..................................................................... 43
6. CONCLUSIONES .................................................................................. 44
7. RECOMENDACIONES ............................................................................ 46
8. ANEXOS ............................................................................................ 50
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1. INTRODUCCIÓN
La Ley Núm. 2/2015, de fecha 28 de mayo de Régimen Jurídico de la
Administración General del Estado restablece que, “las competencias específicas de
los distintos órganos de los Departamentos Ministeriales se determinarán en sus
respectivos Reglamentos Orgánicos”. El Reglamento Orgánico y Funcional del
Ministerio de Economía, Planificación e Inversiones Públicas establece en su artículo
23 las competencias de la Dirección General de Economía y Cuentas Nacionales, que
se resumen en realizar el seguimiento de la coyuntura macroeconómica con el
objetivo de asesorar al Gobierno en la formulación de políticas, medidas y acciones
que propicien la existencia de un ambiente institucional y macroeconómico estable.
Es dentro de este marco legal que este departamento elabora los
correspondientes Informes de situación de economía y de coyuntura macroeconómica
trimestral, semestral y anual. El Informe de estado de la economía analiza la
evolución de los cuatro sectores macroeconómicos (real, exterior, fiscal y financiero),
para presentar una visión global de la economía como resultado de las interrelaciones
entre estos. Esto es, hace una presentación de la economía desde cuatro enfoques
diferentes.
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2. RESUMEN EJECUTIVO
La actividad económica mundial sigue fortaleciéndose. Se estima que el producto
mundial aumentó 3,7% en 2017; es decir, 0,1 puntos porcentuales más rápido que las
proyecciones publicadas en otoño y 0,5 punto porcentual más que en 2016. Este
repunte del crecimiento es generalizado, y fue sorpresivamente marcado en Europa y
Asia. Las proyecciones del crecimiento mundial para 2018 y 2019 han sido revisadas
al alza en 0,2 puntos porcentuales, a 3,9%. Esta revisión refleja la intensificación del
ímpetu mundial y el impacto que se prevé que tengan los cambios de la política
tributaria en Estados Unidos recientemente aprobados.
La mejora de las perspectivas mundiales de crecimiento, las condiciones
meteorológicas que atravesó Estados Unidos, la prórroga del acuerdo OPEP para
limitar la producción de petróleo y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han
apuntalado los precios del petróleo crudo, que subieron alrededor de 20% entre
agosto de 2017 (el período de referencia de la edición de octubre de 2017 del informe
WEO) y mediados de diciembre de 2017 (el período de referencia de la presente
actualización), para superar USD 60 el barril, a lo cual se sumó otra alza a comienzos
del mes de enero del año en curso.
El crecimiento real de la actividad económica de la CEMAC (Comunidad de
los Estados Miembros del África Central) ha sido nulo (0,0%) frente al -0,2%
registrado en el año 2016, en relación con la reducción de la producción petrolera,
junto con una caída de la demanda interna. La evolución del crecimiento del nivel
general de precios, se conserva cada vez en bandas estrechas y de bajos niveles. La
inflación, durante el año 2017, se situó en 0,6% en media anual, frente a 1,1% un año
antes. El saldo presupuestario y el corriente han registrado unas cifras de -2.4% y -
5.4% del producto subregional, respectivamente. La tasa de cobertura exterior de la
moneda retrocedió un 57,5% durante el 2017 (frente al retroceso del 56,8% en 2016)
y la masa monetaria decreció 4,4 puntos entre enero y diciembre de 2017 (frente al
retroceso del 5,9% en 2016).
Contrariamente a los resultados de la previsión inicial, la situación económica
del país en 2017 se caracteriza por una clara mejora frente al año 2016. Este
mejoramiento es consecuencia del crecimiento nominal de la producción de petróleo,
la subida tanto en volumen como en valor de la producción del gas y, sobre todo, de
la moderación significativa en el ritmo de caída del gasto de inversiones públicas.
Según el Modelo de Análisis y Previsión Macro-fiscal funcional de la Dirección
General de Economía y Cuentas Nacionales, mediante la exploración de los datos del
Instituto Nacional de Estadísticas, la tasa de crecimiento económico ha sido de nuevo
negativa de 2,4% en 2017, después de haber registrado una tasa negativa del 8,9% en
2016. El Producto Interior Bruto en francos constantes se ha situado en 5.994 miles
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de millones de FCFA en 2017, frente a los 6.142 miles de millones de FCFA en
2016, con una participación del 57% del sector petrolero y un 43% del sector no-
petrolero.
La producción real de petróleo ha descendido en un 14,8%, pasando de 74,5 millones
de barriles en 2016 a 63,5 millones de barriles en 2017. La producción de gas ha
subido en un 8,3%, pasando de 47,4 millones de barriles en 2016 a 51,3 millones de
barriles en 2017. Las exportaciones del crudo han caído en un 18%, pasando de 74,5
millones de barriles en 2016 a 61 millones de barriles en 2017. Las exportaciones de
gas han subido un 9,5%, pasando de 47,2 millones de barriles en 2016 a 51,7
millones de barriles en 2017.
La tasa de inflación anual registrada y medida a través del Índice de Precios al
Consumidor ha sido de 1,1% en 2017, frente a la tasa de 1,4% registrada en 2016.
La gestión de las Finanzas Públicas, durante el año 2017, respondió a las necesidades
de contraer el gasto público, como viendo siendo habitual en los últimos años tras la
crisis de los precios del crudo. Como resultado de las operaciones financieras del
Gobierno, durante este periodo, se obtuvo el menor déficit fiscal desde 2012. En
efecto, tras la conclusión del año, la gestión de las finanzas públicas acumuló un
déficit presupuestario estimado en 2,5% del PIB. Este resultado supuso una mejora
de 40,9% respecto de la gestión del año anterior.
Al termino del año 2017, la situación monetaria del país se caracterizó por una
degradación de la posición exterior global, el repunte consecuente del crédito interior
y un ligero incremento de los agregados monetarios en sentido amplio, en
comparación a la situación de hace un año.
En base a las hipótesis gestionadas por los diferentes organismos, tanto externos
como internos, el escenario macroeconómico proyecta un crecimiento del PIB real
del -2,4% en 2017 y del -6,1% para el 2018. Esta robusta recesión, que se registra
incluso en ausencia de algunos de los factores exógenos que han impactado
negativamente a la economía nacional en los últimos años, como la reducción del
precio del petróleo, se sustenta en la contracción tanto de la producción de
hidrocarburos, como en la caída del gasto de inversiones.
3. ENTORNO ECONOMICO
3.1. CONTEXTO INTERNACIONAL
El último decenio ha estado marcado por una serie de crisis económicas y
eventos negativos, desde la crisis financiera mundial de 2008-2009, pasando por la
crisis de la deuda soberana europea de 2010-2012, hasta los reajustes de los precios
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mundiales de los productos básicos de 2014-2016. A medida que se calman esas
crisis y las persistentes tensiones que las acompañaban, la economía mundial se ha
fortalecido, concediendo así un mayor margen de maniobra para reorientar las
políticas hacia cuestiones de más largo plazo que frenan los avances en las
dimensiones económica, social y ambiental del desarrollo sostenible.
La actividad económica mundial sigue fortaleciéndose. Se estima que el producto
mundial aumentó 3,7% en 2017. A nivel general, pero especialmente en Europa y
Asia, los niveles de crecimiento fueron inesperadamente altos; los datos superaron
los pronósticos de otoño en 0,1 puntos porcentuales tanto en las economías
avanzadas como en las de mercados emergentes y en desarrollo.
El repunte cíclico que comenzó a mediados de 2016 sigue cobrando impulso. Unas
120 economías, que generan tres cuartas partes del PIB mundial, registraron un
repunte del crecimiento, en términos interanuales, en 2017; se trata del aumento del
crecimiento mundial más sincronizado desde 2010. Entre las economías avanzadas,
el crecimiento del tercer trimestre de 2017 fue más fuerte de lo proyectado en el
otoño, sobre todo en Alemania, Corea, Estados Unidos y Japón. Algunas de las
principales economías de mercados emergentes y en desarrollo, como Brasil, China y
Sudáfrica, también registraron en ese trimestre un crecimiento superior al previsto en
el otoño. Tanto las estadísticas de alta frecuencia como los indicadores de confianza
de los mercados apuntan a la continuidad de ese marcado ímpetu durante el cuarto
trimestre. El comercio internacional aumentó con fuerza en los últimos meses,
respaldado por un repunte de la inversión, sobre todo entre las economías avanzadas,
y una mayor producción manufacturera en Asia de cara al lanzamiento de nuevos
modelos de teléfonos inteligentes. Los índices de gerentes de compras indican que la
actividad manufacturera será intensa, lo cual concuerda con la firme confianza de los
consumidores que apunta a una vigorosa demanda final.
Las condiciones para la inversión han mejorado, pero la mayor incertidumbre sobre
las políticas y los crecientes niveles de endeudamiento podrían impedir su repunte
más generalizado
En general, las condiciones para la inversión han mejorado en un contexto de
baja inestabilidad financiera, menor debilidad del sector bancario, recuperación de
algunos sectores de productos básicos y mejores perspectivas macroeconómicas
mundiales. Los costos de financiación por lo general siguen siendo bajos y los
diferenciales han disminuido en muchos mercados emergentes como consecuencia
del descenso de las primas de riesgo. Todo ello ha contribuido a incrementar la
entrada de corrientes de capital en los mercados emergentes, incluido el aumento de
los préstamos transfronterizos, y a fortalecer la expansión del crédito en las
economías desarrolladas y en desarrollo.
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La mejora de las condiciones económicas ha generado una modesta reactivación de la
inversión productiva en algunas de las grandes economías. Alrededor del 60% de la
aceleración de la actividad económica mundial en 2017 se debió a la formación bruta
de capital fijo. Ese mejoramiento obedece a que el punto de partida era muy bajo, tras
dos años de crecimiento muy débil de la inversión, y a que la inversión mundial había
sido escasa durante un período prolongado. La recuperación firme y amplia de las
actividades de inversión, necesaria para propiciar un mayor crecimiento de la
productividad y acelerar el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible, podría
verse frenada por la gran incertidumbre respecto de las políticas comerciales y las
repercusiones del ajuste de los balances de los principales bancos centrales, así como
por la progresión al alza del endeudamiento y de las debilidades financieras de más
largo plazo.
Comercio mundial
El comercio mundial repuntó en 2017. Durante los ocho primeros meses del
año, el comercio mundial de mercancías creció al ritmo más rápido desde que
terminó la crisis. Esa recuperación obedece fundamentalmente al crecimiento de la
demanda de importaciones en Asia Oriental debido a que la demanda interna
aumentó en la región, incentivada por políticas acomodaticias. En varias de las
principales economías desarrolladas, las importaciones de bienes de capital han
vuelto a aumentar gracias a que las empresas han aprovechado las mejores
condiciones de inversión.
Los ajustes recientes en algunas de las relaciones comerciales más importantes, como
las decisiones del Reino Unido de Gran Bretaña e Irlanda del Norte de abandonar la
Unión Europea y de los Estados Unidos de América de renegociar el Tratado de
Libre Comercio de América del Norte y de re-evaluar las disposiciones de sus demás
acuerdos comerciales en vigor, han causado preocupación por la posible escalada de
las barreras y disputas comerciales. Asimismo, las barreras y disputas comerciales
podrían intensificarse si otros países responden con represalias. Un entorno comercial
cada vez más restrictivo podría mermar las perspectivas de crecimiento a mediano
plazo, debido a la interdependencia que existe entre el comercio, la inversión y el
crecimiento de la productividad. En ese contexto, las políticas deberían centrarse en
defender y reactivar la cooperación comercial multilateral y destacar los beneficios
que se pueden obtener del comercio de servicios.
Materias primas e inflación
La mejora de las perspectivas mundiales de crecimiento, las condiciones
meteorológicas que atravesó Estados Unidos, la prórroga del acuerdo OPEP para
limitar la producción de petróleo y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han
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apuntalado los precios del petróleo crudo, que subieron alrededor de 20% entre
agosto de 2017 (el período de referencia de la edición de octubre de 2017 del informe
WEO) y mediados de diciembre de 2017 (el período de referencia de la presente
actualización), para superar USD 60 el barril, a lo cual se sumó otra alza a comienzos
del mes de enero del año en curso. La expectativa de los mercados es que los precios
retrocedan poco a poco durante los próximos 4–5 años; a mediados de diciembre, los
futuros sobre los precios a mediano plazo rondaban USD 54 el barril, ligeramente por
encima del nivel de agosto. El encarecimiento de los combustibles empujó al alza el
nivel general de inflación en las economías avanzadas, pero la inflación de los
salarios y la inflación subyacente de los precios siguen siendo atenuadas. En las
economías de mercados emergentes, el nivel general de inflación y la inflación
subyacente avanzaron ligeramente en los últimos meses, tras haber dado un paso
atrás en 2017.
Fuente: Banco Mundial Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
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Evolucion del precio de petroleo
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Europe Brent Spot Price FOB (Dollars per Barrel)
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120Evolucion anual del precio del petroleo
Cushing, OK WTI Spot Price FOB (Dollars per Barrel)
Europe Brent Spot Price FOB (Dollars per Barrel)
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Fuente: Banco Mundial. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Mercados de renta fija y variable
Las expectativas de los mercados en torno a la trayectoria que seguirá la tasa
de política monetaria fijada por la Reserva Federal de Estados Unidos apuntan en
mayor medida al alza desde agosto, lo cual refleja el aumento muy esperado que
efectivamente tuvo lugar en diciembre; por otra parte, los mercados continúan
aguardando un aumento paulatino en 2018 y 2019. El Banco de Inglaterra aumentó la
tasa de política monetaria por primera vez desde 2008, motivado por la disminución
de la capacidad ociosa en la economía y el aumento de la inflación por encima de la
meta tras la depreciación de la libra esterlina; a su vez, el Banco Central Europeo
(BCE) anunció que en enero comenzaría a recortar paulatinamente las compras netas
de activos. Sin embargo, la intención del BCE es mantener las tasas de política
monetaria en los niveles actuales, que son históricamente bajos, hasta que termine el
programa de distensión cuantitativa y, en caso de que la inflación no alcance los
niveles deseados, prolongar y ampliar el programa de compras de activos. El
mercado de renta fija no reaccionó demasiado frente a estos cambios y las curvas de
rendimiento tendieron a aplanarse, ya que las tasas a corto plazo han subido más que
las tasas a largo plazo (por ejemplo, en Estados Unidos, el Reino Unido y Canadá), lo
cual concuerda con el hecho de que los mercados siguen previendo que la inflación
no registrará alzas sorpresivas y sostenidas. En las economías avanzadas, la renta
variable continúa en alza gracias al optimismo en torno a las perspectivas de las
utilidades empresariales, la expectativa de una normalización muy gradual de la
política monetaria en un entorno de baja inflación, y la escasa volatilidad prevista de
las variables fundamentales de la economía. En las economías de mercados
emergentes, los índices de renta variable aumentaron desde agosto, impulsados por la
mejora de las perspectivas a corto plazo de los exportadores de materias primas. En
algunos casos, los rendimientos a largo plazo registraron pequeños avances en los
últimos meses, pero en general se mantienen bajos y los diferenciales de las tasas de
interés siguen estando comprimidos.
Tipos de cambio y flujos de capital
Para comienzos de enero de 2018, el dólar de EE.UU. y el euro se mantenían cerca
del nivel de agosto de 2017 en términos efectivos reales. El yen japonés se depreció
5% debido al aumento de los diferenciales de las tasas de interés, en tanto que la libra
esterlina se apreció cerca de 4% gracias al aumento de las tasas de interés efectuado
por el Banco de Inglaterra en noviembre y a las expectativas de un acuerdo sobre el
Brexit. En cuanto a las monedas de los mercados emergentes, el renminbi (moneda
de curso legal de la República Popular China) se apreció alrededor de 2%, el ringgit
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malayo repuntó aproximadamente 7% gracias a la mejora de las perspectivas de
crecimiento y al avance de los precios de las materias primas, y el rand sudafricano
subió cerca de 6% ante la percepción de una menor incertidumbre política. El peso
mexicano, por el contrario, se depreció 7% como consecuencia de la renovada
incertidumbre en torno a las actuales negociaciones sobre el TLCAN (El Tratado de
Libre Comercio de América del Norte), y la lira turca, 4,5%, debido al alza de la
inflación. Los flujos de capital hacia las economías emergentes conservaron la
resiliencia en el tercer trimestre de 2017, y lo propio ocurrió con las afluencias de
inversión de cartera de no residentes.
Perspectivas de la economía mundial
Se prevé que el renovado ímpetu de 2017 se repetirá en 2018 y 2019, y el
crecimiento mundial ha sido revisado al alza, a 3,9%, en ambos años (0,2 puntos
porcentuales más de lo pronosticado en otoño).
Pasando a las proyecciones a dos años, las revisiones al alza de las perspectivas
mundiales son atribuibles más que nada a las economías avanzadas, cuyo crecimiento
superaría 2% en 2018 y 2019. Este pronóstico refleja la expectativa de que las
condiciones financieras mundiales favorables y el fuerte nivel de confianza ayuden a
mantener la reciente aceleración de la demanda, y sobre todo de la inversión, con un
impacto notable en el crecimiento de las economías con voluminosas exportaciones.
Asimismo, se prevé que la reforma tributaria y el correspondiente estímulo fiscal en
Estados Unidos impriman un impulso pasajero en el crecimiento de Estados Unidos,
y sus socios comerciales —sobre todo Canadá y México— se beneficiarán de los
efectos favorables en la demanda durante este período. El efecto macroeconómico
mundial previsto explica alrededor de la mitad de la revisión al alza acumulativa del
crecimiento mundial previsto para 2018 y 2019, con un margen de incertidumbre en
torno a esta proyección de base.
Perspectivas de la economía mundial
estimaciones Previsiones
2016 2017 2018 2019
producto mundial 3,2 3,7 3,9 3,9
Economías avanzadas 1,7 2,3 2,3 2,2
Estado Unidos 1,5 2,3 2,7 2,5
zona euro 1,8 2,4 2,2 2,0
Japón 0,9 1,8 1,2 0,9
Reino Unido 1,9 1,7 1,5 1,5
Canadá 1,4 3,0 2,3 2,0
EMED 4,4 4,7 4,9 5,0
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Rusia -0,2 1,8 1,7 1,5
China 6,7 6,8 6,6 6,4
India 7,1 6,7 7,4 7,8
Brasil -3,5 1,1 1,9 2,1
México 2,9 2,0 2,3 3,0
África Subsahariana 1,4 2,7 3,3 3,5
Nigeria -1,6 0,8 2,1 1,9
Sudáfrica 0,3 0,9 0,9 0,9
Fuente: FMI,WEO
La proyección de crecimiento de Estados Unidos ha sido revisada al alza en
vista del vigor de la actividad en 2017, que superó las expectativas, el aumento
de las proyecciones de demanda externa y el impacto macroeconómico
previsto de la reforma tributaria, sobre todo el recorte de las tasas impositivas
que pagan las empresas y la autorización provisional de contabilizar la
inversión integralmente como gasto. El pronóstico supone que la disminución
del ingreso fiscal no estará compensada por recortes del gasto a corto plazo.
Por ende, se prevé que la reforma tributaria estimulará la actividad a corto
plazo. En consecuencia, el fortalecimiento de la demanda interna
incrementaría las importaciones y ahondaría el déficit en cuenta corriente.
Globalmente, los cambios en la política aumentarán el crecimiento hasta 2020,
con lo cual el PIB real estadounidense sería 1,2% más alto llegado 2020 que si
la modificación de la política tributaria no hubiera ocurrido. El pronóstico de
crecimiento de Estados Unidos ha sido corregido de 2,3% a 2,7% en 2018 y de
1,9% a 2,5% en 2019. A la luz del deterioro del déficit fiscal, que requerirá un
ajuste fiscal en el futuro, y de la naturaleza temporal de algunas de las
disposiciones de la reforma, se prevé que el crecimiento sea más bajo que en
pronósticos anteriores durante unos años a partir de 2022. La respuesta de la
inflación al aumento de la demanda interna sería tenue, teniendo en cuenta la
escasa sensibilidad de las presiones de precios reflejados en el índice de
inflación subyacente ante las variaciones de la capacidad ociosa de los últimos
años y el hecho de que se prevé que la Reserva Federal suba la tasa de política
monetaria ligeramente más rápido de lo previsto en otoño, con una ligera
descompresión de las primas por plazo y sin una apreciación sustancial del
dólar de EE.UU. De acuerdo con el Comité Conjunto de Impuestos del
Congreso de Estados Unidos, la reforma del código tributario reducirá la tasa
promedio a la que están sujetos los hogares de ingreso más alto en
comparación con los hogares de ingreso mediano y más bajo, sobre todo a
mediano plazo (cuando venzan algunas disposiciones que benefician a los
contribuyentes de ingreso más bajo y mediano).
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Las tasas de crecimiento de muchas de las economías de la zona del euro han
sido revisadas al alza, especialmente las de Alemania, Italia y los Países Bajos,
gracias al repunte de la demanda interna y externa. El crecimiento en España,
que se ha ubicado muy por encima del potencial, ha sido corregido
ligeramente a la baja para 2018, como consecuencia de los efectos del
aumento de la incertidumbre política en la confianza y la demanda.
Las previsiones de crecimiento para 2018 y 2019 también han sido revisadas
al alza en otras economías avanzadas, sobre todo como consecuencia del
mayor crecimiento de las economías avanzadas de Asia, que son
especialmente sensibles a las perspectivas de inversión y comercio
internacional. El pronóstico de crecimiento de Japón ha sido revisado al alza
para 2018 y 2019, teniendo en cuenta las revisiones al alza de la demanda
externa, el presupuesto complementario para 2018 y los efectos de la
actividad, que últimamente superaron las expectativas.
El pronóstico agregado de crecimiento de las economías de mercados emergentes
y en desarrollo para 2018 y 2019 no ha cambiado y existen diferencias pronunciadas
entre regiones.
Las economías emergentes y en desarrollo de Asia crecerán alrededor de 6,5%
en 2018–19; es decir, en general al mismo ritmo que en 2017. La región
continúa generando más de la mitad del crecimiento mundial. Se prevé que el
crecimiento se modere gradualmente en China (aunque con una ligera revisión
al alza del pronóstico para 2018 y 2019 en comparación con las previsiones de
otoño gracias al afianzamiento de la demanda externa), repunte en India y se
mantenga estable, en términos generales, en la región de ASEAN-5.
En cuanto a las economías emergentes y en desarrollo de Europa, cuyo
crecimiento en 2017 superó 5% según las últimas estimaciones, la actividad en
2018 y 2019 sería más dinámica de lo proyectado, impulsada por la mejora de
las perspectivas de crecimiento en Polonia y, en particular, en Turquía. Estas
revisiones reflejan un entorno externo favorable, marcadas por condiciones
financieras distendidas y un aumento de la demanda de exportaciones en la
zona del euro; en el caso de Turquía, se añade una orientación monetaria
acomodaticia.
Para este año y para el próximo se prevé un crecimiento superior a 2% en la
Comunidad de Estados Independientes, gracias a la ligera revisión al alza de
las perspectivas de Rusia en 2018.
En América Latina, se prevé que la recuperación se fortalezca y el crecimiento
sea de 1,9% en 2018 (tal como se proyectó en otoño) y 2,6% en 2019 (0,2
puntos porcentuales más alto). Este cambio es atribuible a la mejora de las
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perspectivas de México, que se beneficiará del fortalecimiento de la demanda
estadounidense, el afianzamiento de la recuperación de Brasil y los efectos
favorables del alza de precios de las materias primas y la distensión de las
condiciones financieras en algunos países exportadores de materias primas.
Estas revisiones al alza compensan holgadamente las nuevas revisiones a la
baja de la economía venezolana.
El crecimiento de la región de Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y
Pakistán también repuntaría en 2018 y 2019, pero se mantiene moderado en
torno a 3½%. Aunque el avance de los precios del petróleo está contribuyendo
a la recuperación de la demanda interna de los países exportadores de petróleo,
incluida Arabia Saudita, el ajuste fiscal que sigue siendo necesario lastraría las
perspectivas de crecimiento.
La reactivación del crecimiento de África subsahariana (de 2,7% en 2017 a
3,3% en 2018 y 3,5% en 2019) coincide en términos generales con los
pronósticos de otoño, previéndose una leve mejora de las perspectivas de
crecimiento de Nigeria y perspectivas menos halagüeñas para Sudáfrica, cuyo
crecimiento se mantendría por debajo de 1% en 2018–19 debido al efecto
negativo de la incertidumbre política en la confianza y la inversión.
3.2. CEMAC
El panorama macroeconómico de los estados miembros de la CEMAC, en el
año 2017, ha estado conservado en niveles estables con respecto al año 2016. El
crecimiento en términos reales de la actividad económica de la comunidad ha sido
nulo frente al -0,2% registrado en el año 2016, en relación con la reducción de la
producción petrolera, junto con una caída de la demanda interna. La evolución del
crecimiento del nivel general de precios, se conserva cada vez en bandas estrechas y
de bajos niveles. La inflación, durante el año 2017, se situó en 0,6% en media anual,
frente a 1,1% un año antes. El saldo presupuestario y el corriente han registrado unas
cifras de -2.4% y -5.4% del producto subregional, respectivamente. La tasa de
cobertura exterior de la moneda retrocedió un 57,5% durante el 2017 (frente al
retroceso del 56,8% en 2016) y la masa monetaria decreció 4,4 puntos entre enero y
diciembre de 2017 (frente al retroceso del 5,9% en 2016).
4. ANALISIS SECTORIAL DE LA ECONOMIA DE GUINEA ECUATORIAL
4. 1. SECTOR REAL
Contrariamente a los resultados de la previsión inicial, la situación económica
del país en 2017 se caracteriza por una clara mejora frente al año 2016. Este
mejoramiento es consecuencia del crecimiento nominal de la producción de petróleo,
la subida tanto en volumen como en valor de la producción del gas y, sobre todo, de
la moderación significativa en el ritmo de caída del gasto de inversiones públicas.
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Según el Modelo de Análisis y Previsión Macro-fiscal funcional de la Dirección
General de Economía y Cuentas Nacionales, mediante la exploración de los datos del
Instituto Nacional de Estadísticas, la tasa de crecimiento económico ha sido de nuevo
negativa de 2,4% en 2017, después de haber registrado una tasa negativa del 8,9% en
2016. El Producto Interior Bruto en francos constantes se ha situado en 5.994 miles
de millones de FCFA en 2017, frente a los 6.142 miles de millones de FCFA en
2016, con una participación del 57% del sector petrolero y un 43% del sector no-
petrolero.
4.1.1 EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA AGREGADA
Por el lado de la demanda, la contracción económica viene explicada por la
caída de la demanda externa (-15,6%). Las dos demandas (interna y externa) han
supuesto unas aportaciones al crecimiento del PIB de (+0,5) y (-6,4) puntos,
respectivamente. Durante los últimos cuatro años, la demanda interna ha supuesto un
registro negativo porcentual del 13% en términos medios, suponiendo así el año 2017
el primer registro porcentual positivo en los últimos cinco años (0,8%).
Con respecto al año 2016, la mejoría de la demanda interna en 2017 se explica
principalmente tanto por la moderación en el nivel de caída del gasto de inversiones
públicas (-10% en 2017, frente al -78% del 2016), como la variación del gasto en
consumo final (2,1%). El aumento de los precios de los hidrocarburos durante el año
2017 ha permitido que las exportaciones fuesen menos negativas con respecto a su
precedente inmediato (-8,2% en 2017, frente al -11,2% del 2016). Pero, sin embargo,
la subida de las importaciones (0,9% en 2017, frente al -17% del 2016), originó la
contribución negativa de la balanza comercial al crecimiento del Producto Interior
Bruto.
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Variación del PIB y las aportaciones al crecimiento del PIB
DEMANDAEXTERNA
DEMANDAINTERNA
PIB ÓPTICADEMANDA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
13
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
La estructura de la demanda agregada en 2017 sigue reflejando la
preponderancia de la demanda interna respecto de la demanda exterior, con unas
participaciones del 63,4% y 36,6%, respectivamente.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
De manera general, la combinación de la mejora de los precios de los
hidrocarburos (que alcanzaron niveles similares a los del año 2009) y la moderación
en el nivel de caída del gasto de inversiones públicas (-10% en 2017, frente al -78%
del 2016) durante el año 2017 ha supuesto a modo de contribución al crecimiento de
la economía unas aportaciones positivas y mejoradas con respecto al año 2016, como
han sido el gasto en consumo final y la formación bruta de capital fijo,
respectivamente.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Participación %PIB
DEMANDAEXTERNA
DEMANDAINTERNA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
14
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Tabla: Demanda Agregada. G.E
Variación porcentual
2015 2016 2017
PIB ÓPTICA DEMANDA -9,0% -8,9% -2,4%
GASTOS DE CONSUMO FINAL 2,0% 1,5% 2,1%
PÚBLICO -0,4% -3,0% -0,1%
HOGARES 3,4% 4,2% 3,4%
FORMACION BRUTA DE CAPITAL FIJO -58,4% -56,4% -10,1%
PÚBLICA -55,3% -77,6% -10,1%
PRIVADA -64,4% -4,8% -10,1%
VARIACIÓN DE EXISTENCIAS -47,6% -18,7% -14,0%
EXPORTACIONES 0,4% -11,2% -8,2%
IMPORTACIONES -16,6% -17,1% 0,9%
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Tabla: Demanda Agregada. G.E
Contribución al crecimiento del PIB
2015 2016 2017
GASTOS DE CONSUMO FINAL 0,8% 0,7% 1,1%
PÚBLICO -0,1% -0,5% 0,0%
HOGARES 0,9% 1,3% 1,2%
FORMACION BRUTA DE CAPITAL FIJO -16,7% -7,4% -0,6%
PÚBLICA -10,4% -7,2% -0,2%
PRIVADA -6,3% -0,2% -0,4%
-25,0%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Contribuciones al crecimiento del PIB
DEMANDAEXTERNA
FORMACIONBRUTA DECAPITAL FIJO
GASTOS DECONSUMOFINAL
PIB
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
15
VARIACIÓN DE EXISTENCIAS -0,1% 0,0% 0,0%
EXPORTACIONES 0,3% -8,5% -6,1%
IMPORTACIONES -6,6% -6,2% 0,3%
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Demanda interna
En 2017, se ha registrado una tasa de variación positiva de la demanda interna
del 0,8% respecto al año 2016. Este aumento ha supuesto unos 0,5 puntos más al
crecimiento global de la economía en 2017. Con respecto al año 2016, la
contribución positiva de la demanda interna al crecimiento económico durante el
2017 viene marcada principalmente tanto por el morigerado del gasto de inversiones
públicas (-10% en 2017, frente al -78% del 2016), como la subida del gasto en
consumo final (2,1%). Durante los últimos cuatro años, la demanda interna ha
supuesto un registro negativo porcentual del 13% en términos medios, suponiendo así
el año 2017 el primer registro porcentual positivo en los últimos cinco años.
La evolución de los diferentes agregados de la demanda interna es la siguiente:
El gasto de consumo final ha registrado un crecimiento del 2,1% en 2017,
contra el 1,5% registrado en 2016, lo que ha supuesto una aportación positiva al
crecimiento del PIB de 1,1 puntos en 2017. Este comportamiento se explica como
consecuencia del cambio demográfico en su fase dinámica. Explorando los datos
demográficos del Instituto Nacional de Estadística de Guinea Ecuatorial, la tasa
media anual de crecimiento demográfico del país es de 3.46%. Por lo que, el proceso
de entrada (natalidad e inmigración) del país sigue experimentando un alza
importante en los últimos años, lo que ha supuesto un aumento en la demanda y
traducido directamente en un aumento de consumo. Además, de manera relativa, la
inflación se encuentra en zonas bajas, por lo que, se mantiene y/o aumenta la
capacidad adquisitiva doméstica (pese a la contracción económica) y como resultado
económico, el aumento del consumo. Tomando el eje vertical, se aprecia una
aportación positiva bastante significativa del gasto en consumo final, manteniéndose
por encima del cero.
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
16
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
La inversión bruta ha registrado de nuevo una tasa de variación negativa del
10%, frente a la negativa del 56,4% en 2016. En los últimos cinco años, la inversión
bruta ha presentado un promedio de decrecimiento anual del 35%, lo que ha supuesto
una contribución negativa acumulada de 47 puntos al crecimiento del Producto
Interior Bruto durante este periodo. La mitigación en la velocidad de la caída de la
inversión (-10% en 2017, frente al -78% del 2016) viene marcada por la ejecutada
iniciativa del gobierno de llevar la administración a la población, conllevando así
proyectos de construcción de distritos urbanos. Tanto la ejecución de estos proyectos
como la cofinanciación de proyectos varios, han mitigado la tensión negativa de la
economía de los últimos años.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Contribución al crecimiento del PIB
GASTOS DECONSUMOFINAL
0
1000
2000
3000
4000
Evolución de la inversion pública
y privada
PRIVADA
INVERSION PÚBLICA
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de la inversion pública
y privada
PÚBLICA PRIVADA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
17
El fuerte componente inversor de la actividad económica en los últimos años es
indudable, se observa durante el periodo 2009-2014, un aumento significativo del
volumen de inversión pública (principalmente en obra civil), dentro del plan de
desarrollo y diversificación económica “Horizonte 2020”, que durante la ejecución de
su primera etapa entre 2008 y 2012 mejorado y ampliado las infraestructuras del país.
La delicada situación económica por la que está atravesando el país desde el brusco
descenso del precio del barril de petróleo en 2014, está redundando inevitablemente
en una ralentización del ritmo de las inversiones públicas.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
La aportación de la inversión al crecimiento de la economía durante el año
2017 (-0,6%), ha crecido con respecto al promedio de sus cuatro años predecesores (-
11,6%), por lo tanto, hay evidencias suficientes como para afirmar que la inversión
sobre todo pública presenta contribuciones decisivas al crecimiento del Producto
Interior Bruto.
Demanda exterior
Las exportaciones de bienes y servicios presentan una caída del 8.2% en
2017, frente a la caída registrada del 11,2% en 2016, lo cual ha supuesto un coste de
6,1 puntos al crecimiento del Producto Interior Bruto en 2017. Esta disminución de
las exportaciones de bienes y servicios es consecuencia de la caída importante en
volumen de la producción y exportación del crudo. Caída que no se ha visto
compensada por el mejoramiento en términos medios del precio de petróleo a lo largo
del año 2017 (+25,6%).
-25,0%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Contribución de la Inversión al crecimiento del
PIB
FORMACION BRUTA DE CAPITAL FIJO PIB ÓPTICA DEMANDA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
18
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Las exportaciones del crudo han caído en un 18%, pasando de 74,5 millones
de barriles en 2016 a 61 millones de barriles en 2017. Las exportaciones de gas han
subido un 9,5%, pasando de 47,2 millones de barriles en 2016 a 51,7 millones de
barriles en 2017.
-60,0%
-50,0%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de las exportaciones de crudo
Exportaciones de Crudo Precio Crudo GNQ
-50,0%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de las exportaciones de gas
Precio de gas ponderado GNQ Exportaciones de Gas
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
19
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Las importaciones de bienes y servicios registran una tasa de variación
positiva del 1% en el año 2017 frente a la tasa negativa (17%) del 2016.
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
7.000.000
8.000.000
Exportaciones de petroleo crudo
2.016 2.017
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
Exportaciones de gas en barriles
2.016 2.017
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
20
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Como se puede apreciar en los dos gráficos anteriores, una parte importante de
las importaciones queda explicada por la construcción, esto es, la construcción
explica casi el 52% de la información contenida en las importaciones. Por otra parte,
el gasto de inversiones públicas tiene una influencia importante sobre los bienes
transables importados. Explican el 67% de la variabilidad de las importaciones.
y = 1,6916x + 1877,8R² = 0,5162
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
0 200 400 600 800 1000 1200
Import
acio
nes
Construcciones
Impacto de la construcción sobre las importaciones
y = 0,8411x + 1918R² = 0,6683
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
0 500 1000 1500 2000 2500
Import
acio
nes
Inversión Pública
Impacto de la Inversión Pública sobre las
importaciones
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
21
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal
Tal y como muestra en los tres gráficos anteriores, el sector de la construcción
es un motor importante de la volatilidad de las importaciones en la economía de
Guinea Ecuatorial. La subida de las importaciones de bienes y servicios viene
marcada por el aumento de los gastos de inversión pública. Dado que la economía del
país importa la mayoría de los bienes transables, es de entender, que un aumento de
las necesidades de construcción implicaría directamente un aumento de la demanda
de bienes y servicios extranjeros.
4.1.2 EVOLUCIÓN DE LA OFERTA AGREGADA
Por el lado de la oferta, la contracción de la economía en 2017 viene
basicamente marcada una vez más, por la caida del sector primario que ha restado al
crecimiento económico en 7.4 puntos. Este descenso es consecuencia de la
disminución anual en volumen de la produccion de crudo. Caída que no se ha visto
compensada por la mejoría en términos medios de los precios de los hidrocarburos a
lo largo del año 2017.
El sector secundario y terciario han experimentado una leve mejoría. En
relación al sector secundario, esa mejoría ha sido impulsada en especial por las
actividades de refinería que han registrado en términos medios un crecimiento de
5,3% en los últimos dos años. En relación con el sector servicios, la mejora viene
impulsada basicamente por las ramas restaurantes y hoteles, reparación de vehículos,
administración pública y seguridad social, actividades financieras y educación.
El sector primario es la principal fuente de riqueza de Guinea Ecuatorial y, en
particular, sus recursos de petróleo y gas. En el sector secundario destaca el
procesamiento de hidrocarburos, y especialmente en los últimos años debido al ritmo
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de la variación porcentual
IMPORTACIONES CONSTRUCCIÓN
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
22
inversor del pais, el sector de la construcción. El sector servicios representa un 33%
del PIB en 2017. El sector más dinámico es el comercial, tanto mayorista como
minorista.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
120,0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Participación de cada sector sobre el PIB
SECTOR PRIMARIO SECTOR SECUNDARIO SECTOR TERCIARIO
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de la producción agregada
SECTOR PRIMARIO
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
23
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
En la figura siguiente, se muestra la evolución del Producto Interior Bruto con
respecto a las aportaciones de los diferentes sectores a su crecimiento. El sector
primario ha registrado en los ultimos tres años, unas aportaciones al crecimiento de la
economía cada vez más negativas, como consecuencia de la tendencia a la baja del
precio del petróleo. Las contribuciones al crecimiento de los dos últimos sectores en
2017 han sido positivas (0.6%) y (0,8%), respectivamente, y crecientes con respecto
al año 2016.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de la producción agregada
SECTOR SECUNDARIO SECTOR TERCIARIO
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Contribuciones al crecimiento del PIB
SECTOR PRIMARIO SECTOR SECUNDARIO
SECTOR TERCIARIO PIB ÓPTICA OFERTA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
24
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Como muestra la figura anterior, el sector petrolero ha marcado siempre la ruta
de la economía del país, esto es, las contribuciones de la actividad petrolera han
definido sustancialmente la tendencia del Producto Interior Bruto. El bloque
petrolero aún continúa siendo el principal renglón de exportación con que cuenta el
país, el sector más influyente en la actividad productiva nacional, la principal fuente
de divisas y parte sustancial de los ingresos fiscales. Además del peso evidente que
su comportamiento tiene sobre las expectativas de los diversos agentes económicos,
generando unas veces optimismo y otras desconfianzas ante la perspectiva de un
futuro incierto.
Tabla: Variación de los dos sectores. G.E
Variación porcentual (%)
2015 2016 2017
PIB ÓPTICA OFERTA -9,0 -8,9 -5,9
PIB PETROLERO -8,8 -8,5 -10,3
PIB NO PETROLERO -9,8 -9,8 0,4 Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Contribuciones al crecimiento del PIB
PIB PETROLERO PIB NO PETROLERO PIB ÓPTICA OFERTA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
25
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Tabla: Variación de los componentes de la Oferta. G.E
2016 2017
PIB ÓPTICA OFERTA -8,9 -5,9
SECTOR PRIMARIO -14,5 -18,9
SECTOR SECUNDARIO -8,0 2,1
SECTOR TERCIARIO -1,9 2,5 Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
La evolución de los principales sectores que conforman la oferta de la
economia nacional, refleja que el sector secundario y el teciario han sostenido la
producción del país a lo largo del año 2017.
Sector primario
El sector primario ha registrado una caída de 19.% en 2017, frente a la caída
del 14,5% en 2016. Esta contracción del sector ha supuesto una contribución
negativa al crecimiento de la economía de 7.4 puntos en 2017. Su participación en la
riqueza nacional sigue siendo predominante (34% en 2017, frente a los 39% en
2016). La razón fundamental del bajón ha sido la disminución en volumen tanto de la
producción como de la exportación del crudo.
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 20162017
66,7%61,9% 60,4% 58,7% 59,2% 59,4% 59,7%
56,9%
Participación del PIB Petrolero
PIB PETROLERO PIB NO PETROLERO
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
26
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
La caída escalonada de los precios de hidrocarburos provocó que se
contrajeran las actividades de extracción con una tasa de variación negativa
interanual de 20% en 2017. Caída que ha supuesto una aportación negativa de 7,5%
de las actividades extractivas al crecimiento del PIB, frente a 6% del 2016.
La producción real de petróleo ha descendido en un 14,8%, pasando de 74,5 millones
de barriles en 2016 a 63,5 millones de barriles en 2017. En este sentido, las caídas
reales de la producción de petróleo crudo y condensado, han sido de 8,7% y 38,4%
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolucion de las actividades extractivas
ACTIVIDADES EXTRACTIVAS SECTOR PRIMARIO
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de las actividades no extractivas
SECTOR PRIMARIO ACTIVIDADES EXTRACTIVAS
ACTIVIDADES NO-EXTRACTIVAS
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
27
en 2017, respectivamente. La producción de gas ha subido en un 8,3%, pasando de
47,4 millones de barriles en 2016 a 51,3 millones de barriles en 2017.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
Producción de petroleo
2016 2017
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
Producción de gas
2016 2017
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
28
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
El descenso real es consecuencia de la disminución anual en volumen de la
produccion de crudo. Caída que no se ha visto compensada por la mejoría en
términos medios del precio del crudo a lo largo del año 2017.
Sin embargo, tal y como se puede apreciar en la figura siguiente, las
contribuciones de las actividades no extractivas se han mantenido positivas en los
últimos seis años. La agricultura, la ganadería y caza registra en 2017 una
contribución positiva y una tasa de crecimiento importante de 3,5%. Asimismo, se
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Petroleo crudo
Crecimiento real Crecimiento nominal
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gases
Crecimiento real Crecimiento nominal
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
29
destacan en crecimiento la pesca y piscicultura (3,4%), y silvicultura y explotación
forestal (4%).
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Sector secundario
En el conjunto de 2016, la contribución del sector industrial al crecimiento del
Producto Interior Bruto fue positiva, aportando 2,1 puntos, después de cuatro años
consecutivos de importantes contribuciones negativas.
A la expansión del sector secundario, ha contribuido el favorable comportamiento de
la construcción, impulsada por la ejecutada iniciativa del gobierno de acercar la
administración a la población, conllevando así proyectos de construcción de distritos
urbanos. Tanto la ejecución de estos proyectos, así como la mejora de las actividades
de refinería de productos petroleros (5,5%), la mejora de las otras industrias como las
agroalimentarias, otras industrias de fabricación como la fabricación del textil que, en
su conjunto, han registrado un crecimiento del 5% en términos medios desde el año
2013.
-100,0
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de las actividades no extractivas
AGRICULTURA, GANADERÍA Y CAZA
PESCA Y PISCICULTURA
SILVICULTURA Y EXPLOTACIÓN FORESTAL
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
30
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
La construcción que presentaba un crecimiento medio negativo del 42% desde
el año 2015, ha experimentado una caída del 21,7% en 2017, frente a la del 51,7%
registrada en el año 2016. La moderación en el ritmo de crecimiento de la
construcción se explica por la evolución del materializado programa del Gobierno de
acercar a la población los servicios de la administración pública, infraestructuras
sociales básicas, convivencia comunitaria, salud y escolarización con la intención de
erradicar la pobreza y alcanzar el bienestar social “.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Aportaciones al crecimiento del sector
OTRAS INDUSTRIAS
CONSTRUCCIÓN
REFINERÍA DE PRODUCTOS PETROLEROS
SECTOR SECUNDARIO
-60,0%
-40,0%
-20,0%
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Variación porcentual de la construcción y el PIB
PIB CONSTRUCCIÓN
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
31
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Buena parte de la inversión pública está concentrada en la construcción de
infraestructuras, por lo tanto, la construcción también presenta una influencia
significativa sobre el Producto Interior Bruto. Esto es, parte importante de la
economía, queda explicada por la variabilidad de la construcción.
Sector terciario
El sector servicios que ya representa a día de hoy una parte importante del
Producto Interior Bruto, ha registrado una tasa de variación positiva de 2.5% en 2017
con respecto al año 2015.
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
y = 2,4553x + 5322R² = 0,7779
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
0 200 400 600 800 1000 1200
PIB
a p
recio
s const
ante
s
Construcción
Influencia de la construcción sobre la economía
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución de los subsectores servicios
SECTOR TERCIARIO SECTOR PRIVADO SECTOR PÚBLICO
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
32
La mayor parte de las actividades que comprenden el sector servicios han
registrado mejoras a modo de contribución durante el año 2017. Diferenciando por
subsectores, destacan las ramas, restaurantes y hoteles (5,4%), reparación de
vehículos (2,3%), administración pública y seguridad social (1,2%), actividades
financieras (1,3%), educación (1,1%) y sanidad (0,8%).
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
4.1.3 INDICE DE PRECIOS
Desde la notable caída de la economía en 2015, la velocidad con la que crecen
los precios ha bajado significativamente. Según datos del INEGE, la evolución de la
tasa anual de crecimiento del nivel general de precios en los últimos tres años, se
caracteriza por unas frenadas presiones inflacionistas. La tasa de inflación anual
registrada y medida a través del Índice de Precios al Consumidor ha sido de 1,1% en
2017, frente a la tasa de 1,4% registrada en 2016.
Esta evolución se explica principalmente por la caída media a lo largo del año de los
precios de los grupos: “Productos alimenticios y bebidas no alcohólicas” (variación
media del -1,2%, contribución del -0,6%) y “Ropas y calzados” (variación media del
-3,7%, contribución del -0,1%). No obstante, la inflación se mantuvo durante el año
en otros grupos de productos tales como “Bebidas alcohólicas, tabacos y
estupefacientes” (variación media del 2,1%, contribución del 0,3%), “Restaurantes y
hoteles” (variación del 4,1%, contribución del 0,3%), “Educación” (variación media
del 8,1%, contribución del 0,3%), “Muebles, equipos de hogar y mantenimiento
corriente del hogar” (variación media del 3,7%, contribución del 0,2%) y
“Viviendas, agua, electricidad, gas y otros combustibles” (variación media del 8,4%,
contribución del 0,2%).
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Contribucion al crecimiento del PIB
SECTOR TERCIARIO
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
33
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Haciendo referencia al crecimiento general de precios por ciudad, la mayor
inflación anual se ha registrado en la ciudad de Mongomo con una tasa media del
2,4%; evolución que fue consecutiva al aumento de los precios medios de los grupos
tales como “Muebles, equipos de hogar y mantenimiento corriente del hogar”
(variación media del 10,0%, contribución del 0,8%), “Bebidas alcohólicas, tabacos y
estupefacientes” (variación media del 5,0%, contribución del 0,7%), “Restaurantes y
hoteles” (variación media del 20,7%, contribución del 0,6%), “Transportes”
(variación media del 6,2%, contribución del 0,3%) y “Educación” (variación media
del 5,6%, contribución del 0,2%). En la misma, la presión inflacionista fue frenada
gracias a la evolución negativa de los precios medios en otros grupos tales como
“Productos alimenticios y bebidas no alcohólicas” (variación media del -0,3%,
contribución del -0,1%) y “Salud” (variación media del -1,0%, contribución del -
0,1%). En la segunda posición se encuentra la ciudad de Malabo con una tasa media
de inflación del 1,4%. En la tercera posición se encuentra la ciudad de Ebibeyin con
una tasa media anual de 1,2%. Y por último se encuentran las ciudades de Evinayong
y Bata con unas tasas medias de inflación de 0,6% y 0,4% respectivamente.
Las fluctuaciones en el precio del petróleo son un motor importante tanto de la
volatilidad de la inflación como la de la economía del país. Como es evidente, los
precios de bienes y servicios de los mercados domésticos de países exportadores de
petróleo mantienen una relación íntima con la evolución de los precios del petróleo.
Guinea Ecuatorial no es una excepción, considerando el elevado nivel de
dependencia del sector petrolero con la economía nacional.
1,2
1,1
1 1
1,1
1,3 1,3
1,2
1,1
1
0,9
0,7
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17
Evolución de la tasa de inflación durante el año 2017
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
34
Fuente: INEGE. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Los precios han crecido más rápidamente en periodos de subidas del precio del
petróleo y han crecido más lentamente en periodos de bajadas del precio del crudo.
Por tanto, se concluiría que el proceso de aumento de la tasa de inflación en periodos
de subidas del precio del petróleo es un efecto combinado del proceso de aumento del
poder adquisitivo doméstico con el proceso de inflación importada en bienes y
servicios extranjeros.
4.1.4. MERCADO LABORAL
La situación del mercado laboral en Guinea Ecuatorial se caracteriza,
contradictoriamente, por la usencia de estadistas oficiales sobre este sector, a falta de
la oficialización de la Encuesta de Población Activa realizada en el 2017. Por lo
tanto, la dificultad de formular políticas efectivas de empleo es mayor
El sector público ha sido siempre la referencia y la única fuente de empleo
permanente. El sector privado ha estado a merced de la producción de hidrocarburos.
Ésta ha influenciado directamente la contratación en el sector petrolero, e
indirectamente, en la construcción, a través de incrementos de la inversión pública.
La concentracion de la activida economica en las dos grandes ciudades ciudades
desencadenó el consecuente éxodo rural ,por abandono de actividades agrícolas.
-60,0%
-50,0%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
0
1
2
3
4
5
6
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución en % del precio de crudo e inflación
Inflacion Precio Crudo GNQ(USD/Bbls)
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
35
Fuente: INSESO
Las cifras de cotización al INSESO dan una aproximación del empleo. Por lo pronto
se ve el desnivel entre la
DEMANDA DE EMPLEO
Desde el inicio del milenio, las oportunidades de empleo han estado ligadas a
dos sectores fundamentales en nuestro país: hidrocarburos y construcción. Los dos
han constituido prácticamente la mitad de la demanda laboral en Guinea Ecuatorial, a
falta de estadísticas fiables.
La situación laboral de Guinea Ecuatorial no ha quedado al margen de la actual crisis
económica y financiera que azota a los países exportadores de hidrocarburos. Con el
inicio de las actividades extractivas en la década de los noventa y la posterior
adopción del Plan Nacional de Desarrollo Económico y Social (PNDES horizonte
2020), cuya primera fase se centró, entre otras, en la implementación de
infraestructuras productivas en todo el país, la economía experimentó unos
volúmenes de actividad colosales. El volumen de empresas que se instalaron en el
país durante dicho periodo creció de manera exponencial y se disparó la demanda de
empleo, sobre todo en los sectores de hidrocarburos y construcción. Con la caída del
precio del crudo, la actividad productiva se contrajo en el país, las empresas ajustaron
su gasto salarial a los ingresos percibidos y se retrajo la demanda laboral. El ingreso
57
57,5
58
58,5
59
59,5
60
60,5
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
2015 2016 2017
COTIZANTES SOBRE AFILIADOS
afiliados cotizantes cotizantes/afiliados
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
36
público en concepto de impuestos sobre sociedades, experimentó un descenso
gradual que se extiende hasta nuestros días.
La economía sumergida es una realidad muy presente en nuestro país y en la
mayoría de países de África Subsahariana. En Guinea Ecuatorial, la actividad
económica sumergida está caracterizada, sobre todo, por la proliferación de trabajos
informales más que por la aparición de negocios ilegales. El sector informal
representa el sustento de la economía doméstica en el país y, junto a la ocupación de
funcionario público, es de los oficios más veteranos en todo el país. Hablar del
empleo informal en Guinea Ecuatorial, es resaltar el papel de tres actores
fundamentales en el ejercicio de actividades productivas no reguladas: la mujer, los
inmigrantes africanos y los jóvenes varones. Estos son la principal fuente de creación
de empleo irregular en el país. Si se tiene en cuenta las cifras de 522.538 mujeres y
209.611 extranjeros en territorio ecuatoguineano, conscientes de la juventud que
caracteriza nuestra población, se puede tener una aproximación del potencial
económico y ocupacional generado en el país hasta este periodo. Los hogares
ecuatoguineanos sienten la necesidad de poner un negocio que garantice una entrada
diaria de fondos, sea o no rentable el negocio al final del ejercicio. Esta necesidad es
tan aguda que se puede hablar de prácticamente un negocio por cada cuatro familias,
y teniendo en cuenta que el último censo de población reveló la cifra de 570.622
hogares en todo el territorio nacional, no sería exagerado afirmar que al menos 100
mil personas están ocupadas en la actividad informal de venta al detalle. En nuestro
país, la ocupación en el sector informal está bastante diversificada, consecuencia de
una sistemática demanda de empleo centrada en los sectores de hidrocarburos y de
construcción, que no cubría el potencial oferente en el país. Este se ha ajustado a las
necesidades sociales reales del país y se han creado variantes de empleo de
subsistencia en todo el territorio nacional.
FUENTE: Elaboración DGECN a partir de datos del catastro
Bares
Restaurantes
Tiendas
AbaceriasPeluqueriasFerreteria
Factorias
Taxistas
Otros
Talleres y soldadura
Distribucion del empleo informal
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
37
4.2. SECTOR PÚBLICO
La gestión de las Finanzas Públicas, durante el año 2017, respondió a las necesidades
de contraer el gasto público, como viendo siendo habitual en los últimos años tras la
crisis de los precios del crudo. Como resultado de las operaciones financieras del
Gobierno, durante este periodo, se obtuvo el menor déficit fiscal desde 2012. En
efecto, tras la conclusión del año, la gestión de las finanzas públicas acumuló un
déficit presupuestario estimado en 2,5% del PIB. Este resultado supuso una mejora
de 40,9% respecto de la gestión del año anterior.
Fuente: Ministerio de Hacienda. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Durante este periodo, la contracción del gasto público estuvo acompañada con un
ligero incremento de 9,3% de los ingresos fiscales, en gran medida por la
contribución de los ingresos petroleros. No obstante, el saneamiento de las finanzas
públicas y el retorno al equilibrio financiero no se podría alcanzar solamente con la
congelación del gasto público. Tal como muestran las previsiones en el gráfico, el
déficit publico seria cada vez mayor, mientras las Medias de Reactivación no estén
acompañadas con acciones encaminadas a incrementar los ingresos fiscales. En este
sentido, se pudo observar una caída de los ingresos tributarios no petrolero de 13,4%.
Por otra parte, la implementación de cambios estructurales resulta imprescindible
para reducir el desequilibrio fiscal del país, promover el crecimiento económico,
generar ingresos y saldar la deuda acumulada. Además, la adopción de un Programa
de Ajustes Estructurales es fundamental para la firma de un acuerdo de asistencia
financiera con el FMI.
En definitiva, se observa un comportamiento procílclico de la demanda agregada
pública (ver gráficos más abajo). La volatilidad de los ingresos fiscales petroleros
afecta el comportamiento del gasto público, induciendo el comportamiento
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
2014 2015 2016 2017 2018 prev 2019 prev 2020 prev
Balance fiscal
en millones de FCFA
BALANCE (% PIB)
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
38
procílclico del mismo. Lo peor es que a pesar de la caída de los precios del crudo, la
contracción del gasto público es bastante gradual, lo que impide la correcta
estabilización del déficit público.
Fuente: Ministerio de Hacienda. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Por ello mismo se requieren medidas de neutralización de los shocks petroleros,
como la creación de un fondo de estabilización macroeconómica, para así no tener
que recurrir a déficits fiscales ante cualquier disminución de los precios del petróleo.
Los indicadores de rentabilidad bruta salen reforzados con la contracción del gasto
público de inversión. El resultado operativo bruto se situó en -14,6% del PIB
prácticamente igual que el año anterior, a pesar del incremento de gastos corrientes
en 10,7%. En definitiva, las necesidades de financiamiento alcanzaron 2,5% del PIB
en el año 2017, cerca de mitad de las requeridas un año antes.
Fuente: Ministerio de Hacienda. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
-50,0
0,0
50,0
2013 2014 2015 2016 2017
Comportamiento procíclico del Gasto público
Precio del Crudo GNQ (%)
Gasto publico
y = 0,0259x + 7,9847R² = 0,778
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
0,0 1000,0 2000,0 3000,0 4000,0 5000,0
Correlacion precio crudo Gasto público
Operaciones Financieras del Gobierno
millones de FCFA
Ingresos
Gastos
Balance fical total
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
2014 2015 2016 2017
Saldos del sector publicoen % del PIB
Balance primario no petroleroResultado operativo brutoResultado Operativo NetoEndeudamiento neto
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
39
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
Estas necesidades de financiamiento se solventaron, mayoritariamente, mediante
utilización de Fondos Especiales de Reserva (autofinanciación), a pesar de que, en
este periodo, la deuda externa se incrementó en 55,4% más que el año anterior.
La contracción del déficit público fue crucial para apreciar la posición financiera del
Estado durante este periodo. los indicadores de deuda descendieron
considerablemente con respecto del año 2016, consecuencia de una disminución del
gasto primario. En efecto, el gasto por pago de intereses sobre deuda disminuyó en
41,6%
Fuente: Ministerio de Hacienda. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
En consecuencia, la deuda pública se contrajo en 8,2% en variación anual, gracias en
parte, a la reducción de obligaciones con acreedores internos. en total ésta pasó a
situarse en 41,9% del PIB al termino del año.
La sostenibilidad de la deuda pública ecuatoguineana ha venido condicionada por su
capacidad de resistencia a los shocks del PIB real y al saldo primario. Por esto, A
pesar de que el déficit primario en porcentaje del PIB fue el más bajo registrado (-
3,0%) desde la crisis del petróleo, la contracción de la producción real está afectando
fuertemente el comportamiento de la deuda pública. Cabe señalar, no obstante, la
reducción de la proporción de la deuda publica en manos de no residentes (china), lo
que ayudaría a mitigar, de alguna manera los riesgos de shocks externos.
0,00
2,00
4,00
6,00
2014 2015 2016 2017
Indicadores de deuda% del PIB
Pagos de intereses/PIB
Pagos de intereses/gastos
Pagos de intereses/ingresos fiscales
Acreedores%, fin de 2017
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
40
Fuente: Ministerio de Hacienda. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Con la transición a las fuentes internas de financiamiento, se podría evitar escenarios
de vulnerabilidad, como la depreciación del tipo de cambio real o un deterioro del
saldo por cuenta corriente.
4.3. SECTOR EXTERIOR
4.4. SECTOR FINANCIERO Y MONETARIO
A través de la dirección del Comité de Política Monetaria (CPM), en su quinta
resolución de fecha 11 de julio de 2017, el Banco Central decidió mantener los
objetivos de refinanciamiento de Guinea Ecuatorial para el cuarto trimestre y el
primer trimestre del 2018 en 192 miles de millones de FCFA. Durante la cuarta
sesión ordinaria, del 19 de diciembre de 2017, el CPM decidió mantener los tipos de
interés. Estos permanecieron de la siguiente manera
Tipo de interés Central o Mínimo de Puja de Operaciones de Financiación:2,95%
Tipo de interés repo: 4,70%
El tipo por penalización a los bancos: 7,00%
Tipo sobre avances estatutarios: 2,95
Tipos sobre el nivel estatutario: 7,00%
Tipo crédito mínimo: 2,95
Tipos de interés sobre depósitos
Depósitos de 7 días 0,00%
Depósitos de 28 días 0,0625%
Depósitos a 84 días 0,125%
Al termino del año 2017, la situación monetaria del país se caracterizó por una
degradación de la posición exterior global, el repunte consecuente del crédito interior
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
41
y un ligero incremento de los agregados monetarios en sentido amplio, en
comparación a la situación de hace un año.
En gran medida, precipitados por la disminución de las exportaciones de
hidrocarburos, se produjo una contracción de 54,12% de los activos externos netos.
El incremento del crédito interior fue la contrapartida de esta contracción de activos,
en forma de crédito al Estado en 51,11% más que el año anterior.
Fuente: BEAC. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Fuente: BEAC. Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
La masa monetaria, como pasivo del sector financiero, se incrementó ligeramente en
1,0% durante ese mismo periodo.
Situación monetaria resumida (millones de XAF)
Variación
dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic. 17/16
ACTIVOS EXTERIORES NETOS1.629.105 854.095 162.716 74.647 -54,12%
BEAC 1.546.025 699.888 11.777 - 55.195 - 368,67%
Bancos Comerciales 83.080 154.207 174.493 129.842 -25,59%
CRÉDITO INTERNO 353.997 933.152 1.374.228 1.504.803 9,50%
Crédito al Estado 618.905 - 176.022 - 223.936 338.399 51,11%
Crédito a la Economía 972.902 1.109.174 1.150.292 1.166.404 1,40%
TOTAL 1.983.102 1.787.247 1.536.944 1.579.450 2,77%
MASA MONETARIA 1.577.778 1.407.204 1.181.613 1.193.396 1,00%
Disponibilidad monetaria 1.352.766 1.158.260 935.266 926.793 -0,91%
Cuasi - dinero 225.012 248.944 246.347 266.603 8,22%
Otros recursos 405.324 380.043 355.331 386.054 8,65%
-2.000.000
-1.000.000
-
1.000.000
2.000.000
dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
Agregados monetariosmillones de FCFA
ACTIVOS EXTERIORES NETOS CRÉDITO INTERNO MASA MONETARIA
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
42
La recurrencia a los Fondos Especiales del Estado, para financiar los déficits
públicos, fue la principal causa de la contracción de los activos externos netos
durante el periodo analizado. Con la intención de no incrementar la deuda pública, se
volvió a hacer uso de la Cuenta de Operaciones, principal componente de las
Reservas Oficiales, para financiar las operaciones financieras del Estado.
Consecuentemente, ésta acumuló un saldo deudor siete veces superior al resultado
del año precedente.
En la misma línea, los activos externos brutos de los bancos comerciales también
conocieron una caída de 16,73%, en variación anual, por los activos d CCEIBANK
(16,46), SGBGE (74,10%) y Ecobank (13,80%)
Por otra parte, y durante el mismo ejercicio, los pasivos del Banco Central
aumentaron 129,48%, al tiempo que los de los bancos comerciales lo hacían en
17,16%
El ligero incremento del crédito interior respecto del año 2016 se debió, como viendo
siendo habitual al incremento del crédito al Estado de 51,1% que volvió a ejercer el
efecto de desplazamiento del crédito sobre la economía. La posición neta del Estado
frente al sistema financiero se degradó en 51,1%, con un saldo deudor del Estado
frente este ultimo de 338,39 miles de millones de FCFA. Por su parte el crédito a la
economía sigue sin fluir.
En concordancia con la ralentización de la actividad económica en general y el
estancamiento de la economía real en particular, no se observó movimientos
significativos de la masa monetaria. En el transcurso del periodo analizado, la misma
experimentó un ligero aumento de 1,0%, castigada por las caídas de sus variantes
más liquidas o disponibilidades monetarias. Esta tendencia se evidencia a través de
un Índice de Precios de Consumo con una tendencia en picado.
Con el fin de ofrecer más flexibilidad a los establecimientos de crédito y dinamizar
las transacciones interbancarias, el Comité de Política Monetaria, en su sesión
ordinaria de fecha 02 de noviembre de 2017, adoptó la decisión nº11, sobre la
modificación del modo de constitución de reservas obligatorias en el espacio
CEMAC. A partir de entonces, las Reservas Obligatorias se constituyen, en
intervalos mensuales, en las cuentas corrientes que los bancos en el BEAC, y no en
las cuentas especiales destinadas a tal efecto.
El mercado interbancario conoció, durante el periodo analizado significativas
mejoras, con un volumen de operaciones de 31,1 miles de millones a 31 de enero de
2018 y una tasa interbancaria ponderada entre 3,31% y 6,00%
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
43
5. PERSPECTIVAS PARA 2018
El Cuadro 1 recoge las principales hipótesis tanto externas como internas en las que
se fundamenta el Escenario Macroeconómico del 2018 que acompaña a la presente
Actualización del Informe de Situación de la Economía de Guinea Ecuatorial. Estos
supuestos se basan, principalmente, en las hipótesis incluidas en las actualizaciones
de enero del presente año del Fondo Monetario Internacional, en previsiones del
Banco Mundial, en previsiones de la Agencia Internacional de Energía (IEA), en
previsiones de la Agencia de Economía de Japón, en previsiones del Ministerio de
Minas e Hidrocarburos y en las del Ministerio de Hacienda, Economía y
Planificación.
Hipótesis de la proyección (Variación anual en %, salvo indicación en contrario)
2017 2018
Crecimiento del PIB Mundial 3,70% 3,90%
África Subsahariana 2,70% 3,30%
Precio Brent (USD/Bbls) 52,3 53
Propano(USD/Bbls) 37,5 40,1
Butano(USD/Bbls) 46,4 49,6
Metanol(USD/Bbls) 47,6 50,9
Gas natural (LNG) Japón(USD/Bbls) 27,2 25,3
Producción real de crudo -14,8% -19,5%
Producción real de gas 8% -12,2%
Gasto público -10% -54,6%
Fuentes: FMI, IEA, Ministerio de Minas y Hacienda.
Elaboración: DGECN-Modelo Macro Fiscal.
Según El Fondo Monetario Internacional, el PIB de la economía mundial crecerá en
3,9% en 2018. En este contexto, la economía de África Subsahariana consolidará la
recuperación económica, registrando un crecimiento relativamente estable y superior
al 3% en 2018.
En lo que respecta al precio del petróleo Brent, ha presentado una trayectoria
ascendente durante el pasado año, pasando de cotizar por debajo de los 30 dólares por
barril a principios de 2016 a situarse en el entorno medio de los 54 dólares durante el
año 2017 debido, entre otros factores, al descenso en la producción de petróleo. En
este contexto, y a partir de la evolución que proyectan los mercados de futuros, se
prevé una estabilización en un nivel ligeramente superior a los 53 dólares en el de
proyección (2018).
Según datos del Ministerio de Minas e Hidrocarburos, las proyecciones de la
producción de petróleo y gas se sitúa en -19,5% y -12,2%, respectivamente. El
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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Ministerio de Hacienda, Economía y Planificación presenta una previsión del gasto
público de casi -55% para el año 2018.
En base a las hipótesis mencionadas, el escenario macroeconómico proyecta un
crecimiento del PIB real del -2,4% en 2017 y del -6,1% para el 2018. Este robusto
decrecimiento, que se registra incluso en ausencia de algunos de los factores
exógenos que han impactado negativamente a la economía nacional en los últimos
años, como la reducción del precio del petróleo, se sustenta en la contracción tanto de
la producción de hidrocarburos, como en la caída del gasto de inversiones.
Los precios del petróleo en 2018 probablemente no podrán subir más allá de
60 dólares por barril, debido a un incremento de la producción de Estados Unidos
que opacaría los recortes de suministros globales impulsados por la OPEP, añaden
los expertos. La producción estadounidense, que se ha elevado más de 17% desde
mediados del 2016, podría rebasar los 10 millones de barriles por día (bpd), un nivel
sólo superado por Arabia Saudita y Rusia. Además de la caída del precio de petróleo,
como factor causante del bajón del flujo de caja del país, hoy en día, esta caída tiene
que ver también con una caída de la capacidad productiva. La actividad petrolera
sigue siendo la principal en el país, eso no ha cambiado, lo que ocurre es que, su
capacidad para mover la economía, está siendo cada vez restringida, porque tiene una
contracción en su capacidad productiva, ya que no se han realizado las inversiones
suficientes como para poder mantener el aparato productivo de la industria petrolera.
Una industria que pierde ritmos de casi un 15% de barriles por año desde el 2015.
El país, al ser totalmente mono-productor, tiene un problema de acceso a las divisas.
Al no poder generar una mayor cantidad de divisas, porque las exportaciones están
limitadas a lo que es el petróleo. Por tanto, la desconfianza, la caída de los ingresos
fiscales, la recesión de la inversión, evidentemente, se traduciría en una gran
contracción económica.
6. CONCLUSIONES
La actividad petrolera sigue siendo la principal en el país, pero presenta una
preocupante tendencia bajista durante los últimos años.
Además de la caída del precio de petróleo, como factor causante del bajón del flujo
de caja del país, hoy en día, esta caída del flujo tiene que ver también con una caída
de la capacidad productiva. Esta influencia de la actividad petrolera para mover la
economía, está siendo cada vez restringida, porque tiene una contracción en su
capacidad productiva, ya que no se han realizado las inversiones suficientes como
para poder mantener el aparato productivo de la industria petrolera. Una industria que
pierde ritmos de casi un 15% de barriles por año desde en los últimos años.
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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El Sector Petrolero ha sido la principal fuente de financiación presupuestaria
durante los últimos años.
Esta tendencia se percibe en la concentración de ingresos tributarios en el principal
sector de la economía nacional.
La tasa efectiva de recaudación se ha mantenido, por consiguiente, en un 9,6% de
media, provocando desajustes entre el gasto público y los ingresos tributarios.
Inexistencia de instrumentos de política macro prudenciales
Imposibilita las anticipaciones en las oscilaciones de los precios de las materias
primas y expone la política presupuestaria a merced de éstas.
La programación de los gastos corrientes no se basa en la obtención de valor
añadido para los intereses públicos
Este hecho distorsiona las decisiones de consumo y de inversión del sector privado,
merman la confianza de las autoridades fiscales ante los acreedores, elevando los
costes de financiación del déficit presupuestario. Por otro lado, incrementa la deuda
pública y reduce las reservas oficiales del estado.
Ineficiencia y vulnerabilidad del sector bancario al shock petrolero
El sector financiero está prácticamente representado por los cinco bancos que operan
en el país, ofreciendo, a día de hoy, los típicos servicios tradicionales de la banca. A
pesar de la elevada liquidez bancaria, los bancos no terminan de transformar de
manera efectiva los depósitos en créditos. El microcrédito es inexistente y por parte,
las esporádicas emisiones de bonos del tesoro público durante los últimos meses no
se acercan a las necesidades de financiamiento públicas.
Se registra un déficit en cuanto al cumplimiento con los principios de disciplina
presupuestaria.
La sobre ejecución y/o desviación de los gastos programados junto con el hecho
propio de que un excesivo gasto público distorsiona las decisiones de consumo y de
inversión del Sector Privado, merman la confianza de las autoridades fiscales ante los
acreedores elevando los costes de financiación del déficit presupuestario, por un lado,
e incrementando la deuda pública y reduciendo las reservas oficiales del país en las
instituciones financieras correspondientes poniendo en peligro la capacidad de
importación de la economía en su conjunto, en último término.
Otro elemento característico de la ejecución de los gastos programados es la
excesiva burocracia generada en torno a la obtención de fondos presupuestarios
para la ejecución de las políticas públicas.
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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El control de la ejecución presupuestaria no puede constituirse como un elemento
perturbador para la acción ejecutoria de los departamentos ministeriales y las
instituciones autónomas afines a éstos. Por tanto, el Ministerio de Economía,
Planificación e Inversiones Públicas entiende que; un control presupuestario
eficiente, óptimo y eficaz es aquel que sea capaz de conseguir reducir la sobre
ejecución de los gastos programados y dotar a los departamentos ministeriales y las
entidades autónomas de los recursos financieros programados para la ejecución de
sus correspondientes planes de acción, que no son otros que la implementación de la
Agenda de Gobierno.
La persistencia en el tiempo, de la ausencia de estrategias inteligentes en la
ejecución de los gastos programados, sobre todo, de los gastos corrientes en su
vertiente de bienes y servicios corrientes.
A pesar del éxito que muestra la experiencia internacional en la centralización de la
adquisición de bienes y servicios corrientes, seguimos sin contar con una unidad
central de compras que permita la optimización y la racionalización del gasto público
en la adquisición de bienes y servicios corrientes. Actualmente, todos los receptores
del gasto público (Ministerios, Entidades Autónomas, Empresas Públicas, Gobiernos
Provinciales, Gobiernos Locales, etc.) siguen criterios propios a la hora de determinar
sus proveedores de bienes y servicios corrientes.
Hay poca valoración en el país de la Investigación y Desarrollo industriales como
herramientas de desarrollo de los negocios. Si persiste el nulo financiamiento del
Estado y del sector privado para las actividades de Investigación y Desarrollo en
Ciencia y Tecnología, es muy probable que las unidades dedicadas a tales funciones
desaparezcan.
El sector privado es deprimido en sus iniciativas de producción, obtiene mayores
tasas de ganancia en el mercado informal. El sector público es insuficiente para
complementar las carencias productivas del sector privado.
Las importaciones siguen siendo un “mal necesario”; hasta tanto no se diseñe un
“plan de industrialización”, sectorizado y viable, esta situación se mantendrá, las
divisas, producto de la renta petrolera seguirán financiando al sector privado,
improductivo, corrupto y que procura altas tasas de ganancia especulativa.
7. RECOMENDACIONES
Con el objetivo de realizar una gestión eficaz de las finanzas públicas, ajustada
a los objetivos del Plan Nacional de Desarrollo Económico y Social “Horizonte
2020” y considerando que la política económica que corresponde al periodo 2017-
2020, debe caracterizarse con la adopción de líneas claras de actuación que tengan
como objetivo la consolidación de nuestro sistema económico y financiero, la
contención del gasto público y el aumento de los ingresos al tesoro público. Es en
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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este orden, el presente informe pretende mejorar la ejecución de políticas económicas
y financieras del País, mediante un análisis del estado actual de la economía de
Guinea ecuatorial en grandes líneas y proponer unas medidas en forma de recetas
económicas que ayuden a paliar las dificultades económicas que conoce el país en el
corto y mediano plazo.
Reformar, en el año 2017, el marco tributario actualmente vigente en el
país tal como se recoge en el Decreto Número 134/2015 de fecha 02 de
noviembre por el que se actualizan y amplían las medidas económicas,
financieras y de reactivación económica para la sostenibilidad de las Finanzas
Públicas en Guinea Ecuatorial para el periodo 2016 – 2020.
Creación de una Agencia Tributaria, como entidad de derecho público,
adscrita al Ministerio de Hacienda y Presupuestos a través de una Secretaria
de Estado. Supondría desvincular a las autoridades fiscales de esta función y
mejoraría la eficiencia en la recaudación de impuestos.
Abordar la adopción de una Ley de estabilidad presupuestaria en
consonancia con la estructura de nuestro tejido productivo. Con esta Ley
se dotaría a las autoridades fiscales y presupuestarias de instrumentos macro
prudenciales que determinarían los escenarios en los que se incrementa el
gasto público para no comprometer la sostenibilidad de las finanzas públicas
en el mediano plazo y reducir la dependencia de la política presupuestaria a la
evolución de los mercados de las materias primas.
Dinamizar el sector financiero. Dada la excesiva sensibilidad al shock de los
precios del petróleo, es fundamental disponer de reservas financieras
suficientes en el sector bancario para hacer frente a estas sacudidas. Un mayor
desarrollo del sector financiero podría comprimir la sensibilidad de los bancos
a los shocks de liquidez y así, reducir la volatilidad del crecimiento. Por otra
parte, implementar nuevos productos y servicios bancarios de transmisión de
créditos es fundamental. Promover la micro-finanza: las cooperativas de
ahorro y crédito, las Asociaciones de Ahorro y Crédito Rotatorio (AACR) y
acumulado (AACA) son una variante apropiada para el nivel sociocultural del
país.
La regulación de las actividades de dichas estructuras, no solo facilitaría la
transmisión de crédito a las unidades de acceso restringido, sino que daría una
visión del ahorro de los hogares.
Adoptar una estrategia de regularización fiscal para ampliar la base
imponible total de la economía y permitir avanzar hacia el afloramiento
de la economía no registrada o no capturada en las Cuentas Nacionales o
economía informal. Es necesario acompañar a esta regularización fiscal de
una campaña de marketing institucional cuyo objetivo primordial sea
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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minimizar las externalidades negativas de esta política a fin de que los
contribuyentes, presentes y potenciales, no interpreten esta decisión como un
llamamiento al fraude fiscal.
Poner en marcha medidas que permitan capturar todas las figuras
impositivas reconocidas en nuestro sistema tributario actual para
mejorar nuestra presión fiscal y hacerla converger con la media de los
países de la subregión y de las economías que se consideran emergentes;
siempre y cuando no sea perjudicial para la iniciativa privada. Como dato
interesante, la mayoría de los gobiernos locales de economías emergentes y
desarrolladas tienen en el Impuesto de Bienes Inmuebles (IBI) el principal
proveedor de recursos financieros para la programación y ejecución de sus
presupuestos. Mientras que el Sector Construcción incrementa y consolida su
aporte a la economía nacional, nuestro sistema tributario ignora prácticamente
la figura impositiva arriba mencionada, cuya recaudación suele estar muy
ligada a la actividad en la construcción.
Dentro de los principios de estabilidad y sostenibilidad de las finanzas
públicas y de la normativa legal vigente en materia de elaboración del
Proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado, avanzar en la
realización de unas verdaderas conferencias presupuestarias en donde las
diferentes instituciones públicas receptoras de fondos públicos puedan obtener
los recursos necesarios para ejecutar sus respectivos planes de acción.
La búsqueda del equilibrio entre control presupuestario y la obtención de
recursos públicos para la ejecución de los planes de acción de las
instituciones públicas a fin de remediar la actual situación en donde los
departamentos ministeriales no suelen tener acceso a la mayor parte de los
créditos presupuestarios que les son asignados. La reciente orden de la
Presidencia del Gobierno fechado el 17 de agosto del año 2016, donde se
limitan a tres los procedimientos administrativos para el establecimiento de
personas jurídicas en el país, puede servir como instrumento legal de
referencia para aligerar la carga burocrática creada en torno a la obtención de
recursos financieros por parte de los departamentos ministeriales como
anteriormente se había diagnosticado.
Es preciso diversificar la oferta energética nacional, en una acción orientada
a producir una combinación óptima de fuentes y formas de energía, que
garantice el abastecimiento interno y genere el margen apropiado de
exportación necesario para garantizar los planes y programas de desarrollo
económico nacional.
La Ciencia y la Tecnología deben convertirse en asunto de Estado. En tal
sentido las políticas industrial, agroindustrial, agrícola, fiscal, financiera, de
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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comercio exterior, etc. deben tener en cuenta la variable tecnológica y
procurar su inserción en todas ellas. Acometer programas serios e innovadores
que multipliquen la población de científicos y tecnólogos.
Diseñar el “Plan de Industrialización” a escala, que permita consolidar el
tejido productivo nacionalista, de cara a la consecución de los objetivos del
“Plan Nacional de Desarrollo Económico y Social 2020”.
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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ANEXOS
SECTOR REAL: Fuente del Instituto Nacional de Estadísticas de G.E
Producto Interior Bruto por el lado de la demanda (Precios constante 2006) en millones de francos cefas
Informe de Estado de la Economía de Guinea Ecuatorial, DGECN.
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2012 2013 2014 Est 2015 Est 2016 Est 2017 Est
PIB 7.627.490 7.312.232 7.261.446 6.679.700 6.083.100 5.724.170 consumo final 2522397 3048504,5 2983002,82 3011481 3144904 3334748
publico privado
948653 1193417,9 1054263,26 1020200 1033646 1044621
1573744 1855086,6 1928739,57 1991281 2111258 2290127
Formación bruta de capital 3797709 2320643,5 2138146,16 987621 462380 348420
publico privado
1996663 1502684,3 1349892,84 528232 148670 143754,8
1801046 817959,16 788253,319 459389 313710 204665,2
saldo exterior 1682856 1933740,7 2134081,84 2611675 2523610 2199452
Variación de existencias Exportación de bienes y servicios Importación de bines y servicios
-375472 9343,4429 6215,39713 5032 4268 4442
5437726 5025373 5049719,26 5074043 4584283 4320791
3754870 3091632,3 2915637,42 2462368 2060673 2121339
Demanda Interna 5944634 5378491,4 5127364,38 4004134 3611552 3687610
Población 1103212 1141604 1181332 1222442 1264250 1307487
OFERTA GLOBAL en millones de francos cefas
2012 2013 2014 Est 2015 Est 2016 Est 2017 Est
PIB A PRECIOS CONSTANTES DEL MERCADO ANO 2006 7627490 7312232,18 7261446,06 6.679.700 6.083.100 5.724.170 PIB petrolero (0.99* cr 005 +cr 008) PIB no petrolero
4608931,9 4294237,6 4346973,32 3961814,7 3650855,67 3382517,48
3033235,1 3012996,89 2887045,74 2616638,4 2452628,53 2462095,38
SECTOR PRIMARIO 3344331 2958029,08 3006940,06 2784427,2 2398970,81 2105634
Agricultura Ganadería y caza Silvicultura y explotación forestal Pesca y piscicultura Actividades extractivas
59480 64731,4113 67905,2665 69627 71437 73866
2743 2831,34394 2936,4999 3037,0239 3137,24567 3253
15455 16660,227 18948,5628 22693,078 23193 24491
10343 10668,4523 11065,0138 11444,635 11833,7531 12272
3256310 2863137,65 2906084,71 2677625,5 2289369,81 1991752
SECTOR SECUNDARIO 2545120 2403124,17 2362027,47 1992503,8 1948316,26 1909546
Industrias agroalimentarias Fabricación de textil, cuero y artículos de viaje Refinería de productos petroleros Otras industrias de fabricación Electricidad, agua y gas Construcción
70121 72391,586 73488,0251 74334 75226 77032
5096 5214,75012 5388,42158 5578,0462 5767,69981 5992
1385185 1459731,33 1469949,45 1310965,5 1384379,56 1410683
37705 38596,6594 39881,2837 41246,09 42648 44184
74360 77298,418 88622,8843 94295,144 100518 103232
972653 749891,419 684697,399 466085 339777 268423
SECTOR TERCIARIO 1752716 1946081,25 1865051,54 1801522,1 1756197,13 1829432,86
Comercio Reparación de vehículos Restaurantes y hoteles Transportes y comunicación Actividades financieras Otros servicios mercantiles Administración pública y seguridad social Educación Sanidad y bienestar social Otras actividades sociales Rama consumidora de sifim
505476 455195,709 444806 373637 327680 337838
10502 15107,7856 15453 16643 16992,503 17264
30270 31206,5221 32605 33719 34866 36260
312809 330959,951 333624 322982 303603 328498
83468 86724,7915 102018 97368 98731 103075
71384 75238,7112 80553 85385 87971 95888
758850,32 954881 875314 872076 886913 911188
43778,918 47430 49056,0035 50735,618 51383,7669 53131,0399
20365,764 20940 21240,1706 21966,832 22098,3951 22849,827
0 1123 1176,36233 1320,6369 1309,46664 1353,99095
-84188 -
72726,2243 -90794 -74311 -75351 -77913
IMPUESTOS MENOS SUBSIDIOS SOBRE PRODUCTOS -14677 4997,68459 27427 37356 31678 42449
Fuente: INEGE.
SECTOR DE HIDROCARBUROS: Fuente de la Dirección General de Hidrocarburos.
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