Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Foro Forbes de Negocios, México Somos Todos - Octubre 7, 2019Alejandro Díaz de León, Gobernador, Banco de México*
*/ Las opiniones y puntos de vista expresados en este documento son responsabilidad del autor y no necesariamente representan la posición institucional del Banco de México o de su Junta de Gobierno.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos 1
Índice
1
2 CoDi®
Perspectivas para la Economía Mexicana
2001
2004
2007
2010
2013
2016
2019
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
La información disponible sugiere que la moderación en el ritmo de crecimiento de la economía mundialcontinuó durante el 3T-2019. Asimismo, las perspectivas de crecimiento global han seguido revisándose a labaja.
Crecimiento del PIB 1/
Variación % anual, a. e.
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2015
2016
2017
2018
2019
Indicadores de Actividad GlobalVariación % anual del promedio móvil de tres meses y
desviación del umbral de 50
a. e. / Serie con ajuste estacional.1/ Se utilizan estimaciones para el cálculo del segundo trimestre. La muestra de países utilizada para el cálculo representael 85.6% del PIB mundial medido por paridad de poder de compra.Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Haver Analytics, JP Morgan y Fondo Monetario Internacional.
Fuente: CPB Netherlands y Markit.
Comercio Mundial
PMI: Nuevos Pedidos
Producción Industrial
Economía Mundial
Mundial
Avanzadas
Emergentes
Septiembre2T-2019Julio
2Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Si bien las economías avanzadas tienen altos niveles de empleo, la inflación general y subyacente soninferiores a las metas de sus respectivos bancos centrales.
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Brecha de DesempleoPuntos porcentuales
Inflación General%
Inflación Subyacente%
Fuente: Elaborado por Banco de México con datos del CBO, OCDE, EconomicOutlook, mayo de 2019 y la Oficina de Estadística Nacional.
1/ Se refiere al Deflactor del Gasto en Consumo Personal (PCE).Fuente: Haver Analytics, BEA, Eurostat y Statistics Bureau.
2/ Se refiere al Deflactor del Gasto en Consumo Personal que excluye alimentos yenergía (PCE).3/ Excluye alimentos frescos y energía, así como el efecto directo del incremento delimpuesto al consumo.Fuente: Haver Analytics.
3
Estados Unidos
Zona del Euro
Japón
Economías Avanzadas
Agosto -1
0
1
2
3
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Zona del Euro
Japón
Estados Unidos 1/
AgostoSeptiembre
-1
0
1
2
3
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Zona del EuroJapón 3/
Estados Unidos 2/
AgostoSeptiembre
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Tasas de Bonos Gubernamentales %
Tasas de Referencia y Trayectorias Implícitas en Curvas OIS 1/
%
En este contexto, varios bancos centrales han relajado su postura monetaria y han dado lugar a la expectativade un relajamiento adicional. Estas condiciones se han visto reflejadas en reducciones pronunciadas en lastasas de interés de las principales economías avanzadas en todos los plazos.
2 Años 10 Años
1/OIS: Swap de tasa de interés fija por flotante en donde la tasa de interés fija es latasa de referencia efectiva a un día. 2/ Para la tasa de referencia observada deEstados Unidos se utiliza la tasa de interés promedio del rango objetivo de la tasa defondos federales (1.75% - 2.00%). Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.
Economías Avanzadas
Cierre2020
Cierre2019
Reserva Federal 2/
Banco de Japón
Banco Central Europeo
04 de octubre de 201929 de mayo de 201928 de noviembre de 2018
Trayectoria OIS:Pronósticos
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
ene.
-16
may
.-16
sep.
-16
ene.
-17
may
.-17
sep.
-17
ene.
-18
may
.-18
sep.
-18
ene.
-19
may
.-19
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-19
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
ene.
-16
may
.-16
sep.
-16
ene.
-17
may
.-17
sep.
-17
ene.
-18
may
.-18
sep.
-18
ene.
-19
may
.-19
sep.
-19
Estados Unidos
Zona del Euro
Japón
Octubre
Estados Unidos
Zona del Euro
Japón
Octubre
4Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
En este entorno se han presentado episodios de volatilidad en los mercados financieros internacionalesprincipalmente asociados a las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China así como a otros factoresde riesgo político y geopolíticos.
200
275
350
425
500
575
650
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Índice Global de Aversión al Riesgo y EMBIÍndice y puntos base
Nota: El Índice Global de Aversión al Riesgo de Citigroup mide la aversión al riesgo de distintas clases deactivos. Se trata de un índice con las mismas ponderaciones de los spreads soberanos de economíasavanzadas y emergentes, spreads crediticios de Estados Unidos, TED spread y volatilidad implícita de tipo decambio, acciones y swaps. El índice se muestra en desviaciones estándar de la media.Fuente: Banco de México con datos de Citi y Bloomberg.
OctubreÍndice Global de Aversión al Riesgo
EMBI
5
Nota: El índice de monedas de economías emergentes incluye Peru, filipinas, Polonia, Hungria, Corea,Sudáfrica, Rusia, Brasil, Colombia, Chile, Malasia, Republica Checa, India y Mexico.Fuente: Banco de México con datos de Bloomberg.
97
98
99
100
101
102
103
104
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
ene.
-19
feb.
-19
mar
.-19
abr.-
19
may
.-19
jun.
-19
jul.-
19
ago.
-19
sep.
-19
oct.-
19
Conteo de Noticias “Guerra Comercial” e Índice de Tipo de Cambio
Índice y número de noticias
Índice de Tipo de Cambio
Noticias con la Frase “Guerra
Comercial”
Octubre
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
En los últimos años las economías emergentes han estado expuestas a diversos choques y recientemente sustipos de cambio han resentido episodios de volatilidad y de aversión al riesgo global. Ante los diversos factoresde riesgo internos que enfrenta la economía los activos mexicanos han cotizado con una prima de riesgoadicional.
CDS de México vs CDS de una Canasta de Países Emergentes 1/
Puntos base
Fuente: Bloomberg.
6
1/ La canasta de CDS se construyó utilizando un promedio de los datos diarios de cinco años de CDSde Brasil, Colombia, Corea del Sur, Turquía, Chile, Rusia y Sudáfrica.Fuentes: Banco de México con datos de Bloomberg.
PrimaPuntos base
050100150200250300
ene.
16
may
. 16
sep.
16
ene.
17
may
. 17
sep.
17
ene.
18
may
. 18
sep.
18
ene.
19
may
. 19
sep.
19
MX CDS
Canasta CDS EMEs
020406080100
ene.
16
may
. 16
sep.
16
ene.
17
may
. 17
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17
ene.
18
may
. 18
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18
ene.
19
may
. 19
sep.
19
Octubre
Octubre
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Tipo de Cambio Nominal con Respecto al Dólar
Índice 01-ene-2014=100
80
100
120
140
160
180
200
ene.
-14
may
.-14
sep.
-14
ene.
-15
may
.-15
sep.
-15
ene.
-16
may
.-16
sep.
-16
ene.
-17
may
.-17
sep.
-17
ene.
-18
may
.-18
sep.
-18
ene.
-19
may
.-19
sep.
-19
Chile
Colombia
Brasil
México
Depreciación
Sudáfrica
Octubre
5.6 4.6 5.5 6.64.2 4.4
4.1
1.11.9 1.4
0.9 0.9
9.7
5.77.4 8.0
5.0 5.3
2014 2015 2016 2017 2018 2019T2
Fuentes y Usos de Recursos Financieros de la EconomíaFlujos anuales como % del PIB
Internas 1/
Externas 2/
ReservaInternacional 4/
Fin. al Sector Privado 3/
Fin. al Sector Público 6/
Total
TotalOtros Conceptos 5/
Nota: La información de 2T-2019 es preliminar. 1/ Corresponde al agregado de activos financieros internos F1. 2/Incluye los instrumentos monetarios en poder de no residentes y otras fuentes externas no monetarias. 3/ Serefiere a la cartera de crédito de los intermediarios financieros, del Infonavit y del Fovissste, así como la emisión dedeuda interna y el financiamiento externo de las empresas. 4/ Incluye las cuentas de capital y resultados y otrosactivos y pasivos de la banca comercial y de desarrollo, de los intermediarios financieros no bancarios, del Infonavity del Banco de México. Asimismo, incluye pasivos no monetarios del IPAB, así como el efecto del cambio en lavaluación de los instrumentos de deuda pública, entre otros conceptos. 5/ Excluye el efecto de la aplicación de losremanentes de operación del Banco de México entregados al Gobierno Federal. Fuente: Banco de México.
Fuentes
Usos
0.1 0.4
2.5 3.0 3.0 3.9 2.2 2.3
4.7 4.3 4.0 2.62.2 1.4
1.3
-1.5 0.0 -0.4
0.40.1
9.7
5.7 7.4 8.0
5.0 5.3
2014 2015 2016 2017 2018 2019T2
La economía mexicana ha enfrentado una secuencia de choques adversos desde 2014: ❶Caída precios delpetróleo; ❷Contracción producción de crudo; ❸Incertidumbre TLCAN; ❹Ajustes e incertidumbre en lapolítica monetaria EUA. Los choques que ha enfrentado la economía han requerido un ajuste del tipo decambio real.
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Balanza ComercialMillones de dólares
Cuenta Corriente% del PIB
Fuente: SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías deMéxico. SNIEG. Información de Interés Nacional.
Nota: Las barras azul oscuro se refieren al primer trimestre de cada año.Fuente: Banco de México e INEGI.
-10,000
-8,000
-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2T-2019
No Petrolera
Petrolera
Total
2T-2019
Cifra Anual
Cuenta Corriente
-1.6
-2.5-1.9
-2.6-2.3
-1.7 -1.8
7Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
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2012
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2018
-50
0
50
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150
200
250
300
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
A pesar de la significativa depreciación de la moneda nacional en los últimos años, el traspaso de lasfluctuaciones cambiarias a precios se mantiene en niveles reducidos, reflejando un mejor funcionamiento delsistema nominal de la economía. La política monetaria se ha enfocado a evitar afectaciones al proceso deformación de precios.
Tipo de Cambio Real Bilateral Entre México y Estados Unidos
Índice 1992=100
Inflación General y Tasa de Depreciación NominalVariación % anual
Nota: Las sobras de color azul muestran periodos en los que el peso registró una elevada depreciación.Fuente: Bureau of Labor Statistics, Banco de México e INEGI.
Nota: Las sobras de color azul muestran periodos en los que el peso registró una elevada depreciación.Fuente: Banco de México e INEGI.
Depreciación Agosto
Inflación General
Septiembre
Depreciación Cambiaria
2019
2019
Depreciación 1Q-Septiembre
8Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Si bien la actividad económica en los trimestres previos y en julio se mantuvo estancada, se prevé una ligerarecuperación en el resto del año.
0.56
0.89
0.63
0.84
0.34
-0.6
80.
960.
54 0.65
1.27
0.37
1.11
0.56
1.05
1.20
-0.0
50.
640.
491.
05 1.07
0.60
0.42
-0.4
60.
961.
27-0
.20
0.49
0.07
-0.2
60.
02
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Producto Interno BrutoVariación % trimestral, a. e.
90
95
100
105
110
115
120
80
90
100
110
120
130
140
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Indicadores de la Actividad Económica Índice 2013=100, a. e.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
2T-2019
IGAE Servicios (62.7%)
IGAE Total
Producción Industrial (34.2%)
IGAE Agropecuario (3.2%)
Julio
9Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
El desempeño de la actividad económica ha sido reflejo de la debilidad que se siguió observando en laproducción industrial y de la pérdida de dinamismo de las actividades terciarias.
70
80
90
100
110
120
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
90
100
110
120
130
140
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
90
100
110
120
130
140
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Actividad IndustrialÍndice 2013=100, a. e.
IGAE del Sector ServiciosÍndice 2013=100, a. e.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Indicador Mensual de la Actividad Industrial, Sistema deCuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.1/ Incluye comercio al por menor y al por mayor.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
Minería (22.3%)
Manufacturas (49.7%)
Construcción (23.3%)
Electricidad, Agua y Gas (4.7%)
Julio
Total
Prof., Corp. y Apoyo a Negocios
(8.9%)
Julio
Transportes e Inf. en Medios Masivos (14.0%)
Actividades de Gobierno(7.1%)
Financieros e Inmobiliarios (23.8%)
Julio
Comercio (28.8%) 1/
Alojamiento y Prep. de Alimentos (3.6%)
Esparcimiento y Otros (3.8%)Educativos y Salud
(9.9%)
10Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
85
95
105
115
125
135
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
25
33
41
49
57
65
1.2
1.6
2.0
2.4
2.8
3.2
3.6
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
90
95
100
105
110
115
25
30
35
40
45
50
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Consumo Privado Total y sus Componentes
Índice 2013=100, a. e.
RemesasMiles de millones de dólares y
de pesos constantes, a. e.
Confianza del Consumidor y Masa Salarial Real Total
Balance de respuestas e índice 2013=100, a. e.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales (SCNM), INEGI.
a. e. / Serie con ajuste estacional.1/ A precios de la segunda quincena de julio de 2018.Fuente: Banco de México e INEGI.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Fuente: Elaborado por Banco de México con información de la EncuestaNacional de Ocupación y Empleo (ENOE) y de la Encuesta Nacional sobrela Confianza del Consumidor (ENCO), INEGI.
Dólares
Pesos 1/
Agosto
En cuanto a la demanda interna, se ha mantenido la debilidad que el consumo privado ha presentado desdefinales de 2018, si bien continúa observándose fortaleza en algunos de sus soportes (remesas, masa salarial yconfianza del consumidor).
2T-2019
Masa Salarial Real
Confianza del Consumidor
SeptiembreJulio
Bienes Importados (10%)
Total
Servicios Nacionales (45%)
Bienes Nacionales (45%)
11Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
La inversión fija bruta continuó presentando una tendencia negativa, siendo más notorio en los rubros deinversión en construcción y de maquinaria y equipo importado.
90
95
100
105
110
115
120
125
130
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
80
90
100
110
120
130
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
60
70
80
90
100
110
120
130
140
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Inversión y sus ComponentesÍndice 2013=100, a. e.
Inversión en ConstrucciónÍndices 2013=100, a. e.
Valor Real de la Producción en la Construcción por Sector Institucional Contratante 1/
Índice 2013=100, a. e.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e./ Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en el total deconstrucción en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2018.1/ Desestacionalización de Banco de México, excepto para la serie total.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de la EncuestaNacional de Empresas Constructoras (ENEC), INEGI.
Julio
Construcción (61.4%)
Total
Maquinaria y Equipo (38.6%)
Pública (42.8%)
Privada Vivienda (18.7%)
Privada (57.2%)
Privada Sin Vivienda (38.5%)
Total
Julio
Residencial (42%)
No Residencial (58%)
Julio
12Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
En cuanto a la demanda externa, no obstante el entorno de debilitamiento del comercio mundial y elescalamiento de las tensiones comerciales, en el 2T-2019 las exportaciones manufactureras registraron unamejoría respecto de la desaceleración mostrada en los dos trimestres previos.
Automotrices y No Automotrices Por Destino
Exportaciones ManufacturerasÍndice 2013=100, a. e.
a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2018.Fuente: Banco de México con base en SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.
Automotrices (35.8%)
No Automotrices (64.2%)
Agosto
Total
13Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Agosto
Total
Estados Unidos (82.3%)
Resto (17.7%)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
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Por su parte, el mercado laboral ha venido exhibiendo un menor grado de estrechez.
Puestos de trabajo afiliados al IMSS: Permanentes y Eventuales Urbanos
Variación anual en miles
Tasa de Desocupación Nacional y Urbana
%, a. e.
Salario Diario Asociado a los Trabajadores Asegurados en el IMSS 1/
Variación % anual
Fuente: IMSS. a. e./ Series con ajuste estacional.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de laEncuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), INEGI.
1/ Durante el segundo trimestre de 2019 se registraron en promedio 20.4 millones detrabajadores asegurados en el IMSS. Los salarios reales fueron deflactados con el INPC.2/ Integrada por los municipios mencionados en el DOF del 26 de diciembre de 2018, lamayoría de los cuales colindan con la frontera norte. Fuente: Cálculos elaborados por elBanco de México con información del IMSS.
14
AgostoFrontera Norte (Nominal) 2/
Nacional(Nominal)
Nacional (Real)2.0
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les
Representantes de Empresas y Analistas
1/ Respuestas de la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado asociadas a la pregunta: ¿durante los próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica?2/ Respuestas de la EMAER asociadas a la pregunta: ¿cuáles considera usted que serán los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica en su entidad federativa durante los próximos seis meses?Fuente: Encuesta Mensual de Actividad Económica Regional (EMAER) y la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado.
Distribución Porcentual de Respuestas de Analistas y Representantes de Empresas al ser Consultados sobre los Tres Principales Factores que Podrían Obstaculizar el Crecimiento de la Actividad Económica en los Próximos Seis Meses 1,2/
InflaciónFinanzas Públicas
Condiciones ExternasGobernanzaCondiciones Económicas Internas Otros
Política Monetaria
Entre los factores que los empresarios y analistas consideran que podrían limitar el crecimiento destacan losrelacionados con la gobernanza. En caso de tener avances en algunos problemas que por años han afectado a laeconomía, como el estado de derecho (corrupción, inseguridad e impunidad), se propiciaría un entorno quepermitiría impulsar el crecimiento.
Ene.16 Jul.16 Feb.17 Ene.19 Mar.19 Jun.19 Jul.19 Ago.19 Sep.19
15Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
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2019
Total No Petrolero
Número de Puestos de Trabajo Afiliados al IMSS 2/
Índice 2013=100
1/ El valor del Producto Interno Bruto (PIB) para el segundo trimestre de 2019 corresponde al dato observado.Fuente: Elaboración del Banco de México con base en las series ajustadas por estacionalidad del Producto Interno Bruto nacional y del Indicador Trimestral de laActividad Económica Estatal del INEGI.
2/ Permanentes y eventuales urbano.Fuente: Elaboración y desestacionalización del Banco de México con baseen datos del IM SS.
Indicador Trimestral de la Actividad Económica Regional 1/
Índice 2013=100, promedio trimestral
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Pronóstico Pronóstico
Norte
Centro Norte
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PIB Norte
Centro Norte
Centro
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ZLFN
Centro Norte
Centro
Sur
ZLFN
Con base en la información oportuna, se estima que en el 2T-2019 la actividad económica en las distintasregiones del país ha mostrado un comportamiento mixto y un importante rezago de la zona sur. En cuanto almercado laboral, ha persistido la desaceleración en la creación de puestos de trabajo afiliados al IMSS. Alrespecto, destaca la disminución en la ZLFN, la cual comenzó a observarse desde febrero de 2019.
16Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
La inflación general se ha reducido desde los elevados niveles que presentó en 2017, ubicándose en 2.99% en laprimera quincena de septiembre, reflejando los menores niveles de la inflación no subyacente. En contraste, lainflación subyacente ha mantenido su persistencia.
1/ A partir del 2003 se estableció una meta permanente para la inflación general en 3% con un intervalo de variabilidad de +/- 1%.Fuente: Banco de México e INEGI.
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Índice Nacional de Precios al Consumidor 1/
Variación % anual
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2001-2019 Enero de 2016-2019General Subyacente No Subyacente Objetivo de inflación
1Q-Septiembre 1Q-Septiembre
17Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
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Al interior de la inflación no subyacente, se observaron menores incrementos especialmente en los precios delos energéticos y agropecuarios.
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-19
No Subyacente Energéticos Agropecuarios
1/ En ciertos casos la suma de los componentes respectivos puede tener alguna discrepancia por efectos de redondeo.Fuente: Elaboración propia con información del INEGI.
Tarifas Autorizadas por el Gobierno
Energéticos
Pecuarios
No Subyacente
Índice de Precios No Subyacente 1/
Incidencias anuales en puntos porcentuales
Electricidad
Gas L.P.
Gas Natural
Gasolina
Energéticos
Fuente: INEGI.
Pecuarios
Agropecuarios
Frutas y Verduras1Q-Septiembre 1Q-Septiembre 1Q-Septiembre
18
Frutas y Verduras
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
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La inflación subyacente ha mantenido su persistencia alrededor de 3.8%. A ello han contribuido las altasvariaciones que se han observado en las mercancías alimenticias y los servicios, mientras que las mercancías noalimenticias han exhibido un comportamiento a la baja.
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Medidas de Tendencia de la Inflación Subyacente
Mercancías y Servicios Mercancías Alimenticias y No Alimenticias
1/ El Indicador de Media Truncada elimina la contribución de las variacionesextremas en los precios de algunos genéricos a la inflación de un índice de precios.Para eliminar el efecto de estas variaciones se realiza lo siguiente: i) las variacionesmensuales desestacionalizadas de los genéricos del índice de precios se ordenan demenor a mayor; ii) se excluyen los genéricos con mayor y menor variación,considerando en cada cola de la distribución hasta el 10 % de la canasta del índicede precios, respectivamente; y iii) con los genéricos restantes, que por construcciónse ubican más cerca del centro de la distribución, se calcula el Indicador de MediaTruncada. Fuente: Banco de México e INEGI.
Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: Banco de México e INEGI.
Índice de Precios SubyacenteVariación % anual
Inflación Subyacente
Inflación Subyacente Fundamental
Indicador de Media Truncada 1/
Inflación Subyacente
Mercancías
Servicios
Alimentos, Bebidas y Tabaco
No Alimenticias
1Q-Septiembre 1Q-Septiembre 1Q-Septiembre
19Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Conducción de la Política Monetaria
Destacando: La disminución de la inflación general. La amplitud de las condiciones de
holgura de la economía. El comportamiento reciente de las
curvas de rendimiento externas einternas.
Reuniones de Agosto y Septiembre
Dos reducciones de 25pb a un nivel de 7.75%
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dic.
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jun.
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-19
Octubre
Objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día
10 Años
3 Años
Tasa de Fondeo Bancario y Tasas de Bonos Gubernamentales%
Fuente: Proveedor Integral de Precios.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
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2016
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2019
Credit Default Swaps a 5 Años de México y Pemex
Puntos base
Fuente: Banco de México con datos de Bloomberg y Fitch.
Rango
Promedio de EmergentesMéxico
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100
150
200
250
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350
400
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2014
2015
2016
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Octubre
México
BBB
BB+
Pemex
Octubre
21
Diferencial de Tasa de Interés a 3 Meses Ajustado por Volatilidad para Países
Emergentes Seleccionados 1/
Índice
1/ Los países seleccionados son Brasil, Chile, Colombia, Turquía,Sudáfrica y Polonia. Fuente: Bloomberg.
6.5
7.0
7.5
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8.5
9.0
9.5
2019
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2025
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2033
2035
2037
2039
2041
2043
2045
Curva de Rendimiento de Bonos M%
Dic.31, 18
Mar.29, 19
Oct.04, 19
Sep.28, 18
Fuente: Banco de México con datos de Proveedor Integral dePrecios (PiP)
Una conducción prudente de la política monetaria ha contribuido a que la curva de rendimientos se hayaajustado a la baja ante la combinación de condiciones financieras globales más relajadas y la presencia deriesgos idiosincrásicos.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
22Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Índice
1
2 CoDi®
Perspectivas para la Economía Mexicana
23Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
¿Qué es CoDi®?
CoDi® es una plataforma desarrollada por Bancode México para facilitar las transacciones depago y cobro a través de transferenciaselectrónicas, de forma rápida, segura, eficiente,y sin ningún costo, a través de teléfonos móviles.
CoDi® usa la tecnología de los códigos QR yNFC, para facilitar que tanto comercios comousuarios, puedan realizar transacciones sindinero en efectivo.
24
CoDi® aprovecha la infraestructura y características del SPEI® y la amplia red de celulares enMéxico, junto con nuevos protocolos y requerimientos de infraestructura para desarrollar unanueva red de pagos. Dicha red podrá ser utilizada por una amplia gama de dispositivos móvilesa los que tiene acceso la población.
Se espera que el segmento de la población que no tiene una cuenta y no puede hacer pagos através del SPEI®, pero cuenta con un teléfono móvil, pueda hacer pagos electrónicos y tengaacceso al sistema financiero del país.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
¿Qué es CoDi®?
25
Imágenes obtenidas de Noun Project a partir de:1. Mardeli Darso2. Ahmad3. ProSymbols4. Iconic
5. Joni6. Orin zuu7. Sultan mohammed8. Ataur Rahman
9. Fahmi10. Chanut is Industries11. Panda Icon12. Wilson Joseph
De esta forma, el Banco de Méxicoextendió los rieles centrales de pago delSPEI® para desarrollar un ecosistema depagos móviles incluyente, con laparticipación de distintos jugadores delmercado de servicios de pagos:
1) Bancos, SOFIPOS y otros participantesdel SPEI®;
2) cadenas comerciales;3) desarrolladores tecnológicos;4) pequeños, medianos y grandes
comercios, y5) el público en general.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
¿Qué es CoDi®?
26
CoDi® fue diseñado con protocolos de cifrado de la información y puntos de validación de lalegitimidad de los mensajes, protegiendo en todo momento los recursos financieros de los usuariospara que estos lleguen a los destinatarios finales.
Adicionalmente, CoDi® tiene ventajas respecto a otros medios de pago:
Para quien realiza el pago, permite que las transacciones sean:
Simples e inmediatas;
Sin costo, y
En una infraestructura con altos estándares de seguridad.
Para quien recibe el pago, permite:
La liquidación de los pagos en tiempo real, evitando tiempos de espera de 24 a 48 horas pararecibir el dinero en sus cuentas;
Que las transacciones no tengan costo, y
Reducir los costos respecto al traslado del efectivo.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Beneficios de CoDi®
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La plataforma CoDi® está diseñada para ser utilizada en cualquier combinación de operaciones entrepersonas físicas y morales.
¿Qué se necesita para cobrar vía CoDi®?
Tener una cuenta de depósito en alguno de los participantes del SPEI® que ofrecen el servicio y contarcon alguno de los siguientes medios para generar mensajes de cobro:
Un dispositivo móvil que tenga la aplicación instalada con la funcionalidad CoDi® generadora demensajes de cobro (desarrollada por un Participante del SPEI®, por alguna empresa de tecnología o laproporcionada por el Banco de México).
Capacidad de generar e imprimir códigos QR estáticos.
Desarrollos informáticos capaces de generar mensajes de cobro a través de internet.
¿Qué se necesita para pagar vía CoDi®?
Contar con un dispositivo móvil que tenga instalada la aplicación de la institución financiera participanteen CoDi® con la que tiene una cuenta de depósito.
Se busca que las instituciones participantes ofrezcan aplicaciones ágiles y amigables en beneficio de todos losusuarios de esta red de pagos.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
¿Cómo funciona CoDi®?
28
CoDi® como infraestructura, es hoy en día una realidad operativa, y ahora es necesario que sea una redde pagos profunda y ampliamente utilizada.
El uso generalizado se dará conforme los usuarios empiecen a conocer esta nueva funcionalidad. De estaforma, la fase de adopción consistirá en:
(i) informar al público de los beneficios,
(ii) motivarlos a probar la nueva tecnología,
(iii) instalar los aplicativos en sus dispositivos móviles, y
(iv) usar CoDi® de manera cotidiana.
Como primer paso, los esfuerzos de los participantes de CoDi® se enfocarán en el enrolamiento deusuarios y comercios en la plataforma.
El Banco de México acompañará a los participantes en los esfuerzos de enrolamiento y continuarádando seguimiento puntual al avance de las implementaciones requeridas por el esquema CoDi®.
Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos
Los primeros pasos de CoDi®
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