PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS PARA AMÉRICA LATINA
Centro de Proyecciones Económicas, CEPAL
La coyuntura económica internacional afecta la La coyuntura económica internacional afecta la evolución económica de los países latinoamericanos evolución económica de los países latinoamericanos
a través de tres mecanismos:a través de tres mecanismos:
• Comercial
• Financiero
• Respuesta de política frente a distintos shocks externos.
CANALES COMERCIALESCANALES COMERCIALES
•Menor demanda externa.Menor demanda externa.
•Reducción de precios de productos primarios.Reducción de precios de productos primarios.
•Mercado intra-regional.Mercado intra-regional.
PRINCIPALES DESTINOS DE LAS PRINCIPALES DESTINOS DE LAS EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA
(% del total de exportaciones de cada pais) (% del total de exportaciones de cada pais)
0102030405060708090
100
Arg
enti
na
Bra
sil
Par
agua
y
Uru
guay
Chi
le
Col
ombi
a
Ecu
ador
Per
ú
Bol
ivia
Ven
ezue
la
Mex
ico
EE.UU. UE Grupo Andino Cono Sur Corea Japón SE Asiatico Resto de países
EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA (% del total de exportaciones de cada país) (% del total de exportaciones de cada país)
0102030405060708090
100
Arg
entin
a
Bra
sil
Par
agua
y
Uru
guay
Chi
le
Ecu
ador
Col
ombi
a
Per
u
Bol
ivia
Ven
ezue
la
Mex
ico
Alimentos Bebidas y tabaco Mat. Crudos no comestiblesCombustibles y Lub Aceites y grasas Prod. QuimicosManufacturas diversas Maq y equipo de transporte
Precios de productos basicos
020406080
100
120140160180200220
97 98 99 00 01
Petroleo
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
97 98 99 00 01
Bebidas
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
97 98 99 00 01
Alimentos
020406080
100120140160180200220
97 98 99 00 01
Madera
Precios de productos basicos
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
97 98 99 00 01
Materias primasagricolas
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
97 98 99 00 01
Fertilizantes
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
97 98 99 00 01
Metales
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
97 98 99 00 01
Cobre
CANALES FINANCIEROSCANALES FINANCIEROS
•Bolsas de valores.Bolsas de valores.
•Flujos de capitalFlujos de capital
•Mercados cambiarios.Mercados cambiarios.
Índices de las bolsas de valoresÍndices de las bolsas de valores
VENEZUELA VNSMICB
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
PERU MKPRMKUS
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600BOGOTÁ COSMIBBBolsa de Valores de Colombia
Índices de las bolsas de valoresÍndices de las bolsas de valores
ARGENTINA MERVAL
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
SAO PAULO IBOV
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
MEXICO MEXBOL
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
CHILE IPSA
0
20
40
60
80
100
120
Flujos externos netos de capitales privados(saldos a fin de año en miles de millones de dólares)
IED privada neta
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
America Latina
Resto de las economias de mercadoemergentes
Inversión de cartera privada neta
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120America Latina
Resto de las economias de mercadoemergentes
Otros flujos de capital privados netos
-200
-150
-100
-50
0
50
100
America Latina
Resto de las economias de mercadoemergentes
Deuda externa
(saldos a fin de año, miles de millones de dólares)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Deuda externa total
Servicio de la deuda
(en porcentaje)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Servicio de la deuda / deudaexterna total
América Latina: Renta de la Inversión pagada como porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
Pago de utilidades y dividendos Intereses pagados
Renta de la inversión Pago de rentas de inversión de cartera
EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO(moneda nacional por US$ a fines de cada mes)
MEXICO
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
10.0
10.5
97 98jun
99jun
00jun
01jun
VENEZUELA
450
500
550
600
650
700
750
800
97 98jun
99jun
00jun
01jun
ARGENTINA
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
97 98jun
99jun
00jun
01jun
PERU
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
97 98jun
99jun
00jun
01jun
EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO(moneda nacional por US$ a fines de cada mes)
BRASIL
1.061.261.461.661.862.062.262.462.662.86
97 98jun
99jun
00jun
01jun
CHILE
400
450
500
550
600
650
700
750
97 98jun
99jun
00jun
01jun
COLOMBIA
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
97 98jun
99jun
00jun
01jun
ECUADOR
3000
8000
13000
18000
23000
28000
97 98jun
99jun
00jun
01jun
EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO Y DE LA INFLACIÓN(moneda nacional por dólar, IPC mensual, Indices Junio 1997=100)
BRASIL
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambio
IPC
CHILE
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambioIPC
COLOMBIA
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambioIPC
PERU
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambio
IPC
EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO Y DE LA INFLACIÓN(moneda nacional por dólar, IPC mensual, Indices Junio 1997=100)
ECUADOR
80
180
280
380
480
580
680
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo decambio
IPC
MEXICO
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambioIPC
VENEZUELA
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambioIPC
ARGENTINA
95
96
97
98
99
100
101
102
103
97 98jun
99jun
00jun
01jun
tipo de cambioIPC
RESERVAS INTERNACIONALES (millones de US$)
ARGENTINA
10000
14000
18000
22000
26000
30000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
BRASIL
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
CHILE
02000400060008000
10000
1200014000160001800020000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
COLOMBIA
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
RESERVAS INTERNACIONALES (millones de US$)
Ecuador
0
500
1000
1500
2000
2500
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
RLD
RMI Neta
MÉXICO
05000
1000015000200002500030000350004000045000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
PERÚ
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01VENEZUELA
02000400060008000
100001200014000160001800020000
Jun-
97 oct
feb
Jun-
98 oct
feb
Jun-
99 oct
feb
Jun-
00 oct
feb
Jun-
01
América Latina: Tasas de interés referenciales, activas, en %
ARGENTINA
0
10
20
30
40
50
60
97 98 99 00 01
( 1 )
( 2 )
( 3 )
BRASIL
0
10
20
30
40
50
60
97 98 99 00 01
( 6 )
( 7 )
CHILE
0
5
10
15
20
25
97 98 99 00 01
( 4 )
( 5 )
COLOMBIA
0
5
10
15
20
25
30
35
40
97 98 99 00 01
América Latina: Tasas de interés referenciales, activas, en %
ECUADOR
0
20
40
60
80
100
120
97 98 99 00 01
MEXICO
05
101520
253035
4045
97 98 99 00 01
PERU
05
1015202530354045
97 98 99 00 01
'(8)
'(9)VENEZUELA
0
10
20
30
40
50
60
70
80
97 98 99 00 01
Márgenes de los bonos soberanos sobre bonos equivalentes de EE.UU.
(en puntos básicos)
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
BRA C-BOND
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
ARG PARARG FRB
0
200
400
600
800
1000
1200
PER PDI
0
500
1000
1500
2000
2500
VEN PAR A
VEN DCB
Márgenes de los bonos soberanos sobre bonos equivalentes de EE.UU.
(en puntos básicos)
0
200
400
600
800
1000
1200
MEX PAR
PRODUCTO INTERNO BRUTO
AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(millones de dólares de 1995, índice 1995=100)
7580859095
100105110115120125
1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001
America Latina
America Latina excluyendo a Brasil
AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
América Latina
América Latinaexcluyendo Brasil
AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)
-8-6-4-202468
10
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
ArgentinaBrasilMexico
CONO SUR: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Argentina
Chile
Paraguay
Uruguay
GRUPO ANDINO: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)
-12-10-8-6-4-202468
10
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Bolivia
Colombia
Ecuador
Peru
Venezuela
AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(Tasa de crecimiento porcentual, millones de dólares de 1995)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Argentina -2.9 5.5 8.0 3.8 -3.4 -0.5 -2.0Bolivia 4.7 4.5 4.9 5.2 0.5 1.8 0.5Brasil 4.2 2.5 3.1 0.1 0.7 4.5 1.8Chile 9.0 6.9 6.8 3.6 -0.1 4.9 3.0Colombia 4.9 1.9 3.3 0.8 -3.8 2.3 1.8Costa Rica 3.7 0.6 5.6 8.2 8.0 1.7 0.5Ecuador 3.0 2.3 3.9 1.0 -9.5 2.8 5.5El Salvador 6.2 1.8 4.2 3.5 3.4 1.9 1.0Guatemala 5.0 3.0 4.4 5.1 3.6 3.1 1.5Honduras 3.7 3.7 4.9 3.3 -1.5 4.8 2.5Mexico -6.1 5.4 6.8 5.1 3.7 7.0 0.1Nicaragua 4.4 5.1 5.4 4.1 7.4 4.7 1.5Panamá 1.9 2.7 4.7 4.6 3.2 2.8 1.8Paraguay 4.5 1.1 2.4 -0.6 -0.1 -0.7 1.0Peru 8.6 2.5 6.8 -0.5 0.9 3.0 -0.5Rep. Dominicana 4.7 7.2 8.3 7.3 8.0 7.8 1.5Uruguay -2.3 5.0 5.4 4.3 -3.3 -1.7 -1.0Venezuela 5.9 -0.4 7.4 0.7 -5.8 4.0 3.2
TOTAL 1.1 3.6 5.2 2.3 0.2 4.1 0.9
TOTAL sin Brasil -0.9 4.4 6.6 3.6 0.0 3.8 0.3
AMERICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO Y PRODUCTO INTERNO BRUTO PER CAPITA
(var.%, millones de dólares de 1995)
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
PIB
PIB percapita
COMERCIO EXTERNO
AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB(millones de dólares)
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
ExportacionesImportaciones
AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB, excluyendo México(millones de dólares)
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
ExportacionesImportaciones
AMÉRICA LATINA: BALANCE EN CUENTA CORRIENTE(millones de dólares)
-100000
-80000
-60000
-40000
-20000
0
20000
96 97 98 99 00 01
Balance comercial
Balance en cta.corriente
AMÉRICA LATINA: BALANCE EN CUENTA CORRIENTE(millones de dólares)
-70000
-60000
-50000
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
96 97 98 99 00 01
Balanza de servicios Balanza de rentaTransferencias Balanza comercial
AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB (var.% anual)
EXP IMP EXP IMP EXP IMP
Argentina -11.8 -18.4 13.3 -1.0 4.0 -9.0Bolivia -4.8 -12.5 14.5 7.4 2.0 -8.0Brasil -6.1 -14.7 14.7 13.2 7.5 3.0Chile 5.3 -19.6 16.3 19.9 -1.0 -3.0Colombia 4.8 -26.4 13.2 8.0 -1.5 10.0Costa Rica 19.4 0.9 -11.7 1.5 -10.0 1.0Ecuador 5.9 -46.4 10.7 24.5 -3.0 40.0El Salvador 0.7 4.2 18.7 20.1 -1.0 6.0Guatemala -4.7 -1.7 9.7 7.8 -5.0 15.0Honduras -11.7 9.4 19.5 12.2 4.0 5.5Mexico 16.1 13.4 22.0 22.9 -3.0 -3.0Nicaragua -3.2 21.7 10.9 -0.8 -8.0 2.0Panamá -16.5 -12.9 6.7 6.3 2.3 4.4Paraguay -25.9 -22.8 -13.0 -6.5 -0.2 -6.1Peru 6.2 -18.2 14.5 9.0 -0.5 -1.0Dominican Rep. 3.1 5.8 11.5 21.0 -0.5 -6.5Uruguay -19.1 -11.5 3.9 4.1 -4.0 -6.0Venezuela 18.5 -12.5 63.5 21.6 -8.5 7.0
TOTAL 5.7 -3.6 20.2 16.5 -1.1 -0.6
TOTAL excluyendo Mexico -1.7 -14.9 18.7 11.0 0.5 1.7
200120001999
AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB
(millones de dólares)
EXP IMP BALANCE BALANCE EXP IMP BALANCE BALANCE BIENES CTA. CTE. BIENES CTA. CTE.
Argentina 26410 23852 2558 -8909 27466 21705 5761 -7044Bolivia 1203 1653 -450 -595 1227 1521 -294 -390Brasil 55086 55783 -697 -24636 59217 57456 1761 -24690Chile 18158 16721 1437 -988 17976 16219 1757 -929Colombia 13620 11077 2543 -132 13415 12185 1231 -1819Costa Rica 5840 6081 -241 -879 5256 6142 -886 -1536Ecuador 4927 3469 1458 1208 4779 4857 -77 -677El Salvador 2933 4651 -1718 -418 2904 4930 -2026 -416Guatemala 2699 4508 -1809 -1300 2564 5185 -2620 -2094Honduras 2209 2870 -661 -428 2297 3028 -730 -593Mexico 166424 174473 -8049 -17690 161431 169239 -7807 -16707Nicaragua 689 1687 -998 -989 634 1720 -1086 -1078Panamá 5654 7138 -1484 -1239 5784 7452 -1668 -1427Paraguay 2355 2845 -490 -270 2350 2671 -321 -121Peru 7002 7334 -332 -1644 6967 7261 -294 -1578Rep. Dominicana 5730 9732 -4002 -1269 5701 9099 -3398 -429Uruguay 2380 3316 -936 -618 2285 3117 -832 -582Venezuela 34038 16073 17965 13365 31145 17198 13947 8949
TOTAL 357357 353263 4094 -47431 353401 350985 2416 -53163
2000 2001
INFLACIÓN
AMÉRICA LATINA: INFLACIÓN( % anual, diciembre a diciembre)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Argentina 84.0 17.6 7.4 3.9 1.6 0.1 0.3 0.6 -1.8 -1.1 -0.8Bolivia 14.5 10.5 9.3 8.5 12.6 7.9 6.7 4.4 3.1 3.4 3.0Brasil 475.8 1149.1 2489.1 929.3 22.0 9.1 4.3 2.5 8.4 6.0 6.0Chile 18.7 12.7 12.2 8.9 8.2 6.6 6.0 4.7 2.3 4.6 3.5Colombia 26.8 25.1 22.6 22.6 19.5 21.6 17.7 16.7 9.2 8.7 7.5Costa Rica 25.3 17.0 9.0 19.9 22.6 13.9 11.2 12.4 10.1 11.0 10.0Ecuador 49.0 60.2 31.0 25.4 22.8 25.6 30.6 43.4 60.7 91.7 20.0El Salvador 9.8 19.9 12.1 8.9 11.4 7.4 1.9 4.2 -1.0 4.4 3.5Guatemala 10.2 14.2 11.6 11.6 8.6 10.9 7.1 7.5 4.9 5.1 5.5Honduras 21.4 6.5 13.0 28.9 26.8 25.3 12.7 15.6 10.9 11.0 10.0Mexico 18.6 11.9 8.0 7.1 52.1 27.7 15.7 18.6 12.3 9.0 5.0Nicaragua 865.6 3.5 19.5 14.4 11.1 12.1 7.3 18.5 7.2 11.0 9.0Panamá 1.6 1.6 0.1 1.3 0.8 2.3 -0.5 1.4 1.5 1.5 1.0Paraguay 11.8 17.8 20.4 18.3 10.5 8.2 6.2 14.6 5.4 8.6 9.0Peru 139.2 56.7 39.5 15.4 10.2 11.8 6.5 6.0 3.7 3.7 4.0Dominican Rep. 7.9 5.2 2.8 14.3 9.2 4.0 8.4 7.8 5.1 9.0 8.0Uruguay 81.3 59.0 52.9 44.1 35.4 24.3 15.2 8.6 4.2 4.9 5.0Venezuela 31.0 31.9 45.9 70.8 56.6 103.2 37.6 29.9 20.0 13.2 12.0
TOTAL 203.4 424.7 898.3 340.9 25.9 18.6 10.3 10.3 9.6 8.8 5.9
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