Presentación de Resultados Primer Trimestre 2014
Mayo 2014
1. Destacados del periodo
2. Principales cifras financieras
3. Desempeño operacional
4. Mercado y perspectivas
2
Agenda
Destacados del Periodo
US$ 106 mill de Ingresos en el trimestre, 14% de crecimiento ToT
- 73% de crecimiento en negocio acuícola, explicado por alza en precios y mayores
volúmenes de venta..
- 33% de baja en el negocio de pesca debido principalmente a un avance más lento en
la captura de la cuota de jurel.
US$ 28 mill de EBITDA pre ajuste fair value, 9 veces superior ToT.
- US$ 15 mill de EBITDA en el negocio Acuícola, por mayor volumen (19% ToT), alza de
precios de venta (43% ToT) y menores costos exjaula (-15% ToT).
- US$ 13 millones de EBITDA en el negocio Pesca, con una mejora en el margen de 31%
a 36%.
- -14% en GAV pasando de un 9,2% a 6,9% en GAV/Venta, con un ahorro neto de USD
1,2 millones.
US$ 20 mill de Utilidad Neta, muy superior a los USD 616 mil del año
anterior
3
Destacados del periodo
Destacados del Periodo
1. Destacados del periodo
2. Principales cifras financieras
3. Desempeño operacional
4. Mercado y perspectivas
4
Agenda
Principales cifras financieras
52 35 41
72 94
107
1T2013
1T2014
1T2013
1T2014
1T2013
1T2014
Ingresos
5
Ingresos de actividades ordinarias (US$ millones)
Principales cifras financieras
+73%
+14%
Pesca Acuícola Total
-33%
Pesca Acuícola Total Pesca Acuícola Total
EBITDA pre ajuste fair value (US$ millones) Utilidad Neta (US$ millones)
-22% 917%
16 13
-13
15
3
28
1T2013
1T2014
1T2013
1T2014
1T2013
1T2014
8 7
-7
13
1
20
1T2013
1T2014
1T2013
1T2014
1T2013
1T2014
-6% 32x
197
192 193
194
198
1T 2013 2T2013 3T 2013 4T 2013 1T 2014
33
92
125
29 28 16
2014 2015 2016 2017+
Largo plazo
Deuda Financiera
6
+2% aumenta la deuda financiera durante el
1T 2014.
Amortización entre Abril y Mayo de US$ 32
millones de deuda de corto plazo y US$ 5,5
millones de deuda de largo plazo, con
recursos obtenidos con el aumento de capital
y flujo de la operación.
Al cierre de mayo, el saldo de deuda es de
US$ 160 millones.
Principales cifras financieras
Deuda financiera (US$ millones)
Calendario de amortizaciones al 1T 2014 (US$ millones)
+2%
7 Principales cifras financieras
Deuda Financiera
Deuda financiera neta (US$ millones) Pasivos Totales / Patrimonio (veces)
Deuda Financiera Neta / Patrimonio (veces) EBITDA / Gastos financieros (veces)
2,49 3,00 3,00 1,34
21,75
1T 2013 2T 2013 3T 2013 4T 2013 1T 2014
0,55 0,53
0,57
0,61
0,56
1T 2013 2T 2013 3T 2013 4T 2013 1T 2014
0,95
0,87 0,93
1,02 0,97
1T 2013 2T 2013 3T 2013 4T 2013 1T 2014
183
179
185 183
180
1T 2013 2T 2013 3T 2013 4T 2013 1T 2014
605
17 14
7 -5 -8
631
Activo 2013 Inventarios Cuentas porcobrar
Caja Activosbiológicos
Otros Activo 1T 2014
Activo Total
8
+ US$26 millones en Activo Total
Principales cifras financieras
Activo Total (US$ millones)
• + USD 17 mill en Inventarios
− + US$ 11 mill en harina y aceite
− + US$ 2 mill en jurel congelado
− + US$ 3 mill en salmón
• + USD 14 mill en Cuentas por Cobrar
− + US$11 mill en ctas x cobrar sal mones
• + 7 USD mill en saldo de caja
11
3
4 -0 18
Caja inicial Operación Financiamiento Inversión Caja final
Caja
9
• El flujo procedente de la operación es positivo y significativamente menor al EBITDA principalmente por:
− Aumento de cuentas por cobrar en Pesca por mayores ventas respecto al 4T 2013
− Inventario de la pesca mayor al del 4T 2013, por mayor stock de harina y aceite
• El flujo procedente de actividades de financiación considera:
− US$ 16 millones en nuevos préstamos
− US$ 12 millones de pagos de préstamos
Principales cifras financieras
Flujo de caja del período (US$ millones)
+ US$ 7 millones en Efectivo y Equivalentes al Efectivo
1. Destacados del periodo
2. Principales cifras financieras
3. Desempeño operacional
4. Mercado y perspectivas
10
Agenda
Desempeño Operacional
US$ 35 millones de ingresos.
US$ 12 millones de EBITDA.
US$ 7 millones de ganancia neta.
1T 2014 caracterizado por una mayor producción de harina y aceite
que en 1T2013.
− + 56% en compra de pesca por abundancia de sardina en zona centro-sur..
− Significativo aumento en el rendimiento del aceite durante el 1Trim
Paro portuario de enero retrasó ventas, disminuyendo las exportaciones en 66%.
A marzo el avance de la cuota de jurel fue más lento que en año anterior, con
recuperación a partir de Abril lo que nos coloca con > 80% de avance a fines de
Mayo.
11
Segmento Pesca
Desempeño Operacional
12 16
3 7
21 17
1T 2013 1T 2014 1T 2013 1T 2014 1T 2013 1T 2014
28 22
16 9 29 22 33
66 78 98
1T 2013 1T 2014 1T 2013 1T 2014 1T 2013 1T 2014 1T 2013 1T 2014
Sardina y anchoveta Jurel y Caballa
Segmento Pesca
12 Desempeño Operacional
Pesca (miles de toneladas)
Producción (Ton)
+101%
-39% -25%
+26%
Compra - Norte Propia – Centro Sur Total Compra – Centro Sur
+32% -18%
+104%
Harina de pescado Aceite de pescado Jurel congelado
Rendimiento del aceite de 9,5% (6,5% en 2013)
Se destinó el 79% del jurel a congelado (78% en T1 2013)
22
10
1T 2013 1T 2014
Segmento Pesca – Ventas Primer Trimestre
Harina de pescado
Ve
nta
s
(US$
mm
)
11 6
1.934 1.608
1T 2013 1T 2014
Vo
lum
en
y p
reci
o p
rom
. (M
ton
. y U
S$/k
g.)
7 4
1T 2013 1T 2014
Aceite de pescado
15 15
1T 2013 1T 2014
Jurel congelado
13 11
1.173 1.309
1T 2013 1T 2014
3 2
2.440
1.889
1T 2013 1T 2014
Mton US$ / kgUS$ mm
Desempeño Operacional 13
-56%
-45% +2%
-17% -23%
+12%
Ventas de US$ 72 mill, 73% mayores ToT:
− 21% de aumento en las cosechas ToT
− +19% aumento en volumen de venta
− +43% aumento en precios de venta
Positivo EBITDA pre ajuste por fair value de US$ 15 mill
influenciado por una mejora significativa de las condiciones sanitarias que
repercutieron en costos ex jaula -15% respecto al primer trimestre 2013.
Precios de salmón y trucha continuaron tendencia al alza durante este
periodo:
+ 43% en el precio del mix de venta a ToT.
+ 3% y 10% fue el aumento del precio de mercado del salmón Atlántico y trucha
respecto al cierre de 2013.
14
Segmento Acuícola
Desempeño Operacional
Segmento Acuícola
15
Mortalidad acumulada (%) Peso de cosecha (kg) Kg cosecha / smolt
.
(1) Fuente: Aquabench
Desempeño Operacional
Salmón Atlántico - Parámetros técnicos grupos cerrados a marzo de 2014(1)
Siembras y cosechas Blumar
19%
14%
Blumar Industria
3,7
4,0
Blumar Industria
4,6 4,6
Blumar Industria
2013 1T 14 real 2T 14 E 3T 14 E 4T 14 E 2014 E
Siembras (miles de smolts) Salmón Atlántico 7.557 1.766 1.835 1.800 3.669 9.070 Trucha 2.591 0 0 0 0 0 Total 10.148 1.766 1.835 1.800 3.669 9.070
Cosechas (toneladas wfe) Salmón Atlántico 28.835 13.056 12.304 4.989 7.817 38.166 Trucha 8.808 0 241 5.783 0 6.024 Total 37.643 13.056 12.545 10.772 7.817 44.190
Segmento Acuícola – Ventas Primer Trimestre
Ve
nta
s
(US$
mm
) V
olu
me
n y
pre
cio
pro
m.
(M.
ton
wfe
y U
S$ /
kg
wfe
)
Desempeño Operacional 16
31
69
1T 2013 1T 2014
Salmón Atlántico
7
12 4,4
6,0
1T 2013 1T 2014
11 2
1T 2013 1T 2014
Trucha
41
71
1T 2013 1T 2014
Total
10 12
4,2
6,0
1T 2013 1T 20132
3
0
3,7
5,9
1T 2013 1T 2014
Mton US$ / kgUS$ mm
+125%
-82%
+70%
Segmento Acuícola – EBIT Primer Trimestre
EBIT
pre
aju
ste
FV
(U
S$ m
m)
EBIT
/ k
g w
fe.
(US$
/ k
g)
Desempeño Operacional 17
-11
12
1T 2013 1T 2014
Salmón Atlántico
-1,5
1,1
1T 2013 1T 2014
Trucha Total
-1,6
1,1
1T 2013 1T 2014
-1,6
0,8
1T 2013 1T 2014
US$ / kg wfeUS$ mm
-5
0
1T 2013 1T 2014-16
13
1T 2013 1T 20132
Segmento Acuícola – Costo ex jaula y EBIT por Kg wfe
Desempeño Operacional 18
Co
sto
ex
jau
la
(US$
/Kg)
EB
IT /
kg
wfe
. (U
S$ /
kg)
3,0 3,3 3,4 3,2 3,3 3,3 3,3
4,4 4,2 4,1 4,0
3,8
1S2011
3T2011
4T2011
1T2012
2T2012
3T2012
4T2012
1T2013
2T2013
3T2013
4T2013
1T2014
2,4
1,6 0,9
0,2 0,1
-0,2 -0,4
-1,5 -1,2
-0,9 -0,9
1,1
1S2011
3T2011
4T2011
1T2012
2T2012
3T2012
4T2012
1T2013
2T2013
3T2013
4T2013
1T2014
Salmón Atlántico Trucha
4,0 4,2 4,3
5,0
3,9 3,6
4,6
3,7 3,9 4,0
1S2011
3T2011
4T2011
1T2012
2T2012
3T2012
4T2012
1T2013
2T2013
3T2013
4T2013
1T2014
0,4
-0,2 -0,2
-0,9 -0,7
-1,5
-2,2 -1,6
-1,2
-0,7
0,6 0,8
1S2011
3T2011
4T2011
1T2012
2T2012
3T2012
4T2012
1T2013
2T2013
3T2013
4T2013
1T2014
1. Destacados del periodo
2. Principales cifras financieras
3. Desempeño operacional
4. Mercado y perspectivas
19
Agenda
Mercado
1.600
1.700
750
1.000
1.250
1.500
1.750
2.000
2.250
2.500
2.750 Harina Prime Aceite
3,1 3,0 2,8 2,1
2,7 2,1 2,1
0,3 0,3
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 - 1T2013
1T2014
Perú Chile Otros
Mercado de la harina y aceite de pescado
20
(1) El precio considerado es de harina prime de Chile y el aceite de pescado es FOB Chile aqua grade (2) Los países miembros de IFFO son Perú, Chile Dinamarca, Noruega, Islandia, Reino Unido, Irlanda, Islas Faroe, Sudáfrica y Estados Unidos. Representan aproximadamente el 60% de la producción
mundial
Fuente: IFFO
0,8 0,8 0,7
0,5 0,7
0,5 0,5
0,1 0,1
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 - 1T2013
1T2014
Peru Chile Otros
• Tendencia al alza en precio de harina por
esperada disminución de la producción
peruana producto del fenómeno de “El Niño”.
• Presión a la baja en precio del aceite por
aumento de la producción de Chile.
• Autoridad peruana fijó cuota para la zona
centro-norte de 2,5 millones de ton. y
adelantó la partida de la temporada.
Mercado
Precios de harina y aceite(1) (US$/ton)
Producción de harina países IFFO(2) (mm ton) Producción de aceite países IFFO(2) (mm ton)
Cosechas en Chile por especie (miles ton wfe)
Incremento en la oferta de salmones
21
Fuente: Aquabench, abril 2014
• El crecimiento en la oferta chilena no afectó los niveles de precio
Mercado
Oferta y demanda mundial de Salmón Atlántico (mm ton wfe)
1.446 1.620
1.978 2.047 2.171 2.217
12,0%
22,1%
3,5% 6,1%
2,1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
2010 2011 2012 2013 2014e 2015e
Tasa
de
crec
imie
nto
%
Ofe
rta
(K t
on
s)
Otros Total Crec. Oferta % Crecimiento demanda % (prom 15 años)Fuente: Nordea, ABG Sundal Collier.
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
ene-
08
may
-08
sep
-08
ene-
09
may
-09
sep
-09
ene-
10
may
-10
sep
-10
ene-
11
may
-11
sep
-11
ene-
12
may
-12
sep
-12
ene-
13
may
-13
sep
-13
ene-
14
(USD
/Lb
)
(to
ns)
Cosecha Salar Precio (USD/Lb)
• tasa de crecimiento de la oferta por debajo de crecimiento de la demanda
Recuperación en los principales precios de referencia
22
• Fuerte recuperación precios a partir de
noviembre de 2012, a pesar del crecimiento
en la producción de Chile
Fuente: Urner Barry
Fuente: FIS
• Fuerte recuperación del precios a partir de
fines de octubre de 2012, ubicándose
actualmente en máximos históricos
Mercado
Precio de la Trucha (Trucha HG, 4-6 lbs, Tsukiji Market, Yen/kg)
Precio de Salmón Atlántico (Filete Fresco Trim-D, 3-4 lbs FOB Miami, US$/lb)
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
6,50
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52
min-max 2006-2014 2011 2012 2013 2014
350
450
550
650
750
850
950
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52
min-max 2011 2012 2013 2014
Comportamiento de precios del Salmón Atlántico
23 Mercado
Índice de precios Salmón Atlántico (base 100 = 2007 W01)
Fuente: Urner Barry y Fish Pool
Fuente: Carnegie
Precios Futuros del Salmón Atlántico (Nok)
• Curva de precios futuros se
muestra un alza de precios a
partir de septiembre de
2014.
• Tendencia a reducirse el
desacople que se acentuó en
la segunda mitad del 2013
135 122
60
80
100
120
140
160
180
200
2010W01
2010W13
2010W25
2010W37
2010W49
2011W09
2011W21
2011W33
2011W45
2012W05
2012W17
2012W29
2012W41
2013W01
2013W13
2013W25
2013W37
2013W49
2014W09:
2014W21:
Fresh HON, 3-6 kg, FOB Oslo Trim D 3-4lb FOB Miami
Nº US$ miles Toneladas
netas
Part. Mercado
Valor
Part. Mercado Volumen
1 Grupo Aquachile 176.716 22.071 14 14
2 Mainstream Chile 120.402 16.318 10 10
3 Los Fiordos 112.989 16.177 9 10
4 Marine Harvest 94.344 11.010 8 7
5 Ventisqueros 56.835 7.122 5 5
6 Salmones Camanchaca 56.345 5.975 5 4
7 Blumar 54.573 5.859 4 4
8 Pacific Star 53.710 6.652 4 4
9 Multiexport 50.424 5.543 4 4
10 Granja Marina 49.754 7.676 4 5
Otros 397.616 52.598 32 34
--- Total 1.223.708 157.001 100,00% 100,00%
Ranking de exportaciones chilenas de salmón y trucha a marzo 2014
24
Fuente: Infotrade
Mercado
Situación Sanitaria Industria
25 Mercado
Caligus: abundancia promedio juveniles y hembras ovígeras en 8 Macrozonas, años 2013 y 2014
Fuente: Aquabench
Nota: La carga parasitaria indicada, es un promedio ponderado en base al tamaño de cada centro en número de peces.
Pérdida Mensual Salmón del Atlántico Pérdida Mensual Trucha
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic2011 2012 2013 2014
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic2011 2012 2013 2014
Presentación de Resultados Primer Trimestre 2014
Mayo 2014
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