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ue la acumula-ción paulatina de capital producto delos dividendos de empresas el gran de-tonante de que las familias empresa-rias chilenas decidieran crear oficinasque les administren su riqueza, o másconocidos como “family office”.

De acuerdo a los datos recogidos enuna encuesta del Centro de FamiliasEmpresarias de la Universidad de losAndes —que consultó a 78 encuesta-dos—, el segundo motivo para crearuna oficina fue separar las inversionesfinancieras de las empresas operativas.En todo caso, a no todas les gusta cata-logarse como family office. El 52% res-pondió que se define con ese concepto;29% dijo ser una sociedad holding, de lacual cuelgan empresas operativas, yotro 18% se definió como una sociedadde inversiones financieras y de otro ti-po de la familia.

Según el estudio coordinado por elprofesor Jon Martínez, director del cen-tro, y la investigadora Carolina vonHausen, el 19% de los consultados esparte de una familia que tiene un patri-monio superior a los US$ 1.000 millo-nes, pero el grupo más numeroso de fa-mily office está entre las familias que tie-nen menos de US$ 50 millones de ri-queza, que representan el 33% del total.

En cuanto a la administración de es-tas oficinas, se revela que el 82% de losencuestados son ingenieros civiles ocomerciales, mientras que el 64% dijotener un estudio de postgrado. Asimis-mo, en las oficinas trabajan en prome-dio 14 personas, y 66% de ellos no sonparte de la familia dueña.

¿Qué hacen los family offices? Laprincipal tarea que dijeron realizar demanera interna es la inversión en bie-nes raíces o inmobiliarios, así como laplanificación financiera, con 61,8% y52,6%, respectivamente. Mientras quela tarea más externalizada es la aseso-ría jurídica o legal (ver infografía).

Además, el 73% de las oficinas de-claró tener un directorio o consejo di-rectivo, compuesto en promedio porcinco personas, de los cuales cuatroson parte de la familia y uno, indepen-diente.

Dentro de los objetivos que se fija-ron las family offices, además del evi-dente manejo profesional del patrimo-nio y las inversiones de la familia —laprincipal actividad—, destacan el ase-gurar el buen gobierno de la familia yla planificación de la sucesión, así co-mo educar y preparar a la siguiente ge-neración (ver infografía).

En cuanto a la política de inversiónde las family offices, las cifras revelanbastante conservadurismo: la mayoría(52%) busca un balance entre preser-vación y crecimiento del patrimonio,mientras el 27%, solo la preservación.

Únicamente, el 21% contesta que su fo-co es el crecimiento. A la hora de inver-tir, esto se revela en los instrumentosescogidos: los preferidos son la inver-sión inmobiliaria directa local (repre-senta el 19% de la cartera global) y larenta fija internacional (16%). En pro-medio, la rentabilidad obtenida en losúltimos tres años para casi la mitad delas family offices fluctuó entre 0% y 5%.

Por cierto, estas cifras varían, depen-diendo del tamaño de las family offices.Por ejemplo, en las que declararon quela familia tiene menos de US$ 50 millo-nes, su estrategia equidista entre hacercrecer el patrimonio y tener una políti-ca balanceada —con el 37,5% de laspreferencias en cada caso—, y solo el25% dijo que tiene una política conser-vadora de gestión del patrimonio. Estegrupo dijo que la mayoría de sus inver-siones las concentra en inversión in-mobiliaria directa local (34,6%) y enrenta fija local (14,5%). El 42% de losconsultados dijo haber tenido una ren-tabilidad superior al 6% en los últimostres años.

El segundo grupo, con familias quetienen entre US$ 50 millones y US$500 millones, reveló ser más conserva-

Family offices en Chile buscaninversiones con bajo riesgo:prefieren la inversión inmobiliarialocal y la renta fija internacional

RADIOGRAFÍA REALIZADA POR EL CENTRO DE FAMILIAS EMPRESARIAS DE LA U. DE LOS ANDES

Encuesta reveló que no solo se dedican a administrar inversiones, sino que también, por ejemplo, a preparar a laspróximas generaciones de la familia. • NICOLÁS DURANTE

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dor: 68% busca una mezcla entre pre-servación y crecimiento del dinero, ysolo 12% espera hacerlo crecer. Lasprincipales inversiones de este seg-mento son: renta variable local(19,2%), inversión inmobiliaria directalocal (16%) y renta fija local (12,8%). Eneste segmento, 52% afirmó tener ren-tabilidades superiores al 6% en los úl-timos tres años.

Por último, el grupo de family officesque dijo que la familia propietaria tie-ne un patrimonio superior a los US$500 millones, maneja un 47,8% de suportafolio con una estrategia balancea-da, 34,8% centrada en preservar el pa-trimonio y 17,4% busca hacerlo crecer.Concordante con esa política de inver-sión, el principal activo por el queapuesta es en renta fija internacional(31,5%), seguido de renta variable in-ternacional (17,3%) y renta fija local

(15,1%). En tres años, el 55% de estegrupo tuvo una rentabilidad superioral 6%.

En cuanto a filantropía y las inver-siones de impacto social que hacen lasfamilias, el 53,9% reveló que se hacen através de la family office para el caso de

la filantropía, y el 26,9% para las de im-pacto social. Las principales activida-des en el caso de la filantropía, con el80% de los casos, se centran en educa-ción, lo mismo que las inversiones deimpacto social, donde la educaciónconcentra el 50%.

Family offices en Chile buscan...

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Casi el 60% de las empresasque cubrirán la compensa-ción por el pago del im-

puesto verde a un total de 14 cen-trales termoeléctricas son genera-doras renovables no convenciona-les, cuya producción no producelas emisiones afectas al tributo.

Según el balance preliminar en-tregado hace unos días por el Co-ordinador Eléctrico Nacional—que se encarga de la operacióndel sistema—, las termoeléctricaspagaron US$ 172,9 millones, el93,81% del monto total del grava-men correspondiente a 2018.

Sin embargo, el 13,6% de estemonto —poco más de US$ 23 mi-llones— les será devuelto segúnestablece la reforma tributaria de2014. Esta compensación correpor parte de las propias eléctricasa prorrata de sus retiros de ener-gía del sistema (la energía quevenden), independiente de si pro-ducen emisiones o no.

De un total de 84 firmas que en-terarán este monto, 49 son opera-dores de centrales eólicas, solareso hidroeléctricas de menor escala.La cifra sube a 51 al considerar aEnel Generación y Colbún, quetambién tienen hidroeléctricas.

Entre los operadores ERNC fi-guran la española Acciona, AelaEnergía, la brasileña Latin Ameri-can Power, Enel Green Power, Pa-cific Hydro, Empresas Públicas deMedellín y Puntilla, de propiedadde los Canalistas del Maipo.

El informe establece que en tér-minos netos —descontando pa-gos y compensaciones— son 14las centrales termoeléctricas quese distribuirán la devolución.

Por montos lideran Engie, concasi US$ 2,3 millones, y AES Ge-ner que recibirá US$ 1,8 millones.

Otras empresas que recibiráncompensación son Energía Lati-na, GasAtacama —filial de EnelGeneración—, y Generadora Me-tropolitana, la actual dueña delcomplejo Nueva Renca.

El mecanismo de compensa-ción establece que el impuestoverde no se considera en el cálculodel costo marginal, factor que re-presenta el costo de operar la cen-tral más cara del sistema. Así, siuna empresa que al pagar el im-puesto queda con un costo mayoro igual a este costo marginal, debeser compensada como una formade no arriesgar la viabilidad fi-nanciera de estos generadores.

Casi 60% de las empresasque compensarán impuestoverde a térmicas son ERNC

DEVOLVERÁN EL 13% DE LO PAGADO EN 2018: