Radiografía del sistema de pensiones a 20 años de su creación
Julio 2017
Contenido
I. Evolución del SAR
a. Temas Financieros
b. Temas Operativos
II. Acciones de la CONSAR 2013-2017
III. Retos del SAR
Temas Financieros
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
6,177 56,693 108,466 163,619247,824
322,535402,053
478,549587,519
724,344831,704
938,345
1,151,186
1,384,897
1,566,241
1,903,227
2,050,847
2,373,381
2,540,963
2,754,092
2,981,304
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
3,500,000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 jun-17
Recursos administrados
Activos Administrados por las AFOREs
Crecimiento del 90.35 %
4
Los Activos invertidos por las SIEFOREs representan el 14.88% del PIB Cifras en millones de pesos, al cierre de junio de 2017.
Fuentes: CNBV, CNSF, BANXICO y CONSAR–VICEPRESIDENCIA FINANCIERA 5
*Bancos medidos en Activos Totales, el resto medidos en Activos Netos. Datos al cierre de diciembre de 2016.
Bancos* SIEFORES Fondos de Inversión Banca de Desarrollo Aseguradoras Casas de Bolsa Sofomes E.R. Otras
Participación de SIEFORES en sistema financiero
En los últimos 10 años, los activos administrados por las AFOREs han crecido a una tasa anual de 14.01 %.
50.99%
16.34%
11.94%
10.72%
6.27%2.88% 0.86%
0.00%Títulodelgráfico
Activos administrados por SIEFORE
6
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
A. N. SB1 A. N. SB2 A. N. SB3 A. N. SB4 A. N. SB0 A. N. SB5
SB3: 270.0
SB2: 432.6
SB1: 53.4 SB1: 63.3
SB4: 281.2
SB5: 66.0
SB3: 580.6
SB1: 137.0
SB4: 550.9
SB2: 194.5 SB2: 553.3
SB3: 794.5
SB1: 118.7
SB4: 673.8
SB2: 885.3
SB0: 24.4
Evolución de los Activos Administrados por SB (mmdp)
Total Dic 05: 478.5 mmdp
Total Mar 08: 876.2 mmdp
Total Dic 15: 2,541.0 mmdp
Total Oct 12: 1,844.4 mmdp
Participación de las AFORE
Activos Netos de las SIEFORE (Participación, mayo-2017)
7
Activos Netos de las SIEFORE (Participación, dic - 1998)
0.4%
0.5%
0.5%
1.8%
3.4%
4.8%
5.3%
6.3%
8.6%
8.8%
9.0%
9.1%
17.8%
23.8%
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Zurich
Tepeyac
Génesis
Principal
HSBC
Banorte Generali
XXI Banorte
Santander
SURA
Garante
Profuturo GNP
Inbursa
Banamex
Bancomer
1.7%
2.5%
3.7%
5.2%
5.5%
5.9%
6.0%
13.5%
15.0%
17.7%
23.1%
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Azteca
Metlife
Inbursa
Principal
Coppel
PensionISSSTE
Invercap
Profuturo GNP
SURA
Banamex
XXI Banorte
Evolución del Régimen de Inversión
8
Clases de Activos Permitidos en el Régimen de Inversión
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Deuda
Divisas
Renta Variable
CKDs y FIBRAS
Bursatilizados
Mercancías
Swaptions
REITs
CERPIs
Fibra E
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
2012 Reorganización de familia de SIEFOREs. Cambios en las medidas de control de Riesgos (VaR, CVaR). Valores Extranjeros con calificaciones crediticias que tengan cuando menos grado de inversión. Se permiten indistintamente calificaciones en escala Local y Global a emisores Nacionales. Ajustes Instrumentos Bursatilizados.
cambios relevantes al Régimen de Inversión
1998 Inicio del Sistema de Ahorro para el Retiro. Las inversiones se realizaban principalmente en valores gubernamentales.
2001 Se permite operar Derivados y realizar operaciones de Préstamo de Valores.
Noviembre 2002 Se Introduce el Valor en Riesgo (VaR) como límite regulatorio.
Enero 2005 Se permite la inversión en valores extranjeros de deuda y de renta variable.
2005 Introducción de ETFs.
2007 Se posibilita invertir en Activos Alternativos (FIBRAS y ESTRUCTURADOS)
2008 Ampliación de los Fondos de ciclo de vida. Entrada en vigor del IRN.
2010 Ampliación de límites de renta variable y autorización para invertir en Ofertas Públicas Iniciales
2010 Se permiten menores calificaciones crediticias para instrumentos de deuda nacionales así como inversión en deuda subordinada.
2011 Mejoras para inversión en CKDs. Ampliación en divisas. Ampliación en países elegibles. Autorización para invertir en Mercancías.
Autorización para invertir en Mercancías. Facilidad para replicar índices de RV Extranjera. Se permite la inversión a través de Mandatos y Fondos Mutuos. Aumento de límites.
Última actualización: cierre de junio de 2017. 9
2013 Se habilita al CAR para fijar los escenarios para el cómputo de la medida de DCVaR. Definición de país elegible como aquellos cuyas autoridades reguladoras y supervisoras de mercados financieros pertenezcan al Comité sobre el Sistema Financiero Global, a la Unión Europea, países miembros de la OCDE, y de la Alianza del Pacífico y MILA). Se autoriza la Operaciones tipo swaption. Autorización para invertir en FIBRAS y REITs. Cambio en estructura de costos para Mandatarios. Cambio en la inversión de forma transitoria de instrumentos estructurados.
Además, imponen retos en cuanto a especialización de los equipos de inversiones y riesgos.
2010 Redefinición de la metodología del VaR para resolver fenómenos pro-cíclicos negativos observados durante la crisis.
2014 Diferenciación de la reserva especial por tipo de fondo y por cumplimiento a disposiciones. Se precisan los requisitos que debe de cumplir el Portafolio de Referencia. Se precisan los criterios específicos para permitir a las SIEFOREs autorregular el VaR. Se detalla el régimen de inversión de la Siefore Básica especializada para gente cercana al retiro (SB0). Diferenciación por tipo de fondo en los horizontes para el cálculo del IRN.
2016 Se incorporan al RI las FIBRA E, CERPIs, y los instrumentos Híbridos. Eliminación de Sub-límites de Estructurados. Se redefine la composición del cajón de Instrumentos Estructurados (CKDs y CERPIs), así como límites de concentración. Se establece un cajón para FIBRAS y FIBRA E. Se flexibiliza la inversión en Fondos Mutuos Indexados. La revisión, evaluación y dictamen de índices y ETF la podrá realizar un tercero ETFs. Ampliación de límites para renta variable en 5% y creación de un cajón especial para el límite de emisor-contraparte para las Empresas Productivas del Estado.
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
10%
20%
20%10%
45%
20%
5%
10%
65%
5%
15%
20%
10%
30%
20%
10%
20%
20%10%
35%
5%
10
multifondos
Multifondos por Grupo de Edad
SB1
SB4
REN
DIM
IEN
TOS
NET
OS
0.7% 1.1% 1.4%
RentaVariable InstrumentosEstructurados ValoresExtranjeros DeudaLocal
SB2
SB3
Indicadores de Rendimiento
Neto
Límite de Riesgo 2.1%
Activos Administrados
15%
Mercancías
93,686 1,057,146 920,961 792,061
84 meses 7.42% SB4
84 meses 6.79% SB3
60 meses 5.41% SB2
12 meses 3.84% SB0
Cifras al cierre de junio de 2017.
SB0
59,625
FIBRAS
0.7%
36 meses 3.88% SB1
Aprovechamiento del Régimen de inversión por SIEFORE
Régimen de Inversión (cierre de mayo 2017)
11
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
Otros, 3.39%
Renta Variable Nacional, 6.42%
Renta Variable Extranjera,
14.38%
Mercancías, 0.19%
FIBRAS, 1.78%
Estructurados, 4.59%
Deuda Privada Nacional, 19.31%
Deuda Internacional,
0.92%
Bonos a Tasa Fija Nominal, 14.43%
Bonos a Tasa Real, 27.52%
Cetes, 5.43%
Bonos a tasa flotante, 1.65%
12
Diversificación del portafolio
• El rendimiento histórico del Sistema al cierre de junio de 2017 es de 11.55% nominal.
• El Plazo Promedio de la cartera de inversiones de las SIEFOREs es de 10.2 años.
• La participación de las SIEFOREs en el mercado de Deuda Privada es cercana al 24.71% del total en circulación.
Cifras al cierre de junio de 2017.
Cartera de las SIEFORE
Gubernamental (52.41%)
Privados (20.23%)
Renta Fija
RV Estructurados
72.65%
4.59% 20.79% Mercancías
0.19%
A través de estas se administran recursos por 2,981,304 millones de pesos.
FIBRAS 1.78%
58.88.1
9.62.7
17.92.9
Gubernamental
Renta variable nacional
Renta variableinternacionalMercancías
Estructurados
Deuda privada nacional
Deuda internacional
Fibras
Diversificación de las carteras
Carteras de las SIEFORE ( %)
A partir del 2013 se ha estancado la diversificación en las carteras de las SIEFORE.
49.7
9.3
16.4
4.1
18.81.7
2013
2008
Mayo 2017
13
82.80%
16.13%
0.12%
Gubernamental
Deuda Privada Nacional
Deuda Internacional
2005
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA. 14
Como parte del aprovechamiento del Régimen de Inversión, las Afores han disminuido su participación en valores gubernamentales
Participación de Títulos Gubernamentales en la Cartera de las SIEFOREs
Cifras al cierre de junio de 2017.
Paralelamente se ha incrementado la inversión en actividades productivas del País a través de otras clases de activos.
Junio52.41%
45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95
100
ene-
00
sep-
00
may
-01
ene-
02
sep-
02
may
-03
ene-
04
sep-
04
may
-05
ene-
06
sep-
06
may
-07
ene-
08
sep-
08
may
-09
ene-
10
sep-
10
may
-11
ene-
12
sep-
12
may
-13
ene-
14
sep-
14
may
-15
ene-
16
sep-
16
may
-17
Porc
enta
je
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
dic-05
mar-06
jun-06
sep-06
dic-06
mar-07
may-07
ago-07
nov-07
feb-08
may-08
ago-08
oct-0
8ene-09
abr-09
jul-0
9oct-0
9dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
may-11
ago-11
nov-11
feb-12
may-12
ago-12
oct-1
2ene-13
abr-13
jul-1
3oct-1
3ene-14
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
jun-15
ago-15
nov-15
feb-16
may-16
ago-16
oct-1
6ene-17
abr-17
ULTIMOS DOS AÑOS
15
Gubernamental Privados Nacionales
Deuda Internacional
RV Internacional Estructurados RV Nacional
Ponderaciones por clase de activo en las Cartera de las SIEFORE
Cifras al cierre de junio de 2017.
Evolución de la diversificación de la cartera
Mercancías
14.4% 0.9 % 6.4%
19.3%
52.4%
4.6%
0.2%
16.8%
1.0%
3.2%
19.4%
6.7%
0.1%
51.2%
FIBRAS
1.8% 1.6%
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
dic05
mar06
jun06
sep06
dic06
mar07
jun07
sep07
dic07
mar08
jun08
sep08
dic08
mar09
jun09
sep09
dic09
mar10
jun10
sep10
dic10
mar11
jun11
sep11
dic11
mar12
jun12
sep12
dic12
mar13
jun13
sep13
dic13
mar14
jun14
sep14
dic14
mar15
jun15
sep15
dic15
mar16
jun16
sep16
dic16
mar17
jun17
RentaVariableNacional PrivadosNacional Estructurados FIBRAS
16
Financiamiento al sector productivo nacional
Cifras en millones de pesos. TOTAL = 979,419 mdp
FIBRAS: 54,438 mdp
Deuda Privada: 589,155 mdp
RV Nacional: 195,776 mdp
FIBRAS: 41,499 mdp
Deuda Privada: 502,848 mdp
RV Nacional: 174,643 mdp
Total junio 2017 = 979,419 mdp Total junio 2015 = 800,494 mdp
Actualización: Cierre de junio de 2017.
Estructurados: 140,049 mdp
Estructurados: 81,505 mdp
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA. 17
Países elegibles para invertir
Países Elegibles UNIÓN EUROPEA.
Austria Letonia Bélgica Lituania Bulgaria Luxemburgo Chipre Malta
República Checa Países Bajos Dinamarca Polonia
Estonia Portugal Finlandia Rumania Francia Eslovaquia
Alemania Eslovenia Grecia España
Hungría Suecia Irlanda Reino Unido Italia
Última actualización: cierre de junio de 2017.
MIEMBROS DEL COMITÉ SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO
GLOBAL. Australia Corea del Sur Bélgica Luxemburgo Brasil México Canadá Países Bajos China Singapur Francia España Alemania Suecia Hong Kong Suiza India Inglaterra Italia Estados Unidos Japón
MIEMBROS DE LA OCDE CON TRATADOS DE LIBRE COMERCIO.
Noruega Chile
Islandia Israel
MIEMBROS DE LA ALIANZA DEL PACÍFICO (AP) CUYAS BOLSAS PERTENEZCAN AL
MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO (MILA).
Colombia
Perú
MIEMBROS OCDE + TLC
UNIÓN EUROPEA
COMITÉ SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO
GLOBALDEL BIS
ALIANZA DEL PACÍFICO
+ MILA
Fuente: CONSAR-VICEPRESIDENCIA FINANCIERA, Banorte – IXE y Valmer.
18
Participación de las SIEFORES en Deuda privada local de largo plazo
18
Invertido por Siefores $ 516,117 mdp
2/ Incluye emisiones de papel Bancario en poder de las SIEFOREs.
1/ Incluye 18,542 y 3,693 millones de pesos correspondientes a colocaciones de PEMEX y CFE en mercados internacionales (EUROPESOS), además de 43,231 y 38,887 millones de pesos en el mercado nacional respectivamente.
Cifras en millones de pesos al cierre de junio de 2017 3/ Incluye emisiones de Banca de Desarrollo en poder de las SIEFOREs.
Dado a cambios en la regulación, la inversión en instrumentos de Organismos Multilaterales se considera como Instrumentos Nacionales.
Total Colocado $ 2,088,894 mdp
1/ 2/
3/
El total invertido por las SIEFOREs correspondiente a 516,117 mdp resulta de 589,055 mdp de deuda privada nacional, excluyendo 71,576 mdp de Instrumentos de Empresas Privadas Nacionales emitidos en el extranjero y 1,362 mdp de Organismos Multilaterales.
24.71%
Otro s H ipo tecario 2,700 31%
INF ONA VIT 19,101 38%
F OVIS S S T E 24,776 38%
B OR H IS 1,926 11%
61%41%11%% del Total Colocado 54%59%34%38%43% 16%46%56%32%31% 33% 33% 67% 25% 8%12%
CFE
42,5
80PE
MEX
61,7
73
BOR
HIS
1,92
6
104,
353
INFO
NAV
IT19
,101
Otro
s H
ipot
ecar
ios
2,70
0
48,503
92,5
13
54,4
96
40,1
51
40,0
97
30,0
40
20,1
06
17,8
33
16,5
06
12,4
14
11,9
69
8,80
4
7,83
5
3,28
2
3,02
2
2,57
0
1,47
7
145
$-
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000
Em
pres
as P
rodu
ctiv
asde
l Est
ado
Infra
estru
ctur
a
Ban
ca d
e D
esar
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Viv
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Otro
s
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sum
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Pap
el
Aut
omot
riz
Cen
tros
Com
erci
ales
Cem
ento
Sid
erúr
gica
FOVI
SSST
E 24
,776
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA. 19
1. Autorizados para adquisiciones de instrumentos permitidos, con fines de cobertura y toma de posiciones direccionales sobre la divisa.
2. Autorizados con fines de cobertura y adquisición de instrumentos permitidos.
Divisas Elegibles Las divisas elegibles para inversiones de las SIEFOREs se pueden separar en dos
grupos:
Divisas aprobadas para invertir
Última actualización: cierre de junio de 2017.
País Divisa País Divisa Australia Dólar Australiano (AUD) Japón Yen (JPY) Canadá Dólar Canadiense (CAD) Reino Unido Libra Británica(GBP) EUA Dólar (USD) Suiza Franco Suizo(CHF)
Europa Euro (EUR)
País Tipo de cambio País Tipo de cambio Brasil Real Brasileño (BRL) Islandia Corona (ISK)
Bulgaria Lev (BGL) Israel Shekel (ILS) Chile Peso Chileno (CLP) Letonia Lat (LVL) China Yuan Renminbi (CNY) Lituania Lita (LTL)
Colombia Peso Colombiano (COP) Noruega Corona (NOK) Corea del Sur Won surcoreano (KRW) Perú Nuevo Sol Peruano (PEN)
Dinamarca Corona (DKK) Polonia Zloty (PLZ) Estonia Corona (EEK) República Checa Corona (CZK)
Hong Kong Dólar Hong Kong (HDK) Rumania Leu (ROL) Hungría Florín (HUF) Singapur Dólar de Singapur (SGD)
India Rupia (INR) Suecia Corona (SEK)
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
Sectores Tenencia de Siefores
Total en CirculaciónPorcentaje de
TenenciaOtros Hipotecario 2,700 8,846 30.5%INFONAVIT 19,101 50,245 38.0%FOVISSSTE 24,776 65,701 37.7%BORHIS 1,926 17,183 11.2%CFE 42,580 165,995 25.7%PEMEX 61,773 819,027 7.5%Autopistas, Estados y Municipios 112,619 278,709 40.4%ESTRUCTURADOS 19,303 19,575 98.6%BURSATILIZADOS 18,751 32,695 57.4%TOTAL 303,530 1,457,978 20.8%
20.8%
20
Inversión de las SIEFORES en el Sector Infraestructura con 303,530 millones de pesos
Cifras en millones de pesos al cierre de junio de 2017.
2 \ Incluye inversiones destinadas a Infraestructura, Estados y Municipios.
Se promueve financiamiento a todo tipo de compañías y se generan fuentes de empleo, en beneficio de la competitividad del país.
3 \ Incluye solamente los instrumentos Estructurados cuya inversión se destina a un solo proyecto de Infraestructura.
1 \ Incluye emisiones de PEMEX y CFE en EUROPESOS.
Financiamiento a Infraestructura
Siefores
2/
Total: 303,530 millones de pesos, 20.8% del total disponible.
1/ 1/
3/
4/
4 \ Incluye solamente certificados bursátiles vinculados a proyectos reales.
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA y Banxico. 21
Posición de las AFORE en instrumentos de deuda gubernamental a tasa fija nominal
Al cierre de junio de 2017 existen 18 emisiones de Bonos a tasa fija nominal. Cifras en millones de pesos y a valor nominal al cierre de junio de 2017.
Composición de las inversiones de las AFOREs en Bonos Gubernamentales de tasa
fija nominal.
Porcentaje en poder de las SIEFOREs
Monto en Circulación
Las AFORE mantienen una posición del 31.6% en bonos gubernamentales a tasa fija nominal de largo plazo emitidos.
260,818
698,299
491,963
630,498
398,483 333,588
0.05% 3.23% 9.56% 15.68% 40.28% 21.20% -
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
0-1 año 1-3 años 3-5 años 5-10 años 10-20 años Mayor a 20años
0.0% 5.6%11.8%
24.7%40.1%
17.7%
0-1 año
1-3 años
3-5 años
5-10 años
10-20 años
Mayor a 20 años
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
INFONAVIT, 19,101
FOVISSSTE, 24,776
BORHIS, 1,926
OTROS HIPOTECARIO,2,700
Total: 48,503 millones de pesos. Esto es equivalente a más de 131,090 viviendas, FINANCIAMIENTO A VIVIENDA
22
Inversión de las SIEFORE en el sector vivienda con 48,503 millones de pesos
Millones de Pesos
$48,503
Cifras en millones de pesos al cierre de junio de 2017. Considera un costo promedio de 370,000 pesos por casa.
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA. 23
Inversión de las SIEFORE en financiamiento a carreteras
… que se ha financiando la construcción y mantenimiento de más de 6,450 kilómetros de infraestructura carretera en México.
Esta inversión implica…
6450
Cifras en millones de pesos al cierre de junio de 2017.
El costo promedio de construcción y modernización de carreteras y caminos rurales por kilómetro es de $9.05mdp, de acuerdo con el 6to informe de gobierno.
Total: 58,379 millones de pesos. De estos recursos, el 73.64% se financia mediante deuda privada nacional y el resto a través de instrumentos estructurados. Kantunil-Cancún
Monterrey-Saltillo Chamapa-La Venta
Libramiento a Ciudad Toluca Tijuana -Mexicali Tepic-Villa Unión
Monterrey-Cadereyta Libramiento Sur de Guadalajara
Libramiento Tepic Tepic-Guadalajara
Arco Norte Libramiento Fresnillo
Libramiento Calera - Enrique Estrada Libramiento Noreste Zacatecas
Arriaga-Ocozocoautla Tuxtla Gutiérrez-San Cristóbal de las Casas
Maravatío-Zapotlanejo. Zapotlanejo-Guadalajara
Zapotlanejo-Lagos de Moreno León-Aguascalientes
México-Toluca Ecatepec-Pirámides
Santa Ana- Altar Altar-Pitiquito
Libramiento Plan del Río Cardel-Veracruz
La Venta – Punta Diamante Autopista Apizaco- Huauchinango
Autopista Vía Atlixcáyotl
Autopista Virreyes-Teziutlán
Autopista Atlixco
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA. 24
Las SIEFORE han invertido 104,353 millones de pesos en financiamiento al sector energía
Las SIEFOREs financian a las principales empresas nacionales del sector.
CFE 40.80%
Pemex 59.20%
ELECTRICIDAD PETRÓLEO
Cifras en millones de pesos al cierre de junio de 2017.
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
dic-
05m
ar-0
6ju
l-06
oct-0
6en
e-07
abr-
07ag
o-07
nov-
07fe
b-08
may
-08
sep-
08di
c-08
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-09
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9oc
t-09
ene-
10m
ay-1
0ag
o-10
nov-
10fe
b-11
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11se
p-11
dic-
11m
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2ju
l-12
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2en
e-13
may
-13
ago-
13no
v-13
mar
-14
jun-
14se
p-14
dic-
14ab
r-15
jul-1
5oc
t-15
ene-
16m
ay-1
6ag
o-16
nov-
16m
ar-1
7ju
n-17
25
Exposición a Renta Variable
Cifras al cierre de junio de 2017.
Evolución de la posición de las SIEFOREs en Renta Variable (Cifras a valor de mercado más exposición delta a través de Instrumentos Derivados)
RV Internacional
RV Nacional
Millones de pesos Corte Transversal
SB1, SB2, SB3, SB4 y SB5
RV Nacional en Directo
RV Nacional +/- 4%
Se permite inversión en ETF’s
Inversión en RV sin necesidad de estructurar notas vía ETFs. (Con costo a cargo de las SIEFOREs)
Incremento en límites de RV, reclasificación de Estructurados
195,
776 m
dp
436,
528 m
dp
Incremento en límites de RV +5%
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA y Banxico.
Posición de Las AFORE en instrumentos de deuda gubernamental a tasa real
26
Por otra parte, las AFORE mantienen una posición del 49.44% del total de bonos gubernamentales a tasa real colocados.
Al cierre de junio de 2017 existen 9 emisiones de Bonos a tasa real, se consideran también las inversiones vía el UDITRAC. Cifras en millones de pesos y a valor nominal al cierre de junio de 2017.
Composición de las inversiones de las SIEFOREs en Bonos Gubernamentales de tasa real.
Porcentaje en poder de las AFOREs Monto en Circulación
2.3%13.5%
12.7%
37.8%
12.0%
21.6%0-1 año
1-3 años
3-5 años
5-10 años
10-20 años
Mayor a 20 años
83,828
216,248
269,957
235,368 172,052
413,015
17.89% 42.77% 67.98% 70.40% 48.64% 35.61% -
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
0-1 año 1-3 años 3-5 años 5-10 años 10-20 años Mayor a 20años
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
jul08
sep08
nov08
ene09
abr0
9jun09
ago09
oct0
9dic09
mar10
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sep10
dic10
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abr1
1jun11
sep11
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2dic12
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4jun14
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oct1
5dic15
feb16
abr1
6jul16
sep16
nov16
ene17
abr1
7jun17
4 CKD’s 16 CKD 7 CKD´s
27
Instrumentos Estructurados
140 ,
049 m
dp
Mill
ones
de P
esos
Cifras en millones de pesos al cierre de junio de 2017
9 CKD’s 3 CKD’s
Emisiones 2013, 2014 y 2015
WSMXCK* Oct 10, 2013
Colocación: 4,370 mdp SIEFOREs: 96.22%
ARTCK* Oct 11, 2013
Colocación : 1,007 mdp SIEFOREs: 24.83%
NEXX6CK* Jun 27, 2013
Colocación: 816.3 mdp SIEFOREs: 96.29%
ALAOF Management* May 23, 2014
Colocación: 400 mdp SIEFOREs: 100%
Infraestructura Institucional*
Agosto 14, 2014 Colocación : 2,000 mdp
SIEFOREs: 95.00%
AxisAssetManagementII
Octubre 21, 2014 Colocación: 1,200 mdp
SIEFOREs: 100% Noviembre 03, 2014
Colocación: 757 mdp SIEFOREs: 100%
Infrastructure Partners Diciembre 5, 2014
Colocación : 164 mdp SIEFOREs: 66.54% Atlas Discovery
Diciembre 5, 2014 Colocación : 407 mdp
SIEFOREs: 90.74% Promecap
Diciembre 19, 2014 Colocación : 700 mdp
SIEFOREs: 97.11% PMIC LATAM*
Marzo 02, 2015 Colocación: 656.3 mdp
SIEFOREs: 96.0%
* CKDs emitidos mediante el mecanismo de llamadas de Capital.
PRANACK* Abril 29, 2015
Colocación: 577.5 mdp SIEFOREs: 69.3%
F1 Administración* Junio 26, 2015
Colocación: 1,200 mdp SIEFOREs: 95.0%
PMIC LATAM* Julio 27, 2015
Colocación: 400 mdp SIEFOREs: 100.0%
Infraestrutura México* Agosto 18, 2015
Colocación: 3,443 mdp SIEFOREs: 92.45%
Northgate CF I* Septiembre 25, 2015
Colocación: 800 mdp SIEFOREs: 92.50%
Credit Suisse México* Septiembre 24, 2015
Colocación: 2,550 mdp SIEFOREs: 89.71%
Abraaj México Advisers* Septiembre 30, 2015
Colocación: 611 mdp SIEFOREs: 86.80%
Walton Street Capital * Noviembre 12, 2015
Colocación: 1,000 mdp SIEFOREs: 100%
Administradora Ignia,* Noviembre 03, 2015
Colocación: 300 mdp SIEFOREs: 92.07%
ARTHA II Noviembre 13, 2015
Colocación: 359 mdp SIEFOREs: 92.5%
Riverstone Management* Diciembre 16, 2015
Colocación: 2,500 mdp SIEFOREs: 100 %
PMIC LATAM (FLA3CK) * Diciembre 22, 2015
Colocación: 200 mdp SIEFOREs: 100 %
VERTEX Real Estate* Diciembre 22, 2015
Colocación: 609 mdp SIEFOREs: 99.5 %
PMIC LATAM (FLA4CK)* Diciembre 22, 2015
Colocación: 780 mdp SIEFOREs: 100 %
Administradora LIV Capital, * Diciembre 22, 2015
Colocación: 576 mdp SIEFOREs: 100 %
Emisiones 2016 BALAM FUND I GP,
Marzo 14, 2016 Colocación: 154.9 mdp
SIEFOREs: 80 %
10 CKD
FCI Administradora, Agosto 04, 2016
Colocación: 700.8 mdp SIEFOREs: 77 %
MRP CKDII ADM, Agosto 29, 2016
Colocación: 1700.0 mdp SIEFOREs: 97.9 %
Grupo Bursatil Mexicano, Septiembre 28, 2016
Colocación: 800.0 mdp SIEFOREs: 91.4 %
MIRA Manager, Octubre 04, 2016
Colocación: 190.0 mdp SIEFOREs: 100.0 %
DALUS Capital, Octubre 20, 2016
Colocación: 900.0 mdp SIEFOREs: 99.1 %
SCGMX, Noviembre 09, 2016
Colocación: 580.0 mdp SIEFOREs: 100 %
Infraestructura México, Noviembre 16, 2016
Colocación: 1291.0 mdp SIEFOREs: 100 %
México Infrastructure Diciembre 05, 2016
Colocación: 801.0 mdp SIEFOREs: 49.9 %
Walton Street Equity CKD II Diciembre 19, 2016
Colocación: 1402 .0 mdp SIEFOREs: 88.7 %
1R_AA1CK_17 Abril 07, 2017
Colocación: 782.0 mdp SIEFOREs: 100 %
Emisiones 2017
5 CKD
1R_PLA2CK_17 Abril 28, 2017
Colocación: 884.4 mdp SIEFOREs: 63 %
1R_IGS3CK_17 Mayo 05, 2017
Colocación: 540.0 mdp SIEFOREs: 16 %
1R_SIRENCK_17 Mayo 17, 2017
Colocación: 400.0 mdp SIEFOREs: 60 %
1R_EXI2CK_17 Mayo 29, 2017
Coloc: 1,113.4 mdp SIEFOREs: 25 %
1R_THERMCK_17 Junio 2, 2017
Coloc: 517 mdp SIEFOREs: 78.1 % 1R_GAVACK_17
Junio 19, 2017 Coloc: 329 mdp
SIEFOREs: 78.3 %
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA. Cifras en millones de pesos, al cierre de junio de 2017.
Las AFORE han participado en 72 Instrumentos Estructurados,
71 CKD y un CERPI
Total Invertido por AFORE en Instrumentos Estructurados
$ 140,049 mdp
15,3896,849
5,2104,4684,3794,352
3,9863,9293,856
3,7123,536
3,2873,2043,1543,091
2,7602,684
2,6512,490
2,3492,3242,255
2,1692,0822,0702,0511,9181,899
1,7341,6891,6611,646
1,6201,5941,572
1,4201,3351,3291,263
1,1891,117
1,032973963922
857809793785780759753693692664634619561540535529517506500478449436329240206181
43
1,000 3,000 5,000 7,000 9,000 11,000 13,000 15,000
ReddeCarreterasdeOccidenteBancoCreditSuisse(México),S.A
GRUPOMRPWaltonStreetCapitalMéxico
NAVIXFinsaRealEstateManagment
FideicomisoHipotecarioCreditSuisse
GrupoBursatilMexicanoInfraestructuraInstitucionalInfraestructuraInstitucional
MACQUARIECKDInfraestructuraMéxico,S.A.deC.V.
NexxusCapitalIVGeneralPartnerFinsaRealEstateManagementII,S.
PineBridgeNexxusCapitalGeneralPartnerVI
AgropecuariaSantaGenovevaArthaOperadora
RiverstoneCKDManagementCompanyNorthgateCapital
AtlasDiscoveryMéxico,S.deR.L.deC.V.F1Administración
PLAInmueblesIndustrialesPROMECAP
ArthaDesarrolladoraAxisAssetManagementII
PMICLATAMGBMGrupoBursatilMexicano
EMXCapitalVertexRealEstate
AtlasDiscoveryMéxicoMRPCKDIIADM,S.deR.L.deC.V.
MexicoInfrastructurePartners,S.A.deC.V.WAMEXCapital
PlanigrupoManagementAdministradoraLIVCapital,S.A.P.I.deC.V
ArthaDesarrolladoraCKDInfraestructuraMéxico,S.A.deC.V.
WaltonStreetEquityCKDII,S.deR.L.deC.V.PMICLATAM
SCGMXAdministradordeFideicomisosMéxicoInfrastructurePartnersII(MIP)
CapitalInmobiliarioNGMCreditI,LP.,
DiscoveryAmericasCapitalPMICLATAM
FCIAdministradora,S.C.MIRAManager
ActivosAlternativos,S.deR.L.deC.V.PRANACK
AxisAssetManagementALAOFManagementMéxico
AxisCapitalManagementPROMECAPMARHNOSLATINIDEA
PGIMRealEstateMVPAdministradoraIVAdministradoraIgnia,S.A.deC.V.
GrupoInmobiliarioMEXIGS3VERTEXRealEstate
AdministradoraThermion,S.A.deC.VGrupoInmobiliarioMEXIGS3
GrupoDesarrolladorIGS,S.A.P.I.deC.V.ABRAAJMEXICOADVISERS,S.A.DEC.VBalamAdministradora,S.deR.L.deC.V.
MéxicoInfrastructurePartners,S.A.deC.VGavaCapitalS.C.
ALIGNMEXResManagerI,S.deR.L.deC.V.PMICLATAMDALUSCapital
AMBMexicoManager
Plazo Promedio Ponderado por SIEFORE Básica
PPP (cierre de mayo 2017)
AFORE Básica 0 Básica 1 Básica 2 Básica 3 Básica 4 AFORE Azteca 108 1,820 2,613 2,961 3,220 2,924 Banamex 108 2,827 3,324 3,584 3,708 3,455 Copel 36 3,081 4,885 5,308 5,631 5,323 Inbursa 74 2,086 1,761 1,816 1,817 1,780 Invercap 54 1,549 2,817 3,160 5,055 3,461 Metlife 89 2,742 3,447 3,621 3,929 3,461 PensionISSSTE 102 3,774 6,397 7,407 7,502 5,831 Principal 41 2,440 3,623 3,675 4,002 3,590 Profuturo 87 2,214 3,140 3,324 3,492 3,104 SURA 81 2,948 3,676 3,720 3,883 3,648 XXI-Banorte 61 2,837 3,817 4,115 4,230 3,761 Sistema 84 2,828 3,602 3,778 4,318 3,687
29
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
mar
201
1m
ay 2
011
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2011
oct 2
011
ene 2
012
mar
201
2ju
n 20
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o 20
12oc
t 201
2en
e 201
3m
ar 2
013
jun
2013
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2013
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014
abr 2
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jun
2014
ago
2014
nov 2
014
ene 2
015
abr 2
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jun
2015
sep
2015
nov 2
015
ene 2
016
abr 2
016
jun
2016
sep
2016
nov 2
016
ene 2
017
abr 2
017
jun
2017
30
1/ Se han registrado tres reemisión de la Fibra Uno el 22 de marzo de 2012, el 30 de Febrero de 2013 y el 10 de junio de 2014.
Participación en Fibras
54,4
38 m
dp
FIBRA DANHOS Octubre 9, 2014
Colocado : 8,280 mdp SIEFOREs: 23.9%
FIBRA SHOP Julio 23, 2014
Colocado : 4,753 mdp SIEFOREs: 37.2%
Mill
ones
de P
esos
FIBRA UNO 1/
Marzo 18, 2011 Colocado : 3,615 mdp
SIEFOREs: 48.8%
FIBRA MACQUARIE Diciembre 14, 2012
Colocado : 14,916 mdp SIEFOREs: 11.8%
FIBRA HOTELERA 2/ Noviembre 30, 2012
Colocado : 3,597 mdp SIEFOREs: 49.6%
FIBRA INN 3/ Marzo 13, 2013
Colocado : 3,304 mdp SIEFOREs: 30.4%
FIBRA TERRA Marzo 19, 2013
Colocado: 5,200 mdp SIEFOREs: 15.9%
2011: 1 FIBRA 2012: 2 FIBRAS 2013: 4 FIBRAS
Cifras en millones de pesos al cierre de mayo de 2017.
2/ Se ha registrado una reemisión de Fibra Hotelera el 31 de mayo de 2013. 3/ Se ha registrado una reemisión de Asesor de Activos PRISMA (Fibra INN) el 26 de marzo de 2014.
2014: 4 FIBRAS
FIBRA PROLOGIS Junio 04, 2014
Colocado : 8,011 mdp SIEFOREs: 28.5%
FIBRA MTY Diciembre 17, 2014
Colocado : 1,750 mdp SIEFOREs: 59.43%
FIBRA HD Junio 09, 2015
Colocado : 1501 mdp SIEFOREs: 41.6%
2015: 1 FIBRA 2016: 2 FIBRA
FIBRA VIA Octubre 13, 2015
Colocado : 10,360 mdp SIEFOREs: 50.2%
FIBRA PLUS Noviembre 01, 2016
Colocado : 1,575 mdp SIEFOREs: 59.54
Plazo Promedio Ponderado
31 Cifras al cierre de mayo del 2017.
Evolución del Plazo Promedio Ponderado (PPP)
Información de Deuda Pública del Gobierno Federal a la última fecha publicada por Banxico (abril2017).
Deuda Pública del Gobierno Federal SIEFOREs Básicas
2,862 días
3,712 días
(10.2 años)
(7.8 años)
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
ene-
00ju
n-00
dic-
00ju
n-01
dic-
01m
ay-0
2no
v-02
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-03
nov-
03m
ay-0
4oc
t-04
abr-
05oc
t-05
abr-
06se
p-06
mar
-07
sep-
07m
ar-0
8se
p-08
feb-
09ag
o-09
feb-
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ene-
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ene-
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l-12
ene-
13ju
n-13
dic-
13ju
n-14
dic-
14ju
n-15
nov-
15m
ay-1
6no
v-16
may
-17
Rendimientos Históricos del Sistema
32
17.9
16.4 15.7 15.4
14.4
12.9 12.9 12.8 12.2 12.4
11.8 11.6 11.0 10.6
8.1 7.1 7.3 7.4
6.8
5.4 5.7 5.8 5.5 5.8 5.4 5.3 5.0 4.7
0
4
8
12
16
20
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Nominal Real
Rendimientos Históricos del Sistema (Precios de bolsa, %)
937,442
962,453
1,036,298 2,936,193
Dic 2008 May - 17
Periodo enero - mayo 2017
(mdp)
Plusvalías
• En el transcurso de 2017 se han registrado plusvalías por 104,998 mdp y desde diciembre de 2008, las plusvalías acumuladas suman 1,036,298 mdp.
Saldo inicial
Flujos netos
Plusvalía acumulada
Saldo final
Periodo dic 2008 – mayo 2017 (mdp)
Saldo inicial
Flujos netos
Plusvalía acumulada
Saldo final
33
$-
$50,000
$100,000
$150,000
$200,000
$250,000
$300,000
jul-97 ene-99 jul-00 ene-02 jul-03 ene-05 jul-06 ene-08 jul-09 ene-11 jul-12 ene-14 jul-15 ene-17
Sald
o Acu
mul
ado (
peso
s)
Comisiones cobradas
Rendimientos netos de comisiones
Aportaciones trabajador (RCV + Cuota social)
• Un trabajador con un ingreso de 5 SM, habría acumulado $262,284 de ahorro pensionario (aportaciones más intereses) entre 1997 y mayo de 2017.
5 Salarios mínimos
$119,933
$142,351
$33,308
Supuestos del ejercicio: Densidad de cotización 100% constante, aportación obligatoria de 6.5%, sin ahorro voluntario, rendimientos netos de comisión y comisiones observados en el periodo (Precios de Bolsa, SIEFORE Básica 2). Periodo de acumulación de julio de 1997 al 31 de mayo de 2017.
Comisiones cobradas. El caso de un trabajador típico
34
Rendimientos
• Los rendimientos obtenidos representan 43.85% del saldo de recursos administrados en el Sistema.
Recursos Administrados (mmdp)
35
Temas Operativos
13.8
15.6
17.8
19.8
21.1
22.2
23.4
24.5
25.7
25.6
26.7
27.8
29.2
30.5
31.9
33.9
36.0
37.2
38.6
37.9
39.5
6.78.4 9.2 9.9 10.8
11.8 12.9 12.612.1 12.0
12.1 11.410.6
10.5 10.610.7 11.1 11.03.4 4.0 5.3
6.36.2 6.6
8.0 5.68.0
13.815.6
17.8
26.529.4
31.433.3
35.337.4 38.6
39.3 39.9
44.646.5
48.550.9
52.7 54.457.3
54.558.5
0
10
20
30
40
50
60
Dic9
8
Dic9
9
Dic0
0
Dic0
1
Dic0
2
Dic0
3
Dic0
4
Dic0
5
Dic0
6
Dic0
7
Dic0
8
Dic0
9
Dic1
0
Dic1
1
Dic1
2
Dic1
3
Dic1
4
Dic1
5
Dic1
6
Jun16
Jun17
PS
Asignadas
Registradas
37
Cuentas en el SAR (Millones de cuentas)
Cuentas administradas en el sistema de pensiones
*/ Cuentas Registradas, Asignadas y en Prestadora de Servicios. Para PS se liquidó el proceso de Asignación recurrente de los meses de marzo, mayo y julio del año 2016 en el mes de agosto del mismo año.
Participación de las AFORE
Cuentas Individuales con recursos en SIEFORE (Participación, dic-1997)
38
Cuentas Individuales con recursos en SIEFORE (Participación, mayo-2017)
0.2%
0.2%
0.6%
0.8%
1.1%
1.6%
2.3%
2.6%
2.7%
4.7%
6.8%
9.2%
11.0%
12.2%
12.5%
14.7%
16.8%
0% 5% 10% 15% 20%
Zurich
Capitaliza
Principal
Tepeyac
Génesis Metropolitan
Atlántico Promex
Previnter
Inbursa
XXI Banorte
HSBC
Banorte Generali
SURA
Garante
Banamex
Profuturo GNP
Santander
Bancomer
1.4%
2.1%
3.7%
4.1%
4.9%
5.4%
7.7%
14.6%
16.4%
19.1%
20.3%
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Metlife
Inbursa
Azteca
PensionISSSTE
Invercap
Principal
Profuturo GNP
SURA
Coppel
XXI Banorte
Banamex
Evolución de Comisiones
39
1.69 1.58
1.48 1.38
1.29 1.20
1.11 1.06 1.03
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
1.8
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
%
Comisión promedio sobre saldo (%)
-26 pbs
40
ü Al mes de junio de 2017 se han realizado 918,383 traspasos por un monto de $94,395.6 millones de pesos
90.0 109.8129.2
420.8
1,199.3
2,429.4
3,839.9
3,503.8
3,303.3
2,481.0
1,953.91,799.8
1,788.9
2,128.9
2,436.7
1,821.6
1,608.5
918.4
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Traspasos
TraspasosLiquidadosaJunio24.9%
21.2%
Mile
sdet
raspasos
7.9%0.6%
19.0%
-25.2%
14.5%
-11.7%
-15.6%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Anual $215,485.6 $264,578.6 $313,501.5 $243,792.1 $189,414.7 $94,395.6CorteaJunio $108,774.8 $123,285.7 $144,309.4 $141,262.6 $127,752.8 $94,395.6
MontosTraspasados(mdp)
Disminución respecto al mes de
abril 2016.
Disminución respecto al año
anterior.
Evolución de Traspasos por año
Traspasos Trabajadores1 5,249,0212 4,826,1003 2,358,0674 1,165,1815 622,7166 347,9767 197,8438 112,3729 63,74210 35,70911 19,18712 9,86313 4,71514 2,18115 96316 35317 14118 3619 1320 721 1
Total 15,016,187
41
Traspasos Acumulados
5.2 millones trabajadores se han traspasado una vez
37,460 trabajadores se han traspasado más de 10 veces 551 trabajadores cuentan con más de 15 traspasos en su historia.
ü Desde el año 2005 a junio 2017, se han realizado 35.5 millones de traspasos que corresponden a 15.0 millones de trabajadores
*/ No se incluyen Traspasos Complementarios. Datos en revisión con la Empresa Operadora.
51.9% 45.7% 42.4% 43.6% 42.4%
13.1%10.6% 10.2% 8.9% 12.5%
34.9%43.7% 47.4% 47.5% 45.1%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Ene-Dic14
Ene-Dic15
Ene-Dic16
Ene-Jun16
Ene-Jun17
%Positivo %Regular %Negativo
56.3%47.6% 42.4% 43.7% 39.8%
10.9%9.5%
11.3% 9.3% 15.6%
32.8%42.9% 46.3% 47.1% 44.6%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Ene-Dic14
Ene-Dic15
Ene-Dic16
Ene-Jun16
Ene-Jun17
%Positivo %Regular %Negativo
42
Traspasos Liquidados por Calidad: Traspasos
Traspasos Liquidados por Calidad: Montos de RCV
Calidad de los Traspasos
Número de Agentes Promotores Agentes Promotores por AFORE
43
11,480
39,553
26,077
47,406
29,57232,090
33,869
0
15,000
30,000
45,000
60,000
Dic-01
Dic-02
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Dic-09
Dic-10
Dic-11
Dic-12
Dic-13
Dic-14
Dic-15
Dic-16
Jun-16
Jun-17
Agentes Promotores
719
775
1,025
1,510
2,293
2,452
3,321
3,753
4,102
6,455
7,464
0 2,000 4,000 6,000 8,000
Metlife
Azteca
PensionISSSTE
Invercap
Banamex
SURA
Profuturo
Principal
XXIBanorte
Coppel
Inbursa
AgentesPromotores
33,869
Ahorro Voluntario
Ahorro Voluntario (saldo, mmdp)
• Desde enero de 2013 el ahorro voluntario ha crecido 36.2 mmdp.
44
0.8 1.1 11.1
36.2
Dic 2000 Ene 01 - Dic 2005
Ene 06 – Dic 2012
Ene 13 – May 17
Enrolamiento: Biométricos Corte al 09 de junio de 2017
Cifras preliminares. Enrolamiento aceptado de trabajadores, agentes promotores y funcionarios de servicio. 45
Trabajadores EmpleadosCoppel 1,278,764 7,515
Banamex 952,000 3,514
Azteca 479,860 2,324
XXIBanorte 400,251 6,370
Sura 291,558 3,931
Profuturo 178,681 9,345
Invercap 153,292 5,944
Inbursa 73,239 10,240
Principal 70,679 5,136
PensionISSSTE 42,254 1,444
Metlife 30,355 1,405
Total 3,950,933 57,168
Coppel32%
Banamex24%
Azteca12%
XXIBanorte10%
Sura7%
Profuturo5%
Invercap4%
Inbursa2%
Principal2%
PensionISSSTE1%
Metlife1%
Inbursa18%
Profuturo16%
Coppel13%XXIBanorte
11%
Invercap10%
Principal9%
Sura7%
Banamex6%
Azteca4%
PensionISSSTE3%
Metlife3%
• Se han enrolado 4.0 millones de trabajadores, el 26.1% ya tiene una certificación de traspaso
3.1
16.1
60.5
226.4
499.1
720.4
1,023.6
1,525.7
1,963.2
2,342.1
6,418.8
6,500.9
6,460.1
7,237.9
8,454.5
9,863.6
8,650.9
8,571.1
4,389.0
4,022.3
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jun2016
Jun2017
Millon
esdepe
sos
MontoRCV
46
Retiros parciales por Desempleo (miles de cuentas y mdp)
En mayo de 2009 se aplicó la Reforma al artículo 191 de la Ley
del Seguro Social, a partir de la cual se incrementaron los Retiros
Retiros parciales por desempleo
**/ Cifras preliminares, actualmente sujetas a procesos de supervisión y vigilancia. Reportan Eventos de Retiros Parciales, no Trabajadores.
39.0
57.8
60.0
68.8
74.2
72.5
75.3
78.4
83.4
86.8
101.7
118.6
136.5
145.9
159.7
167.5
144.3
134.1
72.9
64.9
40.3
54.2 52.056.4
58.755.3 55.5 56.2 57.6 57.9
66.2
73.7
81.6 84.388.7 89.3
73.3
64.8
35.429.9
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jun2016
Jun2017
Milesdecuen
tas
Mon
to(m
dp)
Monto RCVCuentas
47
Retiros parciales por Matrimonio (miles de cuentas y mdp)
Retiros parciales por matrimonio
TACC real 2012 - 2016
RCV 12.1%
Vivienda 19.9%
Retiros Totales IMSS: Tipo de retiro
**Crecimiento real 1/Los tipos de retiro contabilizados son: Al GF por Pensión IMSS, Pensión IMSS, Instrucción de Autoridad, Negativa de Pensión, Plan Privado de Pensión, Al IMSS o Aseguradora, Reingreso, Al amparo de edad, Retiro Programado, Al GF por PMG, No cargada en Datamart y Excedentes al Monto Constitutivo.
Retiros RCV (Montos, mdp)
Retiros Vivienda (Montos, mdp)
36.0%**
29.4%**
35.1%**
12.5%**
48
Gasto Comercial
Gasto Comercial (mmdp, términos nominales)
No se reportan periodos anteriores al 2012 por la diferencia en la metodología contable *Promedio de las tasas de crecimiento anual real ; ** Crecimiento real anual 49
-19.5%**
-10.6%**
2010-2016 6.1%*
2012-2016 7.6%*
3.4 3.23.6
3.9 3.93.4 3.2
3.6 3.53.9
4.4 4.4 4.6
01 02 03 04 01 02 03 04 01 02 03 04 01
2014 2015 2016 2017
Estadísticas de Servicios
Servicios por Trimestre (millones de solicitudes)
ü En 2017, el 48% de los servicios realizados fueron sobre orientación de la cuenta individual, consulta de saldos y recepción de aportaciones voluntarias
o Registro y traspasos representaron el 17.1%
o Retiros parciales representaron el 5.5%
En 2016 16.1 millones de servicios
En 2017 se han realizado
4.6 millones de servicios
4,907 4,944 5,018 5,102 4,730 4,724 4,759 4,328 4,396 4,458 4,555 4,361 4,113
2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2017-01
Puntos de Contacto: Sucursales, Suc. Móviles, Quioscos, etc.
*/ Periodo 2017-01.
Top 10 de Entidades Federativas con mayor concentración de puntos de contacto*
ü El 93% de los puntos de contacto son sucursales u oficinas o UEAPs, seguidos por Kioscos con 4% y sucursales móviles con el 3%
Ciudad de México
19%
Estado de México
18%
Veracruz12%
Jalisco12%Nuevo León
7%
Guanajuato7%
Baja California7%
Puebla6%
Michoacán6%
Sinaloa6%
ROE Dic 2012 vs. May - 2017
ROE por AFORE (Dic – 2012)
ROE por AFORE (May - 2017)
52
Contenido
I. Evolución del SAR
a. Temas Financieros
b. Temas Operativos
II. Acciones de la CONSAR 2013-2017
III. Retos del SAR
Agenda Financiera
54
i. Cambios a la CUF: Fortalecimiento de las responsabilidades del Comité de Riesgos y la UAIR
ii. Mayor precisión en las responsabilidades de los Directores de Inversión y de Riesgos
iii. Fortalecimiento de las figuras clave del Consejero Independiente y del Contralor Normativo
iv. Creación de la Matriz de Vulnerabilidades
v. Circular sobre lineamientos, controles y mejores prácticas en las áreas de Back Office
1. Gobierno corporativo: fortalecer la gobernanza al interior de las AFORE para robustecer las decisiones de inversión.
Agenda Financiera
55
i. Se estableció el carácter de permanente para certificaciones internacionales
ii. Las certificaciones generales se mantienen, pero se acorta su vigencia (temporales) y los exámenes se revisan para actualización con expertos independientes (FINRA)
iii. Se incluyen nuevos funcionarios obligados para certificarse: back-office, contraloría normativa, toda el área de riesgos
iv. Se incluyen nuevas obligaciones de certificación especializada: Instrumentos alternativos (adicionalmente a los derivados)
v. Se sanciona a Administradoras y operadores que no estén certificados
vi. Se exige el uso de tecnología o plataformas integrales que minimizan los riesgos operativos y amplían las capacidades analíticas
2. Fortalecer el capital humano y tecnológico de las AFORE.
Agenda Financiera
56
i. Obligatoriedad a las AFORE de definir un portafolio de referencia en la gestión de sus inversiones
ii. Se incorporaron dos nuevos vehículos de inversión: CERPI y FIBRA-E.
iii. Creación y entrada en operación de la SB0 para trabajadores cercanos al retiro
iv. Libre selección de SIEFORE: portal e-sar
v. Ampliación de límites de inversión en RVy Empresas Productivas del Estado
vi. Nuevos países elegibles: Colombia, Perú, Corea del Sur, Islandia y Singapur.
vii. Apertura a Fondos Mutuos Indexados.
viii. Se eliminaron sub-límites de inversión en CKD´s
ix. Se descentralizó el proceso de autorización de ETF´s
x. Primeros Mandatos de inversión y mejoras al proceso
3. Cambios al régimen de inversión para incentivar una visión de largo plazo en la toma de decisiones de las AFORE.
Agenda Financiera
57
i. Cambios a la CUF: Desregulación del procedimiento en el proceso de decisión de inversión, particularmente en Estructurados, para permitir una toma de decisiones más ágil
ii. Adopción de prácticas internacionales en cuanto a revelación de información y análisis de escenarios, riesgos y potenciales conflictos de interés
iii. Se diferencian los requerimientos por tipo de instrumento estructurado (i.e. CKDs, CERPI, Fibras, REITs y activos reales)
iv. Para los CKD y CERPIS se prevén mecanismos de cálculo de exposición total al CKD para transparentar más la exposición real en el activo.
v. Se limita la participación de una sola AFORE en CKD o CERPI (mayor a 4 mmp)
4. Flexibilizar criterios para que las AFORE puedan invertir más activamente y en un menor tempo en proyectos productivos.
i. Diseño y desarrollo de “Target Date Funds” a fin de contar con fondos dinámicos en la asignación de activos dependiendo de la edad del trabajador.
5. Target Date Funds (en desarrollo).
Agenda Financiera
58
i. Supervisión Basada en Riesgos a través de enfoque basado en vulnerabilidades
ii. Reingeniería de proceso de “Inspección-Sanción” para mejorar resultados judiciales
iii. Mejoras a la planeación de las visitas
iv. Mayor transparencia y rendición de cuentas interna: nuevo sistema “SUPERVISAR”
v. Seguimiento a los resultados de visitas previas
vi. Reingeniería de proceso de “Vigilancia-Sanción”
6. Fortalecimiento de la supervisión.
Agenda Operativa
59
• La infraestructura operativa del sistema es una de las más avanzadas entre los países de la OCDE gracias a la creación de Procesar, la empresa que realiza la captación y dispersión regular de los recursos y, más recientemente, la introducción del Expediente Electrónico y la identificación biométrica.
i. Mejor información a los trabajadores para reducir los traspasos negativos
ii. Nuevo mecanismo de traspaso vía SMS
iii. Mayor control el todo el proceso de traspaso (huellas de auditoría)
iv. Mayor capacidad de supervisión de los traspasos gracias al desarrollo de mejores capacidad internas de monitoreo
i. Reducir incentivos al traspaso de menos de 30 meses
ii. Constancia de implicaciones de traspasos G.73 y solicitud vía el portal e-SAR
1. Nuevo proceso de traspasos.
2. Mejora al mercado comercial del sistema.
Agenda Operativa
60
i. Introducción del expediente electrónico:
• Mitigar riesgos en el uso de papel y reducción de costos por manejo de expediente
• Centralizar la documentación en un expediente único, seguro y portable
ii. Biométricos:
• Huella digital y reconocimiento de voz
• Protección de la identidad de los trabajadores
• Certeza en cada operación realizada
3. Digitalización del SAR.
4. Nueva página para trámites electrónicos el SAR.
Agenda Operativa
61
i. Supervisión Basada en Riesgos a través de enfoque basado en vulnerabilidades
ii. Creación de la Matriz de Cumplimiento en materia operativa
iii. Mejoras a visitas: visitas integrales cubriendo los 11 procesos de negocio críticos
iv. Reingeniería de proceso de “Inspección-Sanción” para mejorar resultados judiciales
v. Mayor transparencia y rendición de cuentas interna: nuevo sistema SUPERVISAR
vi. Seguimiento a los resultados de visitas previas
vii. Multas históricas
viii. Mejoras a la capacidad de los inspectores para la identificación de riesgos
ix. Reingeniería de proceso de “Vigilancia-Sanción”
5. Fortalecimiento de la Supervisión.
Agenda Operativa
62
i. Nueva Circular de Agentes Promotores (AP) que modifica su remuneración
ii. Certificación de AP por un Tercer Independiente
iii. Base de Datos de la estructura Comercial
iv. Enrolamiento biométrico de AP
6. Mayor control de agentes promotores.
11,480
39,553
26,077
47,406
29,572
34,174
33,425
0
15,000
30,000
45,000
60,000
Dic-01
Dic-02
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Dic-09
Dic-10
Dic-11
Dic-12
Dic-13
Dic-14
Dic-15
Dic-16
May-16
May-17
Número de AP
Agenda Operativa
63
i. Modificación del Formato de Solicitud de Retiro para alertar de implicaciones del retiro y eliminación el Certificado emitido por el IMSS
ii. Implementación del proceso de pago en parcialidades en julio de 2015
7. Retiros parciales por desempleo.
8. AFORE para niños.
9. Programa migrantes.
10. Transferencias para adultos de 65 años y más «Guardadito».
Promoción del Ahorro Voluntario
64
• Gracias al programa “Ahorrar en tu AFORE nunca fue tan fácil” se ha triplicado el ahorro voluntario.
i. Telecomm
ii. 7-Eleven
iii. Círculo K
iv. Extra
v. BANSEFI
vi. Farmacias del Ahorro
vii. Transfer
1. Mayor número de canales (redes comerciales).
Promoción del Ahorro Voluntario
65
i. “A la vuelta de la esquina”
ii. “10 pesitos”
iii. “De 10 en 10”
iv. “Héroes”
v. “Todos es todos”
vi. “Con un dedo” (AFORE móvil)
3. Mayor promoción.
i. Domiciliación bancaria vía portal e-sar
ii. Transfer (celular)
iii. Aportaciones con cargo directo a tarjetas de débito y crédito
iv. Aportaciones utilizando una línea de captura universal (prox.)
2. Mayor facilidad para realizar ahorro voluntario.
Promoción del Ahorro Voluntario
66
7. Ahorro para Empleados(as) Domésticas (Comunidad 4uno) (prox.)
8. Ahorro voluntario desde EUA (prox).
i. “Todo sobre el ahorro voluntario”
ii. “La aventura de tu vida” (prox.)
6. Nuevas secciones en la web de CONSAR.
4. Mayor inversión de las AFORE para promover ahorro voluntario.
5. Pruebas piloto para incentivar mayor ahorro voluntario.
9. Ahorro voluntario para trabajadores con cuentas asignadas (prox).
Competencia
67
1. Reducción de comisiones de 1.29% en 2012 a 1.03% en 2017.
2. Comparativo de servicio + MÁS AFORE.
Competencia
68
i. Se modificó la metodología del proceso de Asignación y Reasignación para estimular mayor competencia en el SAR
ii. En 2016, se redistribuyeron 31.5 mil millones (cifra récord) de recursos a las AFORES de mayor rendimiento
4. Nuevo proceso de asignación y reasignación de cuentas.
i. Ampliación del plazo de 5 a 7 años para “premiar” a las AFORE de mejor desempeño de largo plazo
3. Ampliación de la temporalidad del IRN.
i. La Recertificación incentiva menores traspasos vía retención y un mayor contacto con el cliente
5. Introducción de la Recertificación.
Competencia
69
i. Propiciar mejores decisiones de ahorradores: se ha logrado disminuir el volumen de traspasos negativos
6. Nuevo formato de traspasos.
i. Estudios sobre mejores prácticas
ii. Fijar niveles de servicio homólogos que las AFORE deberán ofrecer al público.
7. Mejora de servicios.
i. Contar con un índice de concentración de carteras y un índice de concentración de inversiones por clase de activo para cada SIEFORE Básica.
8. Índice de diversificación (prox.)
Información y Servicios
1. Informe previsional de “Estimación Personalizada de Pensión”.
2. Catálogo de Trámites del SAR (info. de los 23 trámites más comunes).
3. “Radiografías Financiera y Operativa de las AFORE”.
4. Estado de cuenta más claro e informativo.
5. Nuevo blog en materia pensionaria (más de 55 blog a la fecha).
6. Mejoras a los formatos de traspaso, registros y desempleo.
Información y Servicios
7. Nueva sección de «Documentos de trabajo».
8. Nuevas secciones en la pagina web, nuevo Chat en línea y APP CONSAR.
9. Nueva familia de calculadoras de ahorro (IMSS, ISSSTE e Independientes).
10. Circular de Publicidad y Promoción (prox).
11. Tablero interactivo de las AFORE.
12. Campaña «Recupera tu guardadito» para adultos mayores de 65 años.
Información y Servicios
13. Elaboración de diversos estudios sobre el sistema. i. Diagnóstico integral del SAR
ii. Estudio Ideas42 sobre comportamiento económico
iii. Estudio de la OCDE sobre los sistemas de pensiones
iv. Densidades de cotización y quiénes alcanzarán derecho a pensión
v. Costo fiscal de negativa de pensión y movilidad e intermitencia laboral
vi. Costos de los sistemas de pensiones en América Latina (AIOS)
vii. Estudio de cobertura en países miembros de AIOS con financiamiento de Red PLAC.
viii. Equidad de género
Información y Servicios
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14. Encuestas. i. “Conocimiento y percepción del SAR” (2013 y 2017)
ii. “Trabajadores Independientes”
iii. “Ahorro Voluntario”
iv. Millennials
v. “Trayectorias Laborales” CONSAR – INEGI
vi. Satisfacción sistema de pensiones en América Latina (AIOS)
15. Mejora al proceso de retiros totales y parciales. i. Medio electrónico único en e-SAR para ingresar solicitudes de trámites del SAR
(sobre todo retiros totales y modificación de datos).
16. Documento de Oferta de Renta Vitalicia.
i. Permitirá a los cotizantes del IMSS o ISSSTE elegir a la Aseguradora que pagará su Renta Vitalicia.
Contenido
I. Evolución del SAR
a. Temas Financieros
b. Temas Operativos
II. Acciones de la CONSAR 2013-2017
III. Retos del SAR
Retos
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Ampliar la cobertura: el sistema de cuentas individuales cubre a 4 de 10 mexicanos 1
2 Elevar densidades de cotización: la intermitencia laboral repercute negativamente en el tiempo de ahorro y en la acumulación de tiempo de cotización para acceder a la pensión mínima garantizada.
3 Elevar los niveles de ahorro obligatorio: las aportaciones para trabajadores afiliados al IMSS se han mantenido sin cambios desde que inició el sistema y es una tasa de contribución menor a la necesaria para poder garantizar pensiones acorde a las recomendaciones de la OIT y la OCDE.
4
Ampliar el régimen de inversión: aunque se ha ampliado gradualmente el régimen de inversión, es evidente que algunos de los límites vigentes son insuficientes para que las AFORE diversifiquen más y mejoren los rendimientos (en la mayor parte de los países de la OCDE las inversiones que realizan los fondos de pensiones no están sujetas a restricciones y límites).
Retos
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Diversificación del portafolio de las AFORE: más del 70% se encuentra invertido en renta fija (52% en deuda gubernamental y 19% en deuda corporativa), nivel inusualmente alto para un portafolio pensionario entre los países de la OCDE.
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6 Aumentar ahorro voluntario: no obstante que el ahorro voluntario se ha triplicado en los últimos 4 años, representa menos del 2% de los recursos del sistema y sigue estando en posibilidades de pocos trabajadores.
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Apoyo a las mujeres: las mujeres permanecen menos tiempo en el mercado laboral, reciben menores ingresos y viven más, por ende, su pensión podría resultar considerablemente menor a la de los hombres.
Seguir reduciendo las comisiones: existe un margen adicional de reducción de comisiones, particularmente si se considera que el ahorro seguirá creciendo aceleradamente y la existencia de economías de escala en la industria. En los años recientes, las facultades de la CONSAR se han agotado dado que carece de la autoridad para disminuir las comisiones por debajo del promedio del mercado.
Retos
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Fomentar la educación financiera y la cultura previsional: si bien existen algunos indicios de mejora en el tema del reconocimiento del trabajador de la importancia que tiene el tema de su AFORE, aún resulta insuficiente frente al ingente reto de involucrar a los mexicanos en el tema del retiro.
Preparar la fase de desacumulación: en aproximadamente 10 años iniciará la fase de desacumulación (retiro de los primeros trabajadores con AFORE). Actualmente solo se tienen dos productos para el retiro, las rentas vitalicias y los retiros programados, por lo que se vuelve relevante incluir una mayor gama de productos de retiro tales como combinaciones de rentas vitalicias y retiros programados.
Mayor competencia entre las AFORES: la competencia “vía traspasos” no conduce necesariamente a un mejor equilibrio en la materia. En los últimos años se adoptaron medidas para estimular una mayor competencia, pero todavía existe un margen para inducir que más competencia resulte en mejores rendimientos, menores comisiones y mejores servicios.
Retos
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Mejora de servicios: dado el amplio universo de trabajadores en el sistema existe un margen de mejora en la capacidad de la infraestructura de las AFORE para procesar los requerimientos de los trabajadores, así como la calidad de los mismos.
Reducir el gasto comercial y elevar el gasto en desarrollo de “capacidades de inversión”: las AFORE destinan cerca del 40% de su gasto en “gasto comercial” y menos del 10% al “gasto en inversiones”. La evidencia recabada en 20 años de operación del sistema demuestra que el gasto comercial genera poco valor (no necesariamente benefician a los trabajadores) y que podría emplearse en menores comisiones, mejores servicios o “capacidades de inversión”.
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Fortalecer el capital humano y el gobierno corporativo en la industria: si bien las AFORE han fortalecido estos temas, existe un margen importante de mejora en diversos factores (consistencia de la estrategia de inversión, su gobierno corporativo, los contrapesos dentro de la administradora, las capacidades de los equipos, el tamaño de los equipos y la tecnología).
Retos
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Interconectar pilares: el SAR no está interconectado al programa no contributivo de “65 y más”. Esta situación genera incentivos no alineados a tener un mejor funcionamiento tanto del mercado laboral como del resultado de las pensiones.
Finanzas públicas: los costos asociados de la “transición” derivados de las reformas pensionarias de los afiliados al IMSS, al ISSSTE, y de los propios trabajadores del IMSS, CFE y PEMEX supondrán un carga creciente de recursos para el país, particularmente por el enorme subsidio implícito que supone cada pensión pagada de beneficio definido.
17 Otros sistemas de pensiones: se deben reformar los sistemas de pensiones de beneficio definido cuyos pasivos son crecientes y que, dado el cambio demográfico que se vislumbra, serán difícilmente sostenibles en el mediano plazo.
Radiografía del sistema de pensiones a 20 años de su creación
Julio 2017
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